工业软件行业发展策略趋势报告

1、工业软件行业发展策略趋势报告聚焦龙头，守正出奇1、产业发展背景分析02000400060008000100001971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019IBM推出世界电脑布Netscape览器发布云化、智能化实现人物，数据，流程，场景 信息数据的自由流通产业大势：云化、智能化、国产化0214Intel8086处 上第一台个人路由器发理器面世Windows98系统问世Navigator浏WWW

2、应用技术面世2007年iPhone发布国际通信标 准组织制定 5G标准互联网形成PC互联网的跨界融合，信息 数据的流动性开始释放，传输效率 进入新纪元。微软、谷歌成为新贵移动互联网通信和互联网合二为一， 移动共享平台形成。 Amazon、Facebook崛起Android系 统诞生Intel芯片、微软OS开辟了PC时代， 工作场景变化，生产效率大幅提升。 IBM、英特尔公司崛起。PC时代4G牌照落地纳斯达克综合指数云计算 AI 5G算力 算法 传输每一次信息技术的革命都将带来一轮信息化建设的高峰。生活、生产方式得到改变、社会运作效率得以提升。同时，新 兴产业的崛起也将涌现一批科技巨头，并在资本

3、市场得到映射。以5G、AI、云计算、大数据等为代表的新一代ICT技术的出现将催生新一轮的产业革命向云化、智能化发展。以数据为生产要素的新兴产业有望陆续诞生。信息技术革命历史进程IT 技术演进方向 12000资料来源：公开资料整理，浙商证券研究所0215产业大势：新技术成熟度曲线分散式网络AR云 生物技术培养或人工组织生成对抗网络纳米三维打印分散 自治组织自动驾驶飞行器扩展智慧近地轨道卫星系统 边缘人工智能 可解释人工智能拟人化知识图谱 合成数据轻型货运无人机转移学习生物芯片AIPaaS 边缘分析 自动驾驶L55G自动驾驶L4下一代存储器 三维传感摄像机图形分析沉浸式工作区数字运算自适应ML情绪

4、人工智能触发期期望膨胀期幻灭期复苏期成熟期2至5年5至10年10年以后离成熟时间还需： 不到2年期 望新科技的技术成熟度曲线（截止2019年8月）资资料料来来源源：GGaarrttnneerr，浙浙商商证证券券研研究究所所产业大势：云化、智能化、国产化02贸易摩擦、科技封锁等事件频发。国家对信息技术自主性、安全性极其重视，以自 研操作系统和CPU为核心的信息技术应用创新已成 为新的国家发展战略，最终目标是实现核心技术 和产品的安全可控。2020年8月新时期促进集成电路产业和软件产业 高质量发展的若干政策将工业软件纳入重点支 持的范畴，国产替代大势所趋。国产软硬件生态逐渐完善1616美国禁止向我

5、国出售英 特尔“至强”芯片，封 杀“天河”超算系统。 2015.04将华为及其子公司列入实 体清单，禁止美国企业对 华为出口技术及产品。2019.05美国将旷视、科大讯飞、 海康威视等28家中国企业、 机构列入实体清单。2019.102018.04美国制裁中兴通讯，中兴支 付大额罚款并重组董事会。2019.06美国商务部将、海光信息、江南计算所等五家 机构列入限制性清单。2020.01美国限制对中国AI软件出 口，地理空间图像软件出 口需申请许可。美国商务部将360、烽 火、云从等33家中国机 构列入实体清单。2020.052020.08TikTok美国业务被CFIUS（美国外 资投资委员会）

6、强制要求出售，或 因行政命令在美国被封禁。美国政府宣布禁止美国 个人及企业与腾讯进行 与微信有关的任何交易。2020.082020.09美国商务部决定对中芯国际实施出 口限制，理由是该公司的产品有可 能被用于军事目的。4日，中芯国际被美 国国防部列入中国 涉军企业名单。2020.12美国对华科技制裁重要事件时间轴（2015-2020）资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理基础设施底层软件应用软件安全产品集成商：中国软件、 浪潮软件、太极股份核心芯片: 鲲鹏、飞 腾、龙芯、海光服务器：长城、联想、浪潮、曙光等；存储器：华为、同有；固件：昆仑、百敖软 件、中国长城等；交换机、路由器：华为、新华三等

7、操作系统：麒麟、 红旗、普华软件、 华为、统信等；数据库：南大通 用、武汉达梦、 人大金仓、神州 通用等；中间件：东方通、 金蝶、宝兰德、 中创软件、普元 信息ERP：用友、金 蝶；金融：恒生电子、 金证股份、长亮；政务：华宇软件；办公软件：金山、 永中、福昕软件、 数维同科等；启明星辰 奇安信 卫士通 360中孚信息 任子行 绿盟科技 北信源 天融信 深信服资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理行业景气周期：产业生命周期曲线0317成长期规模时间初创期成熟期衰退期产品、业务：产品未 完全被市场接受，仍 在推广阶段，商业战 略的实施不清晰，存在高风险和破产事件。行业竞争格局：垄断为主。产品、业

8、务：产品已被接受，业务拓展开始，销售额和盈利加速行业竞争格局：初步竞争增长，关注商业战略的正确实施。 行业趋势与总体经济趋势相同。行业竞争格局：参与 者数量达到顶峰，在 稳定的行业中争夺市 场份额。消费偏好的改变和新技术的出现使产品的需求逐步减少资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理传统金融IT汽车智能化工业软件信创网络安全产业生命周期曲线Fintech人工智能（场景、产品落地）医疗IT云计算2、 发展趋势研究分析工业软件：行业异质性强，聚焦细分龙头0237工业软件是Industry Know-how和软件的结合。工业细分领域众多，异质性强，整体行业集 中度较低，但细分领域存在龙头。工业软件行

9、业发展三阶段：软件自身发展阶段（国内企业）软件的协同应用“工业云”（国外巨头）资料来源：中国工业软件产业白皮书（2019），浙商证券研究所制造业大型工业软件全局图工业软件类型国外巨头国内企业CAD/CAMDassault、 Siemens、PTC 全球CR360%中望软件等MESSiemens、SAP等宝信软件等ERPSAP、Oracle等用友、金蝶、鼎 捷等DCSHoneywell、 Emerson等中控技术等资料来源：中国工业软件产业白皮书（2019），Gartner, 中控 技术招股书，中望软件招股书，浙商证券研究所工业软件：转型制造强国，必须自主可控0238工业软件是工业互联网和工业4

10、.0的核心环节。面向中高端需求，外资企业在工业软件技术和 市场方面占据绝对优势。工业互联网产业体系架构我国工业软件市场竞争格局（营收规模占比）生产控制类 资料来源：赛迪2019中国工业软件发展白皮书，浙商证券研究所 信息管理类资料来源：赛迪2019中国工业软件发展白皮书，浙商证券研究所研发设计类695934107912931477172034.39%15.52%19.83%14.23%16.45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%050010001500200020142015201920162017市场规模（亿元）2018增速16.60%18.20%19.10%19.80%1

11、8.60%20.30%3.30%4.10%4.50%5.20%5.60%6.20%0%5%10%15%20%25%201420152016我国工业增加值占全球比重201720182019我国工业软件市场规模占全球比重资料来源：世行、赛迪、工信部、中国电子信息产业统计年鉴、中望招股书，浙商 证券研究所资料来源：赛迪、工信部、中国电子信息产业统计年鉴、中望招股书，浙商 证券研究所工业软件：对比全球市场，增长空间可观0239鉴于我国工业增加值的全球占比，我国工业软件行 业高增速有望持续。长期看，未来将达到与我国工 业增加值地位相称。“制造大国”向“制造强国”转型，提供沃土。据工信部，2019年我国工

12、业增加值总量占全球 比重超过20%。同年我国工业软件市场规模同期 仅占全球6%。据工信部，近五年来我国工业软件规模增速均达两位数。同期全球增速仅为4-5%。我国工业增加值占全球比重VS 我国工业软件市场规模占全球比重全球工业软件市场规模及增速中国工业软件市场规模及增速资料来源：赛迪、工信部、中国电子信息产业统计年鉴、中望招股书，浙商证券研究所3175336335313701389341075.92%5.00%4.81%5.19%5.50%7%6%5%4%3%2%1%0%010002000300040005000201420152016201720182019 市场规模（亿元）增速工业软件：政策

13、继续加持，下游周期上行0240中期：产业政策支持和国产化要求是外部持续推力。据工信部统计，2019年我国智能制造就绪率仅7.9%。近年来，国家密集出台智能制造、工业互联网政策 指引，尤以新基建的提出凝聚了共识。资料来源：政府官网，CAICT，浙商证券研究所时间相关政策2018-2020新基建（2018年12月首提；2020年2月以来多次部署，4月首次明确范围）2020.6工业互联网专项工作组2020年工作计划2019.11“5G+ 工业互联网” 512 工程推进方 案2019.07加强工业互联网安全作的指导意见2018.12工业互联网络建设及推广指南 2018.6工业互联网发展行动计划（201

14、8-2020年）2018.4工业互联网APP培育工程实施方案（2018-2020年）2017.11国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见2016.12智能制造发展规划（2016-2020年）供需两旺，生产指数和新订单指数创三年新高资料来源：Wind，浙商证券研究所宏观团队出口订单和进口指数上行资料来源：Wind，浙商证券研究所宏观团队短期：PMI景气持续，下游周期性行业上行是内部动力。我国PMI指数率先回暖，吸引了全球制造订单的回流，刺激工业企业增加IT投入。工业软件政策红利梳理工业软件：行业异质性强，聚焦细分龙头0241DCS龙头中控技术2019年市占率达27%，连续9

15、年实现市占率第一。行业集中度有进一步提高的趋势。产业链下游多为周期性行业（化工、电力、石 化等），集中度高，前五名客户较为稳定。市场渗透率较高，而提升国产化率则给中控带 来了增长机会。资料来源：中控技术招股书，浙商证券研究所2010年至2019年中国DCS市场份额变化国产CAD龙头中望软件中高端研发设计类工业软件市场份额长期被外 国巨头垄断，且壁垒较高。2D CAD产品ZWCAD逐步打破欧美垄断。公司下游客户主要集中在制造业、建筑业、学 校等教育行业，目前客户渗透率低，不足1%。351149500强非中望客户500强中望客户7225央企中望客户央企非中望客户世界500强及中国央企中ZWCAD客

16、户数量资料来源：中望软件招股书，浙商证券研究所11.8%12.6%11.9%11.8%51.9%霍尼韦尔ABB中控技术 艾默生 其他27.0%16.0%10.0%31.8%艾默生霍尼韦尔15.2%中控技术ABB其他工业软件：行业异质性强，聚焦细分龙头0242钢铁MES龙头宝信软件钢铁行业MES全国市占率超50%。业务增速仍高：动力来自宝武产业整合、信息化需求提升，及向跨行业扩展。xIn3工业互联网：拥有七大核心技术：大数据、 人工智能、智能装备、集控、工业网络安全、 移动 物联合虚拟制造双轮驱动：IDC业务，借助宝武优势资源，与阿里云合作，其第三方批发型IDC业务成长为支撑。收购飞马智科：工业

17、软件、云数据处理业务等 具有协同性和互补性。资料来源：公司官网，浙商证券研究所以MES产品为核心的整体解决方案制造业ERP龙头鼎捷软件智能制造龙头工业富联成为公司第一大股东， 协同升级智能工业系统可期。拥有完整ERP/ERPII产品线，据前瞻，占中国 整体ERP市场份额6%，仅次于用友、金蝶、浪 潮；台湾地区用户覆盖率超60%。深耕：汽车零部件、装备制造、IC设计、电 子等行业，为制造业、流通业及小微企业提 供数字化转型、智能制造与工业互联网解决 方案。公司主要产品资料来源：公司官网，浙商证券研究所工业软件：龙头估值较高0243资料来源：WIND，浙商证券研究所工业软件龙头PE（ttm）资料来源：WIND，浙商证券研究所工业软件龙头PS（ttm）050100150200250中控技术宝信软件鼎捷软件0510152025中控技术宝信软件鼎捷软件营收同比增长（%）净利润同比增长（%）