财务指标分析2806600742

1、.：.；财务报表的综合分析上节引见了企业财务分析的目的、内容及通常采用的方法，在引见了损益表和资产负债表的根底上，运用构造分析法、比较分析法等对A公司的损益表和资产负债表进展了分析。本节要引见几组常用的财务比率目的，并运用这些目的对A公司的财务情况进展分析。一、盈利才干分析盈利比率盈利才干简单说就是获取利润的才干。对于银行来说，盈利才干在某种程度上比偿债才干更重要，由于借款人的正常运营并产生利润是归还债务的前提条件。盈利才干越强，企业还本付息的能够性越大，贷款的风险越小。反映借款人盈利才干的比率主要有：销售利润率、营业利润率、净利润率和本钱费用率，这些统称为盈利比率。一销售利润率毛利润率销售利

2、润率是指销售利润和产品销售收入净额的比率。其计算公式为：销售利润率=销售利润/销售收入净额100%销售利润=销售收入净额-销售本钱-销售费用-销售税金及附加销售利润率反映每元销售收入净额中所实现的销售利润额，用来评价借款人产品销售收入净额的盈利才干。该目的越高，阐明单位净销售收入中销售本钱所占的比重越低，销售利润越高。假设将借款人延续几年的销售利润率加以比较分析，就可以判别和掌握销售活动盈利才干的开展趋势。二营业利润率营业利润率是指借款人的营业利润与产品销售收入净额的比率。其计算公式为：营业利润率=营业利润/销售收入净额100%营业利润=销售利润-管理费用-财务费用营业利润率反映每元销售收入净

3、额所获得的营业利润。该比率越高，阐明借款人盈利程度越高。假设将借款人延续几年的营业利润率加以比较分析，就可以对其盈利才干的变动趋势做出评价。三税前利润率和净利润率税前利润率是企业利润总额和销售收入净额的比率。其计算公式为：税前利润率=利润总额/销售收入净额100%利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收入-营业外支出净利润率是指企业净利润与销售收入净额之间的比率。其计算公式为：净利润率=净利润/销售收入净收入净额100%净利润=利润总额-所得税税前利润率和净利润率反映每元销售收入净额所获得的税前利润和净利润。这两个比率越大，阐明每元销售收入净额所获得的税前利润和净利润越多。由于这两个比率直接关

4、系到企业未来归还债务的才干和程度，因此，比较前两个比率，银行应更注重这两个比率。四本钱费用利润率本钱费用利润率是借款人利润总额与当期本钱费用的比率。其计算公式为：本钱费用比率=利润总额/本钱费用总额100%本钱费用总额=销售本钱+销售费用+管理费用+财务费用该比率反映每元本钱费用支出所能带来的利润总额。它越大，阐明同样的本钱费用能获得更多利润，或获得同样利润只需破费较少的本钱费用。银行在分析借款人盈利才干时，应将上述各个目的结合起来，并运用损益表中各个工程的构造分析，综合评价企业盈利才干的高低和变动情况，引起变动的缘由及其对借款人未来的盈利才干能够呵斥的影响。例如，销售利润率的上升总是和产品销

5、售本钱在产品销售收入中的比重下降相联络的。而这种比重下降的缘由又是由产品销售价钱的上升和产品销售本钱的下降两个要素呵斥的；销售利润率的上升普通情况下必然导致营业利润率的上升，除非营业费用、管理费用和财务费用在营业收入中所占的比重上升；营业利润率的上升普通总会引起税前利润率和净利润率的上升，除非营业外支出大幅度上升等等；而产品销售本钱、产品销售费用、管理费用和财务费用的增减最终又经过本钱费用利润率反映出来。二、偿债才干分析偿债才干是指企业归还到期债务的才干，包括长期偿债才干分析和短期偿债才干分析。一长期偿债才干分析长期偿债才干是指企业归还长期债务的才干，它阐明企业对债务的接受才干和归还债务的保证

6、才干，长期偿债才干的强弱是反映企业财务情况稳定与平安程度的重要标志。评价企业长期偿债才干，从偿债义务看，包括按期支付利息和到期归还本金两个方面。从归还的资金来源看，那么应是企业的运营利润。这是由于在借款人正常消费运营过程中，不能够依托变卖资产还债，而应依托实现的利润还债。因此，分析借款人归还债务的接受才干主要是经过分析企业的盈利才干来确定企业按期归还本金和支付利息的财务虚力。假设借款人具有足够的盈利才干，这样也就不用担忧今后本金和利息的偿付才干了。有关盈利才干的问题已在前面述及。下面将从调查借款人归还债务的保证才干，即财务杠杆比率角度，分析借款人归还长期债务的才干。所谓杠杆比率就是主要经过比较

7、资产、负债和一切者权益的关系来评价企业负债运营的才干。它包括资产负债率、负债与一切者权益比率、负债与有形净资产比率、利息保证倍数。这些统称为杠杆比率。1.资产负债率。资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它阐明企业总资产中债务人提供资金所占的比重，以及企业资产对债务人权益的保证程度。对银行来讲，借款人负债比率越低越好。由于负债比率越低，阐明企业投资者提供的无需还本付息的资金越多，企业的债务负担越轻，债务的保证程度就高，风险也就越小；反之，负债比率越高，阐明负债在总资产中的比重越大，那么阐明借款人债务负担越重。这样债务人的保证程度就低，债务人的权益就存在风险。其计算公式为：资产

8、负债率=负债总额/资产总额100%企业负债运营对企业来讲具有一定风险，负债运营规模应控制在合理程度内，负债比重应掌握在一定规范内。因此，银行应根据企业的运营情况和盈利才干，正确测算企业的负债比率，以保证其权益在运营环境恶化时得到保证。2.负债与一切者权益比率。负债与一切者权益比率指负债总额与一切者权益总额的比例关系，用以表示一切者权益对债务人权益的保证程度。其计算公式为：负债与一切者权益比率=负债总额/一切者权益100%该比率越低，阐明企业的长期偿债才干越强，债务人权益保证程度越高。但该比率也不用过低，由于当一切者权益比重过大时，虽然企业归还长期债务的才干很强，但企业不能充分发扬一切者权益的财

9、务杠杆作用。3.负债与有形净资产比率。负债与有形资产比率是指负债与有形净资产的比例关系，用以表示有形净资产对债务人权益的保证程度，其计算公式为：负债与有形净资产比率=负债总额/有形净资产100%有形净资产=一切者权益-无形资产-递延资产该公式谨慎地思索了企业清算时的情况，更能合理地衡量借款人清算时对债务人权益的保证程度，特别是在无形资产及递延资产数额较大时更是如此，由于这些资产的价值存在极大的不确定性。从长期偿债才干来讲，该比率越低，阐明借款人长期偿债才干越强。4.利息保证倍数。利息保证倍数是指借款人息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿付负债利息才干。其计算公式为：利息保证倍数=利润总额

10、+利息费用/利息费用公式中利息费用普通包括流动负债利息费用，长期负债中进入损益的利息费用以及进入固定资产原价的利息费用，长期租赁费用等。该比率越高，阐明借款人支付利息费用的才干越强，因此，它既是借款人举债运营的前提，又是衡量借款人长期偿债才干强弱的重要标志。利息保证倍数终究多大为宜，这要根据企业历史阅历结合行业特点来判别。根据稳健原那么，应以倍数较低的年度为评价根据，但无论如何，利息保证倍数不能低于1，由于一旦低于1，意味着借款人连利息归还都保证不了，更别说还本了，也就更谈不上长期偿债才干的好坏。除上述目的外，还有一些要素对企业的长期偿债才干发生影响，如企业的现金流量，较长时期的运营性租赁业务

11、，合资运营，或有负债，子公司的情况等。在分析企业长期偿债才干时，该当将有关长期偿债才干的目的加以综合分析，并结合企业盈利才干目的以及其他一些与长期偿债才干有关的目的或资料，做出全面的分析和判别。二短期偿债才干分析短期偿债才干是指企业以流动资产归还短期债务即流动负债的才干，它反映企业偿付日常到期债务的才干。影响短期偿债才干的要素很多，但流动资产与流动负债的关系以及资产的变现速度是其最主要的方面，由于大多数情况下，短期债务需求现金来归还，因此，短期偿债才干应留意一定时期的流动资产变现才干的分析，而普通不太注重借款人盈利才干的分析。反映企业短期偿债才干的比率主要有：流动比率、速动比率、现金比率，这些

12、统称为流动比率。1.流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率。它阐明借款人每元流动负债有多少流动资产作为归还的保证。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债100%普通情况下，流动比率越高，反映借款人短期偿债才干越强，债务人的权益越有保证。流动比率高，不仅反映借款人拥有的营运资金高，可用以抵偿短期债务，而且阐明借款人可以变现的资产数额大，债务人蒙受损失的风险小。但是流动比率也不宜过高，过高不仅阐明借款人流动资产占用过多，影响资产的运用效率和盈利才干，也能够阐明企业的应收帐款过多或是存货过多。从实际上讲，只需流动比率高于1，企业便具有归还短期债务的才干。但由于有些流动资产是不能及时足额变现

13、的，按照稳健原那么，对此比率的要求会高一些，普通以为在2左右。实践中应视企业的行业性质及详细情况而定，不可一概而论，如商业和流通领域的企业，流动性较高，而机器制造业及电力业流动性那么较差。因此，根据不同行业分别研讨流动比率规范更为合理。表8-7 流动比率参考目的行业汽车房地产制药建材化工家电啤酒计算机电子商业机械玻璃食品饭店流动比率1.11.21.31.251.21.51.7521.451.651.81.3222.速动比率。速动比率是借款人速动资产与流动负债的比率。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债100%速动资产是指易于立刻变现、具有即时支付才干的流动资产。由于流动资产中，存货的变现

14、才干较慢，它通常要经过废品的销售和帐款的收回两个过程才干变为现金，有些存货还能够不适销，根本无法变现。至于预付帐款和待摊费用等，它们本质上属于费用，同时又具有资产的性质，它们只能减少借款人未来的现金付出，并不能转变为现金，所以，应将这些工程扣除。速动资产计算公式为：速动资产=流动资产-存货-预付帐款-待摊费用速动比率可用作流动比率的辅助目的，有时借款人流动比率虽然较高，但是流动资产中易于变现、具有及时支付才干的资产却很少，借款人的短期偿债才干依然较差。因此，速动比率比流动比率可以更加准确、可靠地评价借款人资产流动性及其归还短期债务的才干。根据阅历，普通以为速动比率为1较为适宜。假设速动比率低，

15、阐明借款人的短期偿债才干存在问题；速动比率过高，那么又阐明借款人拥有过多的速动资产，能够失去一些有利的投资或获利时机。但这个规范并不是绝对的。在实践任务中，应根据借款人的行业性质及其他要素进展综合评价。首先，不同行业对速动比率会有不同要求，例如，零售业由于其销售收入大多为现金，普通没有应收帐款，因此允许坚持低于1的速动比率，相反，一些应收帐款比较多的企业，速动比率应大于1。其次，影响速动比率的重要要素是应收帐款的变现才干，由于应收帐款不一定都能变现，实践坏帐能够比计提的预备要多，所以在评价速动比率时，还应结合应收帐款周转率目的分析应收帐款的质量。最后，同流动比率一样，速动比率有能够是企业为筹措

16、资金调整的结果，因此应对企业整个会计期间和不同会计期间的速动资产情况进展分析。表8-8是部分行业速动比率参考目的。表8-8 速动比率参考目的行业汽车房地产制药建材化工家电啤酒计算机电子商业机械玻璃食品饭店速动比率0.850.650.90.90.90.90.91.250.950.450.90.451.523.现金比率。现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。它是衡量借款人短期偿债才干的一项参考目的。其计算公式为：现金比率=现金类资产/流动负债100%现金类资产是速动资产扣除应收帐款后的余额，包括货币资金和易于变现的有价证券，它最能反映企业直接偿付流动负债的才干。现金比率越高，阐明企业直接支付才

17、干越强。但普通情况下，企业不能够也无必要保管过多的现金类资产，由于这样会丧失许多获利时机和投资时机。资料阐明，在美国，现金比率只需不低于20，便以为借款人的直接偿债才干不会有问题。在分析企业短期偿债才干时，可将流动比率、速动比率和现金比率三个目的结合起来察看，特别是还可将营运资金目的也结合起来进展全面分析，普通可以得到评价借款人短期偿债才干的更佳效果，由于营运资金是借款人偿债资金保证的绝对量，而流动比率、速动比率和现金比率是相对数。4.营运资金。营运资金是指流动资产与流动负债的差额，其计算公式如下：营运资金流动资产-流动负债由上述公式可见，营运资金可以为正值也可以为负值。正值时阐明该借款人是用

18、长期资金一切者权益、流动负债支持着部分流动资产，负值时阐明该借款人是用流动负债支持部分长期资产。营运资金越多越好，由于这样可以对借款人短期和长期资产的支持越大。但是应该留意的是，营运资金多少只需在与销售额、总资产或其它变量相结合时才更有意义。A公司1995-1997年的营运资金计算如下：年 份流动资产流动负债营运资金19954580625056449458-764320819964010018159376592-1927641119973800976263377972-25368210除上述目的外，还有报表之外的其他一些要素，如借款人的或有负债一旦成为真正的负债，将加重企业的债务负担，影响其短

19、期偿债才干；借款人闲置不用的资产、曾经开发出来将要转让的无形资产等，会加强其短期偿债才干。因此，为了准确地分析企业的短期偿债才干，除利用财务报表资料外，还应尽能够地搜集其它有关方面的资料，以便做出正确的评价。三、营运才干分析营运才干是指经过借款人资产周转速度的有关目的反映出来的资产利用的效率，它阐明企业管理人员运营、管理和运用资产的才干。企业归还债务和盈利才干的大小，在很大程度上都取决于管理人员对资产的有效运用程度。资产利用效率高，那么各项资产周转速度就快，资产变现的速度就快，这样借款人就会有现金用来偿付流动负债，因此其短期偿债才干就强。资产利用效率高，那么各项资产周转速度就快，就能获得更多的

20、收入和利润，盈利才干就强，就会有足够的资金还本付息，那末其长期偿债才干就强。营运才干对企业盈利才干的继续增长和偿债才干的不断提高有着决议性的影响。营运才干分析常用的比率主要有：总资产周转率、固定资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率、资产收益率、一切者权益收益率，这些统称为效率比率。一总资产周转率总资产周转率是指企业销售收入净额与资产平均总额的比率。其计算公式为：总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额100%资产平均总额=期初余额+期末余额/2总资产周转率可以用来分析企业全部资产的运用效率。该比率越高，阐明企业利用其全部资产进展运营的效率越好，企业的盈利才干越强。二固定资产周转率固定资产周转

21、率是指企业销售收入净额与固定资产平均净值的比率，它是反映企业固定资产运用效率的目的。其计算公式为：固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值100%固定资产平均净值=年初固定资产净值+年末固定资产净值/2固定资产周转率高，阐明企业固定资产利用较充分，同时也阐明企业固定资产投资得当，固定资产构造合理，可以发扬效率。在实践分析中，需思索以下几个问题，以便真实反映固定资产的运用效率。1.固定资产的净值随折旧时间推移而减少，随着固定资产的更新改造而添加，这些都会影响固定资产周转率。2.在不同企业间进展比较时，还要思索由于采用不同折旧方法对固定资产净值的影响。3.不同行业间作比较时，应思索由于行业性

22、质的不同呵斥的固定资产情况的不同。例如制造业、零售业和零售业，在销售收入净额相近的情况下，其固定资产净值会相差很大，因此其固定资产周转率也会相差很大。三应收帐款周转率应收帐款周转率是反映应收帐款周转速度的目的，它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率，阐明一定时期内应收帐款周转的次数。其计算公式为：应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额100%赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣应收帐款平均余额=期初应收帐款+期末应收帐款余额/2应收帐款周转率普通以年为计算根底，假设季节性消费和销售的企业，每月、季销售收入和应收帐款变化很大，这是也可按月、按季计算。

23、普通而言，一定时期内应收帐款周转次数越多，阐明企业收回赊销帐款的才干越强，应收帐款的变现才干和流动性越强，管理任务的效率越高。除上述用应收帐款的周转次数来反映应收帐款的周转情况外，还可以经过计算应收帐款回收期，即应收帐款帐龄来反映应收帐款的周转情况。应收帐款回收期表示企业应收帐款周转一次平均所需的天数。其计算公式为：应收帐款回收期数=计算期天数/应收帐款周转次数=应收帐款平均余额计算期天数/赊销收入净额应收帐款回收期越短，阐明企业应收帐款的变现速度越快，流动性越好。上述应收帐款周转速度目的，不仅反映出企业营运才干的强弱，而且也反映出企业短期偿债才干的好坏。计算应收帐款周转率时应留意以下几个问题

24、：1.在与其他企业比较时，由于公开财务信息资料中很少阐明赊帐净额，所以在计算应收帐款周转率时可采用销售收入净额。2.应收帐款数额应包括资产负债表中的“应收帐款与“应收票据等全部数额；但假设应收票据已向银行办理了贴现手续，这些应收票据就不应包括在应收帐款平均余额之内。3.应收帐款余额应是扣除坏帐预备后的净额。四存货周转率存货周转率是一定时期内借款人销货本钱与平均存货余额的比率，它是反映企业销售才干和存货周转速度的一个目的，也是衡量企业消费运营环节中存货营运效率的一个综合性目的。其计算公式为：存货周转率=销货本钱/平均存货余额100%平均存货余额=期初存货余+期末存货余额/2存货是流动资产中最重要

25、组成部分，经常到达流动资产总额的一半以上。因此，存货质量好坏、周转快慢，对企业资产周转循环长短具有重要影响。存货周转速度不仅反映了流动资产变现才干的好坏，运营效率的高低，同时也阐明企业的营运才干和盈利才干。存货周转率越高，阐明企业存货从资金投入到销售收回的时间越短。在营业利润率一样的情况下，存货周转率高，获取的利润就越多；相反，存货周转率慢，反映企业的存货能够过多或不顺应消费或销货需求，而过多的存货将影响资金的及时回笼。存货也可用存货持有天数表示，其计算公式为：存货持有天数=计算期天数/存货周转次数=存货平均余额计算期天数/销货本钱普通而言，存货持有天数增多，或是阐明企业存货采购过量，或是凝滞

26、积压存货比重较大，或是存货采购价钱上涨；而存货持有天数减少，阐明企业能够耗用量或销量添加。但是过快的、不正常的存货周转率，也可阐明企业没有足够的存货可供耗用或销售，或是采购次数过于频繁，批量太小等。在计算存货周转率时，应留意以下几点：存货周转率通常是按年计算，假设企业属季节性消费企业，每季度存货余额动摇较大，平均存货余额运用每月或每季的存货余额平均计算。采用不同的存货计价方法，对存货的周转率有较大影响，因此，将不同时期存货周转率进展对比时，要留意存货计价方法的变卦所带来的影响，并做相应调整。五资产收益率资产收益率是企业税前净利润与资产平均总额的比率，其计算公式为：资产收益率=税前净利润/资产平

27、均总额100%资产平均总额=期初资产总额+期末资产总额/2资产收益率是反映企业资产综合利用效果的目的，也是反映企业利用债务人和一切者权益总额所获得盈利的重要目的。资产收益率越高，阐明企业资产的利用效率越高，营运才干越高，盈利才干越强。六一切者权益收益率一切者权益收益率是企业税前净利润与有形净资产的比率。其计算公式为：一切者权益收益率=利润总额/有形净资产100%该比率越高，阐明一切者投资的收益程度越高，营运才干越好，盈利才干越强。下面是一组消费、销售行业和效力行业效率比率的参考目的，见表8-9。表8-9行业比率消费、销售行业效力行业制造业零售业零售业资本密集型劳动力密集型总资产周转率2-54-

28、61-31-27-10存货持有天数60-10060-100100-200应由帐款回收期40-6030-500-200-3520-35 四、综合分析前面引见了盈利比率、效率比率、杠杆比率和流动比率的公式和含义。下面运用这些公司对A公司的有关财务比率进展计算和分析，见表8-10。从表中的各项比率可以看出，该企业财务情况不佳，盈利程度逐年下降，偿债才干极差：1.在1997年度，虽然销售利润率是正值，但营业利润率和净利润均为负值。2.该企业的效率比率与同行业的平均程度相差甚远，总资产周转率仅为0.35，明显低于行业平均程度2-5；存货持有天数为309天，应收帐款平均回收期为267天，明显高于同行业平均

29、程度的60-100天和40-60天。3.杠杆比率过高，资产负债率高达99.72，负债与一切者权益比率为357.91。4.资金构造严重不合理，短期负债比率过高，大大超越同行业的最高比率30-40，这阐明该企业的长期资产是由大量的短期资金支持的，一旦需归还短期负债，而长期资产又不能及时充分变现，该企业将面临严重的债务压力；同时一切者权益所占比率仅为0.28，远远达不到同行业的最低限35-50，这意味着债务保证程度极低，一旦企业进入清算，债务人承当的风险就很大。5.1997年企业的流动比率为0.6，达不到同行业机械的平均规范1.8，速动比率为0.34，更是远远低于同行业的平均规范0.9。6.1997

30、年的营运资金为-25368210，企业是经过短期资金来维持长期资产和整个消费运营活动。表-10 A公司财务比率19941231199512311996123119971231一、盈利才干销售毛利润率%17.93%17.57%9.17%8.85%营业利润率%-3.74%-2.94%-25.19%-29.60%净利润率%0.09%0.03%0.26%-24.93%本钱费用利润率%0.09%0.03%0.63%-19.32%二、效率比率总资产周转率0.530.530.35固定资产周转率3.071.920.94应收帐款平均回收期.27143.42266.5存货周转天数213.45212.2309.32

31、资产收益率%0.02%0.41%-8.60%一切者权益收益率%0.25%5.29%-198.29%三、杠杆比率资产负债率%92.46%92.83%91.67%99.72%负债与一切者权益比率12.2712.9411.01357.91负债与有形资产比率12.2712.9411.01357.91利息保证倍数1.0111.04-0.7四、流动比率流动比率0.90.810.680.6速动比率0.540.450.330.34现金比率0.250.070.070.04现金流量分析一、概述作为贷款银行，对企业进展财务分析的最重要目的在于了解企业的还款才干。普通来说，盈利企业比亏损企业归还银行贷款的能够性大。但

32、是，一家盈利企业能够由于不能归还到期贷款而面临清算，而一家亏损企业却因能归还到期贷款继续维持运营。其道理在于利润是归还贷款的来源，但不能直接用来归还贷款，归还贷款运用的是现金。假设帐面有利润，但实践并没有得到现金，那么就没有还款来源；相反，虽然帐面亏损，但实践上得到了现金，那么就有还款来源。一个企业在消费运营过程中，既发生现金流入，同时又会发生现金流出，其净现金流量为正值或是负值，金额为多少，将决议其能否有现金还款。所以，贷款人最直接关怀的应该是借款人的现金流量。这并不是说我们不需求调查借款人的利润；相反，我们应该关注借款人的盈利情况。假设财务分析阐明借款人盈利才干、运用效率在下降，财务情况在

33、恶化，那么，从长久看，其现金流量必然下降，并将最终枯竭。二、现金及现金流量一现金及现金等价物日常生活中所说的现金指手头持有的能立刻支付的货币；会计核算中的现金指会计主体的库存现金；现金流量中的现金那么被广义化，既包括现金，又包括现金等价物，这是由分析现金流量的意义决议的，是会计核算中本质重于方式的表达。为此，现金流量中的现金包括两部分：现金，包括库存现金、活期存款和其它货币性资金；短期证券投资，称为现金等价物。这里的现金等价物指三个月内的债券投资。这样，现金流量中的现金包括：库存现金、活期存款、其它货币性资金以及三个月以内的证券投资。另外，现金流量表中的现金必需不受限制而可以自在运用。比如，已

34、办理质押的活期存款不能用于还款，因此应该剔除。二现金流量流量是相对于存量的一个概念。存量是某一时点的数据，如会计中的余额；流量是一定期间内所发生的数据，如会计中的发生额。现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量；现金净流量为现金流入量和现金流出量之差。现金流量不讨论现金及现金等价物之间的变动比如，用多余现金购买债券，由于这不影响借款人的偿债才干，属于现金管理。三、现金流量模型一模型1.假定借款人具有延续多期的可比较的资产负债表、损益表；借款人的商业活动包括运营、投资和融资。2.模型。假设一家企业要继续运营，那么该企业既要坚持正常的运营循环，又要坚持有效的资本循环，也就是说，在从事业务运营

35、的同时，还要进展固定资产投资。在循环的不同阶段和不同的循环中，企业现金流量的特征不同，往往会出现现金流入滞后于现金流出，或者现金流入小于现金流出。此时，他需求对外融资。由此得出如下模型：现金净流量cf运营活动的现金净流量cfO+投资活动的现金净流量cfI+融资活动的现金净流量cfF 二现金流量的详细内容详细而言，上述模型中各部分分别包括许多工程，列举如下： 运营活动的现金流量现金流入 现金流出销货现金收入 购货现金支出利息与股息的现金收入 营业费用现金支出增值税销项税款和出口退税 支付利息其它业务现金收入 交纳所得税 其它业务现金支出投资活动的现金流量现金流入 现金流出出卖证券不包括现金等价物

36、 购买有价证券出卖固定资产 购置固定资产收回对外投资本金融资活动的现金流量现金流入 现金流出获得短期与长期贷款 归还借款本金的现金发行股票或债券 分配现金股利四、如何计算现金流量一权责发生制导致了损益与现金收入或支出的差别损益表反映了销售收入、销售本钱和费用等。但是，这些工程确实认是以权责发生制为根底的，与实践的现金流入流出不一致。就销售而言，未收到现金的情况下仍可确认销售收入。例如，一家企业销售100万元的产品，假设是现货销售，那么在损益表上反映100万元销售收入的同时，资产负债表上的现金添加100万元，此时销售所得现金为100万元；假设全部是赊销，那么在损益表上反映100万元销售收入的同时

37、，资产负债表上的应收帐款添加100万元，此时销售所得现金为0；假设有60是现货销售，40是赊销，那么在损益表上反映100万元销售收入的同时，资产负债表上的现金工程添加60万元，应收帐款添加40万元，此时销售所得现金为60万元。我们看到，销售收入与销售所得现金的差别是由权责发生制呵斥的。现实上，权责发生制准确核算了利润，但使得利润产生了风险，正象权责发生制准确核算了资产，却使得资产产生了风险。也就是说，权责发生制阐明了资产、利润的数量是多少，但是没有阐明资产、利润的质量如何。为更好地识别贷款风险，更准确地判别借款人的还款才干，我们要将借款人的帐面利润调整为现金。二为什么要计算现金流量在数值上，当

38、期现金净流量等于现金期末余额减去现金期初余额。那么我们为什么还要运用上述模型计算现金净流量呢？经过对两个方面现金流入量、现金流出量、三种活动运营、投资和融资现金流量的计算，不仅使我们知道了借款人当期收到了多少现金，支付了多少现金，有多少现金余额或者现金缺乏，得到了一些定量信息；而且，它会通知我们这些现金哪一种活动。三如何计算现金流量收益和费用在损益表中全额反映，其中，收益中未收到的现金和费用中未支付的现金表如今资产负债表中的有关科目如应收帐款的添加和应付帐款的添加。所以，计算现金流量时，以损益表为根底，根据资产负债表期初期末的变动数，进展调整。详细步骤如下：1.计算资产负债表各科目期初数和期末

39、数的变动情况 工程变动数工程期末数-期初数 2.确定工程变动数是现金流出还是现金流入，见下表： 表8-11变 动项 目添加减少资产现金流出现金流入负债现金流入现金流出 3.剔除权责发生制的影响。表示性公式为：损益-资产负债现金流量 在计算现金流量时，投资活动和融资活动比较简单，较为复杂的是运营活动现金流量的计算。1.运营活动的现金流量。运营活动现金流量的计算方法有直接法和间接法：(1)直接法，又称为“自上而下法。即从销售收入出发，将损益表中的工程与资产负债表有关工程逐一对应，逐项调整为以现金为根底的工程。 销售所得现金。上例通知我们，当期应收帐款添加，销售所得现金就会小于销售收入。假设当期应收

40、帐款减少，即收回上一期的应收帐款大于本期产生的应收帐款，销售所得现金就会大于销售收入。因此，要减去应收帐款增长额，或者加上应收帐款下降额，即： 销售所得现金销售收入-应收帐款 对应应收票据的调整同理。 购货所付现金。销售本钱中有赊购即未支付现金的部分，同时本期购进的存货中有未销售部分但是已支付了现金，因此要减去前一部分，加上后一部分，即： 购货所付现金销售本钱-应付帐款存货 对应应付票据的调整同理。 管理费用现金支出。管理费用中，提取折旧、摊销并没有引起现金支出，应付费用减少、预付费用添加却支出了现金。所以，在计算管理费用现金支出时，要进展调整。即： 运营费用现金支出运营费用-折旧-摊销-应付

41、费用预付费用 其它业务现金收入、对外投资利息和股息现金收入略。 支付利息：应付未付利息利息-应付利息。 交纳所得税略。 运用直接法计算运营活动的现金流量如表8-12：=产品销售流入 =主营业务现金收入表8-12 直接法下计算运营活动所现金流量 损益表工程-调整至-现金流量表工程 销售收入净额 销售所得现金 -销售本钱 -购货付出的现金 其它业务利润 其它业务现金收入 -管理费用 -管理费用现金支出 营业利润 营业现金收入 投资收益 投资收益现金收入 营业外收支净额 营业外现金收支净额 -财务费用 -财务费用现金支出 -所得税 -交纳所得税 净利润 运营活动的现金净流量 (2)间接法，又称为“自

42、上而下法。即以损益表中最末一项净收益为出发点，加上没有现金流出的费用和引起现金流入的资产负债表工程的变动值，减去没有现金流入的收入和引起现金流出的资产负债表工程的变动值。计算如下： 净收益 折旧 应付帐款 应付费用 应付税金 - 应收帐款 存货 预付费用 运营活动产生的现金流量 2.投资活动的现金流量。这部分现金流量来源于有价证券、固定资产、无形资产、长期投资等帐户的变化：添加引起现金流出，减少引起现金流入。即： 投资活动的现金流出流入固定资产投资无形资产 0，流出；0，流入 3.融资活动的现金流量。借款人融资活动的现金流量来源于一年内到期的长期负债、短期负债、长期负债、股东权益的变化。 公式

43、略。四案例 B公司截至1995年12月31日、1996年12月31日的资产负债表和1996年度损益表，见表8-13和表-14。表8-13 B公司资产负债表 单位：元19951996资产流动资产现金10101767应收帐款247344977存货707870936491预付费用102248913其它应收款1664421326流动资产总计9828831313474投资及固定资产固定资产原值80629155704减：累计折旧1408530805固定资产净值66544124899投资04584投资与固定资产总计66544129483资产总计10494271442957负债及一切者权益流动负债应付票据70

44、2200000757385应付帐款45216333370应付费用5682225501未交税金1930630000一年内到期的长期负债300001046256流动负债总计69799390000长期负债67396一切者权益20000资本金20000286701盈余公积264038306701一切者权益合计2840381442957负债及一切者权益1049427 表8-14 B公司损益表 单位：元产品销售收入4737405减：产品销售本钱3695176产品销售利润1042229减：管理费用作废含折旧167209993151利息19915税前净利润29163减：所得税6500净利润226631.现金流量的计算，它包括运营活动的现金流量，计算结果的验证和分析。 1运营活动的现金流量 销售所得现金损益表的销售收入是4737405元，资产负债表中应收帐款余额的添加数是97842元，因此，销售所得现金是： 销售收入 4737405 -应收帐款添加数 97842 销售所得现金 4639563 购货所付现金损益表中的产品销售本钱是3695176元，资产负债表中存货余额添加228621元，应付帐款添加305222元，应付票据添加60298元。购货付出的现金计算如下： 产品销售本钱 3695176 存货的添加 228621 -应付帐款添加 30522