华融证券-汽车及零部件行业XXXX年中期投资策略：看好重卡行业下半年

1、.2021年中期投资战略：2021年06月24日PAGE ：.；请务必阅读正文之后的免责声明部分PAGE 20请务必阅读正文之后的免责声明部分2021年中期投资战略华融证券股份市场研讨部2021年6月24日看好重卡行业下半年的表现行业：汽车及零部件投资评级：中性市场表现截至2021.06.24分析师：李振宇执业证书号：S1490210030001箱：lizhenyuhrsec联络人：赵 宇箱：zhaoyuhrsec供需两端的要素导致上半年销量下滑政策要素、油价要素和收入要素影响汽车需求。日本地震和那么对供应端呵斥冲击。供应冲击终了后下半年

2、汽车销量将略有上升日系厂商已公布震后复产方案，估计下半年日系乘用车的供应将逐渐添加，但会加剧乘用车市场竞争；交换需求、打击超限超载、供应缓解等将提振重卡市场。估计2021年汽车销量增长5%。下半年投资战略以重卡和行业整合为主重卡整车行业对用户的议价才干低于其零部件供应商，我们更看好重卡关键零部件的投资时机；行业整合，大型汽车集团纷纷上市，其中蕴含一定的投资时机。重点引荐个股结合估值程度，重点引荐：1威孚高科；2潍柴动力；3上海汽车；4广汽长丰；5一汽系上市公司；6星马汽车个股称号2021年总营收(F)2021年EPS(F)2021年PE(F)威孚高科80.5亿元2.84元/股13.18潍柴动力

3、823亿元4.91元/股9.26上海汽车5500亿元1.84元/股10.31目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc296949069 一、供需两端的要素导致上半年销量下滑 PAGEREF _Toc296949069 h 5 HYPERLINK l _Toc296949070 1、汽车行业的市场走势与汽车销量根本吻合 PAGEREF _Toc296949070 h 5 HYPERLINK l _Toc296949071 2、需求要素分析 PAGEREF _Toc296949071 h 7 HYPERLINK l _Toc296949072 3、供应要素分析 PAG

4、EREF _Toc296949072 h 10 HYPERLINK l _Toc296949073 二、供需求素改善将推进下半年销量上升 PAGEREF _Toc296949073 h 11 HYPERLINK l _Toc296949074 1、日系车企复产或添加乘用车销量，但会加剧市场竞争 PAGEREF _Toc296949074 h 11 HYPERLINK l _Toc296949075 2、看好重卡下半年的表现 PAGEREF _Toc296949075 h 12 HYPERLINK l _Toc296949076 3、估计2021年汽车销量增长5% PAGEREF _Toc296

5、949076 h 15 HYPERLINK l _Toc296949077 三、下半年投资战略 PAGEREF _Toc296949077 h 15 HYPERLINK l _Toc296949078 1、关注重卡零部件公司 PAGEREF _Toc296949078 h 15 HYPERLINK l _Toc296949079 2、关注行业整合 PAGEREF _Toc296949079 h 16 HYPERLINK l _Toc296949080 四、重点引荐个股 PAGEREF _Toc296949080 h 17 HYPERLINK l _Toc296949081 1、威孚高科0005

6、81 PAGEREF _Toc296949081 h 17 HYPERLINK l _Toc296949082 2、潍柴动力000338 PAGEREF _Toc296949082 h 17 HYPERLINK l _Toc296949083 3、上海汽车600104 PAGEREF _Toc296949083 h 17 HYPERLINK l _Toc296949084 4、广汽长丰600991 PAGEREF _Toc296949084 h 17 HYPERLINK l _Toc296949085 5、一汽轿车000800、一汽夏利000927、一汽富维600742 PAGEREF _To

7、c296949085 h 18 HYPERLINK l _Toc296949086 6、星马汽车600375 PAGEREF _Toc296949086 h 18图表目录 TOC h z c 图表 HYPERLINK l _Toc296949169 图表 1：汽车板块中信与沪深300指数走势对比 PAGEREF _Toc296949169 h 5 HYPERLINK l _Toc296949170 图表 2：中国汽车月度销量增速 PAGEREF _Toc296949170 h 5 HYPERLINK l _Toc296949171 图表 3：中国汽车年度销量及增速万辆 PAGEREF _Toc

8、296949171 h 6 HYPERLINK l _Toc296949172 图表 4：中国汽车月度销量万辆 PAGEREF _Toc296949172 h 6 HYPERLINK l _Toc296949173 图表 5：收入和利润下降% PAGEREF _Toc296949173 h 6 HYPERLINK l _Toc296949174 图表 6：存货积压、利润率较高 PAGEREF _Toc296949174 h 6 HYPERLINK l _Toc296949175 图表 7：供应需求的双重冲击 PAGEREF _Toc296949175 h 7 HYPERLINK l _Toc2

9、96949176 图表 8：价钱在3月开场反弹 PAGEREF _Toc296949176 h 7 HYPERLINK l _Toc296949177 图表 9：中国乘用车车月度销量HP滤波 PAGEREF _Toc296949177 h 7 HYPERLINK l _Toc296949178 图表 10：微客月度销量及增速万辆 PAGEREF _Toc296949178 h 8 HYPERLINK l _Toc296949179 图表 11：微卡月度销量及增速万辆 PAGEREF _Toc296949179 h 8 HYPERLINK l _Toc296949180 图表 12：北京限购对全

10、国车市的影响万辆 PAGEREF _Toc296949180 h 8 HYPERLINK l _Toc296949181 图表 13：月度新增贷款亿元 PAGEREF _Toc296949181 h 9 HYPERLINK l _Toc296949182 图表 14：贷款余额与M2增速 PAGEREF _Toc296949182 h 9 HYPERLINK l _Toc296949183 图表 15：国内废品油价钱元/吨 PAGEREF _Toc296949183 h 9 HYPERLINK l _Toc296949184 图表 16：居民收入增长低于GDP PAGEREF _Toc29694

11、9184 h 10 HYPERLINK l _Toc296949185 图表 17：公路运价指数低位运转 PAGEREF _Toc296949185 h 10 HYPERLINK l _Toc296949186 图表 18：物流用的半挂牵引车下滑较大 PAGEREF _Toc296949186 h 10 HYPERLINK l _Toc296949187 图表 19：工程类重卡表现尚可 PAGEREF _Toc296949187 h 10 HYPERLINK l _Toc296949188 图表 20：载货类重卡泛用性强，表现最好 PAGEREF _Toc296949188 h 10 HYPE

12、RLINK l _Toc296949189 图表 21：固定资产投资增长较快 PAGEREF _Toc296949189 h 10 HYPERLINK l _Toc296949190 图表 22：日系乘用车份额明显下降 PAGEREF _Toc296949190 h 11 HYPERLINK l _Toc296949191 图表 23：日本地震对乘用车市场的影响 PAGEREF _Toc296949191 h 11 HYPERLINK l _Toc296949192 图表 24：日系厂商前5个月目的完成情况 PAGEREF _Toc296949192 h 12 HYPERLINK l _Toc

13、296949193 图表 25：日系车复产对市场价钱带来压力 PAGEREF _Toc296949193 h 12 HYPERLINK l _Toc296949194 图表 26：09H2和10H1是重卡购买顶峰万辆 PAGEREF _Toc296949194 h 12 HYPERLINK l _Toc296949195 图表 27：最近关于物流行业和清理公路收费的相关政策 PAGEREF _Toc296949195 h 13 HYPERLINK l _Toc296949196 图表 28：新开工工程增速曾经上升% PAGEREF _Toc296949196 h 13 HYPERLINK l

14、_Toc296949197 图表 29：私人投资增速较高 PAGEREF _Toc296949197 h 13 HYPERLINK l _Toc296949198 图表 30：货运周转量坚持稳定% PAGEREF _Toc296949198 h 14 HYPERLINK l _Toc296949199 图表 31：燃油限值达标车型添加 PAGEREF _Toc296949199 h 14 HYPERLINK l _Toc296949200 图表 32：国际油价走势美圆/桶 PAGEREF _Toc296949200 h 15 HYPERLINK l _Toc296949201 图表 33：20

15、21年中国汽车销量预测万辆 PAGEREF _Toc296949201 h 15 HYPERLINK l _Toc296949202 图表 34：汽车各子行业的主要上市公司 PAGEREF _Toc296949202 h 16 HYPERLINK l _Toc296949203 图表 35：利润总额当季同比 PAGEREF _Toc296949203 h 16一、供需两端的要素导致上半年销量下滑1、汽车行业的市场走势与汽车销量根本吻合按照中信的板块分类，汽车板块一级指数在上半年先涨后跌，且动摇大于沪深300指数，而跌幅较大的月份恰恰是汽车销量同比下滑的4月和5月。图表 SEQ 图表 * ARA

16、BIC 1：汽车板块中信与沪深300指数走势对比数据来源：Wind，华融证券可以说汽车股的表现很好地反映了上半年的汽车市场的情况。从2021年和2021年的火爆车市走出后，购置税优惠政策的按时退出和北京的限购政策已给了市场各方今年车市增速减慢的预期。3月突如其来的日本地震那么让中国的车市雪上加霜，需求下降外供应也开场出现问题。图表 SEQ 图表 * ARABIC 2：中国汽车月度销量增速数据来源：CAAM，华融证券图表 SEQ 图表 * ARABIC 3：中国汽车年度销量及增速万辆图表 SEQ 图表 * ARABIC 4：中国汽车月度销量万辆数据来源：CAAM，华融证券车企运营有所恶化，表如今

17、收入、利润的下降和库存程度的上升。2021年前4个月汽车企业收入和利润分别增长17.2%和14.5%，与去年相比增速有较大的下滑。由于价钱变化不大，收入增速的下降主要由汽车销量增速下降所引起。而汽车行业库存同比增速那么从2021年最低点的-9.2%升至今年3月37.4%的最高点，反映出汽车企业的库存压力很大。不过，比较好的一点是，汽车行业的利润率依然坚持在一个较高的程度。图表 SEQ 图表 * ARABIC 5：收入和利润下降%图表 SEQ 图表 * ARABIC 6：存货积压、利润率较高数据来源：Wind，华融证券价钱方面，在供需两端都出现问题的时候，新的市场平衡是一个低产出的平衡，而价钱的

18、变化那么要根据供需曲线的弹性而定。数据显示，汽车价钱在今年3月到达最低点后开场反弹，而3月恰好是供应端出问题的时候。图表 SEQ 图表 * ARABIC 7：供应需求的双重冲击图表 SEQ 图表 * ARABIC 8：价钱在3月开场反弹数据来源：Wind，华融证券2、需求要素分析1政策影响上半年影响汽车市场需求的政策性要素一是优惠政策的退出，二是限购政策，三是货币紧缩政策。优惠政策退出2021年和2021年的购置税优惠政策极大地激发了消费者的购车热情，表如今这两年的乘用车销量偏离趋势线。需求提早释放后销量回落实属正常，也在市场各方的预料之中。图表 SEQ 图表 * ARABIC 9：中国乘用车

19、车月度销量HP滤波数据来源：CAAM，华融证券假设说购置税减免让狭义乘用车轿车、SUV、MPV的需求提早释放，那汽车下乡也使得微客和微卡的需求也出现提早释放的情况，微客和微卡也成为2021年前5个月表现较差的两类车型。图表 SEQ 图表 * ARABIC 10：微客月度销量及增速万辆图表 SEQ 图表 * ARABIC 11：微卡月度销量及增速万辆数据来源：CAAM，华融证券北京限购另外在市场预期中的需求下降是北京的限购政策。由于北京地域汽车销量较大，去年到达80万辆，占全国销量的4.4%。今年前5个月北京地域新车销售12.28万辆，而去年同期为31.56万辆，同比降61%。而除北京外的全国其

20、他地域今年前5个月销量增速为7.0%，也就是说，北京限购拉低全国前5个月汽车销量增速2.8个百分点。图表 SEQ 图表 * ARABIC 12：北京限购对全国车市的影响万辆数据来源：CAAM，华融证券货币紧缩货币紧缩政策也抑制汽车需求。受货币紧缩影响更大的应该是商用车，由于相比于乘用车，商用车更依赖于消费信贷，信贷紧缩直接影响了运用消费信贷购车的用户。另外货币紧缩还从工程建立方面对商用车有间接影响。图表 SEQ 图表 * ARABIC 13：月度新增贷款亿元图表 SEQ 图表 * ARABIC 14：贷款余额与M2增速数据来源：Wind，华融证券2油价升高添加运用本钱对于乘用车潜在用户来说，在

21、通胀使其实践收入下降的前提下，一旦油价上涨添加运用本钱，对作为可选消费的汽车的购买需求会首先遭到压制。对于商用车潜在用户来说，本钱提高的同时假设收入没有增长，购车也是不划算的。油价上涨对汽车需求的抑制不会马上显现出来，但油价的要素会逐渐累积。燃油税改革以来，国内油价涨多跌少。假设突破某一界限，能够会彻底地改动某些潜在用户的消费观，使这些人放弃购车或转而去买更省油的汽车如新能源车。图表 SEQ 图表 * ARABIC 15：国内废品油价钱元/吨数据来源：Wind，华融证券3用户收入增长乏力乘用车方面，城镇居民可支配收入增长低于GDP增长，影响对乘用车的购买力。商用车方面，由于运价较低、道路收费过

22、高，下游物流需求增长乏力，主要用于物流的半挂牵引车型销量下滑较大；受害于固定资产投资的较快增长，工程类的重卡表现尚可；载货类重卡由于既可用于物流，又可用于工程建立，在重卡中表现最好。总的来看，重卡子行业的表现仅好于受汽车下乡政策影响较大的微客和微卡。图表 SEQ 图表 * ARABIC 16：居民收入增长低于GDP图表 SEQ 图表 * ARABIC 17：公路运价指数低位运转数据来源：Wind，华融证券图表 SEQ 图表 * ARABIC 18：物流用的半挂牵引车下滑较大图表 SEQ 图表 * ARABIC 19：工程类重卡表现尚可数据来源：CAAM，华融证券图表 SEQ 图表 * ARAB

23、IC 20：载货类重卡泛用性强，表现最好图表 SEQ 图表 * ARABIC 21：固定资产投资增长较快数据来源：CAAM，Wind，华融证券3、供应要素分析1日本地震影响日系乘用车日本地震虽然对日本的汽车工厂影响较小，但由于核电站事故使得日本电力紧缺，包括汽车在内的很多工厂都被迫停工。由于日本的“恰及时的消费管理制度，库存较少，工厂停产严重影响零部件的供应。而中国的日系合资厂商很多都依赖日本外乡的零部件，库存耗费完后，4、5月销量开场下降，表现为日系乘用车市场份额明显下降。今年前5个月日系乘用车销售105.95万辆，而去年同期为110.58万辆，同比降4.2%。而非日系乘用车今年前5个月销量

24、增速为8.7%，也就是说，日本地震拉低前5个月乘用车车销量增速2.5个百分点。图表 SEQ 图表 * ARABIC 22：日系乘用车份额明显下降图表 SEQ 图表 * ARABIC 23：日本地震对乘用车市场的影响数据来源：Wind，华融证券2让商用车厂商措手不及是交通运输部发布的针对运输车辆的管理方法。该要求从事道路旅客运输、货物运输运营活动的客车和货车必需满足道路运输车辆燃料耗费量限值规范，否那么不得营运。交通运输部在该部网站上分批公告达标车型。该自2021年11月1日起开场施行，交通运输部公布的车辆检测机构开场受理车辆消费企业的燃料耗费量检测恳求，并进入4个月的过渡期。后来，该政策又延伸

25、了一年的车型过渡期，即2021年3月1日至2021年2月28日。由于给企业留了足够的过渡期，因此，交通运输部决议从2021年3月1日开场严厉执行，不再延迟，一切未列入达标车型表或与达标车型表不一致的车辆，都不予配发道路运营证件。由于车辆检测需求时间，因此在2021年3月1日前上公告的仅有2476个车型，而3月24日的第10批公告车型就有2383个。达标车型较少使得厂家几乎无车可卖。二、供需求素改善将推进下半年销量上升1、日系车企复产或添加乘用车销量，但会加剧市场竞争随着日本电力供应的回复，其外乡汽车工厂逐渐复产，国内的日系合资厂的零部件短缺情况也将得以缓解，丰田中国和本田中国分别宣布其中国工厂

26、在6-8月份将正常消费。在需求趋弱的条件下，供应端的好转能够会添加一些销量，但对产品价钱而言确是不利的。由于地震，中国的日系合资厂商在年度义务的完成进度上大大落后。除东风日产已完成全年销量目的的近40%外，其他日系厂商完成全年销量目的的情况均不理想，压力宏大。为了将已丧失的市场抢回来，日系厂商很有能够率先打响价钱战。而从2004年的阅历来看，价钱战对市场的损害更大，消费者会预期价钱将继续下降而持币待购，销量反而上不去。图表 SEQ 图表 * ARABIC 24：日系厂商前5个月目的完成情况图表 SEQ 图表 * ARABIC 25：日系车复产对市场价钱带来压力数据来源：Wind，华融证券另外一

27、个支撑销量上升的要素是上半年北京摇号中签者的购买率比较低，在期限为6个月的条件下，从6月份开场将迎来前期中签者实现购买的顶峰。2、看好重卡下半年的表现1重卡或迎来交换需求顶峰重卡的运用周期普通是两年左右，这意味着2021年下半年到2021年上半年购车的用户将有能够在今年下半年重新购置新车。图表 SEQ 图表 * ARABIC 26：09H2和10H1是重卡购买顶峰万辆数据来源：CAAM，华融证券当然，已购车两年的用户在进展交换决策的时候还是要思索其经济性，即购置新车能否划算的问题。我们以为，以下三点将促使其做出购买新车的选择：整治公路收费改善物流企业运营局面公路的乱收费使得物流本钱过高，也间接

28、推高了CPI。根据中国物流信息中心提供的数据，以物流费用率(物流费用与物流物品价值之间的比值)来说，2021年我国物流费用率是9.9%，日本只需4.8%。一辆车跑一趟长途，路桥费和罚款就占18%22%，最高到达24%。奇高的路桥费和低位运转的公路运价最终使得物流企业苦不堪言。国家从降低通胀的角度思索，出台政策清理公路的乱收费将使物流企业的日子好过一些虽然国家的本意是降低运价。在物流企业有利可图的情况下，置换新车就顺理成章。图表 SEQ 图表 * ARABIC 27：最近关于物流行业和清理公路收费的相关政策时间政策发布机构政策内容6月8日物流业国八条国务院从税收、土地政策、降低过路过桥收费和加大

29、物流业投入等方面着手，进一步促进物流业安康开展6月14日交通部、发改委、财政部、监察局、国务院纠风办清理整顿主要围绕三个方面进展,分别是公路的超期收费,通行费规范过高以及不合理的收费。资料来源：华融证券固定资产投资仍会有一定的增长从领先目的来看，新开工工程增速从年初以来就不断坚持升势，阐明未来的固定资产投资增速仍会有一定的增长。从投资增长的内涵来看，私人投资国有及国有控股以外的部分增速较高，阐明投资的内生性较强，具有可继续性。上半年中央投资增速较低，保证房和水利建立开工情况不理想，估计下半年积极的财政政策将会迎来加大落实力度的能够，建立工程开工及施工的进度将加快，也会给固定资产投资带来支撑。图

30、表 SEQ 图表 * ARABIC 28：新开工工程增速曾经上升%图表 SEQ 图表 * ARABIC 29：私人投资增速较高数据来源：Wind，华融证券国四排放规范实施由于油品不过关，国四排放规范的实施一再推迟。最近环保部公告：自2021年7月1日起，一切消费、进口、销售的轻型汽油车、两用燃料车、单一气体燃料车必需符合国四规范的要求。虽然以上政策不针对重卡等柴油车，但置信重卡国四也指日可待，估计在明年年中。虽然与国二/国三转换相比，国三/国四转换的本钱添加较小。但由于国四重卡对油品的选择较为苛刻，同时高压共轨+SCR技术的重卡还需加注尿素。思索到方便运用的问题，用户存在在国四规范实施前抢购国

31、三车的动力。2打击超载超限添加对重卡的需求2021年7月1日起实施的加大了对超载超限违规的打击力度：一年内超载超限违规超越3次的货车将被吊销营运证，货车司机也将失去营业性运输资历；擅自改装运输车辆的企业，最高将处以20万元的重罚。在货运周转量坚持稳定的条件下，超载减少必然将添加运输车辆的需求。图表 SEQ 图表 * ARABIC 30：货运周转量坚持稳定%数据来源：Wind，华融证券3燃油限值达标车型增多改善供应在2021年3月1日政策实施前，交通运输部共公告8批合计2476个达标车型，而在政策实施后，交通运输部有公告了5批合计12587个达标车型。达标车型的增多改善了商用车的供应。图表 SE

32、Q 图表 * ARABIC 31：燃油限值达标车型添加数据来源：交通运输部，华融证券4废品油价钱趋降世界各国都饱受通胀的煎熬，其中的重要缘由就是石油等大宗商品价钱上涨。6月23日，国际能源署(IEA)宣布，该机构成员经济体将在未来30天内向市场投放6000万桶原油，以“维护世界经济脆弱的复苏势头。其中，美国将释放的石油贮藏规模高达3000万桶，占IEA承诺数量的一半。23日，纽约油价甚至一度跌破每桶90美圆关键价位，跌幅近5%。不过，从以往阅历来看，国内废品油对国际油价“跟涨不跟跌，发改委下调油价的几率较小。但7月1日起我国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将

33、以零关税进口。该政策将使国内废品油价钱趋于下降。图表 SEQ 图表 * ARABIC 32：国际油价走势美圆/桶数据来源：Wind，华融证券3、估计2021年汽车销量增长5%估计2021年汽车销量增长5%，到达1896万辆。其中乘用车1464万辆，增长6.4%；商用车432万辆，增长0.5%；商用车中的重卡108万辆，增长5.9%，增速比前5个月加快8个百分点。图表 SEQ 图表 * ARABIC 33：2021年中国汽车销量预测万辆2021增速2021.1-5增速2021E增速乘用车633.2%6036.0%14646.4%轿车94927.0%4167.1%10247.9%MPV4578.9

34、%19.813.2%5113.3%SUV133101.3%6230.0%16524.1%交叉型乘用车24927.8%105-7.9%224-10.0%商用车43029.9%189-2.0%4320.5%大客6.945.9%2.455.3%7.24.3%中客99.7%2.96-9.5%8.55-5.0%轻客28.426.4%13.2513.4%319.2%重卡10259.9%48-2.1%1085.9%中卡275.3%12.8-1.4%27.250.9%轻卡19625.7%880.0%1970.5%微卡6121.0%22.6-12.4%53-13.1%合计180632.4%7934.2%1896

35、5.0%资料来源：CAAM，华融证券三、下半年投资战略我们沿着受害于重卡销量增长和行业整合两条道路来发掘下半年的投资时机。1、关注重卡零部件公司重卡下半年销量回暖将使重卡整车制造和零部件消费企业都受害，但本钱的上升使得整个产业链都面临利润增长慢于收入增长的姿态。相比而言，重卡整车行业对用户的议价才干低于其零部件供应商。从历史数据来看，零部件厂商的利润增速动摇要小于整车行业。在当前的弱势市场下，零部件公司具有良好的防御性，我们更看好重卡零部件特别是关键零部件公司的投资时机。重点关注威孚高科和潍柴动力。图表 SEQ 图表 * ARABIC 34：汽车各子行业的主要上市公司整车零部件效力乘用车海马汽

36、车、长安汽车、一汽轿车、一汽夏利、上海汽车、江淮汽车、广汽长丰万向钱潮、模塑科技、中航精机、宁波华翔、万丰奥威、亚太股份、新朋股份、松芝股份、金固股份、天汽模、顺荣股份、双林股份、鸿特精细、东安动力、风帆股份、骆驼股份、贵航股份、福耀玻璃、交运股份、华域汽车、一汽富维、星宇股份特力A、漳州开展、南方建材、中国中期、申华控股、物产中大、庞大集团客车安凯客车、中通客车、宇通客车、金龙汽车、曙光股份、ST金杯、亚星客车威孚高科、潍柴动力、云内动力、中鼎股份、银轮股份、特尔佳、天润曲轴、万安科技、兴民钢圈、万里扬、中原内配、西泵股份、东风科技、长春一东、全柴动力、凌云股份、*ST松辽、上柴股份、渤海活

37、塞货车江铃汽车、中国重汽、东风汽车、福田汽车、东安黑豹公用汽车海伦哲、星马汽车、航天晨曦、迪马股份资料来源：CAAM，华融证券图表 SEQ 图表 * ARABIC 35：利润总额当季同比数据来源：Wind，华融证券2、关注行业整合汽车行业的整合和集中将成为趋势，在资本市场上表现为集团资产的整体上市和公司间的兼并重组。目前上汽集团的整体上市已根本落定，广汽集团的整体上市方案也已根本成型，而一汽集团的整体上市依然扑朔迷离。另外，星马汽车收买华菱汽车已万事俱备。重点关注：上海汽车、广汽长丰、一汽轿车、一汽夏利、一汽富维和星马汽车。四、重点引荐个股1、威孚高科000581国四排放规范的最大受害者。公司

38、努力于打造汽车动力工程中心零部件国内领军者，旗下有燃油系统、汽车后处置系统和发动机进气系统增压器三大业务板块，掌握满足国四排放规范的高压共轨+SCR技术，而该技术将成为国四阶段的主流技术。公司经过资本运作积极规划。定向增发和增持博世汽车柴油系统公司使公司与博世的协作走向深化。对子公司威孚英特迈增资和收买宁波天力使公司在产业链的规划更加完善，稳定其商用车中心零部件供应商的位置。估计公司2021年、2021年的EPS分别为2.84元、3.43元。2、潍柴动力000338重卡行业中心零部件供应商，产业链齐全。公司及其子公司业务涵盖重卡整车及发动机、变速箱、车桥等中心零部件，充分享用重卡行业景气上升带

39、来的收益。公司柴油机销售好于整体行业。前5个月，公司柴油发动机销量累积同比增长6.48%，高于行业整体2.15%的程度。从下游重卡的表现来看，潍柴系的陕重汽、福田、江淮、上汽依维柯红岩和华菱前5个月销量分别增长12%、15%、100%、24%和8%，均优于行业整体-2%的程度。受害于保证房建立。除重卡外，工程机械也是公司的主要客户。下半年保证房建立将使工程机械行业受害，并带动对柴油发动机的需求。估计公司2021年、2021年的EPS分别为4.91元、5.62元。3、上海汽车600104产品线丰富，竞争力强。公司及其子公司产品包括轿车、SUV、MPV、微客、轻客、大客、微卡、重卡等，根本覆盖了一切的汽车车型。公司是乘用车行业龙头，旗下合资公司上汽群众、上汽通用、上汽通用五菱在乘用车市场中位居绝对的领先位置，销量增速远超行业平均程度。旗下车型以中高端为主，竞争力强，并且受害于日本地震导致的消费转移。整体上市后产业链更加完善。公司向定增集团购买的资产包括零部件、物流、贸易、新能源汽车等业务，产业链得以向“浅笑曲线两端延伸，获得超额收益。估计公司2021年、2021