从水权交易发展看水利建设

1、一、从碳权交易的发展看水权交易：环境权益市场的下一片蓝海1、全球气候变化催生碳交易体系建立碳排放权交易最早出现于 1997 年在日本京都签订的京都议定书中，提出二氧化碳的排放权作为一种商品，形成了二氧化碳排放权的交易。碳排放权交易基于部分国家或企业排放量低于控排目标，而另外一些国家或企业排放量高于控排目标，当交易成本低于减排成本时，实施碳交易可以让排放量高于控排要求的国家或企业和排放量未达到控排目标的国家或企业同时获利。时间发展历程表 1：全球碳交易发展历程碳交易进入国际社会视野20 世纪 70 年代，美国率先开展二氧化硫排放权交易的实践和理论研究。在1997 年之前关于京都议定书的谈判中，美

2、国最先提出将国际碳交易作为“灵活机制”的组成部分。争议与发展1992-2006全球气候变化治理体系开始建立1992 年，联合国气候变化框架公约签订生效。2003 年开始运行的芝加哥气候交易所采取总量控制与交易的模式，为自愿国际自愿碳交易市场开始发展参与的企业设定排放限额，欧美发达国家的非政府组织推动国际性自愿碳交易的发展。2005 年，京都议定书签订生效，规定了排放权贸易、联合履约和清洁发展机制三种“灵活机制”，构成国际强制碳交易的规则基础。强制碳交易在国际层面制度化共识与行动欧盟确立碳交易领域的主导地位探索以市场为基础的减排机制推动发展中国家建立碳交易机制2001 年，美国宣布退出京都议定书

3、，欧盟更为积极推动国际碳交易机制的发展，除在联合国气候谈判中力推建立国际碳交易机制外，欧盟还通过单方面行动扩展碳交易体系的边界。2007 年，“巴厘行动计划”要求各方在考虑发展中国家与发达国家不同国情的前提下，探索应用市场机制，国际社会多次在联合国气候大会决议中声明将采用以市场为基础的减排机制。2010 年，世界银行主导的“市场准备伙伴”计划在坎昆气候大会上正式成立，为发展中国家碳市场建设提供专项基金支持，以世界银行为代表的国际组织通过提供援助推动发展中国家建立碳交易机制。2007-至今其他国家和地区试点碳交易机制2008 年，新西兰和瑞士启动国内碳市场。2010 年，日本东京启动“总量控制与

4、交易”机制。2015 年，韩国开始进行全国性的强制碳交易。多国探索建立碳交易市场连接2013 年，中国与澳大利亚决定讨论连接双方碳市场的可能性。2014 年，美国加利福尼亚州同加拿大魁北克省碳交易体系正式连通。2015 年，巴黎协定签订生效，引领全新全球气候治理格局，其中第六条为国与国合作与排放交易提供了思路，碳市场在减少各国二氧化碳排放、碳交易市场国际合作持续加强资料来源：碳排放交易网，兑现国家贡献中占据越来越重要的地位。2019 年，第二十五届联合国气候变化会议（COP25）就巴黎协定实施细则遗留问题谈判，但由于谈判各方存在明显分歧，大会未能就碳排放许可证的国际交易规则达成共识，并决定后续

5、对此问题继续审议。全球碳市场不断扩大，碳衍生品市场发展迅猛国际碳行动伙伴组织(ICAP)编制的 2019 全球碳排放交易体系地图收录了目前正在实施(蓝色)、计划实施(深蓝色)或正在考虑实施(浅绿色)的碳排放交易体系。目前已有 21 个体系正在实施，覆盖 29 个司法管辖区。2019 年，全球碳排放交易体系(ETS)所覆盖的温室气体排放量占总量的 9%，实施碳排放交易的司法管辖区占全球 GDP 的 42%，约 1/6的世界人口生活在实施ETS 的地区。目前世界上主要的碳排放交易体系有：欧盟碳排放权交体系（EU ETS）、中国碳排放权交易体系（CN ETS）、加利福尼亚州碳排放权交易体系（Cali

6、fornia CAT）、新西兰碳排放权交易体系（NZ ETS）。其中欧盟碳排放权交体系（EU ETS）是世界上最大、体制最完善的碳市场，中国试点碳市场（CN ETS）已成长为配额成交量规模全球第二大的碳市场。图 1：2019 全球碳排放交易体系地图资料来源：ICAP全球碳市场进展 2020 年度报告，碳排放权交易存在于碳市场一级市场及二级市场中。按交易产品划分，国际碳市场主要分为配额交易市场和项目交易市场。其中配额交易市场决定碳排放权的价值，配额拍卖可增加公共财政收入，根据相关司法管辖区的优先重点可用于不同方面。截至 2019 年底，全球碳市场已筹集超过 780 亿美元。图 2：近十年全球碳交

7、易一级（*）和二级市场（*）碳价走势资料来源：ICAP全球碳市场进展 2020 年度报告，碳期货、碳期权以及其他碳衍生品快速发展，国际上已形成多个碳排放权衍生品交易市场。以欧洲期货交易所（ICEFutures Europe）和欧洲能源交易所（European Energy Exchange）为首，碳衍生品近年交易活跃度激增。欧洲期货交易所提供基于 EUA、CER、EUAA 等碳排放权的衍生品，欧洲能源交易所提供基于碳排放权的期货和期权，此外还是欧盟碳配额最主要的拍卖市场之一。在各个品种中，EUA 期货是最为活跃的品种。图 3：期货成交量(连续)：欧盟排放配额（EUA）图 4：期货持仓量(连续)

8、：欧盟排放配额（EUA）资料来源：wind，资料来源：wind，2021 年 7 月 16 日，中国碳排放权交易市场正式启动，旋即成为全球覆盖温室气体排放规模最大的碳市场。据悉，正式启动的全国碳排放权交易市场带来了巨大的碳交易规模。截至 7 月 23 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）收盘价为 56.97 元/吨，累计成交量 483.29 万吨，累计成交额 2.50 亿元。多国掀起碳中和倡议浪潮，新能源汽车股价持续走高2015 年的巴黎协定设定了本世纪后半叶实现净零排放的目标，自 2019 年以来，全球多个国家和地区相继提出碳中和目标，引导经济绿色低碳发展。从全球范围来看，目前世界上已有 30

9、 多个国家以政策宣誓或法律规定等不同方式设定了各自的碳中和目标时间。在 2020 年 12 月的气候雄心峰会上，有 45 国提出了新的国家贡献计划，24 国概述了净零承诺，20 国制定了气候适应计划。图 5：各国碳中和目标时间资料来源：北极星电力新闻网，自十九世纪中期以来，全球引起气候变化的温室气体排放量增加了 50 倍。能源占全球温室气体排放量的近四分之三，其中电力和热能构成排放的最大部分，其次是交通运输和制造业。作为全球交通运输温室气体排放量最多的国家，美国 2012-2018 年期间与交通运输有关的二氧化碳排放量一直在稳定增长，并于 2016 年首次超过电力行业，成为美国温室气体排放的最

10、主要来源，其中汽车占交通运输温室气体排放量的三分之二以上。与传统燃油车相比，新能源汽车在车辆使用阶段碳排放优势明显，推广新能源汽车是减少交通运输部门排放量的重要手段。碳交易市场是低碳发展领域的一项重大制度创新，在碳排放交易体系下，传统车企需要接受罚款或以市场价格从其他企业购买碳排放权，从而使得具有显著减碳效果的技术获得额外回报，提升减排技术先进企业的投资回报率和利润率，进一步刺激减碳技术的发展和优化，同时借助市场力量激励和倒逼传统车企转型升级，促进企业将更多的资本、资源投入到产品研发和技术创新，推动新能源汽车的生产。图 6：1990-2019 美国所有最终用途行业二氧化碳排放量（百万公吨）资料

11、来源：U.S. Energy Information Administration，随着可再生能源发展成为全球能源领域的大趋势，2020 年新能源汽车概念股迎来集体走强，众多新能源车企市值实现突破达到历史高点。在 2020 年 11 月彭博社发布的全球十大最有值汽车制造商中，新能源汽车企业占据半席。2020年 6 月，特斯拉首次超越丰田成为全球市值最高车企。2021 年 1 月 15 日，特斯拉市值达到了 7831 亿美元，而在去年这个时候，特斯拉的市值仅为丰田的 46%。2020 年 1 月，欧盟开始执行最严碳排放政策，特斯拉股价当月涨幅达 55.52%。欧委会 3 月公布的欧洲气候法草案决

12、定以立法形式明确碳中和目标，关于碳中和的长期战略也于当月提交联合国。在随后的几个月内，西班牙、爱尔兰等多国纷纷提出碳中和目标的承诺，特斯拉股价从 4 月初的 96 美元涨至 7 月末的 286 美元，涨幅达 197.92%。美国总统大选期间，拜登团队于 2020 年 10 月发布了清洁能源革命和环境计划，自 11 月大选正式启动以来，特斯拉股价陡峭上涨，两个月的时间从 400 美元涨至 800 美元。截至 2021 年 7 月 23 日，特斯拉股价报收 643.38 美元/股。图 7：2010-2021 特斯拉与丰田市值（亿元）图 8：特斯拉近 5 年股价走势资料来源：wind，资料来源：wi

13、nd，特斯拉首次实现全年盈利，碳积分收入为关键因素根据美国加利福尼亚州空气资源委员会(CARB)规定，在该州销量超过一定数量汽车的企业必须使其中新能源车比例达到 ZEV(Zero Emission Vehicle，零排放车辆)法案的规定。CARB 按照 EV、PHEV、HEV 的种类，为每种车制定了“积分”系数，规定了与销量挂钩的积分基准。未达到 ZEV 法案规定标准的企业必须向 CARB 支付每辆车 5000美元罚款，或者向其他公司购买积分。由于 CARB 的规定具备较为完善的法律基础，因此美国 ZEV 法案在执行过程中非常严格，如果企业应对不利，将面临巨额损失。特斯拉自起步之初，就非常重视

14、 ZEV 交易，从 2012 年开始，伴随着特斯拉汽车产量的飙升，也带动其在碳交易上的收益。在特斯拉公布的年报中，汽车收入下方有一项被单独列出来的收入，名为监管信贷（regulatory credits），即特斯拉通过碳交易获取的收入，这项收入是帮助特斯拉实现盈利的关键。由于特斯拉免费获得这些监管信用，因此他们能够以 100的利润率出售它们，从而提高公司的整体利润率。图 9：特斯拉 2018-2020 碳收益及占营收比例图 10：特斯拉 2018-2020 利润总额与扣除碳收益后的利润总额资料来源：wind，资料来源：wind、特斯拉多年来一直在加利福尼亚州获得了大量的监管信贷，从 2010

15、年来，特斯拉通过向其竞争对手，包括通用汽车和菲亚特克拉斯勒汽车公司出售联邦温室气体排放额度创造了近20 亿美元的收入。2020 年四季度公司财报数据显示， 2020 年全年特斯拉总营收达到 315.36 亿美元，汽车业务营收占 86.36%，毛利润同比涨幅 63%。特斯拉不仅连续 6个季度实现盈利，还首次实现全年盈利和净利润首次转正。2020 年特斯拉依靠出售碳积分赚取了 15.8 亿美元，对比同时期 11.5 亿美元的利润总额，足以看出这项收入对于特斯拉实现盈利的重要性。2、水权交易成为全球水危机下水资源优化配置的重要手段从碳权交易的发展，我们可以发现，市场机制作为一种资源配置高效、体系设计

16、灵活的管理工具，越来越多的被用于破解环境领域的问题，全球环境权益市场蕴含着无限商机。水权交易市场与碳排放权交易市场在制度体系、建设框架、管理流程等方面较为相似，有助于实现水资源的可持续利用与综合管理，是水资源优化配置的重要手段。我们认为，下一阶段我们应该把目光放到水权交易上。随着全球水危机的加剧和相关制度的不断完善，水权有可能成为下一个“碳权”。全球水危机形势严峻，各国纷纷开展水权交易实践随着全球水危机的加深，建构适于进行市场交易的水权制度成为各国学者探讨的前沿课题。作为一种特殊的战略资源，大部分国家都由宪法或法律明确规定了水资源国有或全民所有的性质。水权一般指水资源的使用权，水权交易是以所有

17、权为出发点，以所有权之外水资源的其他权利为主要对象进行的部分或全部转让。比较于政府管制，水市场机制能在用户自愿参与和多元协调的基础上更好地配置水资源。为了提高各部门的用水效率，在水资源管理中保护中实现持续利用，减少巨额财政负担及增强资源分配中的灵活性和反映能力，许多国家和地区纷纷建立水权交易体系，实现水资源的市场化运作，并以有效、公平、良好环境和可持续发展的方式制定一系列有效的水资源政策。表 2：国外水权交易制度建设国家水权交易制度具体内容智利水租赁制度1981 年智利水法最早在法律上确认可交易水权制度，完善了水权登记程序，开放水权交易市场，提高水资源的有效利用，保证了水权的私有权性质并可做不

18、动产处置，确定水权与土地所有权分离。智利水权交易的主要方式有两种：买卖和租赁。作为首个实行自由水市场的国家，智利模式获得了广泛肯定。美国水银行制度19 世纪美国水权法开始采用优先占用法，允许水权转让。美国实行以州为单位的水资源管理体制，全国无统一的水权交易法规，各州自行立法，以州际协议为基本管理规则。大量的水权交易行为出现在水资源相对短缺的西部各州，其中以加州政府构建的水银行制度最具代表性。澳大利亚水融通、水股票制度1983 年澳大利亚开始水权交易实践。最著名的水权交易制度是新南威尔士州在墨累达令流域采用的水权买卖和水融通交易制度。2007 年，维多利亚州提出了水股票制度，水股票使得用水权本身

19、成为可交易的商品，并使水资源或水权具有明确的财产权属性和交易品属性，拓展了交易的盈利能力与流动性。日本综合水权管理日本吸取了各国水权交易市场建设经验实现迅速发展，其交易制度和模式重视金融市场开发，交易形式灵活、品种多样，主要包括水权实物交易、期货交易、指数交易等。资料来源：中国水利报，跨流域水权交易发展受阻，水权衍生品市场有待开拓全球水资源分布不均为开展跨流域水贸易提供了可能，尤其是在严重缺水的中东地区。联合国发布的2020 世界水发展报告显示，中东地区的年度基准水压力处于极高值，面临激烈的水资源竞争。先后有国家提出过“友谊管道” “和平管道”等建议。“友谊管道”基于水是经济商品的原则，相关国

20、家之间进行水买卖。2020 年 10 月，土耳其外交部发言人宣布土耳其和以色列已经建立了淡水交易工作小组，土耳其、以色列和其他国家运输公司代表在工作会议上提出了各自从土耳其南部的马纳夫加特河向以色列海运淡水的方案。“和平管道”是规模更大的输水工程。由于土耳其水资源异常丰富，因此在其境内敷设两条输水管道，分别向叙利亚、约旦、沙特阿拉伯等八个阿拉伯国家出口土耳其南部塞伊汉河和杰伊汉河河水。然而，由于供水国水资源的限制、因其他因素中断供应以及输水管道被作为战争目标等因素，一国将自己的用水建立在进口之上并不安全。各国担心因政治原因导致用水安全问题，多年来，全球跨流域水贸易在法律、政治、社会伦理等多个层

21、面存在重重障碍，至今未取得重大进展和实质性成果。图 11：全球年度基准水压力资料来源：联合国2020 世界水发展报告，2020 年 12 月 7 日，全球最大期货交易所芝加哥商品交易所（CME）推出基于纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数（NQH2O）的期货合约。每份合约将代表 10 英亩英尺的水，并且该合约将以纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数为标的进行交易结算，该水指数是根据加州五个最大、交易最活跃的水市场交易量加权平均数，确定加州水权的每周基准现货价格。截至 2021 年 7 月 29 日，2021 年 8 月的水指数期货合约价格为 871 美元。近三个月，共计成交 190个单位的期货合约。图 1

22、2：CME 水指数期货交易合约数图 13：截至 2021 年 7 月 29 日 CME 水指数期货合约价格资料来源：CME 官网，资料来源：CME 官网，作为一种创新的期货品种，水指数期货在全球金融衍生品市场属于历史首创。一方面，这一产品丰富了农产品市场的对冲工具，利于农业产业链相关企业抗击自然灾害风险。对于全球农业市场来说，加州的农产品占全美农业总产值的10%以上，水指数期货使得加州农产品价格波动将对美国乃至世界农产品价格产生影响。另一方面，水指数期货的推出是一种探索性的对资源性商品进行远期定价的操作，为农业、商业和市政用水提供了价格发现和风险转移的作用，有利于水资源供需关系的有效管理，提高

23、自然资源管理的透明度。3、水权交易与碳权交易的异同点比较碳权交易水权交易作为环境权益交易，水权交易与碳权交易的相同点与不同点如下：表 3：碳权交易与水权交易异同点比较相同点产生背景：稀缺环境碳交易遵循市场逻辑为温室气体设立价格，激励水权交易提高各部门的用水效率，强化国家水资源政资源的有效配置企业为降低成本、赢得竞争而提高能效。策及增强资源分配中的灵活性和反映能力。核心要素：法制建设高层级、强有力的碳交易立法是实现碳市场减排目标的核心要素，不仅确保了碳交易政策的稳定性，使碳市场建设有法可依，还有利于加强对碳交易活动的监管。从国际水权制度理论和实践看，明晰水权是水资源有效配置的基础，水权越是界定清

24、楚明晰，水权相关方做出关于水资源使用和交易的决定就越明智和理性。现货市场与金融衍生品市场相辅相成欧洲气候交易所和欧洲能源交易所在 2005 年碳市场启动伊始，便同时开展了碳配额以及核证减排量的期货和期权交易。澳大利亚 Waterfind 公司同时建立了澳洲和美国两大水期货市场，芝加哥商品交易所也推出与规模达 11亿美元加州现货水市场相关的水指数期货合约。不同点交易产品和交易主体碳交易是二氧化碳排放的交易，交易主体为重点排放单位以及符合国家有关交易规则的机构和个人。水权交易是水资源使用权在地区间、流域间、流域上下游、行业间、用水户间流转的交易，水权交易主体是水使用者协会、水区、自来水公司、地方自

25、治团体、个人等。碳市场经历了两个发展阶段，一阶段下政府和产水权交易市场的发展程度相当于碳交易市场的一阶段，在水权交易发展相对迅速的鄂尔多斯，主要是产业资本投资节水工程，民间资本也仅投资一些小规模的地表水蓄水工程，鲜有金融资本进入水权交易市场。业资本主导了市场的运行，二阶段下股权基金大量进入市场成为减排项目的投资商，并通过向企发展程度：碳交易市业出售减排配额获利。目前碳交易市场已搭建了场远比水权市场成熟区域性和全球性的众多交易所平台，金融机构、股权基金也已经完成了从配额交易中介商向减排项目投资商的角色变化，超过政府机构成为最大的投资商。由于碳排放空间是全球公共品，在不同地域排放受以使用权和用益权

26、为中心的国内水权理论和以主的每吨温室气体对全球气候产生的影响相同，所权为核心的国际水法理论的拘囿和影响，跨流域水权跨区域交易发展以碳交易可突破水权交易面临的流域性和区域制度构建研究无法向系统化、体系化和可实施化方向性边界问题，容易实现跨区域交易，目前碳交易进展。此外，受政治、经济和地理等不利因素影响，市场已经形全球性交易平台。跨区域水权交易进展缓慢。资料来源：碳排放交易网，通过对比两者的异同点，我们预计全球水权交易市场将不断扩大、交易产品和交易模式将更加多样化。水权作为一种特殊的、稀缺的有价经济资源，各类具有投资价值和流动性的金融衍生工具将逐渐开发，吸引大量投资资金介入，水权交易将从现货市场逐

27、渐扩充至为具有投资价值、交易需求及流动性的衍生品市场。水权交易市场开发和投资潜力不断增加，与之相关的农业节水基础设施和技术、海水淡化等领域，也将是未来投资布局的重要节点。二、直面水资源困境，中国水利建设表现亮眼1、水资源稀缺性矛盾催生我国水权交易市场碳中和背景下水资源将成为国家重要战略资源2020 年 12 月，中国在纪念巴黎协定签订 5 周年的气候雄心峰会上承诺到 2030 年实现碳达峰、2060 年实现碳中和的目标，我国能源转型将进一步加速。国内外诸多研究表明，水与能源之间存在重要的耦合关系，能源生产需要消耗大量的水，水的生产也需要消耗大量的能源。对于中国而言，水资源短缺和分布不均已经对能

28、源的生产造成了较大的压力，在区域与地方层面，水与能源耦合问题的重要性与多样性正在不断加剧，碳中和背景下水资源在我国的战略地位将进一步凸显。水资源制约地区经济发展和生态建设，压缩国家发展空间。我国水资源总量丰富，淡水资源在全球排名第六，但人均水资源不足世界人均水资源的四分之一。此外，我国水资源存在时空分布不均的问题。从空间分布来看，我国水资源主要集中在长江流域及其以南地区，水资源约占全国水资源总量的 80%。从时间分布来看，我国水资源年内、年际分配严重不均，大部分地区 60 %80 %的降水量集中在夏秋汛期，洪涝干旱灾害频繁。图 14：2010-2019 我国人均水资源图 15：2010-201

29、9 我国南北地区水资源资料来源：wind，资料来源：wind，水资源安全直接影响国家粮食安全和居民日常饮水安全。从供水结构来看，2019 年我国供水总量 6021.2 亿立方米，其中地表水源供水量占 82.8%，地下水源供水量占 15.5%。长期以来，我国在城市建设快速发展的过程中对水资源保护重视不够，造成江河湖泊水质恶化和地下水污染严重。从用水结构来看，我国农业用水占比最高，占用水总量的61.2%，存在农业水资源短缺、利用效率低下的问题。而全国 70%以上的种植业产品来自于灌溉耕地，农业水资源利用效率将直接关系到农业的持续稳定发展。图 16：2015-2019 我国供水情况图 17：我国不同

30、类型用水量情况资料来源：国家统计局，资料来源：国家统计局，水资源开发利用困境推动水权交易产生水资源稀缺产生的水资源供需矛盾是我国水权交易产生的主要推动因素。我国区域性水资源供需矛盾广泛存在，最早的水权转让实践正是发生在这些地方。随着最严格水资源管理制度“三条红线”的深入实施，“制度性缺水”造成的区域性水资源供需矛盾将不断凸显，成为丰水地区开展水权交易的动力。深圳、东莞等经济发达地区的用水总量已接近总量控制红线，当地市政府多次提出通过向其他地方（经济相对不发达地区，具有富余水指标，二者间水资源利用效益差异显著）购买水权的方式新增指标。图 18：中国水资源总量排名前十省份的用水情况资料来源：win

31、d，不同用途之间的水资源利用效益存在差异，是我国水权交易产生的另一项推动因素。我国具有丰富的水资源开发利用实践，水资源利用效率和效益差异的各种情况广泛具备。一是工业和农业之间的效率和效益存在差异。二是农业内部之间的效率和效益存在差异。土地集约化、专业化利用过程伴随着生产方式的改变，通过发展节水灌溉、集中灌溉等，水资源利用的效益和效率将会显著提升，使得分散小户向集中大户转让水权成为可能。图 19：2010-2018 我国节水灌溉面积及新增节水灌溉面积资料来源：wind，2、水利改革发展为国家水战略提供强力支撑近四十年中国水利建设发展：从跟跑到领跑的跨越1984 年云南鲁布革水电站作为引进外资的试

32、点，拉开了中国水利建设改革的序幕。建设模式的开放创新，为大规模水利工程高质快速建设提供了内生动力，我国水利工程建设开始了从弱到强、从跟跑、并跑到领跑的华丽转身。党的十八大以来，中央高度重视重大水利工程建设，强化顶层设计，绘制了 172 项节水供水重大水利工程蓝图，在打造国家优质资产的同时，成为拉动内需、助推经济增长的强劲力量。20 世纪 90 年代起，随着江河治理力度不断加大，一大批世界级水利水电工程相继开工并建成投入。我国水电建设实现跨越式发展，水电装机和发电量均稳居世界首位，水电作为清洁能源成为我国能源安全的重要支撑。随着我国三峡、向家坝、洛溪渡等一批世界级大型水电工程的建成，我国坝工技术

33、已占领世界制高点，而与高坝工程密切相关的高边坡稳定、大体积混凝土浇筑温控、地下工程施工、高坝抗震等一系列世界级高新技术均处于国际领先水平，科技创新推动我国从水电大国走向了水电强国。图 20：2005-2019 我国水库座数及总库容图 21：2005-2019 我国水电装机容量及年发电量资料来源：wind，资料来源：wind，国内水环境治理取得积极成效。2015 年起，随着国务院出台的“水十条”在全国各地的贯彻落实，水环境治理需求加速释放。近年来，生态环境部进一步加大了水环境治理整治力度。随着我国开始实行严格的水资源管理保护制度和国民节约用水意识的提高，2013 来以来我国用水总量和人均用水量均

34、保持下降趋势。2019 年用水总量为 6021 亿立方米，人均用水量为 430 立方米/人，用水效率进一步提升，用水结构不断优化。图 22：2020 年 1-12 月全国地表水质类别比例图 23：2005-2019 我国水土流失综合治理面积资料来源：生态环境部，资料来源：wind，涉及民生的水利问题加快解决、城乡居民从水利发展中得到更多实惠、水利在基本公共服务中的基础作用显著增强。从污水处理能力看，2019 年我国城市污水日处理能力达到 19171 万立方米，城市污水处理率达到为 93.55%，呈现持续增长趋势。其中，广东、江苏、山东、浙江、辽宁、河南、上海、湖北、四川、广西是我国城市污水日处

35、理能力最大的省份，2019 年十省污水日处理能力累计占全国 61.4%。同时，农田水利建设的大力推进，为国家粮食安全、农民增收和全面建成小康社会提供了有力支撑。图 24：2005-2019 我国农田(有效灌溉面积)图 25：2010-2019 我国城市污水处理率及日处理能力资料来源：wind，资料来源：wind，在国际合作方面，我国是易受气候变化影响的国家，也是世界上治水任务最为艰巨的国家。2002 年以来，中国通过湄公河委员会主动向泰国、柬埔寨、老挝和越南提供澜沧江汛期水文信息，在澜沧江修建的梯级水电站“调丰补枯”作用明显，使湄公河水文状况在全球气候急剧变化、极端天气频发的背景下转趋稳定。水

36、利部先后与 60 多个国家水资源主管部门签署合作协议和谅解备忘录，与国外政府部门建立了 30 多个双边固定合作交流机制，形成了多层次、宽领域、全方位的水利国际合作格局。水利建设推进我国水权交易市场加速发展法规体系和政治制度的发展决定了发育水权市场的可行性，合理有效的法规体系是促进水权交易制度健康发展的重要制度基础。宪法、物权法和水资源管理相关政策法规构成了水权管理的法律基础。水法规定了水资源的所有权属性，奠定了水权管理的基础。针对水权制度建设中的问题，水利部出台了水权制度建设框架等一系列文件。同时，各地以地方性法规或规章的形式明确了水权确权和交易的有关要求，出台了闲置取用水指标处置、水量交易价

37、格确定、水权收储转让等方面的制度办法。时间发布机构内容表 1：水权交易相关政策法规1988第六届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议通过中华人民共和国水法，对水资源规划、开发利用、配置和节约使用等作出相关规定，该法分别于 2002、2009、2016 年进行了修订。出台水权制度建设框架和关于水权转让的若干意见，对水权转让的基本原则、限制范围、转让费及年限、监督管理等方面作了规定，并提出逐步完善水权转让制度的目标。2005水利部2006国务院出台取水许可和水资源费征收管理条例，正式提出了取水权取得、变更和转让的一系列制度。通过中华人民共和国物权法，进一步将取水权作为一种用益物权加以明确。第十

38、届全国人民代表大会第五次会议20072016水利部出台水权交易管理暂行办法，为水权交易实践提供具体的制度基础。出台中国水权交易所水权交易规则（试行），对中国水权交易所进行水权交易的交2016中国水权交易所2018水利部、国家发改委、财政部易规则等进行了规定。联合印发关于水资源有偿使用制度改革的意见，要求全面落实最严格水资源管理制度，有效推进水资源有偿使用制度改革，并进一步对水权确权登记、水权交易等方面的工作提出了具体要求。联合印发建立市场化、多元化生态保护补偿机制行动计划，提出积极稳妥推进水权国家发展改革委、财政部、水利2018确权，合理确定区域取用水总量和权益，逐步明确取用水户水资源使用权，

39、鼓励引导开部等九部门展水权交易等。资料来源：水利部、国家发改委等，水权制度建设需要以相应的水利基础设施为前提和依托，包括节水工程、蓄水工程、监测计量、水系联网、智慧水利建设等，保证水权交易、水量分配真正落实见效。我国较早开展水权交易实践的宁夏，具有包括引黄工程、扬黄工程、灌溉工程等各类设施在内的较完整的输配水系统，实现从黄河源头到田间地头，到县城、乡镇及工业园区的全覆盖，不仅有效支持了当地的农业用水，而且有效支持了当地工业和城镇用水。完善的输配水设施条件，为实施宁夏水权转换提供了良好的工程条件。此外，水权的分配、实施和转让还需要依托一整套计量设施、监测设施和实时调度系统，这些设施是实施水权管理

40、的重要硬件基础。取水许可的落实、水费的征收、水资源利用的论证和确权以及水量定额管理、排水管理、水权交易等都需要加强水资源计量体系建设和用水统计制度建设。建立较完善的用水计量设施和水资源监测系统，能较准确地预测和分析年内、年际水资源可分配总量，提高水权定量管理的可操作性和有效性。图 26：2010-2019 我国大型水库蓄水量图 27：2010-2019 我国水文监测站个数资料来源：wind，资料来源：wind，2000 年东阳义乌水权交易开创了我国利用市场机制配置水资源的先河，2014 年，水利部选择宁夏、江西、湖北、内蒙古、河南、甘肃、广东 7 个省（区）开展全国水权试点，试点地区采取用水户

41、直接交易、政府回购再次投放市场等方式，积极探索开展了跨区域、跨流域、跨行业的水权交易。2016 年 6 月 28 日，国家级水权交易平台中国水权交易所在北京举行挂牌营业。目前，我国水权交易平台是三层的自上而下层级结构，在国家层面、省级层面、省级以下级层面均成立了水权交易平台。截至 2020 年底，中国水权交易所 2020 年共发生 273 次水权交易，交易水量为 2.99 亿立方米，成交金额共 3.62亿元。其中 51 次为区域水权/取水权交易，222 次为灌溉用水户水权交易。图 28：中国水权交易所成交水量及成交金额资料来源：中国水权交易所官网，水权交易的推广使得原有的行政命令式的资源配置方

42、式转变为市场配置，多方实现共赢，也为研究水资源的有效利用提供了坚实的数据基础，也为其他基础性资源的市场化进程提供了可参考的样板。然而，目前中国水权交易量远低于预期水平。以中国水权交易所的交易水量为例，从 2016 年成立到 2020 年年底，累计交易水量仅 31.85 亿立方米，这与中国每年 6000 多亿立方米的用水量相比是一个很小的数字。在交易方式上，在水权交易所记录成立至今进行的 602 次水权交易中仅有 73 次为公开交易方式，其余 529 次均为协议转让，占比高达 87.87%，水权交易市场在水资源配置中发挥作用才刚刚起步，随着我国水战略布局的进一步优化和水利建设的发展，未来我国水权

43、市场仍具有更多的具有探索意义。3、十四五时期我国水利建设开启新征程水利投资再迎发展红利，投融资体制改革继续深化水利建设一般具有公益性强、投资规模大、回报周期长等特点，融资能力总体有限。国家引入社会资本以拓宽融资渠道，采取批准特许经营权、放宽社会资金参与水利建设的限制条件等措施，同时建立财政信贷机制、实行财政贴息、提供长期优惠贷款、增加水利利用国内外贷款的额度，以达到采取多种形式向社会筹集资金的目的，并积极推行利用债券筹资建设水利设施，鼓励社会各界积极参与水利项目的投资建设和运营。现阶段中央投资依然是水利投资的主渠道，但所占总投资比例呈逐年下降的趋势。图 29：累计安排中央水利建设投资计划及中央

44、投资占比资料来源：wind，从项目类型来看，我国水利建设投资以小型项目为主，大中型项目投资比例较低。同时，水土保持及生态工程资金投入不足，虽然十三五时期水土保持及生态环境建设领域投资占比大幅度增加，但仅局限于永定河综合治理与生态修复、中小河流治理重点县综合整治、河湖水系连通工程、地下水超采区综合治理等生态治理工程，水生态环境恶化趋势尚未得到根本扭转，相关水生态保护工作仍需大量资金支持。图 30：水利建设大中型及小型项目完成投资图 31：水利建设分用途完成投资资料来源：wind，资料来源：wind，2020 年 5 月，政府工作报告提出扩大有效投资，重点支持“两新一重”建设，加强水利等重大工程建

45、设。2020 年 7月，国常会研究部署了 2020-2022 年重点推进 150 项重大水利工程建设，明确提出重大水利工程的建设只能加强，不会削弱。150 项重大水利工程匡算总投资约 1.29 万亿元，其中超过 500 亿元的项目有 5 个，能够带动直接和间接投资约 6.6 万亿元。目前，国家发展改革委已经累计下达 2020 年度重大水利工程中央预算内投资 528 亿元，支持各地加快推进工程建设。下图展示了“十一五”以来我国完成水利建设投资及增速。可以看到，2015 年前为我国水利建设投资高峰期，2006 - 2010 年我国完成水利建设投资增速平均值高达 27.1%。“十三五”时期，面对国家

46、经济宏观调控、财政政策调整等因素影响，水利投资增速整体偏低，水利建设进度出现下滑。根据“十四五”规划，未来五年的水利建设的投资重点在于拓展投资空间，积极引导社会资本参与重大水利工程的建设和运营，优化投资结构，深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键作用，未来水利建设投资有望显著增长。图 32：我国完成水利建设投资及增速资料来源：wind，重点推进 150 项重大水利工程建设，加强生态保护与修复治理150 项重大水利工程有五大类型，分别是防洪减灾工程、水资源优化配置工程、灌溉节水和供水工程、水生态保护修复工程和智慧水利工程，水生态保护修复工程和智慧水利工程为新增的两大类型。“十四五”时期

47、我国水利改革发展的主要目标是：到 2025 年，水旱灾害风险防控能力明显提升，水资源配置格局明显优化，河湖生态环境明显改善，涉水事务监管效能明显增强。重点工作具体内容表 2：“十四五”时期我国水利建设重点工作推进一批强基础、增功能、利长远的重大水利项目建设加强供水安全风险应对，逐步建成丰枯调剂、联合调配的国家水资源配置和城乡供水安全保障体系；推动综合性水利枢纽和调蓄工程建设，加快控制性枢纽建设，充分发挥其综合功能和效益，实施西部陆海新通道、国家水网、雅鲁藏布江下游水电开发等重大工程，推进重大引调水、防洪减灾、送电输气等重大项目建设。加强水土保持生态建设，科学治理水土流失，提升水土保持率；加强生

48、态功能区和江河源头区保实施重大水生态保护与修复工程护修复，因地制宜推进生态小流域建设；加大饮用水水源保护力度，开展南水北调东、中线等重大跨流域调水工程的水源区、输水渠道（河道）水质保护，强化地下水集中饮用水水源保护。实施国家节水行动，建立水资源刚性约束制度加快建立水资源刚性约束指标体系，界定合理的用水需求，通过严监管约束不合理用水需求；分区确定地下水取用水量水位控制指标，通过节水、农业结构调整等压减地下水超采量，持续推进地下水超采综合治理。把缺水严重的黄河流域和海河流域作为重点地区，扎实推动重点地区水资源节约集约利用，提高用水效率。加强水安全监测体系建设，优化水文等监测站网体系布局，完善大江大

49、河及其重要支流、中小河推进国家水网智能化改造，提升水流、中小型水库等监测体系，提升水安全智能监测感知能力。完善水利信息化基础设施，推进水利信息化水平统筹利工程和新型基础设施建设相融合，加快水利工程智慧化、国家水网智能化，建设国家水网大数据中心和调度中心，加强数字流域建设。资料来源：水利部，省份十四五时期水利建设重点工作表 3：“十四五”时期各省水利建设重点工作云南开工百色水利枢纽通航设施，建成德厚、阿岗、车马碧水库，开工清水河水利枢纽等 8 个国家重大水利工程项目；实现白鹤滩水电站首批机组投产发电，确保乌东德水电站全部机组建成投产；保持九大高原湖泊水质稳定向好。四川抓好金沙江、雅砻江、大渡河水

50、电基地等能源项目；推进“引大济岷”、长征渠引水等项目前期工作，完善“五横六纵”生态水网；加快建设特高压等新型基础设施。加快推进洋溪水利枢纽等防洪控制性枢纽工程建设；推进一批重大水资源配置工程和重点水源工程建设，开展大中型灌区续广西建配套与现代化改造；强化西江、南流江、九洲江、钦江等重点流域环境治理。推动雅鲁藏布江、金沙江、澜沧江等流域水风光综合开发，快速推动藏电外送规模化发展，建设国家重要的清洁能源接续基西藏地；加快雅鲁藏布江中游、澜沧江上游西藏段水电开发，研究推动雅鲁藏布江下游水电规划建设并适时启动相关工程，加快推动金沙江上游（藏川段）清洁能源外送通道建设；统筹推进宗通卡、桑德、索朗嘎古、易

51、贡湖、狮泉河等重点工程建设，加大跨境河流水资源战略储备与开发力度；加强重要江河湖泊生态环境保护与修复。湖南统筹水环境、水生态、水资源、水安全、水文化，推动长江岸线治岸治污治渔，推动“一江一湖四水”生态环境治理。建成“青电入豫”工程和两个千万千瓦级新能源基地；实施水资源涵养功能稳固、生态系统功能提升等五大领域 25 项重点青海生态工程，持续推进青藏高原综合科学考察和成果转化，全力构建“中华水塔”保护三环层级；推进长江经济带生态保护修复、黄河流域水生态保护和物探治理等重点生态工程；加快实施引大济湟工程，积极推动黄济宁项目落地。宁夏落实黄河生态保护治理规划，严格河湖长制，建设“互联网+城乡供水”示范

52、区；加强集中式饮用水源地保护。加快解决区域性水资源短缺和工程性缺水，提高水旱灾害防御能力；规划建设贵州大水网，通过连通江河湖库等工程措施解贵州决水资源时空分布不均的问题；开展水利“百库大会战”，建成夹岩、黄家湾、凤山等大型水库和一批中小型水库及输配水网，因地制宜实施引提水工程。福建深入实施“碧水工程、“碧海工程”，开展“美丽河湖试点建设”，建设美丽海湾；培育壮大海水综合利用等产业。江西着力补齐水利短板，推进长江江西段治理、鄱湖安澜百姓安居等防洪减灾重大工程建设，实施一批大中型水源、大中型灌区、城乡一体化供水、水生态环境保护等重大项目。广东推动“三江连通”工程全线贯通；持续推荐水环境治理攻坚，完

53、善农村集中供水和生活污水处理设施。陕西支持延安建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区；抓住“水沙同治”这一关键，推动黄河从过度干预、过度利用向自然修复、休养生息转变；开展渭河及其主要支流水生态修复，治理水土流失 2600 平方公里。重庆推进跨区域重大蓄水、提水、调水、防洪工程建设，构建以长江、嘉陵江等为主体的绿色生态走廊；加强水灾害防治，建设安澜长江；加强三峡库区水土流失综合治理和消落带治理，深入实施三峡库区后续工作。北京支持张家口首都水源涵养功能区和生态环境支撑区建设，持续推进永定河等重点流域综合治理与生态修复，保护好密云水库和官厅水库；推动南水北调中线扩能、东线进京工程市内配套项目，建设西

54、郊、密怀顺等地下蓄水区。天津持续推动海绵城市建设，完善城乡防洪排涝体系。河北加强白洋淀生态环境治理和保护，提升南水北调中线配套能力，实施骨干行洪河道整治、雄安新区防洪等重大水利工程；抓好白洋淀、衡水湖、渤海近岸海域综合治理，进行官厅、密云水库上游流域综合治理与生态修复。山西统筹山水林田湖草综合治理，加强“两山七河一流域”生态修复保护，开展“五湖”治理，深化污染防治，助推黄河流域生态保护和高质量发展；统筹推进“五水综改”，推进水权确权登记及交易管理、水利投融资改革。河南实施黄河安澜、江淮海流域防洪工程；推动黄河实验室建设，在黄河生态保护修复、水沙科学等研究领域取得重大进展；加快实施郑开同城东部供

55、水、袁湾水库等“四水同治”重大工程。山东统筹推进“五水共享、四水共治”，抓好南四湖、东平湖综合治理；全面推行湾长制，严格管控围填海，深化渤海综合治理；狠抓黄河水体、河岸、河口、黄河故道系统治理，高标准抓好黄河下游防洪工程、东平湖滞洪区安居工程。内蒙开展深度节水控水行动，加强农业节水增效、工业节水减排和城镇节水降损，严控高耗水种植业、服务业用水，推进非常规古水源开发利用；实施一批控制性水利、重大引调水和重点水源工程，提升水旱灾害防御能力。黑龙争取启动三江连通工程，加快推进一批大中型水库工程建设；加强省内水网研究，加快防洪排涝工程建设，实施乌苏里江干江流治理、界河三期治理工程，进一步开展病险水库、

56、水闸除险加固，补齐抵御灾害能力短板。实施辽宁现代化水网重大工程，更好满足辽中南地区产业发展用水需求，有效解决辽西地区水资源短缺问题；推进辽河和大、辽宁小凌河等重点河流水域治理，加大渤海（辽宁段）综合治理力度，实施黄海（辽宁段）专项治理行动。吉林着力改善区域水环境质量，加快推进东辽河、饮马河、查干湖等流域污染治理。江苏扎实推进南水北调东线二期、淮河入海水道二期、洪泽湖周边滞洪区安全建设和水库安全消险等重大工程；加强太湖、洪泽湖、南水北调等重点流域综合治理，深入推进长江生态环境系统保护修复。上海加快平申线航道（上海段）、苏申内港段等内河航道建设；提高城市供水与水利设施能力。安徽实施“通江达海”工程

57、，推动淮河干流入洪泽湖、淮河入海水道二期、巢湖流域排洪畅通安全等重大水利航运项目建设。推进长江干流堤防防洪能力提升、淮河中游综合治理等行蓄洪区安全建设等重大工程。浙江深化碧水行动，启动“美丽海湾”建设；推进“八大水系”水生态健康评价和生态修复，加强浙江水网建设。 湖北实施河湖水系综合整治，加快推进重大引调水工程；加强水源工程建设，提升水利信息化水平统筹推进“三水共治”。海南加快海水淡化等新兴海洋产业；建立重大水利项目综合评价机制，提升水利基础设施服务农业发展的水平；建设海岛型综合立体绿色智慧水网，完善城乡供水、防洪、水生态保护修复体系。坚持大小中水利并举，通过涵养水、抓节水、优配水、保供水、防

58、洪水“五水共抓”；统筹推进黄河流域生态保护和高质量甘肃发展，提升黄河上游水源涵养功能。新疆实施最严格生态保护制度，持续推进水污染防治，坚决守住生态保护红线、环境质量底线和自然资源利用上线。资料来源：各省 2021 两会政府工作报告，超巨型水力发电站：雅鲁藏布江水电站启动实施水权交易是高效的水资源配置方式，但受水市场外部性、水资源公共产品属性的影响，可能会产生市场失灵的现象。大型水利基础设施是保证水权交易高效运行的必须条件，有利于控制水权交易成本，提高输送水能力，减少水权交易市场失灵带来的资源配置低效率，提高水资源利用水平。长江流域水资源丰富，三峡水电站、白鹤滩水电站等一批具有调节性能的水电站的

59、建成保证了长江流域水量分配可调度、水权交易可控制，有效促进了水权交易的发展。党中央关在十四五规划建议中明确提出实施雅鲁藏布江下游水电开发。西藏自治区水资源总量占全国的 15%，居各省区市之首，其水能资源主要集中分布在雅鲁藏布江、怒江、澜沧江和金沙江干流，其中雅鲁藏布江流域水能资源最丰富，占全区水能资源蕴藏量一半以上。雅鲁藏布江下游的大拐弯地区更是“世界水能富集之最”，在 50 公里直线距离内，形成了 2000 米的落差，汇集了 6000-7000 万千瓦的水电可开发资源，规划中的雅鲁藏布江水电站将建造在这里。图 33：雅鲁藏布江水电站周围地形图资料来源：地图在线官网，2000 年以来，为了缓解

60、区域发展的用电紧张，青藏高原地区陆续修建了多座水电站，如街需水电站、藏木水电站等。然而，作为我国“西电东送”的能源接续基地，西藏自治区目前水电资源开发程度极低，雅鲁藏布江下游水电的开发具有重大意义：雅鲁藏布江水电站是国家重要能源工程。三峡水电站是迄今为止世界上规模最大的水利枢纽工程和综合效益最广泛的水电工程，装机容量达 2250 万千瓦。雅鲁藏布江水电站建成后将超越三峡成为世界上装机容量最大的超巨型水力发电站，规模约相当于 3 个三峡水电站。雅鲁藏布江下游近 6000 万千瓦水电的开发，每年可提供近 3000 亿千瓦时清排序发电站名称国家装机总容量能源类型1三峡水电站中国22500水力发电2伊