第三章 国际直接投资理论

1、第三章第三章国际直接投资理论国际直接投资理论 纳克斯1933年发表一篇题为资本流动的原因和效应的论文，揭开了国际学术界对国际直接投资理论研究的序幕。纳克斯国际投资理论认为，国际资本流动是由于各国间利率水平的不同而引起的，资本总是从利率低的国家流向利率高的国家，而产生利率差的原因又是因为各国资本的供求关系决定的，“利率诱因”会打破原来的供求关系，从而优惠是利率发生逆向变动，利率和资本的循环往复变动，国际资本的动态平衡最终造成了国际资本不断地流动。第一第一节节 早期早期的国际直接投资理论的国际直接投资理论 40年代以后麦克道格尔和肯普，在纳克斯资本收益率差别引起的资本流动的理论的基础上，用几何图形

2、来解释国际直接投资活动的发生及其福利效果，这一资本流动理论在当时颇具影响，但它仅仅使用几何图形诠释了国际直接投资和间接投资共性的东西，所以麦克道格尔和肯普的资本流动理论时间虽然在后，但离国际直接投资更远。 20世纪60年代以后，随着跨国公司迅速崛起和规模的的不断增大，国际直接投资已成为国际流动的主要形式，因此，国际直接投资受到发达国家学者的普遍关注，他们不只从利率差异的角度来研究国际直接投资，而且开始强调产业活动、技术创新、市场动态和产品的差异等因素对国际直接投资活动的影响，独立国际直接投资理论便应运而生，形成了学派众多的国际直接投资理论。第二节第二节以以发达国家为研究对象的国际直接投资理论发

3、达国家为研究对象的国际直接投资理论一、一、垄断优势理论（垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory）（一）垄断优势理论产生的背景 1960年，美国麻省理工学院的学者斯蒂芬海默在他的博士论文国内企业的国际经营：对外直接投资研究中首先提出了以垄断优势来解释对外直接投资的理论。海默的垄断优势理论第一次论证了外国直接投资不同于一般意义上的金融资产投资，从开创了一外商直接投资为研究对象的新的研究领域。（二）垄断优势理论的基本观点 该理论认为跨国公司所具有的垄断优势一般有以下几种：（1）技术优势（2）资本筹集优势（3）规模经济优势（4）管理优势（5）来自产品市场不完全的垄断优

4、势（三）对垄断优势理论的完善（1）约翰逊于1970年发表了一篇题为国际公司的效率与福利意义的论文，他提出了跨国公司的垄断优势来自企业对知识产权资产使用的控制。（2）凯夫斯于1871年发表了一篇题为国际公司：对外投资的产业经济学的论文，他认为跨国公司的垄断优势在于产品的差异性。（3）尼克博克于1973年发表的一篇题为寡占反应与跨国公司的论文，他认为战后美国企业对外直接投资由寡占行业少数几家寡占公司在同一时期进行的，在这种结构或市场中，每一个大企业的都占有举足轻重的的地位，其中的任何一家企业的行为，都会影响其它几家大企业，因此寡头企业的行为具有相互的依赖性，这也叫寡占反应行为。（四）对垄断优势理论

5、的评价 海默的垄断优势理论开创了国际直接投资的这一研究领域，还突破了从资本流动的角度来分析国际直接投资的分析模式，提出了生产要素市场的不完全竞争是导致对对外直接投资的根本原因。垄断优势理论为后来国际直接投资的研究和发展奠定了基础。 垄断优势理论的局限性在于它的研究基础是战后美国制造业少数具有资金和技术优势的部门的境外直接投资活动，他强调的是现有的技术和资金实力，探讨的问题不仅是局部的而且是静态的，它并没有深入研究企业如何才能具备垄断优势，因此该理论缺乏动态分析。此外，垄断优势理论还带有很强是绝对性，它特别强调拥有对外直接投资的进行者是少数寡头企业，但60年代以后，发达国家没有垄断优势的中小企业

6、以及一些发展中国家的企业也开始对外进行直接投资，垄断优势理论对此显得束手无策。二、二、内部化理论（内部化理论（The Theory of Internalization）（一）内部化理论产生的背景 内部化理论也称市场内部化理论，它是20世纪70年代以后西方跨国公司研究者为了建立所谓跨国公司一般理论所提出和形成的理论，它是解释对外直接投资动因的一种比较流行的理论。垄断优势最早可以追溯到20世纪30年代的内部化定理，1937年美国学者科斯（RHCoase）就在一篇题为企业的性质的论文中，就探讨了在市场交易中发生的交易成本问题，他把市场成本分为寻找和确定何时贸易价格的活动成本、确定合同签约人的责任成

7、本、接受这种合同的风险成本和从事市场贸易所支付的交易成本。他认为企业的内部化组织则是一种低成本有效的生产联系方式，当企业的内部组织交易的成本低于通过市场交易的成本时，企业就会倾向于内部化交易。（二）内部化理论的基本观点 内部化理论探讨的是在企业内部建立市场的过程，以企业的内部市场代替外部市场，从而解决由于市场不完整而带来的不能保证供需交换正常进行的问题。企业内部的转移价格起着润滑剂的作用，使内部市场能向外部市场一样有效地发挥作用。跨国化是企业内部化超越国界的表现，该理论从中间产品的性质与市场机制的矛盾中来论证内部化的必要性，这在一定程度上解释了企业通过直接投资可以取得内部优势，使交易成本最小化

8、，从而保证跨国经营的优势。（三）对内部化理论的评价 内部化理论解释了20世纪70年代跨国公司从事对外直接投资的动机，并从国际分工和企业生产的组织形式的角度来探讨跨国公司对外直接投资的决定因素。内部化是建立在交易成本基础之上的解决跨国公司形成动因的一种理论，它既是对科斯开创的企业理论的一种发展，同时也是西方国际直接投资理论研究的转折点。 内部化理论也显示出许多方面的缺陷。一是未能考虑在现存的世界经济结构中制约跨国公司发展各种因素尤其是非生产要素对跨国公司对外直接投资的巨大影响；二是忽略了对跨国公司这种典型的垄断组织行为特征的研究；三是没有对国际直接投资的地理分布和区域分布的原因作出分析；最后内部

9、化理论忽略了市场竞争的不完全对投资的积极作用。三、三、产品生命周期理论（产品生命周期理论（The Theory of Product Life Cycle）（一）产品生命周期理论产生的背景 维农于1966年在经济学季刊上发表的产品周期中的国际投资与国际贸易一文中提出了产品生命周期理论。该理论在垄断优势理论的基础上，将垄断优势、产品生命周期和区位因素结合起来，来解释国际直接投资的动机、时机和区位的选择。这一理论达到了既可以用来解释新产品的国际贸易问题，也可以解释对外直接投资的目的。（二）产品生命周期理论的基本论点 产品的生命周期指的是一种产品从推出、流行到退世的整个兴衰过程。维农产品生命周期理论

10、的解释是，拥有知识资产优势和创新能力的企业总是力图保持其技术的优势地位，以便享有新产品的创新利益。但是新技术不可能长期被垄断，随着这些产品制造技术的成熟，会被很多生产者仿制，垄断优势会逐渐丧失。因此产品的生产的区位会随着产品的生命周期发生相应的转移。（三）对产品生命周期理论的评价 产品生命周期理论的贡献在于将垄断优势、产品生命周期和区位因素结合起来，来解释国际直接投资的动机、时机和区位的选择。并且把国际直接投资同国际贸易和产品的生命周期结合起来解释美国战后对外直接投资的动机与区位的选择，使国际投资理论既可以解释对外直接投资，也可用来解释新产品的国际贸易。 产品生命周期理论的缺陷也是明显的，一是

11、将跨国公司的产品开发、市场营销渠道和市场竞争手段决三项相互依存的决策程序分开，这与跨国公司同时整体考虑这三项决策的实际不符。二是由于产品生命周期理论对非制造业企业、对发展中国家、对非出口替代领域和高科技与研发领域的对外投资行为无法做出科学的解释。三是该理论也无法解释20世纪80年代以后出现的，发达国家企业直接在发展中国从事新产品研发的行为。 四、比较优势理论（四、比较优势理论（The Theory of Comparative The Theory of Comparative AdvantageAdvantage）（一）比较优势理论产生的背景 比较优势理论也称产业选择理论、边际产业扩张论、切

12、合比较优势理论，是日本一桥大学小岛清（Kiyoshi Kojima）教授在20世纪70年代提出来的。随着随着20世纪70年代日本经济的迅速崛起，日本的对外投资尤其是对发展国家的投资发展迅猛，小岛清对日本企业的对外投资作了大量的分析和研究，并根据国际贸易的比较优势理论，提出了创立符合日本国情的对外直接投资理论，即比较优势理论。（二）比较优势理论的基本观点 小岛清认为国际分工与比较成本的原则是一致的，不同国家劳动和经济资源的比率存在差异，导致比较成本和比较利润率出现差异，垄断优势理论过分强调了对外直接投资的微观经济因素的分析，却忽略了宏观经济因素的分析。根据比较成本和比较利润来分析对外贸易和对外投

13、资更具普遍性。（三）对比较优势理论的评价比较优势理论的贡献主要表现在以下几个方面：（1）提出了对外直接投资基础应该是两国比较成本差距较 大的论点。（2）它首次将国际贸易理论和国际投资理论在比较成本的 基础上融合起来。（3）否定了垄断优势在对外直接投资中的决定性作用，强 调了运用与东道国相适应的技术进行投资。（4）论证了中小企业拥有的技术更适合东道国的生产要素 结构。（5）该理论首次提出了产业概念，这比以前以企业为研究 对象的国际直接投资理论大大地进了一步。 比较优势理论与垄断优势理论和产品生命周期理论一样，也是立足日本企业的实际情况，因此也无法避免地存在很大的局限性。其一，比较优势理论符合20

14、世纪80年代以前日本大量向发展中国家投资的情况，但它却无法解释20世纪80年代以后日本企业对欧美等发达国家制造业的大量投资，这种投资大部分是属于贸易替代型的，而并非是贸易创造型的，这也表明日本企业随着日本经济的发展，其对外投资与美国的对外投资日益趋同；其二，是按小岛清的解释，发展中国家是不能对外进行直接投资的，更不能对发达国家进行直接投资，它无法解释发展中国家开始向发达国家的投资现象。 五五、国际生产折衷理论（国际生产折衷理论（The Eclectic Theory of International Production）（一）国际生产折衷理论产生的背景 国际生产格局在70年代以后呈现出复杂的

15、趋势，西欧和日本的跨国公司兴起，发达国家间出现相互交叉投资现象，一些跨国公司开始向新兴工业化国家（地区）和其他发展中国家投资，合资形式成为海外企业的主要形式，这些理论对此现象都无法进行解释。1977年英国里丁大学教授邓宁试图建立一种全面的理论，用以说明对外直接投资的起因和影响对外投资发展方向的因素，他当时认为，目前缺乏统一的国际生产理论，传统的理论只注重资本流动方面的研究，而缺乏将直接投资、国际贸易和区位选择综合起来加以考虑的研究方法。（二）国际生产折衷理论的基本观点 国际生产折衷理论的核心是“三优势模式”（O.I.L.Paradigm）。它从产业组织理论和国际贸易理论中选择了他认为最关键的变

16、量：厂商特定所有权优势（Ownership-Specific Advantages）、内部化优势(Internalization-Specific Advantages)和国家区位优势(Location-Specific Advantages)。三个变量不分主次，它们之间的相互联系和不同组合决定了国际投资活动方式。只有当上述三个条件都得到满足时，投资者才愿意进行对外直接投资。（三）对国际生产折衷理论的评价 国际生产折衷理论是目前国际上有关研究跨国公司的理论界中最具影响的理论，邓宁借鉴和综合了以往国际直接投资理论的精华，较为全面地分析了企业发展对外直接投资的动因和决定因素，其高度的概括性和广泛的

17、涵盖性得到了理论界的普遍认同。 国际生产折衷理论也有很多不足之处，一是认为该理论将利润最大化作为跨国公司对外直接投资的主要目标与近些年来对外直接投资目标多元化的现实不符；而且该理论几乎综合了其他各种对外直接投资理论，缺乏一个统一的理论基础，缺乏独创性；二是没有强调所有权、内部化和区位优势之间的关系对直接投资的影响。三是缺乏对跨国公司管理这一环节深入研究；四是无解释不具备技术优势的发展中国家的跨国企业从事的国际直接投资活动。第三第三节节 发展中国家发展中国家国际直接投资理论国际直接投资理论一、一、小规模技术理论小规模技术理论（一）小规模技术理论产生的背景 美国哈佛大学教授刘易斯威尔斯（Louis

18、 T. Wells）在对发展中国家的对外直接投资行为进行了深入的研究后，于1977年发表了题为发展中国家企业的国际化一文，文中提出了小规模技术理论，他在1983年出版的第三世界跨国公司一书中，对小规模技术理论又做了进一步的论述。威尔斯的小规模生产理论被西方理论界认为是研究发展中国家对外直接投资最代表性的理论。（二）小规模技术理论的基本观点 威尔斯小规模技术理论核心观点是，发展中国家的跨国企业也拥有竞争优势，其技术优势具有十分特殊的性质，而这种技术优势主要来自生产的低成本，它与母国的市场结构密切相关。具体来说，发展中国家跨国公司的技术优势主要体现在三个方面：（1）拥有为小市场需求服务的小规模生产

19、技术（2）拥有当地采购和特殊产品优势（3）拥有物美价廉优势（三）对小规模技术理论评价 威尔斯的小规模技术论的贡献在于将发展中国家跨国企业的自身的优势与发展中国家的自身的市场特征结合起来，并将发展中国家跨国企业的优势解释相对优势，摒弃了只能以技术的垄断优势进行对外投资的观点。这种相对优势在多元化、多层次，以及不断变换的世界市场中人有很强的竞争力。 但该理论也存在明显的缺陷，威尔斯始终将发展中国家在技术的创新活动局限于对现有技术的继承和使用上，认为发展中国生产产品所使用的技术是降级技术，这会导致发展中国家企业在国际生产被边缘化，鉴于此种观点，小规模生产理论更无法解释发展中国家高新技术企业的对外投资

20、行为。二、二、技术地方化理论技术地方化理论（一）技术地方化理论产生的背景 技术地方化理论与小规模技术理论是在同样的背景下提出的，英国经济学家拉奥（Sanjaya Lall）在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究之后，提出了关于解释发展中国家跨国公司对外直接投资行为的技术地方化理论。（二）技术地方化理论的基本观点 拉奥所讲的技术地方化，是指发展中国家跨国公司可以对外国技术进行消化、改进和创新，从而使得产品更适合自身的经济条件和需求。技术地方化理论是从技术角度来分析发展中国家跨国公司竞争优势的，拉奥强调发展中国家的创新过程是企业技术引进的再生过程，而非单纯的被动模仿和复制。（三）对技术

21、地方化理论的评价 与威尔斯的小规模技术理论相比，拉奥分析了使发展中国家企业产生竞争优势的各种因素，它的技术地方化理论不再认为发展中国家跨国公司是被动地发达国家的接受降级技术，或被动地模仿和复制发展中国家的技术，对技术的改进也是一种技术创新。因此尽管拉奥对发展中国经优势和技术创新的解释是粗线条的，但他的理论在一定程度上论证了发展中国家企业参与跨国生产活动的可能性，这是技术地方化的最大贡献理论。三、三、技术创新产业升级理论技术创新产业升级理论（一）技术创新产业升级理论产生的背景 英国学者坎特威尔（John Cantwell）与其学生托兰惕诺（PazETolentino）对发展中国家对外直接投资问题

22、进行了系统的考察，提出了发展中国家技术创新产业升级理论。（二）技术创新产业升级理论的基本观点 技术创新产业升级理论强调技术创新对一国的经济发展至关重要，是一国产业和企业发展的根本动力。发展中国家跨国公司的技术创新活动具有明显的“学习”特征，换句话说，这种技术创新活动主要利用特有的“学习经验”和组织能力，为的是掌握和开发现有的生产技术，由于投入所限，他们缺乏研发能力。（三）对技术创新产业升级理论的评价 坎特威尔和托兰惕诺的技术创新产业升级理论最大的贡献是强调了发展中国家的技术创新来自经验的积累，他们认为，发展中国家引进技术的过程就是学习和积累经验的过程，从而导致发展中国家在经验积累的基础上进行技

23、术创新。与此同时，该理论海外发展中国家的投资活动进行了在产业上和地理上进行了布局。这种解释和布局不尽符合发展中国家的实际情况，而且对发展中国家的对外资直接投资活动有普遍的指导意义。四、四、投资发展周期理论投资发展周期理论（一）投资发展周期产生的背景 邓宁于1981年在投资发展周期一文中，将国际生产折衷理论从企业层次推论到国家层次，并阐述了处于经济发展阶段不同的国家，其所有权、内部化和区位优势是不同的，实际上是从动态的角度来节节经济发展水平不同国家在对外直接投资中的地位，以完善他先前提出的国际生产折衷理论。（二）投资发展周期理论的基本观点 邓宁通过对67个发达国家和发展中国家在1967至1978

24、年间的对外投资流出和流入量分析后发现，一个国家的人均国民生产总值达到一定水平后就与对外投资流入和流出有关。邓宁的这一分析后来被称为投资发展周期理论。（三）对投资发展周期理论的评价 邓宁的投资发展周期理论实际上是国际生产折衷理论在发展中国家的运用和延伸，他首次将对外直接投资于一国的国民生产总值联系起来，论证了一国的对外投资地位是随着其竞争优势的消涨而变化，从动态的角度描述了跨国投资与经济发展的辨证关系，扩大了理论的解释范围，从而解释了发展中国家跨国企业从事对外投资的原因。 邓宁的投资发展周期理论，只是沿袭了国际室内国产这种理论的分析框架，在企业所有权、内部化和区位优势的微观基础上来分析宏观上的总

25、趋势，虽然他的这种分析方法力图解释发展中国家对外投资的现象，但事实上处在同一经济发展阶段的国家仍会出现直接投资流入与流出趋势不一致的情况。第四第四节节 其他其他国际国际直接投资理论研究直接投资理论研究一、关于跨国公司直接投资的理论研究一、关于跨国公司直接投资的理论研究（一）跨国公司战略联盟理论研究 跨国公司的的发展致使国际市场竞争日趋激烈，为应付国际市场激烈的竞争，跨国公司之间开始采取合作的模式，这就形成许多的跨国公司战略联盟。战略联盟可以使跨国公司共同分摊研发费用，共担投资风险，而且可以使优势叠加。许多学者从交易成本、技术创新、公司结构和竞争战略的角度来研究跨国公司的战略联盟。（二）跨国公司

26、战略管理理论研究 20世纪70年代初，1972年美国学者斯托弗（M.Stopford）与威尔士（T.Wells）在管理跨国企业一书中，对跨国公司组织结构中的国际部、产品部、矩阵式和混合式之间的关系进行了详细的论述。 此后，高歇尔（S.Ghoshal）有对上述关系进行动态分析，认为他们会随着环境的变化而作出相应的调整。后来波特也引入了价值链来分析跨国公司的经营管理特征，他认为，企业跨国经营行为表现为合理地分配母公司和分支机构的职能，从而使整个公司的增值活动协调起来，也即是说，跨国公司在进行经营活动时，组织价值链上的各个环节应协调运作。跨国公司管理理论是对跨国公司全面地从事生产活动和全面的管理模式

27、的一种突破。（三）跨国公司特征的理论研究 巴克莱和卡森对跨国公司在20世纪90年代出现柔性化管理特征进行了研究，他们认为，国际市场竞争为激烈，世界市场是一个动态的市场，随时都可能出现创新技术及其公司间的并购行为，面对世界市场的不确定性，企业需要柔性化管理方式。库莫勒（Kuemmerle）认为，跨国公司之所以将研发中心设立在包括发展中国家的全球每一个角落，是因为跨国公司设立研发中心的地点受到区位优势的影响，国家的研发环境的不同，对跨国公司研发行为的吸引力也是不同的，研发全球化可以增加现有知识的存量或利用享有的知识。（四）跨国公司选择直接投资方式依据的的理论研究 对跨国公司选择直接投资方式依据的研

28、究历来都是理论界研究的重点问题，其中研究成果对国际直接投资理论有一定影响的学者有以下几位：（1）阿利伯1970年发表了对外直接投资理论一书，对对外直 接投资方式的选择作了较有深度的研究。（2）希尔施于1976年发表了厂商的国际贸易和国际投资一书 ，通过建立选择出口贸易模式和投资模式的模型比较模型， 来论证跨国公司选择直接投资方式和出口贸易方式的依据。（3）鲁特认为，专利、商标和专有技术等知识产权可以通过许可 证交易方式进行转让。（4）曼斯菲尔德认为选择许可证贸易方式容易使跨国公司拥有的 垄断技术泄密，企业之所以选择对外直接投资方使其母的就 是为了保持其技术的领先地位,以避免技术的购买方成为其

29、市场上竞争对手。二、关于中小企业直接投资的理论二、关于中小企业直接投资的理论研究研究（一）防御性投资理论 防御性投资理论的主要观点是当一国企业，由于国内条件的变化，在国内失去竞争优势的时候，到海外进行直接投资，利用海外的廉价资源，继续进行其在国内从事的行业。（二）依附投资理论 依附投资理论的主要论点是，中小企业从事对外直接投资主要是依附大型跨国企业，其成功与否主要取决于大型跨国企业垄断优势和内部化优势的外溢效应的大小。这一理论主要是想说明，大型跨国企业的对外直接投资，传播了其技术和先进的管理经验，为这些国家的中小企业的对外投资奠定了技术基础，这是他的外部效应。大型跨国公司产业内部化，使网络销售战略得以实施，实际上是为发展中国提供了广大的世界市场，这是大型跨国公司对外投资的外溢效应。（三）信息技术投资理论 信息技术理论阐述了世界进入信息时代以后，信息高速公路十分发达，这就使以前无法向世界各地派驻联络人员和没有海外分支机构的中小企业，得到了不比发达国家慢的获得信息德途径。本来就具灵活性的中小企业在信息的配合下，可以从事诸如服务业等信息密集型产业的投资。但信息技术理论只指出了中小企业利用信息技术对外从事服务行业的投资活动，但没说明利用信息技术是否适合投资制造业。（四）国家支持投资理论 国际支持理论在学者的很多投资里理论中都涉及到的一种理论，该理论论点是，中小企业