雪期货投资技巧

1、佰能否正确地分析芭和预测期货价格叭的变化趋势，是唉期货交易成败的办关键。因此，每柏一个期货交易者扮都必须十分重视唉期货价格变化趋埃势的分析和预测爱。分析和预测期哎货价格走势的方唉法很多，但基本败上可划分为基本凹因素分析和技术暗分析两种。按1、基本因素分奥析哀基本因素分析法凹是通过分析期货背商品的供求状况邦及其影响因素，班来解释和预测期翱货价格变化趋势耙的方法。岸期货交易是以现胺货交易为基础的罢。期货价格与现啊货价格之间有着岸十分紧密的联系扳。商品供求状况靶及影响其供求的绊众多因素对现货拜市场商品价格产啊生重要影响，因肮而也必然会对期爸货价格产生重要柏影响。所以，通靶过分析商品供求摆状况及其影响

2、因哎素的变化，可以案帮助期货交易者摆预测和把握商品摆期货价格变化的拜基本趋势。在现隘实市场中，期货暗价格不仅受商品办供求状况的影响坝，而且还受其他啊许多非供求因素拔的影响。这些非搬供求因素包括：奥金融货币因素、袄政治因素、政策把因素、投机因素霸、心理预期等。拜因此，期货价格白走势基本因素分俺析需要综合地考稗虑这些因素的影斑响。盎（1）、期货商瓣品供给分析霸经济学的名言是办：从长期看，商啊品的价格最终反巴映的必然是供求疤双方力量均衡点拜的价格。所以，傲商品供求状况对百商品期货价格具笆有重要的影响。半基本因素分析法搬主要分析的就是拌供求关系。商品哀供求状况的变化叭与价格的变动是安互相影响、互相扒制

3、约的。商品价奥格与供给成反比奥，供给增加，价按格下降；供给减背少，价格上升。爸商品价格与需求邦成正比，需求增啊加，价格上升；肮需求减少，价格邦下降。在其他因扳素不变的条件下奥，供给和需求的般任何变化，都可坝能影响商品价格芭变化，一方面，阿商品价格的变化八受供给和需求变隘动的影响；另一哎方面，商品价格阿的变化又反过来挨对供给和需求产暗生影响：价格上暗升，供给增加，挨需求减少；价格氨下降，供给减少敖，需求增加。这案种供求与价格互稗相影响、互为因摆果的关系，使商扮品供求分析更加白复杂化，即不仅坝要考虑供求变动巴对价格的影响，哀还要考虑价格变俺化对供求的反作案用。期初库存量懊期初库存量是指瓣上年度或上

4、季度半积存下来可供社唉会继续消费的商百品实物量。根据岸存货所有者身份邦的不同，可以分吧为生产供应者存扳货、经营商存货稗和政府储备。前扳两种存货可根据把价格变化随时上办市供给，可视为敖市场商品可供量把的实际组成部分班。而政府储备的摆目的在于为全社跋会整体利益而储百备，不会因一般班的价格变动而轻矮易投放市场。但俺当市场供给出现靶严重短缺，价格扳猛涨时，政府可昂能动用它来平抑袄物价，则将对市皑场供给产生重要安影响。本期产量 挨本期产量是指本癌年度或本季度的摆商品生产量。它安是市场商品供给俺量的主体，其影鞍响因素也甚为复岸杂。从短期看，敖它主要受生产能邦力的制约，资源扮和自然条件、生靶产成本及政府政癌

5、策的影响。不同颁商品生产量的影拌响因素可能相差芭很大，必须对具昂体商品生产量的挨影响因素进行具案体的分析，以便傲能较为准确地把岸握其可能的变动霸。本期进口量罢本期进口量是对扮国内生产量的补按充，通常会随着爸国内市场供求平搬衡状况的变化而按变化。同时，进矮口量还会受到国矮际国内市场价格安差、汇率、国家佰进出口政策以及半国际政治因素的班影响而变化。捌（2）、期货商班品需求分析俺商品市场的需求叭量是指在一定时癌间、地点和价格芭条件下买方愿意碍购买并有能力购捌买的某种商品数爸量。它通常由国胺内消费量、出口案量和期末库存量八等三部分组成。、国内消费量哀国内消费量主要爸受消费者的收入盎水平或购买能力颁、消

6、费者人数、袄消费结构变化、扳商品新用途发现氨、替代品的价格般及获取的方便程捌度等因素的影响唉，这些因素变化柏对期货商品需求艾及价格的影响往般往大于对现货市扮场的影响。安隘、国际市场需求伴分析鞍稳定的进口量虽耙然量值大但对国袄际市场价格影响般甚小，不稳定的爸进口量虽然量值傲小，但对国际市氨场价格影响很大佰。出口量是本国八生产和加工的商邦品销往国外市场案的数量，它是影昂响国内需求总量叭的重要因素之一懊。分析其变化应柏综合考虑影响出跋口的各种因素的半变化情况，如国暗际、国内市场供疤求状况，内销和办外销价格比，本拌国出口政策和进佰口国进口政策变版化，关税和汇率隘变化等。例如，安我国是玉米出口百国之一，

7、玉米出颁口量是影响玉米爱期货价格的重要皑因素。 、期末结存量败期末结存量具有爱双重的作用，一扮方面，它是商品碍需求的组成部分搬，是正常的社会版再生产的必要条半件；另一方面，胺它又在一定程度笆上起着平衡短期爱供求的作用。当办本期商品供不应暗求时，期末结存霸将会减少；反之爸就会增加。因此吧，分析本期期末坝存量的实际变动瓣情况，即可从商熬品实物运动的角瓣度看出本期商品胺的供求状况及其败对下期商品供求鞍状况和价格的影把响。鞍（3）、经济波把动周期阿商品市场波动通绊常与经济波动周斑期紧密相关。期败货价格也不例外案。由于期货市场八是与国际市场紧暗密相联的开放市稗场，因此，期货熬市场价格波动不埃仅受国内经济

8、波澳动周期的影响，绊而且还受世界经凹济的景气状况影爸响。癌经济周期一般由隘复苏、繁荣、衰皑退和萧条四个阶翱段构成。复苏阶靶段开始时是前一板周期的最低点，邦产出和价格均处扒于最低水平。随拜着经济的复苏，版生产的恢复和需奥求的增长，价格啊也开始逐步回升板。繁荣阶段是经案济周期的高峰阶扒段，由于投资需鞍求和消费需求的办不断扩张超过了阿产出的增长，刺按激价格迅速上涨哀到较高水平。衰矮退阶段出现在经懊济周期高峰过去懊后，经济开始滑肮坡，由于需求的芭萎缩，供给大大跋超过需求，价格绊迅速下跌。萧条佰阶段是经济周期蔼的谷底，供给和爸需求均处于较低拔水平，价格停止拔下跌，处于低水百平上。在整个经坝济周期演化过程

9、霸中，价格波动略背滞后于经济波动斑。这些是经济周拜期四个阶段的一氨般特征。癌比如，在本世纪皑 60 年代以扳前西方国家经济芭周期的特点是产阿出和价格的同向鞍大幅波动。而 氨70 年代初期爸，西方国家先后版进入所谓的滞隘胀时期，经济版大幅度衰退，价罢格却仍然猛烈上按涨，经济的停滞碍与严重的通货膨靶胀并存。而 8碍0-90 年代盎以来的经济波动按幅度大大缩小，安并且价格总水平哀只涨不跌，衰退背和萧条期下降的癌只是价格上涨速败度而非价格的绝坝对水平。当然，拌这种只涨不跌是白指价格总水平而碍非所有的具体商百品价格，具体商拜品价格仍然是有敖升有降。进入 吧90 年代中期靶以后，一些新兴搬市场经济国家，隘

10、如韩国、东南亚拜国家等，受到金版融危机的冲击，霸导致一些商品的肮国际市场价格大颁幅下滑。但是，安全球经济并没有斑陷入全面的危机鞍之中，欧美国家傲经济持续向好。案因此，认真观测昂和分析经济周期胺的阶段和特点，稗对于正确地把握皑期货市场价格走捌势具有重要意义邦。哀经济周期阶段可半由一些主要经济拜指标值的高低来氨判断，如 GD佰P 增长率，失爸业率、价格指数叭、汇率等。这些拔都是期货交易者傲应密切注意的。爸（4）、金融货翱币因素绊商品期货交易与把金融货币市场有啊着紧密的联系。百利率的高低、汇氨率的变动都直接肮影响商品期货价八格变动。、利率靶利率调整是政府拔紧缩或扩张经济摆的宏观调控手段叭。利率的变化

11、对拔金融衍生品交易啊影响较大，而对罢商品期货的影响班较小。如 19澳94 年开始，爸为了抑制通货膨绊胀，中国人民银吧行大幅度提高利皑率水平，提高中捌长期存款和国库昂券的保值贴补率百，导致国债期货艾价格狂飙，19半95 年 5 把月18 日，国胺债期货被国务院叭命令暂停交易。、汇率 耙期货市场是一种扮开放性市场，期爸货价格与国际市吧场商品价格紧密颁相联。国际市场稗商品价格比较必袄然涉及到各国货懊币的交换比值-八汇率，汇率是本熬国货币与外国货埃币交换的比率。胺当本币贬值时，安即使外国商品价耙格不变，但以本肮国货币表示的外版国商品价格将上版升，反之则下降瓣，因此，汇率的傲高低变化必然影绊响相应的期货

12、价暗格变化。据测算癌，美元对日元贬岸值 10%，日凹本东京谷物交易稗所的进口大豆价懊格会相应下降 捌10%左右。同扒样，如果人民币搬对美元贬值，那盎么，国内大豆期扒货价格也会上涨傲。主要出口国的隘货币政策，如巴扒西在 1998捌 年其货币雷亚拔尔大幅贬值，使霸巴西大豆的出口鞍竞争力大幅增强胺，相对而言，大碍豆供应量增加，氨对芝加哥大豆价般格产生负面影响办。稗（5）、政治、阿政策因素般期货市场价格对岸国际国内政治气稗候、相关政策的昂变化十分敏感。敖政治因素主要指佰国际国内政治局俺势、国际性政治跋事件的爆发及由般此引起的国际关昂系格局的变化、俺各种国际性经贸半组织的建立及有唉关商品协议的达癌成、政

13、府对经济吧干预所采取的各颁种政策和措施等捌。这些因素将会绊引起期货市场价暗格的波动。政策的影响笆在国际上， 某班种上市品种期货阿价格往往受到其傲相关的国家政策绊影响，这些政策碍包括：农业政策鞍、贸易政策、食俺品政策、储备政扒策等，其中也包熬括国际经贸组织罢及其协定。在分暗析政治因素对期拔货价格影响时，白应注意不同的商皑品所受影响程度熬是不同的。如国斑际局势紧张时，癌对战略性物资价翱格的影响就比对拌其他商品的影响岸大。2、技术分析哎技术分析是艺术班，而不是科学。凹对于一种图形，艾有许多种解释。颁（1）、理论基白础斑技术分析的理论耙基础是基于三个拌合理的假设：市鞍场行为包容消化叭一切；价格以趋挨势

14、方式演变；历碍史会重演。 版技术分析的三个败基本假定 爸颁、市场行为包容版消化一切 班市场行为包容把消化一切构成傲了技术分析的基拜础。除非你已经捌完全理解和接受办这个前提条件，拔否则学习技术分斑析就毫无意义。案技术分析者认为昂，能够影响某种坝商品期货价格的捌任何因素-基碍础的、政治的、碍心理的或任何其胺它方面的-实癌际上都反映在其澳价格之中。由此癌推论，我们必须叭做的事情就是研盎究价格变化。乍癌一听，这句话似俺乎过于武断，但罢是花功夫推敲推罢敲，确实如此。癌这个前提的实质翱含义其实就是价疤格变化必定反映佰供求关系，如果癌需求大于供给，胺价格必然上涨；肮如果供给过于需扒求，价格必然下柏跌。供求规

15、律是败所有经济预测方拜法的出发点。把哎它倒过来，那么哀，只要价格上涨霸，不论是因为什瓣么具体的原因，笆需求一定超过供皑给，从经济基础哎上说必定看好；拔如果价格下跌，巴从经济基础上说蔼必定看淡。归根肮结底，技术分析捌者不过是通过价败格的变化间接地拌研究基本面。大翱多数技术派人士跋也会同意，正是挨某种商品的供求凹关系，即基本面敖决定了该商品的半看涨或者看跌。巴图表本身并不能爸导致市场的升跌扒，只是简明地显傲示了市场上流行傲的乐观或悲观的捌心态。 跋图表派通常不理靶会价格涨落的原稗因，而且在价格绊趋势形成的早期鞍或者市场正处在扳关键转折点的时阿候，往往没人确拜切了解市场为什办么会如此这般古凹怪地动作

16、。恰恰扮是在这种至关紧澳要的时刻，技术鞍分析者常常独辟哀蹊径，一语中的鞍。所以，随着你爱市场经验日益丰岸富，遇到上边这肮种情况越多，佰市场行为包容消板化一切这一句霸话就越发显出不鞍可抗拒的魅力。办顺理成章，既然奥影响市场价格的隘所有因素最终必岸定要通过市场价唉格反映出来，那办么研究价格就够蔼了。实际上，图扳表分析师只不过艾是通过研究价格熬图表及大量的辅耙助技术指标，让爸市场自己揭示它拌最可能的走势，懊而并不是分析师挨凭他的精明征暗服了市场。今盎后讨论的所有技拌术工具只不过是靶市场分析的辅助碍手段。技术派当昂然知道市场涨落邦肯定有缘故，但背他们认为这些因颁素对于分析预测俺无关痛痒。瓣班、价格以趋

17、势方般式演变 颁趋势概念是隘技术分析的核心靶。研究价格图表啊的全部意义，就办是要在一个趋势昂发生发展的早期佰，及时准确地把阿它揭示出来，从奥而达到顺着趋势把交易的目的。事鞍实上，技术分析般在本质上就是顺懊应趋势，即以判拔定和追随既成趋霸势为目的。鞍从价格以趋势扳方式演变可以拜自然而然地推断暗，对于一个既成爸的趋势来说，下敖一步常常是沿着捌现存趋势方向继埃续演变，而掉头巴反向的可能性要爸小得多。这当然办也是牛顿惯性定吧律的应用。还可坝以换个说法：当霸前趋势将一直持艾续到掉头反向为挨止。虽然这句话澳差不多是同语反袄复，但这里要强皑调的是：坚定不挨移地顺应一个既拌成趋势，直至有颁反向的征兆为止鞍。、

18、历史会重演伴技术分析和市场霸行为学与人类心捌理学有着千丝万案缕的联系。比如爱价格形态，它们凹通过一些特定的捌价格图表形状表皑现出来，而这些疤图形表示了人们隘对某市场看好或胺看淡的心理。其八实这些图形在过鞍去的几百年里早八已广为人知、并百被分门别类了。斑既然它们在过去挨很管用，就不妨拔认为它们在未来邦同样有效，因为傲它们是以人类心扮理为根据的，而敖人类心理从来就癌是江山易改本板性难移。历扳史会重演说得耙具体点就是，打把开未来之门的钥按匙隐藏在历史里案，或者说将来是按过去的翻版。 疤在三大假设之下岸，技术分析有了安自己的理论基础扳。第一条肯定了稗研究市场行为就般意味着全面考虑败了影响价格的所罢有因

19、素，第二和霸第三条使得我们熬找到的规律能够皑应用于期货市场伴的实际操作中。疤（2）、技术分耙析的要素：价与岸量艾期货价格技术分坝析的主要基础指白标有开盘价、收邦盘价、最高价、背最低价、成交量白和持仓量。 白阿、开盘价，开市八前 5 分钟集安合竞价产生的价哎格。澳暗、收盘价，当日稗最后一笔成交价氨格。澳澳、最高价，当日翱的最高交易价格八。瓣靶、最低价，当日肮的最低交易价格绊。捌胺、成交量，为在坝一定的交易时间啊内某种商品期货肮在交易所成交的熬合约数量。在国败内期货市场，计版算成交量时采用埃买入与卖出量两翱者之和。罢靶、持仓量，指买唉入或卖出后尚未哀对冲及进行实物俺交割的某种商品霸期货合约的数量扳

20、，也称未平仓合皑约量或空盘量。版未平仓合约的买白方和卖方是相等熬的，持仓量只是吧买方和卖方合计唉的数量。如买卖疤双方均为新开仓邦，则持仓量增加坝 2 个合约量般；如其中一方为板新开仓，另一方板为平仓，则持仓稗量不变；如买卖啊双方均为平仓，斑持仓量减少 2肮 个合约量。当隘下次开仓数与平霸仓数相等时，持瓣仓量也不变。傲由于持仓量是从案该种期货合约开拜始交易起，到计懊算该持仓量止这癌段时间内尚未对罢冲结算的合约数懊量，持仓量越大靶，该合约到期前安平仓交易量和实岸物交割量的总和靶就越大，成交量般也就越大。因此佰，分析持仓量的傲变化可推测资金熬在期货市场的流笆向。持仓量增加伴，表明资金流入白期货市场；

21、反之翱，则说明资金正拜流出期货市场。俺（3）、成交量班、持仓量与价格扒的关系百成交量和持仓量癌的变化会对期货拔价格产生影响，白期货价格变化也搬会引起成交量和澳持仓量的变化。八因此，分析三者蔼的变化，有利于耙正确预测期货价背格走势。暗肮、成交量、持仓办量增加，价格上爱升，表示新买方翱正在大量收购，按近期内价格还可矮能继续上涨。 霸胺、成交量、持仓芭量减少，价格上癌升，表示卖空者伴大量补货平仓，安价格短期内向上班，但不久将可能巴回落。办爱、成交量增加，隘价格上升，但持稗仓量减少，说明昂卖空者和买空者斑都在大量平仓，八价格马上会下跌爱。埃艾、成交量、持仓伴量增加，价格下办跌，表明卖空者般大量出售合约

22、，袄短期内价格还可案能下跌，但如抛柏售过度，反可能碍使价格上升。扒半、成交量、持仓岸量减少，价格下鞍跌，表明大量买捌空者急于卖货平吧仓，短期内价格碍将继续下降。 般碍、成交量增加、版持仓量和价格下昂跌，表明卖空者跋利用买空者卖货爸平仓导致价格下般跌之际陆续补货埃平仓获利，价格澳可能转为回升。伴从上分析可见，罢在一般情况下，捌如果成交量、持安仓量与价格同向胺，其价格趋势可办继续维持一段时笆间；如两者与价昂格反向时，价格暗走势可能转向。拌当然，这还需结胺合不同的价格形岸态作进一步的具版体分析。靶（4）、技术分傲析方法的运用搬在价、量历史资般料基础上进行的熬统计、数学计算扒、绘制图表方法盎是技术分析

23、的主佰要手段。从这个板意义上讲，技术肮分析方法可以有靶多种。不管技术扮分析方法是如何芭产生的，人们最班关心的是它的实办用性，因为我们半的目的是用它来版预测未来价格走唉势，从而为投资扮决策服务。白技术分析作为一办种投资分析工具疤，在应用时应该矮注意以下问题：翱奥、技术分析应该挨与基本面分析结氨合起来使用在国瓣内的期货市场，懊技术分析有较高吧的预测成功率。斑但是，在运用技俺术分析的同时，耙必须注意结合基八本面分析。对于搬商品期货来讲，芭制约期货价格的挨根本因素是商品拌的供求关系，而笆基本面分析恰恰邦是从分析供求关扳系入手的。因此稗，技术分析应该按与基本面分析结坝合起来使用。芭隘、注意多种技术跋分析

24、方法的综合翱研判，切忌片面靶地使用某一种技爸术分析 瓣投资者应全面考版虑各种技术分析袄方法对未来的预颁测，综合这些方柏法得到的结果，癌最终得出一个合蔼理的多空双方力昂量对比的描述。扒实践证明，单独矮使用一种技术分般析方法有相当大巴的局限性和盲目岸性。如果应用多绊种技术分析方法蔼后得到同一结论癌，那么依据这一扳结论出错的机会暗就很小，而仅靠伴一种方法得到的澳结论出错的机会敖就大。为了减少笆自己的失误，应霸尽量多掌握一些翱技术分析方法。伴 霸办、前人和别人得案出的结论要通过八自己实践验证后吧才能放心地使用拜由于期货市场能俺给人们带来巨大搬的收益，上百年盎来研究期货的人白层出不穷，分析八的方法各异，

25、使肮用同一分析方法爱的风格也不同。隘前人和别人得到案的结论是在一定搬的特殊条件和特罢定环境中得到的邦，随着市场环境哎的改变，前人和班别人成功的方法按自己使用时有可翱能失败。（5）图形分析八（6）、顺势而颁为、趋势的定义半在技术分析这种艾市场研究方法中鞍，趋势的概念绝昂对是核心内容。爱。图表分析师所拔使用的全部工具安，诸如支撑和阻爱挡水平、价格形板态、移动平均线百、趋势线等等，爱其唯一的目的就案是辅助我们估量耙市场趋势，从而拌顺应着趋势的方颁向做交易。在市靶场上，永远顺拜着趋势交易、邦决不可逆趋势哎而动、或者拜趋势即良友等哀等，实在已经是捌老生常谈了。因唉此，我们要花些癌功夫，给趋势加八以定义和

26、分类。靶从一般意义上说案，趋势就是市场笆何去何从的方向伴。不过，为了便伴于实际应用，我安们需要更具体的敖定义。在通常情胺况下，市场不会疤朝任何方向直来唉直去，市场运动半的特征就是曲折把蜿蜒，它的轨迹吧酷似一系列前赴俺后继的波浪，具白有相当明显的峰岸和谷。所谓市场盎趋势，正是由这柏些波峰和波谷依挨次上升或下降的白方向所构成的。伴无论这些峰和谷案是依次递升，还百是依次递降，或稗者横向延伸，其昂方向就构成了市八场的趋势。所以傲，我们把上升趋败势定义为一系列爸依次上升的峰和佰谷；把下降趋势柏定义为一系列依唉次下降的峰和谷唉；把横向延伸趋爱势定义为一系列爱依次横向伸展的斑峰和谷。 柏拌、趋势具有三种扮方

27、向班我们所说的上升凹、下降、横向延稗伸三种趋势都是埃有充分的依据的白。许多人习惯上奥认为市场只有两按种趋势方向，要袄么上升，要么下耙降。但是事实上鞍，市场具有三个翱运动方向-上袄升、下降以及横鞍向延伸。仅就保耙守的估计来看，蔼至少有三分之一澳的时间，价格处罢在水平延伸的形瓣态中，属于所谓皑交易区间，所以爸，弄清楚这个区搬别颇为重要。这叭种水平伸展的状胺况表明，市场在扒一段时间内处于霸均衡状态，也就瓣是说，在上述价澳格区间中，供求皑双方的力量达到翱了相对的平衡。耙不过，虽然我们版把这种持平的市板场定义成横向延安伸趋势，但是更癌通俗的说法还是拌没有趋势。柏大多数技术工具半和系统在本质上百都是顺应趋

28、势的耙，其主要设计意俺图在于追随上升埃或下降 的市场般。当市场进入这背种持平的或者说啊没有趋势的白阶段时，它们通捌常表现拙劣，甚扳至根本不起作用伴。恰恰是在这种岸市场横向延伸的拔时期，趋势型投澳资者最易受挫折俺，而采用交易系爸统的人也蒙受着氨最大的损失。顾颁名思义，对顺应癌趋势系统来说，奥首先必须有趋势瓣可循，然后才能版施展功用。所以耙，失败的根源不把在系统本身，而把是在于投资者，颁是投资者操作错安误，把设计要求版在趋势市场条件敖下工作的系统，扳运用到没有趋势挨的市场环境之中安了。阿期货投资者有三安种选择-先买袄后卖（做多头）案、先卖后买（做氨空头）、或者拱暗手静观。当市场吧上升的时候，先稗买

29、后卖当然是上拔策。而在市场下啊跌的时候，第二暗种选择则是首选俺。顺理成章，逢稗到市场横向延伸拔的时候，第三个暗办法-拱手静坝观-通常是最跋明智的。拜昂、趋势具有三种班类型（规模）癌趋势不但具有三半个方向，而且通安常还可以划分为吧三种类型。这三百种类型就是主要背趋势、次要趋势碍和短暂趋势。实啊际上在市场上，翱从覆盖几分钟或跋数小时的非常短啊暂的趋势开始，俺到延续 50 版年乃至 100爸 年的极长期趋敖势为止，随时都氨有无数个大大小案小的趋势同时并笆存、共同作用。、趋势线奥所谓趋势线就是暗上涨行情中两个背以上的低点的连拌线以及下跌行情拌中两个以上高点扮的连线，前者被奥称为上升趋势线胺，后者被称为

30、下爱降趋势线。上升爱趋势线的功能在袄于能够显示出价扳格上升的支撑位安，一旦价格在波班动过程中跌破此澳线，就意味着行白情可能出现反转班，由涨转跌；下奥降趋势线的功能办在于能够显示出哎价格下跌过程中凹回升的阻力，一暗旦价格在波动中肮向上突破此线，安就意味着价格可澳能会止跌回涨。敖投资者在画趋势拜线时应注意以下鞍几点：哀I、趋势线根据按价格波动时间的傲长短分为长期趋碍势线、中期趋势办线和短期趋势线岸，长期趋势线应澳选择长期波动点皑作为画线依据，凹中期趋势线则是伴中期波动点的连岸线，而短期趋势隘线建议利用稗分钟或分钟扒线图的波动点岸进行连线。安II、画趋势线疤时应尽量先画出搬不同的实验性线拜，待价格变

31、动一爱段时间后，保留爱经过验证能够反稗映波动趋势、具巴有分析意义的趋疤势线。岸III、趋势线拌的修正。以上升肮趋势线的修正为艾例，当价格跌破跋上升趋势线后有胺迅速回到该趋势艾线上方时，应将般原使用的低点之哎一与新低点相连俺接，得到修正后疤的新上升趋势线氨，能更准确地反挨映出价格的走势斑。坝IV、趋势线不拜应过于陡峭，否癌则很容易被横向搬整理突破，失去版分析意义。在研搬判趋势线时，应奥谨防主力利用趋翱势线做出的陷板阱斑。一般来说，在百价格没有突破趋安势线以前，上升翱趋势线是每一次巴下跌的支撑，下半降趋势线则是价澳格每一次回升的靶阻力。价格在突靶破趋势线时，如埃果出现缺口，反坝转走势极可能出白现，

32、并且出现反澳转后价格走势有扳一定的力度。价霸格突破下降趋势扒线的阻力而上升暗时，一般需大成盎交量的配合，而拌价格向下突破上摆升趋势线时，成案交量一般不会放扒大，而是在突破案后几天内成交量八急剧放大。按（7）、观图论胺势、 价格形态氨研究这种酝酿时熬期及其预测性意斑义就是价格形态百所要解决的问题巴。那么，什么是巴价格形态呢？价笆格形态是股票或扮期货价格图上的坝特定图案或花样哀，它们具有预测芭性价值，我们可白以把它们分门别板类。白背、形态具有两个爸类别：反转型和蔼持续型矮价格形态有两种拌最主要的分类-碍-反转型形态和袄持续型形态。反袄转形态名符其实班，意味着趋势正哎在发生重要反转八；相反地，持续罢

33、形态显示市场很翱可能仅仅是暂时吧作一段时间的休捌整，把近期的超凹买或超卖状况调懊整一番，过后，白现存趋势仍将继跋续发展。关键是肮，必须在形态形扮成的过程中尽早凹判别出其所属类熬型。背交易量在所有价胺格形态中，都起瓣到重要的验证作袄用。在形势不明案时，研究一下与袄价格数据伴生的傲交易量形态，是搬判断当前价格形鞍态是否可靠的决白定性办法。绝大安多数价格形态各阿有其具体的测算哀技术，可以确定唉出最小价格目标碍。虽然这些目标罢仅仅是对下一步颁市场运动的大致罢估算，但仍有助案于投资者确定其熬报偿一风险比。、持续型形态稗持续型形态，包办括三角形、旗形班和三角旗形、楔绊形、以及矩形。邦这类形态通常反罢映出现

34、行趋势正阿处于休整状态，扮而不是趋势的反艾转，因此，通常熬被归纳为中等的碍或次要的形态，佰算不上主要形态埃。、反转形态背反转形态，包括吧单日（双日）反罢转、复合头肩型矮、三重顶（底）颁、双重顶（底）隘、头肩底、头肩扳顶、圆形顶。这暗类形态通常表示盎旧趋势结束，一凹个新的趋势形成把。对于趋势交易奥者来讲, 识别霸反转形态非常重埃要。一旦出现反爸转形态，趋势交唉易者应立即作出昂反向交易的决策板。 拌版、反转形态所共芭有的基本要素耙I、事先存在趋皑势的必要性般市场上确有趋势胺存在是所有反转按形态存在的先决氨条件。市场必需胺先有明确的趋势扮，然后才谈得上昂反转。在图表上熬，偶尔会出现一半些与反转形态相

35、柏像的图形，但是稗，如果事前并无板趋势存在，那么唉它便无物可反，盎因而意义有限。绊我们在辩识形态芭的过程中，正确背把握趋势的总体版结构，有的放矢挨地对最可能出现办一定形态的阶段疤提高警惕，是成拌功的关键。正因傲为反转形态事先白必须有趋势可反翱，所以它才具备颁了测算意义。绝岸大多数测算技术熬仅仅给出最小价把格目标。那么，昂反转的最大目标哀是多少呢？就是办事前趋势的起点奥，它的终点就是佰回到它的起点。傲如果市场发生过挨一轮主要的牛市皑，并且主要反转傲形态已经完成，艾就预示着价格向拜下运动的最大余百地便是 100案地回撤整个牛矮市。拜II、 重要趋皑势线的突破按即将降临的反转熬过程，经常以突翱破重要

36、的趋势线爱为其前兆。不过疤朋友们请记住，罢主要趋势线被突唉破，并不一定意哀味着趋势的反转坝。这个信号本身傲的意义是，原趋暗势正有所改变。百主要向上趋势线败被突破后，或许败表示横向延伸的安价格形态开始出安场，以后，随着傲事态的进一步发笆展，我们才能够埃把该形态确认为鞍反转型或连续型耙。在有些情况下扮，主要趋势线被凹突破同价格形态挨的完成恰好同步拌实现。 爱III、形态的巴规模越大，则随翱之而来的市场动哎作越大 爱这里所谓规模大巴小，是就价格形耙态的高度和宽度百而言的。高度标捌志着形态波动性熬的强弱，而宽度盎则代表着该形态挨从发展到完成所艾花费的时间的多凹寡。形态的规模拔越大-即价格霸在形态内摆动

37、的扳范围（高度）越艾大、经历的时间隘（宽度）越长-芭-那么该形态就哎越重要，随之而蔼来的价格运动的懊余地就越大。斑IV、顶和底的埃差别 白顶部形态与底部爱形态相比，顶傲的持续时间短绊但波动性更强。埃在顶部形态中，胺价格波动不但幅伴度更大，而且更搬剧烈，它的形成翱时间也较短。底八部形态通常具有氨较小的价格波动扒幅度，但耗费的把时间较长。正因罢如此，辨别和捕伴捉市场底部比捕班捉其顶部，通常安来得容易些。损把失也相应少些。瓣不过对喜欢压佰顶的朋友来说哎，尚有一点可资拜安慰，即价格通奥常倾向于跌快而拔升慢，因而顶部巴形态尽管难于对案付，却也自有其爱引人之处。通常癌，投资者在捕捉绊住熊市的卖出机凹会的时

38、候比抓住芭牛市的买入机会搬的时候，盈利快拔得多。事实上，霸一切都是风险与绊回报之间的平衡罢。较高的风险从摆较高的回报中获氨得补偿，反之亦奥然。顶部形态虽拜然很难捕捉，却氨也更具盈利的潜把力。昂V、交易量在验拜证向上突破信号伴时更具重要性埃交易量一般应该靶顺着市场趋势的绊方向相应地增长艾，这是验证所有唉价格形态完成与暗否的重要线索。碍任何形态在完成跋时，均应伴随着岸交易量的显著增版加。但是，在趋鞍势的顶部反转过碍程的早期，交易绊量并不如此重要伴。一旦熊市潜入靶，市场惯于因皑自重而下降。埃图表分析者当然案希望看到，在价败格下跌的同时，瓣交易活动也更为背活跃，不过，在搬顶部反转过程中般，这不是关键。

39、捌然而，在底部反疤转过程中，交易埃量的相应扩张，靶却是绝对必需的跋。如果当价格向啊上突破的时候，昂交易量形态并未疤呈现出显著增长熬的态势，那么，袄整个价格形态的邦可靠性，就值得跋怀疑了。袄（8）、跟势技俺术案癌、移动平均线：八定义 哎移动平均线这种奥技术指标，最富败灵活性，适用最扮广泛。因为它的把构造方法简便，邦而且它的成绩易背于定量地检验，把所以它构成了绝佰大部分顺应趋势鞍的自动交易系统氨的运作基础。 笆正如平均二拜字所指，它是最斑近 10 天收俺市价格的算术平叭均线。所谓移傲动，实质上就办是指我们在计算凹中，始终采用最懊近 10 天的傲价格数据。因此哎，被平均的数组爸（最近 10 隘天的收

40、市价格）俺随着新的交易日阿的更迭，逐日向罢前推移。在我们摆计算移动平均值爸时，最通常的做扮法是采用最近 翱10 天的收市奥价格。我们把新扒的收市价逐日地邦加入数组，而往氨前倒数的第 1澳1 个收市价则懊被剔去。然后，暗再把新的总和除敖以 10，就得半到了新的一天的把平均值（10 捌天平均值）。唉俺、移动平均线：懊具有滞后特点的敖平滑工具，移动碍平均线实质上是安一种追踪趋势的敖工具。其目的在版于识别和显示旧案趋势已经终结或按反转、新趋势正爸在萌生的关键契扳机。它以跟踪趋爸势的进程为己任把。碍移动平均线是一鞍种平滑工具。短氨期平均线对价格绊变化更加敏感，氨而长期移动平均傲线则迟钝些。在安某些市场上

41、，采瓣用短期移动平均般线更有利。而在袄另外的场合，长靶期平均线却能发隘挥所长。白摆、简单移动平均哎值按所谓简单移动平奥均值，即算术平凹均值，它最常用袄。拜班、线性加权移动背平均值搬为了解决上述权搬重问题，有人提罢出了线性加权艾移动平均值的俺概念。在这种算皑法中，如果以 扒10 天平均值把为例，那么，第百 10 天的收袄市价要乘以 1坝0，第 9 天氨乘以 9，第 搬8 天乘以 8挨，依此类推。这氨样，越靠后的收熬市价，权重越大班。在下一步计算疤中，我们把其总叭和除以上述乘数败的和（在本例中颁为 55：10敖98 疤1=55）。无懊论如何，线性加凹权平均值法依然氨没有解决第一个爱疑问，即它仅仅岸

42、包含平均值移动吧区间内的价格。俺鞍、移动平均线的瓣组合疤大部分分析者使佰用双移动平均线稗或三移动平均线鞍的组合。其中，邦各种平均值均由唉收市价算得。最斑常用的移动平均扮值天数为 5 哎天、10 天、袄20 天和 4凹0 天，或者是埃这些数字的某种靶变通（例如 4案 天、9 天、鞍18 天）。一昂个期货品种必定瓣会有一组最佳的吧移动平均线，选霸择最佳的移动平澳均线组合，需要敖计算机进行复杂靶的运算，目前一罢般的投资者很难邦做到。但是，投板资者可以对某一百期货品种的移动爸平均线组合进行矮比较、估计，选哀择适合自己的、奥优化的移动平均岸线组合。岸巴、 移动平均线伴的买卖原则案利用移动平均线翱买卖的方

43、法大致岸上有：凹第一、收市价高皑于平均线时买入敖；收市价低于平哀均线时卖出；澳第二、当市价由挨下而上，超越平暗均线时买入；当癌市价由上而下，摆跌破平均线时卖罢出；鞍第三、利用两条熬时间长短不同的板移动平均线买卖扮。当短期移动平碍均线由下而上，昂涨过长期移动平吧均线时买入；如把果短期移动平均凹线由上而下，跌安穿长期移动平均百线时卖出；阿第四、当收市价八高于短期、长期俺两条移动平均线翱时买入，当价位扮低于其中一条平澳均线时马上平仓哎；当收市价低于瓣短期、长期两条氨移动平均线时卖罢出，当价位高于佰其中一条平均线靶时立刻平仓等等盎。半利用移动平均线罢买卖的共同特点白是着重于基本走白势，不理会价格吧的一

44、时波动，缺瓣点是应变能力不癌行。（9）随机指标耙佰、什么是随机指坝标 芭当市场进入了无爸趋势阶段时，价敖格通常在一个区败间内上下波动，佰在这种情况下，癌绝大多数跟随趋阿势的分析系统都袄不能正常工作，熬而随机指标却独袄树一帜。因此，跋对技术型投资者埃来说，随机指标蔼对症下药，使他奥们能够从经常出绊现的无趋势市场暗环境中获利。班哎、随机指标的意班义扒随机指标必须附颁属于基本的趋势埃分析，从这个意搬义上说，它只是稗一种第二位的指白标。市场的主要捌趋势是压倒一切邦的，顺着它的方靶向交易这一原则疤具有重要意义。奥然而，在某些场氨合，随机指标也鞍有其特长。例如捌，在一场重要趋搬势即将来临时，跋随机指标分析

45、不叭仅用处不大，甚昂至可能使投资者白误入歧途。一旦捌市场运动接近尾唉声时，随机指标碍就极有价值了。吧般、随机指标最重啊要的三种用途安有三种情况，随啊机指标最具效用艾。这三种情况对爱绝大多数随机指熬标来说都是共同伴的。跋I、当随机指标鞍的值达到上边界隘或下边界的极限伴值时，最有意义稗。如果它接近上懊边界，市场处于把所谓的超买状癌态；如果它接胺近下边界，市场稗就处于所谓超巴卖状态。这两跋种读数都是警讯扳，表示市场趋势扮走得太远，开始板有些脆弱起来。阿II、当随机指邦标处于极限位置爸，并且随机指标邦与价格变化之间版出现了相互背离稗现象时，通常构艾成重要的预警信疤号。爱IV、如果随机坝指标顺着市场趋唉

46、势的方向穿越零罢线，可能是重要办的买卖信号。矮袄、几种随机指标罢随机指标有动力傲指数(MTM)白、变化速度指数傲(ROC)、摆啊动指数(OSC摆)、相对强弱指八数(RSI)、盎随机指数(K%绊D)、威廉指数芭(%R)等。现罢在介绍一些主要傲的随机指标。跋I、相对强弱指氨数(RSI) 板相对强弱指数是板反映市场气势强版弱的指标，它通疤过计算某一段时阿间内价格上涨时岸的合约买进量占袄整个市场中买进安与卖出合约总量熬的份额，来分析瓣市场超买和超卖坝情况及市场多空扳力量对抗态势，拔从而判断买卖时哀机。俺根据采样的天数皑可以计算多种 版RSI，如 6懊 日 RSI、稗12 日 RS阿I、24 日 拔RS

47、I。一般大隘多采用 6 日敖 RSI。RS艾I 的值在 0扳 到 100 哎之间。值越大，颁表明市场上卖气氨越弱、买气越强澳；值越小，说明癌市场上买气越弱埃，卖气越强。一捌般说，RSI 百值超过 75 癌或 80 为超艾买区，低于 2叭0 或 25 瓣为超卖区。奥通常将 RSI癌 值和移动平均笆线、K 线图等澳画在一起，以移哀动平均线或 K埃 线图观测市场哀趋势，以 RS疤I 值图分析市版场买卖双方力量稗对比的变动，相把互补充。使用 蔼RSI 值图的绊技术分析者最看疤重的是与 RS摆I 值图的背离办。当新的 RS案I 值低于前高疤点而价格线却创伴新高点时，表明哀上升趋势可能逆颁转，当 RSI爸

48、 降低到以前的澳低点时逆转便成奥定局。跌势逆转澳的判断相反。但袄是，运用相对强阿弱指数测市时，伴除了应注意背离阿走势外，还应注按意切不可因为相啊对强熬弱指数已进入超傲买超卖区便盲目稗入市。因为，在啊超买超卖区内，柏有时即使相对强阿弱指数的微幅波巴动，价位也可能白持续大涨或大跌板。也就是说，在矮一边倒的行暗情中，相对强弱扳指数可能失真。背 哎II、KD 线邦 版KD 线，是指翱以 K 线和 班D 线的组合变伴化来说明市场价板格变化的技术指颁标。K 值是当稗前收盘价处于当板期极点高价与低耙价差额的相对比盎例。比例高显示扮当前市价偏向靠斑近高价，比例低颁显示当前市价偏氨向靠近低价，通稗过水平变动的数

49、搬值，可以说明市蔼场内部动力的增蔼减情况。D值是哎累积极点高低价版差额，比较当前啊市价处于当期极熬点高低价差额的挨总和，然后再求佰出相对比例。将氨 K、D 值画叭在坐标图中，连拌点成线，就可得坝到 K 线、D颁 线。同相对强皑弱指数一样，随疤机指标的值介于哎 0-100，捌它们的变动同样爱可以反映市场买澳卖双方的力量对跋比。K、D 值阿越高，买气越盛巴，卖气越弱；相叭反则买气越弱，熬卖气越盛。K、般D 值达到 7癌0 或 75 岸以上时，市场处八于超买状态，低碍于 25 或 暗30 时，市场奥处于超卖状态。奥如果市场处于明罢显的涨势，它会按先带动 K 线颁上升，然后带动按 D 线；如果凹市场处

50、于显著的扮跌势，同样是先啊带动 K 线下昂跌，其次才是 邦D 线。当 K扳 线从下向上穿捌过 D 线时，熬特别是两线相交俺且上升时，证明耙市场走势向上，绊应买入合约，当拌 K 线从上向版下穿过 D 线哎时，特别是两线哎相交且下跌时，胺证明市场走势向耙下，应卖出合约懊。案III、指数平奥滑异同移动平均扳线（MACD）爱指数平滑异同移叭动平均线，是运霸用快速与慢速的瓣移动平均线聚合案与分离的特点，坝加以双重平滑运挨算，用以研判买板卖时机。它是对背中期行情趋势进芭行分析研判的一氨种常用辅助工具爱。在应用上应先爸算出短期移动平肮均线与长期移动俺平均线，再测量搬出这两个数值的氨差离值，即：短懊期移动平均

51、线之熬值长期移动平肮均线之值。在持绊续涨势中，短期癌移动平均线会在扮长期移动平均线叭之上，其间的正奥差离值（DI哎F）会越来越大瓣；反之在跌势中吧，负差离值（阿DIF）亦会增翱大。在行情开始败回转时，正或负柏差离值会缩小。拜（10）、神奇澳的数字与波浪、概述 捌人们通常说，十碍个分析师有十一翱种数浪方法。大案部分人都觉得艾叭略特波浪理论过矮于玄奥，难以把败握。1946 笆年，艾略特完成坝了关于波浪理论拔的集大成之作，靶自然法则-捌宇宙的秘密。叭你瞧！他的气魄疤有多大。艾略特搬坚信，他的波浪败理论是制约人类摆一切活动的普遍般自然法则的一部芭分。波浪理论的佰优点是，对即将瓣出现的顶部或底白部却能提

52、前发出拜警告信号，而传奥统的技术分析方敖法只有事后才能奥验证。挨艾略特认为，不稗管是股票还是商唉品价格的波动，办都与大自然的潮八汐，波浪一样，吧一浪跟着一波，半周而复始，具有袄相当程度的规律颁性，展现出周期叭循环的特点，任拜何波动均有迹有案循。靶因此，投资者可挨以根据这些规律唉性的波动预测价伴格未来的走势，坝在买卖策略上实白施适用。艾略特霸波浪理论对市场板运作具备了全方哀位的透视能力，昂从而有助于解释搬特定的形态为什矮么要出现，在何叭处出现，以及它哎们为什么具备如按此这般的预测意摆义等等问题。另敖外，它也有助于柏我们判明当前的瓣市场在其总体周翱期结构中所处的疤地位。搬波浪理论的数学袄基础，就是

53、菲波八纳奇在 13 啊世纪发现的一组案数列。菲波纳奇搬数列还是黄金分盎割、黄金矩形、背对数螺线的数学办基础，在音乐、邦艺术、建筑中，坝都有它们的影子安。矮哀、艾略特波浪理笆论的基本原理败波浪理论具有三昂个重要方面-澳形态、比例和时摆间，其重要性依啊上述次序等而下埃之。所谓形态，拌指波浪的形态或扳构造，这是波浪胺理论最重要的部笆分。而比例分析稗是指，通过测算爱各个波浪之间的半相互关系，来确碍定回撤点和价格绊目标。最后一方癌面是时间，各波艾浪之间在时间上巴也相互关联，我矮们可以利用这种奥关系来验证波浪扳形态和比例。稗艾略特理论主要疤应用在股价指数叭，特别是道?琼傲斯工业股票指数跋的分析上的。在扒波浪理论最基本败的形式是，股票奥市场遵循着一种翱周而复始的节律熬，先是 5 浪败上涨，随之有 办3 浪下跌。 扒如下图所示的，凹是一个完整的周百期。数一数其中爱波浪的数目，那败么，一个完整的爸周期包含 8 板浪-5 浪上熬升，3 浪下降拜。在周期的上升唉阶段，每一浪均哀以数字编号。1袄 浪、3 浪和吧 5 浪是上升癌浪，称为主浪，捌而 2 浪和 笆4 浪的方向与搬上升趋势的方向安相反，因为 2稗 浪