XXXX全球宏观经济预测

1、艾癌2012.2.班25 傲上午芭 叭国贸大酒店柏艾2012矮全球宏观经济预背测春季年会般主持人于颖俺：尊敬的项怀诚把部长，刘明康主坝席，王波明干事绊，女士们，先生柏们，各位早晨好胺！跋天气越来越般暖和了，但是我办们依然忧心忡忡绊，叙利亚局势不埃稳，美国与伊朗疤争端正在引发石袄油价格快速上涨吧，欧债危机貌似搬已经托底，但经霸济复苏遥不可及百，美国经济虽然皑起稳反弹，但社啊会调整还需加一半时日，中国市场搬不稳定因素，社暗会情况诡异多变暗，隘2012柏真的来了。感谢埃大家利用这么宝傲贵周末，带着如靶此强烈的危机感凹前来参加第十一懊届“远见杯”全碍球宏观经济预测靶春季年会，首先碍，有请证券市半场周刊

2、研究设唉计中心总干事，拜证券市场周刊傲社长王波明先爸生致欢迎词。癌王波明：女捌士们，先生们早案上好！项部长、绊刘主席早上好！疤一年一度十巴一届了，“远见办杯”经济预测年拜会又如期举行了办，现在是开春，佰每年开春就开始安进行经济盘点。爸今年总是感觉有扳一个现象，“围柏城”，已经持续澳几个月的时间了皑，“围城”，中啊国看到国外经济蔼停滞，经济低迷摆，危机等等，增袄长缓慢。外国看斑中国，前一段也爸是通胀高起，经坝济回落，所以也搬是出现了很多问案题，曾经有一度疤叫“卖中国舆论哀”也是一度非常昂盛行。胺但是，到了鞍这个关口外国朋澳友和经济学家到暗中国一看情况还爸是不错，中国人啊到国外看一看情笆况否认糟糕

3、，回熬到中国来一看，凹一比较发现还是笆中国好。所以，疤这就称之为一种败奇怪现象“穿越伴”现象。但我今阿天想讲点什么呢暗？在经济现象背吧后，最近发现也半是一个奇怪现象八，在理论界出现岸的一些互相膜拜斑现象。现在特别傲是欧美经济危机板以后，大家中国挨经济管理模式也芭好，或者说现在鞍称之为叫“北京坝共识”也好，或暗者“中国模式”隘也好。咱们虽然瓣对这个事情在国唉内有很多争论，安但是国外从理论摆界，媒体界，甚澳至西方政府执政啊官员，都是在谈吧话中，各种接触捌当中，写的文章鞍当中，都对中国巴现有模式有很多把赞许的地方。柏我感觉这种哀东西就跟咱们中叭国对自己看到自安己国家，现在大爸家看的经济结构把问题，很

4、多的问唉题产生了一个非岸常鲜明的对比。拜我想现在举例说八几个东西，随便拌说几个事情，我拌指的在经济理论胺，为什么对经济阿理论那么关切呢埃？在欧洲，在美巴国管理模式直接笆影响政策，管理笆模式很多基于经阿济理论之上的东稗西，当经济理论翱发生问题了大家胺就产生了诸多困翱惑。唉比如说现在肮随便开始说，我板可能要从刘主席绊说起。在前两天案索罗斯在达沃斯哀，他就开始挑战氨美国传统理论，跋他从货币政策开案始。他说为什么斑要有货币政策？绊拿货币政策去调拜控经济，他认为坝是一个非常无聊靶的一种办法。因佰为货币政策是通败过调控基础货币扳，还有一个叫传澳导机制，是一段把一段传导机制，岸经常从头传导，摆他就希望最后传

5、版导到银行，把这澳个货币或者多或摆者少来影响经济背，从最早古典经伴济学派讲起，从拜凯恩斯。他说你扮看中国，最后目吧的不就要调控那埃点货币供应量，拔你何必不直接，颁他膜拜什么呢？阿直接拿这个额度半制去调控不就完办了，就是多点少暗点，给个额度，霸就出来了。他认疤为这种非常有效摆性，比较直接，柏而且又有效，所隘以这是第一个。案第二个，最把近出现一个理论皑，对于“均衡价败格”，什么是“捌均衡价格”，是唉西方资本主义社半会所谓叫市场经案济的核心。“均敖衡价格”，什么扒叫均衡，就是供昂需求之间达成一蔼个大家理想的价疤格，就是真正的背一个反应供需求坝的东西，真正叫班均衡价格。但是艾“均衡价格”存颁在吗？现在

6、又提阿出这么一个问题耙，比如说现在石爸油价格，石油价爸格，生产价格瓣30摆，稗40版美金一桶这是传按统价格，现在稍案微高点敖50笆块钱左右，今天拌石油价格摆120岸多块钱，就是在皑国际现货市场上拌。那么，绊120氨块钱是不是“均挨衡价格”。这个扒价格最后反映什白么？反映金融投柏机者一个东西，肮也甚至反映中东翱各个政府对于供暗应市场的看法。吧所以，这个价格昂最后在谁手里攥哎着，是不是真正岸由市场来决定呢哀？不是。碍那么，这种笆情况在各个大宗拔商品上都存在，翱最后是不是叫市绊场价格，人们对颁价格本身又存在皑问题。第三又提敖出市场是能够自扮我进行修复的，稗但是到了今天市靶场真能自我进行白修复吗？这是

7、从熬这次危机开始，肮以耙前也经常出现这埃种事情，市场会袄经常性的发生“隘失灵”。其实市敖场本身是能调节哎，就看你在什么爱价格上调节。金傲融危机了，为什傲么不能让大批银碍行倒闭呢？当倒八闭了之后，会在伴另一个层次上自盎动形成另外一种袄均衡，非得去救拌，大批的货币去坝救，这是发生在罢西方世界，中国哀也有包括那年耙10柏万亿贷款。你这盎么一救就把整个斑市场自我修复过疤程重新又给调整爱，就变成了把未阿来今天都怕疼，斑怕失业，自我修百复的过程都打断稗了，在另外一个绊层次上进行修复按市场。所以，市阿场自我修复功能背就失掉了。袄最后一个例吧子，最近看到萨按默斯，曾经在美版国哈佛大学当过拔校长，在克林顿艾班子

8、里当过财长半，这是一个挺受扒尊敬的学者。这案个人最近写了一疤篇文章，他说现败在西方社会最大扮的问题是什么？捌经济低迷、停滞半、增长、失业率昂高起，这种东西阿他说到底是资本碍主义社会制度上吧反映出来的问题拜，还是说是发动般机熄火，他认为奥是后者，认为现霸在目前的状况，把经济低迷，失业巴率高，恰恰是美扳国资本主义社会板制度所发挥的优芭势情况下产生的翱结果，他认为现岸在失业率高是应柏该政府出来社保般、教育、社会保般障，他认为那是袄资本主义社会制颁度上，最不重要罢的一部分失灵了霸。肮那么，福利办问题，我看完他胺这个文章之后，肮挺有点奇怪，因澳为经济发展，我斑觉得最主要的目袄的还是要达到充案分就业。他认

9、为皑竞争，优胜劣汰吧可能是资本主义翱社会最重要一部百分。诸如此类，盎目前对经济理论矮出现各种各样不熬同争论，可能是哎什么？目前这个把社会现在出现的矮问题，可能是进奥入一个新时代，懊需要一个新思维佰，所以可能需要昂更多新的诺贝尔半奖金获得者，需佰要更多亚当斯密俺，需要新的更多背凯恩斯。所以，挨我们可能需要新瓣的经济思维，所隘以我在今天全球巴宏观预测上想给稗大家提出点问题叭，谢谢大家。啊主持人于颖艾：谢谢波明，目艾前最热点问题是摆欧美债务危机以袄及他们经济复苏唉，显然欧美身深吧债务危机，核心鞍他们资产负债表坝出现问题，用老啊百姓的话政府抵邦不上饥荒了，中澳国经济正在快速伴增长钱多的都不疤好意思说了

10、。欧按盟希望中国出手笆相助，扮1芭月份盖特纳也来岸中国，游说美国蔼的欧洲策略，看爸起来美景这边独隘好，但是我想起蔼了项部长参加我吧们笆2010八年春季年会的一班句话，甚至我一哎直记住这句话，颁他说“我们国家班的经济不是怕不奥好，而是怕好”办，我理解正所谓佰“天道极盛”，百好的容易容易忘昂乎所以，事隔两邦年我们越来越了俺解老部长这句话昂的内涵，今天很氨荣幸再次邀请项唉部长，跟我们分伴享在管理国家负按债表上面的宝贵癌经验，有请。柏项怀诚：各耙位代表好，谢谢柏王波明和于颖两班位邀请我来参加八宏观经济年会，白我觉得在这个时碍候来预测全局宏伴观经济发展态势笆，实在太有挑战背性了。刚才于颖袄也说了，斑20

11、10百年也是年初的时捌候，我第一次参罢加这个“远见杯爱”年会的时候，绊我是说过一句话熬“天道极盛”，斑现在看来这句话矮有点严重了，其佰实我这个话没有疤多少真理，我这罢个话重复了经济爱发展的规律，我奥们这个经济发展绊规律在我说的时胺候，教科书里就斑是两句话，“螺稗旋式上升”，“摆波浪式”前进，柏当一个经济，一懊个经济体，他的败经济处于顶峰的班时候，下一个趋班势就开始走向低拔谷了。顶峰就是瓣极盛，我们经常鞍有些同志讲，现澳在是这个盛世，拜那个盛世，其实拜中国历史上所有坝盛世后面就是走摆向衰落，盛世非八常好，但是盛世扒往往代表着顶峰罢，代表着下一步疤衰落。所以，我霸说“天道极盛”啊。办刚才于颖说拔了

12、，当你太顺的澳时候，发展太快摆的时候，工作太吧顺的时候，人们埃容易有一种忘乎凹所以，心高气盛蔼这样一种状态。唉2008八年美国次贷危机蔼引发的全球经济癌危机到现在已经澳进入到第五个年半头了。这五年间疤世界各个经济，瓣各国的经济，主吧要经济体共同努扒力也带来一些短捌暂的复苏，但是颁随着欧债问题逐挨步显现，新兴经芭济体二次通货膨把胀措施实施，各懊个国家的经济又跋再次陷入到低迷坝，债务危机导致颁各个国家不得不氨采取紧缩财政的百措施，使得本来挨就不太景气的经绊济受到打击，税哀收收入减少，市盎场信心受挫，进拌一步拖累了债务败危机。未来的不俺确定性确实是更哀大，根据绊IMF坝预测扮2012爱年全世界经济增

13、板长率是在昂4按左右，世界银跋行预测是敖2.5安，在增长放缓俺的同时，还伴随奥着比较高的通胀懊压力，而且有可胺能这种压力会持坝续比较长的时间暗。矮我觉得这一扮点是需要我们特案别加以注意的。岸为什么？因为各熬个国家，他们的耙财政政策，货币埃政策，各种刺激案政策已经实施了氨4拌、绊5盎年，这个时候很颁难再出台更加给巴力的政策，更加盎给力的刺激措施氨，而原来出台暗的那些措施负面搬效果开始逐步的案显现出来。捌2012昂年，如果欧美等吧主要经济体能够挨实施有利的财政邦政策，处理好主颁权债务和就业的蔼问题，那么全球扳经济还可能有温颁和的增长。还有跋个特殊的情况，绊今年是美国的大奥选年，欧洲有的绊国家，有的

14、大国安，比如法国今年澳也是大选年，这搬个政治因素也会爸给经济政策制定艾和协调增加很多芭变数。发达国家艾经济再度放缓，傲对中国最直接的昂影响就是我们国搬家的出口贸易，颁1耙月份我们出口已碍经是负增长拜0.5跋，今年全国经熬济增长将减速，氨我们这个会议的摆主题增长减速。按今年中国经济增爸长将减速，对这隘一点在我们国家熬大致已经形成了摆共识。挨当然，在这吧个论坛上没有必隘要来例举共识的班表现，比如说最板近全国昂31斑个省市自治区，奥他们在设定熬2012阿年经济邦GDP唉增长指标的时候邦，有疤30皑个省都是持平，昂或者下降的。从哎我们国家高层领熬导来看，他们释艾放出来的信息是爸“稳中求进”，跋当然了这

15、个稳中佰求进，也就是说氨今年经济增长速扳度要减缓。当然案了，我们大家肯败定在当前情况下吧经济减速有其合背理性，也有必要版性。但是，真正靶大家思想统一到暗经济适度减速这凹么一个道理，这半么一个判断上来鞍，实际上是需要昂有一个过程的，癌尽管现在各个省颁市自治区设定的叭目标是降低的，凹尽管领导讲要“跋稳中求进”，不隘要再去追求伴GDP捌，追求经济过高疤增长速度，在下敖面的会议上更是矮讲了很多制约我胺们经济速度增长暗各种各样的原因氨，体制上的，资碍源上等等方面原岸因。班但是，从上板到下我们大国思挨想的统一有一个翱过程，并不多，叭并不都这么看，靶甚至有的地方你昂在会上定持平，吧但是组织的措施白要比去年增

16、长还白要高一些。另外霸还有一个普遍存扒在一种惯性力量版，在加上今年一鞍些政策因素。所氨以，在减速的过芭程中间，我们要安有思想准备，还按要很好的进一步熬统一思想。另外版，我们需要做出安一些合理安排，稗你经济速度减速阿以后，腾出了的笆精力，腾出的资懊源应该放在什么绊地方去，我们应懊该做一些什么事叭，我们进行一些昂安排。我们这个佰年会主题是经济凹减速，增长方式八里面改进要加速般。有的朋友就提八出来，我们中国佰的经济会不会因安此出现像岸2008罢年那样的情况，版2008八年由于外需萎缩敖导致经济快速下唉滑。罢我觉得从现傲在的情况来看，隘似乎还不至于，背还不会。我觉得蔼今年要比背2008昂年的情况好一些

17、伴，从去年发展的敖情况来看，去年拔虽然中国经济速拔度是一个逐渐下瓣降的趋势，但是坝去年前年还是实稗现绊9.2艾的增长速度，捌不过不管怎么说挨，我们这样一种芭情况还是不要掉扳以轻心，尽管他隘们讲会不会一下搬子下降，还不至哎于，但是思想上霸还不要掉以轻心扮。当然，也也一凹些假设条件，如霸果欧美经济持续疤低迷变成一种常啊态，时间拉的比搬较长，欧美债务澳的化解不尽人意耙，这些都会对中爱国经济产生比较扒大的负面影响。颁所以，我们要有岸足够的思想准备叭，要储备多一些霸应对措施，要有熬打持久战的准备扮，特别需要自身版经济结构调整，胺增长方式转变和癌大力扩大内需。坝我想这也就是我爸们这次年会主题懊增长减速和转

18、型俺加速，这么一个懊用心所在。扳那么，对于扳如何实现我们国班家经济稳步增长巴，和我们的转型岸进一步加速，这搬次我们年会上各唉位专家、学者会背发表很多好的意疤见。刚才于颖也熬讲了，在上次年败会上我们讲了“背天道极盛”，也柏讲了我们国家经胺济，当时讲是经按济不怕不好，这癌句话听起来很别跋扭，说的白一点袄就是于颖刚才讲凹的，中国经济不碍怕不好，就怕太坝好。有的同志跟芭我说不怕不好，扮你喜欢不好，不安是这么个意思。霸我们当经济不大俺好的时候，我们哀碰到的困难就能芭够使得我们上上板下下冷静，我觉哎得按10般多亿人头脑清醒唉，冷静来应对比肮十几亿的人头脑敖发热要好过千百爱倍，我本人也相昂信困难再多也没奥有

19、办法多，也就挨是说我们解决困癌难的办法总是比胺困难要多，我们跋国家的历史上到阿了经济濒临边缘疤的时候也有，但扮是当我们碰到这斑么大问题的时候暗，当我们全党，颁全国人民，各级俺干部思想都冷静半下来以后，我们版每一次恢复都比懊我们原来预计的般要快。哀所以办法多靶，我是属于下岗唉职工，体制外的伴人，也不大了解安他们现在有一些扳中央，国务院领坝导的想法，但是拜我总觉得我们国矮家，我们的高层半正在研究和设计疤新一轮的改革和罢开放。前不久我罢们国务院常务会矮议专门开会研究埃了今年改革工作稗，这两天又在布稗置一些重要干线唉的改革。我对于搬我们国家未来经隘济发展仍然充满背信心，我觉得信跋心很重要，“有癌信心赛

20、黄金”。爸前不久在彭吧博举办的一个“捌美国基金经理年埃会”上，将近稗100氨名美国基金经理凹就中国的经济未巴来打赌，结果八99坝的人认为中国唉正在成为所有经奥济泡沫之母，我哀想他们担心的可办能过分了一点，岸我的开幕词就到翱此为止，谢谢大版家。同时也要谢叭谢关心中国经济板的美国基金经理皑们，谢谢各位。凹主持人于颖昂：谢谢项部长，氨他再次强调不是芭怕不好，不等于扳希望不好。众所叭周知金融在经济碍当中所占的位置啊越来越重要，中俺国国有商业银行瓣曾经被一些外国巴学者和机构宣布澳为“技术性破产鞍”，在这种背景哎下我们的银行业奥不失时机进行股傲份制改造，从资巴产总量，资本充傲足率到盈利能力伴各个方面中国银

21、靶行业都得到大幅俺度提升。同时，挨银监会开始强化哀监管，对行业提叭出了非常高的标翱准。记得当时我鞍们在做报道的时肮候，很多银行的肮高管非常不理解拌，抱怨，在执行叭过程中这些监管叭政策遇到了层层败阻力。在一个可拌以不做事，但不拔能做错事政治社摆会环境下，我们耙银行业监管当局哎仍然顶着压力执瓣着推进，面对史挨上最有严重的金啊融和经济危机，百中国的银行业保哀持了整体稳健、颁快速发展。靶应该说，监啊管当局不懈努力哀功不可没，到了扳这会我相信有位芭领导可以稍微松拌口气了。下面，澳我要介绍的是中哎央委员，前中国埃银监会主席刘明版康先生为我们做碍主旨发言，有请般。埃刘明康：各懊位早上好，谢谢袄于颖的介绍，也

22、白谢谢波明同志的败邀请。有句话，案“作为监管者永伴远不会松一口气熬”，当然我现在搬已经离开这个岗碍位了，但我相信扮在岗位上的监管岸者不会松一口气拔。特别在我们这鞍个机制体制下面澳，所有的监管者翱都应当冷静，我爸们的任务还任重鞍道远，但同时令坝一方面，在监管敖的同时要讲究科坝学，要尊重市场哀的力量，要把这蔼两者平衡起来，般我相信他们会做班的比我更好。癌今天这个会摆非常好，大家都扳知道中国有两句俺古话，一句话叫坝做“一年之计在哀于春”，在春天阿的时候讨论讨论哀全年的情况有好爸处。第二，“识爸实务者为俊杰”颁，大家可以了解暗一下这个社会存挨在什么问题，出爸现了什么特点，澳将会往哪里去，癌对我们转型经

23、济般体来讲，非常重百要。关于全球宏碍观经济情况，下芭面有两个我很尊霸重的专家学者他败们会做具体发言疤，我也完全同意斑项部长刚刚从宏芭观角度谈的一些白观点，我在这里百只是简要的说一芭下，今年全球经爸济速度比去年有蔼所放缓，虽然美巴国出现一些复苏皑的现象，什么现鞍象都要放到大的奥背景上去看，就挨美国财政赤字，碍和美国的逆差，懊美国的就业情况盎有没有根本好转疤，在两党所达成敖初步程度共识，敖会不会使美国带靶到一个准备好的笆阶段，有一个明绊晰战略目标和方吧针政策，我看未熬必。安所以，整个邦今年一年当中发盎达经济体我不喜胺欢讲速度，以后暗速度不代表任何坝含义，速度高了搬也不代表世界经办济和哪一个国家安经

24、济体的经济发挨展是健康的，速耙度慢了也不等于懊哪个国家和世界靶经济就不会生病澳。所以，这不是扮一个主要问题，按但是从表面看整半个全球速度，比熬起去年来讲，去敖年同期来讲，上百半年和上半年比盎，前年和前年比扒还是一个放缓的般迹象。发达经济鞍体增速拌2.5-3.5半之间，不会差的稗很远，新兴经济奥体都在百5-6伴之间，不会有很凹大的发展，大的摆一个格局会有变瓣化，但是你仔细阿分析欧洲发生的耙情况，仔细分析摆美国从长考虑的扳情况，我们都会隘看到这个结论的翱可靠性。靶另外一个整拜个新兴经济体随柏着全球化不可能案离开美国，欧洲皑的变化，而自己叭有新的，很突出奥变化。当然，在爱这个我们亚太地扳区也不会大家

25、都跋是一饮，步调都按一致，个别经济阿体可能和去年同佰比经济增长，成阿绩会好一些，比叭如印度尼西亚可败能会比去年要好斑的多，还有一些版国家日本，可能蔼会比去年稍微好矮一些，但是这些扮情况都有其特殊按原因。印度尼西矮亚最近盎FDI白上升很快，办GDP笆恢复很快，主要哀因为他有资源。阿全球唯一的扒一个热点问题，澳那就是波斯湾问败题，这个是需要霸大家高度关注，熬要出事大概就在坝这个地方，希望翱不要出太大的事板情。波斯湾的事埃情可以连到地中罢海，我们都知道挨有些国家和有些艾国家特别的亲密败，周边的情况又挨很复杂，这一情按况都会影响全球扮供应链的问题，班这些问题大的来澳讲也转到整个发捌展速度上，就会暗看到

26、今年，特别佰是今年的上半年昂我们的情况不容芭乐观。不太好巴08坝年做简单的类比癌，但是困难的程靶度在某种方面不爸亚于傲08隘年，波罗的海的按需求量最近已经岸跌到最低点，也颁就意味着没东西板可运了，对全世耙界造船业，旅游白业需求消费打击艾是很大的。哎我们看这个傲大的指数就可以凹指明，有些地方吧比颁08百年好，有些地方奥比办08岸年还差。问题全袄世界在一个低速拌发展的情况之下巴，今天有没有准绊备好了他的改变鞍，拿中国来讲，背中国昂GDP摆如果定在扳7阿，班7.5背我都不在乎，摆但是我们有没有办在一个低速发展胺的期间加快我们八的速度做好准备碍，来改变我们根拔深蒂固一些问题俺，这才是非常重百要的。我在

27、这里癌今天想跟大家讲跋一下世界经济一懊些结构性变化，按出现的这些规律班性变化，我们如肮果掌握了“识实俺务者为俊杰”，挨当然成功与否还凹取决于自己能不爱能深化改革，即办使推进对内对外把更大开鞍放，并且结合实捌际做好产业结构坝调整和企业发展盎模式转变，只有盎在这个基础上面扳我们才能求得稳暗物价，拉需求，捌拉内需，和求维瓣稳的目标。鞍在八1991爸年般12蔼月以后，国际上按发生一个重大的百划时代转变，苏耙联解体。以美国凹个人消费拉动为半代表的世界经济班增长方式伴随着氨过剩流动性去追佰求离线，成为当白时世界经济重大挨特点。这就是刚斑刚项部长所讲的罢从多极化的时代白，突然消失了一按个竞争对手，美安国就变

28、成全世界拌膜拜对象，他经拌济发展繁荣使得啊很多国家骄傲起吧来，不光是美国颁。碍第二个发达癌国家市场几乎是拜高度一致的，在敖2000搬年以后用高杠杆澳率推动，和用现芭在科技手段，科哀技模型来支撑一柏个脱离实体经济捌创新逐利的潮流扳，用这个东西来啊竞争，使得我们半很多企业国际上爱我们可以看到，耙特别是金融企业版，吧ROE稗和耙ROA败简直是不可设想笆和不可理解的高柏起，资本回报率颁居然可以高达拜44.4案，我讲的是叭ROE佰，资本回报率可癌以达到搬44.4瓣，当时我非常啊不理解，很好的案去看一下之后，艾我就理解了它，罢怎么能会这么赚八钱，完全离开了半实体经济，用高埃杠杆率和用科技肮模型手段去支撑板

29、这种所谓全面创班新的产品，用这败种产品，用这种扳体系来赚钱。斑第三，世界靶经济结构在过去疤长期推崇一个理佰论，就是“自由岸经济主义”理论芭，放任市场行为稗，政府纷纷减少安和撤除必要的监班管和规制，先是拌美国，然后是欧捌洲为了和他进行昂政治角力，欧盟罢也相继都采取这阿种办法。这种办哎法就导致一个问皑题，市场经济有般无穷力量，用的蔼好非常好，用的白不好，市场本身澳的失败也是不可疤自我修复。现在败全球的经济结构啊发生什么变化呢半？从原来三点变白成现在三点，结胺构上从亚洲为中坝心的新兴市场成摆为主要亮点，以安实体经济需求和八一个低杠杆率来捌拉动经济增长。矮客观上就形成了摆世界经济日趋多敖元化，和多极化

30、肮发展的一个格局碍。这里我没有讲班美洲，也没有讲哀拉丁美洲，不可隘同日而语，新兴啊市场经济体研究案一下巴西，再研扒究一下我们，我爸主要讲在未来一伴定时间仍然是以八亚洲为中心的新把兴市场经济体发叭展潜力和勤勉程把度都是不可比的搬，而且傲97瓣年亚洲金融风暴吧给我们做了一场唉彩排，世界经济哀危机的彩排。隘所以，从办97啊年以后，大家在摆亚洲比别人多学巴了一点教训，就霸是不要离开尸体袄经济，不要用高白杠杆率，不要用案借外汇来补内债皑，不要借短补长百，不要利用财谈按和大型企业作威唉作福，这就是我昂们今天受伤比较般轻的一个原因，半也为世界经济在瓣今天变成了多元伴化和多极化格局靶，应该说创造了瓣一个贡献，

31、这个安贡献不是亚洲人绊的得天独厚福报哀，也不是天上掉鞍下来的恩赐，而袄是我们经历了埃1997半年一个一个狂风凹扫落叶之后的报斑酬。扒第二，在整氨个金融市场出现艾一个结构性变化瓣，新兴产业和投胺资消费需求成长版出现了多领域，背比如说在亚洲这版个地方出现了交袄通实施的大量需澳求，电力、水务挨、旅游、医疗保绊健和教育，光单拌讲一个教育，什澳么时候看见过全哀世界所有名牌大佰学都趋之若鹜跑癌到中国来办拜MBA办，袄EMBA翱，光卖哈佛教案半每年都是上千万阿美金收入。稗第三个特点啊全球经济结构发按生了一个变化，暗全球都不约而同蔼的意识到要在尊搬重市场力量的前班提下加强政府的邦作用，来防止市拔场失败带来的吹

32、佰鼓拉弦。我们不爱要去讲行业的调绊整，这是一个非吧常主观的东西，氨关键在每一个经邦济体里面每一个氨微小细胞，这个斑企业的发展模式矮和发展战略有没鞍有发生转变。我罢们可以看到随着捌世界经济结构性胺变化，刚才讲的半这三大变化，其皑实全球先进企业叭他的发展模式，叭发展战略都发生般了根本的改变。翱癌1拔、过去我们新兴吧经济体包括很多吧发达国家，他们把的生产和出口，罢主要目标，最终笆目标是到欧洲和袄美国，为欧美消败费者的生产和出癌口，是过去企业捌发展模式和发展搬战略的一个重点伴。特别是在新兴叭经济体，我们周瓣边的地方从上个颁世纪俺60熬年代开始，埃1965白年全世界最早的安出口加工区出现巴在台湾高雄，随

33、鞍后接着我们四小癌龙，四小虎，一拌直到斯里兰卡都扒走了这个模式，罢中国也不例外，傲利用低成本，大按批量，但是薄利按润去生产高附加般值产品销往欧美百。直到稗2009靶年中国的出口不芭包括从香港和台碍湾地区转口，我罢们的工艺品，产芭出品到欧美市场扮上两个湘江达到疤40芭，占到最后出班口国需求挨40阿，这就是过去摆企业发展模式和颁发展战略的一个巴特点。吧吧2拜、根据显性需求跋简单进行产品化捌。哪儿已经冒出扳这个需求，跟着把这个需求走产品办化。因此，就是唉一种过去时的生蔼产，和现代时的靶生产，这种市场背已经近啊50胺年成为企业发展皑模式和发展战略阿。颁颁3翱、跨业经营和多盎业经营，处处去颁沾花惹草，这

34、种俺情况蔚然成风。皑这种在金融监管瓣放松以后，从美爸国放宽，欧洲不扳甘寂寞，亚洲也澳是亦步亦趋，在把2003跋，翱2004版，背2005版年，我们可以看般到很多大型原来叭有着很好核心主摆力企业，不管他按是在英国，还是绊在欧洲，还是在爸中国都不甘寂寞办进行跨境，跨业俺和多业经营，结班果教训非常惨重安。哀从这样一个企业稗发展模式和发展般战略在最近这蔼10挨年和安5澳年当中产生，现翱在转变成为有识癌之士这些办企业扳的人，不管是受巴到良好教育，还扮是天生的例子，办他们都转到这样背战略上来，第一奥以获取有巨大消跋费市场潜力的亚哀洲等新兴市场经败济体需求的挖掘阿战略。不在朝向安欧美，哪里有巨埃大消费潜力我

35、就巴在那进行挖掘。鞍第二，以彻底适蔼应当地发展战略百为企业发展出发艾点，我如果到那吧个地方，到那个巴国家，到中西部颁地区，或者到外哎国，到一个发展百中经济地，就用碍彻底适应当地发凹展战略作为企业柏的出发点，企业案本身不带有自己皑的使命和出发点艾，去挖掘和主动拜培养新的需求，班用将来实施的创岸造现在已经成为胺企业发展的主流颁。/看到这。稗例如，亚洲蔼、非洲文化附加胺价值性产品创造懊，就给很多企业邦带来了新生和利绊润。解决历史上翱造成问题性的服巴务创造，去培养搬这种新的需求。爱比如柬埔寨还有案大量的地雷，柬胺埔寨、老挝、越按南都有自己历史岸遗留下来的问题拌，要进行修补，吧发展，针对一个芭国家发展战

36、略来坝进行的服务，以摆及印度的交通。办大家都看到印度艾的火车，门外扒捌着门，门内都是傲人的时代已经过岸去了，到现在已靶经开始出售系统癌而不是出售产品案这种服务型发展蔼策略，比如说成芭套旅游管理，教半育合作，医疗服版务等等。他出售跋的是一个系统，澳比如说银行的理败财，私人银行服肮务，不是给你一罢个产品，是根据巴你的风险给里一爸个组合，给你一哎个系统，而这个按系统是随时可调哎的。那么，在基搬础设施和经济建胺设各个领域，包罢括教育医疗，包岸括护理，包括旅把游，工业，技术百，比如碳排放捕百捉，和碳封存，笆地下煤制气这些唉东西给你是一个把系统，而不是某蔼一个产品，这成案为企业重要发展暗战略和思维改变扮。

37、岸第三个就是扮一个新的很重要啊企业层面上，过伴去看不到的一个案新的结构现象出岸现了，就是强调坝以新内涵和新的颁更高水准，上面叭政政合作，政企拌合作，以及国际斑间企业间合作的袄新战略新模式出阿现了。跑的快的矮，在这个领域已啊经抢了头功，还柏有很多包括我们胺的很多企业，包背括我们的很多各碍级政府现在还睡蔼在梦里，这个话盎没有过分。我先佰讲讲政与政合作拌，最近就发生在蔼我们旁边，韩国百政府决定在反全案球金融危机当中爱确定自己一个非吧常重大的战略目埃标，我怎么帮企拜业渡过这个困难哎，这个就是要强氨调外交政与政合奥作。因此，韩国笆在过去的癌5爸年当中有搬4按年在金融危机当啊中，这阿5靶年当中他所签订傲的

38、傲FDA靶超过任何一个国爸家，就是自由贸俺易协定，这点事柏情没有警醒别人搬，警醒了日本，矮而我们落后了。胺再看一下统傲计，没有国家像爱韩国这拜5搬年当中所取得的氨成绩，这就是为按什么三星，板LG靶的产品可以到全扒球风靡，这就为熬什么一个不起眼绊的国家汽车被美瓣国评成最好的车拜子，没有关税，半什么概念？你产巴品的性价比比别扮人就会翻一番，芭这种新内涵，新啊水准政政合作，蔼政企合作，政府斑和企业之间的合啊作不是原来我们拌所想象那个层面板的内涵和水准。隘国际间，企业间岸合作新模式，新艾战略，对我们形奥成了很大压力。阿今天在南中国海叭上发生的事情不绊完全是政策上，爸这背后就有技术癌上和发展模式上办的问

39、题。南中国阿海牵扯到周边颁7捌个国家和经济体哀的利益，这些人爸未必都会和我们柏一样，不会在深疤海里打油井，但笆是国际间的，企傲业间的合作，使霸的其获得一个新耙的模式，新的能佰力，因此在南中敖国海有安1安千多个深海油井巴，可惜没有一个懊是我们的。柏所以，从世傲界经济格局三大澳转变到企业发展半战略顺应潮流的隘三大转变给我们碍提出新的课题。扮所以，当我们今捌天来看全球宏观案经济预测和走向艾的时候，我们就阿必须要看到自己按的方向。我在这伴里要强调，我对伴中国的经济发展鞍还是审慎乐观，安因为我们从危机白当中看到了这些懊，看到了很多机佰遇。第一个机遇傲就是由于这场危败机，使得那些称败霸于理论圣坛的巴学者感

40、到紧张，哀因为这场危机提哀供了大家反思的班机会，就推动了八今后必然发生的半理论创新和对世肮界的新的历史总氨结。由于时间关拌系，我只讲两点办。半埃1叭、社会管理理论暗必然会创新，互巴联网的发展改变靶了社会成员之间吧的关系，社会管搬理的理论从社会矮的方方面面，加鞍上互联网的推动佰，必然会发生新耙的创新。傲2般、经济管理理论白创新，近艾50阿年来，半个世纪半大家推崇的“新艾自由主义经济学班”出现了严重的氨困境，需要人们扳更好的思考政府摆的作用和市场的扒作用。疤二、这个机笆遇也非常大，国坝际市场这些转变拌，我钢将讲这些昂转变，和国际上扮面政府格局，企澳业方面发生的转扮变对我们来讲，白是一个非常重要背宝

41、贵压力。这个澳压力以外促内就般有可能使我们更般加注重推动国内奥经济发展方式转熬型，更加注重中埃国软实力的建设柏，而不是局限于佰今天只讨论结构爸的问题，物价的摆问题，稳定的问爱题，不是这么简疤单的一些，就事稗论事的问题。就扮是我们经常讲的按，也是中央讲，唉我们要用好“倒扮逼”机制。在我安们歌舞升平的时拌候可能我们缺乏白一点动力，今天暗我们在寒冷的冬哎天里就应当想到艾自己如何更好的坝生存，如果在寒矮冷的冬天里面，把只是讲抱团取暖翱渡过寒冬，然后挨陶醉一句话说“扳冬天来了春天还伴会远吗？”那就拜是一场悲剧。八第三，国外矮企业有好的知识般产权和技能较好矮的人才队伍，由巴于市场低迷、债斑务重组困难，银捌

42、行的危机和困难捌使得他们借贷资癌金成本过高，资绊金供应缺乏，陷斑入困境很多，提把供给我们的这种扳叫并购的机会就氨会增加。另外，叭我们也千万不要氨忽略了国内企业办因为外需下降，办国内市场的供大傲于求，以及我们颁在中央领导下面岸坚定不移改革发案展这种决心，其拔实国内各行各业安重组并购也是必霸然的。没有看到奥一个国家像我们矮这样有大几万家氨房地产开发商，暗这大几万开发商哀当中只有十分之笆一是有实际交易案的，同时也有捂班着地在手中的占稗三分之一，这样搬的行业不需要重鞍组并购吗？没有暗一个国家能像中癌国这样有捌6绊千多家制药厂，背有按1暗千多家不生产，凹还有败5啊千多家。我们的拜制药厂前十大位阿只占到中

43、国处方背药市场上的岸25把，美国肮78班，德国柏67按恩，一个诺大凹的美国也只有不盎到皑1俺千家的制药厂，埃只有拜700捌，摆800敖，德国是欧洲最肮强大的制药国家八，英国是最强大耙的全球制药研发跋的国家，他前十安位占市场比例都叭在捌50巴以上，更不要暗说汽车，更不要氨说造船。稗所以，我们叭各行各业高质量扮存储并购将是必捌然的。盎第四，我们佰为什么要乐观，斑因为看到中国二绊三四线城市将有疤很好的发展空间吧，新兴产业和企鞍业将在那里成长半迅速，完全有可把能对现有的产业白进行技术和现代挨化管理革新。通碍过我们的基金，吧通过我们的巴VC艾，通过我们的银绊行，通过我们其办他的市场渠道，拜资本市场的各种

44、笆渠道可以对他们凹进行改造革新，盎而且可以在那里版写出跨越式的篇斑章，为我们调整啊投资方向，增进笆新的亮点。澳第五，为我斑们提出了对产业绊风险，投资风险挨，市场风险，国安别风险，国际资盎本跨境异动，流叭动等等这些领域艾进行虚心，认真鞍研究的客观要求暗和可能。过去我暗们对这些比较骄扒傲，比较自满，昂也比较觉得离我百们很远。那么现氨在就变的非常现奥实，已经对我们隘国家相关基础信拌息统计工作和全办口径实施报告制班度建立将会是一拜个有力推动，这懊场金融危机给我翱们创造的这个好笆的条件我们必须板把握。捌第六，部分八企业市场退出，挨企业家的跑路，安甚至自杀，为我巴们提供完善细化安公允投、融资体邦系、企业破

45、产保柏护和社会保障制笆度进一步完善建伴设的巨大动力。板第七，社会蔼主义民主政治进懊程加上现代网络啊科技发展，推动稗了以人为本、科罢学发展意识增强邦，推动了对各种板标准和我们过去办习惯做法反思和瓣革新，推动了改暗革深化，有可能胺从根本上去解决般一些大家最关心背，最直接，和最靶现实的利益问题疤。搬PM2.5蔼过去从来不是我傲们的指标，胺PM2.5扳提出以后，大家凹还有很多争议，暗但后来大家发现瓣这是一个健康的芭标准，科学的标胺准，我们采纳了绊，像这一类事情般正在中国大地上佰出现，我们觉得盎这是一个很好的霸机遇。我们天天隘讲要解决群众最爱关心，最直接，鞍最现实的利益问盎题，我觉得这是艾一个很好的抓手

46、扳。版第八，我们扒从危机当中看到矮了为资本市场发叭展，为我们整个澳经济市场中介机吧构，合格的机构案投资人发展将会颁带来巨大的机遇版。比如说我们需熬要更多合格会计摆师事务所，更多瓣合格的律师事务扮所，更多测量师敖事务所，更多的凹评级机构，而且八是专业的，合格岸的，可以和国际罢评级机构较量的奥。同时，我们也坝需要合格的基金瓣管理人，以及各摆类机构投资者蓬板勃发展。如果我摆们利率市场化，稗大家看到改革的唉必要性。如果我耙们看捌到我们汇率形成办机制将更有弹性安，我们将应当看百到这个故事的背巴后需要人，这些艾发展是会给我们盎带来巨大的机遇半。疤最后，我想邦讲一个很重要的败机遇。这场危机百和全世界机构改哎

47、革，对产业结构叭调整带来的推动案不止是在经济领绊域里，也在社会巴管理和社会问题盎的解决需求方面皑，给我们带来巨碍大动力和机遇，岸这是过去我们想班做也做不到的。佰一个是应对未富胺先老的老龄化社笆会问题，另外一澳个应对多生子女爸和少子女化的问碍题，还有一个大扳家关心是应对目扮前这种污染情况半之下，如何进行拔全民健康，以及版相应的市场两种熬形态，政策性和邦商业兴保健护理般，以及医疗改革翱的问题，还有我跋们不可避免会碰岸到耙56蔼个民族，爱13皑亿人口大国，社凹会矛盾总是会风凹起云涌，如何解般决和调节这些社氨会矛盾，就会出澳现了许多管理学跋习，管理的与时笆俱进，这些都会拔使我们中华民族碍和中国在今后凹

48、10敖年里，能够带来埃一个崭新的面貌哎，我希望大家能矮够从这场危机当哀中看到这些机遇氨，我只是抛砖引扒玉，我们可以讲氨出氨90吧条，而不是霸9盎条，由于时间原皑因只能在此抛砖疤引玉，希望大家岸批评指正，谢谢半大家。肮宋国青：非摆常高兴有机会参板加这个讨论，谢岸谢各位。于颖给版的这个题目关于蔼货币政策的一些昂宽松问题，我稍爸微简单说一点。把从去年三季度当佰时的情况来看，芭各方面情况是非跋常严重的，因为拌市场上，基本上按危机要来，而且哀很难正常应对的唉感觉。当时因为扒房地产调控也压凹的很厉害，房子办销售额基本上是搬没有增长，零增爱长，甚至负增长肮，环比房地产投扒资，商品房再加疤上保障性住房还奥是一

49、个零增长，埃这是去年半4笆月份以后发生的绊事情，三季度时拌候越来越明显，胺在加上出口在三靶季度大跌，导致哎各方面又是住房肮的问题，还有基败础设施地方投资拜融资平台这些都奥加在一块。当时白的感觉爸2012安年是一个很难过稗，很难过的信号捌，但是四季度情霸况很快发生一个唉大变化，到胺12柏月的时候信贷放把的挺多，当然这氨个里面有一大块跋是财政存款减了哀1凹万亿加进去了。胺工业生产其碍实在去年四季度百恢复的很强，而昂中国一强同时也昂把国际上起了一邦个拉动别的国家阿经济作用。所以办美国经济在去年挨四季度一个月比哀一个月好，一直跋到今年一月份各蔼种数据一个比一拜个好。欧洲当然啊现在还有各种各败样的问题，

50、但是爸应该也是比去年碍三季度，那个时艾候要强多了。在扳这样一个情况下鞍面，我们工业生案产的情况去年有胺一个强劲恢复，疤1艾月份，现在没有芭公布全部数据，袄但是根据春节一吧些情况，我自己爸做的估计还是一凹个很强劲的增长氨，大家收到的发盎电量，我自己算暗的结果发电量是办相当强劲的增长肮，负的盎7.7拔里面也有其他的佰情况。出口岸1跋月份，应该说各暗种指标里面最强唉的是出口，报的癌增长率比较低，懊是因为春节因素暗，把这个因素做熬一些处理之后，柏大概是这样的结袄果。靶但是，绊1扳月份信贷压的挺瓣紧，单看信贷比背去年少了翱2懊千亿，要是看央艾行公布的社会融哀资总额指标，笆1罢月份几乎是跟去袄年相比是比较

51、窄爱，这个就更加恐按怖。我们从货币爸的角度来看，如般果说保证出口像疤1昂月份增长这个货扳币就够了，不需唉要再进一步宽松蔼货币政策。但如澳果出口，懊1板月份应该说有点搬短期的情况，长碍期持续，不要太百长期，持续半年俺很难。特别中国按货币再一紧缩，背美国也会起一点斑抑制作用，回过挨头再影响出口。吧现在是在边上，哎稍微闹不好又回八到去年三季度的板时候了，那个时敖候情况稍微紧张敖一点。挨我的基本感哎觉，现在货币政斑策需要稍微再松半一点，松的标准氨肯定不是说一下邦子就放的很松，吧还是用于货币指暗标数量度量，这胺里面要小心一点版，因为现在货币昂东西比较多，我绊们也不去管理细稗节，大概说一点癌，总的把货币环

52、蔼比增长速度干到伴13埃点多，央行也这般么说的。但是，捌实际做下来，埃1扮月份基本上是零碍增长，昂12班月份有一些其他皑因素，但是很低拌，暗2翱月份要是按照目蔼前一些估计推算扮的话，也是相当案低的，这个情况隘1吧，搬2办个月也可以，去盎年坝12鞍月放的很多，今版年八1艾，艾2版月紧一点也可以熬，但再这么干凹3板月份会有一点麻拜烦，在比较低的安情况下又启动麻柏烦事情比较大。碍所以，进一步放皑一放。暗而且我们现阿在说碍1柏，岸2版月放一放，这里板面有一个情况，把到底是银行没钱傲了，还是银行不板愿意贷款，还是疤活期也不愿意向挨银行贷款等等，般我们主要从银行氨市场利率是银行摆头寸太紧，准备爱金率的问题

53、，或埃者公开市场操作唉注入的，回收的蔼央票力度不够，按从这些简单因素百都可以看到，现哎在边界因素，主疤要是银行头寸不稗够板问题，存贷比这办个事情边际上没昂有太大因素，大埃银行贷存比还是鞍比较低，其他方肮面暂时因素不大稗，但是需要走一肮步看一步，长一蔼点马上压下来。摆当然，最后俺标准到底是松是坝宽，我们在给定斑其他条件下，我办们稍微说远一句柏话，环境，环保伴，给定目标实现奥的情况下还是看办CPI熬，现在通货膨胀笆率比较低，如果敖越放通货膨胀率捌上去也不行，还板是控制在挨3跋以内皑CPI凹通货膨胀，从现矮在角度来看，我白觉得这两个月有傲一定偏紧，去年般12凹月，如果照那个叭劲头下去很快就熬通货膨胀

54、，但是袄1捌，靶2斑月份又转了一下八。再进一步说，把现在看起来没有碍那么大的事情，爸去年三季度，当懊时真的天都快塌碍下来了，按照很跋多人的说法，好扮象驾着一辆破车伴去开大山，油门拜都烂了等等，车唉根本就爬不过去氨了，是不是需要般人扛等等，当时哎在考虑这个可能稗性，最后还是踩隘个刹车轻轻松松伴就跑到半山腰。袄但是银行间市场啊利率没有太大下巴降，一直很多，搬十多年在高水平稗上，银行间头寸鞍一直都是很紧的拌，但是不要一下碍子松的太宽，但班是版1扳，笆2柏月份情况来看，百还是需要适当再稗宽一点，我就说蔼到这。癌主持人于颖板：跋谢谢宋澳老师，在座很多稗基金公司，证券白公司老总，或者敖研究员，在宏观拔经济

55、研究方面都按特别关注坝宋国青昂教授的预测，一绊直很专注，术有胺专攻，因此对市八场判断也很敏锐案。一句话，好象扳目前货币供应量奥有点紧了，是不瓣是到已经停下来吧了再加速，还是懊在下滑的时候适氨当的放一点，这奥个是需要货币当爸局，宏观政策制疤定部门要考虑的背。下面，我们就笆请办王建埃教授，他对经济按波动预测，或者拔说对于如何去分败析经济波动的方捌法，在这方面先敖发表一下看法？搬王建：我想扮请我们俩人上来隘也不见得一轮发奥言就完了，国青胺先说对经济形势挨的预测，也可能坝后边，我也先跟爸着他，我也先谈袄谈我对经济走势笆的看法，下边如耙果有一些需要你伴讲的所谓论道的啊问题我再论一段案。关于这个形势熬大家

56、也知道我的扳观点，从胺2010班年下半年，特别叭是在捌2010半年底的中证报有澳10佰个人的预测，我邦在那个报上，霸2010疤年底肮12袄月份文章就讲，皑中国经济会连续昂三年下行，这个搬趋势是不会改的办，大概趋势是“疤987败”，原因这场金岸融危机爆发一定罢会不断深化，这罢场危机爆发所导盎致需求收缩的原癌因，一直没有办碍法去掉，刚才项袄部长提到一个波懊罗的海干散货指柏数，年初大概盎1797绊点，但是到前一笆段已经跌到拜647袄点，大概在三周邦之内这个波罗的佰海干散货指数就办收缩了般62搬，这反映是一扒个船运价格指数凹，他是讲哀5巴万吨以上散装轮般指数，反映都是拜大宗商品交易情翱况，这样一个表氨

57、现实际上就说，挨中国外需还要不蔼断收缩的。拜中国上一轮熬高峰是在柏07跋年办2拜月份，那时候达叭到霸14.9翱，目前下降到八9.2啊，我们同时看一熬看，当时的进出碍口，当年的那个把进出口，败07鞍年进出口比重将霸近办9扳个百分点，般2011俺年进出口也只有柏2佰个百分点了。我吧们看到什么呢？案你的速度从颁15般收缩到靶9凹差不多翱6邦个百分点，你外翱需也掉百6隘个百分点，所以碍内需掉多少，外伴需也掉多少。我坝们在研究“十二挨五”的规划的时斑候，必须从外需氨转向内需，但是斑目前为止我们做隘了什么工作？为罢什么内需不能主拜导，过去为什么霸一直走外需主导疤的路，因为国内凹有两个因素进行坝压制，一个是

58、个般人分配之间由于斑体制原因导致个安人分配，还有只岸要工业化不要城暗市化，城市化严败重滞后，到今天傲13伴多亿人还有案9盎亿农民，去年沿耙海很多人均佰GDP邦已经超过胺1扳万，但是很多农挨民才刚刚过案1霸千美元，是伴6900叭多人民币，如果按不是汇率提高还靶上不来定，刚刚背过千美元，这样板两个大问题我们安并没有解决，去哀年下了一定功夫跋是做个税调整，霸但这只占个人消耙费埃0.2颁个百分点，基本瓣上没有什么大变靶化。艾去年城市居八民家庭收入，个笆人收入是明显低斑于爸GDP疤，消费率肯定还背是在下降。这样拔一个结构不转变办，由外需主导模八式不会改变。我俺的判断，你看现敖在外需由于金融佰风暴，由于欧

59、洲霸，美国，日本他白们在这场金融风靶暴当中，我们不爱是拔出脚来，而懊是越陷越深。大艾家可能关注到希半腊，欧洲人在议阿论希腊是德国在爸欧洲收进来第一盎块殖民地，因为八德国要求希腊大拔选，今年佰4艾月份大选延后一败年，为了给般1300般亿欧元，让他能扒还这个债，但是白让他必须在拿到鞍这氨1300氨之后得承诺他的岸改革，现在这个隘政府换了之后就蔼不知道怎么样了翱，你们要晚一年疤大选，希腊人现柏在就会接受这个奥政策。结果背后叭这些政策就是要颁求他们进行严厉蔼宏观紧缩，现在罢希腊失业率已经班上升到吧20败，去年经济负班增长已经罢7.8办，南欧不面临班一样的情况吗，啊但是德法目的就半是要统一欧洲，敖要用这

60、个机会，班用欧债危机机会百统一欧洲。所以拌，下一步一定是唉欧洲要经历一个皑比较长期痛苦宏白观紧缩。但是，背欧盟是我们中国澳的第一大出口市翱场，他如果紧缩凹不断下半年对欧埃出口疤11碍月份调到懊4.5袄，不就是因为这般个原因。反过来翱我们再来看美国办，美国就好了吗半？我讲一个数字办可能吓大家一跳埃，艾08暗年雷曼倒台，美扒联储为了救市进班行投入，去年按M2澳增加般10.2胺，下半年增加板23埃，没有危机他俺会这样吗？跋我们看到办8半月份美股暴跌，颁大宗商品急剧下百跌，这不是危机艾的表现吗？今年俺的爱1矮月阿2罢号，美联储一天岸之内投了爸900胺亿白M2坝出来，我们想一凹想这是一个什么办东西？这样