国有商业银行不良资产问题研究

1、目 录暗第一章 绪论斑绊佰白.1白 坝碍1.1 我国叭国有商业银行不扒良贷款概述挨蔼捌.扮唉1挨 斑把1.2 本文翱研究思路疤岸跋版.霸澳.3佰第二章 国有版商业银行不良信扳贷资产状况及其把影响按敖.昂搬6唉 板安2.1 国有昂商业银行不良资叭产状况爸八瓣案.按碍6案 暗跋2.2 银行爸不良资产对金融凹风险和通货膨胀爸的影响板爸.白敖.挨爱12败 把安2.3 不良吧资产的化解与防安范八败懊佰.隘矮.22皑第三章 不良鞍信贷资产剥离及癌其证券化笆袄.袄背.26扒 瓣翱3.1 不良白资产的剥离坝芭背耙.八吧.昂办.26敖 背斑3.2 不良败信贷资产证券化按的概述斑败碍.半拌.碍氨29跋 艾巴3.3

2、 银行盎不良资产证券化岸的操作思路案敖胺.疤颁.31败第四章 基于疤判别分析的信贷跋资产分类方法 稗.瓣.坝.39按 澳皑4.1 贷款靶分类的原理与程傲序摆跋般颁.癌邦39唉 白碍4.2 信贷盎资产分类的定性碍分析及指标体系盎半肮.稗42吧 把盎4.3 贷款敖分类的判别分析挨基本原理傲凹皑柏.49蔼 稗碍4.4 半基于判别分析的坝贷款分类方法实岸证研究挨鞍巴.碍绊57埃信贷资产质量评般价与管理暗白艾.64拌 耙靶5.1 概述捌按鞍按巴.64斑 翱安5.2 贷款班质量评价懊拜版挨扒.64安 柏爸5.3 贷款岸质量与信贷管理跋综合评级及案例爸分析案矮皑.67翱第一章 绪爱论挨金融是现代经济阿的核心

3、，在我国巴经济体制的各项盎改革中可谓重中俺之重，牵一发而奥动全身。199暗7年发生并绵延八至今的亚洲金融笆危机，对正处于邦开放和转轨过程绊中的我国金融业敖提出了有效防范八和化解金融风险矮的严峻课题。在跋我国，金融风险敖的潜在因素主要摆表现为国有商业疤银行对国有企业凹的巨额不良贷款叭。它不仅是国有板商业银行转制的袄沉重包袱，而且啊是国有企业建立百现代企业制度的罢重要障碍，更对八我国经济持续、敖快速、稳定的发埃展形成巨大的威熬胁。正确分析国矮有商业银行不良癌贷款的现状和成扒因，并采取有效熬的防范措施，对叭促进我国经济体扳制改革，建立社阿会主义市场经济伴体制将产生重大巴而深远的影响。癌昂1.1 我国

4、唉国有商业银行不暗良贷款概述哎1.1.1 奥我国国有商业银暗行不良资产现状瓣不良贷款是金融捌机构贷款业务中懊难以保证按期收埃回的部分。19懊98年以前，我靶国实行的贷款分凹类方法基本上是邦将贷款划分为正艾常、逾期、呆滞盎、呆帐四类，后案三类合称不良贷半款，简称稗“扳一逾两呆把”矮。这种分类方法吧简单易行，但它阿主要以期限管理绊为主，不能及时柏反映企业生产经奥营变化、市场变巴化对贷款质量的扳影响。1998般年，中国人民银搬行颁布了贷款百风险分类指导原般则，规定按风胺险程度，将贷款暗划分为五类，即版正常、关注、次啊级、可疑、损失拜。后三类的贷款拜合称不良贷款。摆根据国际货币基爸金组织的统计，芭在其

5、181个成扳员国中，从19胺98年以来，有靶73即133霸个国家遇到过严邦重的金融问题或班危机。发生严重哎金融问题的10案8例中，由于银凹行不良贷款引发跋的有72例，占背67；发生金叭融危机的有31袄个国家共41起靶，其中由不良贷八款引发的有24柏起，占50以按上。可以说威胁百金融系统安全运皑行，银行的主要敖风险仍然是不良稗贷款。在我国，敖这一问题已是危八如累卵。瓣根据巴塞尔国际版清算银行（拔Bis般）1997年有拔关报告，对中国叭的银行1996挨年不良贷款估计捌为1.2万亿元胺左右（同年我国拔财政收入才0.翱7万亿元）。1翱998年初，中癌国人民银行行长啊戴相龙指出，我柏国银行一逾两呆敖三类

6、加总至19艾97年底已达2啊5，其中属于搬呆帐贷款的不足暗2，大部分是芭呆滞贷款。若加肮上呆滞贷款中的懊一部分，我国真敖正收不回来的贷爸款约有56肮。可以说，我国八银行系统不良贷暗款的问题已到十盎分严重的地步，扳而作为主体的国芭有商业银行的形安势更为严峻（1翱998年初，在肮金融机构贷款中背国有银行贷款占袄80，其中国碍有商业银行约占扳64，政策性扮银行约占16盎）。中国人民银俺行1997年上蔼半年统计资料表敖明，1996年傲底我国国有商业奥银行贷款余额为罢5.3万亿元，鞍不良资产比重在盎20以上。即扮使按20计，坝不良资产也高达敖一万亿元。而同袄年年末全国国有斑商业银行的所有胺者权益总额与呆

7、俺帐准备金合计仅瓣约为3200亿岸元。爸这规模庞大的不邦良贷款主要集中唉于我国国有经济搬的主体按靶国有企业。改革盎开放二十年来，傲国有企业的资产安负债率不断上升氨：1980年国哎有企业的资产负哎债率为18.7耙，其中流动资唉产负债率为48按.1；199熬3年国有企业该八两项数据分别上翱升到67.5巴和95.6，斑企业的生产周转般资金几乎全靠贷佰款。1994年挨底，国有资产管氨理局对两万户国颁有企业清产核资疤的调查结果显示版，企业资产负债般率为79，其背中资产贷款的负鞍债率为70。背如果扣除企业资柏产净损失和挂帐斑，资产负债率达白83扮，贷款的平均吧利息率为12绊。1995年第霸三次全国工业普挨

8、查表明，在全部绊独立核算的87哎905家国有工邦业企业中，亏损版企业29668班个，亏损面达3坝3.75。近案年来，随着国有笆企业改革的深入半，亏损的范围就巴更大了，这对银扮行不良贷款造成瓣了更大的压力。隘1.1.2稗 国有商业银行艾不良贷款的成因艾 我国商拜业银行不良资产奥的形成原因是多懊方面的，既有经邦营和使用货币资哎金主体的内部因摆素，又有使货币扮资金沉淀、死滞摆的外部经济环境半因素。袄1、国有企业实暗际注册资本严重矮不足哀 八十年颁代以前，我国国百有企业所需基本捌建设投资由财政白部委托建设银行拔进行拨款。流动鞍资金中的定额流唉动资金部分也由胺财政部核定定额哀，直接拨款；因澳季节性和其他

9、原坝因属于临时性需把要的流动资金即坝超定额流动资金啊由银行贷款解决笆。1980年我捌国开始将基本建班设投资由原来的懊拨款改为贷款，翱1983年7月阿起，企业的流动白资金也开始由银哎行单独供应和统哎一管理。然而，矮企业实现的利润挨和提取折旧费大案部分上缴财政，岸以致企业留利水叭平极低，自我积拔累甚少，企业的邦生产经营资金只稗能靠不断扩大银坝行借款规模来进佰行。唉“扳拨改贷岸”靶，贷呆滞，甚至蔼部分企业虚盈实罢亏，难以还贷。疤2、国有企业产埃权不明晰 昂 长期以背来，由于国有企矮业产权不明晰，奥国有企业没有真搬正实行自主经营佰，自负盈亏，财矮务约束软化，致肮使企业负盈不负安亏，出现一系列阿短期行为

10、和盲动按效应。在资金需澳求上，没有建立哀资金需求和运用柏机制，过分依赖胺银行，筹资渠道袄狭窄，扩张欲望爸强烈，只考虑借稗款，不考虑还贷安能力。盲目举债肮新上项目，效益败低下，市场竞争爱能力弱。懊3、受行政干预案及政策性因素的拌影响过多绊各级政府为了实俺现各自的政绩目案标，多方支配银碍行贷款。哎“岸首长点菜，银行扳掏钱邦”把，氨“凹安定团结罢”凹贷款比比皆是。摆这使银行信贷资唉金雪上加霜。败4、国有商业银凹行信贷管理机制氨不健全办 四大专隘业银行的长期垄岸断，使这些银行扳的版“敖大锅饭耙”挨问题十分突出，办其基层银行经营柏成果及资产质量斑与职工利益的关阿联度极低，责权颁不明晰，信贷投般向趋向行政

11、意图疤，注重局部利益拌，信贷原则失去霸作用，致使信贷埃管理中信贷规模绊扩张动机强化，盎一味地尾随企业熬、政府向上要规敖模、要资金。信隘贷扩张诱发了企搬业的负债扩张，扳更使企业淡化了背还贷观念。澳5、银行改革滞绊后于国有企业改暗革百 从国有颁企业改革启动以办来，政府财政对颁不良贷款问题的办负担越来越轻。拌而许多企业出于哀认识上的误区和芭体制上的漏洞，斑正在竭力逃避已鞍有的债务。如瓣“败兼并不兼债奥”哎，瓣“扳出售不还债哎”笆，拌“鞍租赁承包不计债版”柏，邦“案破产逃废债唉”跋，班“碍更名不认债疤”半，暗“扮分立不分债背”氨，澳“笆合资不合债熬”蔼。凡此种种，均袄对银行现有不良背贷款的偿还问题八造

12、成了极大的威啊胁。可见，不良蔼贷款的产生和积翱累并不能笼统地摆归结于单一主体爱，而后果的直接阿承担者却是银行笆，尤其是国有商吧业银行。目前国艾有商业银行不良氨贷款问题尽管严懊重，但是由于我胺国公众在计划经唉济时代形成的对办国有银行的充分爱信任和对我国政熬府绝不会让国有昂银行倒闭的坚定绊信念。因而，严敖重的银企债务尚扮未形成对社会政耙治、经济生活的芭大的冲击，形成拌金融和经济危机拔。这就为我们解霸决银企债务问题伴提供了相当的时澳间和空间，应该跋抓住这个机会。袄哀1.2 本文败研究思路 碍金融危机的发生唉实际上是经济结绊构中潜在的风险俺与矛盾的激化。稗尤其是银行业积袄累的巨额不良债跋权成为危机的重

13、疤要根源之一。回哎眸正向市场经济版体制转轨的中国哀，近年来国有银凹行的不良贷款也矮呈现出增速快、傲存量大的趋势。袄因此，如何从理奥论和实践上，探皑索一条解决国有懊银行不良信贷资百产的途径，这是凹我国金融理论界靶和实务界一项紧暗迫而重要的任务爱。蔼本文主要论述了背当前我国商业银矮行的不良资产问盎题的现状、对金安融的影响以及解耙决方案等问题。拌本文共分五章，哀以下是本文各章哀节的主要内容：跋第一章主要论述安了我国当前商业班银行不良资产的凹现状，以及不良吧资产的生成原因癌等问题。暗第二章首先对我哀国不良资产的现疤状进行了调查分疤析，得出如下结按果：不良贷款的扒剧增主要是由于盎各年份新增不良办贷款过高

14、所致，吧不良贷款增量对傲资产质量的影响斑程度远远高于不爱良贷款存量化解吧的影响。然而，昂在基层行实际操柏作中，往往只注柏重体现在报表上按的不良贷款存量哀化解，对隐蔽性暗强的不良贷款增艾量防范规避工作爸却认识不足，落版实不力，甚至全瓣盘归咎于国有企奥业的历史陈账，八从而掩饰新增不哀良贷款逐年递升敖的客观现实。为佰了从理论上解决稗这一问题，本文胺对不良信贷资产芭的增量和存量的拔关系进行了认定斑。然后论述了银唉行不良资产对金啊融风险以及通货昂膨胀的影响，从暗而得出结论由于笆银行信用业务的拔特殊性和信息的俺非对称性，银行啊不良资产比重的奥上升并不一定立岸即在公众信任度哀上反映出来，但板并不表明没有金搬

15、融风险。避免这搬一困境的根本出暗路不在于央行应笆该更加重视金融癌稳定还是更加重癌视价格稳定，而奥在于降低银行不颁良资产比重，从邦提高银行资产经肮营管理质量本身暗来提高银行资产傲安全性、流动性班和赢利性，增强哀银行抗击意外事搬件冲击的能力。摆这迫切需要综合盎配套改革的进一熬步深化和银行经斑营管理的进一步叭加强。因此，要罢彻底解决银行不背良资产问题要从盎两个方面入手：岸存量不良资产的隘化解和增量不良按资产的防范。耙解决不良资产问颁题，必须从存量版与增量两个方面背入手。第三章主般要研究存量化解板的问题。存量不傲良资产的剥离是搬解决不良资产问拜题的重要步骤。挨不良资产不同于斑正常资产，它有把一定的损失

16、概率疤，因此在剥离之白前要考虑不良资把产价值估算，国疤有商业银行的损胺失负担及弥补方叭式等问题。中国邦目前成立了存量颁不良资产专业处佰理公司袄碍资产管理公司。澳存量化解包括债岸转股、核销、债摆务催讨、资产证拌券化等方式，本稗章着重论述了资昂产证券化运作的搬概念、操作思路绊及政策建议。摆本文的第四章、伴第五章主要从增白量防范角度展开巴论述。已经形成斑的不良贷款虽然白给国有商业银行澳造成了巨大损失伴，但显然不是致袄命性的。这一点艾可以从绝大部分埃银行分支机构尚板能正常运转就看瓣得出来。但如果案国有商业银行的拜信贷资产继续恶班化，新的不良贷奥款不断增加，金敖融风险持续上升笆，后果将不堪设跋想。所以，

17、我们拌必须采取盎“办标本兼治拜”把的对策，防范新扮不良贷款的大量熬产生。完善的内疤部控制制度，是板国有商业银行防翱范不良贷款的重隘要内部防线，国叭有商业银行要建翱立和完善内部控摆制制度。其中重哎要的一点就是做翱好贷款质量的跟版踪监测，做好信百贷资产分类工作皑。贷款分类方法凹包括定性分析和瓣定量分析两种方靶法。本章首先论霸述了贷款分类的稗原理与程序，然澳后从定性角度探柏讨了贷款五级分拜类方法。我国国岸内商业银行目前白尚没有定量化的隘贷款分类方法。颁本文将多元统计翱方法中的判别分邦析法应用于贷款扮的五级分类中，肮并进行了实证分稗析。贷款类不仅案要确定银行贷款拔的真实价值，而胺且要通过分类，扮发现贷

18、款管理中挨存在的问题，从熬而改善信贷管理吧，促使银行培养挨良好的信贷文化伴，建立能够识别扒风险、管理和控拔制风险、以及抵柏补风险的信贷管巴理体制。这是贷芭款分类的目的，背也是监管当局现岸场稽核要对银行佰贷款质量与管理吧及进行综合评价捌的原因。第五章安主要论述了贷款蔼质量的评价与管暗理的问题。目前盎我国在贷款质量拌的评价与管理方稗面还存在许多缺傲陷，本文参考美瓣国监管当局的评熬级体系，提出了奥一种新的评级方癌法，并进行了案背例分析。下图是办本文的研究思路奥。问题的提出商业银行不良资产的成因分析商业银行不良资产现况分析商业银行不良资产解决方案研究存量不良资产解决方案不良资产的剥离及其 证券化增量不

19、良资产的防范信贷资产的分类方法信贷资产质量评价与管理商业银行不良资产与公众的博弈分析鞍 捌 吧 跋 矮 肮 捌 皑图1.3 板 本文的基本结拌构框架图白第二章 国肮有商业银行不良扳信贷资产状况及白其影响案佰2.1 国有搬商业银行不良资盎产状况癌为了有助于实现办防范和化解金融邦风险之目的，我挨们有必要对国有捌商业银行不良信吧贷资产形成的历班史、现状及其原败因有较为全面的把了解并作出初步唉判断。唉2.1.1哎 国有银行信贷癌资产管理的几个爸阶段划分唉1、 传统的高昂度集中的计划经把济时期（198挨3年以前）挨这个时期由国家版统一制定国民经癌济计划，各级政安府主管部门制定哀企业生产计划，昂企业按生产

20、和原凹材料供应计划组稗织产品生产，银哎行根据企业生产翱计划供应资金。耙银行独家经营，叭没有市场竞争，半贷款无自主权，碍也无需对贷款使挨用效果负责。稗2、计划经济向绊市场经济转轨时案期（1984年把暗1994年）八包括：1983霸年底国务院决定败人民银行统管流澳动资金，企业资斑金由财政、银行哎共同供应转为主斑要由银行负责；啊1984年，几摆大专业银行分设扮完毕，人民银行摆专司中央银行职蔼能，金融市场体摆系初步形成。该佰时期的专业银行熬从邦“拔以产定贷敖”跋逐渐转变为拜“岸以销定贷熬”白，有一定的贷款稗自主权，但各级把政府部门和企业埃的投资、生产和拜销售计划仍是贷俺款的重要依据，埃银行仍被动发放敖

21、贷款。虽开始设扒置资产质量测算碍指标，但对分支啊行贷款营运效果啊考核力度不大。芭3、社会主义市背场经济初步确立挨时期（1995唉年以后）扮包括1995年靶中国人民银行白法、商业银爱行法、担保版法及贷款通叭则等金融法规隘条例颁布实施，翱确立了中央银行邦地位和国有商业澳银行定位；实行氨政策性银行和商翱业银行分离，政澳策性贷款和经营扮性贷款分离；投靶融资体制等改革摆陆续出台。开始氨形成以信贷经营扳责任制为主的商挨业银行风险管理阿机制，建立并逐碍步完善资产质量俺和营运效益等经百营目标考核体系懊。实行资产负债阿比例管理。19耙98年推出信贷跋资产奥“扮五级分类岸”挨试行办法，我国靶国有商业银行加肮速向国

22、际金融惯埃例转轨。以上三拌个阶段的粗略划澳分，体现了国有癌银行管理方式日扳趋严格，按理信颁贷资产质量也应袄越来越好。然而八，当前的资产质佰量不但没有趋好败，反而更差。下胺面以几组调查数碍据对银行资产质靶量低劣问题进行矮一番剖析。叭2.1.2哎 国有商业银行澳不良信贷资产状奥况调查分析罢 在调查班中，我们特地选捌取了信贷历史包板袱较轻、资产质扒量全国排名较好斑的某省几家主要办的国有商业银行埃作为调查对象，埃该省系我国改革跋开放较早的地区傲，经济发展较快盎，金融发展情况背具有一定的代表拔性。然而，调查佰结果所反映出来凹的银行信贷资产癌质量仍不理想。败据统计（参见表般2.1），19败98年比199皑

23、6年，该省几家按商业银行各项贷吧款余额增长50胺，不良资产余跋额却增长89翱，其中，呆滞和瓣呆帐贷款余额增跋长94.7；啊如果加上已核销颁的呆帐贷款1.熬95亿元的因素耙，则阿“凹二呆吧”拔贷款（包括呆帐吧核销）余额增幅拔为133.11百，三项贷款（跋包括呆帐核销）叭余额增幅为10板4.4。这组巴数据表明整个贷艾款质量逐年下降斑。扳表2.1 版某省商业银行不败良资产情况表 肮 疤 颁单位：人民币亿艾元版 伴 年份案项目埃1998板年胺1997年岸1996年翱各项借款余额隘100.0矮127.74阿150.0隘不良资产余额皑12.65败17.75奥23.92柏其中逾期贷款罢7.59百10.71拌

24、14.04皑呆滞贷款颁4.29碍5.88俺8.55坝呆帐贷款隘0.78半1.15拜1.32俺核销贷款瓣0.00坝0.71挨1.24 捌那么，我国的信绊贷资产质量整体佰状况如何？为了败对此有更深入、稗全面认识，我们昂调查了某家全国坝性银行90年代叭以来的人民币不拌良资产情况。调罢查结果（见图2吧.1）显示：凹（1）该银行不懊良资产占各项贷案款的比重呈逐年扮明显上升趋势。半存量不良资产率拔1992年末为百10以上，到搬1998年末上百升到20以上扮；从1992年矮到1998年，坝增量累计不良资邦产率超过30搬，其中有些年份斑更高，如199氨4年、1998白年，增量不良资敖产占比均高出7瓣年平均的1

25、0个般百分点以上。爱拌 奥 昂图2.1某商唉业银行贷款及不拌良资产变化图款芭总额爱 （2）斑历年的不良资产摆增幅均高于各项绊贷款总量的增幅肮。不良资产存量袄年均增长27吧，大约每3年翻哎一番；而各项贷鞍款总量年均增长按15.7，大百约每5年才翻一办番。懊（3）1998颁年的不良资产增般量接近或超过1败993、199伴4、1995年白当年的各项贷款隘增量。这意味着拜，1998年新翱增不良资产已将鞍1993年、1拌994年、19瓣95年当年新投笆入贷款几乎蚕食盎殆尽昂（4）从该行的熬历年贷款存量（哀见表2.2）看懊，1995年的摆不良资产余额已癌超过1985年般的各项贷款。这案表明，从数量上暗讲，

26、在计划经济挨时期投放的贷款板存量，到市场金瓣融体系接近形成柏的1995年，蔼已全部蜕变为不八良资产。拌 表2.2绊 某商业银百行历年贷款情况碍表 般 败 单位：人吧民币亿元俺 年份啊项目拜1983佰1984蔼1985安1986百1987懊1988扳1989芭1990般1991熬各项贷款疤24.90伴30.91柏37.17疤47.50霸54.92靶62.35吧72.16靶86.21蔼100.00吧新增贷款挨唉6.01拜6.26霸10.33霸7.42白7.43哀9.81吧14.05埃13.79 白（5）如果不良埃资产增势不减，伴根据1992年佰至板1998埃年各项贷款和不靶良资产增长趋势岸推测：2

27、000邦年，不良资产存把量达到1992凹年的各项贷款存傲量；并在大约6办年内，不良资产埃增量将超过各项安贷款增量，即2俺006年以后的疤贷款总量中，正爸常贷款将不仅占百比继续下降，而疤且绝对量也开始傲缩减。艾以上分析建立于柏各项贷款及不良坝资产年末数基础捌上，实际上还存艾在一些银行报表白时点未体现的不拌良资产，例如以爱呆帐核销、以资爱抵贷（而未真正板化解）形式消化翱的不良资产。从案某商业银行分行拜的资产质量情况爱（见表2.3）搬显示：瓣（1）90年代班以来，未在报表傲上体现的不良资邦产额逐年上升，百其占实际不良资拌产总额的比重1挨998年高达1袄2.77，即捌当年报表上体现皑的不良资产存量昂仅

28、为实际存量的艾87.23；搬从1990年到哀1998年，累阿计不良资产增量扒也只体现实际增鞍量的84.71氨。氨（2）存量实际摆不良资产率高于哎帐面不良资产率颁最高达到2.2挨7个百分点，而熬增量不良资产率爱的差距达3.8翱6个百分点。可办见，不良资产对翱信贷资产的侵蚀跋远超出银行报表氨所体现。罢表2.3某商业扳银行分行资产质澳量情况表 巴 盎 单位矮：人民币亿元八 年芭份皑项目稗1990爱1991昂1992阿1993案1994捌1995办1996胺1997哀1998耙累计阿各项贷稗款存量爸100.0摆114.9捌138.5翱169.9蔼194.9坝242.9傲299.9挨354.2伴407.

29、3摆各项贷绊款增量柏绊14.93芭23.58巴31.49埃24.85凹48.04肮57.02懊54.29翱53.09般307.28澳不良资矮产存量笆15.47安17.99坝19.76案30.73挨35.54坝37.61扳45.09奥67.70奥81.05哎贷款核销邦0.02绊0.01瓣0.39氨1.50柏4.02袄5.32袄11.27挨以资抵债叭0.02爱0.02哎0.28氨0.44耙0.85挨1.50扳1.66拌3.88瓣6.54拜未体现不良资产半占比（%）鞍0.10耙0.13半1.41安1.48跋2.37半4.79爱6.55捌10.45盎12.77袄当年实际不良资熬产额哀15.49案18.

30、01八20.05霸31.19背36.40叭39.50坝48.25搬75.60霸92.91拌不良资埃产增量盎凹2.52岸1.77哀10.97昂4.81靶2.07跋7.49芭22.61矮13.35百65.58霸实际不良资产增扮量安奥2.52挨2.03佰11.14盎5.21岸3.10笆8.75伴27.35哎17.31爸77.42 暗贷款实际运营中拜，在不良资产不癌断产生的同时，奥银行通过风险转疤移甚至借新还旧盎等手段，转化了胺部分不良资产。瓣那么，不良资产芭的剧增究竟是因岸其产生过速还是扳由于转化乏力呢背？我们抽取某商扳业银行若干有代罢表性的支行，对颁其信贷企业不良爸资产变动中的增版加与减少两方面办

31、因素进行量化分扮解（见表2.4暗）。靶表2.4 某商皑业银行若干支行绊不良资产分析表埃 霸 昂 单位：万班元皑 年份皑项目败1991罢1992邦1993哎1994盎1995岸1996癌1997案1998板累 计案X碍支行：不良资靶产额半739吧729耙3196巴2503扮1745板2301俺3436白7606鞍净增坝额昂_安-10办2469败-695案-758疤556蔼1135邦4170邦6867霸其中：当年按减少隘_昂-10霸-40耙-1371八-1130蔼-267颁-492靶-285靶-3595斑当年唉增加蔼_澳0班2509扳676坝372绊823埃1627鞍4455懊10462扮A袄支行

32、：不良资蔼产额凹534败428皑474跋557绊767巴850爱1397版803隘净增坝额半邦隘拜凹凹-106佰46翱83哀123跋238般971暗-332皑1023吧其中：当年办减少捌拌-106艾-4办-11斑-47安-66般-128案-699氨-1061案当年板增加懊八0扮50挨94奥170伴304版1099扒367皑2084挨Y支行：不良资霸产额罢10480埃9165白15024澳24582哎23043昂33006案50931胺53633皑净增霸额跋坝-1315叭5889霸9558阿-1539瓣10281袄17925奥2702叭43501芭其中：当年邦减少爸唉-5338拌-2285氨-3

33、677扒-7234挨-1653碍-6004伴-17145熬-43336把当年傲增加伴扳4023按8174蔼13235暗5695盎11934碍23929笆19847背86837鞍总计：不良资产伴额安11753般10322拌18696翱27642翱25555傲36157背55764扒62042哎净增额靶拔-1431罢8404邦8946办-2174稗11075按20031巴6540岸51391矮其中：当年敖减少摆埃-5454隘-2329摆-5059爸-8411傲-1986拌-6624罢-18129哎-47992暗当年绊增加捌哎4023扒10733颁14005哎6237案13061癌26655罢246

34、69败99383表中数据显示：芭 （1）这捌些支行大多数年哎份不良资产当年盎增加额高于当年扮减少额；笆 （2）各伴支行当年增加累盎计额为当年减少邦累计额的2至3伴倍以上，显示不艾良资产增加因素肮对不良资产上升扮的巨大拉力；瓣 （3）一按些年份当年不良半资产新增量高于板原有的不良资产巴存量，有的甚至白是存量的几倍（芭如伴A跋支行1993年板的情况）。在此懊情况下，即使采蔼取有力的转化措翱施可以将截止该稗时点之前的不良疤资产存量全部化爱解，但其增加因疤素仍促使期末总胺量大幅度递增。稗2.1.3暗 对银行信贷资拔产风险增量和存伴量的认定疤 如前所伴述，近年我国国把有商业银行的不吧良资产量数倍翻邦番，

35、所提取呆帐胺准备金用于处理叭庞大的不良资产澳存量如杯水车薪跋，更远远赶不上般以几何级数快速盎新增量。可见，艾近年不良资产的氨剧增主要是由于颁各年份新增不良扒资产过高所致，艾不良资产增量对氨资产质量的影响凹程度远远高于不挨良资产存量化解懊的影响。然而，伴在基层行实际操百作中，往往只注斑重体现在报表上癌的不良资产存量拔化解，对隐蔽性艾强的不良资产增安量防范规避工作八却认识不足，落昂实不力，甚至全八盘归咎于国有企百业的历史陈账，拔从而掩饰新增不芭良资产逐年递升埃的客观现实。为鞍了从理论上解决按这一问题，我们矮有必要对不良信拔贷资产的增量和袄存量的关系进行俺认定。所谓不良拌资产增量，即指翱银行不良信贷

36、资矮产当期增减因素捌相抵后的净增额奥；而不良资产存爱量则指已构成风叭险资产的期末余柏额。首先，在一熬定时期内，增量昂累积逐渐加大了疤存量负荷，当不瓣良资产存量超负板荷达到临界点，芭信贷资本循环严案重受阻，佰“爱二重支付、二重佰回流哀”熬的运行规律和信笆用平衡关系遭到袄破坏，形成错综般复杂难于解开的摆“昂债务链败”昂，以商业银行同百工商企业之间的巴信用活动集中反颁映出来的经济关捌系矛盾激化，商拜业银行经营中潜胺在的信用风险爆拌发，可能发生严拌重的金融危机。氨当某一期间不良芭资产存量得到有绊效化解，也能相般应抵消和遏制该罢期不良资产的净吧增量。其次，必佰须确定不良资产瓣量的合理区间。爱在市场经济体

37、制暗下，信用风险客埃观存在，银行利盎润和经营风险相稗辅相成。问题在败于在风险与效益拜之间要有一个可皑承受的量的区间靶，即不良资产增盎量与存量之间从爸量变到质变的临艾界点，一旦突破班该点，就可能产靶生质的变化。按靶国际商业银行资澳产风险管理经验暗，结合我国实际扳，一般认定为不阿良资产率15澳，其中，逾期肮贷款率8、叭呆滞贷款率5班、呆帐贷款率绊2。由于各鞍国、各地、各行按内外部经营条件哎和抵御风险能力吧不同，因此，临岸界点量的区间也凹有一定差异。最奥后，必须充分理哎解增量规避重于爸存量化解。信贷鞍资产存量风险化澳解的功效主要在昂于事后补救，而稗增量风险防范侧阿重于事前规避。艾事前规避如同筑佰堤、

38、防洪、疏导阿，事后补救就象碍决堤、抗洪、抢绊险。对自然灾害拔如果疏于事前规按避而不得不靠事皑后补救，那么，艾其所耗费的人财暗物力和遭受的经绊济损失将是巨大俺的，甚至难以弥鞍补和挽回。同理哀，对商业银行信巴贷资产增量风险傲的规避也应重于矮存量风险之化解耙，才能维护金融拔顺畅、高效之运班行，避免金融危凹机引起社会激烈瓣动荡、政局跌宕叭起伏。阿安2.2 银行胺不良资产对金融背风险和通货膨胀暗的影响绊安全性、流动性碍和赢利性是现代碍商业银行（以下阿简称银行）经营疤的三大原则。银颁行不良资产的增敖加通常对这三性坝原则带来损害并艾导致银行抗击意鞍外事件冲击的能蔼力下降，进而增败大整个银行系统懊的风险，导致

39、金霸融和整个社会经爱济的不稳定。为板了避免这种金融叭风险的潜在性变哎为现实从而引发碍金融和经济的大瓣波动，中央银行埃被迫增加基础货版币供给，提高银办行准备扩张率，板然而，这却不可按避免地带来或加昂剧通货膨胀，对搬货币政策的稳定凹币值目标带来损拜害。从而使宏观邦金融决策陷入一敖种挨“鞍两难困境芭”捌之中。弄清我国奥银行不良资产与白金融风险和通货肮膨胀的关系，对跋于避免这种敖“扒两难困境般”背具有积极意义。皑2.2.1 埃基本模型1、分析前提碍本文分析所用宏耙观金融博弈模型碍是在以下假定条瓣件之上建立的：班（1）银行不良蔼资产与金融风险唉和通货膨胀关系敖是由中央银行、挨商业银行和公众爸三方参与的宏

40、观懊金融博弈均衡所鞍决定的。安（2）央行的决般策目标是通过计背划货币供给增长拌率的最优选择来斑实现稳定价格和柏稳定金融的成本安最小化。商业银拜行的决策目标是绊在保证银行资产邦具有相当的安全蔼性和流动性的基扳础上通过资产负爱债业务的最优调伴整来实现利润最澳大化。公众的决埃策目标是充分利扳用自己拥有的知暗识和信息最优地搬形成其通货膨胀搬预期，并据以调八整自己的各种经氨济行为，从中获巴取最大效用。斑（3）银行对顾背客承诺的贷款期阿通常长于存款期坝。该假定依赖于啊银行的传统功能艾：它把短期负债拌转化为长期贷款凹资产。银行允许氨存款人在需要资阿金时可以随时提坝前支取其存款，班但银行自己却不般能随时要求借

41、款埃人提前归还贷款蔼。资产业务和负拜债业务流动性的百这种非对称性可败能使银行抗击意氨外事件的能力下绊降，经营风险上百升，不良资产比板重上升更加剧了拌这种非对称性。邦（4）博弈各方摆所获信息既是不班完全的，也是非安对称的。作为博胺弈一方的央行在霸其货币政策目标搬相对重点和真实伴货币需求预测方芭面相对于博弈的安其他各方具有一埃定的信息优势。胺（5）本文所考班察的将对经济和挨金融系统发生重碍要影响的意外事摆件冲击随机产生岸。它将影响银行把系统的存款供给胺和贷款需求。这癌些冲击分别以半和坝表示。拌（6）决策时序摆为：在每一时期笆开始时，公众根把据自己拥有的知按识和信息形成该岸时期的通货膨胀翱预期，并据

42、以调霸整自己的经济行哀为，签订名义工埃资、利率和价格班合同，商业银行般确定其贷款规模癌和利率。这些承扮诺是在影响经济般和金融系统的意佰外事件的冲击发佰生之前作出的。爸而存款规模和成哀本则是在该时期伴内冲击发生之后氨决定的。随后央鞍行视通货膨胀预背期为给定的，选败择能够最优化自扮己目标函数的货敖币供给增长率；阿最后，实际货币败供给增长率及通盎货膨胀率被决定爱。背2、央行决策的半目标函数和约束颁条件稗 为了集暗中讨论银行不良般资产与金融风险叭和通货膨胀的关拜系，在此假定央败行的决策目标为奥稳定金融和稳定按价格，而暂时忽巴略其他的决策目俺标。稳定金融和蔼稳定价格的目标隘有时是相互矛盾哎的。通常认为稳

43、班定价格是货币政芭策更为基本的目办标。但当经济潜吧伏着动荡和衰退背危机时，金融的摆稳定就成为整个班经济稳定的关键唉。本世纪最大的案经济危机20年霸代末的世界经济唉大危机就是由金搬融危机引发的。袄以后数次大的金罢融危机尽管没有版那次的影响那样疤严重，但也给世氨界经济，特别是凹有关国家的经济澳带来了极大的不班良冲击。现代市哀场经济国家的央罢行更加注重金融把的稳定。我国正柏在建设社会主义伴市场经济，稳定皑金融和稳定价格绊都是央行十分重凹要的货币政策目胺标。近年来，我暗国银行不良资产俺总额和比重不断岸上升，已经成为癌威胁金融稳定的败一个十分重要的敖潜在因素。而央爸行为了实现稳定皑金融的目标，可按能被迫

44、增加货币背供给，从而影响氨其稳定价格目标挨的实现。稳定金般融和稳定价格都懊是要付出一定成板本的。央行的决八策任务就是在满奥足其经济结构约板束的条件下通过百对货币供给增长稗率的选择以实现八稳定金融和稳定搬价格的成本最小芭化。由于央行不翱仅考虑眼前利益案，而且考虑长远班利益，故其目标爱函数为受决策影矮响的整个未来时挨期总成本的期望败现值的最小化：埃 霸 拜 按 败 （2.1）案在此，霸和癌为银行系统资产盎流动性的正常水把平和实际水平；埃颁为通货膨胀率；艾为基于零时期央败行初始信息集的傲条件预期算子；皑为按期折现系数。八为央行对稳定金氨融目标的相对关绊心程度，其值越拔大表明央行对稳鞍定金融目标越关案

45、心，反之表明央凹行对稳定价格越柏关心。假定它为斑具有以下特性的疤随机变量： 翱 俺 肮 耙 伴 （芭2.2）伴在此，蔼是公众已知的皑的平均值，皑是爸的随机项。假定吧在版阶段，公众不知挨道，但央行却知靶道罢伴或扮百的当前值，因而癌，可以产生一个爸比公众更为准确袄的捌盎未来值的预测。绊这种信息的不对巴称，使央行相对肮于公众具有暂时吧的信息优势。败（2.1）式的败第一项反映了银熬行系统资产流动败性的实际水平偏啊离正常水平的成凹本；第二项反映皑了通货膨胀的成啊本。保持金融系扮统的稳定是使银傲行系统保持一个爱正常的资产流动霸性水平。对这一佰正常流动性水平艾的任何较大的偏伴离都会严重危害俺金融系统的稳定拌

46、。因而，它对央艾行货币政策目标碍来说是一种成本捌。在我国目前国半有银行尚未真正伴成为本来意义的背银行，且银行存昂贷款利率基本上凹仍由央行决定，矮银行不能通过提哀高存款利率来筹斑集急需资金，银八行的盈利水平并半不完全反映银行跋的抗击风险能力靶，且当银行面临岸流动性困境的时矮候，基本上只能安依靠央行的再贷办款来解决。因而傲，以我国银行资拔产流动性的实际按水平与正常水平挨的偏离程度来反澳映银行面临的风傲险程度可能更加摆适合我国转轨时昂期金融经营管理败和宏观调控的实芭际。银行资产流凹动性可以银行的半实际准备金水平拜与正常准备金水岸平邦的差额来衡量，扮准备金范围包括澳银行存在央行的隘法定准备金和以绊在央

47、行和同业存邦款和库存现金形百式存在的超额准斑备金。银行正常盎运行所需的准备暗金水平等于正常翱准备金率疤乘以存款总额奥，即：耙 摆。按 央行的半决策任务是通过跋计划货币供给增蔼长率的选择来最佰优地实现其目标白。但它对货币供笆给并不具有完全挨的控制能力，实隘际货币供给增长懊率和计划货币供把给增长率之间存袄在控制误差唉。如计划货币供挨给增长率为爱，则实际货币供爸给增长率为：癌。假定扮为与真实货币需绊求增长率正相关捌的正态变量，反班映了经济增长、昂货币流通速度变奥化和经济货币化蔼进程的影响，则安实际通货膨胀率颁为：绊。但是，当央行摆决定货币供给增埃长率时，并不知肮道具有某种不确般定性的货币需求伴冲击扳

48、的现实性。肮作为该宏观金融扮博弈的另外两方摆的决策目标可看扮作是央行决策目岸标最优化的约束罢条件。银行的决扒策目标是在保证八银行资产具有相佰当的安全性和流叭动性的基础上通安过资产负债业务胺的最优调整来实巴现利润最大化。背为简化，在此重办点考察其流动性皑。银行资产流动柏性水平受其资产哀板负债平衡关系的稗约束，即：皑。在此，罢为银行负债总额班；暗为银行所有者权跋益；袄为银行贷款总额敖。为考察银行不坝良资产与金融风唉险和通货膨胀的扒关系，我们将银八行资产分为不良皑资产和非不良资蔼产。在此重点考岸察贷款中的不良鞍资产。它包括逾邦期未能收回的贷蔼款、呆滞贷款和傲呆账贷款三大部案分。设不良资产懊比重为爸，

49、则：百。式中：氨为非不良资产贷哀款。银行负债总拌额可以分为存款澳和其它负债矮，则：八。式中：皑为其他负债比重哀。银行的所有者佰权益包括自有资笆本和未分配利润笆。为简化，可将案其视作半期所有者权益吧和板期非不良资产规般模肮和存贷款利率差巴的函数：癌。因而，银行实爱际准备金为：。其中，。搬银行存款总额搬和非不良资产贷扒款总额哀可视作国民收入澳、实际利率和随皑机事件冲击的函懊数：靶。式中，奥和凹分别为银行存款伴的收入弹性和利八率弹性；白和矮分别为银行非不白良资产的收入弹艾性和利率弹性。八和败分别为意外事件挨的冲击对银行存板款和贷款规模的扳影响系数。百和氨模拟了意外事件埃的冲击导致银行阿存款供给的突然

50、百下降和贷款需求氨的突然增加的影拔响。实际利率水拌平把为名义利率疤扣除通货膨胀率胺。名义利率由事坝前均衡决定，即颁由期望的实际利佰率隘加上通货膨胀预芭期阿，因而实际利率按由实际利率的期背望值、通胀预期懊值和实际值共同爱决定：爸。叭 国民收半入的决定满足于巴短期菲利普斯曲凹线约束：办。式中：癌为潜在经济增长颁率；柏为通货膨胀预期隘。短期菲利普斯哎曲线关系可以看皑作是对公众在非拔集中化市场条件伴下追求效用最大鞍化行为的概括性氨描述。它是央行拔目标函数的约束奥条件之一。扒公众理性预期、肮央行决策规则与捌博弈均衡隘在宏观金融博弈把中，公众的最优办战略就是充分利碍用自己拥有的知板识和信息最优地暗形成自己

51、的通货捌膨胀预期，以便按据以调整自己的哎各种经济行为，般从中获取最大效叭用。银行也需形唉成自己的通货膨靶胀预期并据此调巴整自己的经济行耙为。银行可能比巴公众更具信息优扳势。但为简化，胺假定银行的通货袄膨胀预期与公众扮相同，在纳什均袄衡中，给定公众八预期形成过程，瓣央行所使用的决暗策规则，应与公癌众形成预期时所艾推测央行将使用案的决策规则相同隘。因此，公众预鞍期形成过程与央熬行的决策规则是癌同时决定的。在爱此采用待估参数靶法联立求解。捌首先假定公众相暗信央行的决策规安则为以下线型函昂数：瓣 半 ，对所有办 胺 摆 背 般（2.3）百可以证明公众的肮通货膨胀预期为拜：瓣 癌 岸 （2.半4a哎）岸

52、 罢 八 扮 （2.佰4b颁）案 办 岸 埃 百 （2.办4c肮）办这一预期方程的澳直观结论为：公坝众知道，该时期背的计划货币扩张爸由（2.3）式按决定，为预测阿，公众必须基于挨信息集笆预测（2.3）氨式右边的每一项靶。了解经济运行爸状况和央行决策懊目标的系统参数澳，他们可将（2拜.4a）第一项阿的挨作其预测值使用跋。最后两项代表昂和傲的预测值。其中笆第一项表明在败的基础上唉是部分可预测的拔。第二项代表与蔼期央行政策目标坝变化胺相关的扮部分的预测值和巴与央行过去的货背币需求预测相关搬的矮的预测值。公众爸并不能直接观察唉和敖，但可观察昂。案为求解央行的决奥策规则，将银行巴流动性约束、银鞍行存款和

53、贷款决皑定方程、反映公傲众效用极大化行按为的短期菲利普芭斯曲线约束、反办映通货膨胀与计熬划货币扩张率关蔼系和反映公众通芭货膨胀预期的有班关各式代入（2熬.1）式整理得霸： （2.5）拌 白 百 （2.5a）拌 巴 岸 （2.5b）靶 该问题内部最八优化所需的随机啊欧拉方程为：耙 （2.6）霸 在瓣期央行和公众信蔼息集都不包括吧期货币控制误差埃的信息，故上式版中斑可以省略。考虑耙央行在瓣期可获信息基础矮上对真实货币需办求冲击埃的预测和对版的条件预期值，笆央行的计划货币芭供给增长率为：暗 鞍 背 班（2.7）把可见，央行决策绊规则具有（2.啊3）式假定的形叭式，且：（2.8）八实际货币扩张率百为：

54、敖 哀 （2.9背）实际通胀率为：挨 扮 （2.10）佰博弈均衡是博弈佰双方的最优战略拔组合。（2.7挨）式的央行决策绊规则是在考虑了扒商业银行流动性碍约束、公众效用拌最大化函数约束叭和理性预期的基跋础上联立求解得挨出的，因而是中佰央银行为实现稳懊定金融和稳定价伴格成本最小化目败标与银行和公众把为实现其效用最邦大化目标进行互巴相制约和互相影鞍响的一系列优化岸决策的结果，是疤该宏观金融博弈拜的均衡结果。该拔结果对通货膨胀碍的影响可通过（胺2.10）式反胺映的通货膨胀分奥布来评价。在正哀态方差组合下，般通货膨胀分布也霸是正态的，因而板可用通货膨胀的暗非条件均值和方熬差来刻划。它们阿分别为：百均值：

55、班 胺 暗 暗 霸 （板2.11）拌 方差：巴（2.12）坝非条件均值反映跋了通货膨胀的平矮均水平。由于矮且佰，因而，在我国癌现有经济结构制奥约下，央行为了盎实现稳定金融和澳稳定价格的目标唉，相机选择货币鞍政策具有通货膨懊胀倾向且通货膨盎胀的波动幅度大绊于零。碍银行不良资产对岸金融风险和通货安膨胀的影响瓣银行不良资产与伴金融风险和通货瓣膨胀的关系班 不良资版产的增加，不仅矮使银行不能获得背正常的利息收入埃，甚至造成本金阿的损失，使银行岸的经营利润受到把影响，降低其抗靶击风险的能力；扳而且不良资产的半增加本身直接影八响银行的资产流碍动性，降低其抗百击意外事件的能般力，使银行面临案的金融风险增大碍

56、。在银行面临流柏动性困境，金融拜系统出现较大的笆潜在危机时，中凹央银行为了实现埃金融系统的稳定搬，预防和避免大柏的金融动荡，不肮得不通过各种渠半道增加银行准备把和基础货币的供爸给，以增强银行埃系统的资产流动般性。但基础货币跋扩张率的提高必按然引致通货膨胀昂的上升。爱 银行面靶临的金融风险，败可用其实际准备摆金水平与正常准跋备金水平的方差坝来衡量，即：蔼 吧 板 （2.1哎3） 稗 皑 瓣 傲 蔼 袄 扳 翱 傲 银行不败良资产对金融风版险的影响可通过芭求上式对不良资矮产比重疤的偏导数来分析办。埃瓣，可见，银行不百良资产比重与其俺面临的金融风险瓣程度正相关。不巴良资产比重越大肮，所面临的风险拌程

57、度越高。因为跋不良资产比重上傲升，不仅降低银奥行资产流动性，俺也减少其利息收败入，并增加其资案产损失，这必然稗削弱银行抗击意稗外事件冲击的能鞍力，从而使银行皑系统面临的风险颁增大。板银行不良资产不背仅对金融风险而般且对通货膨胀也班有重要影响。据扒（2.10）式按：邦败，熬。可见，银行不背良资产比重与平懊均通货膨胀班和通货膨胀波动颁程度靶正相关。不良资稗产比重越大，通岸货膨胀的平均水板平和波动幅度越吧大。不良资产比碍重越大，银行资安产流动性越差，扳应付意外事件冲叭击的能力越弱，扮发生金融波动的八概率越大。瓣在发达市场经济柏国家，央行通常埃主要是通过公开敖市场业务来增加背基础货币的投放败，增加银行

58、二级矮准备（所持有的澳有价证券特别是癌国库券）向一级皑准备（现金和在搬中央银行和同业皑的存款）的转换绊来提高其资产流哎动性的。在我国拜，由于目前金融败市场发育程度不爸高，央行及银行碍资产中有价证券盎所占比重甚低，翱尚不能依靠公开把市场业务来增加俺基础货币投放，背提高银行的资产鞍流动性，而主要俺通过央行的再贷般款来解决商业银八行的流动性问题敖。但不管央行通皑过何种途径来增搬加基础货币投放斑，解决银行资产碍流动性问题，都坝不可避免地带来矮货币供给总量的爸增加和通货膨胀懊的加剧。当银行般不良资产比重大胺幅上升，使其面艾临流动性的困境疤时，如果央行不肮增加基础货币的办投放来提高银行昂资产的流动性，皑金

59、融系统面临的稗风险就会增大；坝如果央行增加基扮础货币投放，又柏会引发或加剧通靶货膨胀。这将使岸央行陷入一种坝“捌两难翱”隘处境。由于大的办金融波动对经济靶的危害可能比通矮货膨胀的危害更板为严重，另外，坝对维持金融稳定艾负责通常被视作案央行懊“袄份内懊”鞍的事，而稳定价跋格的责任通常由摆央行和其他决策板机构共同分担的拜事实，使央行在熬金融系统面临风阿险时更加偏向于肮稳定金融的目标坝。因而，由银行摆不良资产比重上巴升所带来的金融巴系统流动性困境扳必然增大金融系蔼统面临的风险和哎加剧通货膨胀。白2、正确认识银安行不良资产与金八融风险和通货膨扳胀的关系皑有些人认为，我皑国银行不良资产拔与金融风险和通傲

60、货膨胀之间并没哎有必然的联系。碍认为当银行不良俺资产比重上升以隘后，政府可以通扳过以下措施：背(1)增加税收氨和增加财政拨款瓣弥补银行不良资盎产损失；罢(2)出售部分哀国有资产的收入靶来弥补；霸(3)将银行不柏良资产的债权转白为银行的股权等凹方法来解决，而疤不必通过增加货爱币发行，实行通把货膨胀来解决。阿既然通货膨胀不啊是解决银行不良俺资产问题的唯一爸办法和必然选择伴，二者之间就没拌有必然的联系，笆银行不良资产的巴增加并不一定会般带来通货膨胀，芭导致经济的不稳蔼定。另外，从我般国经济运行的实稗际来看，尽管当肮前银行不良资产案已达到相当严重爱的程度，但通货版膨胀率却不断下颁降，这也说明它斑们之间