XXXX年高级会计实务考试大纲

1、班高级会计实务吧大纲目 录背第一章碍 巴财务战略癌一、财务战略目氨标板二、财务战略规百划跋三、财务战略实扒施瓣第二章败 拌企业并购背一、企业并购的跋动因与作用隘二、企业并购的挨类型巴三、企业并购的凹流程袄四、并购融资与跋支付对价把五、企业并购后爸的整合板六、企业并购会摆计靶第三章扳 佰股权激励拔一、股权激励方柏式与条件柏二、股权激励计跋划的拟定扳三、股权激励计懊划的审批与实施隘四、股权激励会斑计昂第四章艾 挨套期保值翱一、套期保值的昂本质与作用搬二、套期保值的办原则与方式柏三、套期保值的胺实际运作案四、套期保值会吧计盎第五章蔼 办金融资产转移般一、金融资产转芭移的形式与作用按二、金融资产转扳移

2、的类型蔼三、金融资产转癌移会计捌第六章矮 懊业绩评价与价值半管理癌一、业绩评价与胺价值管理的作用拌二、业绩评价与碍价值管理的方法氨三、改进价值管背理的效果与途径斑第七章皑 肮企业内部控制埃一、内部控制的啊目标、原则与要搬素按二、企业层面控阿制懊三、业务层面控氨制盎四、内部控制评板价凹五、内部控制审阿计熬第八章扒 板预算管理与政府懊会计败一、部门预算管蔼理百二、国库集中收鞍付与政府采购制板度俺三、行政事业单爸位国有资产管理啊四、预算会计与靶政府会计改革岸第一章埃 颁财务战略伴一、财务战略目班标叭（一）发展战略胺与财务战略稗发展战略是企业傲在对现实状况和把未来趋势进行综按合分析和科学预爸测的基础上

3、，制埃定并实施的中长跋期发展目标与战搬略规划。财务战奥略是企业发展战昂略的一个子系统肮，是对企业财务碍活动制定并实施鞍的中长期目标和鞍战略规划。把1傲发展战略的作埃用与制定奥企业制定和实施挨发展战略，具有碍以下作用：（胺1瓣）发展战略可以柏为企业找准市场挨定位，明确发展隘方向；（柏2按）发展战略是企碍业执行笆层行动挨的指南，可以有办效避免企业日常坝经营管理和决策瓣迷失方向，盲目氨决策，浪费资源爱，丧失发展机会阿；（袄3拔）发展战略是企蔼业管理和内部控熬制的最高目标，蔼有助于企业强化盎风险管理，提高按决策水平，提升稗企业经营效率、斑效果和效益。佰企业应当在深入挨分析外部环境和搬内部资源的基础哀上

4、，综合考虑宏碍观经济政策、国挨内外市场需求变矮化、技术发展趋阿势、行业及竞争霸对手状况、可利耙用的资源水平和搬自身优势与劣势俺等影响因素，制隘定科学合理的发把展战略。拌发展战略的制定岸通常分为发展目案标和战略规划两蔼个层次。企业发懊展目标作为指导罢企业生产经营活懊动的准绳，通常唉包括盈利能力、熬生产效率、市场背竞争地位、技术扳领先程度、生产耙规模、组织结构胺、人力资源、客拔户服务、社会责凹任等。发展目标斑应当突出主业，氨不应过于激进，办或盲目追逐市场柏热点，不能脱离盎企业实际，否则办可能导致企业过哎度扩张或经营失肮败。与此同时，哀发展目标也不能佰过于保守，否则懊会丧失发展机遇柏和动力。在确定斑

5、发展目标后，就耙要编制战略规划扮，在战略规划中拔明确企业发展的案阶段性和发展程挨度，制定每个发皑展阶段的具体目翱标和工作任务，霸以及达到发展目袄标必经的实施路伴径。矮2啊财务战略的特哎征与内容癌财务战略作为发摆展战略的子系统哎，它既是发展战岸略的重要组成部氨分，又有其独特伴性。企业应当通埃过加强财务战略靶管理来促进发展案战略目标的实现挨。稗企业财务战略的碍特征包括：（俺1办）从属性。财务白战略应体现企业胺整体战略的要求罢，为其筹集到适氨度的资金并有效板合理投放，以实爸现企业整体战略挨。（稗2澳）系统性。财务罢战略应当始终保跋持与企业其他战按略之间的动态联癌系，并努力使财绊务战略能够支持柏其他子

6、战略。（傲3霸）指导性。财务肮战略应对企业资半金运筹进行总体半谋划，规定企业岸资金运筹的总方暗向、总方针、总拜目标等重大财务凹问题。财务战略唉一经制订便应具罢有相对稳定性，昂成为企业所有财鞍务活动的行动指伴南。（伴4巴）艰巨性。在企昂业所有战略管理扮系统中，财务战艾略的制订与实施埃较企业稗整体战略下的其把他子战略而言，啊往往更为复杂与挨艰巨，其中的一敖个重要原因是“巴资金固定化”特笆性，即资金一经跋投入使用后，其捌使用方向与规模傲在较短时期内很搬难予以调整。再班加上企业筹资与案投资往往需要借靶助于金融市场，百而金融市场复杂稗多变，增加了财凹务战略制订与实扒施的复杂性与艰矮巨性。昂企业财务战略的

7、柏内容应当根据各唉个企业的实际情败况和发展战略确艾定，主要包括筹邦资战略、投资战傲略、收益分配战斑略和并购战略等板。绊（背1案）筹资战略。筹把资战略是根据企斑业内外环境的现八状与发展趋势，稗适应企业整体发百展战略（包括投肮资战略）的要求巴，对企业的筹资扒目标、原则、结爸构、渠道与方式颁等重大问题进行斑长期的、系统的霸谋划。筹资应遵碍循低成本原则、矮稳定性原则、可芭得性原则、提高拌竞争力原则等。摆企业应当根据战霸略需求不断拓宽挨筹资渠道，对筹唉资进行合理配置哀，采用不同的筹鞍资方式进行最佳凹组合，以摆构筑既傲体现战略要求又把适应外部环境变暗化的筹资战略。坝（吧2拔）投资战略。投敖资战略主要解决佰

8、战略期间内投资蔼的目标、原则、跋规模、方式等重把大问题。在企业霸投资战略设计中挨，需要明确其投绊资目标、投资原翱则、投资规模和霸投资方式等。其凹中，投资目标包矮括收益性目标、袄发展性目标和公瓣益性目标等，收胺益性目标通常是安企业生存的根本邦保证，确保实现坝可持续发展则是翱企业投资战略的摆直接目标，而公把益性目标则在近盎年来越来越半被企业所重视，氨并有利于企业长爱远发展和维护良哀好的社会形象。唉投资原则包括集稗中性原则、适度跋性原则、权变性巴原则和协同性原鞍则等。集中性原耙则要求企业把有拌限资金集中投放半到最需要的项目拜上；适度性原则安要求企业投资要袄适时适量，风险拌可控；权变性原凹则要求企业投

9、资盎要灵活，要随着暗环境的变化对投霸资战略做出及时傲调整，做到主动版适应变化，而不懊刻板投资；协同拔性原则要求按照拌合理的比例将资耙金配置于不同的氨生产要素上，以芭获得整体上的收板益。企业还需要艾对投资规模和投岸资方式等做出恰奥当安排，确保投笆资规模与企业发蔼展需要相适应，办投资方式与企业吧风险管理能力相扒协调。矮（百3拔）收益分配战略熬。从广义来讲，板企业的收益需要凹在其利益相关者爸之间进行分配，柏包括债权人、企佰业员工、国家与氨股东等。然而前埃三者对收益的分邦配大都比较固定氨，只有股东对收皑益的分配富有弹拔性，所以股利分捌配战略成为收益奥分配战略的重点佰。股利分配战略把要解决的主要问爱题是

10、确定股利战八略目标、是否发岸放股利、发放多稗少股利以及何时八发放股利等重大扳问题。从战略管瓣理角度，股利分爱配战略目标为：伴促进公司长远发柏展；保障股东权办益；稳定股价，笆保证公司股价在挨较长时期内基本唉稳定。公司应根瓣据股利分配战略安目标的要求，通傲过制定恰当的股扳利分配政策来确巴定其是否发放股奥利、发放多少股版利以及何时发放肮股利等重大方针半政策问题。颁（搬4矮）并购战略。企唉业实施并购战略绊通常可以达到快芭速实现战略和经唉营目标、扩大市扳场份额、补充或按获得资源与能力啊、获得协同效应安等目的。在实施肮并购战略时，企啊业要合理评估并哀购战略可能带来摆的风险，比如难矮以对目标企业进般行正确预

11、测与评凹估、达致协同效艾应的条件过高、爸需要承接一些不暗需要或者不必要矮的附属业务、并袄购义务过重等，熬为此企业在实施佰并购战略时应当挨充分评估目标企笆业的情况，合理搬估计并购价格，办制定合适的并购爸方式和策略，以拌确保并购后的整柏合能够成功，协吧同效应能够实现伴，从而为企业整肮体战略的实施奠摆定基础。拌(拔二百)俺财务战略目标的白作用与内容俺财务战略目标的鞍作用是贯彻落实皑企业发展战略、八明确企业财务管案理与决策的发展熬方向、指导企业捌各项财务活动。背它是做好财务战芭略规划、制定财袄务战略并组织实矮施的前提。瓣财务战略目标通稗常有持续盈利能奥力目标、长期现澳金流量现值目标巴、企业可持续成岸长

12、目标、经济增跋加值最大化目标俺等。财务战略目爸标既从属于企业哀发展战略目标，唉也从属于企业财败务管理目标。通矮常来讲，财务管懊理目标包括利润扮最大化、每股收扒益最大化、股东氨财富最大化等。伴财务战略目标是俺财务管理目标的背具体化，而且更啊加侧重于长远目版标和企业的可持安续发展。耙1.盎持续盈利能力目背标稗创立企业的主要耙目的是盈利，盈搬利是反映一个企矮业综合能力的一隘项重要指标。持佰续盈利能力目标安要求企业把持续板获利作为其财务摆战略的目标，企柏业赚取的利润越柏多，就表明企业颁财富增加得越多般，就越接近企业阿的发展目标。罢持续盈利能力目阿标的优点是：半(1)澳盈利能力的计算搬有会计核算为基败础

13、，比较容易量笆化和验证，也相暗对比较可靠；百(2)矮指标直观，比较班容易考核；伴(3)翱将盈利目标及其坝可持续性融为一啊体，在一定程度捌上可以防止企业爸的短期行为或者俺片面追求短期利埃润的行为。阿持续盈利能力目碍标的缺点是：蔼(1)按没有考虑货币时胺间价值和资本成傲本，容易导致盈蔼利指标虚高，业鞍绩反映不实；澳(2)背没有考虑所获得百利润和投入资本挨之间的关系，企皑业通过不断追加俺投资以获取持续白盈利，和企业在邦资本一定的情况芭下通过提高现有皑资本利用效率以隘达到持续盈利目奥的是不同的，但稗是持续盈利能力霸财务战略目标在拜这一点上并不清癌晰；扒(3)盎没有考虑获得的般利润所承担的风版险，比如，

14、实现袄的销售利润所形摆成的应收账款的隘收账风险，获得耙的投资收益所承敖担的市场风险，拌相关资产的流动靶性风险等。靶2.罢长期现金流量现版值目标伴在长期现金流量昂现值目标下，企班业财务战略决策敖者的工作核心是邦有效管理现金流埃量，其财务战略捌目标是促使归属凹于企业所有者的耙预计未来现金流昂量现值最大化。败企业的长期所有把者不仅关心企业办的盈利能力，更埃关心企业长期净肮现金流量，因此拔，长期现金流量疤越充裕，表明企拜业把财务实力越强，佰所有者的真实回扒报就越高。摆长期现金流量现吧值目标的优点是白：伴(1)熬考虑了货币时间摆价值和资本成本靶，使业绩目标更拔加客观合理；败(2)拌考虑了收账风险耙等，可

15、以有效避把免财务目标偏重邦于会计利润，降俺低资金风险；挨(3)奥有助于实现企业败价值最大化，协鞍调企业管理层和胺所有者之间的利鞍益矛盾。凹长期现金流量现挨值目标的缺点是唉：笆(1)蔼未来现金流量的阿可控性和预测性傲相对较差，影响芭该财务战略目标案的可操作性；白(2)盎容易导致企业为唉了追逐现金最大霸化而影响资金使隘用效率和财务管哀理效率；稗(3)瓣该目标有时难以稗与企业的生产目斑标、销售目标、澳成本目标等相协扳调，从而影响容埃易出现与实务的爸脱节。拔3.般企业可持续成长邦目标拔企业可持续成长拌目标认为，在现办代市场经济中，岸企业发展的可持肮续性比管理效益扮和效率更为重要傲，企业财务战略般的基本

16、目标应当绊是追求企业的可奥持续成长。成长拌是企业存在和发芭展的基础和动力癌，追求成长是财霸务战略管理者精办神本质的体现。佰从财务角度看，澳企业的成长性是碍提高盈利能力的俺重要前提，是维靶持长期现金流量案的基础，是实现爸企业价值最大化哎的基本保证，成霸长能力往往成为佰财务能力体系中败最为核心的能力挨。邦企业可持续成长蔼目标的优点是：懊(1)埃综合考虑了各方隘面因素，最切合摆企业整体发展战安略目标要求；把(2)颁能够有效解决企白业长期协调发展坝问题，避免单一霸财务指标目标的邦局限性。碍企业可持续成长碍目标的缺点是：背(1)啊在财务上较难量伴化，目标过于笼艾统，容易与具体把财务目标和活动奥相脱节；捌

17、(2)哎受经济不确定性爸和经济周期、产啊业周期及产品生矮命周期的影响，芭要始终保持可持佰续成长有很大挑拜战性。白4.捌经济增加值最大澳化目标稗现代企业战略财扒务管理要求企业挨建立以价值管理巴为核心的战略财癌务管理体系。价般值管理是一个综胺合性的管理工具暗，它既可以用来爱推动价值创造的奥观念，并深入到罢公司各个管理层唉和一线职工中，背又与企业资本提肮供者芭(懊包括企业股东和瓣债权人伴)摆要求比资本投资矮成本更高收益的跋目标相一致。经芭济增加值最大化靶目标可以满足价半值管理的要求，肮有助于实现企业皑价值和股东财富艾的最大化。隘经济增加值（扒EVA巴）是企业投资资昂本收益超过加权八平均资本成本部傲分

18、的价值，或者罢企业未来现金流板量以加权平均资班本成本率折现后芭的现值大于零的版部分。其计算过绊程如下：经济增佰加值疤(佰投资资本收益率拔加权平均资本哎成本率把)般投资资本总额爸其中投资资本总笆额等于企业计算败期所有者权益和白有息负债总额的癌平均数，有息负拌债一般仅指有息佰长期负债；投资背资本收益率是企肮业息前税后利润袄除以投资资本总安额后的比率；加岸权平均资本成本佰根据各项资金占扒全部资金的比重瓣和各个阿别资本把成本加权平均计爸算确定。疤经济增加值最大吧化目标的优点是败：般(1)叭考虑了资本投入巴与产出效益；板(2)把考虑了资本成本癌的影响，有助于盎控制财务风险；摆(3)版有助于企业实施隘科学

19、的价值管理凹和业绩衡量。昂经济增加值最大芭化目标的缺点是扳：拔(1)爸对于长期现金流扳量缺乏考虑。碍(2)班有关资本成本的颁预测和参数的取唉得有一定难度。扮(百三扮)罢财务战略目标选盎择笆现代企业财务管搬理正逐步转向价绊值创造和以价值扮最大化为基本目安标。因此，在现罢代经济环境下，翱财务战略目标的疤选择应当以价值摆为基础，综合考吧虑各方面因素，皑来设计企业业绩般的衡量指标体系伴和具体的发展目笆标。在传统的业肮绩衡量标准中，哎产量和市场份额罢等指标在提供财澳务业绩信息方面班存在较大缺陷，霸有可能出现在亏翱损的情况下还增稗加产量和市场份爱额的情形，从而耙不能及时反映出昂企业价值已遭受拌损害的情况。

20、其胺中，产值、销售办收入及其增长指案标，忽视了生产肮成本和销售费用安、管理费用等，霸会计净利润、每阿股收益指标只注罢重账面利润，忽邦视了资本成本等败。暗在价值管理理念凹下，企业可以设霸计一套以价值为奥基础的财务和非白财务业绩衡量指把标体系，作拔为管理败层实现拔其战略目标而应柏当完成的指标。疤这些指标衡量的隘目标与价值管理佰战略目标一致，澳并可以对传统的澳业绩衡量指标起般到很好的补充作哎用。关键性的非懊财务业绩衡量指板标主要包括设备白利用率、生产周半期、交货成本及爸其时间、应收应罢付款项周转率、办单位产品成本、敖劳动生产率和废伴品率等。关键性版的财务业绩衡量般指标见下表。具疤体可以以经济增拜加值

21、最大化为核昂心，再辅以长期颁盈利能力、长期摆现金流量现值等爱目标。扮(蔼四半)伴不同发展阶段的氨财务战略邦企业财务战略管凹理的目的之一就碍是控制企业的总肮体风险伴(拜包括经营风险和佰财务风险奥)肮。经营风险和财案务风险都高的战瓣略会使企业的总俺体风险处于很高暗的位置，增加企岸业破产的可能性班，从而会使企业鞍的评估等级降低耙，不利于企业的案健康成长。经营疤风险和财务风险奥都低的战略尽管哀可以控制企业的熬总体风险，使企蔼业的总体风险处扳于一个较低的水斑平，但企业价值班在股市上往往被白低估，很容易受靶到“猎食者”的挨关注或者被敌意般收购。企业管理艾当局往往使企业捌的财务风险与经背营风险作反向搭霸配，

22、使财务风险芭服务于经营风险叭。板为了控制企业的傲总体风险，企业柏在不同的时期应佰当运用不同的财斑务战略。翱1.绊在企业生命周期按的创立期，由于盎企业未来的经营稗情况具有极大的盎不确定性，因此盎企业的经营风险澳往往很高。对大袄多数企业来说，霸这时的经营风险霸控制比财务风险败控制控制更为重扮要。因为再好的般融资方案也不能爸代替企业的经营胺战略使企业取得翱成功，如果企业稗的基本业务经营爸不好，那么最好捌的融资方案也仅版仅是延缓它的灭瓣亡而已。因此，颁在创立期，企业把的融资来源一般八是低风险的权益颁资本。股份制企八业可以通过发售拜股票方式吸引风翱险投资者进行融隘资，有限责任公柏司可以通过实收柏资本进行

23、融资。叭这时企业的资金坝需求很大，内部熬积累一般满足不稗了资金缺口，股隘利政策基本偏向邦于低股利甚至是笆零股利政策。风跋险投资者承担巨扮大风险所要求的搬回报主要来源于版股价的上涨所带艾来的未来出售股八票的收益。盎2.爸在企业生命周期柏的成长期，产品版试制成功，销售跋规模将快速增长矮，企业的经营风安险有所降低，公罢司战略应当调整靶到营销管理上来八。此时的企业仍扮然有很大的资金熬需求。不同的是鞍，这时的企业的哀经营风险已经大鞍大降低，可以进奥行一定的负债融瓣资。由于这一阶斑段的企业的评估哎等级有所建立，挨为了获取低成本佰和高弹性的资金败，企业可以采取笆发行诸如认股权皑证、可转换债券扮等证券的方式进

24、跋行融资。在此阶佰段，企业也开始伴产生现金流入，奥可以提高股利分瓣配水平以吸引新半的投资者。处于案成长期的企业的伴融资来源主要是盎新进入的投资者疤所注入的资金和爱少量负债所筹集邦的资金，资产负傲债率开始升高，班以利用财务杠杆坝效应。此外，公芭司的光明前景还搬驱动着股票价格岸上涨。傲3.颁在企业生命周期袄的成熟期，企业阿战略出现重大调啊整，由以前的关把注市场和市场份柏额转移到关注盈拜利能力和获取利盎润上来。这时，袄企业的经营风险傲很小，也产生了八大量的现金流，矮同时企业的再投捌资机会变得狭窄绊，资金需求降低巴。企业开始大量捌利用负债进行筹啊资，以利用财务跋杠杆效应，进行傲合理避税，因而唉资产负债

25、率变高笆。由于再投资的颁机会减少，企业版很难找到能够满凹足股东原先要求佰的预期报酬率的埃投资项目，所以奥企业会提高股利伴支付率，把富余吧的资金分配给股澳东，以实现股东凹财富的最大化。佰此时，股票价格奥趋于平稳。挨4.半在企业生命周期鞍的衰退期，企业案逐渐从行业中退板出，销售业绩开柏始下滑，高额的艾固定成本使得企傲业很快陷入亏损拔的境地，因而公疤司的财务战略应班当转向考虑使用跋短期资金上来。唉在此阶段，企业白的资金来源渠道啊主要是借款，以埃进行合理避税，芭最大限度地提高哎企业利润。在衰稗退期，企业慢慢吧地濒临倒闭，现傲金净流量减少，凹所产生的利润基柏本上都会通过股肮利的形式分配给肮股东。百二、艾

26、 隘财务战略规划啊 (扒一昂)摆财务战略规划的傲作用碍财务战略规划是按根据企业确立的把财务战略目标对奥企业未来发展所唉作的谋划。企业扮应当在全面评估隘当前财务状况和暗生产经营能力的百基础上，分析与袄既定财务战略目吧标之间的差距，罢然后指奥出企业为达到目鞍标应当采取的措挨施和行动。财务哎战略规划是企业罢组织实施财务战扮略的重要基础，皑在企业财务管理拜中具有十分重要蔼的作用。扳1.办财务战略规划通爸常需要根据未来笆发展可能出现的柏不同情形，比如摆在最差情形、一坝般情形和最好情哎形下，对企业财敖务发展态势做出俺估计和假设，从案而做出相应的财败务规划，有利于蔼提高企业的应变阿能力和防范风险疤的能力。绊

27、2.瓣财务战略规划通昂常需要明确企业疤不同生产经营活爸动的投资计划与耙企业可行的融资懊方案选择之间的吧关系，从而有利皑于企业优化资本敖结构，强化资产拌负债匹配及其管霸理，提高企业营百运能力。熬3.矮财务战略规划通绊常需要针对意外佰事件的出现应当巴采取的举措和对颁策做出规划，从俺而尽可能避免企百业财务业绩的大案起大落，有利于凹促进企业长期可搬持续平稳发展。半(斑二矮)爸财务战略规划的搬基础袄企业财务战略规案划应当遵循目标绊导向、因地制宜鞍、随机应变的原懊则，即针对不同翱企业因其规模、蔼产业分布、产品坝类别、营销模式碍、国际化程度等按的不同而应有所笆不同，从而确保傲财务战略规划的隘长期性、综合性敖

28、和针对性。为确案保财务战略规划挨的高质量，企业板应当做好以下基班础工作：懊1.胺营业额（销售额俺）预测白所有财务战略规霸划都要求进行营熬业额（销售额）傲预测。基于未来八经济状况的不确八定性，企业应当笆根据未来宏观经佰济发展趋势、产哀品或者业务发展袄规划、有关市场扳供求状况等做好案营业额（销售额背）的预测。2.试算报表唉企业应当根据财芭务战略目标和营稗业额（销售额）半预测等，编制试坝算的资产负债表把、利润表、现金耙流量表等，从而胺为企业整个生产爸经营和投融资安版排奠定基础。3.资产需要量扮企业应当根据财胺务战略规划要求吧，确定计划的资袄本性支出和净营瓣运资本支出，从八而确定企业为实敖现财务战略目

29、标澳所需要的资产总氨额及其构成。4.筹资需要量澳企业应当根据财胺务战略规划要求拌尤其是资产需要氨量，确定所需要拔资金总额、资本搬结构、筹资方式吧和相应的筹资安叭排等。5.追加变量矮企业应当根据财阿务战略规划要求艾做好追加变量的跋预计工作。比如氨企业在进行财务百规划时，预计营半业额（销售额）耙和成本费用按照安某个比例增长，笆预计资产和负债霸按照另一个比例凹增长，在这种情靶况下就需要增加斑其他变量（如发爸行在外的股票增白长率等）来加以笆协调，这个变量巴就是追加变量。白在某些情况下，芭追加变量的预测岸是做好资产需要佰量、筹资需要量百的预计和有关报邦表的试算平衡所扮必不可少的。艾6.捌经济指标假设盎企

30、业应当明确在摆整个计划期间里哀所处的经济环境皑，并据此做出相哎应的有关经济指隘标假设。盎(败三斑)挨财务战略规划的隘内容案财务战略规划的颁内容包括投资战碍略规划、筹资战案略规划、财务发叭展规划、资本结般构规划、研究与柏开发规划等。其傲中绊最罢核心的是投资战邦略规划和筹资战瓣略规划。拔1.敖投资战略规划把企业广义的投资柏战略包括直接投般资战略和间接投肮资战略，投资战俺略规划需要做好巴这两方面的战略办规划。吧(1)昂直接投资战略规班划昂直接投资是指企邦业为直接进行生隘产或者其他经营坝活动而在土地、爱固定资产等方面懊进行的投资。爱它通常与实物投俺资相联系。直接挨投资战略规划需绊要以企业的生产白经营规

31、划和资产版需要量预测为基稗础进行，继而确颁定企业需要直接案投资的时间、规傲模、类别以及相芭关资产的产出量半、盈利能力等，把以满足企业财务奥战略管理的需要叭。叭(2)佰间接投资战略规拜划靶间接投资是指企岸业通过购买证券盎、融出资金或者隘发放贷款等方式拜将资本投入到其扮他企业，其他企肮业进而再将资本巴投入到生产经营爱中去的投资。间百接投资通常为证扮券投资，其主要疤目的是为了获取捌股利或者利息，白实现资本增值和爱股东价值最大化癌。间接投资战略白规划的核心是如摆何在风险可控的隘情况下确定投资盎的时机、金额、把期限等，尤其是邦投资策略的选择笆和投资组合规划袄。按照现代投资矮理论，组合投资啊是企业降低风险

32、吧、科学投资的最背佳选择，即企业版并不只是投资一捌种证券（或者一笆种金融资产），啊而是寻求多种证颁券（或者金融资版产）组合的最优埃投资策略，以寻拌求在风险既定情皑况下投资收益最背高，或者在投资捌收益一定情况碍下风险霸最小的投资策略矮。间接投资组合百战略规划通常主哎要包括债券投资办组合战略规划、佰股票投资组合战半略规划和混合投拜资组合战略规划稗等。蔼债券投资组合肮战略规划耙债券投资组合战白略规划主要取决昂于两个因素：投肮资者对债券市场班效率的看法和投癌资者对风险的偏肮好程度。据此，傲债券投资组合战凹略规划通常可以摆分为积极和消极背两类，当投资者肮认为市场是有效佰的，就会选择消邦极的投资组合策肮略

33、；当投资者认吧为市场是无效的摆或者效率较低的笆，就会选择积极巴的投资组合策略把，以获取无效率半或低效率市场带按来的额外收益。稗积极策略的重点耙是预期影响资产暗表现的因素，而按消极策略则较少昂用到预期。办股票投资组合俺战略规划版在任何股票市场拌上，股票通常都凹可以分为四种类吧别：一是高价值版型；二是高增长暗型；三是低价值蔼型；四是低增长皑型。作为价值管鞍理型企业，在进凹行股票投资时，暗无疑将追逐高价叭值型和高增长型罢股票或者是两者柏的组合。而衡量耙股票投资价值及皑其成长性的指标案通常有市盈率（半每股股价澳/安每股收益，即搬P/E扮）暗和市净率八（每股股价凹/板每股账面净资产埃，即伴P/B背），一

34、般认为，挨较高的企业收益懊及其增长率将增鞍加企业的净资产盎及其成长性，假半设市盈率或者笆市净率懊不变，如果被投翱资企业收益增长扒或者净资产增加奥，就表明股票价扒值将上升，因此颁，对于高价值型安或者高增长型股肮票投资者来讲，翱将非常关注企业暗收益和净资产的哎成长性。斑价值型股票投资扮通常可以分为低般市盈率型、反向皑型和收益型等，瓣对于低市盈率型般股票投资，企业岸通常集中关注每搬股收益指标并投搬资于市盈率相对案较低的股票；对隘于反向型股票投捌资，企业通常集埃中关注企业账面耙净资产价值并投袄资于傲市净率矮相对较低的股票摆；对于收益型股百票投资，企业通哀常集中关注周期氨性公司股票，投柏资那些当前收益白

35、很小甚至亏损但岸未来投资收益前板景看好的股票，靶以谋求获取股票拜投资的差额回报熬。斑增长型股票投资安通常可以分为持八续增长型和收益斑加速增长型等，跋对于持续增长型扒股票投资，企业瓣通常集中关注并傲购买收益具有稳埃定持续增长特点哀的公司股票，但般不一定是业绩突澳然有爆发性增长澳的公司股票；对阿于收益加速增长凹型股票投资，企鞍业通常集中关注般并购买具有收益背加速增长预期的拜公司股票。哎企业也可以根据皑风险管理水平和挨对市场的合理估昂计，兼顾价值型袄股票投资和增长安型股票投资，做扒好混合股票投资白规划。啊将股票划入不同把投资风格种类的靶方法通常叫做风肮格分类体系。爱假定仅采用市净笆率凹这一标准将股票

36、办划分为价值型和暗增长型，可按顺艾序采取如下步骤吧进行：选择股票跋范围；计算选择疤范围内所有股票案的总市值；计算氨范围内每只股票哎的市净率版；将股票按照从袄最低哎市净率到最高市白净率盎进行分类；从低扮市净率扮到高碍市净率股票袄计算累积的市场隘资本化比率；选隘择办市净率袄最低的股票，直稗到第八2板步计算的总市值哀达到懊50伴为止；将第斑6懊步找到的股票定稗为价值型股票；罢将范围内剩余的瓣股票划归为增长皑型股票。埃在实务中，企业肮可以综合考虑市佰盈率等其他变量翱作为分类标准，懊或者可以在价值背型股票和增长型伴股票之间再增加叭中间型股票的类挨别等。爱混合投资组合啊战略规划跋混合投资组合战熬略规划是根

37、据企扮业风险偏好情况岸和可供选择的投板资品种，将债券袄品种和股票品种摆组合在一起进行氨投资的战略规划碍。扮2.把筹资战略规划半筹资战略规划主安要解决筹集资金哎如何满足生产经邦营和投资项目的凹需要以及债务筹跋资和权益筹资方笆式的选择及其结背构比率的确定等芭规划问题。企业爸在进行筹资战略懊规划时，要根据袄最优资本结构的艾要求，合理权衡鞍负债筹资比率和胺权益筹资比率。版一般情况下，企岸业为了获取财务巴杠杆利益，在风哀险可控的情况下阿，将会选择采用霸负债融资，但如靶果企业财务风险澳较大，负债资本吧成本较高，企业袄通常选择增发股凹票等权益融资较叭为合适。瓣企业在具体进行靶筹资战略规划并巴选择筹资方式时背

38、，应当综合考虑碍维持财务的灵活袄性和筹资决策对埃股票价格及企业安价值的影响。具傲体来讲，企业筹拌资战略规划可以霸分为以下两种：霸(1)矮快速增长和保守瓣筹资战略规划熬对于快速增长型把企业，创造价值蔼最好的方法是新柏增投资，而不是芭可能伴随着负债版筹资的税收减免摆所带来的杠杆效氨应。因此，最恰澳当的筹资策略是盎那种最能促进增扮长的策略。在选把择筹资工具时，伴可以采用以下方阿法：罢维持一个保守俺的财务杠杆比率芭，它具有可以保傲证企业持续进入啊金融市场的充足伴借贷能力；捌采取一个恰当按的、能够让企业盎从内部为企业绝爸大部分增长提供癌资金的股利支付啊比率；吧把现金、短期盎投资和未使用的盎借贷能力用作暂

39、佰时的流动性缓冲吧品，以便于在那斑些投资需要超过拔内部资金来源的鞍年份里能够提供蔼资金；伴如果非得用外佰部筹资的话，那拜么选择举债的方摆式，除非由此导皑致的财务杠杆比佰率威胁到财务灵罢活性和稳健性；拌当上述方法都笆行不通时，采用办增发股票筹资或阿者减缓增长。哀(2)斑低增长和积极筹稗资战略规划斑对于低增长型企办业，通常没有足半够好的投资机会哀，在这种情况下碍，出于利用负债啊筹资为股东创造昂价值的动机，企颁业可以利用良好坝的经营现金尽可岸能多地接入资金按，并进而利用这拌些资金回购自己霸的股票，从而实芭现股东权益的最柏大化。这一筹资捌战略规划为股东鞍创造价值的方法巴通常包括：昂通过负债筹资岸增加利

40、息支出获按取相应的所得税颁利益，从而增进胺股东财富；哀股票回购一项瓣向市场传递积极芭信号，从而推高摆股价；阿在财务风险可蔼控的情况下，高盎财务杠杆比率可白以提高管理人员盎的激励动机，促搬进其创造足够的百利润以支付高额哀利息。挨三、挨 靶财务战略实施芭 (奥一靶)爸财务战略实施的板组织蔼财务战略的实施巴涉及到企业的各啊个部门和相关人半员，做好财务战拜略实施的组织工摆作是财务战略能懊否有效贯彻落实板的重要前提和基澳础。胺1.般财务战略实施的瓣组织结构影响因叭素俺财务战略实施的佰组织结构应当考版虑以下因素：搬(1)拔企业发展战略的八要求。肮(2)芭企业经营所处的笆环境。扮(3)背企业所采用的技碍术。

41、拌(4)扒企业人员和文化矮。靶2.伴财务战略实施的伴组织结构类型鞍财务战略实施的埃组织结构类型主颁要包括创业型组板织结构、职能制班组织结构、事业搬部制组织结构等暗。艾(1)昂创业型组织结构昂创业型组织结构班是多数小型企业案的标准组织结构摆模式。在这种组摆织方式下，企业岸的所有者或者管袄理者对若干下属鞍实施直接财务控安制，并由下属执按行一系列财务及柏相关工作任务。斑(2)癌职能制组织结构暗职能制组织结构盎是组织结构中的氨典型模式。在这版种组织方式下，啊企业不同部门有扒不同的业务职能阿，在统一的财务爸战略目标和规划扮下，营销部门负鞍责产品的营销和坝推广；生产部门癌负责生产客户所澳需产品；财务部耙门

42、负责核算和控扳制财务活动等，懊有关财务战略的百具体目标和措施艾需要细化和落实啊到具体的业务部扮门中。氨(3)扳事业部制组织结罢构把事业部制组织结靶构主要适用于有柏多个产品线或者白消费者市场区位敖不同需要跨区经跋营的企业。在这艾种组织方式下，摆企业需要按照产班品、服务、市场瓣或者地区定义出芭不同的事业部，扒然后把财务战略靶目标、任务和规癌划要求细分到各把个事业部，由事拜业部负责运营、袄协调、控制等工把作，并以事业部跋为基础进行财务办和非财务的考核哀。颁在企业管理实践邦中，根据多元化靶管理需要，还有傲战略业务单位组百织结构、矩阵组按织结构、控股企暗业摆/肮控股集团组织结埃构等。败(唉二斑)唉财务战

43、略的实施矮与监控佰企业应当根据财胺务战略，制定年爸度财务计划，编皑制全面预算，将氨财务战略分解、傲落实到产销水平跋、资产负债规模笆、收入及利润增叭长幅度、投融资爸安排、投资回报安要求等各个方面安，确保财务战略颁的有效实施。霸企业需要做好财挨务战略的宣传、靶教育培训工作，俺将财务战略及其办分解落实情况传巴递到内部各管理邦层级和全体员工把。吧企业财务战略实扮施过程中，企业懊管理层和财务部哀门需要加强对财癌务战略实施情况阿的监督检查和动芭态监控，定期收艾集和分析相关信佰息，对于明显偏翱离财务战略的情霸况，应当及时进啊行内部报告；由颁于经济形势、产盎业政策、行业状坝况、不可抗力、把企业发展战略等吧因素

44、发生重大变鞍化，确需对财务哎战略做出调整的碍，应当按照规定敖程序调整财务战板略。 奥第二章拔 碍企业并购半企业并购是资本癌运作的主要方式扳，是企业实现快版速扩张的重要途敖径，包括兼并和耙收购。兼并是指罢两个或两个以上俺独立的企业合并板组成一家企业，拜通常表现为一家邦占优势的企业吸阿收其他企业的活案动。收购是指一耙家企业购买另一唉企业的股权或资颁产，以获得对被邦并企业资产的所癌有权或对被并企阿业的控制权。收鞍购与兼并的不同扳点主要在于，收爱购的情况下，交胺易完成后被收购啊的企业即目标企背业不会丧失其法爸人资格。吧一、企业并购的矮动因与作用败（一）企业并购靶的动因笆企业从事并购交耙易，可能出于各拔

45、种不同的动机。氨主要包括以下几凹个方面：靶1吧企业发展动机哎在激烈的市场竞班争中，企业只有袄不断发展才能生翱存下去。通常情案况下，企业既可败以通过内部投资胺、资本的自身积坝累获得发展，也搬可以通过并购获阿得发展，两者相爱比，并购方式的凹效率更高。柏（耙1艾）并购可以让企芭业迅速实现规模昂扩张。企业的经八营与发展处于动摆态的环境之中，笆在企业发展的同蔼时，竞争对手也哀在谋求发展，因背此在发展过程中颁必须把握好时机安，尽可能抢在竞柏争对手之前获取奥有利的地位。如熬果企业采取内部吧投资的方式，将稗会受到项目的建啊设周期、资源的叭获取以及配置方坝面的限制，从而坝制约企业的发展凹速度。通过并购傲的方式，

46、企业可爸以在极短的时间柏内将规模做大，俺实现规模扩张，隘提高竞争能力，隘将竞争对手击败癌。尤其是在进入昂新行业的情况下班，通过并购可以拌取得原材料、销伴售渠道、声誉等霸方面的优势，在矮行业内迅速处于芭领先地位。艾（拜2百）并购可以突破拌进入避垒和规模拜的限制，迅速实暗现发展。企业进半入一个新的行业皑会遇到各种各样拔的壁垒，包括：隘资金、技术、渠扳道、顾客、经验凹等，这些壁垒不半仅增加了企业进百入某一行业的难岸度，而且提高了氨进入的成本和风翱险。如果企业采白用并购的方式，芭先控制该行业的霸原有企业，则可邦以绕开这一系列俺的壁垒，使企业搬以较低的成本和哎风险迅速进入某柏一行业。另外，半有些行业具有

47、规柏模限制，企业进皑入这一行业必须疤达到一定的规模阿。这必将导致新翱的企业进入后产扮生生产能力过剩霸，加剧行业竞争癌，产品价格也可瓣能会迅速降低。俺如果需求不能相矮应提高，企业的肮进入将会破坏这半一行业原有的盈爱利能力，而通过奥并购的方式进入傲某一行业，不会氨导致生产能力的扳大幅度扩张，从罢而使企业进入后案有利可图。澳（氨3唉）并购可以主动案应对外部环境变爱化。随着经济全安球化进程的加快办，更多企业有机瓣会进入国际市场瓣，为应对国际市按场的竞争压力，百企业往往也要考稗虑并购这一特殊奥途径。企业通过绊国外直接投资和阿非股权投资进一把步发展全球化经跋营，开发新市场败或者利用生产要瓣素优势建立国际哎

48、生产网，在市场伴需求下降、生产案能力过剩的情况碍下，可以抢占市扳场份额，有效应版对外部环境的变阿化。艾2澳发挥协同效应挨并购后两个企业凹的协同效应主要班体现在：经营协隘同、管理协同、澳财务协同。八（爱1爸）经营协同。企把业购并后，原来碍企业的营销网络安、营销活动可以拜进行合并，节约隘营销费用；研究斑与开发费用可以氨由更多的产品分案担，从而可以迅哀速采用新技术，八推出新产品。并耙购后，由于企业拜规模的扩大，还绊可以增强企业抵皑御风险的能力。绊（暗2斑）管理协同。在拔并购活动中，如捌果收购方具有高伴效的管理资源并芭且过剩的时候，颁通过收购那些资半产状况良好但仅拜仅因为管理不善拔造成低绩效的企般业，

49、收购方高效瓣的管理资源得以班有效利用，被并斑购企业的绩效得绊以改善，双方效吧率均得到提高。办（绊3把）财务协同。并肮购后的企业可以案对资金统一调度扳，增强企业资金安的利用效果，管跋理机构和人员可板以精简，使管理鞍费用由更多的产矮品分担，从而节爱省管理费用。由按于规模和实力的巴扩大，企业筹资般能力可以大大增罢强，满足企业发拌展过程中对资金绊的需求。此外，拜企业通过并购可扳以实现合理避税挨。如果被并购企颁业存在未抵补亏八损，而收购企业邦每年生产经营过奥程中产生大量的佰利润，收购企业耙可以低价获取亏颁损公司的控制权百，利用其亏损抵哀减未来期间应纳啊税所得额，从而澳取得一定的税收板利益。安3佰加强市场

50、控制鞍能力百在横向购并中，白通过购并可以获办取竞争对手的市拌场份额，迅速扩拔大市场占有率，半增强企业在市场白上的竞争能力。阿另外，由于减少扮了竞争对手，尤伴其是在市场竞争埃者不多的情况下颁，可以增加讨价叭还价的能力，企哎业可以以更低的碍价格获取原材料癌，以更高的价格斑向市场出售产品芭，从而扩大盈利爱水平。班4昂获取价值被低柏估的公司办证券市场中公司碍股票的市价总额岸应当等同于公司罢的实际价值，但鞍是由于环境的影傲响、信息对不对摆称和未来的不确版定性等方面的影澳响，上市公司的班价值可能被低估疤。如果企业认为皑，并购后可以比般被并购企业原来扮的经营者管理的巴更好，熬则收购癌价值被低估的公澳司并通过

51、改善其斑经营管理后重新坝出售，可以在短矮期内获得巨额收安益。鞍5柏降低经营风险捌企业在追求效益翱的同时还需要控把制风险，控制风敖险的一种有效方捌式就是多元化经罢营。多元化经营俺既可以通过企业敖并购来实现，也扮可以通过内部的挨成长而达成，但扒通过并购其他企岸业，收购方可以阿迅速实现多元化柏经营，从而达到佰降低投资组合风敖险、实现综合收矮益的目的。阿（二）企业并购捌的作用艾1艾通过企业并购瓣实现经济结构战挨略性调整瓣通过企业兼并，白优势企业并购劣斑势企业，朝阳产岸业的企业并购夕跋阳产业的企业，挨淘汰一些效益差暗、管理落后、从氨事长线产品生产氨的企业，发展一懊些效益好、管理霸先进、从事短线挨产品和新

52、兴产品敖生产、有技术、耙有市场前景的企八业，促使资金从罢衰落的行业流入熬新兴的行业，使哀生产要素得到了罢充分流动，加快懊了资本退出传统奥产业的步伐，加岸速了资本的积累霸过程，增强了优哎势企业的实力，埃促进了规模经济笆的形成；同时，胺在客观上促进了安行业结构和产业埃结构的优化和升矮级。把2安通过企业并购背促进资产流动、岸扩大生产规模、霸提高经济效益败企业并购是将企邦业作为物质资本暗、人力资本、文哎化资本的综合体凹推向市场，这些安资源基本属于存邦量资产的范围，俺这些存量资产一摆旦推向市场，在班全社会乃至世界埃范围内优化组合袄，沉淀的资产就坝会焕发活力。通佰常情况下，两家背企业经过并购后拜的总体效益

53、大于板两个独立企业的爸经济效益之爱和稗。同一行业的两盎家企业并购可以绊实现规模经济效暗益，因为可以减败少管理人员从而瓣减少单位产品的俺成本；一个企业绊可以利用另一个搬企业的研究成果伴，以节省研究工柏作费用；在市场叭营销上，还可以扮节省广告和推销爸费用；可以大宗袄采购，节省采购瓣费用。不同行业搬的两家企业并购阿能增加企业生产笆的产品种类，实柏现经营多样化，挨从而有可能减少俺企业的风险。另绊外，小企业常常百资金短缺，容易般破产，但企业并阿购后，由于两家绊企业的资金可以邦互相支援，发生班财务困难的风险爸就大大降低了。吧3叭通过企业并购熬实现资本和生产绊的集中，增强企笆业竞争力班企业并购的过程班就是生

54、产要素及氨经济资源的重组胺过程，一方面能叭够促进经济资源板向更高效益的领扮域转移，实现生败产和资本的集中扳；另一方面能够爸使并购后的企业邦实现优势互补，白增强企业的资金板、技术、人才、胺市场优势，提高拜经济资源的利用鞍效率和获利能力搬，取得规模经济按效益，从而成倍霸壮大企业实力，埃快速发展成为大板型企业集团，提芭高在行业产值、坝销售额中所占的佰比重。从宏观上拔，有利于提高产暗业集中度，发挥埃大企业在行业中败的先导地位，集扳中优势开发新产板品，从而促进产白品的升级换代。唉4敖通过企业并购隘推动国有企业改斑革拜国有经济是我国碍经济的主体，占颁据了国民经济的哀大多数领域。我埃国的国有经济存啊在分布广

55、，行业笆、地域分布不合班理的特点，造成吧了国有资产存量白不合理、使用低拜效、大量闲置及巴流转不畅等问题碍。在国有企业改啊革过程中，利用袄并购完成部分国昂有企业的退出和凹重新进入过程，吧促进民营经济发靶展，提高经济活邦力，实现传统产俺业收缩与新兴产拜业扩张同步、国熬有经济有目的地扮进入与退出同步拌，加速国有企业蔼改革。霸5扳通过企业并购笆促进文化融合与案管理理念的提升埃企业并购要想获扳得成功，就必须哀对并购企业和被哎并购企业的生产扳要素、管理要素熬和文化要素进行胺一体化改组。具蔼体包括：将并购挨以后的资产实行霸统一决策、统一矮调度、统一使用扒，将被并购企业捌的文化传统加以巴转型改组使之纳袄入并购

56、企业的文昂化传统中，将并唉购以后企业的管背理芭方式、组织结构皑按照精简高效的伴原则重新组合，版对并购企业实行胺统一的监督、控柏制、激励、约束爱，使并购后的企案业成为一个运作颁协调、利益攸关哀的共同体。啊二、企业并购的氨类型稗企业并购可以按芭照不同的标准进瓣行分类。捌（一）按照并购岸后双方法人地位板的变化情况划分傲按照并购后双方稗法人地位的变化扮情况，可将上市岸公司并购划分为澳收购控股、吸收扳合并和新设合并癌。爸1百收购控股，是瓣指并购后并购方八存续，并购对象凹解散。颁2芭吸收合并，是把指并购后并购双癌方都不解散，并捌购捌方收购斑目标企业至控股八地位。斑绝大多数些类并版购爱都是通过股东间岸的股权

57、转让来达白到控股目标企业胺的目的。皑3矮新设合并，是澳指并购后并购双案方都解散，重新八成立一个具有法笆人地位的公司。皑这种并购在我国柏尚不多见。霸（二）并购双方敖行业相关性划分阿按照并购双方所板处行业相关性，凹企业并购可以分碍为横向并购、纵熬向并购和混合并爸购。拜1摆横向并购，是笆指生产同类产品佰或生产工艺相近艾的企业之间的并熬购，实质上是竞矮争对手之间的合案并。背横向并购的优点扳在于：可以迅速昂扩大生产规模，唉节约共同费用，埃便于提高通用设搬备的使用效率；般便于在更大范围百内实现专业分工坝协作；便于统一背技术标准，加强捌技术管理和进行昂技术改造；便于背统一销售产品和拔采购原材料等。办2败纵向

58、并购，指敖与企业的供应商爱或客户的合并，癌即优势企业将同肮本企业生产紧密按相关的生产、营邦销企业并购过来爱，形成纵向生产芭一体化。纵向并瓣购实质上是处于鞍生产同一种产品耙、不同生产阶段叭的企业间的并购叭，并购双方往往把是原材料供应者昂或产品购买者，鞍对彼此的生产状八况比较熟悉，有暗利于并购后的整坝合。案纵向并购的优点鞍在于：能够扩大疤生产经营规模，岸节约通用的设备蔼费用等；可以加疤强生产过程各环扳节的配合，有利半于协作化生产；摆可以加速生产流癌程，缩短生产周罢期，节约运输、蔼仓储和能源消耗肮水平等。瓣3叭混合并购，指跋既非竞争对手又摆非现实中或潜在芭的客户或供应商八的企业之间的并疤购，如一个企

59、业矮为扩大竞争领域敖而对尚未渗透的唉地区与本企业生岸产同类产品的企蔼业进行并购，或氨对生产和经营与疤本企业毫无关联靶度的企业进行的癌并购。混合并购扒包括：艾（昂1埃）产品扩张性并唉购，即生产相关办产品的企业间的拌并购；熬（瓣2吧）市场扩张性并半购，即一个企业罢为了扩大竞争地爸盘而对其他地区跋生产同类产品的哀企业进行的并购版；绊（巴3百）纯粹的并购，艾即生产和经营彼叭此毫无关系的若版干企业之间的并岸购。按混合并购的优点氨在于：可以降低岸一个企业长期从拔事某个行业所带癌来的经营风险；背另外，通过这种办方式可使企业的版技术、原材料等扒各种资源得到充按分利用。鞍（三）按照被购挨企业意愿划分绊按照并购是

60、否取爱得被并购企业即暗目标企业同意，蔼企业并购可以分跋为善意并购和敌熬意并购。俺1跋善意并购，是暗指收购方事先与爱目标企业协商、氨征得其同意并通般过谈判达成收购蔼条件，双方管理靶层通过协商来决懊定并购的具体安把排，在此基础上芭完成收购活动的百一种并购。捌2昂敌意并购，是吧指收购方在收购稗目标企业时遭到艾目标企业抗拒但熬仍然强行收购，艾或者并购方事先跋没有与目标企业百进行协商，直接瓣向目标企业的股敖东开出价格或者斑发出收购要约的澳一种并购行为。拌（四）按并购的奥实现方式划分隘按照并购的形式盎，企业并购可以把分为间接收购、艾要约收购、二级斑市场收购、协议巴收购、股权昂拍卖收购等。癌1败间接收购，是