科创板系列研究（三）：当前科创板与1底部的六点比较

1、与11月底比较：估值、绝对交易热度、机构配置均有所提升2近期科创板与全市场出现一定幅度回调，2月16日至3月13日下跌13.7。目前科创板处于什么位置？我们以 本轮科创板行情起点（19年11月29日）为参照系，从六大指标看市场状态。总结来说，经历回调后，科创板前向估值相对此前低点有24.7的提升，绝对交易热度、基金配置占比增加， 相对交易热度、融券占比回落，融资占比持平。日常跟踪：新股方面，上周无新上市公司，佳华科技完成申购缴款，本周2家企业迎来申购。解禁方面，本月天奈科技、传音控股、山石网科、热景生物将迎来解禁。行情方面，以市值加权收盘价衡量，整体下跌6.3，跌幅高于创业板（-6.2）和全部

2、A股（-5.2）， 上周新一代信息技术产业表现亮眼，板块中的芯源微、宝兰德、中微公司、虹软科技进入涨幅前五。成交热度方面，上周板块整体成交888亿元，较前两周下降222亿元，与创业板比值从10.5降至9.1； 上周换手率8.4，较前两周下降1.4个百分点；整体法PE估值从前两周74.0 x下降至上周69.5x。风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔 细阅读报告末页“相关声明”。六点指标前向市盈率估值(x)绝对交易热度（换手率）（与相对交易热度创业板换手率比值）融资资金占比融券资金占比基金配置占比19年11月29

3、日45.34.72.60.680.322.820年3月13日56.58.41.90.680.185.2与11月底比较：估值、绝对交易热度、机构配置均有所提升近期科创板与全市场出现一定幅度回调，2月16日至3月13日下跌13.7。目前科创板处于什么 位置？我们以本轮科创板行情起点（19年11月29日）为参照系，从六大指标看市场状态。总结来说，经历回调后，科创板前向估值相对此前低点有24.7 的提升，绝对交易热度、基金配置占比增加，相对交易热度、融券占比回落，融资占比持平。5550454035302520科创板市值加权价格走势11月29日至次年2月16日8月16日至11月29日上涨69.6 下跌2

4、4.82月16日至3月13日下跌13.7绝对交易热度相对交易热度融资资金占比融券资金占比基金配置占比当前科创板与19年11月底的六点比较19年11月29日20年3月13日 前向市盈率估值3本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至2020年3月13日（六项指标2019年11月29日2020年3月13日前向市盈率(x)45.356.5绝对交易热度（换手率）4.7%8.4%相对交易热度 与创业板比值）2.61.9融资资金占比0.68%0.68%融券资金占比0.32%0.18%基金配置占比2.8%5.2%与11月底估值比较：整体法前向市盈率从45.31x上升24.7至56.51x20

5、19年11月29日，科创板整体法前向市盈率为45.31x，2020年3月13日上升24.7至56.51x。2019年11月29日，科创板与创业板和全部A股整体前向市盈率比值分别为2.0、2.8，2020年3月13日上升至3.8、5.3。2.02.83.85.33210654科创板/创业板科创板/全部A股科创板与创业板、全部A股前向市盈率比值19年11月29日20年3月13日45.314本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至2020年3月13日605040302010019年11月29日20年3月13日19年11月VS 20年3月-前向市盈率比较56.51注：三大指数价格指标

6、选用市值加权价格，EPS为万得市场一致预期EPS，19年11月29日选用19E，20年3月13日选择20E，计算前向估值与11月底交易热度比较：绝对交易热度上升、相对交易热度下降2019年11月29日，科创板日均换手率为4.7，2020年3月13日上升3.7个百分点至8.4。2019年11月29日，科创板与创业板和全部A股换手率比值分别为2.6、7.0，2020年3月13日下降 至1.9、4.9。4.7%8.4%0%2%4%6%8%10%19年11月25日-29日20年3月9日-13日19年11月VS 20年3月-日均换手率比较2.61.94.902468科创板/创业板科创板/全部A股科创板与

7、创业板、全部A股换手率比值19年11月25日-29日20年3月9日-13日7.05本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至2020年3月13日与11月底融资融券比较：融资占比持平，融券占比从0.32降至0.18融资余额占市值比重方面，20年3月13日和19年11月29日基本持平，分别为0.679、0.682。融券余额占市值比重方面，20年3月13日为0.18 ，相比19年11月29日的0.32，下降0.14个百 分点。0.32%0.18%0.35%0.30%0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%0.00%19年11月29日20年3月13日19年11月VS 20年3

8、月-科创板融券余额占比0.682%6本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至2020年3月13日0.679%0.66%0.67%0.67%0.68%0.68%0.69%19年11月29日20年3月13日19年11月VS 20年3月-科创板融资余额占比与11月底机构配置比较：基金配置规模占市值比例从2.8提升至5.20.32%-0.1%0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%-0.06%19年11月29日20年3月13日2.8%7本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至2020年3月13日5.2%1%0%3%2%5%4%6%19年11月29日20年3月13日据

9、估算，20年3月13日基金配置科创板持仓占比达5.2（可比口径），相比19年11月29日，提 升2.4个百分点。基金持仓占比为基金持仓市值占科创板A股流通市值的比例，选用的是可比口 径加总，以三季度基金季报数据计算19年11月29日持仓比例，以四季度基金年报数据计算20年 3月13日持仓比例。2019年四季度，科创板的超配比例0.32，较2019Q3加仓0.38百分点。基金持仓占市值比例基金超配比例本周询价速递南新制药公司是一家创新型制药企业。通过在抗流感药物领域的精耕细作以及对抗流感药物创新研发的 持续投入，公司已成为国内抗流感药物创新研发领域具备核心竞争优势的药企。公司创新药帕 拉米韦氯化

10、钠注射液已成为国家卫计委流行性感冒诊疗方案(2018版)的主要推荐药物之一， 并列入国家应急产品目录，同行业公司：德国默克集团、美国礼来公司、国药集团致君制药、 德国拜耳、北京诺华制药、东阳光药（1558.HK）。扣经财务指标2019A2018A2017A总资产（亿元）8.27.06.1资产负债率（ ）46.352.360.1营业收入（亿元）10.17.03.5非归母净利润（亿元）0.880.480.22稀释每股收益（元）0.840.460.12营活动现金流（亿元）0.330.640.71研发/收入（ ）7.086.466.35本页资料来源：Wind，招股说明书，兴业证券经济与金融研究院整理8

11、行业主要竞争对手竞争领域公司规模情况德国默克集团辛伐他汀制剂存在竞争2018年营收422.94亿美元美国礼来公司头孢克洛制剂存在竞争-国药集团致君制药头孢呋辛酯制剂存在竞争2017年营收16亿元，利润3亿元德国拜耳环丙沙星制剂存在竞争2018年营收444.58亿美元北京诺华制药贝那普利氢氯噻嗪片制剂存在竞争-东阳光药（1558.HK）帕拉米韦制剂存在竞争2018年营收25.16亿元本周询价速递开普云公司致力于研发数字内容管理和大数据相关的核心技术，为全国各级党政机关、大中型企业、 媒体单位提供互联网内容服务平台的建设、运维以及大数据服务。公司开发出互联网内容服务 平台和大数据服务平台两大业务支

12、撑平台。互联网内容服务平台形成了互联网智慧门户、政务 服务平台、融媒体平台等应用场景的解决方案，大数据服务平台形成了云监测、内容安全、云 搜索等SaaS模式的大数据服务。扣经财务指标2019A2018A2017A总资产（亿元）3.82.72.4资产负债率（ ）35.630.744.7营业收入（亿元）3.02.31.6非归母净利润（亿元）0.740.570.34稀释每股收益（元）1.551.250.73营活动现金流（亿元）0.490.550.44研发/收入（ ）11.2110.3513.56上市代码公司名称竞争领域2018年营业收入（亿元）2018年净利润（亿元）300229.SZ拓尔思互联网+

13、政务8.450.74未上市南京大汉互联网+政务-300730.SZ科创信息互联网+政务3.330.35002368.SZ太极股份互联网+政务6.023.15603636.SH南威软件互联网+政务9.791.70GSUM.O国双控股大数据服务4.31-5.21872223.OC泰得科技大数据服务0.260.05838699.OC蓝海讯通大数据服务0.68-0.27本页资料来源：Wind，招股说明书，兴业证券经济与金融研究院整理9科创板新股上市：上周无新上市公司，本周2家企业迎来申购上周科创板无新上市公司，佳华科技完成申购缴款，南新制药、开普云本周将迎来申购，其中 南新制药和开普云预募集资金7.4

14、2亿元、5.24亿元。1023054221225145200012108642011-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-2701-0301-1001-1701-2302-0702-1402-2102-2803-0603-13科创板上市数量（只）99本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月13日1021650352713 17416955628955300040200120100806011-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-2701-0301-1001-1701-23

15、02-0702-1402-2102-2803-0603-13科创板每周募资总额（亿元）科创板新股上市：南新制药、开普云基本面介绍营收增速方面，2019财年南新制药、开普云营收增速分别为44.8、30.7。 业绩增速方面，2019财年南新制药、开普云营收增速分别为70.9、24.7 。26.8%30.9%38.4%30.7%0%10%20%30%40%50%近41-60只近21-40只最近20只南新制药开普云新股上一财年平均营收增速44.8%40.3%本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月13日1142.6%39.9%24.7%80%70%60%50%40%

16、30%20%10%0%近41-60只 近21-40只最近20只南新制药开普云新股上一财年平均业绩增速70.9%科创板市场行情：上周整体下跌6.3，跌幅高于创业板和全部A股目前科创板暂无板块指数，以市值加权收盘价衡量，上周科创板从45.2下跌至42.3，跌幅6.3； 与之对应，创业板加权收盘价从18.0下跌至16.9，跌幅6.2；全部A股加权收盘价从9.8下跌至 9.3，跌幅5.2。605040302010012-20 12-27 01-03 01-10 01-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13科创板/创业板/全部A股市值加权收盘价科创板创业板全部A股12.6%2.

17、5%-11.2%3.7%-6.3%-20%-10%0%10% 4.8%5.1%1.1% 2.8%20%12-20 12-27 01-03 01-10 01-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13科创板/创业板/全部A股市值加权收盘价涨跌幅科创板创业板全部A股17.1%本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月13日12科创板解禁：本月关注天奈科技、传音控股、山石网科、热景生物代码简称板块解禁日期解禁数量(万股)解禁收益率( )流通A股占流通股比例解禁股份类型688116.SH天奈科技科创板2020-03-25269150.005,27

18、85.1首发一般股份,首发机构配售股份688036.SH传音控股科创板2020-03-3044034.037,1566.2首发一般股份,首发机构配售股份688030.SH山石网科科创板2020-03-30200101.233,6655.5首发一般股份,首发机构配售股份688068.SH热景生物科创板2020-03-306384.281,4144.5首发一般股份,首发机构配售股份197本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月13日134645320815502202501436942051800160014001200100080060040020002020

19、-12020-22020-32020-42020-52020-62020-72020-82020-92020-102020-112020-12科创板解禁市值估算（亿元）科创板个股表现：上周新一代信息技术产业表现亮眼上市满两周的个股中，芯源微、宝兰德、中微公司、交控科技、虹软科技分列涨幅榜前五，洁 特生物、紫晶存储、东方生物、博瑞医药、有方科技分列跌幅榜前五。本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月13日14涨幅榜前五排名证券代码证券简称一级行业二级行业周涨跌幅1688037.SH芯源微新一代信息技术产业电子核心产业25.1%2688058.SH宝兰德新一代信

20、息技术产业新兴软件和新型信息技术服务17.4%3688012.SH中微公司新一代信息技术产业电子核心产业8.6%4688015.SH交控科技高端装备制造产业轨道交通装备产业6.3%5688088.SH虹软科技新一代信息技术产业人工智能4.0%跌幅榜前五排名证券代码证券简称一级行业二级行业周涨跌幅1688026.SH洁特生物生物产业生物医学工程产业-19.3%2688086.SH紫晶存储新一代信息技术产业下一代信息网络产业-18.3%3688298.SH东方生物生物产业生物医药产业-16.5%4688166.SH博瑞医药生物产业生物医药产业-16.1%5688159.SH有方科技新一代信息技术产

21、业下一代信息网络产业-15.8%科创板成交额：上周板块整体成交888亿元，较前两周下降222亿元上周科创板成交额总计888亿元，较前两周下降222亿元。上周科创板成交额/创业板成交额为9.1，较前两周10.5下降1.4个百分点。 上周科创板成交额/全部A股成交额为1.8，较前两周2.1下降0.3个百分点。5344903406118073,8371,471 1,4131,1098881,0002,0003,0004,0005,000012-20 12-27 01-03 01-10 01-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13科创板成交额情况（亿元）11.8%15.9%1

22、2.5%10.5%10.5%9.1%1.7% 1.9%1.3%1.7%2.5%3.4%2.8%2.3% 2.1%1.8%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%0%5%8.0% 8.6% 6.9% 8.0%10%15%20%科创板/创业板/全部A股成交额比较科创板/创业板科创板/全部A股（右）4.0%本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月13日15科创板换手率：上周换手率8.4，较前两周下降1.4个百分点6.5%5.7%8.1%11.7%11.4%9.9%9.8%8.4%000 7.8%012-20 12-27 01-03 01-1

23、0 01-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-132.32.41.92.13.13.52.32.02.11.96.76.74.96.29.510.77.15.75.54.942086121012-20 12-27 01-03 01-10 01-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13上周科创板换手率为8.4，较前两周的9.8下降1.4个百分点。与创业板比较，科创板换手率比为1.9，较前两周的2.1下降0.2。 与全部A股比较，科创板估值比为4.9，较前两周的5.5下降0.6。科创板/创业板/全部A股换手率（%）情况科创板/创业板/全部A股换手率比

24、较科创板创业板全部A股科创板/创业板13.8%科创板/全部A股本页资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月13日16科创板估值水平：整体法PE估值从前两周74.0 x下降至上周末的69.5x从整体法（剔除负值）PE（TTM）来看，科创板估值从前两周的74.0 x下降至上周末的69.5x。与创业板比较，科创板估值比从1.5上升至1.6；与全部A股比较，科创板估值比维持4.7不变。56.256.758.361.071.981.179.371.074.069.502040608010012-20 12-27 01-03 01-10 01-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13科创板/创业板/全部A股市盈率情况科创板创业板全部A股1.31.41.31.41.61.71.51.61.51.63.83.83.84.04.75.45.04.84.74.7543210612-20 12-27 01-03 01-10 01-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13科创板/创业板/全部