白乃庙项目介绍(香港所需)课件

1、2014/04 内蒙古 白乃庙铜矿 项目简介 目 录白乃庙铜业公司简介白乃庙矿区介绍白乃庙公司生产现状公司法律合规性手续公司生产发展规划公司优劣势评估财务预测及经济价值评估资本运作潜在优势公司简介白乃庙铜矿 始建于1969年，1976年建成投产,设计规模为日处理原矿500吨(16万吨/年)1993年进行技改扩建，生产能力达日处理原矿石1250吨（约40万吨/年）,1997年底由国营企业整体转制为民营股份制企业，成立“乌盟白乃庙铜业有限责任公司”,2002年归口乌兰察布市四子王旗地方管理2009年11月深圳港瑞投资有限公司收购该公司100%股权。铜矿位于 内蒙古自治区四子王旗白音朝克图苏木，距呼

2、市约220公里矿区介绍 白乃庙铜矿, 是一个以铜为主，兼含金银、硫、钼的多金属矿山，分为南北两个矿带、十二个矿段、二十八个主要矿体。矿区总面积于2012年由25平方公里增加至52平方公里，其中矿床分布范围东西长10公里，南北宽1公里。矿区据铁路集二线朱日和车站40公里，有公路相通，交通方便。矿区介绍 内蒙古地质局多个地质队19742011年累计探明111+122b+333+334级矿石保有矿石量1.34亿吨，换算成铜金属量81.51万吨，钼金属量1.83万吨，金55.12吨，银366吨。矿区按矿体赋存部分为南北两个矿带，南矿带为、矿段，北矿带为、矿段 .矿区介绍 -2013年保有储量总矿石量：

3、1.34亿吨,品位金属量如下表。,铜 黄金 黄金 （独立）鉬 白银 磁铁金属万吨金属吨金属吨金属吨金属吨 吨品位0.64%0.44g/t12.94g/t0.02%4.44g/t7%金属量（t）81.4550.035.0918340366432.5万公司生产现状矿山目前进行最后一个矿段的并购整合，整合后，年采选规模可达到100万吨，其中30万吨为新收购选厂，正改造回收尾矿库金。1. 开拓方式 、矿段为主斜井、(盲)竖井和 斜风井开拓，其中、矿段共用一套开拓系统；其余均为竖井、斜风井开拓，竖井布置在矿体下盘的中央，在矿体南北两翼各设一通风斜井。 2. 运输方式 矿石经由采场底盘漏斗放入采场电耙道内

4、，再用2DPJ-30电耙将矿石耙入矿石溜井下放至阶段运输巷道内装车，矿车由人工推至各提升井井底车场，废石在各掘进面直接人工装车推至各提升井井底车场。公司法律合规性手续完备的矿证手续2、3矿段采矿证7矿段探矿证公司法律合规性手续矿权扩大批文公司法律合规性手续中矿联评审2013年中国权威的中国矿业联合会北京咨询中心对中国甲级资质的内蒙古泰达地质矿产勘查开发有限公司的生产地质勘探报告进行了评审，根据截止至2012年11月份之前的钻探数据，公司储量为：铜80.8万吨，伴生金50吨、伴生钼1.83万吨、银365吨，单独金5.05吨按照国土资源部规划，白乃庙铜矿田将由一间公司综合开发。公司已经向当地政府申

5、请矿区周边52平方公里重点区域的探矿权（取得阶段性的批准文件 ），综合进行现有区域深部和周边的探矿工作。中国恩菲设计的200万吨扩建工程已经进行施工，另一300万吨扩建工程设计进行至尾声。预计2014年底达产200万吨扩建项目，2017年底达产300万吨扩建工程，2017年可按500万吨生产。国际权威的储量核实机构（贝里多贝尔）可于2014年年中出具JORK（国际权威澳大利亚）标准储量报告。公司发展规划公司发展规划近期目标： 在现有70万吨产能基础上，利用现有资源，完成新200万吨/采选工程的扩建。现已确定总包单位中国有色研究设计总院，并已获得政府立项和能评批复，首批工程于2011年9月份动工

6、。因2012年勘探成果较佳，设计院已按500万吨进行设计。建设项目万吨工程开始时间完工时间200万吨扩建(原有6矿段资源+深部)200井下11年8月14年12月选厂13年4月14年12月200万吨扩建设计图公司发展规划恩菲200万吨初步设计及总承包合同白乃庙矿山优劣势优势：1、成熟矿山，基础设施齐全。 2、老国企改制，员工专业性较强，素质高。 3、矿石易采易选，有用组分多，回收高。 4、交通条件相对较好。 5、因较多探矿资料是70-80年代勘探资料，因勘探深度不足等技术原因，矿山下部矿产未尖灭，具体储量未探明，矿权结合部、政府2012年新增加面积部份，未进行勘探，并且又因为以前只化验铜，钼，未

7、化验金银，矿产有较大增储潜力。劣势： 1、冬季较冷，选厂及生活设施需要供暖，增加了营运成本。 2、生活条件相对艰苦一些，职工工资等收入相对较高。财务预测-500万吨处理厂达产后销售总额金属价格采取过去3年均价（2011-2013）测算，未测算铁及硫元素的价值。 平均价格（MT/RMB） 销售单价不含税（MT/RMB） 计价系数 品位（克/吨，%） 回收率 贫化率 销售收入（万元） 铜产能 5,000,000铜 58,95350,3870.850.64%89%7.50%112,828.99钼 268,580229,5560.90.02%65%7.50%12,421.83金 316,330,000

8、316,000,0000.860.4460%7.50%33,181.90银 6,315,0805,397,5040.82.9345%7.50%2,633.15金产能150,000金独立 316,330,000316,000,0010.8612.9486%7.50%41,961.52银独立 6,315,0805,397,5040.87.9470%7.50%332.99销售总额 203,360.37财务预测-年收益预测吨矿生产成本（元/吨）工资福利20燃料动力20原材料23维简安全费20其它制造费10管理费25销售费2财务费 21.15 总成本141.15收入预测（万元） 销售总额203,360.

9、37销项税（已交增值税）29,548.09加回增值税抵扣额（平均抵扣8%）26,264.97实际收入总额229,625.34总成本72,692税前收益156,933.09城建、教育税1,477.40资源税2,832.50销售税金及附加4,309.90利润总额152,623.18企业所得税35,533.49净利润121,399.60经济评估-白乃庙估值-净现值法国际主流估值方法。测算以中国的税收基础为测算模型。该评估方法不足之处是对铜价未来价格走势主观判断，贴现率净态判断有时与全球宏观经济走势的利率不一定同步。该评估方法评估矿山价值净现值为61亿元,香港合格评估所评估60.84亿元。假设条件：

10、1、2012年年底，整合完矿区选厂，采选能力为年产70万吨，2015年年中200万吨新矿山建立，2016年达产后全年开始按255万吨（其中单独选金15万吨）规模测算，2015年开始再建设另一个300万吨选厂，2017年底达产后全年按515万吨规模测算。 2、金属价格按过去3年（2011-2013）按中国均价，铜按5.89万元，金按316元/克，银按0.63万/KG,钼按26.89万元测算。 3、中国行业内贴现率为8-10%，根据白乃庙的条件项目选取9%。经济评估-白乃庙估值-净现值法营业收入：年精矿所含金属量*各金属平均价格*价格折算系数抵扣设备进项税：固定资产投资金额/1.17*0.17回收

11、固定资产：按固定资产投资额*固定资产残值率（5%）回收流动资金：按固定资产投资额*固定资产资金率（15%20%）地质勘探投资：按计划未来勘探投入工作量计算金额固定资产投资：按白乃庙扩建项目200万吨可行性研究报告预算金额无形资产投资：按白乃庙未来矿段整合收购金额预计经营成本：按白乃庙历年采选综合平均成本（剔除折旧+摊销等）销售税金及附加：按城市维护建设税（应缴增值税*1%）、教育费附加（含地方附加）（应缴增值税*4%）、资源税（按每吨5.5元*实际采选矿量）经济评估-估值模型2-中国简易矿业资源评估法中国国内通用矿业并购方法之一，2010年公司与江铜协议采用该方法定价，根据该方法白乃庙铜矿价值

12、为55.95亿元。白乃庙铜矿资源类别资源累计（吨、公斤）资源价格（万）平均可信系数估值系数总价值(万元）铜814,5005.0495%0.1389,983金5,08731.695%0.115,271金5003431.695%0.07105,141钼1834022.9695%0.0936,003银36654095%0.0713,143总价559,541经济评估-估值模型3-中国市场上市公司资源量市值初估法此方法是根据中国国内处理专业矿产公司的储量与市值的价值比，并剔除其它非矿资产，以2013年12月31日中国证券市场收盘价数据评估得来，此方法的数据来源于中国国内最大投行中信证券的研究报告。此方法

13、评估缺陷是其它资产的评估较主观，股价市值波动较大。评估方法测算白乃庙价值78.01亿元。储量(万吨）总市值（万元）剔除其它资产(万元）资源市值(元/吨）江西铜业16154,910,150800,0002545 铜陵有色2001,424,450500,0004622 云南铜业1201,233,683400,0006947 白乃庙81.45江铜因阿富汉等国外资源储量占比较大，样本无比较，采用铜陵有色资源市值法，白乃庙铜价值约37.65亿元黄金储量（吨）总市值（万元）剔除其它资产资源市值(元/KG）中金黄金2522,516,461800,0006,811山东黄金1692,454,800400,000

14、12,159白乃庙55.12按中金黄金资源市价测算价值约为37.54亿元 钼储量(万吨）总市值（万元）剔除其它资产资源市值(元/吨）金钼股份1242,339,288400,00015639 万好万家7157,68150,00015383 白乃庙1.83按万好万家钼资源市值测算约为2.82亿元。 白乃庙铜37.65亿 黄金37.54亿 钼2.82亿 总值：78.01亿 资本运作资本发展规划境外上市的法律架构搭建和审批已经完成。相关的法律问题已经落实处理完毕； 国家外管局的返程投资批文已经获得； 工信委已审批总值6亿元人民币的投注差和结汇额度。 外管局审批的外汇账户已经开立完成。资本运作资本发展规

15、划 目前正在和境内外潜在投资者和顾问公司 就战略和资本合作展开会谈。 独立技术报告基础工作已经完成，已经委托贝里多贝尔编制；JORC标准独立技术报告，预计2014年6月前完成； 海外财务审计工作，已与德勤会计师事务所接触；预计2014年三季度前，出具初步审计报告； 法律顾问服务工作，已委托金杜律师事务所负责处理上市有关的境内外法律问题； 投资银行顾问工作，目前还未确定最终的投资银行合作伙伴。 预计2015年完成香港上市工作。 资本运作资本运作路径1、第一轮私募完成一半，中科招商基金介绍中国大型国有央企新兴铸管有限公司于2013年5月18日，按矿山净资产估值35亿元，可转债增资方式投入3亿元，占

16、公司股权的6.66%。同时公司与中科招商基金7亿增资等待独立技术报告出具后完成谈判工作。2、平安信托公司与公司签署了7亿元贷款合同、中国农业银行拟专项于200万吨扩建的固定资产建设贷款7亿元于公司，公司间接融资扩建矿山已具备资金保障。中国矿业资本运作实例及铜矿对比公司上市代码时间运作方式储量（当量铜，万吨）总经济价值（亿元）评估注入价值（亿元）吨铜评估价值(元）科学城0009752012.05资产置换94564333510.64盛达矿业0006032011.09借壳6237245.387319.35云南铜业0008782011.11大股东置入2012013.16550.00驰宏锌锗600497

17、2011.10大股东置入49.329640.88275.86天一科技0009082012.04收购资产5030025.125024.00白乃庙135810604444中国矿业上市公司经济指标国内主要金属采矿业及采选冶综合生产商经济指标表（2013年12月31日）公司代码上市地行业金属市盈率（PE）倍市净率（PB）倍市值（亿）盛达矿业000603深圳采选矿业铅锌银221698盛屯矿业600711上海采选矿业铅锌银333.843兴业矿业000426深圳采选矿业铅锌银531.645洛阳钼业603993上海采选冶钼282.7329江西铜业600362上海、香港采选冶铜金141.1491驰宏锌锗6004

18、97上海采选冶铅锌银272.2156紫金矿业601899上海、香港采选冶金铜231.8500西部矿业601168上海采选冶金铜铅锌361.1126资本运作路径及经济分析股权比例100%2015年底投产分红后上市复合收益率2016年分红后上市复合回报率价值(亿）60经营年净利(亿）12.14香港市场，10倍PE(亿）12150.83%33.89%香港市场，15倍PE(亿）183102.5%68.33%香港市场，20倍PE(亿）242151.67%101.11%假设2015年扩建完成，资产按最低评估60亿元，对价为0.1元/股价格注入香港有色（8306）上市公司，2015年底、2016年底通过减持退出，按10倍市盈率，则年化收益率分别为50.83%、33.89%。潜力空间 2013年公司继续投入大量资金进行勘探，金属储量将增加。 2017年，500万吨扩建新线达产后，年均利润