报告期权交流

1、 个股期权业务交流 研究所 姜 力2014年2月主要内容期权是什么期权分类股票期权合约设计与上市股票期权与股票的收益曲线股票期权不同于股票的投资策略2期权是什么 期权（option）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具，是在未来一定时期可以进行买卖的权利。 期权的买方向卖方支付一定的金额（指权利金）后就拥有在在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权） 或未来的某几个时间点（百慕大式期权）以事先规定好的价格（执行价格）向期权的卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。2期权是什么期权是什么期权是什么期权是什么期权的分类2期权合约与上

2、市2参照国际经验，借鉴国内相关产品运作，遵循上交所的产品设计思想，个股期权标的选择应满足如下条件：规模大流动性好波动性适中股票标的选择标准上证50指数样本股, 且是融资融券标的 上市时间不少于6个月 最近6个月日均流通市值不低于500亿元 最近6个月日均成交金额不低于3亿元 最近6个月日均波动率不超过基准指数的3倍 最近6个月日均持股帐户数不低于1万户ETF标的选择标准融资融券标的 成立时间不少于6个月最近6个月日均市值不低于100亿元最近6个月日均成交额不低于3亿元最近6个月日均持有帐户数不低于1万户标的证券名单每六个月调整和公布一次期权合约与上市合约类型同时推出认购期权和认沽期权合约单位2

3、0元以下（含） 1000020-100元（含） 5000100元以上 1000到期月份当月、下月、下季、隔季最后交易日到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）行权日同最后交易日，9:1515:30（增加15:0015:30时段）履约方式欧式行权价根据靠档原则确定（行权价格间距），对于同一到期月份的合约，行权价格序列包括1个平值、1-2个实值、1-2个虚值最小报价单位0.001元交易最小单位1张交割方式实物交割期权合约与上市2013年12月26日全真模拟交易开始，预计2014年4月份推出首次模拟上市品种： 上汽集团 中国平安 180ETF 50ETF上市合约数量： 1个平值 2个虚值 2个实值

4、 4个到期月份 1个看涨 1个看跌 每只股票（ETF）对应的合约总数： （1+2+2）4（1+1）=40个全真模拟上市合约总数： 404=160个期间还会有加挂和到期等情况出现，所以总数会大于等于160个，目前达到 216个股票期权与股票的收益曲线2股票期权不同于标的股票的投资策略21、实质性做空，突破融券规模的限制=Buy P + Sell c = sell Stock 股票期权不同于标的股票的投资策略22、给现货组合添加保险、提高盈利股票期权不同于标的股票的投资策略23、利用股票价格的波动性获利股票期权不同于标的股票的投资策略24、股票期权对现货市场的影响 芝加哥期权交易所（CBOE）网站数据显示，看跌期权和看涨期权成交量比率（看跌看涨比）对标的股票走势具有显著的影响（负相关，-0.20左右）。 全部股票期权看跌看涨比 指数期权看跌看涨比 数据来源： 更多策略请参阅