碳中和背景下造纸行业集中度或进一步提高

1、目录索引 HYPERLINK l _TOC_250013 一、造纸观点：碳中和背景下，造纸行业集中度将进一步提升 6 HYPERLINK l _TOC_250012 二、浆价涨势趋缓，浆纸系价格高位震荡 8 HYPERLINK l _TOC_250011 （一）行业：2020 年 12 月产量同比增长 5% 8 HYPERLINK l _TOC_250010 （二）价格：原材料价格涨速趋缓，浆纸系价格延续上涨，下半月价格高位震荡 8 HYPERLINK l _TOC_250009 （三）库存：包装纸企库再次上升，社库仍处偏高水平 13 HYPERLINK l _TOC_250008 （四）盈利

2、能力：白卡纸盈利能力仍维持高位 16 HYPERLINK l _TOC_250007 （五）进出口：包装纸进口量增速大幅放缓 18 HYPERLINK l _TOC_250006 三、行业新闻 21 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）白板纸纸价上涨趋缓 21 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）纸价开始回落，泉州玖龙宣布将停机检修 22 HYPERLINK l _TOC_250003 （三）生活用纸“三巨头”宣布涨价，高企浆价已传至下游 22 HYPERLINK l _TOC_250002 （四）博汇纸业 2020 年净利增长 523%，产销量均突破 30

3、0 万吨 22 HYPERLINK l _TOC_250001 （五）湘、鄂、粤三省印协组织召开印刷纸张涨价专题研讨会：提出反垄断等七点建议 22 HYPERLINK l _TOC_250000 四、风险提示 23图表索引图 1：碳达峰是碳排放量由增转降的拐点 6图 2：碳中和内涵 6图 3：全球变暖趋势在持续 7图 4：联合国应对气候变化的历史表述 7图 5：2016 年至 2020 年湖北碳交易中心历年累加成交额（单位：亿元） 7图 6：机制纸及纸板累计产量同比增速 8图 7：白卡纸价格波动情况（元/吨） 9图 8：白板纸价格波动情况（元/吨） 9图 9：瓦楞纸价格波动情况（元/吨） 10

4、图 10：箱板纸价格波动情况（元/吨） 10图 11：节后文化纸价格加速上涨（元/吨） 10图 12：木浆价格快速上涨（元/吨） 11图 13：美元兑人民币平均汇率波动情况（元/美元） 11图 14：纸浆期货SP 持续上涨（元/吨） 11图 15：溶解浆、棉花、黏胶短纤的价格波动情况 12图 16：国废黄板纸价格小幅回落（元/吨） 12图 17：21 年 3 月主要包装纸种企库均有上升（千吨） 13图 18：瓦楞纸社会库存量处偏高位置（千吨） 13图 19：白卡纸社会库存量小幅减少（千吨） 13图 20：箱板纸社会库存量处偏高位置（千吨） 14图 21：白板纸社会库存量小幅减少（千吨） 14图

5、 22：双胶纸企业库存量持续下降（千吨） 14图 23：双铜纸企业库存量小幅回升（千吨） 14图 24：双胶纸社会库存量处偏高位置（千吨） 15图 25：双铜纸社会库存量处偏高位置（千吨） 15图 26：生活用纸企业库存量处历史低位（千吨） 15图 27：生活用纸社会库存量小幅增加（千吨） 15图 28：青岛港纸浆库存维持高位（千吨） 16图 29：欧洲港木浆库存情况（千吨） 16图 30：白卡纸吨毛利波动情况（元/吨） 17图 31：白板纸吨毛利波动情况（元/吨） 17图 32：瓦楞纸吨毛利波动情况（元/吨） 17图 33：箱板纸吨毛利波动情况（元/吨） 17图 34：双胶纸吨毛利波动情况（

6、元/吨） 18图 35：双铜纸吨毛利波动情况（元/吨） 18图 36：箱板纸单月进口量（千吨） 19图 37：箱板纸单月进口额（百万美元） 19图 38：箱板纸进口依存度（%） 19图 39：瓦楞纸单月进口量（千吨） 19图 40：瓦楞纸单月进口额（百万美元） 20图 41：瓦楞纸进口依存度（%） 20图 42：白板纸单月进口量（千吨） 20图 43：白板纸单月进口额（百万美元） 20图 44：白板纸进口依存度（%） 21图 45：白卡纸单月进口量（千吨） 21图 46：白卡纸单月进口额（百万美元） 21图 47：白卡纸进口依存度（%） 21一、造纸观点：碳中和背景下，造纸行业集中度将进一步提

7、升根据广发证券策略组2021年2月9日报告：擎画“碳中和”主题投资愿景中曾详细阐述什么是碳达峰与碳中和。2020年9月，我国向国际社会宣布，将提高国家自主贡献力度，力争于2030年前二氧化碳排放达到峰值，2060年前实现碳中和。什么是碳达峰、碳中和？碳达峰非“攀高峰”，碳中和重“碳平衡”。（1）碳达峰代表年度二氧化碳排放量达到历史最高值，随后经历平台期进入持续下降的过程，是二氧化碳排放量由增转降的拐点。然而碳达峰并非攀高峰，而是在拉低峰位的基础上达到合理排放峰值。（2）“碳中和”强调碳排放与碳去除实现平衡，即在一定时间内通过节能减排、植树造林等途径，抵消所产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零

8、排放”。图1：碳达峰是碳排放量由增转降的拐点图2：碳中和内涵 数据来源：广发证券：擎画“碳中和”主题投资愿景，数据来源：广发证券：擎画“碳中和”主题投资愿景，“碳中和”目标提出背后的最直接来源是全球气候远期目标，即21世纪末全球升温不超过1.5。世界气象组织最新气候预测指出全球平均气温将持续上升，未来五年后或将比工业化前水平升高至少1。全球气候变暖带来冰层融化、海平面上升、海洋过热和更频繁极端天气等气候风险。据2020年全球风险报告，气候问题应对失败位居影响深远的全球风险首位。回顾联合国历年全球气候治理议题可以发现，“碳中和”将是全球中长期气候指导方向。1992年联合国气候变化框架公约出台，成

9、为首个应对全球气候变暖的国际公约。此后联合国气候变化大会多次召开，达成京都议定书、哥本哈根协定等重要协定。2015年巴黎协定提出到本世纪末将全球气温升幅控制在 2内，并尽力不超过1.5，2018年联合国发布全球升温1.5特别报告再强调1.5控温目标。图3：全球变暖趋势在持续图4：联合国应对气候变化的历史表述 数据来源：中国气候变化蓝皮书(2020)，广发证券：擎画 “碳中和”主题投资愿景，（相对于 1850-1900 年平均值）数据来源：Wind，广发证券：擎画“碳中和”主题投资愿景，2011年10月国家发展改革委印发关于开展碳排放权交易试点工作的通知，批准北京、上海、天津、重庆、湖北、广东和

10、深圳等七省市开展碳交易试点工作。我国采用了一种基于碳强度（单位GDP排放量）而不是绝对排放量作为上限的方式，并已经在电力行业和其他行业推广试点。根据中国环境报和中国环联网的数据，自2014年4月试点正式开市以来，湖北碳市场到目前已经历5个履约周期。截至今年1月，湖北碳市场配额共成交3.56亿吨，成交总额83.56亿元，碳市场交易规模始终保持全国前列，企业交易参与率和履约率连续5年100%，交易连续性、市场开户数、引进社会资金量等指标均居全国首位，纳入企业通过碳市场获取收益超过6亿元。图5：2016年至2020年湖北碳交易中心历年累加成交额（单位：亿元）908070605040302010020

11、162017201820192020历年累积成交总额数据来源：武汉市地方金融工作局，注：数据为湖北碳排放权交易中心成立以来至当年累计额，2016 年之前数据暂无什么是碳交易与碳汇？1997年12月于日本京都通过了京都议定书，把市场机制作为解决二氧化碳为代表的温室气体减排问题的新路径，即把二氧化碳排放权作为一种商品，从而形成了二氧化碳排放权的交易，简称碳交易。碳汇是指通过植树造林、植被恢复等措施，吸收大气中的二氧化碳的过程、活动或机制。碳交易市场即将上线。据上海证券报报道，今年我国碳交易市场将正式建成。2021年6月底前将上线的全国碳排放权交易市场将主要包括两个部分，交易中心将落地上海，碳配额登

12、记系统将设在湖北武汉。随着交易市场的落成，我国的碳排放交易市场首个履约周期（截止到2021年12月31日）正式启动，涉及2225家发电行业的重点排放单位。碳中和背景下，利好自备电汽水平高、拥有自有林地的造纸企业，行业集中度将进一步抬升。在碳中和背景下，预计造纸企业新增自备电厂、蒸汽厂的难度与成本将增加，同时倒逼企业增加环保支出，预计各纸种中小产能将进一步出清，行业集中度提升。另一方面，林地作为浆纸产业链最上游，产业重要性将进一步凸显，拥有上游林地资源的造纸企业或可获得通过交易碳汇，获得新业务的发展。二、浆价涨势趋缓，浆纸系价格高位震荡（一）行业：2020 年 12 月产量同比增长 5%机制纸及

13、纸板产量情况：根据万德资讯，机制纸及纸板2020年12月当月产量达1209.9万吨，同比增长4.5%；2020年累计产量12701万吨，同比增长1.5%。造纸传统旺季，需求旺季持续推动行业回暖。50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%图6：机制纸及纸板累计产量同比增速产量:机制纸及纸板:累计同比（统计局公布的可比口径）产量:机制纸及纸板:累计同比（根据产量直接计算得出）数据来源：Wind、（二）价格：原材料价格涨速趋缓，浆纸系价格延续上涨，下半月价格高位震荡原材料价格涨速趋缓，浆纸系价格延续上涨，下半月价格高位震荡。以木浆

14、为主要原料的白卡纸行业集中度在各类包装纸中处于相对较高水平，2019年年底行业受集中度大幅提升的预期影响，价格持续上涨，行业盈利能力改善明显。以废纸为主要原料的白板纸、箱板纸、瓦楞纸行业集中度相对较低，但也受下游需求的持续改善，价格略有上涨。近期受益于原材料价格上行，浆纸系包装纸价格上涨或超预期。我们认为2021年是白卡纸行业竞争格局大幅改善的第一个完整年份，根据我们 2020年12月13日发布的2021年轻工行业投资策略：龙头强者恒强，机遇星罗棋布中表示：2021年共有亚太纸业、联盛纸业、广西金桂、广西太阳与广西恩索投产白卡纸产能，合计515万吨，造纸行业投产存在不确定性，预计实际投产将少于

15、 515万吨，同时，从时间上来看，行业新增产能于21年三季度后逐渐投出，因此预计上半年白卡纸价格仍将维持在较高水平。白卡纸、白板纸、瓦楞纸、箱板纸价格情况：白卡纸：当前白卡纸出厂均价为9838元/吨，3月均价9612元/吨，2月均价7977元/吨，3月环比上涨1635元/吨，涨幅为20.49%；白板纸：当前白板纸出厂均价为5668元/吨，3月均价5740元/吨，2月均价5375元/吨，3月环比上涨365元/吨，涨幅为6.79%；瓦楞纸：当前瓦楞纸出厂均价为3870元/吨，3月均价4159元/吨，2月均价4108元/吨，3月环比上涨51元/吨，涨幅为12.41%；箱板纸：当前箱板纸出厂均价为49

16、93元/吨，3月均价5096元/吨，2月均价4910元/吨，3月环比上涨186元/吨，涨幅为37.88%。图7：白卡纸价格波动情况（元/吨）图8：白板纸价格波动情况（元/吨）12,00010,0008,0006,0004,0002,0000白卡纸价格7,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00白板纸价格数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、图9：瓦楞纸价格波动情况（元/吨）图10：箱板纸价格波动情况（元/吨）7,000.006,000.005,000.007,000.006,000.005,000.004,000.0

17、04,000.003,000.002,000.001,000.000.00瓦楞纸价格3,000.002,000.001,000.000.00箱板纸价格数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、原材料价格+需求修复驱动，双铜纸和双胶纸价格上涨，预计随着党建需求的放量，价格维持在较高水平。文化纸周期波动相对较小，行业产能集中度高，今年以来，相较于 1 月文化纸需求偏淡，2 月以来随着中小学校陆续开学以及春节返工增厚需求，另外纸浆价格快速攀升，文化纸价格出现上涨。根据卓创资讯，双胶 纸、双铜纸 3 月价格涨幅分别达 19.6%、19.0%，较 2 月涨幅加速。同时，预计后续党建需求逐渐放量，支撑文化纸

18、淡季不淡，价格维持在较高水平。图11：节后文化纸价格加速上涨（元/吨）8,500.008,000.007,500.007,000.006,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.002015/9/142015/12/142016/3/142016/6/142016/9/142016/12/142017/3/142017/6/142017/9/142017/12/142018/3/142018/6/142018/9/142018/12/142019/3/142019/6/142019/9/142019/12/142020/3/142020/6/14

19、2020/9/142020/12/143,500.00双胶纸价格双铜纸价格数据来源：卓创资讯、原材料方面，木浆价格涨速趋缓。根据卓创资讯，当前木浆价格为7050元/吨，3月均价7188元/吨，2月均价6807元/吨，涨幅为 5.6%，浆价涨速趋缓，但前期推涨因素并未消除，预计短期仍将维持在较高水平。人民币小幅升值。根据万德资讯，2020年初美元兑人民币6.9左右，2021年3月美元兑人民币6.51，人民币继续升值。我国木浆进口依存度高，人民币升值将有利于造纸企业。图12：木浆价格快速上涨（元/吨）图13：美元兑人民币平均汇率波动情况（元/美元）8,000.007,000.006,000.005

20、,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00木浆价格7.207.006.806.606.406.206.005.80数据来源：卓创资讯、数据来源：Wind、图14：纸浆期货SP持续上涨（元/吨）8,000.007,500.007,000.006,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.00数据来源：Wind、受益于纺服景气度的抬升，1月以来溶解浆、粘胶短纤价格普遍上涨，棉花价格指数3月小幅下跌。根据万德咨询，3月溶解浆内盘均价为7,882.61元/吨，较2月上涨9.5%；粘胶短纤1.5D均价为15561元

21、/吨，较2月上涨7.1%；中国棉花价格指数328为15947.9/吨，较2月底下跌0.3%。图15：溶解浆、棉花、黏胶短纤的价格波动情况9,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0005,5005,00018,00017,00016,00015,00014,00013,00012,00011,00010,0009,0002016/012016/032016/052016/072016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/1120

22、19/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/038,000CCFEI价格指数：溶解浆内盘CCFEI价格指数：粘胶短纤1.5D（右）中国棉花价格指数：328（右）数据来源：Wind、国废价格小幅回落。根据万德咨询，当前国废黄板纸收购价为2100元/吨，3月均价为2233元/吨，2月均价2430元/吨，环比下跌8.1%。受国废下跌影响，废纸系纸品价格上涨均不足预期。我们预计随着2021年外废全部禁止进口，国废价格将继续上行。同时外废纤维长于国废，因此长纤废

23、纸短缺或将推动废纸系成品纸的结构性涨价，预计高强箱瓦纸的价格弹性将强于整体。图16：国废黄板纸价格小幅回落（元/吨）3,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00数据来源：卓创资讯、（三）库存：包装纸企库再次上升，社库仍处偏高水平3月包装纸企库整体回升，社库仍处偏高位置。受海内外疫情影响，2020年上半年箱板、瓦楞等包装类纸种库存持续上行。Q4以来随着需求持续好转，企业库存当前已降至正常水平。受开学、返工潮结束影响，需求有所降低，主要包装纸企库均小幅上升。社库方面，白板纸则处于历史偏低水平，而瓦楞纸、箱板纸和白卡纸则整体仍处

24、于历史偏高水平，其中，瓦楞纸和箱板纸出现小幅下降。图17：21年3月主要包装纸种企库均有上升（千吨）160014001200100080060040020002015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/01白板纸白卡纸箱板纸瓦楞纸数据来源：卓创资讯、图18：瓦楞纸社会库存量处偏高位置（千吨）图19：白卡纸社会库存量小幅减少（千吨）140012001000800600400200016001400120010008006004002000 瓦楞社库白卡社库数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、图20：箱板纸社会库存量处偏高位置（千吨）图21：白

25、板纸社会库存量小幅减少（千吨）2500200015001000500016001400120010008006004002000 箱板纸社库白板纸社库数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、3月双胶纸企库和社库持续下降，双铜纸、生活用纸企库和社库均小幅上升升。受海内外疫情影响，2020年上半年双铜纸、双胶纸等文化类纸种库存迅速上行。Q4以来随着需求持续好转，企业库存当前已降至正常水平。社库方面，文化纸类小幅增加，整体仍处于历史偏高水平，生活用纸出现小幅回升。图22：双胶纸企业库存量持续下降（千吨）图23：双铜纸企业库存量小幅回升（千吨）10009008007006005004003002001

26、0006005004003002001000双胶纸企库双铜纸企库数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、图24：双胶纸社会库存量处偏高位置（千吨）图25：双铜纸社会库存量处偏高位置（千吨）1800160014001200100080060040020001400120010008006004002000双胶纸社库双铜纸社库数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、图26：生活用纸企业库存量处历史低位（千吨）图27：生活用纸社会库存量小幅增加（千吨）1000900800700600500400300200100016001400120010008006004002000 生活用纸企库生活用纸社库数

27、据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、纸浆港口库存仍处较高水平。根据万德资讯，截止2021年2月，青岛港纸浆库存为1010万吨，环比增加19.5%。截止2021年2月28日，欧洲港木浆库存为1255万吨，环比小幅下降1.08%。图28：青岛港纸浆库存维持高位（千吨）14001200100080060040020002017/012018/012019/012020/012021/01青岛港纸浆库存库存数据来源：Wind、图29：欧洲港木浆库存情况（千吨）2,500.002,000.001,500.001,000.00500.002016/012016/032016/052016/072016/

28、092016/112017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/010.00数据来源：卓创资讯、（四）盈利能力：白卡纸盈利能力仍维持高位白卡纸盈利能力达历史最高水平、白板纸盈利能力处于高位且持续上行。白卡纸：根据卓创资讯，当前白卡纸毛利为4074元/吨，3月平均毛利 3750元/吨，2月平均毛利26

29、02元/吨，3月环比上升1147元/吨，增幅为44.1%。3月平均毛利率39.0%，2月平均毛利率32.6%，环比上升6.8%；白板纸：根据卓创资讯，当前白板纸毛利为1989元/吨，3月平均毛利 1921元/吨，3月平均毛利1551元/吨，3月环比上升370元/吨，增幅为23.9%。3月平均毛利率33.5%，2月平均毛利率28.9%，环比上升4.6%。图30：白卡纸吨毛利波动情况（元/吨）图31：白板纸吨毛利波动情况（元/吨）2600210016001100600100-40025002000150010005000数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、箱板瓦楞纸盈利能力上行。瓦楞纸：当前瓦

30、楞纸毛利为648.7元/吨，3月平均毛利599.18元/吨，2月平均毛利522元/吨，2月环比上升77元/吨，增幅为14.7%。3月平均毛利率14.4%， 2月平均毛利率12.7%，环比上升1.7%；箱板纸：当前箱板纸毛利为1096元/吨，3月平均毛利982元/吨，2月平均毛利723元/吨，2月环比上升259元/吨，增幅为35.8%。3月平均毛利率19.3%，2月平均毛利率14.8%，环比上升4.5%。图32：瓦楞纸吨毛利波动情况（元/吨）图33：箱板纸吨毛利波动情况（元/吨）300030002500250020002000150015001000100050050000数据来源：卓创资讯、数

31、据来源：卓创资讯、原材料价格上行，文化纸需求于3月显著上涨，盈利能力明显提升；预计随后成品纸价格继续上行，盈利能力有望进一步提升。双胶纸：当前双胶纸毛利为970元/吨，3月平均毛利892元/吨，2月平均毛利215元/吨，1月环比上升676元/吨，增幅为313%。3月平均毛利率12.16%，2月平均毛利率3.52%，环比上升8.64%；双铜纸：当前双铜纸毛利为1128元/吨，3月平均毛利945元/吨，2月平均毛利183元/吨，3月环比上升762元/吨，增幅为416%。3月平均毛利率13.0%，2月平均毛利率3.0%，环比上升10.0%。图34：双胶纸吨毛利波动情况（元/吨）图35：双铜纸吨毛利波

32、动情况（元/吨）2000150010005000-5001400120010008006004002000-200-400-600-800数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、（五）进出口：包装纸进口量增速大幅放缓2月箱板瓦楞纸进口量同比下滑。受原材料价差收紧影响，根据卓创资讯，2021年2月箱板纸单月进口量达24.3万吨；瓦楞纸单月进口量达18.0万吨，进口量增速放缓。图36：箱板纸单月进口量（千吨）图37：箱板纸单月进口额（百万美元）450400350300250200150100500250200150100500 进口量（千吨）进口额（百万美元）数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯

33、、图38：箱板纸进口依存度（%）图39：瓦楞纸单月进口量（千吨）20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2015201620172018201920202021500450400350300250200150100500进口依存度进口量（千吨）数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、图40：瓦楞纸单月进口额（百万美元）图41：瓦楞纸进口依存度（%）18016014012010080604020035%30%25%20%15%10%5%0%2015201620172018201920202021进口依存度进口额（百万美元）数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、白卡白板进口依存度

34、较低。根据卓创资讯，2021年2月白板纸、白卡纸单月进口量分别为3.13万吨、0.25万吨，白卡白板行业整体进口量小，对外依存度低。图42：白板纸单月进口量（千吨）图43：白板纸单月进口额（百万美元）50454540403535303025252020151510105500进口量（千吨）进口额（百万美元）数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、图44：白板纸进口依存度（%）图45：白卡纸单月进口量（千吨）18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%201520162017201820192020202112.0010.008.006.004.002.000.00进口依存度进口量(千吨)

35、数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、图46：白卡纸单月进口额（百万美元）图47：白卡纸进口依存度（%）122.00%1.80%101.60%81.40%1.20%61.00%40.80%0.60%20.40%00.20%0.00%2015201620172018201920202021进口依存度进口额（百万美元）数据来源：卓创资讯、数据来源：卓创资讯、三、行业新闻（一）白板纸纸价上涨趋缓根据中国纸网，3月8日规模纸企上调白板纸价格300元/吨，其他周边中小纸企跟涨200-300元/吨。然而多数业者对本次涨价行为抵触心理较强，低于市场预期，但总体勉强维持涨势。原因主要有三点：首先，从供需面看

36、，总体供应略大于需求。其次，从成本来看，上周国废黄板纸到厂价普遍下跌。因纸厂成品纸销售遇阻，部分纸厂为规避高价原料风险，主动降价采购，继而引发市场全面跟跌。最后，从心态方面看，本次涨价主要受白卡纸上涨的联动影响。多数业者对本次涨价行为接受度不高，抵触心 理较强。（二）纸价开始回落，泉州玖龙宣布将停机检修根据中国纸网，3月中旬，纸业市场颓势渐显，华南、华东等地的中小纸厂陆续小幅下调。与此同时，国内龙头纸厂发布停机通知，山鹰旗下三大基地停机检修6-24天；玖龙纸业除了其天津基地之外，泉州基地也将从本月底开始停机10- 13天。需求方面，每年的三四月份是造纸行业传统意义上的淡季，纸厂通常会在此时间段进行停机检修，过去几年均有类似情况。只是与往年相比，2021年2月份的行情着实罕见，各类纸种齐齐上涨，涨幅屡创新高，步入3月中旬后却颓势渐显，有些反差过大。原材料方面，国废价格连日下滑，华东地区的A级国废收购价已从高点的2600元/吨左右，下滑至2300-2450元/吨；其余各类废纸也有不同幅度的下滑，成本面支撑偏弱。（三）生活用纸“三巨头”宣布涨价，高企浆价已传至下游根据期货日报，生活用纸行业巨头企业维达纸业、中顺洁柔发布了4月1日起涨价通知，加上3月初金红叶纸业发布的涨价函，生活用纸“T