电力设备新能源行业国家电网新增批次信息化设备、服务中标结果点评：泛在物联专项招标结果发布国电南瑞、信产集团平分秋色

1、核心观点 KEY POINT事件：2019年10月17日，国网招标平台发布了2019年（新增）信息化设备、服务中标候选人公示，本次信息化设备中标合 计金额为3.26亿元，信息化服务中标金额合计为14.41亿元，中标金额合计为17.67亿元。从从中标份额来看，国电南瑞、信产集团平分秋色。信息化设备方面，按产品数量统计的国电南瑞、信产集团市占率分别为36%、10%。信息化服务方面，按产品数量统计的国电南瑞、信产集团、远光软件市占率分别为30%、56%、3%。从中标金额来看，信产集团拟置入岷江水电的四个标的本次中标金额带来的业绩弹性相对较大。信产集团拟置入岷江水电的 四个标的资产信息化设备、服务中标

2、金额分别为0.3/2.41亿元，合计占置入资产2018年营收之比为4.80%；远光软件信息化 服务中标金额为0.42亿元，合计占2018年营收之比为3.30%；国电南瑞信息化设备、服务中标金额分别为1.23/6.33亿元， 合计占2018年营收之比为2.65%。国电南瑞、信产集团是泛在电力物联网信息化服务核心产品的最主要供应商。从“泛在”几大核心信息化服务产品中标结果 来看，PIS系统、电工装备工业云网、企业中台设计、现代（智慧）供应链、营销业务应用子系统供应，数据中心云、电力交 易中心等核心设备基本被国电南瑞、信产集团全面覆盖。投资建议：本次国家电网新增批次信息化设备、服务招标是泛在电力物联

3、网投资周期正式开启的信号，进一步验证了我们的 判断：2019年Q4是电网信息化与通讯建设新一轮投资的起点。9月30日国网已经发布了信息化设备第四批次招标公告，预计 信息化服务招标也将在后续发布。推荐产业链龙头国电南瑞、岷江水电（信产集团），建议关注朗新科技、远光软件。风险提示：泛在电力物联网建设不及预期的风险，宏观经济增速减缓的风险。信息化设备、服务招标中标金额合计17.67亿元资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理14.412.031.180.050.0041614121086420信息化服务调度类硬件信息化硬件信息化软件调度类软件事件：2019年10月17日，国网发布

4、了2019年新增批次信息化设备、服务中标候选人结果，信息化设备 中标合计金额为3.26亿元，信息化服务中标金额合计为14.41亿元，中标金额合计为17.67亿元。图、国网2019年新增批次信息化设备、服务招标中标金额合计17.67亿元国网2019年新增批次信息化物资招标中标金额（亿元）3南瑞集团、信产集团中标份额平分秋色国电南瑞(600406), 6909, 36%四方股份(601126), 2172, 11%积成电子(002339), 1786, 9%信产集团（岷江水电）, 1520,8%东方电子(000682), 1289, 7%国电南自(600268), 928, 5%太极股份(0023

5、68), 751, 4% 北京智芯微电子科技有限公司, 839, 4%珠海鸿瑞(839036), 857, 5%信产集团（未上市部分）, 463, 2%许继电气(000400), 503, 3%2019年新增批次信息化设备招标中两大集团按中标产品数量统计的市占率持续领先，国电南瑞中标份额为36%；信 产集团拟置入岷江水电的四个标的中标份额为8%，未上市部分中标份额为2%；智芯微电子中标份额为4%。图、国电南瑞、信产集团信息化设备合计中标份额达到51%（按产品数量，考虑智芯微电子份额）长园集团(600525), 248, 1% 其他, 954, 5%国电南瑞(600406) 四方股份(60112

6、6) 积成电子(002339)信产集团（岷江水电） 东方电子(000682)国电南自(600268) 珠海鸿瑞(839036)北京智芯微电子科技有限公司 太极股份(002368)许继电气(000400)信产集团（未上市部分） 长园集团(600525)其他注2：信产集团拟置入岷江水资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理注1：南瑞集团、新产集团分别持有北京智芯微电子科技有限公司40%股份。电的四个标的为中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星。4南瑞集团、信产集团中标份额平分秋色从信息化设备中标金额来看，国电南瑞中标金额为1.23亿元，占总金额之比为38%，信产集团拟置入岷江

7、水电的四个 标的中标金额为3016.45万元，占比为9%，信产集团未上市部分资产中标金额为747.99万元，占比为2%。图、国电南瑞、信产集团信息化设备合计中标份额达到53%（按中标金额，万元，考虑智芯微电子份额）国电南瑞(600406), 12323.64, 38%信产集团（岷江水电）, 3016.45,9%东方电子(000682), 2461.04, 7%四方股份(601126), 1845.87, 6%国电南自(600268), 1941.06, 6%积成电子(002339), 1828.79, 6%信产集团（未上市部分）, 747.99,2%长园集团(600525), 905.71,

8、3%太极股份(002368), 951.81, 3%珠海鸿瑞(839036), 1021.37, 3%许继电气(000400), 1277.73, 4%北京智芯微电子科技有限公司, 1712.72, 5%其他, 2543.45 , 8%国电南瑞(600406)信产集团（岷江水电） 东方电子(000682)国电南自(600268) 四方股份(601126) 积成电子(002339)北京智芯微电子科技有限公司许继电气(000400) 珠海鸿瑞(839036) 太极股份(002368) 长园集团(600525)信产集团（未上市部分） 其他注2：信产集团拟置入岷江水资料来源：国家电网电子商务平台，兴业

9、证券经济与金融研究院整理注1：南瑞集团、新产集团分别持有北京智芯微电子科技有限公司40%股份。电的四个标的为中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星。5南瑞集团、信产集团中标份额平分秋色2019年新增批次信息化服务招标中两大集团按中标产品数量统计的市占率持续领先，国电南瑞中标份额为30%；信 产集团拟置入岷江水电的四个标的份额为22%，未上市部分中标份额为34%。远光软件在本批次中中标份额为3%。图、国电南瑞、信产集团信息化服务合计中标份额达到86%（按产品数量）信产集团（未上市部分）, 53,34%国电南瑞(600406), 46, 30%信产集团（岷江水电）, 35, 22%远光软件(00

10、2063), 5, 3%中国电力科学研究院有限公司, 5, 3%全球能源互联网研究院有限公 司, 1, 1%信产集团（未上市部分） 国电南瑞(600406)信产集团（岷江水电）国网汇通金财(北京)信息科技有限公司 远光软件(002063)中国电力科学研究院有限公司江苏苏源高科技有限公司 北京希嘉万维科技有限公司北京中科五极数据科技有限公司 河南九域腾龙信息工程有限公司 全球能源互联网研究院有限公司注：信产集团拟置入岷江水电资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理的四个标的为中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星。6南瑞集团、信产集团中标份额平分秋色国电南瑞(600406)

11、, 63289.67, 44%信产集团（未上市部分）, 43558.50, 30%信产集团（岷江水电）, 24134.33,17%远光软件(002063), 4224.13, 3%从信息化服务中标金额来看，国电南瑞中标金额为6.33亿元，占总金额之比为44%；信产集团拟置入岷江水电的四个 标的中标金额为2.41亿元，占比为17%，信产集团未上市部分资产中标金额为4.35亿元，占比为30%；远光软件中 标金额为4224.13万元，占中标金额之比为3%。图、国电南瑞、信产集团信息化服务合计中标份额达到91%（按中标金额，万元）中国电力科学研究院有限公司,1704.60, 1% 全球能源互联网研究院

12、有限公司, 55.00, 0%国电南瑞(600406)信产集团（未上市部分） 信产集团（岷江水电）国网汇通金财(北京)信息科技有限公司 远光软件(002063)中国电力科学研究院有限公司 江苏苏源高科技有限公司北京中科五极数据科技有限公司 北京希嘉万维科技有限公司河南九域腾龙信息工程有限公司全球能源互联网研究院有限公司注：信产集团拟置入岷江水电资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理的四个标的为中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星。7新增批次信息化中标将为上市公司带来业绩弹性资料来源：国家电网电子商务平台，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理注：信产集团（岷江水电）包

13、括中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星，根据最新资产关联交易报告书，四家置入标的2018年营收合计为56.51亿元。4.80%3.30%2.65%0.93%0.81%0.52%0.39%0.16%0.16%0.13%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%876543210信产集团(岷江水电)远光软件(002063)国电南瑞(600406)积成电子(002339)东方电子(000682)四方股份(601126)国电南自(600268)太极股份(002368)许继电气(000400)长园集团(600525)从业绩弹性来看，新增批次信息化中标金额占拟置入岷江水电的四个标的、远光软件、国

14、电南瑞2018年营收之比分 别为4.80%、3.30%、2.65%，对信产集团拟置入岷江水电的四个标的带来的业绩弹性相对较大。图、新增批次中标将为信产集团、远光软件、国电南瑞带来业绩弹性新增批次信息化设备中标金额（亿元）新增批次信息化服务中标金额（亿元）新增批次中标金额占2018年营收之比中标金额（亿元）占比6.0%89南瑞、信产集团是“泛在”信息化服务核心产品最主要供应商资料来源：国家电网电子商务 注：信产集团拟置入岷江水电平台，兴业证券经济与金融研究院整理的四个标的为中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星。图、南瑞、信产集团是“泛在”信息化服务核心产品最主要供应商泛在电力物联网信息化服务

15、关键项目中标公司细分市占率中标金额（万元）中标金额合计（万元）2019年PIS系统信产集团（未上市部分）100%18631.8618631.862019年电工装备工业云网信产集团（未上市部分）100%835.00835.002019年电网资产实物ID建设国电南瑞(600406)24.83%1460.835883.20信产集团（岷江水电）75.17%4422.372019年多维精益管理变革系统适应性调整信产集团（岷江水电）67.33%5282.467846.20信产集团（未上市部分）7.97%625.46远光软件(002063)24.70%1938.292019年基于数据中台分析场景建设国电南瑞

16、(600406)8.07%215.342668.50信产集团（岷江水电）20.21%539.26信产集团（未上市部分）39.27%1047.90中国电力科学研究院有限公司32.45%866.002019年企业中台-设计信产集团（未上市部分）100%720.88720.882019年设备（资产）运维精益管理(电网智慧物 联)国电南瑞(600406)22.70%714.993149.99信产集团（未上市部分）71.75%2260.00中国电力科学研究院有限公司5.56%175.002019年数据中心云基础设施国电南瑞(600406)100%1350.001350.002019年现代（智慧）供应链信

17、产集团（未上市部分）100%2558.002558.002019年新能源云建设国网汇通金财(北京)信息科技有限公司100%3260.003260.002019年新一代电费结算应用国网汇通金财(北京)信息科技有限公司100%2498.002498.002019年新一代电力交易系统国电南瑞(600406)95.73%35478.6137062.61信产集团（岷江水电）4.27%1584.002019年营配贯通优化提升国电南瑞(600406)37.65%1023.632719.08信产集团（岷江水电）62.35%1695.452019年营销业务应用子系统信产集团（岷江水电）100%2261.7022

18、61.70国电南自、四方股份是天津、宁夏“泛在”专项的主要供货商资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理国电南自、四方股份是宁夏、天津泛在电力物联网专项光模块、定制化服务器的主要供货商。图、国电南自、四方股份是本次泛在电力物联网的主要供货商图、国电南自按中标产品数量统计的市占率为71%资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理10泛在电力物联 网专项招标产品中标公司中标产品数量（件）宁夏项目光模块国电南自(600268)400网络交换机国电南瑞(600406)33国电南自(600268)28负载均衡器东方电子(000682)2定制化服务器国电南瑞(6004

19、06)32四方股份(601126)105天津项目定制化服务器国电南自(600268)14网络交换机国电南瑞(600406)9国电南自(600268),71%四方股份(601126),17%国电南瑞(600406),12%东方电子(000682),0%国电南自(600268) 四方股份(601126) 国电南瑞(600406) 东方电子(000682)11投资建议26128441561373978166130241823002502001501005002018年预安排2018年第一批2018年第二批2018年第二批（补充）2018年第三批2018年第四批2018年第五批2019年第一批2019

20、年第二批2019年第三批2019年新增2019年第四批调度类软件调度类硬件信息化软件信息化硬件信息化服务合计267投资建议：本次国家电网新增批次信息化设备、服务招标是泛在电力物联网投资周期正式开启的信号， 进一步验证了我们的判断：2019年Q4是电网信息化与通讯建设新一轮投资的起点。2019年9月30日国 网已经发布了信息化设备第四批次招标公告，预计信息化服务招标也将在后续发布。推荐产业链龙头国 电南瑞、岷江水电（信产集团），建议关注朗新科技、远光软件。图、2019年国网新增批次信息化设备、服务招标包数合计为241包，数量大幅度提升资料来源：国家电网电子商务 注：2019年第四批次信息化服平台

21、，兴业证券经济与金融研究院整理 务暂未发布。风险提示泛在电力物联网建设不及预期的风险，宏观经济增速减缓的风险。附录：2019年信息化服务招标市占率（按产品）2019年国网信息化服务招标前三个批次中，信产集团、南瑞集团基本垄断，其中，信产集团按照包数统 计的市占率依次为67%、78%、71%；南瑞集团按照包数统计的数占率依次为28%、17%、29%。图、信产集团、南瑞集团信息化服务市占率领先资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理南瑞集团, 28%信产集团, 67%2019年第一批次信息化服务中标包数占比国网湖北省电力有限公司南瑞集团信产集团国网湖北省电力有限公司, 5%南瑞

22、集团, 17%信产集团, 78%2019年第二批次信息化服务招标包数占比国网电动汽车服务有限公司南瑞集团信产集团国网电动汽车服务有限公司, 5%南瑞集团, 29%信产集团, 71%2019年第三批次信息化服务中标包数占比南瑞集团信产集团13附录：2019年信息化设备招标市占率（按产品）2019年国网信息化服务招标前三个批次中，信 产集团、南瑞集团基本垄断，其中，信产集团按 照包数统计的市占率依次为67%、78%、71%； 南瑞集团按照包数统计的数占率依次为28%、 17%、29%。图、2019国网信息化设备招标第一批次市占率资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理南瑞集团,

23、 45%信产集团, 28%3%积成电子, 7%东方电子集团, 8%2% 2% 1%3%1% 南瑞集团 信产集团东方电子集团 积成电子四方集团 华电集团 许继集团 长园集团 金智集团国网山东省电力公司 石家庄常山纺织集团南瑞集团, 38%国网山东省电力公司, 7%信产集团, 35%2% 2%4%华电集团, 5%1%6%南瑞集团 信产集团国网山东省电力公司 华电集团积成电子股份有限公司 四方集团长园集团东方电子集团 其他南瑞集团, 46%华电集团, 7%许继集团, 7%信产集团, 17%6%5%2%10%南瑞集团 信产集团 许继集团 华电集团东方电子集团积成电子股份有限公司 四方集团其他图、 20

24、19国网信息化设备招标第三批次市占率资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理图、 2019国网信息化设备招标第二批次市占率资料来源：国家电网电子商务平台，兴业证券经济与金融研究院整理14分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报 告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的 补偿。投资评级说明信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。免责声明DISCLAIME

25、R投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分 为股票评级和行业评级（另有说 明的除外）。评级标准为报告发 布日后的12个月内公司股价（或 行业指数）相对同期相关证券市 场代表性指数的涨跌幅。其中：A 股市场以上证综指或深圳成指为 基准，香港市场以恒生指数为基 准；美国市场以标普500或纳斯达 克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结

26、果的重大不确定 性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数15使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的 信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目 的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不

27、构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量 各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切 后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公 司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌， 过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含 信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任 何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、