绿色金融发展理念下的ESG产品布局探究

1、目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _TOC_250014 1、国内绿色债券发行规模居世界第二、股票 ESG 评级逐步健全 5 HYPERLINK l _TOC_250013 、我国色券步、发展速 5 HYPERLINK l _TOC_250012 、国内A股G级步全 8 HYPERLINK l _TOC_250011 、 SIEG评系 8 HYPERLINK l _TOC_250010 、 证G价系 10 HYPERLINK l _TOC_250009 2、基金产品端国内泛 ESG 基金布局：围绕主题投资展开，真正 ESG 产品较少 13 HYPERLINK l _T

2、OC_250008 、国内EG基：泛G金主整扩速 13 HYPERLINK l _TOC_250007 、 本泛EG指及基的选法 13 HYPERLINK l _TOC_250006 、 泛EG指产品 14 HYPERLINK l _TOC_250005 、 219年国泛EG基迅扩容 15 HYPERLINK l _TOC_250004 、 基公的泛G品局为题驱动体仍较发空间 17 HYPERLINK l _TOC_250003 、 代型EG基产品投策略 18 HYPERLINK l _TOC_250002 、国内EG理产：为主银理子速局 23 HYPERLINK l _TOC_250001

3、3、结论 25 HYPERLINK l _TOC_250000 4、风险提示 25图目录图：国年绿色券发规模 6图：同行行业色债发规差较大 6图：同型绿色券发数及模 6图：同级绿色券发规模 7图：同限绿色券发规模 7图：同色券不期限票利平值 7图：同CISG级的票量占比 9图：国司票的CIG评级 10图：证G数总市分（量比） 图1：证EG指数A级股总值布量占） 图1：同证EG级的A股票比 图1：证EG指级为A股票、G方面现 12图1：证EG指级股在境E方表现 12图1：同业EGA评级票及该所有票量比 12图1：同业证 ESG评为A的数量该业票数比 13图1：分EG和泛G票数一平益率现 15图1

4、：同题EG泛G金成数规模 15图1： 不投类型G和G金成数及规模 15图1EG和泛SG票指基的立量规模 16图2EG和泛SG券指基的立量规模 16图2：份G泛G动金立量模 17图2EG和泛SG金管模TP0基管理人 18图2：达G投资 (0748F近的走势 19图2：达G投0748)超置与额益 19图2：达G投资(058F的选择益 19图2：方EG主题A0024F近年走势 20图2：方EG主题0024）超配与超收益 20图2：方EG主题0024）个选收益 20图2：摩EG量行026F成以的走势 22图3：摩EG量行026）超配置超收益 22图3：摩EG量行026）个选择益 22图3：年银理发行E

5、G理产成量 23表目录表：一行绿色非绿债的面率况(分) 7表：SIEG评体系 9表：SIEG评级A及A中国司票 10表：证G评系 10表：表G数说明 14表：7只G金况 17表：理泛EG基模较的5基公司 18表：方达EG责(058F的仓（占票值） 19表：方G题0824)重股（股票值） 21表1：摩EG量行026F的仓票（股市比） 22表1：行财司G财品行况 24表1：商的G集合产理品行况 24“双碳目标催化绿色金融成为新投资风向0年9月我国在第5届联合国大会上提出了“碳达峰碳中和”的“0”目标。作为实现“双碳”目标的重要抓手我国绿色金融迎来了政策“窗口期”同年10月首份关于气候变化的部委文件

6、关于促进应对气候变化投融资的指导意见出台、月首部绿色金融领域法规深圳经济特区绿色金融条例发布、1 年 4月绿色债券支持项目目录1 年版签发。一系列举措释放了我国加快发展绿色金融的强烈信号提高了市场机构参与绿色金融的主动性和积极性绿色金融领域成为新的投资风向。ESG 投资理念与绿色金融高度契合，相关产品有望迎来新的发展机遇。目前ESG中的环境(E)包含低碳气候变化等目标涉及碳与温室气体排放节能减排能源使用等评价因素与我国包括碳排放清洁能源节能环保等评价因素的绿色金融高度契合。同时，环境(E)中的低碳理念也与我国的“双碳”目标理念不谋而合，是我国绿色金融的关注重点。因此，在投资中践行 ESG 理念

7、势必会极大推动我国绿色金融的发展并为我“双碳目标的实现提供助力在绿色金融相关政策引导下，ESG 产品有望迎来新的发展机遇期。在绿色金融相关政策引导下，ESG产品有望迎来新的发展机遇期。本篇报告主要对国内泛 ESG 产品的布局情况进行梳理总结，以期为后续国内 ESG 产品的发展提供借鉴。科学系统的 ESG 评价系统是构建 ESG 指数和产品的基础。与国外不同的是，我国 ESG 数据和评级供应商相对较少。目前，服务于国内市场的ESG评价机构包括中证指数华证指数SC富时罗素商道融绿等机构债券方面由于债券条款复杂度较高且债券发行人不完全受信息公开的约束等其ESG数据的获取难度较大因此债券型ESG评级体

8、系的建立往往比股票型滞后。目前，服务于国内市场的 ESG 评价机构未公开对于国内债券的ESG评价体系和数据本文使用与ESG投资理念相似的绿色债券的信息来替代。本文具体研究对象涵盖国内绿色债券股票ESG评级方法ESG指数和基金等。同时考虑到目前我国完整地包含 E、S、G 三个主题的基金产品较少对于国内基金产品我们以涉及ESG中1个或多个主题的ESG基金产品或泛ESG基金产品作为研究对象。1、国内绿色债券发行规模居世界第二、股票 ESG 评级逐步健全、 我国绿色债券晚、但发展迅速根据中国人民银行等发布的绿色债券支持项目目录（1 年版），绿色债券指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业绿色项目

9、或绿色经济活动依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券包括但不限于绿色金融债券绿色企业债券绿色公司债券绿色债务融资工具和绿色资产支持证券我国绿色债券市场虽然起步较晚但发展迅速发行规模已居世界第二 6年1月首笔绿色金融债发行至2021年5月1日我国累计发行绿色债券7只涉及发行主体92家累计发行金额13,39 亿元居世界第二。6年起发行规模整体呈先升后降趋势，在9年激增后回落。图 1：我国各年份绿色债券发行规模图 2：不同发行人行业绿色债券发行规模差异较大资料来源ind整理数据截至2021年5月31日注2021年债发行情况指截止到2021年5月31日的发行数量和规模，下同资料来源：in，整理；数

10、据截至：2021年5月31日，注：行业分为ind一级行业分类；没有得到行业数据的极少数债券未标出从发债行业看，工业的发债数量最多, 累计发行 1 只，规模为 ,4827亿元，金融行业的发债规模最大，累计发行80只，规模为,32900亿元。从发债类型上看绿色资产支持证券发行数量最多但规模体量不大金融债的债规模最大。图 3：不同类型的绿色债券发行数量及规模资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日；注：债券分类为ind债券类型（一级），没有得到发债类型数据的极少数债券未标出目前我国绿色债券以高评级债券为主目前有评级数据的绿色债券评级均 -及以上，其中 AA 级债券占一半以上。绿色债券多为

11、中长期债券。目前国已发行的绿色金融债券期限多集中于1.5年-10.5年期之间5年以下的短期债券和5年以上的长期债券数量均较少。图 4：不同评级的绿色债券发行规模图 5：不同期限的绿色债券发行规模资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日；注：没有得发债评级数据的少债券未标出资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日；注：部分债发行规模数据无法获得，未在图中显示资产支持类(BS)绿色债券的票面利率较其他种类绿色债券票面利率高。绿色债券的平均发行利率多在 4-6之间。对比不同的券种来看，资产支持证券（BS）整体发行利率均值较公司债、金融债、中期票据等类型绿色债券高。图 6：不同

12、绿色债券不同期限的票面利率平均值资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日; 注：债券分类为ind债券类型（一级），没有得到发债形式数据的极少数债券未标出部分绿色债券的票面利率略低于同资质非绿色债券过梳理2021年以部分同一发行人发行的绿色债券及非绿色同类债券的票面利率可以发现在同发行人相近时间点发行的债券中绿色债券的发行票面利率多略低于发行要素近的非绿色债券。）表 1：同一发行人绿色和非绿色债券的票面利率情况部分)）债券码债券称发行人发行期期限发行额亿元)债券型最新行 当期面率评级)1320009.B1020057.B21投0121投T001乡振兴)国家力资团有公司202-0207

13、202-03232263绿色票非绿票3.43.51320000.B1020016.B21川场0121川场T01四川机集有限司202-0207202-011833510绿色票非绿票3.63.81320001.B1020170.B21兴海0120兴海MT01嘉兴海股团有公司202-0126202-09045575绿色票非绿票+4.74.517589HC能01国家源资集202-0225350绿色司债3.517589H20CH04团有责公司202-0225350非绿司债3.514984SZ21铁深圳地集团202-0226310绿色司债3.514910SZ21铁04有限司202-0315310非绿司债3

14、.321000Q.B21开债01清发国家发行202-03183192绿色融债-3.721013.B21开13202-03023280非绿融债-3.1资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日整体来看尽管我国绿色债券发展起步较晚但到目前为止已取得了长足进步从收益方面看资产支持类绿色债券的票面利率较其他种类绿色债券票利率高能够带来一定的超额收益但是也存在同一发行人发行的债券中部分绿色债券的票面利率略低于同资质非绿色债券的情况。、 国内A股ESG 评逐步健全目前海外比较成熟的 ESG 评级体系主要有 SCI、汤森路透(Thmsn Reers)、富时罗素（FTSE Rssell）等。其中，S

15、CI评估体系有较完整的介绍手册，评级每周更新，时效性较强，本文选取 SCI ESG 评级体系作为国 ESG评级体系代表进行介绍。目前 Wind 数据库可获得的国内的 ESG 评级体系主要有商道融绿、社会价值投资联盟和华证指数的ESG评级数据商道融绿ESG评级覆盖沪深300和中证0成分股数据每年更新社投盟评级覆盖的上市公司范围为沪深30据半年更新一次华证ESG评级覆盖全部A股数据季度更新同时提供ESG风险预警因本文在研究 A 股 ESG 评级现状时选取华证 ESG 的评级结果作为主要参考标准。MSCIESG 评级体系MSCIESG 评级体系时效性强透明度高SCI搭建了完善的ESG数据库，并有人工

16、智能技术和庞大研究团队的支持数据处理效率高且保证质量进而支撑了广泛的覆盖范围和较高的更新频率SCI的ESG评分均为周度更新相比国内时效性更强。在评级体系方面， SCI有较为详细的手册介绍其评级体系虽然仍存在一些不透明之处，但基本能清晰展示出评级的逻辑。作为全球影响力最大的指数编制公司之一， MSCI 采用全球行业分类系统为每项 ESG 关键因素设置权重，建立了 ESG 评级体系。SCI 根据从公开渠道收集到的数据，对参评公司 ESG 绩效和管理水平打分，并根据所处行业的不同进行调整。针对不同行业的差异，SCI首先通过加权计算得分，之后基于公司在所属行业的表现以及和同行业公司的对比对评分进行调整

17、0年1月以前，每个行业基准得分的上下限被设为SCI CWI指数中同行业最高分和最低分的三年滚动平均值2020年1月后SCI以ESG评级行业中的模型加权平均关键问题得分的 95-100%和 -%为上下限，对各行业之间的差异进行调整，最后参评公司的ESG得分会按照评分标准对应到CCC、B、BB、BBB、 AA七个等级此外SCIESG指数设有对争议事件进行减分的体制根据负面事件的严重程度影响大小和范围将事件评价为非常恶劣恶劣中度和轻微四个等级，来对个股扣分程度进行调整。表 ESG 评级体系MSIESG3维度10主题35关因素气候化碳排放 产碳迹 财环影响 气候化脆性环境自然本污染与弃环境会水资压力

18、原料购 生多和土利有害放废物 子圾 包料与弃清洁术会 生源会 绿筑机会人力本劳工理 康安全 力本展 供应劳标准社会产品任产品全质量 化物安全性 消费金保护 隐和据全责任资 康人增风险商业商业德 务明商业为董事会 薪酬 有权 会计公司理治理沟通径 康爱途径 资径 营养健的会社会会有争的购 区系利益关反对资料来源：MSI，整理根据彭博数据显示，截至21年5月7日，SCI已公开全球2,907只股票的ESG评级，其中评级为AAA的股票有0只，占比为 4.47，评级在AA以上的股票有8只，占比为19.4。图 7：不同 MSCIESG 评级股票数量及占比资料来源：彭博，整理；数据截至：2021年5月17日

19、根据彭博数据截至1年5月7日SCIESG已公开33只海外上市股票的评级评级在 AA以上的股票有 8 只占比为 2.3评级为 AA的股票有 9 只，占比为 30。SCI已公开4只中国公司股票评级其中仅有一只AA级股票为雅控（1585.K，A级股票有9只，A级股票3只MCIESG评级对A股覆盖较少，且评级普遍偏低。图 8：中国公股票的 MSCIESG 评级表 3：MSCIESG 评级AA 及AA 级中国公司股票股票股票码评级 股票称 总市（万）行业00202HEqy A 金风技7283.23电气00202HEqy A 金风技7283.23电气备992Kqty A 联想团1967.58 科技件存99

20、2Kqty A 联想团1967.58 科技件存及边00224HEqy A 苏宁购10,04.7专营00224HEqy A 苏宁购10,04.7专营售3396HKEqy A 联想股18,23.4 科技3396HKEqy A 联想股18,23.4 科技件存及边1797HKEqy A 新东在线8,4808综合费服务资料来源：彭博，整理；数据截至：2021年5月17日资料来源：彭博，整理；数据截至：2021年5月17日华证 ESG 评价体系目前国内的 ESG 评级体系主要有商道融绿、社会价值投资联盟和华证指的ESG评级数据但由于华证ESG评级体系指标是借鉴国外经验结合国内市场特点形成的评价指标体系，更

21、贴近国内市场，故我们选择华证 ESG 评价体进行进一步研究。华证 ESG 评价体系以 ESG 核心内涵和发展经验为基础结合国内市场实际情况，自上而下构建三级指标体系，具体包括一级指标 3 个（为环境，会，公司治理三大支柱）、分属三大支柱下各二级指标 4 个（如制度体系，经营活动等）、三级指标 26 个（如环境管理体系，扶贫，关联交易等）以及超过 0 个底层数据指标底层数据指标将由AI大数据引擎提供支持全面提升ESG评价的广度深度和时效性在确定指标权重时华证ESG评级根据行业特点构建行业权重矩阵。在 ESG评级过程中综合传统数据与另类数据，季度定期评价与动态跟踪相结合的方式测算全部 A 股上市公

22、司的ESG情况并相应地给予“A-C”共九档评级。华证 SG表 4：华证华证 SG环境E社会S公司理G3支柱内部理系制度系制度系14主题经营经营动治理构绿色品社会献经营动外部证外部证运营险违规件外部险环境理系扶贫关联易产品公获环认证上市司会任告量董事独性环境法规件社会任关捐献整体务信度负面营件信息露上市司子司规法事件26关标资料来源：华证指数，整理华证 ESG 评级体系指标具有覆盖面广，回溯时间长，时效性强的特点。华证ESG评级体系在数据方面集成传统与另类数据通过I 驱动的大数据引擎提供技术支持，指标计算定量有据。同时，该体系覆盖全部 A 股，回溯时间长评价回溯至 9 年 1 月。在时效性方面，

23、华证 ESG 评级体系季度更新，每季度更新评价一次上市公司发生重大事件时会进行临时评级调整时效性更强但是国内存在上市公司披露意愿不强信息披露环境亟需改善指标披露标准化程度不够等情况。另外，ESG 数据库建设有待进一步完善，以扩大评级覆盖范围和提高更新频率。华证 ESG 指数评级披露主要集中在中小市值股票。市值分布来看，截 1年5月4日，有华证ESG评级的股票中有.%的总市值小于100亿元有29的总市值在0至0亿元之间市值大于0亿元的股票仅占4。而在所有AA级股票中，有83.24评级为AA的股票总市值小于 0亿元，市值大于1,000亿元的AA级股票个数仅占6.59。图 9：华证 ESG 指数股票

24、总市值分布（数量占比）图 10：华证 ESG 指数AA 股票总市值分布（数量占比）资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月24日；注：总市值算方法为证监会算法资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月24日；注：总市值算方法为证监会算法华证 ESG 覆盖股票数量多评级较高华证ESG1年1月1日最新披露的评级信息涵盖63只A股上市股票，其中从AA至C九档评级的股票数量分别为16、1,061、1,581、446、202、105、1、3只。可以看出，相较于SCI评级体系在华证ESG评级体系下A股市场中AA和AA级ESG股票较多。图 11：不同华证 ESG 评级的A 股股票占比资料来源：in

25、，整理；数据截至：2021年1月31日由于环境治理相关信息披露不足A 股上市公司在 （环境上的评级较低由于缺乏制度化的ESG信披框架，目前A股上市公司很少在年报或公告中披露环境类信息，仅有部分公司会在每年公布的企业社会责任报告中披露相关数据。根据wind数据显示在ESG三项分支中A股上市公司在环境领域的信息披露得分较低截至1年1月1日华证ESG披露评级信息的4,163只A股股票中，在环境（E）方面评级为AA 的股票仅占0.74，评级在A级及以上的股票仅占12.76。总评级为AA的股票共有7只，E指标评级为AA的有 1只，S指标评级为AA的有7只，G指标评级为AA的有0只，可以 看出A股股票在环

26、境上的评级明显低于其他两个指标，侧面反映出目前A股上市公司在环境保护方面的投入有待加强。图 12：华证 ESG 指数评级为 AA 的股票 、S、G 方面表现图 13：华证 ESG 指数评级票在环境（）方面的表现C .%2.1%C .%AAA 0.74% .% A 7.98%.%.%B .%资料来源：in，整理；数据截至：2021年1月31日资料来源：in，整理；数据截至：2021年1月31日公用事业及地产行业中高评级 ESG 股票较多根据Wind二级行业分类，华证 ESG 指数评级为 AA 的股票分布在 18 个行业中。从股票数量来看，其中公用事业、房地产、资本货物等行业 ESG 高评级股票数

27、量较多；从比例来看，电信服务、公用事业、房地产等行业 ESG 高评级股票占比较高。图 14：不同行业 ESGAA 级股票数及占该行业所有股票数量比资料来源：in，整理；数据截至：2021年1月31日不同行业股票在 E、S、G 三个维度的评级结果存在较大差异。从各个行业在 E、S、G 三项指标分别来看，媒体行业相关上市公司在 E 即环境指上表现较好零售业食品与主要用品零售行业相关上市公司在S即社会指标上表现较好保险行业相关上市公司在G即公司治理指标上表现较好此外A股股票在环境上的评级明显低于其他两个指标说明我国A股上市公司目前在环境保护方面的举措略显不足但随着碳中和碳达峰政策的推进未来 A股上市

28、公司的环境评级有望得到较大改善。图 15：不同行业华证 、S、G 评级为 AA 的股票数量占该行业股票总数比资料来源：in，整理；数据截至：2021年1月31日2、基金产品端国内泛 ESG 基金布局围绕主题投资展开，真正 EG 产品较少、 国内ESG 基：泛 ESG 基金主整体容迅速本文泛 ESG 指数及基金的筛选方法本报告主要依据关键词对国内泛ESG指数及基金进行筛选其中ESG概关键词主要依据以下两个方面进行确定：一是参照国证指数官网公布的ESG：全球新共识 中国新机遇。具体根据该报告中附表“深圳证券信息有限公司管理的ESG指数表”中的分类确定主题关键词如其ESG主题指数包括央视财经0指数E

29、主题指数包括环保低碳、新能源、新能源汽车等关键词，S主题指数包括责任、社会责任等关键词 G主题指数包括治理等关键词二是参照中国证券投资基金业协会发布中国上市公司 ESG 评价体系研究报告其“第5章3考虑中国特色(3)将扶贫指标纳入S主题，同时在G主题将可持续发展等作为关键词。根据上述报告内容，我们以“ES”、“央视财经”等作为ESG主题检索关键词“新能源“环保“可持续发展“低碳“绿色“光伏”、“风电”等作为E主题检索关键词；以“社会责任”、“责任”、“扶贫“一带一路等为S主题检索关键词“公司治理“治理“可持续发展”等作为G主题检索关键词。表 5：代表 ESG 指数编制说明在上述检索的基础上我们

30、将与Wind“ESG投资基金模块数据进行照进行补足或删除冗余同时对于在上述遴选过程中关键词较模糊的标的将照基金投资策略说明或者指数编制方案确定其是否属于泛ESG主题。泛 ESG 指数产品目前国内ESG指数产品发展仍处于起步阶段明确投资于ESG理念的数仅有两只分别为中证财通ESG00指数和SCI中国A股国际通ESG通用人民币指数。基于上述方式筛选出的泛 ESG 产品其 ESG 投资理念或者体现在产品所主题层面或者体现在成分股的筛选方式方面前者如中证新能源汽车产业指数 (93997.CS)成分股均来自新能源汽车产业；后者如中证财通 ESG00(000846.CS)成分股依据ECIESG评级结果选取

31、。ESG题指数码指数称样本间成分筛方式发布间成分个数（1从 SI 数剔除 SG 况最的票2义 ESG 新权子反对前 ESG 况评利72112.MSI中国A股MSI中国用 MSISG 级我对各公进行组以为合ESGI国通SG通A股际通条件每公分个SG 评得分及概的势201-8-6440用人币人民指数（MIESG 级势示了 SG 评级之到前变化，前级之评之用数来示（）用合计 SG 得对指的由市值重行整从沪市中取务及源洁术产污染管等域上公证作数样，1对本泛SG00027S中证保中证指空间证按过一日成额由到排名除201-9- 100（）H排后2证，2在选本中按过一日均总值高低名选排前 100 的券为数样

32、本。泛（）00048S H上证会任数上证司理板中露社责报告的 A股公司（1剔最一（股上来）A 日成额排名后 2股票（2剩的票按每社贡由高低名取本中股会贡值据海交易所 2008 年 5 发的加强市司会任承担作通定。200/5100资料来源：in，MSI，整理际资评公从司规务状与信级种角度行终定个度 0 家市司为视上证 10（1根证10数样法样本间股排；泛S上证 10（1根证10数样法样本间股排；泛SG00021S上证180公治指数上证（2在证80指与证司理指样股集，200/10 100（）H理指数公司理指 选择前10名交股。足10 则上公数样股司治指样股选综排高的交股补。泛SG39950S（1由

33、视经道合大分别“新成、回报治理责任五维设标评体上司评与名（）本确指数家员与家央视经50指市场研构别备样股评价合者评价（S）Z数全部A股结中上公协国册会师会大国201/6 50图 16：部分 SG 和泛 EG 票指数近一年平均收益率表现资料来源in整理数据截至2021年5月31日注选取范围均为有对应类型EG基金将其作为跟踪指数的指数平均收益率的指定周期为周； MSIA股国际通EG全称为MSI中国A股国际通EG通用指数人民币)209 年来国内泛 ESG 基金迅速扩容“纯ESG基金”指投资策略中完整的包含了环境、社会、治理投资理念的基金；“泛ESG基金”，又称“广义ESG基金”，指未完整采用ESG投

34、资理 念但考量了环境社会和治理其中任一方面的基金截至1年5月1日，中国共有ESG主题概念基金2只，其中纯ESG基金7只，泛ESG基金5只纯ESG基金中有6只主动型基金1只股票指数基金“泛ESG基金”进行进一步分类分为泛ESG基（环境主题泛ESG基（社会责任主题泛ESG基（治理主题各类型的泛ESG基金分别为15只5只、 4只其中环境主题的泛ESG基金占全部泛ESG基金的0从投资类型看主动投资是国内ESG和泛ESG基金的主要投资方式共有07只占全部的9，股票指数基金和债券指数基金分别有38只和7只。图 17：不同主题 ESG 和泛 G 基金的成立数量及规模图 18： 不同投资类型 SG 和ESG

35、基金的成立数量及规模资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日；注：剔除联接基金和C类份额下同资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日29 年以来受益于指数基金布局热度的提升泛 ESG 指数基金发行数量也有明显增加。根据 Wind 数据，截至 2021 年 5 月 31 日，以“ES”、“可持续“环保“新能源“低碳“光伏“扶贫等为关键词检索到我国有基金跟踪的泛 ESG 指数有 0 个，将其作为跟踪指数的基金中 ESG 基金和泛ESG基金共有5只累计规模为584.36亿元其中股票指数7个，包“ES“可持续”“环保“新能源“低碳“光伏等关键词，跟踪的 ESG 和泛 ESG 基

36、金 8 只，累计规模 578.80 亿元；债券指数 个，均为“扶贫”主题，跟踪的ESG和泛ESG基金37只，累计规模,.亿元泛ESG指数跟踪基金数量自2019年出现大幅增长主要与2019年以来基金公司加速布局以ETF为首的ESG相关的行业主题类指数基金以及普通债券指数基金有关，近年来新增的泛 ESG 指数基金多为新能源、光伏等主题型 ETF产品。图 19：SG 泛 EG 股票指数基金的成立数量及规模图 20：SG 和泛 EG 债券指数基金的成立数量及规模资料来源ind整理数据截至2021年5月31日注2021年立基金指截至2021年5月31日成立的基金，下同资料来源：in，整理；数据截至：20

37、21年5月31日近年来我国泛 ESG 主动基金成立数量呈上升趋势，2020 年 ESG 主动基金新成立数量几乎较 2018 年翻倍。根据 Wind 数据显示，截至 21 年 5 月 日，我国以“ESG”、“社会责任”、“公司治理”、“低碳”、“可持续” “环保”、“新能源”、“绿色”为关键词的主动基金有 7 只，总管理规模 873.51亿元6只ESG基金都是在近两年成立的近年新成立的泛ESG主动基金也呈上升趋势，其中 200 年新成立基金数量达到 4 只，多为新能源相关基金这一方面与顶层碳中和政策的引导有关一方面也与相关政策和基本面催化下的A股市场结构性行情有关。图 21：各年份 SG 和泛

38、G主动基金成立数量及规模资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日基金公司的泛 ESG 产品布局多为主题投资驱动体量有较大发展空间近年来泛ESG基金产品的发行数量和规模都有所增加。根据Wind数据，截至1年5月1日我国共有69家基金管理人发行2只ESG和泛ESG基金合计管理规模达457.87亿元7只ESG基金的基金管理公司是7个不同的公司从管理人来看目前富国基旗下泛ESG基金数量最多有0只总管理规模分别为273亿元汇添富基金旗下泛ESG产品共8只总管理规模最大，为409.8亿元。表 6：7 只 SG 基金的情况类别代码名称基金理ESG类型成立日规模亿元）ESG00930F浦银盛EG任

39、资A浦银盛金主动202-03162419ESG00864F南方EG题A南方金主动201-12191374ESG00946F大摩EG化行摩根丹华基金主动202-07165.8ESG00748F易达SG责投资易方基金主动201-09027.8ESG01070F方正邦EG题资A方正邦金主动202-12281.5SG01149F创金信EG任资A创金信金主动202-12300.2ESG50186F华宝MSI国A股通SG华宝金被动201-08210.4资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月31日图 22：SG 和泛 EG 基金管理规模 TO20 的基金管理人资料来源：in，整理；数据截至：2021

40、年5月31日目前基金公司管理泛 ESG 基金的规模占比仍较小，以环境主题基金为主。目前泛ESG基金管理规模较大的5家基金管理人旗下相关产品以新能源、新能源汽车、环境治理、环保等环境主题基金产品居多，主要与近年来A股结构性 行情中相关主题投资热度上升有关。上述各家管理人旗下的泛ESG基金数量占比和规模占比均较低体量较小富国基金公司旗下的泛ESG基金数量虽最多为0只，但仅占其总基金数量的.0；汇添富基金旗下的泛ESG基金规模 最大，但仅占其全部基金规模的2%。表 7：管理泛 ESG 基金规模较大的 5 家基金公司基金司 基金型基金键词基金量 基金模亿元) 基金量比 基金模比（只）汇添基理股有司泛S

41、G其他环境理社责扶贫环等-817840.488,59114.0%9570%4.2%9558%富国金理有限司泛SG其他新能汽带路扶贫等-1019427.636,46354.0%9510%3.8%9612%民生银金泛SG扶贫新源422.524.5%1327%管理限司其他-821,73989535%8673%广发金理泛SG环保扶等517.931.8%1.9%易方基管理有公司泛SG ES新源低环保、贫一一等715.222.3%1.9%其他-2321413.429707%9891%有限司其他-2489,80339802%9821%资料来源：有限司其他-2489,80339802%9821%代表型 ESG

42、 基金产品的投资策略易方达ESG责任投资 (007548OF) 注重考量企业的环境效益社会贡献和公司治理情况在个股筛选的考量因素中充分考虑企业所创造的社会价值纳入ESG因素的考量在此基础上进“自上而下“自下而上的个股选择近一年净值走势明显优于沪深 0 及其业绩基准。主要配置日常消费行业且相较沪深 300 超配，在该行业取得明显超额收益和个股选择收益。从重仓持股见易方达 ESG 责任投资换手率较低，股票集中度较高，偏好配置泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台（600519.S）、五粮液（00058.SZ）等消费股。根据Wind数据截至021年6月4日易方达ESG责任投资的ESES、 G的评分

43、分别为92.3385.4581均高于沪深0指数的相应ESG评分。图 23：易方达 ESG 责任投资 00758.O近一年的走势资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月15日图 24：易方达 ESG 责任投资0754.O)的超额配置与超额益资料来源：in，整理；计算区间：2020年6月30日-2020年12月31日图 25：易方达 ESG 责任投股00548O的个股选择收益资料来源in整理；计算区间2020年6月30日-2020年2月31日表 8：易方达 ESG 责任投资07548O)的重仓股票（占股票市值比，%）股票称重仓数2019年 2 月2020年3 月2020年6 月2020年9

44、月2020年 2 月2021年3 月泸州窖69.69.61018102810211084美-W610609.610459.310171039贵州台610131090107710519.51005五粮液69.21076108410389.51003腾讯股61089108210739.19.79.5香港易所44.99.49.19.7美的团37.46.26.0锦欣殖55.98.47.46.16.0洋河份28.25.2爱15.7恒瑞药36.06.65.7华润酒45.84.34.74.2格力器48.68.58.2上海场38.75.0药明物26.75.5白云场27.0资料来源：in，整理；数据截至：202

45、1年3月31日南方 ESG 主题 （08264.OF）依托于基金管理人的投资研究平台，优选各个行业中在 ESG 方面表现突出的上市公司，努力挖掘质地优秀、具备长期价值增长潜力的上市公司截至1年5月5日南方ESG主题A近一年收益率为 71.01，相对于沪深 0 有显著超额收益。根据 Wind 数据，截至 021年6月4日，南方ESG主题A的ES、E、S、G的评分分别为89.39、1.20、 893.77除了在公司治理略高于沪深0指数的相应ESG评分外在ESG、环境、和社会评分均不及沪深0指数。图 26：南方 ESG 主题A0064.OF近一年的走势资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月1

46、5日图 27：南方 ESG 主题A（00264.O）的超额配置与超额收益图 28：南方 ESG 主题A（00264.OF）的个股选择收益资料来源ind整理数据时间2020年6月30日-2020年12月日资料来源ind整理数据时间2020年6月30日-2020年12月31日表 9：南方 ESG 主题 A0824.O)的重仓股票（占股票市值比，）股票称重仓2020年3 月2020年6 月2020年9 月2020年 2 月2021年3 月爱尔科13.9东方虹45.46.95.84.5恩捷份12.2福斯特14.3贵州台55.06.63.13.74.9恒立压24.24.0健帆物23.23.4金山公13.

47、7立讯密46.610007.35.4隆基份26.33.9泸州窖13.8迈瑞疗25.3.0牧原份15.3宁波行33.33.43.7山西酒26.53.3腾讯股23.78.3五粮液43.56.93.56.3药明德14.6药明物13.颐海际24.24.6长春新35.710303.兆易新13.1智飞物13.5中国鹤23.74.1中国免13.5资料来源：in，整理；数据截至：2021年3月31日大摩 ESG 量化先行（00924.OF)股票资产占基金资产的比例范围为 -95%投资于符合ESG要求的上市公司证券的资产不低于非现金基金资产的%筛选出在ESG相关概念指数中起显著解释作用的因子并按照成熟方法对之进

48、行评价、赋权，以筛选出符合 ESG 要求的股票；从风险和收益的角出发构建出互补性较强的多因子模型按照既定比例进行加权综合策略适应不同市场在工业信息技术金融等多个行业都有突出的个股选择收益根据 Wind 数据，截至 1 年 6 月 4 日，大摩 ESG 量化先行的 ES、E、S、G 的评分分别为 89.93、82.09、86.59、5.9，除了在公司治理略高于沪深 0 指数的相应ESG评分外，在ESG、环境、和社会评分均不及沪深30。图 29：大摩 ESG 量化先行（0924.O成立以来的走势资料来源：in，整理；数据截至：2021年5月15日图 30：大摩 ESG 量化先行（0924.OF）的

49、超额配置与超额益资料来源：in，整理；数据时间：2020年7月成立以来-2020年12月31日图 31：大摩 ESG 量化先行（0924.O）的个股选择收益资料来源：in，整理；数据时间：2020年7月成立以来-2020年12月31日表 10：大摩 SG 量化先行（0924.O)的重仓股票（占股票市值比，）股票称重仓数2020年9 月2020年 2 月2021年3 月东方虹12.7赣锋业12.3歌尔份12.1贵州台23.22.3海大团12.5恒生子13.8金山公12.4立讯密23.13.3隆基份21.23.6迈瑞疗12.3美的团13.2密尔卫12.0宁德代33.74.23.3泰格32.3.13

50、.通威份12.9万科A11.9五粮液23.92.5星宇份11.8兴业行11.7药石技11.4亿纬能12.8中宠份12.0资料来源：in，整理；数据截至：2021年3月31日、 国内ESG 理产固收为银理财子速布局银行理财子公司发力 ESG 主题理财产品，以农银理财布局最多。根据中国银保监会数据，我国第一家银行理财子公司“建信理财”于9年5月成立，成立时间较晚截至2020年底有4家银行理财子公司获批筹建0家获批开业。据中国理财网显示，截至1年5月5日，银行理财子公司发行ESG主题的存续理财产品共计25只其中农银理财发行ESG理财产品最多共“农银同心“农银安心两个系列共13只ESG理财产品这也与其

51、自身惠农和相关产业可理财持续发展的战略定位一致，其次为华夏理财，华夏理财发行了 ESG混合偏债和ESG固定收益增强两个类型的ESG理财产品共6只。根据农银理财的官方介绍，其 ESG 理财产品有三个特点，一是认购起点低，大部分是1元起购；二是ESG主题理财产品的期限较为灵活，时间在 1至3年不等三是优选信用主体避开那些环境污染严重对社会公益事业毫无建树企业经营管理混乱的企业致力于在获取长期稳定投资收益的同时能助力绿色产业践行社会责任促进可持续发展据观察分析其他发行机发行的ESG理财产品也有这些特征。图 32：各年份银行理财子发行 SG 理财产品成立数量资料来源：in，整理；数据截至：2021年5

52、月15日目前银行理财子发行的 ESG 理财产品主要为固定收益类，覆盖节能环保生态保护高质量发展清洁能源乡村振兴民生等重点领域截至021年 5 月 5 日，银行理财子发行的 ESG 理财产品中仅光大理财的“阳光红 ESG 行业精选”为权益类，产品类别有待进一步创新。从具体产品来看，“农银同心”ESG 主题产品为固定收益类产品，投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于 80%。该产品践行 ESG 投资理念，投资于 ESG 评级较高的企业规避 ESG 评级较低的企业优先投资于清洁能源、节能环保以及生态保护等绿色环保产业兼顾 扶贫乡村振兴小微企业支持、一带一路民企纾困高质量发展等领域旨在为客户提供投资

53、回报的同时充分践行 ESG 可持续发展投资理念。“阳光红ESG行业精选为权益类产品于2021年1月5日进入开放期，产品坚持长期价值投资的投资理念通过深度研究挖掘出长期有较大成长空间的优质龙头企业长期伴随这些企业成长进而获得丰厚的投资回报秉“中观行业精选+ESG个股评价”的投资框架，组合的仓位聚焦在新能源汽车、军工、半导体等几个长期的产业方向上，同时在短期战术上投资部分石油炼化、银行、保险等低估值的顺周期板块，用以平抑组合的波动性。表 11：银行理财子公司 ESG理财产品发行情况存续期投资成立来收益率业绩准运作式期限型产品称发行建信 3只华夏 6只农银 13只建信财睿”SGT0品-开放净型 1.

54、0%固定益类 202/0/0-29/1/31建信财睿”SG主题1-3年含)-封闭净型 1.4%固定益类 202/1/0-22/1/09建信财睿”SG主题)1-3年含)-封闭净型 3.8%固定益类 202/0/1-22/0/21华夏财EG合债型4号6-2月含)-开放净型 0.0%混合类 202/0/1-29/1/31华夏财EG合债型3号6-2月含)-开放净型 0.0%混合类 202/0/0-29/1/31华夏财EG合债型2号6-2月含)-开放净型 0.0%混合类 202/0/1-29/1/31华夏财EG合债型1号6-2月含)-开放净型 0.0%混合类 202/0/0-29/1/31华夏财EG定益

55、强型2号6-2月含)-开放净型 0.0%固定益类 202/0/1-29/1/31华夏财G定益强型1号6-2月含) -开放净型 0.0%固定益类 202/0/2-29/1/31 农银财农同”SG主第6期1-3年含)4.0% 封闭净型 0.3%混合类 202/0/0-22/0/09农银财农同”SG主第5期1-3年含)4.0% 封闭净型 0.4%混合类 202/0/2-22/0/26农银财农同”SG主第4期1-3年含)-封闭净型 -混合类 202/0/0-22/0/16农银财农同”SG主第3期3以上-封闭净型 1.7%混合类 202/1/1-22/1/13农财农同”SG主第2期1-3年含)-封闭净型 2.1%混合类 202/1/0-22/0/21银财农同”SG主第1期1-3年含)-封闭净型 2.5%混合类 202/0/2-22/0/21农银财农安”SG主题第2期 1-3年含)4.0% 开