国际金融管理预测题10

1、题型汇总题目一、英汉互译 20分，10个汉10个英单词：（黑体为我记得老师曾讲的，非黑体为感觉有点重要的课后keywords，可填可删可选择性背诵，另外二，三，四章为重点记忆！）主要背诵书本黑体字加上老师上课点过的。第一章：globalized and integrated world economy 世界经济全球化与一体化foreign exchange risk 外汇风险political risk 政治风险market imperfections 市场的不完全trade barriers 贸易壁垒shareholder wealth maximization 股东财富最大化multina

2、tional corporation(MNC) 跨国公司Privatization 私有化deregulate 放松管制第二章：Bimetallism 复本位制Bretton Woods system 布雷顿森林体系currency board 货币局euro 欧元European Central Bank(ECB) 欧洲中央银行European Currency Unit(ECU) 欧洲货币单位European Monetary System (EMS) 欧洲货币体系European Monetary Union (EMU) 欧洲货币联盟Exchange Rate Mechanism (ER

3、M) 汇率机制Eurosystem 欧元体系gold-exchange standard 金汇兑本位制gold standard 金本位制Greshams law 格雷欣法则incompatible trinity 矛盾的三位一体international monetary system 国际货币体系Jamaica Agreement 牙买加协议managed-float system 管理浮动汇率制optimum currency areas 最优货币区par value 平价special drawing rights (SDRs) 特别提款权Triffin paradox 特里芬难题：b

4、alance of payments 国际收支balance-of-payments identity (BOPI) 国际收支恒等式capital account 资本账户current account 经常账户factor income 要素收入foreign direct investment(FDI)对外直接投资invisible trade 无形贸易J-curve effect J曲线效应Mercantilism 重商主义merchandise trade 商品贸易official reserve account 官方储备账户official reserve assets 官方储备资产

5、official settlement balance 官方结算差额other investment 其他投资portfolio investment 证券投资trade balance贸易余额unilateral transfers 单方面转移：agency problem 代理问题complete contract 完备合同Concentrated ownership 所有权集中corporate governance 公司治理equity cross-holdings 交叉持股free cash flows 自由现金流managerial entrenchment 管理防御小樱priva

6、te benefits of Control 控制权的私人利益public corporation 上市公司pyramidal ownership 金字塔所有权residual control rights 剩余控制权shareholder rights 股东权利：Hedge funds 对冲基金pension funds 养老基金Mutual funds 共同基金conversion 转换Foreign trade financing 对外贸易融资turnover 销售额FX Market 外汇市场Nonbank dealers 非银行交易商FX brokers 经纪人American te

7、rms 美式标价Appreciate 升值ask price 卖出标价bid price 买入标价cross-exchange rate 套算汇率Depreciate 贬值direct quotation 直接标价foreign exchange (FX) market 外汇市场forward market 远期市场forward premium/discount 远期升水贴水forward rate 远期汇率indirect quotation 间接标价interbank market 银行同业市场offer price 卖出标价outright forward transaction 直接

8、远期交易over-the-counter (OTC) market 场外市场retail market 零售市场spot market 即期市场spot rate 即期汇率 swap transactions 互换交易triangular arbitrage 三角套利wholesale market 批发市场：Exercise price 执行价格option premium 期权费Call option 买权put option 卖权contingent exposure 或有风险暴露cross-hedging 交叉套期保值economic exposure 经济风险暴露exposure n

9、etting 风险暴露净额forward market hedge 远期市场套期保值lead/lag strategy 超前或延后支付策略money market hedge 货币市场套期保值options market hedge 期权市场套期保值transaction exposure 交易风险暴露Translation exposure 转换风险暴露：Cash flows 现金流operating exposure 经营性风险asset exposure 资产风险暴露competitive effect 竞争效应conversion effect 兑换效应elastic demand 需

10、求弹性exchange rate pass-through 汇率传递exposure coefficient 风险暴露系数financial hedging 金融性套期保值flexible sourcing policy 弹性采购政策operating exposure 经营风险暴露：Eurocurrency market 欧洲货币市场full service banks 全能银行affiliate bank 联营银行 bank capital adequacy 银行资本充足率Basel Accord 巴赛尔协议correspondent bank relationship 代理行关系Euro

11、bank 欧洲银行Eurocommercial paper 欧洲商业票据Euronote 欧洲票据Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR)欧元银行同业拆借率foreign branch bank 国外分行forward rate agreement(FRA) 远期利率协议international debt crisis 国际债务危机less-developed countries(LDCs)欠发达地区London Interbank Offered Rate (LIBOR)伦敦同业拆借率negotiable certificate of deposit (N

12、CD) 可转让定期存单offshore banking center 离岸金融中心representative office 代表处subsidiary bank 子银行Syndicate 辛迪加universal bank 综合银行：International bond market 国际债券市场ask price 卖出价bearer bond 不记名债券bid price 买入价Eurobond 欧洲债券Euro-Medium-Term Notes (Euro-MTNs) 欧洲中期票据floating-rate notes (FRNs) 浮动利率票据foreign bond 外国债券glo

13、bal bond 全球债券bonds with equity warrants 附认股权证的债券Brokers 经纪人convertible bond 可转换债券dual-currency bond双重货币债券market makers 做市商primary market 一级市场registered bonds 记名债券secondary market 二级市场selling group 销售团straight fixed-rate bond固定利率债券Underwriters 承销商Underwriting syndicate承销银团：International equity market

14、s国际股票市场cross-listing of shares 交叉上市Takeover 掌管agency market 代理商市场American Depository Receipts (ADRs) 美国存托凭证ask price 买入价bid price 卖出价continuous markets 连续交易市场cross-listing 交叉上市crowd trading 集合交易dealer market 自营商市场limit order 限价指令liquidity 流动性market order 市场指令over-the-counter (OTC) 场外交易Yankee stock 扬

15、基股票：FDI stocks FDI存量licensing 特许权cross-border mergers and acquisitions 并购FDI flows FDI流量foreign direct investments 对外直接投资(FDI)intangible assets 无形资产political risk 政治风险product life-cycle theory 产品生命周期理论第二十章：Cash in advance 预付款consignment 赊销bankers acceptance (B/A) 银行承兑汇票bill of lading (B/L) 提单counter

16、trade对等交易Export-Import Bank 进出口银行Forfaiting 福费廷letter of credit (L/C), 信用证time draft 远期汇票题目二、简答15一、简答 如何防范交易风险 八章金融合约1远期市场套期保值。一个公司可以事先卖出（买进）远期外币应收（应付）款的来消除汇率风险暴露。2货币市场套期保值。公司通过借入（贷出）货币以便应对它的外币应收（应付）款进行套期保值，从而使资产和负债以同种货币搭配。3期权市场套期保值。购买看涨（跌）期权对它的外币应付（应收）款套期保值。借助于货币期权套期保值，公司能控制亏损的程度，而对盈利则没有限制。4互换市场套期保

17、值。运营技术1发票货币的选择。通过选择合适的发票币种就能实现汇率风险暴露的转移，共担和分散。在无法使用金融工具来对长期风险暴露进行套保时候，可通过选用特别提款权，欧洲货币单位等一揽子货币单位来实现套保。2超前和延后策略。超前和延后收回或支付外币收支。“超前”意味着提前支付或收取，而“延后”意味着推迟支付或收取。公司希望提前收回弱币并推迟收回强币，以避免弱币的贬值造成的损失并从强币中获益。3风险暴露的净额结算。公司可以把外汇风险暴露管理职能集中到一个地点。采用再开票中心，用于集中管理外汇风险暴露的金融附属机构二、补充的 为什么要公司套期保值而不是股东 八章1信息不对称。公司管理层比股东更清楚公司

18、的风险暴露状况。因此，应该由公司管理层管理外汇风险暴露2交易成本的差异。公司能够以低成本套期保值，而股东个人的交易费用非常昂贵。并且，公司拥有诸如再开票中心等股东无法获得的套期保值工具。3违约成本。如果违约成本很高，公司的套期保值是无可非议的，因为它能降低违约的可能性。违约风险的降低反过来又能提高信用等级并降低融资成本。4累进公司所得税。在累计公司所得税的条件下，平均来说，稳定的税前利润要比变动的税前利润支付的税金少。三、国际银行产生的原因 十一低边际成本。在国内积累的管理和营销经验可以以很低的边际成本应用于国外。知识优势。国外银行的分支机构可以借鉴母国银行在客户开发和资信调查的经验应用于国外

19、市场国内信息服务。声誉大型跨国银行的声誉良好、流动性强、存款安全，能吸引国外客户。规则优势保护大额贸易保护零售交易交易成本增长 降低风险 国际多样化经营三、 为什么mnc要对外投资 十六贸易壁垒。国际商品和服务市场经常由于政府的影响而变得不完全，跨国公司可能决定将其生产转移到国外来规避贸易壁垒。同时贸易壁垒也可能起因于昂贵的运输成本。不完全的劳动力市场。如果工人因移民障碍而无法自由移动，那么可将公司自身迁移到拥有廉价劳动力的地方来获取利益，特别是对外投资于那些劳动力价格相对于其生产力被严重压低的国家或地区。无形资产。跨国公司通常因为其拥有的的特殊无形资产而享有比较优势。这些无形资产包括先进技术

20、、管理经验、营销诀窍、强大的研发能力和品牌等。跨国公司建立国外子公司并通过对这些无形资产的内部化交易来直接获得收益，反而能获得更高的利润。纵向一体化。跨国公司可能在那些原材料易于取得的国家开展对外直接投资，以保证稳定价格下的原材料供应。产品生命周期。在产品生命周期的早期，产品的需求价格弹性较低，开发产品的公司可以制定一个相对较高的价格。当产品成熟并且成本成为重要因素的时候企业就会对外直接投资。对股东的分散化服务如果由于跨国资本流动存在障碍（资本市场的不完全性），投资者不能有效分散所持有的国际投资，那么跨国公司就可以通过开展对外直接投资，来为其股东提供分散化服务。题目三、比较10比较相近概念的把

21、握一、国际银行与国内银行的区别 十一国际银行提供区别于国内银行的服务类型。国际银行通过贸易融资为进出口贸易提供便利，同时也为客户安排外汇买卖以开展跨国交易和跨国投资。国际银行接受的存款和所从事的投资和贷款的类型与国内银行不同。大型国际银行在欧洲货币市场同时进行借款和贷款，同时也可与其他国际银行共同为需要进行项目融资的跨国公司和因经济发展需要的主权国家提供大量资金。国际银行也可能参与欧洲债券或外国债券的承销交易，既承担商业银行的传统职能，也从事投资银行的业务3002国际银行经常为客户提供咨询服务和建议。如提供外汇交易套期保值策略、利率和货币互换融资以及国际现金管理服务。二、欧洲债券的优势 十二1

22、欧洲债券通常是不记名债券。对于不记名债券，拥有债券凭证即拥有了债券的所有权。不记名债券对于希望私下交易或者匿名交易的投资者很有吸引力，其中一个原因就是他们可以避税。而对于发行商可以减少资金成本。2美国证券法规。将欧洲美元债券投放市场所花的时间段，借款者用欧洲美元债券融资所要支付的利率较“扬基债券”低。由于欧洲美元债券不受美国证券法规的约束，因此，发行商的声誉好坏是其能否在国际资本市场上筹集到资金的重要因素。3预提税。84年以前，美国对持有美国政府债券或者公司债券的非美国公民所获得的利息征收30%的预提税。4证券法规方面的新变化。如“上架注册”指的是允许发行商对其发行的债券进行预先注册，然后将其

23、保留，等到以后实际需要的时候再发行。144a，允许美国投资者进行私下交易，而不必满足公开发行交易时的严格的信息披露。5全球债券。全球债券是由单个借款人同时在北美、欧洲和亚洲出手的大型国际债券。全球债券以美元标价，由美国的公司以欧洲债券的形式在海外交易，以国内债券的形式在美国国内交易。全球债券的发行扩大了借款者以较低成本融资的机会。三、比较 fdi和与并购的差异 十六对外直接投资既可以通过绿地投资，即在国外建立一家新的生产企业，也可通过跨国并购，即合并或者购买一家现存的外国企业来实现。通过并购交易，跨国公司可以从别的公司购买特殊资产，或是在更大的范围内利用自己的资产，已便维持自身在世界市场竞争中

24、的地位。作为对外直接投资的模式，跨国并购相对于绿地投资具有两大优势：速度快；能增加所有者的资产。题目四、材料分析20国际金融市场融资的方法1股票市场2债券市场3货币市场一、开放题 趋势问题，之中金融市场全球化的动因 创新事物 1）全球化金融市场的出现2）作为全球性货币欧元的诞生3）2010年的欧洲主权债务危机贸易自由化与经济一体化的持续发展国有企业的大规模私有化2008-2009全球金融危机跨国公司的过往直接投资二、金融市场全球化的动因，以及该过程中出现的新事物。动因：金融市场管制的解除与金融服务业竞争水平的提高为金融工具创新提供了一个良好的环境。企业通过海外上市在世界金融市场一体化的过程中扮

25、演了一个重要的角色。计算机和通讯技术的进步极大地促进了全球化金融市场的产生。出现的新事物：这些金融创新工具包括外汇期货和期权、多种货币债券、国际互助基金、国家基金、交易所交易基金（ETF）、外国股票指数期权和期货。三、材料 防范措施的把握，应对三种变量，采取不用的应对策略，要总结1低成本产地的选择。当货币坚挺或有望坚挺时，公司的竞争地位就被削弱。此时公司可以选择将工厂建在货币被低估或生产原料价格低的国家，因为这些国家生产的成本较低。2弹性采购政策。即使公司仅在国内拥有生产基地，它也可以通过从原料价格比较低的地区采购原材料，大大减轻汇率变化造成的影响。3市场分散化。只要汇率不是总沿一个方向变化，

26、公司就可以通过出口市场分散化来稳定现金流。4产品差异与研发投入。投资于研发项目可以保持和加强公司的竞争地位。成功的研发能使公司降低成，增加生产力。另外，研发成功能引入独一无二的新产品，而竞争对手无力提供近似替代品。5金融性套期保值。（1）汇率预测（2）评估战略计划的效果（3）决定是否进行套期保值（4）选择套期保值工具（5）制定套期保值计划。四、中国企业国外融资方式1.股权融资（1）在境外发行证券市场发行股票上市融资，如前段时间阿里在纽交所上市。该上市方式的优点是： = 1 * GB3 上市条件较低 = 2 * GB3 提高国际知名度，为日后发展做铺垫（2）利用存托凭证发行股票并上市等。存托凭证

27、指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。以美国存托凭证和全球存托凭证较为常见。优点： = 1 * GB3 避开当地法律对外国公司在注册手续、财务报表和信息披露等方面的严格要求； = 2 * GB3 有的存托凭证能够同时在多个国家的证券市场上流通，扩大资金来源渠道，降低发行成本； = 3 * GB3 对投资者而言容易转手（3）借壳融资：“买壳”指国内企业通过买进一家已在境外挂牌上市公司的部分或全部股权，取得对该上市公司的控股地位，利用该上市公司在当地资本市场上筹措资金。“造壳”指国内企业在境外独资或合资设立一家控股公司，然后以该控股公司名义申请在境外证券市场上市，并将筹集的资金投

28、入到国内企业。其优点 = 1 * GB3 绕开境外上市的严格要求 = 2 * GB3 利用壳公司的地位筹集资金。缺点是受到国外严格的监管。当然也可以选择一个更好的公司重组，扩大规模2.债权融资国际债券主要分为欧洲债券和外国债券两种。外国债券发行是指外国借款者向某国资本市场的投资者发行以该国货币标价的债权。欧洲债券发行是指外以某国货币为标价，向该货币发行国以外国家的资本市场的投资者出售债务。但受各国金融管理的法规约束，我国企业在海外发行债券融资还是比较少。其中”可转换债券”较常见，因其 = 1 * GB3 融资成本低。由于转换权的存在，一般来说，其利率低于银行贷款利率和普通债券利率 = 2 *

29、GB3 筹资效率高。受到国际投资者的普遍青睐 = 3 * GB3 能优化企业资本结构。到期实现全部或部分转换时，由债务转化为股权融资，发行企业负债减少，股本增加，资产负债结构随之得到改善。 = 4 * GB3 提高企业国际知名度。3.其他融资方式（1）境外投资基金融资，分为公墓和私募。由发起人发起设立，通过在国际金融市场发行股份或受益凭证的方式募集资金，然后投资于特定的国家或地区的证券市场以及高收益的实业项目上，以获取预期收益的一种跨国性信托投资。优点： = 1 * GB3 知名度 = 2 * GB3 在不增加债务负担的前提下融资 = 3 * GB3 国家基金大多采取封闭型基金形式，不可赎回，

30、稳定资金来源（2）国际租赁融资指位于不同国家的出租人与承租人之间在约定期间内将出租财产交承租人有偿使用的租赁关系。优点： = 1 * GB3 融资额度可达100，期限可长达几十年 = 2 * GB3 租金通常按租赁物品的原值计算，避免汇率等波动的影响 = 3 * GB3 创利来分期支付租金 = 4 * GB3 避免财产抵押，融资手续比较简便。（3）国际项目融资 （如BOT）借款人利用项目投产后的收益来偿还国际贷款的本息和以该项目本身的资产作为抵押物的一种融资方式特点： = 1 * GB3 债权人对借款人的财产和收人没有全面的追索权，贷款抵押物仅限于项目本身的资产 = 2 * GB3 债权人承担

31、项目是否成功的风险 = 3 * GB3 创利来分期支付租金 = 4 * GB3 适合巨额投资的大型工程项目（4）外商直接投资、国际金融组织贷款、出口信贷等。五、知识点补充回归A股原因中国的公司在国外股市普遍被（严重）低估。要遵守中美两地法律法规，在公司财务运营各方面比较困难，增加各种不必要的成本。A股的高估值，公司上市之后的再融资更加方便A股市场，企业造假上市不会受到严惩，更不会被勒令退市课本知识1.国际债券市场概念外国债券发行是指外国借款者向某国资本市场的投资者发行以该国货币标价的债权。欧洲债券发行是指外以某国货币为标价，向该货币发行国以外国家的资本市场的投资者出售债务。2.比较国际债券市场

32、上欧洲债券市场的规模是外国债券市场的4倍，主要原因有二：欧洲债券能更快地投放到市场，它不需遵循美国证券交易委员会严格的登记要求欧洲债券为不记名债券，其匿名性为持有者利息避税提供便利；另一方面，匿名性让投资者更愿意接受收益率较低的欧洲债券，也就减轻了借款者的债务负担。上述两个原因都与美元作为国际债券市场上最常用的融资货币有关。3.评级欧洲债券中高信用等级的比例非常高，因为只有信用等级高和信誉好的公司才能发行欧洲债券。公司实体的信用等级通常不会高于其所在国家的主权政府的等级。标准普尔对主权政府进行信用评级时会考虑该国的政治风险和经济风险。评级机构：惠誉国际评级、穆迪投资服务、标准普尔等。题目五、论

33、述20对某些金融产品的看法一、分级基金一、基本信息定义：分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金 。分级基金的净值收益其实都来源于母基金，只是把母基金的总收益按照一定的规则分配到子基金上去。根据收益分配机制，A份额一般都获得某一数额的约定收益，剩余收益全部由B份额承担。二、收益分配模式1“股债”搭配模式：大多数分级基金采用的模式，分为高风险和低风险两类子基金，低风险产品获得约定收益，高风险品种获得剩余收益，同时承担本金损失的风险。2“双高”型模式：代表是国投瑞和300基金，它不再拆分成高、低

34、风险份额，两个子基金都是高风险品种，共同承担基金下跌的损失，瑞和小康在母基金涨幅较小的时候获得更多收益，瑞和远见在母基金涨幅较大时获得更高收益，分别适合预期市场小涨和大涨的投资者。3“可转债”模式：代表是兴业合润基金，是一种类可转债的分级方式，合润A通过三年内让渡21%的收益，获得在母基金下跌时不跌、在母基金涨幅较大时获取共同收益的权利；合润B承担所有下跌的风险，获得母基金涨幅较小时加倍上涨、母基金涨幅较大时正常上涨的权利。4增强收益模式：代表是国泰估值优势和长盛同庆。母份额净值在阀值以下时类似于“高低”模式，A份额获取约定收益，B份额获得剩余收益；阀值以上时A份额获取增强收益。5混合模式：代

35、表是国投瑞银瑞福分级。类似于增强收益模式，A份额获取约定收益，剩余收益按比例分配。特点是不存在阀值。三、分级基金有以下3个基本特征。1是风险分级、收益分级。母基金分拆成两级子基金，两级子基金承担不同的风险和收益水平。一般是1只基金，3种份额：基础份额、优先份额和进取份额。2是资产合并运作。子基金和母基金的资产合并运作，各份额提供不同的收益分配方式。3是份额净值进行定期或者不定期的折算。定期折算是在提前设定的折算日期，对基金份额进行折算；而不定期折算一般是在母基金份额净值或子基金份额净值达到设定的阀值时进行折算。4杠杆机制是分级基金的核心。在分级基金中，杠杆倍数是指具有内含杠杆特征的份额净值收益

36、率与该基金份额净值收益率的比例。因而使得b级基金处于高杠杆，高风险，高收益状态。影响杠杆的因素1、A级与B级的份额配比 份额数配比的比例越高，杠杆倍数也就越高。A级份额占比越高，说明享受基金上涨收益或承担下跌损失的B级份额就越少，其净值收益率变化幅度越大，杠杆倍数也就越高。2、A级份额约定年基准收益率 A级份额约定年基准收益率可看作B级份额持有人的融资成本。A级份额约定年基准收益率越高，B级份额融资成本也越高，这将降低B级份额的净值收益率，从而导致B级份额杠杆倍数越低；反之亦然。3、A级份额是否参与超额收益分配A级份额参与超额收益分配比例越大，B级份额净值收益率就越低，B级份额杠杆倍数也越小。二、对冲基金一、定义：采用对冲交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润的基金。也称避险基金或套期保值基金。二、分类1股票多空仓策略：股票（多头）组合应该有相应的空头组合来对冲。多方要选择那些被认为有吸引力的股票，空方则应选择那些被认为相对没有吸引力的股票。这样，当市场表现良好时，多头价值增长要多于空头，这样就能获利；相反的，当市场表现较差时，多头价值损失要小于空头，同样会获利；2管理期货CTA策略：这种策略以挂牌交易的各类金融期货和商品期货产品为投资对象，采用历史数据建立程序交易模型来判断买卖时机。3相对价值策略：相对价值策略是寻求两个证券间的差价而不是跟随一般市场获利的