企业筹资中的税务筹划分析

1、扳浅谈企业筹资中叭的税务筹划凹简介：颁税务筹划是企肮业用足用好税务埃政策的新课题，唉在新形势下企业班作为纳税人，熟懊悉了解税法及财俺务会计制度，用罢足用好税务政策办，运用税法上的翱优惠政策为企业哎创造经济效益。瓣税收已成为现代碍经济生活中的一班个热点。不论是案企业法人还是自凹然人，只要发生澳有应税行为就要昂依法纳税。税收白筹划是企业用足拔用好税务政策的摆新课题，在新形背势下企业作为纳拜税人，熟悉了解稗税法及财务会计熬制度，用足用好爸税务政策，运用爸税法上的优惠政笆策为企业创造经鞍济效益。罢一、资金筹哀集的税务筹划邦（一）根据皑资本结构所作的瓣税务筹划皑对任何一个伴企业来说，筹资啊是其进行一系列

2、艾经营活动的先决版条件。不能筹集氨到一定数量的资耙金，就不能取得柏预期的经济效益扒。筹资作为一个癌相对独立的理财吧活动，其对企业绊经营理财业绩的哎影响，主要是通捌过资本结构的变皑动而发生作用的俺。因而，分析筹俺资中的纳税筹划哎时，应着重考察隘两个方面：资本捌结构的变动究竟碍是怎样对企业业把绩和税负产生影凹响的；企业应当按如何组织资本结罢构的配置，才能袄在节税的同时实耙现所有者税后收皑益最大化的目标案。笆资本结构是奥由筹资方式决定芭的，不同的筹资靶方式，形成不同叭的税前、税后资背金成本。筹资决傲策的目标不仅要白求筹集到足够数埃额的资金，而且芭要使资金成本最哎低。由于不同筹巴资方案的税负轻唉重程度

3、往往存在胺差异，这便为企岸业在筹资决策中般运用税收筹划提笆供了可能。企业绊经营活动所需资熬金，通常可以通败过从银行取得长癌期借款、发生债翱券、发行股票、败融资租赁以及利拔用企业的保留盈熬余等途径取得。八下面比较各种筹皑资方式的筹资成傲本，为企业选择鞍筹资方案提供参安考。懊1.几种筹俺资方式的资金成笆本分析。半（1）长期吧借款成本。长期跋借款指借款期在板1年以上的借款盎，如购建固定资蔼产或者无形资产稗这种大规模的支埃出就需要长期借癌款来帮助完成。背其成本包括两部吧分，即借款利息鞍和借款费用。一坝般来说，借款利颁息和借款费用高懊，会导致筹资成唉本高，但因为符跋合规定的借款利瓣息和借款费用可斑以计入

4、税前成本爱费用扣除或摊销笆，所以能起到抵摆税作用。例如，拜某企业取得5年板期长期借款20爸0万元，年利率摆11%，筹资费笆用率0.5%，颁因借款利息和借白款费用可以计入绊税前成本费用扣拜除或摊销，企业胺可以少缴所得税半36.63万元吧。哀（2）债券罢成本。发行债券颁的成本主要指债拜券利息和筹资费拜用。债券利息的佰处理与长期借款版利息的处理相同拔，即可以在所得班税前扣除，应以澳税后的债务成本瓣为计算依据。例扒如，某公司发生爸总面额为200奥万元5年期债券邦，票面利率为1暗1%，发生费用霸率为5%，由于搬债券利息和筹资凹费用可以在所得摆税前扣除，企业八可以少缴所得税百39.6万元。熬若债券溢价或折

5、昂价发行，为更精吧确地计算资本成巴本，应以实际发跋生价格作为债券澳筹资额。耙（3）留存百收益成本。留存捌收益是企业缴纳败所得税后形成的班，其所有权属于般股东。股东将这拔一部分未分派的敖税后利润存于企柏业，实质上是对矮企业追加投资。瓣如果企业将留存般收益用于再投资懊，所获得的收益凹率低于股东自己哎进行另一项风险般相似的投资所获凹的收益率，企业白就应该将留存收般益分派给股东。伴留存收益成本的昂估算难于债券成摆本，这是因为很柏难对企业未来发暗展前景及股东对奥未来风险所要求安的风险溢价做出跋准确的测定。由唉于留存收益是企斑业所得税后形成按的，因此企业使岸用留存收益不能班起到抵税作用，袄也就没有节税金袄

6、额。版（4）普通巴股成本。企业发办行股票筹集资金佰，发行股票的筹把资费用较高，在啊计算资本成本时奥要考虑筹资费用哀。例如，某公司拌发行新股票，发绊行金额100万暗元，筹资费用率哀为股票市价的1败0%，企业发行爸股票筹集资金，唉发行费用可以在芭企业所得税前扣般除，但资金占用拌费即普通股股利捌必须在所得税后袄分配。该企业发八行股票可以节税疤10010%盎33%=3.矮3（万元）瓣2.筹资成靶本分析的注意问熬题。企业筹集的唉资金，按资金来绊源性质不同，可拜以分为债务资本扮与权益资本。债袄务资本需要偿还挨，而权益资本不皑需要偿还，只需傲要在有嬴利时进挨行分配。通过贷颁款、发行债券筹袄集的资金属于债爸务

7、资本，留存收拜益、发行股票筹爱集的资金属于权版益资本。根据以癌上筹资成本的分芭析，企业在融资昂时应考虑（1）百债务资本的筹集瓣费用和利息可以靶在所得税前扣除癌；而权益资本只耙能扣除筹集费用翱，股息不能作为暗费用列支，只能拜在企业税后利润邦中分配。因此，叭企业在确定资本艾结构时必须考虑熬债务资本的比例半，通过举债方式艾筹集一定的资金案，可以获得节税跋利益。（2）纳鞍税人进行筹资筹癌划，除了考虑企邦业的节税金额和斑税后利润外，还罢要对企业资本结奥构通盘考虑。比败如过高的资产负叭债率除了会带来奥高收益外，还会八相应加大企业的艾经营风险。 摆3.根据资本结肮构所作的税务筹袄划。一般来说，隘企业以自我积

8、累邦方式（留存收益巴）筹资所承担的挨税收负担要重于败向金融机构贷款版所承担的税收负巴担，贷款融资所哎承担的税收负担凹要重于企业间拆岸借所承担的税收吧负担，企业间拆摆借资金的税收负半担要重于企业内坝部集资的税收负哎担。这是因为从邦资金的实际拥有鞍或对资金风险负坝责的角度看，自坝我积累方法最大扳，企业内部集资般入股方法最小。斑因此，它们承担盎的税负也就相应安地随之变化。从挨纳税筹划角度看罢，企业内部集资把和企业之间拆借熬资金方式产生的敖效果最好，金融半机构贷款次之，傲自我积累（留存佰收益）方法效果昂最差。这是因为哀通过企业的内部佰融资和企业之间耙拆借资金，这两搬种融资行为涉及阿到的人员和机构安较多

9、，容易寻求版降低融资成本、昂提高投资规模效凹益的途径。金融柏机构贷款次之，搬但企业仍可利用扮与金融机构特殊昂的业务联系实现伴一定规模的减轻败税负的目的。自把我积累（留存收斑益）方式由于资邦金的占有和使用俺融为一体，税收芭难以分割或抵销坝，因而难于进行扒纳税筹划。矮以下仅以负奥责筹资与权益筹白资（即发行股票叭）为例，对不同百筹资方案的税负岸影响加以比较。哀企业的资金来源傲除资本金外，主摆要就是负债，具安体又包括长期负爱债和短期负债两坝种。其中长期负唉债与资本的构成巴关系，通常称之懊为资本结构。资斑本结构，特别是般负债比率合理与澳否，不仅制约着白企业风险、成本叭的大小，而且在搬相当大的程度上八影响

10、着企业的税爱收负担以及企业搬权益资本收益实拌现的水平。负债吧融资的财务杠杆懊效应主要体现在靶节税及提高权益凹资本收益率（包罢括税前和税后）背等方面。其中节拌税功能反映为负摆债利息计入财务搬费用抵减应税所肮得额，从而相对靶减少应纳税额。矮在息税前收益（俺支付利息和所得靶税前的收益）不矮抵于负债成本总癌额的前提下，负巴债比率越高，额般度越大，其节税搬效果就越显著。跋当然，负债最重按要的杠杆作用在叭于提高权益资本叭的收益水平及普拌通股的每股盈余扒（税后）方面。罢这从下式得以反岸映：权益资本收暗益率（税前）=艾息税前投资收益俺率+负债/权益懊资本 （息税前埃投资收益率-负扳债成本率）。凹上式可以看哀出

11、，只要企业息翱税前投资收益率傲高于负债成本率佰，增加负债额度蔼，提高负债比重傲，就会带来权益班资本收益水平提爱高的效应。应当吧明确的是，这种瓣分析仅是基于纯半理论意义，而未稗考虑其他的约束佰条件，尤其是风皑险因素及风险成佰本的追加等。因佰为随着负债比率爱的提高，企业的凹财务风险及融资翱的风险成本必然艾相应增加，以致懊负债的成本水平靶超过了息税前投佰资收益率，从而案使负债融资呈现霸出负杠杆效应，拜即权益资本收益盎率随着负债额度邦、比例的提高而哎下降，这也正是肮上述所提出的实矮现节税效果必须啊是建立于“息税岸前投资收益率不凹低于负债成本率傲”前提的立意所奥在。霸（二）筹资扳中纳税筹划的一爱些特殊问

12、题爸1.租赁的败纳税筹划。租赁拜作为一种特殊的柏筹资方式，在市埃场经济中的运用捌日益广泛。租赁斑过程中的纳税筹案划，对于减轻企按业税负具有重要盎意义。对承租人挨来说，租赁既可暗避免因长期拥有吧机器设备而承担氨资金占用和经营凹风险，又可通过斑支付租金的方式罢，冲减企业的计按税所得额，减轻挨所得税税负。对柏出租人来说，出巴租既可免去为使绊用和管理机器所皑需的投入，又可吧以获得租金收入敖。此外，机器设版备租金收入按5伴%缴纳营业税，坝其税收负担较之瓣其销售收入缴纳爱的增值税为低。扮当出租人与承租斑人同属一个企业鞍集团时，租赁可唉使其直接、公开叭地将资金从一个靶企业转给另一个昂企业，从而达到爸转移收入

13、与利润翱、减轻税负的目暗的。另外，租赁盎发生的节税效应癌，并非只能在同巴一利益集团内部扳实现，即使在专捌门租赁公司提供罢租赁设备的情况奥下，承租人仍可拔获得减轻税负的袄好处。租赁还可案以使承租者及时哀开始正常的生产叭经营活动，并获蔼得收益。百2.筹资利按息的纳税筹划。班按现行财务制度案规定，企业筹资盎的利息支出，凡败在筹建期间发生霸的，计入开办费般，自企业投产营懊业起，按照不短颁于五年的期限分耙期摊销；在生产瓣经营期间发生的疤，计入财务费用败。其中，与购建瓣固定资产或者无巴形资产有关的，案在资产尚未交付按使用或者虽已交八付使用，但尚未阿办理后竣工决算矮以前，计入购建氨资产的价值。众坝所周知，财

14、务费疤用可以直接冲抵跋当期损益，而开佰办费和固定资产办、无形资产价值肮则须分期摊销，疤逐步冲减当期损霸益。因此，为了败实现纳税筹划，熬企业应尽可能加伴大筹资利息支出靶计入财务费用的盎份额，缩短筹建澳期和资产的购建拜周期。 傲二、税务筹划注败意问题及发展前坝景疤（一）税务靶筹划的注意问题靶目前，我国哀企业在进行税收办筹划时，要特别办注意两个问题。爱1.税务筹百划活动必须合法版及时。我国税制岸建设还不很完善办，税收政策变化爸较快，纳税人必邦须通晓税法及会靶计财务制度，充败分利用税务政策霸与会计财务制度蔼的差别，如何将岸前后者结合起来扒，在利用某项政叭策规定筹划时，袄应对政策变化可败以产生的影响进案

15、行预测，防范筹袄划的风险。原来氨是税收筹划，政罢策变化后可能被柏认定是偷税，所安以，目前税收筹扮划的重点应是用佰足用好现有的税邦收优惠政策，让哎税收优惠政策尽拔快到位，这个空吧间非常大。许多鞍纳税人对有些税熬收优惠政策还不叭了解，有些政策俺还没有被完全利白用。我们对税收拌优惠政策的应用岸必须有紧迫感，艾否则，有些税收败优惠政策过一段霸时间就取消了。哎2 企业进隘行税务筹划必须板坚持经济原则。百企业进行税收筹癌划，最终目标是拌为了实现合法节八税增收，提高经跋济效益。但企业耙在进行税收筹划般及筹划付诸实施癌的过程中，又会傲发生种种成本，傲因而企业在进行稗税收筹划时，必败须先对预期收入背与成本进行对比敖，只有在预期收鞍益大于其成本时板，筹划方案才可胺付诸实施，否则按会得不偿失。此盎外，企业在进行柏税收筹划时，不罢能只注重某一纳拜税环节中个别税跋种的税负高低，矮而要着眼于整体摆税负的轻重