碳场现状及金融机构支持策略

1、碳市场现状及金融机构支持策略“十四五”时期是我国实现碳达峰的关键期，也是推动经济高质量发展和生 态环境质量持续改善的攻坚期。建设全国碳市场是我国履行“双碳”目标承诺的 重要举措。金融机构是我国绿色金融政策框架的落实主体， 应提升支持碳金融的 战略意识，系统筹划绿色发展思路，支持碳市场建设，助力碳中和目标实现。一、国际国内碳排放权交易市场发展情况碳市场也称碳排放权交易体系，分为一级市场（发行市场）和二级市场（交 易市场）。一级市场创造碳排放权配额（以下简称“碳配额”）和减排量两类基 础碳资产。其中减排量又包括核证减排量（ CER/CCER）和自愿减排量（VER） 两种产品。当碳配额或减排量完成注

2、册登记程序后， 就成为持有机构能够正式交 易、履约和使用的碳资产。二级市场是碳资产现货和碳金融衍生产品交易流转的 市场。碳市场分为国际市场、中国试点市场、中国全国市场。目前全球主要碳市场 有21个（见表1）,覆盖的碳排放量约占全球排放总量的 10% o巴黎协定 后，碳交易从全球统一市场转变为国家或区域碳市场。目前除中国外，比较活跃的6大市场包括欧盟、韩国、新西兰、美国、加拿大、瑞士。其中欧盟作为全球 首个碳交易体系于2005年正式启动，具交易机制和监管机制较为完善与成熟， 欧洲气候交易所（全球规模最大的碳交易所）在 2020年成交额占全球比重为 88% 。表1全21个主要碳市场分布134567

3、*910U121314151617IK1。欧例中国朴国日本加拿人哈萨克斯Hi31用深圳山上一海市湖北省广东省.瓜仄巾北京天津加埼新斯科 再否M北安大 略街马萨诸 塞州加州用汽尼 亚州（一）国际市场国际市场的碳交易产品包括碳配额、CER和VER三种，后两者与我国建立了交易联系。从CER供给端看，中国、印度、巴西是世界上签发CDM项目较多的国家， 其中中国的CER已占到60%以上（风电、水电CDM项目居多）。从CER需求 端看，较为活跃的国际买家有世界银行碳基金，欧盟、意大利、法国等国家碳基 金，日本、加拿大的企业和欧洲能源公司等。目前 CDM项目因京都议定书 在2020年到期而停止。自愿减排（V

4、ER）项目，主要是指森林碳汇项目。近年来，我国 VCS林业 碳汇项目取得长足发展。江西、福建、内蒙古等省份均有碳汇交易落槌。VCS项 目产生的减排量，经地方产权交易中心挂牌竞价后， 可向国际碳信用交易商（中 国碳汇控股有限公司、壳牌有限公司等）销售，参与国际市场交易。（二）中国试点市场中国试点市场中的碳交易产品为碳配额和核证自愿减排量（CCER）。我国境内的碳金融交易主要依托2011年国家发改委批复的北京、天津、上海、重庆、 湖北、广东和深圳七个省市，以及福建、四川自发设立的碳排放权交易市场展开。 截至2020年底，我国碳市场配额现货累计成交 4.45亿吨，成交额105.5亿元， 覆盖钢铁、电

5、力、水泥等20多个行业，接近3000家企业，使我国成为全球第二大碳市场。预计全国碳市场建立后，试点地区碳市场将维持运行，为全国碳市场提供政策和机制创新经验，同时继续发挥其推动地区实现低碳发展转型的作用。.碳配额从碳交易量和成交额来看，广东、湖北和深圳的碳排放权交易量和成交额较 大、覆盖行业广、参与企业较多。重庆和天津碳排放权交易量、成交额相对较小, 碳市场活跃程度相对不高（见表2）。表2 2017-2020 年7个试点碳市场情况地1父 岬fc浅圳t湎北京-1jT淅北甲厌合计/ 平均201N总交品附I25R2603212H76INXKS42757M总交* *29 510M4718 63234 9

6、702274 g “邪UN1 14的单饰 7L，屯力371212234242019总交易瑞 （万吨）S4J261?07120.7102613565的总交易颤 t，j .心91311025 553M65S869IE 07735149 519单拼（元，吨）II42,3M72Q202。年总交网最 ，万吨）24IM104箱S337414271$5*4总交易勒 （万元）246473549507W37K14 K65M邓14154 146华检 tjt 咆30409325262不V33近年来，试点碳市场以较低社会成本控制碳排放的良好效果已经显现，域内碳排放总量和强度保持双降趋势，但也面临配额流动性弱、碳价格偏

7、低等问题，主要原因：一是不掌握定价权，2020年之前CDM项目碳价受制于国际市场。二是控排企业数量不多，市场空间有限。三是配额过度供给导致碳价低迷， 市场 投融资活动动力不足。.核证自愿减排量（CCER）截至2021年5月30日，试点市场CCER累计交易量为2.95亿吨，其中 上海、广东CCER交易量领先，分别占全国 40%和20%;其次为天津、北京， 占比10%、8.77%;深圳、四川、福建占比约 4%8%,湖北、重庆成交量最 低，占比不足5% o我国CCER体系正面临着国内合格减排量供应不足、国际潜在减排量需求增 加、项目亟待重启的多重机遇与挑战。2013年，国家发改委发布温室气体自 愿减

8、排交易管理办法，规定各试点碳市场逐步启动运行， 并允许域内控排企业 使用CCER进行履约。2017年，国家发改委宣布暂停 CCER项目、方法学、减 排量、核证机构、交易机构备案的申请，待修改完善相关制度后，再依据新办法 受理（试点地区CCER仍在履约）。2018年，我国气候变化相关职能从国家发 改委调整至生态环境部，碳市场的建设监管职能也相应转隶，CCER政策有望随碳市场运营后重启。2020年，CCER被国际民航组织批准成为国际航空碳抵消 与减排机制（CORSIA）认可的合格减排项目体系，这对以 CCER项目推动“一 带一路”国际减排合作是一项重大利好。（三）全国市场全国市场于2017年启动建

9、设，将在2021年7月底前开展实质运营。2021 年2月，生态环境部公布了碳排放交易权管理办法，对全国碳市场交易主体、 交易产品、配额分配、排放量核算、交易平台、市场监管等六大要素做出明确规 定。“十四五”时期，全国碳市场将实现从试点先行到全国统一、从单一行业到 八大行业、从启动交易到平稳运行（见表 3）。表3碳市场在试点和全国的政策对比政霞要第试山地14尔国交场主体著地方明埼的准入木总1.至国塌推也圾工玷小场村前行业24圆ST电气体排放丘达创2.6万吨:殖化碳力吊*交见臼品碌得帙权配戴.gR破M放松限检配飘分配免曲为3W牌为辅以免戏分间为上.用时引入行优分配史易平台试办:地区遂排放权交易机何

10、全国碳忖放权交耳机相纳入行业20岁个行业目前我府发电打业.未业药他人区人行业目前全国市场仅允许电力行业的碳排放权配额交易。生态环境部已下发2019年及2020年电力行业碳交易配额分配方案，涉及发电行业的2225家重点排放单位。未来纳入碳市场的行业范围将逐步扩大，最终覆盖发电、石化、 化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八个行业。全国市场的建 设将助推我国成为全球新增最大的碳交易市场，覆盖中国约30%的碳排放，预计碳交易量涉及30至40亿吨，交易金额约600亿元至4000亿元。二、国际国内碳价走势（一）国际碳价2019年全球范围内碳市场总价值达到 2145亿美元，是2017年碳市场价

11、值的5倍，连续三年实现创记录增长。其中占全球碳交易量近80%的欧盟碳排放权交易体系（EUETS）价格创下历史新高，这也是碳市场价值增长的主要原因。欧盟碳排放交易体系2019年的平均碳价为30美元/吨，较2018年上涨了 10 美元，增长的主要动力是2019年1月开始生效的“市场稳定储备”机制，该机 制保留了大量配额并收紧了供给。疫情全球暴发之初，碳市场严重受挫，国际碳价大幅波动。 2020年3月， 欧盟碳价跌至18欧元/吨，比疫情前下跌超过30%,创2018年11月以来历史 新低。其后，在欧盟为代表的国家和地区推出一系列突出绿色发展的疫情复苏计划后，国际碳价逐渐回升，主流碳市场价格已恢复至疫情

12、前水平。2021年1月， 欧盟碳价一度突破41美元/吨。2021年5月，世界银行发布了2021碳定价发展现状与未来趋势报告， 开宗明义表示碳价对低碳转型至关重要。报告显示，2020年全球碳价收入高达530亿美元，比2019年增加80亿美元，收入增长原因主要是受欧盟配额价格 上涨驱动，其平均价格为49.8美元/吨。尽管如此，碳价仍普遍低于巴黎协定 目标所需（2020年达到每吨40美元80美元和2030年每吨50美元100 美元）。2021年上半年，欧盟坚定了碳减排的决心，将 2030年减排目标提高 了 15%，碳价随之屡创新高，截至5月24日的收盘价格达到63美元/吨。（二）国内碳价国内碳价远远

13、低于国际碳价。2020年试点地区平均23元/吨，普遍集中于 20元30元/吨，但各试点价格差异较大且波动程度不同，其中北京、上海市 场碳价格相对较高，一度超过80元/吨，体现出试点碳市场差异化的市场供需形 势。2020年12月二级市场价格行情：北京配额价格最高，达到 80元90元/ 吨，但大幅震荡，曾跌至62.58元/吨；深圳配额价格两极分化严重，既有56.91% 元/吨，也有4.09元/吨；上海、广东、湖北、天津配额价格分别稳定在40元/吨左右、28元/吨左右、28元/吨左右、24元/吨左右；福建配额价格最低，最 低跌至8.87元/吨，最高涨至19.02元/吨；重庆配额价格小幅上涨，从月初1

14、2.84 元/吨涨至月末18.64元/吨2019年CCER价格在8元/吨左右，但2020年北京、上海、广东等试点碳 交易市场的CCER价格普遍上涨至20元，有地方公开拍卖价格已超过 35元/ 吨。三、碳金融产品发展情况碳金融是在京都议定书设立的碳交易机制下兴起的低碳经济投融资活动 。市场参与者从最初的国家、公共企业向私人企业以及金融机构拓展。市场交 易围绕两方面展开，一方面是配额通过交易所为主的平台易手， 另一方面是以减 排项目为标的的买卖。前者派生出类似期权和期货的金融衍生品， 后者是各类基 金、贷款追逐的对象。碳金融产品交易工具伴随着全球碳市场的发展而不断创新 发展。从国际看，全球碳金融市

15、场每年交易规模超过 600亿美元。2019年末，全 球碳市场累计筹资逾780亿美元。欧盟等金融发达国家的碳排放交易体系较为 成熟健全，碳金融产品及衍生金融工具丰富， 极大促进了碳排放交易的发展， 所 占市场份额相当大，使得发达国家很大程度上掌握了碳排放交易价格的话语权。例如中国CDM项目创造的核证减排量（CER）被发达国家以低廉的价格大量购 买后，通过金融机构二次包装和开发，成为价格更高的金融产品、衍生产品及担 保产品并进行交易。从国内看，与国际碳金融市场相比，国内碳市场金融化程度总体偏低， 处于 零星试点状态，区域发展不均衡，缺乏系统完善的碳金融市场，不能满足控排企 业的碳资产管理需求，更不

16、足以辐射和服务“一带一路”等相关区域的碳交易。广东省此外，专业化投资者群体不发达，碳金融发展缺乏专业的长期资金支持在碳金融制度建设方面走在试点地区前沿。一是出台支持政策。作为全国绿色金 融改革创新实验区，广东省在广州市建设绿色金融改革创新实验区总体方案 中提出，要探索“碳排放权等环境权益及其收益权切实成为合格抵质押物”“推动碳资产抵押贷款业务” “设立碳基金”等。二是打造绿色金融平台。广碳所于 2016年4月上线了全国唯一一个为绿色低碳行业提供全方位金融服务的平台一“广碳绿金”，有效整合了与绿色金融相关的信贷、债券、股权交易、基金、 融资租赁和资产证券化等产品，打造出多层次绿色金融产品体系。三

17、是完善林业 碳汇制度。2020年修订广东省林业碳汇碳普惠方法学，为林业碳汇项目发 展提供制度遵循。我国碳市场经过十年探索，虽然有一定基础，但尚未建立起系统完善的碳金 融市场，主要碳金融产品处于试验阶段，产品推广复制缓慢。主要问题可归纳为： 一是碳金融发展受区域分割影响大。9个省市碳市场各自独立运营，碳配额仅在 域内可交易，交易量小，碳价格低，不足以为碳金融营造快速发展的创新环境。 二是全国碳市场制度不完善。全国统一的碳排放权交易市场相关制度位阶低， 碳 交易的实施细则、监管规则、统计制度、披露要求等尚不明确，影响碳金融活动 迅速开展。三是担保物法律属性不明确。碳排放权资产的法律属性不明确、 价

18、值 评估体系薄弱。民法典仍未明确包括碳排放权在内的环境权益是否可以属于 可抵质押的财产范围，相关监管部门和金融机构探索碳排放权金融属性缺乏根本 依据，对银行债权安全造成风险。四是碳定价体系有缺陷。我国在碳定价和交易 中处从属地位。欧元是现阶段碳交易计价结算的主要货币，我国碳市场仍处于产 业链末端，话语权较小，碳价波动明显，对于质押估值预测不利。五是对碳金融 认识不到位。碳金融是随着国际碳市场的兴起而走入我国的， 国内金融机构对碳 金融的价值、操作模式、项目开发、交易规则等不熟悉，目前关注碳金融的除少 数商业银行外，其他金融机构鲜有涉及。六是碳金融产品创新能力不足。受碳金 融专业人才缺乏、试点经

19、验有限、政府对待碳金融产品的开发和创新比较谨慎等 原因，碳金融产品服务创新滞后于需求。四、金融机构支持碳市场建设的建议第一，围绕碳金融开发项目。在碳资产方面，核证减排量（ CER）受国际规 则限制，目前金融机构无法开展此类业务；自愿减排量（ VER）的国际政策仍然 有效，可重点开发林业碳汇项目；核证自愿减排量（ CCER）的需求释放在即， 应积极储备可再生能源（如生活垃圾焚烧发电、生物质利用等）、甲烷利用（填 埋气资源化、餐厨处理、污水处理等）、林业碳汇等领域节能减排项目；碳配额 在全国市场仅纳入电力行业，可以通过项目贷款、售后回租、股权投资等方式支 持传统火电项目减排降碳的技术升级。 在项目

20、信用结构方面，碳配额每年需要重 新核定且每单交易额有限，建议探索保理、配额质押流贷，作为创新尝试或补足 考核缺口使用，不建议大规模开展。 VER和CCER等创造型资产可作为项目还 款来源和中长期贷款质押品，积极探索排污权、用能权、林权、碳汇收入作为合 格现金流和信用结构，推动生态补偿权利成为重要金融工具。第二，围绕绿色金融开发项目。除碳市场之外，金融机构可支持以下几类投 向：一是清洁能源和可再生能源项目，重点支持延长产业链、提高附加值、提高 行业长期收益的领域，以及能源工业企业的技术改造项目和电力系统改造项目， 包括水电、光伏、风电、核电、生物质发电等非化石能源“降碳”项目。二是“煤 替代”项

21、目，在碳达峰过渡阶段，天然气需要发挥替代燃料作用，中短期内天然 气的供给结构应得到优化。三是新基建项目，以数字经济、高新技术产业等基础 设施的建设，对推进低碳化意义重大。四是新能源汽车等低碳交通项目， 我国提 出到2025年新能源汽车的销量要占到汽车新车销售总量的 20%左右，到2035 年公共领域用车将全面实现电动化， 纯电动汽车成为消费主力的目标。五是与绿 色发展协同的项目，诸如垃圾污水处理、农业现代化、土地利用、生态治理等减 碳固碳项目。六是研发类项目，国家鼓励零碳技术研发的先进技术和产业， 诸如 储能、可持续燃料、氢能，碳捕获、利用或吸收技术等以及制氢气等。七是国际 合作项目，中国在清洁能源领域具有资金充足、市场广阔的优势，市场潜力巨大， 适宜开展清洁能源技术进口出口等外汇业务和 “一带一路”业务。八是循环经济 项目。发展循环经济是防范污染、保护资源的重要途径，也是保障国家经济安全 的重大战略措施。第三，加快提升自身应对绿色发展的金融服务能力。 将气候投融资的理念纳 入金融机构“十四五”发展规划，项目开发要嵌