如何看待近期避险资产同时上涨

1、 一、避险资产价格齐涨为哪般1 月以来避险资产价格齐涨，美元指数与黄金大幅升值，美债收益率下行明显，海外避险情绪的上扬是避险资产价格上涨的主要原因，而新冠疫情是推动当前避险情绪上扬的直接原因。近期海外市场避险资产表现抢眼，美元指数自 1 月份开始表现反弹，当前处于99 以上的高位水平，黄金价格在维持强势的同时进一步上涨，美债收益率也在一段时间的震荡过后开始下行。从年初至今的表现来看，截至目前美元指数已上涨 3.4%，伦敦金现价上涨 8.3%，10 年期美债收益率下行 123bp。从三类资产的共性上我们可以看出，自 1月份开始海外避险情绪的上扬是年初以来避险资产价格同时上涨的主要原因。今年 1

2、月初，美国与伊朗之间爆发冲突使得地缘政治风险加剧，彼时便出现了美元与金价同时上涨的避险行情，然而随着美伊局势有所缓和，避险情绪并没有随之消退，而是跟随黑天鹅事件发生了转移，对于新冠疫情影响的担忧是当前避险情绪的直接原因，在疫情的推动下，包括美元、黄金和美债在内的避险资产有所走强。图 1：美元指数与美债收益率（%）美元指数美国:国债收益率:10年（右轴，逆序）请务必阅读正文之后的免责条款部分101.00100.0099.0098.0097.0096.0095.00资料来源：Wind，中信证券研究部1.001.201.401.601.802.002.202.402.602.803.00图 2：美元

3、指数与伦敦金现价（美元/盎司）美元指数伦敦金现价（右轴）101.00100.0099.0098.0097.0096.0095.00资料来源：Wind，中信证券研究部1,700.001,650.001,600.001,550.001,500.001,450.001,400.001,350.001,300.001,250.001,200.00请务必阅读正文之后的免责条款部分美元指数作为衡量美元对一揽子货币的汇率变动的汇率指标，其权重货币的变化对于美元指数的走势具有重要影响。从新冠疫情的影响来看，当前主要权重货币所在地区如欧元区和日本受到疫情影响更为明显。作为综合反映美元汇率情况的指标，美元指数衡量

4、的是美元兑一揽子货币汇率变动的情况，因此其权重货币的汇率变化对于美元指数的走势而言具有重要的影响。从美元指数的篮子构成来看，美元指数篮子内共包含六种权重货币，而其中诸如欧元和日元等货币均具有较高的权重占比，仅欧元一种货币的权重占比便达到了 57.6%。从新冠肺炎疫情的确诊人数来看，截至 2 月 23 日，美国累计确诊病例为 35 人，扣除治愈与死亡人数之后的现存确诊病例为 32 人。欧元区累计确诊 189 人，现存确诊 155人，日本累计确诊 838 人，现存确诊 811 人。因此从疫情的影响上来看，相较于美国而言，欧洲和日本受到的疫情影响更为明显，避险情绪的作用下货币的贬值压力增大，而欧元和

5、日元作为美元指数的主要权重货币，欧元与日元的走弱在很大程度上也推动了美元指数的上涨。表 1：美元指数货币权重权重货币所占权重欧元57.6%日元13.6%英镑11.9%加拿大元9.1%瑞典克朗4.2%瑞士法郎3.6%资料来源：Wind，中信证券研究部图 3：各地区新冠疫情确诊病例（人）累计确诊现存确诊83881118915535329008007006005004003002001000美国欧元区日本资料来源：Wind，中信证券研究部图 4：欧元及日元汇率变动欧元兑美元美元兑日元（右轴，逆序）1.161.151.141.131.121.111.101.091.081.071.06资料来源：Win

6、d，中信证券研究部100.00102.00104.00106.00108.00110.00112.00114.00请务必阅读正文之后的免责条款部分疫情的影响还体现在全球产业链方面，如受疫情影响较深的日本和韩国，疫情对于生 产方面的影响将通过产业链的方式向外传导，加大全球经济压力，避险资产价值显现。当 前受到新冠疫情影响较大的国家主要集中在亚太地区，其中日本和韩国疫情扩散正在加剧，而疫情风险的加剧将对于生产方面产生较大影响。日韩作为半导体、汽车等产业链上的重 要国家，其生产活动受损产生的影响并不仅仅停留在国内，也将通过产业链的方式向外传 导，而在影响外溢的情况下，全球经济压力或将有所加大，避险资

7、产价值显现。从基本面的角度来看，相对比价的观点使得美元指数的走强也与近阶段美国基本面数据表现相对较好有关。从近阶段全球主要经济体的走势来看，在去年年底经历了短期企稳以后，当前美日欧基本面情况体现出边际好转。从制造业 PMI 指数的表现上来看，美日欧 1 月份制造业 PMI 指数分别为 50.9%，48.8%和 47.9%，美国制造业反映出的小幅回升态势相较欧元区和日本来说更加明显，在经济的韧性方面相对表现更好。而在就业方面，美国 1 月季调后新增非农就业人口 22.5 万人，预期 16 万人，前值 14.5 万人，非农就业数据略好于预期。消费方面，当前美国消费数据边际向好，保持温和增长，12

8、月份美国零售销售同比增速为 5.52%，1 月份同比增速为 4.38%。因此从基本面的角度来说，相对比价的观点使得美元指数的走强也与近阶段美国基本面数据表现相对较好有关。图 5：美日欧制造业 PMI图 6：美国零售销售同比（%）65.0060.0055.0050.0045.002010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-1240.00美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI欧元区:制造业PM

9、I日本:制造业PMI9.008.007.006.005.004.003.002.001.002010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-120.00美国:零售和食品服务销售额:总计:季调:同比资料来源：Wind，中信证券研究部资料来源：Wind，中信证券研究部 二、历史角度看美元黄金同时走强2008 年以来，受到次贷危机及之后美联储货币政策、地缘政治因素、欧盟经济波动（欧债危机、英国脱欧）等因

10、素影响，美元指数与黄金价格时常出现短期性的同时走强现象，美元与黄金负相关的经济规律被打破。2011 年 11 月，美元指数和黄金价格出现了短期的同时上行现象，二者双双上行的主要原因来自于欧债危机持续演化加深避险情绪，欧元大幅走弱同时美元指数上涨。2011年 11 月，欧洲债务危机在经历较长时间的发展与蔓延后，债务危机继续纵深，在此之前欧盟峰会决定通过杠杆化将欧盟金融稳定基金（EFSF）规模提高三倍至 1 万亿欧元，同时为希腊进行 50%的债务减记，然而到了 11 月份提高 EFSF 规模的策略并未获得较好效果，11 月份债务危机已进一步向意大利和西班牙蔓延，欧债危机的持续演化加深了避险情绪，金

11、价有所上行，而欧元区在债务危机的影响之下，欧元汇率大幅走弱，美元指数有所上涨。图 7：2011 年 11 月，美元指数和黄金价格同向变动伦敦现货黄金（美元/盎司）美元指数（右轴）2,100.001,900.001,700.001,500.001,300.001,100.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.00请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，中信证券研究部图 8：2011 年 11 月欧元大幅贬值欧元兑美元1.50001.45001.40001.35001.30001.2500资料来源：Wind，中信证券研究部2016 年 6 月-7 月，受

12、到英国“脱欧”公投的影响，美元指数和黄金价格趋势上同时上行。英国“脱欧”公投的意外通过对于市场来说无疑是黑天鹅事件，市场对于英国和欧盟的经济前景持悲观态度，英国主权信用评级遭到下调。英镑大幅下行，全球避险情绪浓厚，黄金和美元指数一起进入上行区间，黄金价格从 1 月初的 1090 美元/盎司附近上行至超过 1300 美元/盎司。图 9：2016 年 6 月-7 月，美元指数和黄金价格趋势上行伦敦现货黄金（美元/盎司）美元指数（右轴）1,400.001,350.001,300.001,250.001,200.001,150.001,100.001,050.00资料来源：Wind，中信证券研究部10

13、4.00102.00100.0098.0096.0094.0092.0090.00请务必阅读正文之后的免责条款部分2017 年 2 月，在一个月的时间内美元与黄金价格同步上升，特朗普上任后美国政治面临的不确定性推动金价上行，而美联储重启加息周期则带动美元上涨。从 2017 年美元指数与伦敦金现货价格之间的关系上我们可以看出，在 2017 年 2 月份，美元指数与黄金价格出现了约持续一个月的同步上升行情，在这个时期，美国总统特朗普刚刚正式宣誓就职，而特朗普在上任初期有关汇率、贸易和移民等方面的言论引发了对贸易摩擦的担忧，与此同时美国新政府减税和增加开支的议程还有待批准，在美国国内政策和贸易不确定

14、性加深的背景下，投资者对于避险资产的偏好有所提升，金价上行。而对于美元来讲，美联储自 2016 年 12 月重启加息周期，在加息预期的影响下，美元面临升值压力，因此在 2017年 2 月份美元指数与黄金价格同步上升。图 10：2017 年 2 月，美元与黄金价格同步上升伦敦现货黄金（美元/盎司）美元指数（右轴）1,400.001,350.001,300.001,250.001,200.001,150.001,100.00资料来源：Wind，中信证券研究部104.00102.00100.0098.0096.0094.0092.0090.002018 年 10 月-12 月，美元指数与黄金价格双双

15、走强，全球股市大幅下跌，对于经济前景的担忧加重避险情绪，黄金配置价值显现，而 9 月末美联储的再次加息也推高美元指数。2018 年 9 月开始，美国制造业 PMI 持续下行，对于美国经济衰退的担忧逐渐加深，与此同时全球主要经济体同样表现不佳，10 月开始全球股市出现大幅下跌，全球经济前景的担忧加重了避险情绪，在股市的大跌之下黄金的配置价值逐渐显现，金价在经历低位盘整之后转为上行。与此同时，虽然特朗普批评美联储货币政策过于收紧，但美联储仍旧在 9 月底再次加息，美联储货币政策的收紧推高美元指数，因此美元指数与黄金价格双双走强。图 11：2018 年 10 月-12 月，美元与黄金双双走强伦敦现货

16、黄金（美元/盎司）美元指数（右轴）1,400.001,350.001,300.001,250.001,200.001,150.00资料来源：Wind，中信证券研究部99.0097.0095.0093.0091.0089.0087.00请务必阅读正文之后的免责条款部分2019 年 7 月-9 月，美元指数和黄金价格出现共同上行的趋势，背后主要原因在于中美贸易摩擦和全球经济下行压力推升全球避险情绪。2019 年中美贸易摩擦对于资产价格的影响十分明显，其中中美关系虽在 7 月中旬有所缓和，但随着 8 月初特朗普宣布将从 9月 1 日起对自中国进口的 3000 亿美元商品征收 10%的关税，中美贸易局

17、势再度紧张。与此同时，在这一时期全球经济下行压力增大，中东地区的紧张局势和美国总统特朗普接受弹劾调查同样也加剧了全球经济和政治的不确定性，因而在多种因素的共同作用下，全球避险情绪有所上扬，美元指数与黄金价格也出现了共同上升的趋势。图 12：2019 年 7 月-9 月，美元和黄金存在共同上行的趋势伦敦现货黄金（美元/盎司）美元指数（右轴）1,700.001,650.001,600.001,550.001,500.001,450.001,400.001,350.001,300.001,250.001,200.00资料来源：Wind，中信证券研究部101.00100.0099.0098.0097.

18、0096.0095.00请务必阅读正文之后的免责条款部分 三、美元指数的后续走势欧元区与日本由疫情引发的不确定性使得市场对于欧日央行货币政策宽松的预期有所提升，相较之下美联储当前货币政策维持稳定，短期来看美元指数仍有支撑。值得注意的是，与美元类似的，日元也是主要的避险货币品种，在避险情绪较为浓厚时，投资者通常也会表示出对于日元的偏好，但本轮疫情的特殊性在于，目前新冠疫情的主要影响发生在亚太地区，而日本更是除中国以外的疫情重灾区，疫情对于日本经济的影响使得日元面临着贬值压力，同时日元避险的另一个主要原因在于其长期较为稳定的利率环境，但在当前形势下日本央行行长黑田东彦表示目前无法量化新冠肺炎造成的

19、影响，日本央行需要将对新冠疫情的关注程度上升到最高，如有需要将毫不犹豫采取行动。而欧央行方面，近日欧央行发布 1 月份会议纪要，纪要表示数据显示出积极的信号，但预计经济增速将是温和的，但从市场对于近期欧元区经济数据表现的反映来看，市场对于欧元区经济表现并不乐观，同时也推升了对于货币宽松的预期。相较之下，美联储当前的货币政策维持相对稳定，保持观察，这也在一定程度上为美元指数提供了短期支撑。对于后续美元指数走势的判断，短期内我们认为美元指数仍将维持相对强势，除疫情的消退情况之外，还要看全球货币政策的变化以及美国基本面走势。从未来美元走势的影响因素方面，我们认为短期内最主要的影响因素是疫情的消退情况

20、，若后续对于新冠疫情的控制逐渐增强，随着避险情绪的消退和风险情绪的回升，美元指数的短期上升势头或将得到一定的削弱。除疫情消退情况之外，全球货币政策的变化也是重要的考虑因素。在对于美元指数未来走势的判断上，我们认为短期来看美元指数仍将维持相对强势。结论：在新冠疫情催生的避险情绪下，美元、黄金以及美债等避险资产近来同时上涨，美元指数的走强一方面与权重货币贬值压力有关，另一方面也与近阶段美国基本面数据表现相对较好有关。从历史的角度来看，2008 年以来美元指数与黄金价格时常出现短期性的同时走强现象，美元与黄金负相关的经济规律被打破。对于后续美元指数走势的判断，短期内我们认为美元指数仍将维持相对强势，

21、除疫情的消退情况之外，还要看全球货币政策的变化以及美国基本面走势。请务必阅读正文之后的免责条款部分 资金面市场回顾2020 年 2 月 24 日，银行间质押式回购加权利率涨跌不一，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 个月分别变动 17.00bps、17.07bps、-1.99ps、-8.69ps 和 14.69bps 至 1.59%、2.34%、 2.42%、2.71%和2.65%。国债到期收益率全线下行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动-4.56bps、-1.20bps、-3.23bps、-3.50bps 至 1.89%、2.39%、2.63%、2.81%。上证指数跌 0.28%

22、至 3031.23；深证成指涨 1.23%至 11772.38；创业板指涨 1.68%至 2263.97。2 月 24 日央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020 年 2 月 24日不开展逆回购操作。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2019 年 12 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 5,825.88 亿元，外汇占款累计下降 7,071.31 亿元、财政存款累计增加 13,233.08亿

23、元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 13：2018 年 1 月 1 日至 2020 年 2 月 24 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分图 14：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 2 月 24 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，中信证券研究部图 15：2020 年 2 月 24 日人民币对各币种汇率当前值相对于 2017 年年末值变化百分比资料来源：Wind，中信证券研究部 市场回顾及观点

24、可转债市场回顾2 月 24 日转债市场，平价指数收于 96.13 点，上涨 0.18%，转债指数收于 121.49 点，上涨 0.42%。226 支上市可交易转债，除新上市的柳药转债和市场存量的合兴转债、司尔转债和海澜转债横盘外，128 支上涨，84 支下跌。其中，英科转债（14.61%）、振德转债（14.20%）、特发转债（9.13%）领涨，寒锐转债（-6.62%）、三力转债（-5.29%）、国轩转债（-4.14%）领跌。225 支可转债正股，除利尔化学、双环传动和铁汉生态横盘外， 120 支上涨，102 支下跌。其中，特发信息（10.04%）、鼎胜新材（10.02%）、圣达生物（10.00

25、%）领涨，寒锐钴业（-9.15%）、百川股份（-8.73%）、国轩高科（-8.26%）领跌。可转债市场周观点上周转债市场在正股的推动下仍处于上升趋势之中，价格与溢价率也继续攀升，正股请务必阅读正文之后的免责条款部分的推动是当前市场的主要前进力量。总体上，价格与溢价率双高背景下我们并不改变对当前转债市场总体性价比有限的判断，市场蕴含了对正股极大的预期。另外当前市场热点轮动迅速，诱惑与风险叠加，使得转债这一空间有限的品种风险收益比并不处于较为舒服的位置。在现在这一位置，我们更建议投资者保持定力，自上而下把握熟知的板块，自下而上选择稳健的标的。流动性推动的估值扩张最后必然需要落脚到盈利层面。正股层面

26、。近期正股行情的推动力来自宽松的流动性环境，而需要关注的则是宏观层面流动性的边际变化，这将是引发市场波动的主要变量。预计短期宏观流动性继续大幅放松的空间有限，后续一段时间货币政策的变化可能是一个值得重点关注的时间点。另外，疫情风险也并未消除，全球爆发风险有可能从外部输入波动。估值方面，较高的溢价率水平可能会面临着正股波动的冲击。总体上，依旧坚持上周周报中我们所明确的低估值方向，其中又可以关注一定的负溢价率带来的超额收益机会。但是需要警惕部分临近转股期但估值过高的高平价标的。具体板块上，逆周期的视角不可或缺，可以重点关注银行、制造业、环保等板块，趋势上，科技 TMT 行业仍然是重点方向。高弹性组

27、合建议重点关注东财转 2、常汽转债、星源转债、赣锋转债、太极转债、福特转债、曙光转债、至纯转债、璞泰转债、新北转债以及金融转债。稳健弹性组合建议关注先导（国轩）转债、玲珑转债、通威转债、麦米转债、视源转债、博威转债、深南转债、高能（环境）转债、鸿达转债、索发转债和银行转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 2：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.SH上证指数3,031.23-0.284516.011.47399001.SZ深证成指11,772.381.237704.586.1339

28、9300.SZ沪深 3004,132.84-0.40399005.SZ中小板指7,786.661.30399006.SZ创业板指2,263.971.68000016.SH上证 502,930.03-1.28资料来源：Wind，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分表 3：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）通信6.71交通运输-2.03电子元器件4.54食品饮料-1.53计算机2.97房地产-1.35综合2.05银行-1.18纺织服装1.99非银行金融-0.93每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）超级电容7.26在线旅游-1.

29、914G6.71沪股通 50-1.29宽带提速6.40长江经济带-1.28IPV65.25赛马-1.14去 IOE4.86上海自贸区-1.02资料来源：Wind，中信证券研究部表 4：概念板块涨跌幅榜资料来源：Wind，中信证券研究部 转债市场表 5：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数366.220.39平价指数96.130.18转债指数121.490.42名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债131.300.535.15110033.SH国贸转债116.110.070.59110034.SH九州转债117.63-0.300.18110038.SH济

30、川转债119.190.210.45110041.SH蒙电转债117.50-0.751.51110042.SH航电转债126.670.801.77110043.SH无锡转债110.20-0.082.19110044.SH广电转债156.204.4221.98110045.SH海澜转债103.630.000.85113008.SH电气转债114.69-0.995.27113009.SH广汽转债119.992.118.65113011.SH光大转债122.16-0.4820.46113012.SH骆驼转债111.61-1.300.77113013.SH国君转债126.060.777.54113014

31、.SH林洋转债112.220.573.59113016.SH小康转债101.15-0.070.82113017.SH吉视转债107.412.371.71113019.SH玲珑转债138.77-0.023.65资料来源：Wind，中信证券研究部表 6：可转债个券请务必阅读正文之后的免责条款部分名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113502.SH嘉澳转债104.23-0.080.20113503.SH泰晶转债202.971.9025.14113504.SH艾华转债147.003.121.69113505.SH杭电转债108.261.911.10113508.SH新凤转债109.07-0

32、.220.16113509.SH新泉转债139.95-0.081.11113510.SH再升转债142.898.458.68113511.SH千禾转债135.46-0.830.35113514.SH威帝转债113.840.972.12113515.SH高能转债136.500.221.42113516.SH苏农转债112.01-0.231.20113517.SH曙光转债153.891.595.00113518.SH顾家转债129.91-0.782.34123002.SZ国祯转债138.970.260.04123004.SZ铁汉转债106.010.741.09123007.SZ道氏转债120.60

33、-0.781.01123009.SZ星源转债141.50-1.744.32123010.SZ博世转债118.20-0.890.84123011.SZ德尔转债115.003.041.47123012.SZ万顺转债127.30-2.422.69123013.SZ横河转债108.310.750.10123014.SZ凯发转债118.820.180.23123015.SZ蓝盾转债128.062.780.98127003.SZ海印转债107.110.180.89127004.SZ模塑转债186.00-0.2242.20127005.SZ长证转债126.551.495.36127006.SZ敖东转债115

34、.600.085.42127007.SZ湖广转债131.202.9118.04128010.SZ顺昌转债112.70-0.541.42128012.SZ辉丰转债99.14-0.070.78128013.SZ洪涛转债101.54-0.012.17128014.SZ永东转债104.490.360.20128015.SZ久其转债116.503.272.61128016.SZ雨虹转债147.600.607.64128017.SZ金禾转债130.002.120.65128018.SZ时达转债113.000.712.21128019.SZ久立转 2128.50-0.571.59128021.SZ兄弟转债1

35、26.901.992.02128022.SZ众信转债109.00-0.890.38128023.SZ亚太转债100.260.251.08128025.SZ特一转债119.01-0.101.48128026.SZ众兴转债98.96-0.121.39128028.SZ赣锋转债150.510.1710.78128029.SZ太阳转债133.560.370.23128030.SZ天康转债166.000.981.32请务必阅读正文之后的免责条款部分名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128032.SZ双环转债105.001.591.29128033.SZ迪龙转债106.950.150.2512

36、8034.SZ江银转债115.190.250.68128035.SZ大族转债124.601.795.62128036.SZ金农转债115.850.300.26128037.SZ岩土转债103.540.611.50128038.SZ利欧转债258.000.4713.27128039.SZ三力转债143.20-5.2918.22128040.SZ华通转债114.60-0.520.81128041.SZ盛路转债138.393.671.85128042.SZ凯中转债125.653.851.54128043.SZ东音转债220.10-0.180.74128044.SZ岭南转债124.682.201.39

37、128045.SZ机电转债131.981.131.50128046.SZ利尔转债117.50-1.271.06113520.SH百合转债205.056.352.62128048.SZ张行转债115.31-0.483.22113519.SH长久转债117.29-1.030.87123016.SZ洲明转债164.644.251.47113521.SH科森转债174.773.1615.51110047.SH山鹰转债120.47-1.193.88113522.SH旭升转债179.98-2.604.20113020.SH桐昆转债129.070.825.29110046.SH圆通转债132.41-2.73

38、45.79128049.SZ华源转债116.881.811.12123017.SZ寒锐转债139.99-6.6212.08127008.SZ特发转债216.609.1320.99128050.SZ钧达转债104.10-0.550.40110048.SH福能转债119.81-1.334.49113524.SH奇精转债109.14-0.160.66128051.SZ光华转债122.95-0.532.11113525.SH台华转债108.87-0.750.80128052.SZ凯龙转债183.400.775.29110050.SH佳都转债142.872.125.79123018.SZ溢利转债144.

39、90-0.213.00113526.SH联泰转债131.36-0.470.22113527.SH维格转债101.141.164.08128053.SZ尚荣转债144.208.3331.21128054.SZ中宠转债128.101.660.36113021.SH中信转债110.80-0.188.79113528.SH长城转债105.790.120.97128056.SZ今飞转债103.90-0.160.77123019.SZ中来转债138.95-0.973.15110051.SH中天转债118.903.7624.72123021.SZ万信转 2154.402.194.00请务必阅读正文之后的免责

40、条款部分名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113022.SH浙商转债121.450.8010.22123020.SZ富祥转债161.872.8510.38110052.SH贵广转债133.605.9312.36128057.SZ博彦转债143.223.663.02128059.SZ视源转债154.004.063.54128055.SZ长青转 2135.582.3321.07110053.SH苏银转债115.900.2816.84127011.SZ中鼎转 2122.000.832.96110055.SH伊力转债115.390.334.09128058.SZ拓邦转债137.803.25

41、6.06123022.SZ长信转债223.49-1.037.77110054.SH通威转债157.43-1.2223.02110056.SH亨通转债130.223.298.27123023.SZ迪森转债104.04-0.250.52123024.SZ岱勒转债106.36-0.371.10113530.SH大丰转债112.800.070.77123025.SZ精测转债156.011.302.21113531.SH百姓转债134.30-0.340.48113532.SH海环转债108.260.110.39128063.SZ未来转债122.50-0.570.78128062.SZ亚药转债91.75-

42、0.352.75128061.SZ启明转债158.50-0.695.77113024.SH核建转债107.010.011.46127012.SZ招路转债113.05-0.436.21110057.SH现代转债119.720.301.17113534.SH鼎胜转债136.655.5613.79113025.SH明泰转债121.720.131.34128064.SZ司尔转债107.000.000.99113026.SH核能转债107.910.294.53110058.SH永鼎转债119.100.0624.54128065.SZ雅化转债129.45-1.343.61128066.SZ亚泰转债112.

43、01-0.150.70127013.SZ创维转债146.830.572.82128067.SZ一心转债115.660.570.29113535.SH大业转债103.500.090.49113536.SH三星转债125.012.611.41123026.SZ中环转债117.03-0.230.62123027.SZ蓝晓转债149.504.302.54113537.SH文灿转债135.23-0.911.67113028.SH环境转债130.700.432.18113027.SH华钰转债108.820.230.60128069.SZ华森转债117.990.760.86123028.SZ清水转债114.

44、310.182.36128070.SZ智能转债110.291.180.55113539.SH圣达转债208.586.2021.21请务必阅读正文之后的免责条款部分名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113540.SH南威转债152.792.818.21113541.SH荣晟转债110.511.003.01113542.SH好客转债115.02-0.890.29113543.SH欧派转债128.90-0.513.88123029.SZ英科转债241.0014.6114.77128073.SZ哈尔转债109.71-0.280.32123030.SZ九洲转债115.400.281.3712

45、8071.SZ合兴转债113.000.000.48128072.SZ翔鹭转债109.39-0.560.11123031.SZ晶瑞转债270.006.3034.46113544.SH桃李转债124.194.111.99128074.SZ游族转债179.901.462.15123032.SZ万里转债107.56-0.230.33128075.SZ远东转债119.100.083.36128077.SZ华夏转债128.51-0.700.37113545.SH金能转债117.91-0.840.66128076.SZ金轮转债109.69-0.410.62128078.SZ太极转债180.004.411.5

46、4110059.SH浦发转债107.20-0.2359.93113546.SH迪贝转债108.850.110.56127014.SZ北方转债120.351.560.89128079.SZ英联转债140.20-1.331.05113548.SH石英转债193.36-0.343.27113547.SH索发转债133.912.071.72123033.SZ金力转债116.00-1.401.87110060.SH天路转债120.860.950.84123034.SZ通光转债111.502.713.27110061.SH川投转债118.51-0.582.23128080.SZ顺丰转债136.60-0.4

47、410.66123035.SZ利德转债143.573.511.37113549.SH白电转债110.580.851.40113551.SH福特转债140.92-0.731.82113550.SH常汽转债152.52-2.571.93128081.SZ海亮转债114.78-0.719.09113552.SH克来转债141.501.000.29110062.SH烽火转债143.698.0315.02128083.SZ新北转债136.802.631.24110063.SH鹰 19 转债121.50-0.492.70128082.SZ华锋转债126.218.7814.91113029.SH明阳转债12

48、3.940.401.85113553.SH金牌转债124.501.221.04128085.SZ鸿达转债130.52-0.7512.00113556.SH至纯转债161.975.243.26123036.SZ先导转债163.002.397.20128084.SZ木森转债134.202.543.13请务必阅读正文之后的免责条款部分名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128086.SZ国轩转债176.39-4.1426.47113554.SH仙鹤转债129.512.404.31113557.SH森特转债112.21-0.041.16113559.SH永创转债117.91-1.012.26

49、110065.SH淮矿转债115.00-0.582.59113555.SH振德转债168.1714.20108.71113558.SH日月转债127.35-0.621.72110064.SH建工转债116.80-0.102.07128087.SZ孚日转债118.00-0.162.43128088.SZ深南转债182.507.1635.43128091.SZ新天转债116.32-0.161.07113030.SH东风转债117.32-0.790.37128089.SZ麦米转债148.200.671.12128093.SZ百川转债116.85-3.2711.63123038.SZ联得转债153.0

50、0-3.1712.41128092.SZ唐人转债119.00-0.092.26123037.SZ新莱转债128.011.151.82123039.SZ开润转债122.851.080.43123040.SZ乐普转债141.302.717.98128090.SZ汽模转 2157.60-1.2825.57127015.SZ希望转债138.450.188.36113562.SH璞泰转债144.040.852.65113561.SH正裕转债113.02-0.441.81123041.SZ东财转 2148.702.00151.05123042.SZ银河转债115.72-0.321.30113031.SH博

51、威转债142.861.2512.63128094.SZ星帅转债118.10-0.683.96113563.SH柳药转债125.740.00100.35名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）600271.SH航天信息24.601.658.78600755.SH厦门国贸6.90-1.291.45600998.SH九州通16.08-0.191.39600566.SH济川药业25.280.202.15600863.SH内蒙华电2.58-1.530.59600372.SH中航电子14.71-0.942.13600908.SH无锡银行5.26-0.380.92600831.SH广电网络10.906.

52、039.22600398.SH海澜之家7.08-1.530.92601727.SH上海电气4.78-0.831.13601238.SH广汽集团11.64-0.512.24601818.SH光大银行3.89-1.025.01601311.SH骆驼股份10.24-0.392.60601211.SH国泰君安18.42-0.8612.32资料来源：Wind，中信证券研究部表 7：可转债正股请务必阅读正文之后的免责条款部分名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）601222.SH林洋能源5.59-2.442.97601127.SH小康股份9.64-1.830.31601929.SH吉视传媒2.203

53、.290.80601966.SH玲珑轮胎24.05-0.621.85603822.SH嘉澳环保25.230.240.32603738.SH泰晶科技34.263.224.63603989.SH艾华集团30.164.221.86603618.SH杭电股份5.585.081.14603225.SH新凤鸣11.26-0.710.51603179.SH新泉股份23.650.640.60603601.SH再升科技11.7710.007.52603027.SH千禾味业22.93-1.081.64603023.SH威帝股份4.722.390.64603588.SH高能环境11.750.172.79603323

54、.SH苏农银行4.79-0.831.30603019.SH中科曙光53.532.3325.61603816.SH顾家家居43.10-1.821.67300388.SZ国祯环保11.231.450.93300197.SZ铁汉生态2.870.000.88300409.SZ道氏技术15.202.704.58300568.SZ星源材质37.83-1.333.70300422.SZ博世科12.14-0.251.87300473.SZ德尔股份31.755.102.58300057.SZ万顺新材6.52-3.265.43300539.SZ横河模具7.220.840.15300407.SZ凯发电气8.340.

55、600.41300297.SZ蓝盾股份6.261.297.07000861.SZ海印股份2.17-1.360.50000700.SZ模塑科技14.01-0.6419.08000783.SZ长江证券7.23-0.557.20000623.SZ吉林敖东16.75-0.123.58000665.SZ湖北广电7.343.384.01002245.SZ澳洋顺昌5.60-0.716.30002496.SZ辉丰股份2.690.370.43002325.SZ洪涛股份3.24-0.310.35002753.SZ永东股份7.15-0.690.12002279.SZ久其软件8.104.115.13002271.SZ

56、东方雨虹31.652.165.45002597.SZ金禾实业25.203.751.45002527.SZ新时达6.223.322.36002318.SZ久立特材9.18-0.221.80002562.SZ兄弟科技5.813.382.73002707.SZ众信旅游5.83-4.431.49002284.SZ亚太股份5.403.651.19002728.SZ特一药业17.300.930.37请务必阅读正文之后的免责条款部分名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）002772.SZ众兴菌业7.010.430.40002460.SZ赣锋锂业54.99-4.6651.00002078.SZ太阳纸业9

57、.20-2.132.81002100.SZ天康生物12.570.645.18002472.SZ双环传动5.450.000.31002658.SZ雪迪龙6.881.470.22002807.SZ江阴银行4.39-1.131.17002008.SZ大族激光44.113.5214.68002548.SZ金新农8.600.231.19002542.SZ中化岩土4.032.031.40002131.SZ利欧股份4.451.8330.68002224.SZ三力士8.463.1712.07002758.SZ华通医药10.81-1.010.63002446.SZ盛路通信9.266.317.34002823.S

58、Z凯中精密15.158.142.71002793.SZ东音股份14.45-0.071.45002717.SZ岭南股份5.64-1.572.69002013.SZ中航机电8.060.884.32002258.SZ利尔化学14.510.001.60603313.SH梦百合29.637.751.91002839.SZ张家港行5.49-1.081.53603569.SH长久物流9.79-0.510.12300232.SZ洲明科技12.783.826.26603626.SH科森科技15.373.153.23600567.SH山鹰纸业3.390.303.50603305.SH旭升股份53.62-2.816

59、.19601233.SH桐昆股份13.96-0.714.43600233.SH圆通速递14.24-3.985.24002787.SZ华源控股7.782.770.55300618.SZ寒锐钴业69.00-9.1515.18000070.SZ特发信息12.2710.0413.55002865.SZ钧达股份14.30-0.830.64600483.SH福能股份8.290.610.82603677.SH奇精机械12.11-5.980.58002741.SZ光华科技14.502.332.95603055.SH台华新材6.270.320.18002783.SZ凯龙股份11.991.182.24600728

60、.SH佳都科技11.374.0313.58300381.SZ溢多利12.07-0.822.74603797.SH联泰环保10.88-0.550.58603518.SH锦泓集团7.536.211.11002551.SZ尚荣医疗6.959.975.03002891.SZ中宠股份26.074.571.08601998.SH中信银行5.64-0.881.21603897.SH长城科技18.311.050.36请务必阅读正文之后的免责条款部分名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）002863.SZ今飞凯达5.17-0.390.25300393.SZ中来股份18.38-1.711.98600522.