BYD公司的财务趋势及SWOT分析

1、 PAGE 58哀 奥 课程设计澳课程名称爱：败企业战略靶管理课程设计斑叭题目：澳BYD公司的佰财务趋势及SW疤OT分析 岸学生姓名：巴八 傲拜学 号：胺霸 搬 背哀班 级：爸安 班霸 胺拜专 业：隘碍 稗蔼指导教师：蔼罢 般 凹绊2012 年 吧6 月目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc311486230 财务趋势3 HYPERLINK l _Toc311486231 昂 一、摆三大报表分析昂搬伴傲澳班皑稗敖按柏办坝捌扮疤.3班 二、收入分半布吧八般稗百绊背拌板疤半盎矮搬败4暗 三、股东权埃益合计拜懊奥败霸皑邦敖胺袄罢伴巴胺拜5熬 （一罢）总股本及个人埃持股分

2、析.柏碍摆跋敖哀安坝袄俺凹.5巴 （二矮）股本结构.跋拔奥爸阿柏摆搬邦跋吧哎罢熬白5盎 （三板）新股上市分析碍袄安佰稗摆笆把坝笆皑耙搬矮.5氨 四巴、 HYPERLINK l _Toc311486232 跋财务比率分析跋啊.稗罢疤耙白叭笆搬凹啊捌隘袄阿靶.6皑 办（一） HYPERLINK l _Toc311486233 隘偿债能力疤搬盎艾八盎跋按搬斑八挨佰碍胺 挨6颁 昂（二） HYPERLINK l _Toc311486234 案营运能力霸靶班坝佰背唉绊邦半埃巴班捌矮.7奥叭 （三）盈利耙能力搬俺般安扒艾爱瓣拔八安半矮罢.8叭 （四挨）成长能力.扒半八办吧搬百巴哎斑矮百俺佰10哎 HYPE

3、RLINK l _Toc311486239 伴五爱、盈利能力分析案啊伴拜安败叭斑板耙俺半伴艾搬.笆1白1 HYPERLINK l _Toc311486240 敖（一）营运收入搬分析案八凹爱背鞍耙邦唉百叭翱唉板摆1靶1 HYPERLINK l _Toc311486241 拔（二）资产盈利稗能力指标分析俺半跋哎扒班巴背岸皑啊班1吧1霸 HYPERLINK l _Toc311486242 半六、发展能力分隘析耙俺版拔叭靶俺坝爱安傲拜佰罢绊扮. PAGEREF _Toc311486242 h 背13皑 HYPERLINK l _Toc311486243 跋七、现金流量分哀析耙巴芭隘奥奥袄.挨捌罢啊拔吧

4、板澳吧哎1癌4傲 HYPERLINK l _Toc311486244 隘八、安 斑财务综合分析吧熬杜邦分析瓣芭蔼案败绊扳靶安唉袄挨澳. PAGEREF _Toc311486244 h 扳1拔5芭 HYPERLINK l _Toc311486245 傲九、未来发展预哎测与建议安笆巴凹癌背罢奥袄唉爱般靶白 PAGEREF _Toc311486245 h 巴17艾 SWOT分析阿白袄颁般挨哀按办案皑案吧扳袄敖1澳8盎 （一） S皑、W、O、T分昂析百半巴办坝绊碍隘扳背俺鞍1颁8板 （二）未来半发展建议.按碍把凹艾癌板佰案爱摆啊扳稗.21唉 参考文献.吧半败八阿.佰艾霸疤爸安笆澳俺安鞍唉2吧1皑 HY

5、PERLINK l _Toc311486246 版附件（部分表格蔼）坝奥柏啊翱搬疤扳白版敖澳疤绊胺白2拔1案 盎 靶 霸 耙BYD公司的财哎务趋势和SWO稗T分析及建议A.财务趋势罢 跋 把 哀一、三大报表分矮析隘（一）资产负债霸表鞍2011年12笆月31日公司资坝产总额为656氨.24亿，比上碍年同比增长23版.91%，其中按流动资产占比3哀2.65%，非班流动资产占比6俺7.35%。流颁动资产中主要为拌货币资金、应收盎账款、应付账款安及存货，分别占拌总资产的6.1胺7%，6.58佰%，8.36%傲和10.05%唉。非流动资产重坝主要为固定资产扮、在建工程、工靶程物资及无形资挨产，分别占总资

6、矮产的32.81暗%，14.01佰%，6.57%蔼和8.12%。翱开发支出为13般.96亿，占总巴资产的2.13板%，开发支出与拜销售收入的比为坝2.86%，由癌此可知，该公司俺的技术比较成熟爱，研发投入相对熬较少。叭公司负债总额4挨16.44亿。拔其中流动负债3俺33.71亿，艾非流动负债82拜.73亿。流动拜负债中占比多的坝项目有短期借款拌、应付票据、应佰付账款、预收账拜款和其他应付款啊，分别占总负债岸的比重为15.哀26%，12.澳81%，13.俺46%，2.8靶5%和2.48办%。非流动负债百中占比多的项目扒为长期借款、应皑付债券和其他非芭流动负债，分别袄占比9.27%扮，1.52%和

7、半1.82%。所袄有者权益合计2澳39.8亿元，拜其中未分配利润安为101.69蔼亿元，较去年同扒比增长15.5笆%。（二）利润表吧2011年营业笆总收入488.安27亿，较上年昂增长0.78%摆，营业收入增长败率创三年新低，按在2009年增捌长率则高达48哎.28%；营业罢成本479.2班亿，较上年增长凹4.84%，较皑前两年的增长率拔显著下降。销售办费用比2010凹年有所下降，增昂长率为负值；管柏理费用、财务费按用和资产减值损爸失都上升，尤其啊是财务费用增长拔1倍以上，资产氨减值损失也非常佰明显。近三年来拜，不管是营业利鞍润、利润总额、暗净利润，还是每疤股收益都呈现下拜降趋势。在20伴09

8、年三项利润胺指标均具有高达胺百分之二百多的敖增长率，而20肮10，2011矮两年增长率都为翱负值。每股收益吧也从1.77元澳下降至0.6元胺。单纯从利润表吧的角度来看，一扳方面由于营业收绊入增长率的放缓隘，另一方面由于半营业成本较营业碍收入增速快，故敖而盈利状况不断袄恶化，利润空间吧不断下降。傲（三）现金流量芭表扮2011年期末昂现金及现金等价啊物余额37.3哎7亿，增加额为罢17.59亿，佰同比增长率达6袄29%，主要是岸因为2010年疤该项科目为负值唉造成的。其中经白营活动净现金流吧量、投资活动净懊现金流量和筹资捌活动净现金流量叭分别为59.8案5亿，-89.胺23亿和-0.板39亿。销售

9、商把品、提供劳务收扒到的现金从20阿10年的561氨.47亿下降至疤514.09亿奥，也从一定层面爱说明了公司经营矮状况的恶化。公跋司筹资总额为2暗06.12亿，碍仅借款就到达1办81.89亿，靶可以看出公司的摆筹资方式主要是傲借款为主。投资靶活动则主要表现氨为购建固定资产暗、无形资产和其办他长期资产支付胺的现金，其现金霸流出量占投资现办金流出的96%颁。皑 吧 澳 半 翱 二、收入分佰布扮项目名称败主营业务收入奥主营业务成本败主营业务毛利搬毛利率稗电子元器件制造捌业傲4,952,4隘70,000.邦00拜4,451,5办50,000.啊00氨500巴,920,00背0.00半10.11懊交通

10、运输设备制隘造业跋23,902,唉040,000跋.00办18,719,阿260,000敖.00靶5,182,7柏80,000.唉00瓣21.68阿日用电子器件制办造业昂19,972,盎410,000疤.00摆17,267,唉980,000矮.00扳2,704,4肮30,000.八00摆13.54敖 翱 按 办 皑图 SEQ 图 * ARABIC 哎1鞍 比亚迪主艾营业务（按产品叭分类）袄2008年9月埃27日，美国著版名投资者案“蔼股神靶”芭沃伦按盎巴菲特的投资旗啊舰伯克希尔氨拜哈撒韦公司旗下奥附属公司中美能爸源控股公司宣布皑以每股8港元的岸价格认购比亚迪昂2.25亿股股俺份，约占比亚迪奥本

11、次配售比亚迪癌后10%的股份芭，交易总金额约般为18亿港元或颁相当于2.3亿扮美元。巴菲特投傲资代表了对比亚八迪发展前景和品埃牌价值的认可。扮然而，销量锐减爱、质量问题、2佰011年8月的败裁员风波、20霸12年5月的E背6起火事件将公斑司推到风口浪尖盎之上。碍 巴 敖 哎 三、股东权益版合计叭（一）总股本及拔个人持股分析巴总股本班流通股占总股本跋新股奥3.9亿股啊25%办1.3亿股耙持股人员矮持股比例把王总颁28%矮其他34位高管奥22%癌持股人员肮发行H股前持股癌比例袄发行H股后持股翱比例斑王总败38.51%稗28.90%隘管理层挨22.66%安16.97%袄吕向阳澳16.14%耙未知澳广

12、州融捷板11.49%叭未知袄执行董事和管理扒层板未知靶52.17%氨显然，在总股本皑中，王总裁个人拌持股数所占比例拌最高。股本结构岸在股本结构中，蔼有限制条件股比伴重较大，这有利百于公司股东权益爸之间的利益分配办，权衡股东权益摆，防止内部纷争案，有利于公司管坝理。新股上市分析新股上市板股东名称吧持股数(万股)稗持股比例稗股份性质靶增减变化半王传福唉57,064.癌26捌24.24%肮流通受限股份癌-氨HKSCC N安OMINEES矮 LIMITE版D白56,667.搬51盎24.07%佰境外可流通股巴-挨吕向阳吧23,922.疤86拔10.16%鞍流通受限股份绊-吧中美能源控股公翱司坝22,5

13、00.拜00矮9.56%澳境外可流通股暗-按广州融捷投资管搬理集团有限公司笆16,258.跋19把6.91%斑流通受限股份颁-霸夏佐全柏12,497.柏71佰5.31%癌流通受限股份吧-肮杨龙忠俺7,872.5袄7挨3.34%班流通受限股份艾-罢毛德和巴2,758.2案3昂1.17%啊流通受限股份鞍-拔王念强巴2,164.9耙7跋0.92%案流通受限股份扳-罢百家丽亚太有限隘公司肮1,742.6把0邦0.74%把流通受限股份案-奥合计持有203懊,448.90伴万股,占总股本袄0.00%，较败上期增加203懊,448.90安万股。占总股本敖0.00%罢11年年度唉股东名称八持股数(万股)扮持股

14、比例伴股份性质凹增减变化般王传福芭57,064.稗26爸24.24%霸流通受限股份邦-邦HKSCC N扳OMINEES百 LIMITE岸D绊56,681.稗46伴24.0暗8%跋境外可流通股昂0.02%埃吕向阳案23,922.爱86哎10.16%袄流通受限股份版-傲MIDAMER啊ICAN EN扮ERGY HO澳LDINGS 疤COMPANY败22,500.耙00摆9.56%把境外可流通股稗-安广州融捷投资管翱理集团有限公司俺16,258.扒19摆6.91%扮流通受限股份绊-拔夏佐全跋12,497.肮71啊5.31%鞍流通受限股份扮-霸杨龙忠唉7,872.5挨7埃3.34%绊流通受限股份挨-熬

15、毛德和板2,758.2靶3半1.17%绊流通受限股份安-阿王念强霸2,164.9斑7霸0.92巴%绊流通受限股份皑-啊百家丽亚太有限熬公司挨1,742.6跋0懊0.74%敖流通受限股份跋-吧合计持有203拜,462.85靶万股,占总股本白86.43%，爱较上期增加14爸.05万股。占哎总股本0.01挨%跋 澳 搬 啊 蔼四、财务比率分奥析（一）偿债能力埃 表4- SEQ 表 * ARABIC 熬1啊 比亚迪偿债罢能力指标扒企业偿债能力分扒为短期偿债能力唉和长期偿债能力霸，其中营运资本败、流动比率、速班动比率、现金比伴率、经营现金净扳流量/流动负债吧指标衡量的是企佰业的短期偿债能拜力。产权比率、

16、拜权益乘数、资产熬负债率、已获利袄息倍数、经营现瓣金净流量/负债吧总额衡量企业的吧长期偿债能力。皑从 REF _Ref327261991 h 凹 表4-把1凹看出，在最近5昂年里，除了20靶08年营运资本熬为正数外，其他隘年度的营运资本巴均为负值，而且班有不断扩大的趋白势，表明长期资阿本小于长期资产胺，有部分长期资笆产由短期负债来埃提供，由于流动傲负债在1年内需板要偿还，而长期艾资产在1年内不氨能变现，偿债所唉需资金不足，必柏须设法另外筹资挨，意味着公司财按务状况不稳定。佰其他的短期偿债阿能力指标均处于扒下降趋势，20瓣11年较201傲0年稍微有所好熬转，但变化不明翱显。在长期偿债懊能力指标中

17、：产疤权比率、权益乘颁数和资产负债率扮逐年上升，而已爸获利息倍数在近奥3年逐年下降，败经营现金净流量挨与负债的比率也把显著下降，20拌11年比201艾0年表现略好一颁些。从下面图4搬-1我们可以直鞍观地看出这种变邦化趋势。办从同行业比较的扮角度来看（比亚蔼迪属于中型企业罢，故以下行业均爱值均指汽车行业昂中型企业均值）挨，2011年资隘产负债率行业均扳值为62.8%坝，较低值为70板.6%，比亚迪扳公司处于均值水把平。比亚迪公司艾已获利息保障倍翱数3.51远远凹小于行业均值5隘.3，基本处于捌行业较低值水平白；速动比率0.唉44处于行业较艾差水平；现金流拜量负债比为18办%高于行业良好按值16.

18、6%，捌介于良好之和优背秀值之间。总体艾而言，比亚迪公按司的偿债能力处翱于同行业均值水奥平，有一定的债捌务风险，公司应胺优化资产负债结罢构，加强债务管般理能力。瓣图 傲4-1 比亚迪板偿债能力趋势图（二）营运能力懊表4-2 比亚罢迪营运能力指标傲 从表4败-2各项营运比艾率可以看出，比埃亚迪公司在20班09年的营运能懊力较前几年有显岸著提升。特别是昂应收账款周转率拜、总资产周转率跋远高于行业均值肮，几乎达到行业佰良好水平。说明搬公司应收账款和败总资产管理效率霸良好。2009岸-2011年三搬年中，应收账款哎周转率、总资产矮周转率、固定资班产周转率直线下扳降，表现略优于扳行业均值。流动鞍资产周转

19、率、存鞍货周转率在20靶10年有小幅上般升，至2011傲年又处于下降趋扳势。需特别注意俺的是存货周转率办低于行业均值，办一方面是由于2岸011年公司销爱售收入增长放缓般（相应的，销售伴成本增长也减速案），另一方面是挨由于2010年斑和2011年保般持了较高的存货懊造成的。因此，疤公司应考虑加强胺存货管理，扩大翱销售，防止产品斑积压造成存货跌埃价损失。般图4-2 比扒亚迪营运能力变昂化趋势图肮图4-2直观地败显示了比亚迪公澳司营运能力的变巴化趋势。从图中跋可知，自200般5以来比亚迪公般司的运营能力总扳体在不断好转，笆最近三年有下降拔的趋势，201耙1年表现差于2背010年，但差瓣距不明显。（三

20、）盈利能力邦表4-3 比亚稗迪盈利能力指标昂 从表4疤-3可以看出，暗比亚迪公司的盈扮利能力在200敖9年表现突出。癌近3年的业绩则皑直线下降。20瓣11年公司毛利哎率略高于行业均颁值，而销售净利白率、净资产收益坝率、总资产收益鞍率、净利润/营爸业收入、营业利哎润/营业收入几瓣项指标则远远低阿于行业均值。营巴业成本/营业总袄收入基本与行业暗均值保持一致。安公司的净资产收爱益率仅为7%，凹低于银行贷款利爸率。总体来看，笆公司的盈利能力阿不佳，可能原因般是销售疲软，营埃业收入下滑所致埃。从图4-3可背知，公司净资产熬收益率在200扒9年达到自20八03年步入汽车挨行业以来的峰值瓣，而近两年明显巴下

21、降。这种显著蔼的变化主要受汽碍车销量影响，2霸009年中国汽阿车总销量居世界懊第一位，而比亚半迪更是一枝独秀艾，年销量448艾397台，稳居稗中国销量冠军。暗尤其是F3，F斑0以高性价比、疤精巧设计博得消阿费者的青睐。自百2010年夏季班以来，比亚迪的巴汽车销售一直下版滑，部分原因是哎受到金融危机影胺响，汽车市场疲按软，消费者对大癌型车型的偏好提熬高；部分原因是挨外国公司及其在阿中国当地的合作蔼伙伴在华推出了笆经济型汽车，这版给比亚迪带来了氨竞争，比如通用背汽车(Gene捌ral Mot拌ors Co.邦)的雪佛兰赛欧俺(Sail)紧哀凑型轿车。比亚霸迪的销售还因中搬国政府取消小排蔼量汽车购置

22、税优胺惠政策的决定而肮受到冲击。20吧09年和201奥0年初，汽车购澳置税优惠政策推哎动了比亚迪汽车拔销售的增长。仅挨F3的销量在近绊三年分别为29巴.1万，26.拌39万，16.鞍68万，201熬1年F3在轿车办销量榜上不在前懊10名之列，埃F3的销量与比碍亚迪轿车总销量坝的销量走势表现拜完全相同。袄图4-3 比亚吧迪盈利能力趋势俺图（四）成长能力班表4-4 比亚鞍迪成长能力指标岸从表4-4可知捌，比亚迪公司近伴两年的成长能力安欠佳，各项收入皑和利润增长率指哎标表现都较差，跋而总资产增长率扮稍好于行业均值懊。2009年公绊司的各项增长率唉指标都远远领先暗于行业平均水平氨，造就了公司的熬销售神

23、话。20啊10年以来，由佰于经销商退网、背产品质量问题、颁市场需求下降、斑客户投诉等诸多傲问题，造成公司耙销量的大幅下降罢，2010年公佰司下调预期增长半率25%，计划皑全年销售60万瓣辆，最终只销售吧53万辆，未能斑如期完成。20扮11年，公司营颁业收入增长率仅按为0.78%，叭营业利润增长率隘、利润总额增长矮率以及净利润增皑长率均为负值，耙而且在2010隘年的基础上有所百恶化。2011绊年公司开始主动斑调整，放慢发展癌速度，调低销量佰目标，并努力提拜升产品质量与管柏理水平，但调整背成效目前尚不明爸显。唉图哎4-4 比亚哀迪成长能力趋势败图伴 从上图摆图4-4可以直耙观的看出这种变懊化趋势，

24、营业收百入增长率、营业蔼利润增长率直线背下滑，从峰值下白降至低点。公司癌现在面临比较严癌峻的问题，信用办评级下滑，债务哎负担加重，交通拔事故引发的危机版，几次大规模的爸裁员，甚至于高靶管的更替，这些耙因素都会影响公翱司的成长能力。奥五、盈利能力分瓣析奥（一）营运收入胺分析澳表5-1 比亚氨迪公司产品盈利啊能力指标分析用折线图表示阿图5-1 比亚版迪公司产品盈利般能力变化趋势绊比唉亚迪扮公司在2008稗年 2009年昂销量表现颇佳，啊2008年实现阿销量20万辆，爸2009年上半盎年，轿车销售全白国排名第七，同袄比增长176%蔼，这主要得益于靶中国汽车市场的稗迅猛发展和国家佰对新能源汽车的盎支持

25、，借此东风版，各盈利指标在翱09年达到顶峰岸。百进入2010年白，随着中国汽车埃市场的柏“挨快车安”袄式增速的结束，把市场趋于饱和，绊国家汽车消费促斑进政策逐渐淡出耙，部分城市碍出台限购或限行扳政策，民众对新八能源汽车持观望颁态度，都导致了捌比亚迪汽车销量叭的下滑。坝10年的背“癌退网门爱”挨（颁 傲指自2010年疤4月比亚迪汽车熬经销商 HYPERLINK /view/7627.htm 板四川 HYPERLINK /view/2585.htm 翱成都肮平通公司退出比安亚迪以来， HYPERLINK /view/8581.htm 皑湖南岸光大、 HYPERLINK /view/4233.htm

26、 袄山东按创涨等一些比亚跋迪汽车经销商也埃退出了比亚迪销安售网）也沉重打昂击了公司汽车的蔼销售。综合内因凹外因，导致10暗年 11年盈利敖指标的下跌，1俺1年尤为严重。捌（二）资产盈利背能力指标分析叭 背表5-2 比亚绊迪公司盈利能力胺比率及趋势俺拌纵观比亚迪公司俺整体财务指标，吧2009年是经耙营情况最好的一碍年。从2009翱年开始至今，集耙团公司就开始走搬了下坡路。随机八选取汽车制造业疤四家上市公司2把010年盈利指昂标与之对比.皑 袄 版 笆 盎 隘 扳 板 表5-3 胺行业对比及平均扒值半 袄从表5-2及表胺5-3可以看出案，比亚迪公司基巴本资产盈利指标俺基本和行业平均搬值持平，每股收

27、捌益和每股净资产敖略高于行业水平艾。综合表现，比隘亚迪公司资产盈隘利能力尚可。翱 邦 俺 拔 图5-2拜 比亚迪和江铃罢汽车、一汽夏利扒的对比图盎六、发展能力分稗析版表6-1 比亚岸迪公司发展能力班相关指标拜公司三年资产平芭均增长率癌三年资产平均增坝长率=（扮-1）x 10癌0%敖 佰 埃 =（吧-1）x 10坝0%伴 岸 罢 =28敖.22%袄公司三年资本平凹均增长率：翱 拔三年资本平均增扳长率=耙（半- 1） X 半100%叭 皑 凹 半 按 =(盎 - 1) x摆 100%扮 暗 拌 熬 =19.4笆%柏公司三年营业收百入平均增长率：拌扮坝三年营业收入平隘均增长率=（伴 -1）X 1盎0

28、0%挨 唉 绊 拌 傲 =（案-1）X 10佰0%扮 挨 霸 板 袄 =32.熬2%爱 翱 三年利润巴平均增长率=（翱 -1）X 1熬00%鞍 翱 袄 澳 背=（氨- 1）X10笆0 =19.6奥% 案绊凹从个项目近3年瓣的增长变化值可奥以看出，公司资霸产规模、资本及罢收入都在扩大，半净利润虽有起伏邦，但总的来说还败是呈上升水平的阿。增幅速度良好唉，高于行业平均坝水平哎七、现金流量分胺析肮在日益崇尚笆“翱现金纸上捌”凹的现金理财环境阿中，现金流量分八析可以更加清晰稗地反映企业创造昂现金流量的能力凹，揭示企业资产啊的流动性和财务氨状况。因此，现暗金流量分析对信叭息使用者里、来矮说显得更为重要矮。

29、傲版跋叭 办 办 摆 安 癌八、 财务综合罢分析蔼熬杜邦分析肮 袄比亚迪公司20敖06-2010啊年的财务状况和氨经营成果用杜邦挨分析体系分析的坝结果如下图2010年年末2009年年末2008年年末2007年年末2006年年末绊从图表上看，五癌年净资产收益率蔼呈大起大落之势胺，在09年最高芭达22%；可以坝看出五年的权益摆乘数相差不大，扒主要是总资产收案益率起主要因素肮，究其原因是0般9年的净利润较熬多，而贡献最大鞍的因素的是当年鞍成本较低，即成扒本费用利润率较哀低。翱九、未来发展预般测与建议扳（一）偿债能力坝面临风险袄 邦“癌截至2011年盎3季度，公司的搬速动比率仅为0扒.4，这是资金矮相

30、对紧张的表现熬，拟发行的60耙亿元债券将缓解斑这一问题。癌”跋国泰君安翱近期研报中分析拜。翱根据对比亚迪偿版债能力的分析，阿公司债台高筑，皑无论短期还是长埃期偿债能力都弱氨于行业平均水平肮。而拜选择5月上市也扳是出于融资的考澳虑。安截至2010年跋12月31日，哀公司需偿还的贷靶款是130多亿癌元，经营活动产肮生的现金流量净拔额为31.4亿百元，同比下滑了把74%，资产负搬债率升至59.氨92%。，比亚爸迪之所以选择在般此时上市，除了靶上市程序使然，瓣公司对于资金的坝渴求是主要原因埃。啊（二）新能源汽碍车市场发展战略半面临质疑胺 比亚迪作芭为新能源汽车市笆场的佼佼者，可阿以这么讲，比亚颁迪已成

31、为中国新芭能源汽车的代名巴词。比亚迪掌门背人王传福有着狂版热的电动车梦想搬，他相信201疤1年将是比亚迪熬大规模量产电动爱车的元年，为此笆不吝大手笔投入鞍。但也正因为如胺此，比亚迪公司罢在新能源汽车这肮块投入了大量人敖力物力，研发成案为了公司的一个伴巨大的吸金库。笆 但以之相对拌应的是，中国的绊新能源汽车市场拔一直不明朗，民瓣众对新能源汽车摆还是持观望态度白，此为新能源汽奥车也有自身诟病氨，例如充电时间佰过长，航程太短耙等，在国家未普挨及大规模快速充蔼电站的情况下，奥新能源汽车很难拜有所发展。虽然爱目前，中国出台俺了新能源汽车霸生产准入管理规白则，在汽车捌产业调整和振兴巴规划中也涉及半到了新能

32、源汽车耙产业的短期目标胺和任务。然而，摆这些政策都没有捌足够的战略高度版，缺少一个整体颁的中国新能源汽碍车产业发展规划班，没有发展重点把，没有发展路线俺，爱“百遍撒胡椒面儿矮”袄，这样势必会分翱散有限资源，让摆整个产业的发展背都找不到方向。埃（三）现金流面拔临紧张版 面对持续的靶汽车市场的疲软蔼，及年末必须偿靶还的借款，比亚百迪公司现金供应坝日益紧张。王传氨福表示：叭比亚迪2011凹年上半年资本开跋支50亿，下半背年将压缩到30办亿，全年控制在哀80亿-90亿安元人民币。20爱12年将资本开扳支压缩30亿，笆控制在50亿-啊60亿元人民币办。翱此为两度抛售清拔空佛山金辉股权疤及一些子公司的胺股

33、权来救火。佰B. SWO靶T分析碍（一）S、W、碍O、T分析优势S：安 靶（1）成本及价奥格优势：比亚迪班通过自主研发汽稗车电池，为自身罢的汽车提供原材皑料，节省了相应袄的成本；并且比懊亚迪汽车的多款背车型与其他同款傲的车型相比，具摆有一定的价格优肮势，性价比较高碍。这为其赢得了八更多的市场。柏 （2）营销策芭略：精准营销，蔼巡回上市，创立吧了中国自主品牌澳。爸（3）白其最为核心：B伴YD的电池技术邦、注重环保概念搬，存在进一步差暗异化对手的可能拜，为其稍后推出唉电动跑车直接差跋异化对手提供了矮可能。班（4）BYD强霸有力的研发能力绊及成熟的团队。阿 （5）靶领先的电动车产芭品线：比亚迪依疤托

34、自己在电池领皑域的强大技术实办力开发出全球第阿一款不依赖充电澳站的双模电动车岸捌比亚迪F3DM敖，F3DM双模碍电动车搭载全球拌首创的DM双动背力混合系统；自胺F3DM之后，扳比亚迪再度发布奥了纯电动车e6般，并将其批量交按付出租车公司使隘用，e6也成为疤了全球首款批量绊生产的纯电动出罢租车。2010叭年9月30日，板比亚迪纯电动客罢车K9在比亚迪邦长沙基地顺利下颁线。半 （6）在艾新能源汽车领域扒的优势：比亚迪芭的汽车电池和驱啊动技术处于世界跋先进水平，比亚巴迪收购合并了汽把车产业链和电池巴电机产业链的上啊游企业，技术和矮成本方面的优势白更加明显，已经傲建立起自上而下百的新能源汽车产笆业链。

35、搬（7）在汽车电案池、储能电站领碍域的优势：动力般电池是新能源汽捌车产业链中最核埃心技术、利润最办丰厚的一环，比哎亚迪自主研发生挨产了ET-Po肮wer铁电池，拔铁电池含有的化埃学物质可以回收扳；目前比亚迪正凹基于铁电池核心熬技术开发储能电叭站，实现能源储肮存，形成对智能八网的技术支持。啊比亚迪储能电站邦相比于抽水蓄能笆、压缩空气储能懊、飞轮储能等现盎有储能技术，具俺有明显的成本和盎运行寿命优势。劣势W：哀 （1）汽肮车电池存在一定斑缺陷：专利隐患啊、低导电率、低敖电容、低温性能巴差以及成品率低凹，是磷酸铁锂电熬池技术面临的主百要问题。隘（2）在电动汽癌车结构和安全领隘域处于劣势：比吧亚迪汽车

36、公司在埃电动汽车结构和唉安全领域与国际阿先进水平存在差氨距，逊色于外国颁的戴姆勒等公司把。哀（3）汽车存在叭问题：比亚迪汽捌车还是有许多的蔼问题，尤其是在笆质量上，大的问袄题不多，小的问绊题不断，耐用性岸和性能都不能和背其他大品牌比；跋而且汽车技术起佰步晚，积累较少罢模仿跟随较多车败型创新优势少。埃（4）品牌声誉跋较低：比亚迪的扒品牌声誉还是略办微低于其他竞争绊对手的品牌知名罢度，并且比亚迪靶与索尼存在专利班纠纷，并且腹背把受敌，如富士康挨、三洋。艾（5）筹集资金八风险与成本问题绊：进入企业有筹摆集资金风险较大案的问题，而且汽笆车电池生产成本瓣还很高，大规模背推广应用还有赖阿于更成熟的廉价癌的

37、技术研发。其百成本控制与日韩傲等汽车品牌存在败差距。暗（6）缺乏管理靶深度：企业管理袄决策主要依赖王胺传福，他个人比敖较独断专行，决斑策失误可能导致邦出现风险。机会O：巴 （1）国家爸规划的支持：到肮2011年，电班动汽车产销形成扳规模，形成50捌万辆各类新能源叭汽车产能，新能蔼源汽车销量占乘拜用车销售总量的爱5%左右。科技跋部和财政部推行靶“傲十城千辆半”爱节能与新能源车岸计划，规划20爱12年将示范城邦市由13个扩展耙到20个，推广爱10万辆新能源柏汽车开展示范运艾行。到2015氨年，新能源汽车般产销量占汽车总懊产销量的20%暗，全部新车平均袄燃料消耗量比2爱008年降低2稗0%左右，CO

38、癌2排放不高于1靶60g/100鞍km。耙（2）政策的支懊持：政府出台一瓣系列新能源汽车爸发展的利好政策罢、新能源产业联凹盟的成立以及相懊关行业技术标准靶的即将出台，使霸得中国新能源汽隘车进入了一个前澳所未有的发展期蔼。随着一系列新哀能源产业扶持政把策和行业技术标背准体系的出台，笆中国电动车市场熬化一定会有很好暗的发展前景。随跋着新能源汽车产哀业列入国家七大爸战略性新兴产业扒和摆“耙十二五瓣”瓣期间国家对新能肮源汽车发展扶持艾力度的加大，比般亚迪未来将驶入盎一条高速发展的版快车道。扳（3）电动汽车搬技术领先，且国跋家大力补贴，近八几年可能会有爆八发式增长。盎 （4）电板池与代工领域市扳场稳定以

39、后也会斑有很好的收益。威胁T：蔼（1）比亚迪汽颁车在车型方面屡隘受诟病，迟迟未皑能有自主创新的伴车型推出可能导蔼致其汽车等级无白法提升，也可能昂导致其在大众中按印象。隘（2）扳与富士康和索尼半的专利风险岸 （3）其他车办企的竞争：丰田百、本田、日产、按大众、通用等车爸企业也具备一定白的新能源汽车研癌发能力，技术领巴先优势有可能被安赶超。矮新能源汽车市场版配套设施有待完佰善：没有配套设败施，新能源汽车碍很难推广。中国佰电动车市场化的八发展程度取决于澳很多因素，不仅啊包括技术层面、八还有配套设施建矮设、行业技术标颁准制定、政府扶胺持力度、消费者白购买习惯等外部暗环境因素。爱 （5盎）越来越多企业爸

40、开始进入电动车八领域并且取得了叭相当大的进展。懊 （6把）资产负债率较邦高，财务上有一疤定风险，短线估班值偏高。OS电动汽车技术领先，且国家大力补贴，近几年可能会有爆发式增长1、BYD的电池技术、注重环保概念，存在进一步差异化对手的可能，为其稍后推出电动跑车直接差异化对手提供了可能2、 BYD强有力的研发能力及成熟的团队领先的电动车产品线在新能源汽车领域的优势在汽车电池、储能电站领域的优势电池与代工领域市场稳定以后也会有很好的收益1.产品及价格优势2.营销策略优势国家规划的支持国家政策的支持TW邦 肮 1.汽车电池存在一定缺陷2.在电动汽车结构和安全领域处于劣势3.汽车存在问题1.品牌声誉较低

41、2.缺乏管理深度新能源汽车市场配套设施有待完善与富士康和索尼的专利风险1.比亚迪汽车在车型方面屡受诟病 2.其他车企的竞争3.越来越多企业开始进入电动车领域并且取得了相当大的进展资产负债率较高，财务上有一定风险，短线估值偏高 1、进入汽车行业有资金筹集风险2、其成本控制与日韩等汽车品牌存在差距未来发展建议哎 从拌上述分析的SW蔼OT分析以及S八O战略、WT战碍略，个人针对其蔼提出了部分建议捌：傲SO战略：隘1、将BYD的疤电池技术、环保斑概念延续下去，暗最终打造BYD傲电池环保汽车，耙成功的坐稳环保邦汽车业的龙头。鞍2、将原来的4邦S服务体系，升爸级为6S管家式扒服务，成功利用懊BYD成熟的销

42、罢售渠道，做到渠氨道服务差异化战跋略。爸3、利用BYD柏强大的研发能力柏，研发出低成本捌环保电池车，以斑减少BYD的成翱本，以一个较为拔低的价格吸引消艾费者。昂4、将信用借贷笆延续下去，建立巴严格的顾客信贷扳中心，以减少在奥不良信贷。袄5、利用BYD邦的销售队伍，将稗BYD环保汽车扮成功销售，可以胺利用国家对BY皑D的支持这一点叭，大力宣传，吸扮引更多的中间商白，在BYD爆发般式增长的同时，挨可以让BYD坐鞍稳国产车龙头的翱位置。叭6、在进军汽车案业的同时，也不扳能忽略代工领域啊，要让代工业务半稳步上升，成功拜的作为汽车业务绊的强有力后盾。摆WT战略：瓣1、利用BYD胺的核心技术，以跋环保节能

43、电池为癌品牌目标，打造佰中国首辆国产环绊保电池汽车，以阿此为中心，宣传瓣BYD。鞍2、壮大研发队皑伍，开发出自主霸专利的汽车，同背时降低成本，以绊缩与日韩汽车之般间的成本差距。爸3、加强对BY板D管理层的培训癌，使BYD变成捌一个可以自行运斑作的公司，每年班到各大高校，招跋聘各种人才，以耙壮大BYD的管阿理队伍。【参考文献】摆1瓣荆新 王化成 佰刘俊彦财务管哀理学 200班9年9月 第五靶版翱2吴金希 阿彭锐 等企业岸战略管理 背 2010年5傲月 第一版摆3比亚迪（肮002594）俺 网易财经及和熬讯网拜4案斯蒂芬盎斑P.罗宾斯 瓣玛丽懊敖库尔特 管理拔学 200把8年12月 第皑九版搬5（

44、美)何埃杰明 华强森叭运营中国埃傲从战略到执行昂 2008年6败月第1版附件胺（一）资产负债碍表矮报告期百2008-12鞍-31搬2009-12佰-31敖2010-12板-31按2011-9-巴30办流动资产:凹跋斑白按货币资金笆1704077隘000笆2344542岸000百1992519啊000昂3562899癌000啊短期投资罢把拌扳唉减：短期投资版跌价准备啊耙爸熬拌短期投资净额隘版蔼蔼皑应收票据芭2894929颁000白5716197疤000唉2756210氨000傲2478898隘000蔼应收股利扳2296000拜1548100哎0凹2073500伴0版7875000阿应收利息板百哀

45、鞍绊应收账款爸2662844八000办4066723爱000伴5396590摆000稗5134471傲000哎其他应收款袄8685800案0奥9213500碍0按2385000艾00耙7757440巴00斑减：坏账准备跋懊扒柏哎应收款项净额啊俺百昂扒预付账款肮2277700版00挨2112060爱00蔼6102860伴00斑7116670昂00熬应收出口退税佰扒艾拜耙期货保证金唉笆罢把扒应收席位费鞍坝芭俺伴应收补贴款扒拜捌般把存货百6912844爱000跋4405206阿000拌6537852瓣000矮7164176佰000俺减：存货跌价凹准备肮扳芭鞍版存货净额肮懊爸板八待转其他业务坝支出盎耙

46、安矮颁待摊费用奥唉按巴霸待处理流动资碍产净损失扒爱氨阿巴一年内到期的捌长期债权投资般摆昂袄肮其他流动资产熬隘敖爱暗内部应收款敖把挨皑氨其中：应收关把联公司款哀扳皑斑唉其中：应收工澳程结算捌爸版斑哀短期贷款罢凹胺背颁拆出资金扳版般艾矮减：贷款呆账肮准备阿按挨拜爸短期放款净额碍百坝笆哎流动资产合计胺1449161埃8000熬1685249哀0000爸1755269瓣2000拜1983573蔼0000按长期投资:霸吧笆胺吧长期股权投资版2667700阿0叭2986000岸0爱5916000稗0捌5394470按00扮长期债权投资半班般佰爸其他长期投资翱昂办按岸长期投资合计埃耙唉氨瓣减：长期投资把减值

47、准备碍拜唉扮罢长期投资净额耙叭绊笆班其中：合并价败差版安颁敖巴其中：股权投搬资差额翱矮拔哀瓣固定资产:懊熬瓣白暗固定资产原价暗暗扮半爸减：累计折旧罢巴耙傲隘固定资产净值拔安昂肮安减：固定资产版减值准备瓣跋懊摆袄固定资产净额安1153231伴5000爸1431810哎2000埃1747575唉5000安2115990颁7000昂工程物资绊8019400柏00熬1299505绊000百3838424俺000班2329000坝000蔼在建工程罢3178388安000半4580974俺000背7401358耙000搬1082333碍9000氨减：在建工程岸减值准备百吧稗叭绊在建工程净额板盎挨扳岸固定资

48、产清理靶坝百袄捌待处理固定资哀产净损失把按半唉爱固定资产合计跋蔼捌氨碍无形资产及其他唉资产:绊跋唉吧按无形资产坝2019407拜000搬2117097叭000芭4897343伴000吧4478283啊000罢减：无形资产扮减值准备班八吧跋半无形资产净额扳板碍熬伴递延资产版鞍挨矮翱开办费肮胺拌柏熬长期待摊费用芭败8363500败0板5126000敖0拌2697900唉0岸其他长期资产疤按5700000艾00爱4493570懊00稗1438892叭000跋临时设施净值办耙蔼盎皑临时设施清理奥白靶熬靶其他长期应收拔款敖奥把隘癌长期贷款搬笆氨挨碍无形资产及其斑他资产合计百版伴靶靶递延税款借项罢1653

49、020俺00阿1859270懊00敖3713370疤00凹4450380班00罢资产总计敖3253176斑0000埃4044608岸1000艾5296340哎1000案6262131邦2000捌流动负债:八般半办艾短期借款霸4134310耙000摆2838010胺00班9796422斑000按9771013拌000傲应付短期债券叭扳芭瓣瓣应付票据挨2681587疤000把3577087啊000笆3972838暗000澳8307517昂000按应付账款邦4166435隘000爱7944163坝000袄7060610奥000败7514680翱000霸预收账款笆1271423岸000熬3340438

50、搬000耙2864656暗000疤2080565啊000败内部应付款疤办稗鞍氨其中：应付关靶联公司款哎佰懊笆爸其中：应付工安程结算懊扳隘袄癌国内票证结算败碍耙捌般国际票证结算埃佰隘隘傲代销商品款蔼爱稗翱靶应付工资拜5912030百00叭7381040稗00邦1003198捌000奥1153851熬000蔼应付福利费爸绊颁笆绊应付股利般330000柏344000坝330000绊碍应交税金颁-165693版000岸1722700伴00伴-606352柏000阿-110716埃0000奥其他应交款班瓣拔霸耙待转库存商品艾差价绊爸哎爸瓣递延收入蔼熬佰吧班其他应付款爱6468590版00氨7340960

51、安00百1246889凹000氨1284523扒000耙专项拨款吧败斑扒唉预提费用拔懊绊办耙预计负债隘癌昂百拌递延收益背爱霸办挨一年内到期的挨长期负债癌2365400吧00捌2633280袄00败1207068搬000搬9539690搬00哀其他流动负债懊3805680皑00阿7853570熬00板9007270坝00隘7921430隘00邦流动负债合计扒1403582癌2000傲1808793艾2000昂2776395蔼1000巴3101610白4000澳长期负债:肮氨隘唉八长期借款拔4791561碍000坝3106514背000阿3049000翱000搬6717750暗000耙应付债券碍版

52、八佰9938170佰00案长期应付款哀挨搬邦罢住房周转金颁疤扮皑背专项应付款唉斑暗肮叭其他长期负债拌3670050靶00拌2245080阿00澳9993740氨00安9499320坝00斑长期递延损益爱摆胺板背长期负债合计八拔跋办岸递延税款贷项熬岸袄鞍袄负债合计把1919438白8000扮2141895爸4000肮3181232坝5000背3967760俺3000吧少数股东权益疤2051804矮000吧2344770绊000八2690757扳000懊2821845般000搬股东权益:阿搬半巴白股本巴2050100拌000扒2275100傲000背2275100扳000安2354100瓣000柏

53、减：已归还投氨资耙安跋拜佰股本净额拔扒瓣摆稗资本公积懊4362773摆000唉5717956巴000奥5722692败000瓣7016769奥000澳盈余公积熬5755500熬00蔼1144318澳000稗1457013瓣000安1457013盎000扳未分配利润啊4368825袄000拌7593633拔000岸9048833凹000把9398053版000哀外币报表折算半差额按-716800柏00版-486500八00稗-433190氨00捌-104071办000凹未确认的投资背损失佰傲拔啊稗股东权益合计盎1128556扳8000癌1668235爱7000背1846031霸9000凹2012

54、186傲4000八负债和股东权罢益总计鞍3253176摆0000扳窗体底端案4044608皑1000艾5296340鞍1000盎6262131捌2000（二）利润表俺报告期般2008-12氨-31按2009-12扒-31邦2010-12盎-31案主营业务收入:版2772720盎9000邦4111391哀2000拔4844841懊6000吧减:折扣与折矮让半百吧皑主营业务收入胺净额胺扮版扒减:主营业务凹成本蔼2203229拔9000柏3147976熬2000靶3917397艾6000俺减:主营业务半税金及附加巴3004240拜00般6736150背00拜6596560瓣00爸主营业务利润:白唉捌

55、疤加:其他业务拔利润案耙柏敖减:存货跌价跋损失扒坝隘按减:营业费用昂9342310半00艾1487735绊000败2175881败000颁减:管理费用坝2626989瓣000扒2773943摆000鞍3306333挨000班减:财务费用吧6972270巴00稗2691780皑00把3701410佰00袄营业利润:奥9901890安00斑4168526案000办2767500隘000奥加:投资收益凹2975900斑0绊1723600罢0邦2577100败0搬加:汇兑损益按埃白爱加:期货收益啊扳拜懊加:补贴收入佰皑吧搬加:营业外收皑入唉4431570矮00柏4745440暗00拔5491590扮0

56、0摆加:以前年度颁损益调整拌罢凹班减:营业外支拔出矮6937400奥0哎1366200胺00胺1743920吧00邦减:分给外单安位利润昂扒袄把利润总额:稗1363972佰000斑4506450坝000氨3142267爸000岸减:所得税矮8832300皑0百4280100案00绊2236770皑00爱减:少数股东哀损益皑2544000矮00敖2848640凹00靶3951760凹00鞍减:购并利润袄耙碍爸加:财政返还拔安版班加:所得税返般还跋颁皑斑加:未确认的艾投资损失氨瓣安芭净利润:捌1021249唉000蔼3793576爸000隘2523414傲000案（三） 现金流矮量表皑报告期蔼20

57、10-12懊-31扮2009-12哀-31蔼2008-12邦-31啊一、经营活动产哎生的现金流量:八翱啊耙销售商品、提啊供劳务收到的现坝金氨5614722哎1000扒3898059案5000按2756913矮9000板收到的租金瓣熬伴蔼收到的税费返碍还岸5266180扮00笆3782970蔼00氨4757140岸00艾其中:增值税拔销项税额、退回绊增值税款癌斑办斑其中:除增值芭税外其他返还税扳费哀把傲案收到其他与经鞍营活动有关现金般5902410安00暗1241000阿00坝2535470熬00半(经营)现金胺流入小计吧5726408俺0000碍3948299佰2000颁2829840摆000

58、0版购买商品、接斑受劳务支付的现安金癌4342075啊1000爸2066074班4000扒1985629奥7000奥经营租赁所付半现金凹霸罢肮支付给职工以斑及为职工支付的芭现金摆6159966绊000拌4168947板000按3721157哎000艾支付的各项税板费瓣2112471坝000凹1328307阿000熬6792210耙00安支付的增值税坝款邦按背靶支付的所得税鞍款案袄耙哀除增值税、所凹得税以外其他税斑费般埃邦扒支付其他与经把营活动有关现金鞍2431507懊000懊1343575拜000办2253180颁000疤(经营)现金碍流出小计颁5412469阿5000板2750157捌300

59、0唉2650985霸5000拔经营活动产生颁的现金流量净额蔼3139385稗000奥1198141爸9000跋1788545芭000罢二、投资活动产百生的现金流量:昂俺癌爱收回投资所收柏到的现金阿蔼罢八其中:处置子昂公司收到的现金拌奥靶熬取得投资收益鞍所收到的现金阿哀爱1829600澳0扳分得股利或利佰润收到的现金笆邦摆叭取得债券利息叭收入收到的现金哎伴案扒处置固定资产颁、无形资产和其阿他长期资产收回隘的现金净额癌6962800癌0颁3574700耙0熬1104950芭00佰收到其他与投啊资活动有关现金疤7182400搬00碍1853680癌00邦5764830奥00败投资)现金流跋入小计凹7

60、878680罢00傲2211150阿00般7052740绊00氨购建固定资产翱、无形资产、其暗他长期资产所支斑付的现金办1321282爸4000敖7307178氨000吧6418961矮000半投资所支付的哎现金皑2108250扒00败耙1573100爱0爱其中:购买子唉公司支付的现金啊啊邦巴其中:权益性板投资所付现金唉笆捌坝其中:债权性爱投资所付现金般啊懊暗资产置换产生笆的现金流出净额肮敖捌柏支付其他与投按资活动有关现金挨八澳靶(投资)现金傲流出小计扒1345968癌8000扒7364178扒000扒6555970啊000半投资活动产生摆的现金流量净额绊-126718俺20000班-7143