企业筹资方式的比较与选择

1、.PAGE ：.； PAGE 10论文标题：企业筹资方式的比较与选择摘 要选择合理的融资方式，使各种资金来源和资本配比坚持合理的比例，既是企业提升中心竞争力，提高运营绩效的必要条件，也是企业财务战略管理的中心。文章经过分析不同融资方式的优缺陷，讨论研讨中小企业、上市公司对融资方式的选择。此外，文章还分析了国内民营中小企业开展的瓶颈在于资金，对中小企业开展过程中能够运用的融资方式进展了解读，从内外两大方面归纳了企业常见的融资方式。关键词：企业融资，新准那么，融资方式，融资工具，融资战略目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc214959278 前言4第1章 企业融资

2、方式的不同分类.5 HYPERLINK l _Toc214959282 1.1按企业筹措资金的方式分为内部融资与外部融资5 HYPERLINK l _Toc214959283 1.2按资金的来源渠道分为债务融资与权益融资5 HYPERLINK l _Toc214959284 第2章 民营中小企业常见融资方式5 HYPERLINK l _Toc214959285 2.1 内源融资6 HYPERLINK l _Toc214959286 2.1.1商业信誉融资6 HYPERLINK l _Toc214959287 HYPERLINK l _Toc214959288 2.2 外源融资6 HYPERLI

3、NK l _Toc214959289 2.2.1银行融资7 2.2.2发行企业债券7 HYPERLINK l _Toc214959290 第3章 企业融资方式的比较7 HYPERLINK l _Toc214959291 3.1债务融资性融资工具7 HYPERLINK l _Toc214959294 3.2权益性融资工具8 HYPERLINK l _Toc214959295 第4章同企业对融资方式的选择.8 HYPERLINK l _Toc214959296 4.1蠧F市公司融资方式的选择9 HYPERLINK l _Toc214959299 4.2中小企业融资方式的选择9 HYPERLINK

4、l _Toc214959307 结论10 HYPERLINK l _Toc214959308 谢 辞 PAGEREF _Toc214959308 h 10 HYPERLINK l _Toc214959309 参考文献10前 言民营中小企业是我国国民经济的重要组成部分，近年来得到了长足的开展，但我国中小企业的平均寿命却缺乏三年，资金瓶颈无疑是其中重要要素之一。资金就像企业生命中的血液，资金缺乏，意味着企业失血，失血严重企业就会死亡。从企业的生命周期看，通常要阅历初创期、生长期、成熟期和衰退期四个阶段。初创期的中小企业，资金大多由企业主本人提供，外部资金介入的程度不深，企业需求政府提供优惠政策支持

5、。生长期企业的资金需求普通用于进一步完善产品或开辟市场，资金需求量最大且来源紧张，此时需求多种方法相结合来融资。成熟期企业的运营业绩逐渐得到表达，财务目的相对稳定，具备内外源融资的各项条件，资金来源稳定，资金贮藏比较丰富。衰退期的企业，投资时机减少，资金需求降低。第1章 企业融资方式的不同分类1.1按企业筹措资金的方式分为内部融资与外部融资从企业筹措资金的详细方式来看，融资方式可以分为内部融资和外部融资。内部融资是将企业当年产生的利润进展分配后，留存部分收益作为未来的投资资金。采用内部融资方式，企业无须实践对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量，但由于资金的占用，会产生时机本钱；而且由于

6、留存收益来源于企业内部，不会发生外部融资的费用，使得内部融资的本钱很低。外部融资是指企业从外部经过借款等方式获得资金，满足本身资金需求的的过程。外部融资又可分为权益性融资和债务性融资。权益融资是企业经过出让部分一切控制权来换取外部投资者资金投入的一种融资方式，表达的是一种产权买卖关系。债务融资是主要是企业在一定时期内向社会或金融机构借入所需资金，并承当按期还本付息的义务，表达的是一种抵押债务债务关系。1.2按资金的来源渠道分为债务融资与权益融资 融资方式按照资金的来源渠道可以分为两类：债务性融资和权益性融资。债务性融资构成负债，企业要按期归还商定的本息，债务人普通不参与企业的运营决策，对资金的

7、运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的运营决策，有权获得企业的红利。债务融资包括向金融机构贷款，发行债券和卖方融资等，企业的债务资本来源可分为向金融机构贷款和在资本市场上发行企业债券两大类，详细包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，权益融资包括上市股票融资和非上市股票融资，企业进展上市股票融资主要以公开上市的方式经过向公众投资者发行新股或增资募股获得权益资金，非上市股票融资主要在场外买卖市场经过私下协商方式或定向募集方式发行股票，其发行对象往往是各类特定投资者，如金融机构、投资公司和保险公司等。第2章 民营中小企业常见融资方式通常把企业可自主选择的商业信誉

8、融资、留存盈余融资等方式归属于内源融资；而把债务融资、股权融资、上市融资、工程融资、基金融资等其他企业无法自主决议的融资方式归属为外源融资。普通以为，企业融资构造的最优顺序是：先是内部融资，然后是贷款和发行债券，最后才是发行股票。这一观念已被西方各国企业的融资行为所证明。内源融资是外源融资的保证，外源融资的规模和风险必需以内源融资的才干来衡量。没有内源融资，也就无法进展外源融资。从我国民营中小企业开展的总体趋势看，也符合这一实际。下面我们对这些方式分别进展解读。2.1 内源融资又称“内部融资，是企业进展融资渠道选择时可自主选择的融资方式。2.1.1商业信誉融资商业信誉是企业之间以商品方式提供的

9、借贷活动，是最常见的债务债务方式。常见的商业信誉有定金、押金，赊销，代销，分期付款，等方式，在企业账务上通常表述为应付账款、应付票据、预收账款等科目。商业信誉的优点是筹资便利、限制条件少、筹资本钱通常较低，缺陷那么是期限较短、金额较小、筹资本钱有时较高如放弃现金折扣那么需支付高额本钱。商业信誉融资并非一切企业均可运用，对一些新办企业或以往信誉较差的企业来说，往往会遇到妨碍。企业必需从成立伊始便培育本人的信誉，这样才干获得他人的尊重，博得商业信誉。另外商业信誉不能超越企业本身的债务接受才干，否那么会给企业带来支付风险，严重的能够演化成商业欺诈甚至商业诈骗，因此需求谨慎对待。企业将当年利润亏损扣税

10、后与年初未分配利润或未弥补亏损合并，假设结果为正数，得到可分配利润。利润分配的次序是：1可分配利润按10%的比例提取法定盈余公积金，当盈余公积金累计到达公司注册资本的50%时，可不再提取；2另根据股东会决议提取恣意盈余公积金；3提取公益金；4支付股利。企业从财务管理的角度思索，经过制定合理的股利政策，可到达一定的目的。例如为了筹集资金，降低筹资本钱，可限制股利支付；为了合理避税，可限制股利支付；为了防止风险，稳定收益，可多支付股利。经过减少股利支付的方法，利用留存盈余来筹集资金，具有本钱低、隐蔽性强等优点，被各企业所广泛采用。2.2 外源融资债务融资的特点是资金提供方是以债务的方式，而非以投资

11、者身份，对资金需求方的企业或个人融资。债务人获取利息收入，但不能分享企业的利润。2.2.1银行融资。银行融资是指银行按照一定的资金本钱向资金需求者提供一定敞口的授信资金，并商定资金运用者在一定期限内归还的一种经济行为。其特点是灵敏性强，融资本钱较低，银行融资利息可计入企业本钱，抵减企业税负。银行融资包括贷款、票据、信誉证、保函等多种方式。其中贷款、票据和信誉证较为常见。贷款按照银行所在地划分，可分为国内银行贷款和国外银行贷款；按贷款期限划分，可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款；按贷款担保物划分，可分为信誉贷款、保证贷款、抵押贷款和质押贷款；按贷款用途可分为流动资金贷款、票据贴现、固定资金贷款、

12、开发贷款和专项贷款等。2.2.2发行企业债券。企业债券是企业直接向社会投资者发行，并且承诺按规定的利率支付利息并按照商定条件归还本金的债务债务凭证。债券具有归还性、流通性、平安性、收益性等特点。企业债券按照期限划分，可分为短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券；按照能否记名，可分为记名企业债券和不记名企业债券；按照赎回时间，可分为可提早赎回债券和不可提早赎回债券；按照利率规范，可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券；按照募集方式，可分为公募债券和私募债券；按照债券权益，可分为不附有选择权的企业债券和附有选择权的企业债券如可转换债券、有认股权证的企业债券、可返还企业债券等。第3章 企业

13、融资方式的比较3.1债务融资性融资工具债务性融资方式的优点在于资金本钱较低、保证控制权、可以发扬财务杠杆作用；同时缺陷是融资风险高、限制条件多、融资额有限。债务性融资方式可以提高企业净资产收益率，发扬企业的财务杠杆效应，同时利息的税前扣除可以起到抵税的作用。与权益融资相比，采取债务融资时，企业必需按期还本付息，债务融资比权益融资对运营者的约束力更强，财务风险更大，但债务融资普通不会产生对企业的控制权问题。从西方各国并购的阅历来看，债务融资是杠杆收买最重要的资金来源，不仅有商业银行，还有大量的保险公司、退休基金组织、风险资本企业等机构都可以向优势企业提供债务融资。债务性融资主要包括银行借款、应收

14、账款融资、商业信誉融资、融资租赁、可转换债券等方式。3.2权益性融资工具权益资金融资方式在我国以发行普通股为主，这种方式有助于改善财务情况、提高公司知名度、可以利用股票收买其他公司和客观评价企业。经过权益融资获得的资金，不存在到期不能偿付从而引发破产的财务风险压力，该方式融资本钱较高，切能够引起最终丧失企业控制权的风险。权益融资主要有两大类，一是指经过发行股票筹集资金，包括向社会公众公开发行和定向募集等方式；二是股权支付，即经过增发新股，以新发行的股票交换目的公司的股票，从而获得对目的公司的控股权。股票融资属于规范化的市场行为，具有以下特点：首先，上市股票融资的融资对象范围广，获得的资金量大。

15、其次，上市股票融资的门槛高，对企业运营的延续性、净资本以及股票发行规模等要素有严厉要求，而且必需进展公开的信息披露，接受买卖所和证券监视管理机构的监管。增发是向包括原有股东在内的全体社会公众出卖股票。配股不涉及新老股东之间利益的平衡。增发和配股的优点在于：不需求支付利息，公司只需在赢利并且有充足现金的情况下才思索能否支付股利；无归还本金的要求；由于没有利息支出，运营效益要优于举债融资。如某公司由于开展新工程方案筹资6000万元，假设采取银行贷款的方式，利率10%，鉴于利息可以在所得税前扣除，假定企业所得税率为25%，那么税后筹资本钱为10%1-25%=7.5%，该企业需求在每年支付借款利息。假

16、设6000万元采取发行股票的方式筹集，那么筹资本钱为发行费用，在工程年终获得收益时，按照税后净利及股东的控制权对股东分红，不能享用减税的益处。第4章 同企业对融资方式的选择4.1蠧F市公司融资方式的选择目前我国上市公司可以采取的融资方式有：配股、增发、可转换债券、公司债券、银行贷款和公积金转增股本以及商业信誉等。配股长期以来是我国上市公司再融资的主要方式，但由于该方式存在较多局限性，上市公司对其的采用逐渐减少，在国际市场上公司股权再融资以增发为主，配股较为少见。增发己成为上市公司再融资的重要渠道及常规方式。如今融资环境曾经发生了很大变化，融资渠道曾经大大拓宽，而上市公司的盈利和分红压力日益宏大

17、，股权融资的本钱也不再低廉，但从长期看，增发和配股等股权融资在市场中的位置将逐渐下降。发行公司债券有政策方面的限制，实践上很少运用；银行贷款是目前债务融资的主要方式，而公积金转赠股本作为一种内部融资手段，也是上市公司经常运用的融资方式，但融资时间很短，对公司的资信要求较高。以某一上市公司为为例，对其各种融资方式的本钱进展测算。某上市公司为满足资金需求，拟以不超越2.5的利率，发行24亿可转换债券，该公司近年每股盈利增长较稳定，2021年到2021年每股收益依次为0.5、0.53、0.7元，平均增长率6，2021年每股红利0.2元，08年8月份该股平均股价15元，假定其增发每股价钱为6元，可转换

18、债券转股价钱为8元，手续费率按2算，增发和可转换债券全部转换为股票的融资本钱分别为10，11，再从筹集一样资金所需的股本来看，同样是24亿，增发需求的股本是4亿股，而可转换债券所需股本明显较少，仅3亿，节约了25的股本。经过比较，可转换债券的融资本钱相对较低，银行贷款次之，配股和增发的融资本钱相对较高。4.2中小企业融资方式的选择中小企业的开展决议了其外源融资的必然性，而在遵照资本市场风险原那么根底上，选用适宜中小企业风险特征的融资方式，可以最大的满足中小企业的融资需求。在中小企业运营与开展中，融资不断是困扰中小企业开展的关键要素。影响中小企业融资方式及融资渠道选择的要素是中小企业能否实施某种融资的关键所在。由于本身所处的内外环境不同，各企业选择融资的方式不同，主要有信贷融资、吸收风险融资、股票融资、租赁融资等。 对于处于不同行业、不同开展阶段的中小企业来说，该当采取的融资方式也有所不同。对于具有高风险、高生长性、高收益的特征的创新型中小企业来说，要尽快建立起开放运作的二板市场，鼓励民间非正式风险投资基金的开展；对于高新技术产业化型中小企业，需求经过国家相关产业管理部门、地方政府、行业协会协作成立为此类型中小企业效力的政策性金融机构；对于传统产业型中小企业，政府可以采取