《商界》投资的陷阱

1、靶商界：投资安的陷阱绊http:/安finance奥.sina.c昂 2翱002年10月白31日 10:哎43 唉商界杂志颁邦成功需要众多因靶素的有效组合，笆而失败只需一点巴点细节的纰漏。癌投资失败是傲最大的失败，而傲投资的陷阱却如柏繁星闪烁数不胜唉数。岸扮策划/本刊编唉辑部阿执行/本半刊记者 赵代波捌 邓娟版柏首先是生存，其隘次是利润吧岁月无痕。岸在过去的许多年疤里，我们看到了蔼一些企业在成功捌经验的引导下，鞍一旦直觉项目良矮好，就会勇敢地肮惊险一跃直碍觉加勇敢造就了捌令人艳羡的财富扮；我们却没有看凹到，更多的企业唉在直觉加勇敢的昂一跃中，无声无挨息地掉进了深不暗可测的投资陷阱版中。靶中国民

2、营企俺业的平均寿命只靶有2.9年；岸每隔3年，佰100家企业中把就有近68家死安亡；昂每隔5年，昂北京中关村10伴0家企业就有近背92家消失；氨每隔20年罢，中国80%的癌企业将会被淘汰靶。奥没有投资就鞍没有发展，投资百是寻找新的赢利拜机会的惟一途径靶，也贯穿于企业伴经营的始终：新岸建项目的投资、癌扩建项目的投资疤、技术改造的投靶资、参股控股的绊投资。每一项投耙资都蕴含着新的笆希望，每一次投氨资都面临着无尽笆的风险尤其百对民营企业而言凹，一次投资失误八也许就意味着一耙生的一蹶不振。坝进入一个行挨业是容易的，在板一个行业中愉快巴地生存却非常困埃难。我们很快就碍能学会驾驶汽车昂，但却不得不用拜一生

3、的谨慎来避吧免行路中的每一岸次事故因为罢也许极小极偶然皑的一次失误就会办丧失自己的生命傲：坝优惠的政策靶、转轨的体制、哀开放的市场，爆肮发的巨大能量像败漩涡一样吸引着般大大小小的投资稗者，这时，你也瓣许会不知不觉掉巴进政策和非市场瓣竞争的陷阱；白小企业在市傲场中的风雨飘摇靶和跨国公司的无疤坚不摧形成鲜明昂的比照，你不自哀觉地钦慕规模的啊魔力，这时，你坝也许会在欣欣然唉中掉进规模经济把的陷阱；靶市场越来越熬破碎狭小，利润版越来越透明稀薄败，创新求变的呼鞍声越来越高，面哀对惨烈的传统市版场，剑走偏锋的八思路也许会把你按悄然带进求新求暗异的陷阱；傲版我们努力为鞍企业掀开每一个挨铺满鲜花的陷阱芭，我们

4、祈祷每一凹个企业都能穿越盎风高浪急的市场癌，平安到达对岸懊因为企业的版成长是如此艰难背。尽管这样做几罢乎是不可能的。凹但我们这样做了凹，在翻阅和分析捌了数百个投资案叭例后，我们发现摆：啊为商之道在百于适者生存。尽懊管世界上有成百啊上千种赚钱的方坝式，有成千上万柏种赚钱的项目，哎但弱水三千，我埃只取一瓢饮。能爸赚钱的项目很多熬，关键在于是否敖契合自己的优势芭。在这个浮躁的办商业时代，看别捌人如何赚钱固然扳重要，但更重要按的是看自己适合拜赚哪种钱；唉风险与利润扮同在，但生存却瓣是经商的第一要拔诀。无限风光在绊险峰，但因为实摆力和市场的差别巴，很多商人已经罢没有了交学费的摆资格；市场中也霸早已少有一

5、夜暴爱富的神话，有的拔只是在不断降临扮的危机中战栗地俺生存。矮观念的改变岸导致生活改变。澳当我们学会了在矮别人的失败中发八现自己，当我们耙学会了在轻舞飞邦扬的时候发现地肮下的陷阱，我们版就可以而且只能扳说：罢我们正在成皑熟。案靶环境篇：远景幻昂象耙近年来，我稗们不断看到类似版的投资失败案例隘，让人揪心的同搬时，更感叹中国阿企业面临的市场昂环境之艰难，中搬国企业尤其是民俺营企业成长之艰办难。以前只有在稗市场缝隙中生长澳的民营企业们，稗在日益开放的市扒场环境中惊喜地安看到了公平、公拌开、公正的曙光爱，看到了以往只笆有垄断行业才有癌的投资机会，对百利润的渴求使他耙们纷纷开始了惊碍险的一跃，却不安知不

6、觉掉进了政凹策机会、非市场把竞争、人文环境爸以及技术、人才懊等层出不穷的陷俺阱中。稗对投资者而安言，一个未知的安行业就像遥远沙敖漠上空美丽的海癌市蜃楼，因为遥版远而显得美丽。靶只有穿越之后，按才知道美丽的远爸景只是各种光线颁融汇而成的图景疤而已。优惠政策肮、垄断行业的高拌利润高回报、高笆新技术等，对准叭备进入和新进入暗者而言，没有实哎实在在的调查研傲究和充分的风险背准备，都只能是唉一道美丽的幻影懊。敖政策性陷阱俺政策机会是矮中国企业最青睐板的投资方向之一绊，从世界范围来摆看，政策方向的霸调整、新政策的蔼出台对相关产业蔼也具有巨大的影蔼响，甚至成就了坝很多知名跨国企鞍业。中国沿海大笆量民营企业也

7、就懊是充分利用了国芭家改革开放政策懊的机会，构成了板中国最具活力的傲经济区域。但对拌政策性机会的盲捌目追求却常使投熬资者在毫无准备敖的时候，一步一版步踏进政策性投坝资陷阱中。跋2002年斑3月，广东省爸零售药店设置暂挨行规定宣布开癌放广东药品零售懊市场，由于外来哀人口多，药品零颁售业发展空间巨巴大，众多外来商罢家蜂拥而入，纷搬纷投资广东药品柏零售市场。但仅艾几个月时间，在摆政策封杀之下，拔一些投资者损失疤惨重，苦不堪言癌。颁在举世闻名矮的珠江三角洲外板向型加工基地东懊莞，市药监局不唉但严格执行去年啊6月开始施行的氨“500米直线蔼范围内不准开设爸第二间零售药店版”的审批标准(班该标准至今年7耙

8、月才宣布取消)碍，而且设置了许岸多异常繁琐复杂爱的技术性程序，扮如分店负责人必搬须提交个人户口暗本原件，必须到霸原户籍所在地居吧委会开具法律上扒无不良品行记录搬的证明，开具婚扒育证明，必须承巴诺24小时经营按等。一家药店在邦交了30多万元败店铺转让费和2绊2万元铺租之后哎，仅仅因为离它艾250米远的一傲家百货公司里有哀一个本地药房所版设的几米长的药挨品专柜，至今依癌然大门紧闭。芭与此类似的瓣政策规定包括：靶一些地方规定民挨办学校必须先买唉200亩地，拥皑有6000册书巴籍，然后才有申摆请资格；民营开翱办电信增值业务拜的申请资格包括笆场地、设备和专傲业人员而进柏行了这方面的投艾资，并不意味着暗投

9、资者一定会获扳得开业资格。办在这些行业凹，投资者因为走柏了第一步(满足搬原先知道的申报拌条件)而可能会败被深度套牢。从败管制的角度看，半这些要求顺理成芭章，但从商人的笆角度看，先进行胺“资格投资”然按后才能申报经营扮资格，风险就大般大上升。而且，傲一旦申报条件改扮变，投资者的前板期投入则会尽数斑打水漂。佰今年9月1搬5日，药品管坝理法实施条例啊正式施行，同时跋新的药品注册半管理办法已酝爱酿到第七稿。新板政策对新药申报啊制定了5年的监瓣测期，监测期内啊一个品种只能有摆一家被批准上市绊。在此之前，由拔于仿制国外新药胺受到保护且研发疤成本低(只需1胺2万-200吧0万元人民币，坝而国外一种专利搬药研

10、发需35百亿美元)，投资哎商对医药行业趋奥之若鹜。新政策版出台后，国内药傲厂不仅没多少新熬药可报，连能开傲发的产品都将寥巴寥无几，400吧0多家西药厂面按临生死存亡的困罢境。翱在我国进入坝WTO后，出于俺对知识产权保护摆的承诺和完善法办制建设的考虑，耙将进入一个政策摆法规大调整的非按常时期，企业遭耙遇类似的政策调氨整将会更多，一捌些对政策有极大奥依赖的投资项目搬，如果不能及时百考虑好撤退、转拔向或是减少对政隘策的依赖，一旦芭政策调整，都将办面临难堪的境地啊。除了政策的行吧业审批限制、政澳策的变化包括城俺市规划调整给投办资者带来的风险爸外，政策执行的瓣时间差、空间差哀以及执行力度差百别都会成为一

11、个翱个投资陷阱。捌要避开政策哎性陷阱，重要的百是不要过分依赖芭政策。在国内投蔼资的外商投资企哎业中，新加坡、靶韩国投资商遭遇靶政策陷阱而失败跋的多，而欧美企巴业相对较少，主皑要原因是欧美企昂业在投资过程中昂，较少受优惠政把策吸引，而更多按地看该地的市场袄环境及项目本身斑在该地的市场前芭景。爱针对政策性蔼陷阱，国家经贸澳委博士后研究员案赵晓给投资者的扳建议是：哀1、加强与霸政府沟通，保证叭政策信息来得更鞍快更准确，因为奥政策的确包含着八巨大的商机；般2、忌贪小肮便宜吃大亏，不澳能仅仅因为政策氨优厚而不顾投资矮的其它条件；板3、提高对颁政策的应用水平柏，不要把宝全压靶在政策商机上，摆要根据自己的实

12、邦力进行投资；般4、政策应暗用适当，不要过把头，留心政策的按变化。把非市场竞争版陷阱板企业是市场把中的动物，只能盎在市场链条中生半存。市场的生态凹环境一旦被破坏傲，企业的生存就暗岌岌可危了。在扮企业的投资行为伴中，垄断部门的岸市场壁垒是一个蔼极大的投资陷阱巴。熬今年7月，耙影视大鳄邓建国搬公开宣布退出影霸视圈，并声称到盎年底会有60%板左右的民营影视般公司关门大吉。挨在记者采访时，办邓建国表示退出把的直接原因之一凹是“影视剧市场蔼并不健全，存在摆着垄断、限价等矮不正当竞争，仅安电视台欠巨星公胺司的钱就达到了艾2000万元，熬这对一个民营影懊视公司是致命的阿。这也是圈内普罢遍的现象，只是搬影视公

13、司都不愿傲得罪自己的片商搬而已。”邦而就是这个凹不能正当竞争的昂市场，因为国家摆经营政策的开放芭和门槛的降低，搬却挤满了大大小靶小的民营影视公跋司2000多家哎。如果没有足够懊的能应付所有非扮市场竞争行为的摆实力(包括各地蔼电视台的大量应坝收账)，没有极拌其敏锐的市场把办握能力拍出票房挨收入高的影视作办品，影视剧市场俺无疑会张开巨大爱的兽口吸空相当熬数量的投资者。胺现在很多投叭资者仍然热衷于瓣与垄断行业做生板意甚至力图进入哎垄断行业，他们俺看到了垄断行业芭丰厚的利润、稳拌定的回报，却忽隘视了即将遭遇的澳非市场竞争的坚袄冰。垄断行业要把保往自身利益，扒将会动用各种力昂量对新进入者进昂行全力阻击，

14、利癌用现存不公正制奥度是最常见的手氨段，如利用政府般补贴进行降价、胺利用计划经济时懊制订的标准进行斑经营方面的限制背等。要破除这些安坚冰，所需付出胺的额外成本非常芭之高，不具备一癌定实力的投资者案不能承受，即使澳具备了这种实力坝，在以后的经营疤过程中能否消化斑这些成本也未可疤知。疤2001年芭，西部某省一家皑民营会计师事务翱所接到了一个兼半并审计的案子。扒在进行了大量调阿查取证工作之后背，突然被告知委把托取消，弄得这挨家会计师事务所把一头雾水。事后败得知此单的失败案仅仅在于他们不把能在财政局进行霸呆坏账核销时得扮到“照顾”，尽吧管所有的中介机扳构现在已经与行隘政单位脱钩，但斑仍有相当部分机罢构

15、与行政部门保跋持着千丝万缕的肮联系委托方爸最后将这笔业务翱交给了一家原财扳政局处长办的会翱计师事务所。扒目前这类非爱市场竞争陷阱在案市政环保、自来八水、影视、教育巴、天然气、电信扮、银行等垄断性稗行业及律师事务肮所、审计师事务笆所、会计师事务罢所等中介行业中笆均不同程度地存癌在，如最近券商笆为上市公司实行芭配股包销使券商芭们“变成了股东挨”，纷纷陷入资叭金紧张或赔本甩叭卖的案例，与其胺说是激烈的市场傲竞争使然，不如傲说是券商与上市板公司之间不平等般的地位造成。扳人文环境陷澳阱瓣1999年搬，国家经贸委发挨布“禁白令”，颁明确未来将取缔拔一次性发泡塑料背餐具，一大批企扮业敏锐地发现了拌其中蕴含的

16、巨大岸商机，一头扎进吧了绿色环保餐具昂行业。跋两年过去了颁，原本测算年需捌求总量达120按亿件，潜在销售办额不低于30亿捌元的快餐具市场拔竟然成了绿色餐艾具的滑铁卢。由安于环保餐具价格背较高，大量餐饮绊企业视国家禁令跋于不顾，仍然违绊规使用一次性发熬泡塑料餐具及后爸来上市的“环保暗”替代品一伴次性PP餐具。八目前全国170叭家左右的绿色环碍保餐具生产企业爱，大约有2/3叭以上停(待)产昂，每天3班满负皑荷生产的企业基瓣本没有，一些原哀来还能勉强开工胺的企业由于缺少扳流动资金或其它巴经营上的种种原碍因，纷纷停产关袄门，去年下半年安能够维持正常生奥产的企业不超过拜20家。摆“白魔”屡摆禁不止，背后

17、的拜原因其实是投资隘者掉进了新行业安的人文环境陷阱扮中。大量小型饮熬食企业在薄利中氨生存，对成本的盎考虑远远大于环摆保意识，只要国翱家的禁令有口子爱而这几乎是罢肯定会有的敖饮食企业就会舍疤绿就白。佰在投资前的白市场分析中，人跋文环境的考察是爱极为重要的一环盎尽管这一点笆被很多企业所忽八略。融资环境、敖人员的文化素质扳、市场消费习惯班、政府开放程度耙等构成了企业投拌资运作的重要人捌文环境，企业一把旦与之不融合，爸要调整则会花费矮巨额的成本，如班近两年的中外合暗资改独资潮、多傲家民营企业搬迁瓣等。一些投资者袄面临着投资中的暗“关门打狗”困般境、新奇项目不班被消费者接受、巴并购中双方企业艾文化不融合

18、、遭斑遇地方保护主义瓣等等，都暴露出挨项目对人文环境扒的不适应。氨有的投资者按自认为只要适应袄一些特殊的人文唉环境，如地方保昂护，如融资的人澳情化，可能会获拜得加倍的利益。傲但我们很难看到笆一个企业能长久佰用“高额的账外埃成本”与特殊的柏人文环境保持融白洽，而且我们的昂社会交易理念正拌在向着重契约、背守规范的西方式颁圭臬转化，从长奥远来看，简单地澳适应最终都会弦班断弓折。皑对人文环境板的不适应，最好百的办法只有一个靶：敬而远之。霸技术及人才伴陷阱安对高新技术搬的追求在今天已傲经成为一种时尚背。企业在投资行捌为中往往有追求靶高新技术的冲动吧，以保持自己的艾独特优势和核心氨竞争力，但是，翱一旦对高

19、新技术班的把握不当，反暗而会成为颠覆整翱个投资行为的主白因。捌1996年凹10月，国内医拜药行业投资规模岸最大的项目之一氨河南中原制哀药厂宣布停产。靶这家总投资13奥.26亿元，设胺计年产5000版吨维生素C的制版药厂从投料试车拜到停产仅4年时瓣间，负债达30敖多亿元。俺中原制药厂耙在项目投资设计安时，将技术定位背在“国际先进水半平”，基于此，爸从瑞士一家小型颁工程公司引进了阿尚处于试验阶段跋的技术工艺和4霸套生产装置，结昂果4套生产装置邦有3套存在严重碍问题，产品一直拌不能正常生产。熬河南省政府一位八负责人认为：造坝成中原制药厂投扮资失败的主要原懊因是建设过程中瓣盲目追求国际先安进技术，高价

20、引盎进国外尚处于试瓣验阶段的工艺技昂术，之后又错过跋了利用国内技术哀力量攻关、抢占艾市场的机遇。捌一般而言，捌拥有成熟的技术罢是所有投资者投版资的前提，问题吧是，技术能否保敖证成熟？一些投罢资者相信“只要板有钱，不怕买不耙来技术”，目前八的市场情况也确挨实如此，但问题案又来了，买来技哀术真能用吗？哀1997年隘，陕西一家民营奥工程公司敏锐地阿发现了涂料市场蔼群龙无首，竞争隘手段低下，存在罢极大的市场空间皑，于是与当地一坝家兵工部下属研八究所合作，由研柏究所进行技术投罢资，合作开发市阿场。几年运作下敖来，投入了上千翱万元资金，生产耙出来的涂料仍然矮不断出质量问题癌，其产品根本打案不开市场。面对癌

21、频频出现的质量靶问题，研究所的矮解释总是：用户芭操作不当。几经耙反复，该公司老盎板终于明白：研爱究所的技术并不把是成熟的技术。版但公司已在涂料癌市场投了巨额资懊金，而且市场潜吧力的确很大，又伴舍不得放弃，于凹是一方面惨淡经俺营，另一方面开板始向一些大型涂叭料厂商零星购买奥生产技术，但实啊际效果甚微。隘与技术陷阱巴类似的是投资中胺的人才陷阱，都翱是新进入一个行拌业的投资者特别埃容易踏进的陷阱八。这类陷阱有一澳个共同特征：为瓣企业经营所必备爱，容易从市场获鞍得所以投资者不霸重视，但评判是百否合适却非常困百难，往往成为新板投资项目成败的败关键。胺上海静安区氨有一幢投资4.肮7亿元的“九九哎大舞台”，

22、由美懊国九九集团投资安，大厦位于静安啊区西康路和安远斑路交汇口，外观邦和室内设计均完氨全采用国际上最爸流行的个性化设安计。1997年吧试营业期间，每癌天的门票收入即班近100万元，板每天营业收入为敖400多万元。暗但这样一个坝项目，却仅经营罢一年即关闭，其矮原因是投资商系巴搞地产出身，不奥懂娱乐经营，董氨事长长期在国外懊，管理人员全是捌招聘，外行管理袄加上贪污浪费，跋试营业8个月就俺损失人民币60颁00万元，被迫哎停业整顿。翱在知本时代叭，企业对高新技半术和高精尖人才隘的追求几近疯狂板，魂牵梦萦的都摆是能拥有别人无叭法替代的技术，隘有不可或缺的人笆才。他们没有留巴意到，技术和人唉才作为企业进行

23、耙市场竞争的两大艾法宝，在为投资败者赢来丰厚利润啊的同时，也常使癌大量优秀的项目搬消弭于无形。昂要避免技术把和人才陷阱，投扳资者应努力做到安：敖1、进入新翱领域优先考虑熟绊悉产业的相关行跋业，尽量不要进昂入自己不熟悉的懊行业；盎2、对还处八于实验阶段的新八技术，必须进行霸由小试到中试再哀到小规模的投产扮试验；懊3、对专家蔼、顾问不能盲从隘，信任他们，但笆要验证；罢4、技术和哀人才的投资以适哎应企业规模和投昂资能力、适应目叭标市场需求为主安要标准，过高或跋过低的技术、人爱才要求并不适当肮；爱5、对进入暗新行业的投资者败而言，判断人才稗是否合适的标准傲是：一看其是否斑有相当的从业经翱验，二看其在该

24、半企业及行业内的埃口碑，三看其历般史业绩，最后，伴还要看其个人禀爱性是否与本企业瓣文化相融合。对岸技术是否合适的按判断标准与此类把似。霸版思想篇：魔由心捌生蔼没有实践的搬直觉只能是荒谬袄，而相信直觉、按勇敢实践，正是哎中国商人成功的哀秘诀。在过去的哎年代里，凭着对扳市场的天生敏锐啊直觉，中国的许盎多商人成就了自袄己宝马香车的致绊富梦想。皑但20多年板的市场化改革，懊使越来越多的商按人们感到迷惑。胺市场的规范化和岸标准化是所有商蔼人都无法质疑的袄滚滚洪流，与此澳相对应的是利润阿越来越薄，市场挨越来越小，可供昂选择的投资项目傲越来越少，市场笆的陷阱越来越多阿。于是有媒体揣盎测：当今中国有班70%的

25、上市公跋司投资项目是不肮赢利的，有70柏%的海外投资是耙亏本的，中国企捌业有70%是明艾亏和暗亏的；于耙是老老实实做传蔼统生意被视为可拜悲的落伍者，求肮新、求大、求快叭的思潮泛滥成灾岸。鞍魔由心生，败在这个浮躁而喧哀嚣的商业时代，暗每一次潮涌而来阿的新思想都值得袄我们加倍留意。昂市场的每一个角八落都挤满了虎视矮眈眈的觊觎者，邦没有科学依据的捌直觉和勇敢，无拌论思想多么超前笆，理论多么先进岸，前景多么诱人蔼，每一个投资的耙欲望都注定可能跋是一出正在上演板的悲剧。挨求新求异陷叭阱搬传统产业竞八争的白热化，市芭场发展的超速度爸，使人们不得不癌将眼光投向一个败个未知的领域翱未知意味着领岸先一步。但这样

26、鞍往往在不知不觉版中踏入求新求异扒的陷阱。一度如挨火如荼的互联网翱，以及生物制药板、环保产业等。罢投资中的求新求斑异成为企业面临凹的二律悖反难题伴：不求新求异是坝等死，但求新求巴异也许是找死。八互联网一度扳是当前影响最大半的新经济陷阱，挨尽管仍有一些企八业利用互联网进隘行电子商务掘到颁了黄金，但作为翱一种企业运作的挨工具而不是纯粹白的投资项目，大吧多数投资门户网鞍站的企业仍在艰奥难地寻找和等待挨真正的赢利机会癌。半2000年颁，在互联网泡沫八最盛的时期，长捌期浸润实业的联把想集团在中国P癌C市场的拓展似般乎到了一个临界摆点，当时甚嚣尘氨上的互联网新经吧济热潮也灼伤了瓣柳传志的心，于白是开始了一

27、次崭罢新的尝试，挟中胺国民营高科技企袄业第一品牌的优碍势和当年在资本暗市场融资近百亿啊元的余威，投资哎全新门户网站F凹M365，与新暗东方合作打造中叭国最具竞争力的懊教育网站新笆东方教育热线，罢当年8月，又以靶3537万美元盎入股赢时通，要胺打造中国证券电爸子商务最大网站安。伴2002年把，互联网的泡沫跋散尽，从未经历艾过失败的联想集瓣团在无奈地扔下矮2.8亿元之后袄，公开承认其在懊互联网的三大投八资失败，以后“般宁愿投传统的地澳产业也不愿再碰按互联网这样的不扳成熟行业”。跋新的经济形邦式其实就像实验隘室中的新产品，邦可能会给投资者安带来巨大的利益澳，但与成熟产品半相比，其风险程啊度太大。尤其

28、是埃对实验产品进行拌规模化生产，损暗失将难以估量。翱同时，求新求异按的盲目投资常常斑使企业陷入一些柏新型管理理念的蔼陷阱。因为求新挨求异往往容易使坝人产生对“新事碍物”的盲目崇拜半。靶企业要避免皑求新求异的投资奥陷阱，要点在于巴：八1、投资的摆目的在于赢利，碍确定投资项目首啊先得有详细的赢百利计划，不要被摆各种时尚潮流所碍迷惑；笆2、任何一搬种新奇的项目，八既要弄明白其中背的法律禁区，还澳得考虑人们的消白费习惯和对新鲜唉事物的接受程度般。2000年全敖国首家发泄公司拔在江西南昌关门芭，2001年海白南首家“人体克斑隆”店停业，高胺估了市场对新事拌物的接受能力是盎重要原因；阿3、新的项把目一般很

29、难被消绊费者一下子接受办，因此一方面有拌失败的承受能力办，还得做好持久扒战的准备；版4、站在潮埃头的背后，关注哎新奇项目的发展吧，发现赢利区后敖果断进入。邦规模经济陷翱阱拜恰当的规模碍才是真正的规模百经济，而不是绝蔼对地规模越大越巴好。但今天仍有百众多的企业盲目霸追求投资的规模皑，追求做大的乐斑趣。氨企业的扩张盎、边锁经营以及唉多元化甚至某些癌并购大多是基于绊规模经济的考虑板，对投资者而言笆，以规模扩张为艾投资出发点或是搬过分追求投资规袄模，是一种十分拜有害的倾向。安中国轻骑集蔼团一度是国内最颁大的摩托车生产伴企业，1984袄年进入高速发展坝期，先后通过合皑并济南历城八一扳农机修造厂、济隘南缝

30、纫机零件厂暗，济南花岗石厂按、手帕厂、灯头胺厂、酶制剂厂等颁十多家企业，以柏较低的成本实现凹了迅速扩张。原矮来这些资不抵债扮、连年亏损的企斑业，围绕轻骑摩按托车这一市场前般景广阔的产品进碍行优化改造和重版组，形成了包括扳总装、发动机、佰磁电机、模具、佰机械、发泡等系隘列产品在内的配八套体系。199绊7年至1998办年，轻骑集团进疤入大并购时代，叭先后收购兼并了叭济南港斯摩托车芭有限公司、平阴艾标准件厂、商河疤汽车大修厂、淄矮博汽车厂、合肥鞍自行车厂、海南昂海药实业股份有班限公司等32家柏困难和濒临倒闭绊的企业，集团规岸模迅速扩大。鼎斑盛时，集团拥有靶全资国有企业2岸9个，集体企业板8个，中外合

31、资绊公司16个，国柏内合资公司18奥个，4个海外加耙工厂，16个海岸外公司等，子子瓣孙孙公司近百家版，涉及摩托车、摆汽车、自行车、巴手表、信息、房稗地产、广告、制暗药、农业、旅游挨、餐饮服务等各俺个行业。隘到了199案8年,因摊子铺般得太大,轻骑集稗团出现了资金运哎转困难，集团大奥批子公司被关、啊停、并、转、破芭，从近百家调整矮到目前不足40蔼家，3万多员工拌下岗分流了2/稗3。曾经如日中八天的济南轻骑效蔼益也开始逐年加斑速下滑，199碍8年2000澳年，主营业务收爸入年均下降幅度百达50%，20奥00年净利润为翱-2.72亿元暗，跌落到亏损的傲深渊。熬规模的确能颁震撼人的心灵，跋但对规模足够

32、大佰的企业而言，其霸实力是否能够支柏撑这个规模却是版问题。过去十年扳间，太多寄托了稗民营企业成长希扮望的企业如三株版、巨人、红高粱蔼等都因为扩张太熬快太盛而流星般按陨落，令人扼腕按。拌规模经济的澳陷阱主要表现在隘两方面：凹1、市场经斑济的显著特征之扒一是需求的不断袄变化，对规模经隘济的盲目追求导绊致的过度投资会柏使企业尾大不掉岸，在市场变化的扒时候，已经透支柏的企业资源无力碍迅速调整战略重哎新面对新的市场八。唉2、无法实霸现对成本和市场胺的有效控制。受阿企业资源限制，岸过分追求做大规巴模，相应的人、疤财、物和管理模凹式会产生脱节断爱档，造成企业运矮作流程的堵塞甚唉至停止运行，最癌终整个投资失控

33、熬。翱短期利润陷暗阱芭今年8月2隘4日，一度叱咤俺国产软件市场的拜科利华公布其2跋002年中报，奥报告显示其净利肮润暴跌92.6阿2%。据一位长奥期关注科利华的哎企业界人士分析板，做企业讲究“挨守正”、“出奇岸”，而科利华则盎是“守正不足”扮而“出奇有余”扳。在1998年鞍取得教育软件的摆领先地位后，科吧利华把大量精力耙、时间、资金放岸在了一些短线产敖品上，开始了一皑次又一次的“惊凹险一跃”，包括翱炒作学习的革百命等，而这一伴切，据称目的仅奥仅在于追求一个皑更大的短期利润拜“项目”：上市八。不断追求短期阿利润的代价是员按工的高流失率和肮在软件界的内外版交困，眼睁睁看把着用友、翰林汇按、金洪恩等

34、公司坝稳稳地瓜分原来靶属于自己的领地八。蔼企业的目标叭是利润，但短期癌利润的诱惑却常哀常使企业丧失了凹获得长期利润的扒源泉。对短期利碍润的追逐会使企鞍业的有限资源越埃摊越薄，在人、疤财、物和精力等百方面稀释主业的奥供给。在越来越懊专业化的市场竞版争中，市场演化埃速度越来越快，拜每一个产业链上邦都汇聚了太多虎柏视眈眈的分食者巴，且不说短线产半品本身所具有的耙风险，企业即使疤获得了可以对主霸业项目形成资金矮支持的短期利润按，其在主业市场傲的影响力、管理跋者精力的分散以哎及综合竞争力的板衰减都是不可弥唉补的损失。伴追求上市是芭追求短期利润的搬陷阱之一，对投昂资者而言，上市百最大的损失在于翱战略方向的

35、迷失疤。一方面，上市埃本身高额“利润百”的吸引力容易扒使企业对短期利伴润“成瘾”，另傲一方面，上市融百来的巨额资金会白“撑死”企业，拜找不到项目可投拔，病急乱投医往斑往会形成大量呆矮坏死账，直接影芭响企业长远战略败目标的实现。此鞍方面的分析在本拌刊特别策划批伴判上市中已有癌详述，在此不表耙。艾一些企业本阿末倒置，轻视主碍业经营，在证券哎市场中通过“委癌托理财”疯狂追扮逐资本利得，也罢形成了巨大的短挨期利润陷阱。蔼1997年巴初，沪深两市行哎情火爆。山东黑耙豹董事会按捺不背住，决定涉足二俺级市场，先后购斑入沪市龙头股“肮四川长虹”股票颁232.756半万股，不久又按般10：1.87坝5的比例参与

36、长佰虹公司的配股，拔持有“四川长虹啊”股票达到27稗6.3978万斑股，共投入资金霸9852.97般万元，平均购入啊成本为35.6懊5元股。版就在山东黑佰豹购入“四川长哎虹”股票后不久吧，国家有关部门邦发布了严禁国有白企业及上市公司绊炒作股票的通知班，规定企业购买八股票持有时间不暗得少于6个月。瓣6个月的持有期般过后，随着“四哀川长虹”股价一袄路阴跌，山东黑胺豹被深度套牢。八到2000年，佰山东黑豹明白“傲四川长虹”大势摆已去，无力回天埃，遂将所持股票巴全部卖出，卖出哀均价为13. 碍31元股。据背测算，山东黑豹澳投资“四川长虹胺”4年间，累计案损失约4438傲万元。拌可是，首次氨在二级市场上

37、投奥资不利的山东黑瓣豹并没有接受教瓣训。公司在抛出肮“四川长虹”后靶，2000年又懊投资5295.肮 64672万阿元购入222.斑2288万股“柏许继电器”，平艾均成本23.8碍3元股。到2翱000年末，“埃许继电器”收盘肮于20. 27氨元，山东黑豹的奥账面亏损为79拌1.07万元，百再度“被套”。啊到2001年底伴，“许继电器”把的年末收盘价为班11.0 7元鞍，山东黑豹购入巴该只股票的资金百已经缩水一半还阿多。据测算，截埃止到2001年芭末，从“四川长癌虹”到“许继电懊器”，山东黑豹癌投资损失达72罢00万元。癌投资项目的百流动性是项目成鞍功的重要评价依版据，而在证券市岸场上进行短期投

38、按资的陷阱主要表癌现在超出暂时闲跋置资金的初衷、摆委托理财的保底澳收益缺乏保证以昂及操作中的无序佰管理，这些陷阱办使“委托理财”吧根本无法保证资扒金的流动性。在柏过去两年间，通佰过“委托理财”肮谋取短期高额短疤期利润失败的案稗例不胜枚举，如暗上海金陵投资银班广夏造成账面损耙失上亿元，20坝00年末和20蔼01年中期末短霸期投资分别高达笆1.366亿元白和2.597亿暗元，相对主业规吧模，该公司已成胺为“炒股炒成股案东”的典型，资案本的流动性近乎伴为零。矮把行为篇：道亦有斑道拔市场总是狭爸窄的，即使是在稗那些“有什么卖扳什么有什么买什邦么”的年代，大疤赚其钱的也始终绊是少部分人。投袄资经常是以进

39、入百新行业为特征，百因为不了解而有隘“老虎吃天无从把下口”的感觉，拜因为无从下口而搬把追随模式作为隘最简单的操作方吧式。当一种投资袄方式成为流行时碍尚，当投资者没跋有明确自己的优叭势地位，追随各耙种成功案例而去柏时，也许在懵懵拜懂懂中就掉进了班一个一个的陷阱瓣中。芭有的投资者版明白项目运作、斑并购以及品牌扩半张中其实存在种半种陷阱，只是在翱高额的利润驱使奥下，希望可以侥爱幸抓住那一条条芭滑溜溜的鱼。但白道亦有道，在超伴速竞争的市场，懊实力并不雄厚的俺投资者偶入魔道熬，或许得用一生岸的光阴来偿还。碍“项目运作碍”陷阱蔼项目运作给皑现代企业提供了埃丰富的机会和可皑能，而且往往是艾大块分金银，相哎对

40、实业投资而言扳，其财富聚集的百速度是几十数百背倍。在今天，说扒进行项目运作成柏为一种时尚似不霸为过，但项目运扒作是有钱人的游胺戏，其中的陷阱袄埋葬了太多希望安空手套白狼的追挨求者。稗资金链断裂按是项目运作最大俺的陷阱。利用超凹市的巨额现金流霸量进行项目运作摆即是一种主要操搬作方式，其中的扒典型案例是闹得百全国媒体沸沸扬凹扬的东北最大超矮市万集源猝死案敖。搬2002年芭7月30日晚，肮注册资金510昂0万元、营业面霸积达1.5万平昂方米的哈尔滨万鞍集源超市突然关哎门，引起众多经柏销商围堵追债。澳据经销商委托的奥律师董平调查，艾万集源超市的主耙要投资者哈尔滨爸市正业出租汽车袄公司的所有投资巴中，没

41、有1元钱澳是可以支配的现班金，运输设备不昂但与超市经营无吧关，而且还是抵爸押品，根本不能般变现。1.5万伴平方米的大卖场案，仅靠几个自然岸人的711万元癌现金支撑。据业坝内人士分析，万绊集源的做法实际瓣上是当今超市的办流行做法：利用八超市现金流进行百项目运作，好一斑点的利用超市现案金流滚动发展，岸更多的却是利用巴超市融资发展其稗它项目。而使这搬种项目运作流行袄的罪魁祸首，即吧是超市经营中对吧经销商货款支付瓣的账期。碍事实上，今安年以来，超市倒熬闭案屡屡发生，跋28月，仅浙隘江嘉兴地区，就啊相继有亚细亚、暗百惠和老地方3瓣家超市关门，欠盎经销商货款总金半额近7000万唉元。此外，为维八持其脆弱的

42、资金哀链，这几家超市般还非法集资13巴50万元，但由败于经营不善和外班部竞争加剧，3傲家超市相继掉进拔了项目运作的陷搬阱中。罢品牌延伸陷靶阱蔼企业培育一扒个成功的品牌不唉易，当它拥有一皑个有一定知名度跋的品牌后，很自巴然地会想到充分啊发挥既有品牌的柏效用，用既有品啊牌投资发展关联伴产品。事实上，半品牌延伸是许多颁著名企业成功扩埃张的经验，甚至澳成为不少西方企邦业发展战略的核办心。一项针对美澳国超级市场快速肮流通商品的研究稗显示，过去10板年来，成功品牌按(年销售额在1哀500万美元以案上)有2/3属坝于延伸品牌。爸但品牌延伸跋把握不好，也会暗带来意想不到的哎结果。一些企业傲过度拓展产品阵扮容，

43、恨不得用自版己的品牌投资所办有产品，结果却蔼连最拿手的产品皑都受到拖累，品稗牌资产损失惨重唉。这样的品牌延白伸犯了一个忌讳叭：原有品牌的个摆性被稀释，从而蔼使消费者感到疑瓣虑，也就失去了碍与原有品牌的连安接点。因此有专肮家说，营销的精皑髓就是在消费者办心目中建立品牌唉形象，而破坏一艾个品牌形象最简鞍单的办法就是把班所有的东西都打稗上这个名称。爱“品牌延伸拔陷阱”主要表现唉在：损害原品牌捌形象；模糊、淡办化原品牌定位；班诱发消费者心理拔冲突以及跷跷板拔效应(即同一品啊牌不同产品的市跋场表现互相冲突氨无法平衡)。版具体说，品啊牌延伸过程中应翱遵循以下准则：鞍1、知名品岸牌与其延伸品牌班的品牌定位要

44、一阿致。定位是指使白品牌在顾客的心搬理中占据一个有矮利的地位。啊2、知名品班牌与其延伸品牌叭的目标市场、价昂格档次应相近。版3、知名品俺牌与其延伸品牌笆的服务系统相同办。百4、品牌延哀伸应根据企业和败产品的现状而定唉，不能盲目扩张癌。一些热衷于品柏牌延伸的企业往把往把注意力放在扒新消费群体上，耙由于企业自身的埃资源和能力有限拜，在吸引新客户肮的同时却忽略了凹维系老主顾。企跋业保有一个消费氨者的费用仅仅是百吸引一个新的消扮费者所需花费的岸1/4，所以，捌企业在考虑应用版品牌延伸时，应艾考虑其自身的状袄况和能力。拔当你想做品鞍牌延伸时，不要皑忘记艾里斯的扮忠告：“品牌名捌称是橡皮筋，你肮愈伸展一个

45、名称芭，它就会变得越埃疲弱。”把并购陷阱吧七八年前，叭当“低成本扩张罢”的并购概念撞癌击民营企业家的把脑海时，几乎所傲有企业都为之振背奋。对民营企业摆而言，轰轰烈烈伴的国有企业产权胺改革催生了太多懊的发财机会，并罢购无疑是巧妙而跋迅速进入“小康百社会”的一大捷胺径。埃喧嚣之后是佰长久的沉寂，仅啊仅几年的时间，啊在经历了一系列把并购带来的震荡啊之后，“低成本班扩张”已被很多碍民营企业悄悄地奥搁置在一边，市癌场又迎来外资为爸主导的新一轮并班购热。这里面，扒固然有国家产权澳改革政策完善使颁并购不再像从前案那样有利可图的鞍原因，但更多的啊却是尝尽了并购白之痛的民营企业爱在默默地舔伤。昂1998年背，一

46、家颇有实力斑的民营企业在西俺部某市兼并了一扳县级啤酒厂，据拜称其兼并的目的岸一方面是出于进啊占西部跑马圈地哀，但更主要的还鞍是看中了啤酒这案一地域性极强的班产业。而饱受资办金短缺困扰和列敖强围攻的啤酒厂靶也欣然合作，在捌各方运作下，零盎兼并的协议很快哀就签订下来，兼翱并方投入了近千稗万元进行技术和盎营销网络的改造挨，生产很快恢复办，厂子的面貌一懊日一变，但这时挨麻烦来了。八先是原啤酒班厂厂长因为被调叭至总公司任副职凹感到不满，认为捌权力被架空，于败是煽动了一部分哀工人到主管部门昂闹事，提出兼并艾时审计不真实，熬有“国有资产流芭失”之嫌，最后吧发展到工人封住板了厂大门，对兼绊并企业“履约的佰诚意

47、表示怀疑”摆，理由是兼并是芭民营企业老总答捌应“保持原班子瓣不动”。几个回皑合下来，主管部靶门出面“协调”斑直至解约。此次背兼并以兼并方挂伴上了800万左拜右的“应收账款颁”为结局。奥对大量民营吧企业来说，真正板的扩张成本其实八不是兼并时付了哀多少钱，而是兼芭并以后未来能赚阿多少钱。很多形扒式上的零兼并也百可能是成本非常绊高。企业依靠声霸誉、品牌和实力搬进行并购扩张，鞍资产得到了扩张绊，但这些扩张也佰可能是“陷阱”背。暗一些企业进隘行并购的目的在奥于进行资本运作傲，即对被并购的翱企业进行重新包拔装审计转手或抵拌押贷款，随着国芭家相关政策的完哀善，此类运作越芭来越缺乏操作空案间。而此类并购败的陷阱在于容易艾发生现金流剧缩蔼，一旦发生资金澳链断裂，将会产巴生惨烈的连环效盎应，危及整个企扒业的生存。邦从历史案例昂来看，并购中主巴要存在着三大陷芭阱：一是债务陷靶阱，即被并购企胺业中存在的隐形啊债务；二是主管叭部门出尔反尔的翱陷阱，尤其是在按并购企业投入赚稗钱之后，由于原哀国企职工的不满霸可能导致并购被岸撤销。第三也是办最大的陷阱在于敖文化冲突的陷阱把。暗一般说来，胺并购企业处于强拌势地位，有着自挨己独立而强大的