安防行业追 踪月报：春节前置招投标数据同比下降

1、2019年1月安防行业数据更新结论招投标情况来看：1月为安防行业传统淡季，加之今年春节较早，2019年1月政府安防项目招标金额同比-42%，环比-13%；中标金额同比-33%，环比-25%；单月景气度不及2018年同期，其中交通类项目招中标金额同比降幅较小。年度视角来看，由于雪亮工程将于2020年进行集中验收，考虑10-12个月的建设期，我们认为2019年政府类安防项目需求将有明显边际改善，2019Q2及Q3安防项目招投标金额有望大幅增加，利好整个安防产业链。我们看好安防行业尤其安防龙头在2019年的表现。海内外政策及动态来看：国内：政府召开多个产业标准推动会议，涉及智慧城市、楼宇对讲、AI+

2、 安防、智慧监狱等多个领域，促进安防行业健康有序发展；海外，中美双方贸易谈判有序进行，根据新华社2月1日的消息，国务院副总理刘鹤表示，本轮磋商期间取得了重要的阶段性进展，为下一阶段磋商奠定了基础。但考虑到美方对华为CFO的引渡要求及禁运芯片提案等事件，我们认为国际政策对行业的影响仍需观察。民用市场来看：郑州、深圳、湖北等多个省市发文要求建设“透明”幼儿园，校园安防建设需求加大，我们认为商业端安防市场将成为行业长期增长看点。从“安防+AI”视角来看：CES（国际消费电子产品展）于2019年1月8日开幕，展会上多款AI安防产品看点颇多，AI+IoT有望成为2019年安防发展主题之一。重点公司追踪：

3、1月份联合光电发布2018年业绩预告实现净利润0.70.8亿（同比-20%0%），主要源于推动产品升级加大研发及人才投入；富瀚微发布业绩预告2018年实现净利润0.50.6亿元（同比-4355%），主要系下游不景气叠加股权激励带来的高费用。我们长期看好龙头海康威视、大华股份的成长。截至2019年1月底，海康威视动态PE为28，接近历史平均水平；大华股份动态PE为16，处于历史估值底部。 HYPERLINK / 风险因素：海外竞争加剧；政府端需求不及预期；AI进展低于预期；汇率波动风险。2019年1月招标情况：政府类安防项目数为108个，同比-4%，环比-28%；项目金额为42.3亿，同比-42

4、%，环比-13%。其中：交通类项目为57个，同比-3%，环比-28%；项目金额为11.9亿元，同比-28%，环比-24%公安类项目为51个，同比-4%，环比-29%；项目金额为30.5亿元，同比-46%，环比-7%2019年1月中标情况：政府类安防项目数为139个，同比+14%，环比-34%；项目金额为50亿，同比-33%，环比-25%。其中：交通类项目为65个，同比-8%，环比-30%；项目金额为13.8亿元，同比-5%，环比-14%公安类项目为74个，同比+45%，环比-38%；项目金额为36.2亿元，同比-40%，环比-28% 政府安防项目数量月度统计政府安防项目金额月度统计250200

5、150100502014072014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010招标项目数量（个）中标项目数量（个）140120100806040200招标项目金额（亿元）中标项目金额（亿元）政府安防项目1月招投标：春节前置，同比数据下降 HYPERLINK / 资料来源：智慧交通网，20140720141020150120150420150720151020160120160420160720161020170120170420

6、1707201710201801201804201807201810 HYPERLINK / 201901注：考虑到数据可得性，本报告只统计了金额在千万及以上级别的安防项目 交通类安防项目数量月度统计招标项目数量（个）中标项目数量（个）120100806040202014072014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010 交通类安防项目金额月度统计招标项目金额（亿元）中标项目金额（亿元）3530252015105201407

7、2014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010 公安类安防项目数量月度统计招标项目数量（个）中标项目数量（个）140120100806040202014072014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010 公安类安防项目金额月度统计招标项目金额（亿元）中标项

8、目金额（亿元）120100806040202014072014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010政府安防项目1月招投标：春节前置，同比数据下降 HYPERLINK / 资料来源：智慧交通网，注：考虑到数据可得性，本报告只统计了金额在千万及以上级别的安防项目 HYPERLINK / 资料来源：各政府网站，国内政策及动态：产业标准落地，智慧监狱智能化升级2019年1月2日国家标准化管理委员会公布“智慧城市建设”和”楼宇对讲系

9、统”的部分标准，有利 于“智慧城市”与“楼宇对讲”等安防细分领域有序发展。2019年1月9日工信部召开第十一届电子信息产业标准推动会，聚焦工业互联网、大数据、车联网、人工智能等领域，有利于“AI+安防”的落地应用。2019年1月11日司法部召开“智慧监狱”建设工作推进会，司法行业对高端智慧安防设备的需求有望迎 来进一步大增长。 2019年国内主要安防政策梳理时间部门政策政策简介点评2019.01.02国家标准化管理委员会“智慧城市建设”和“楼宇对讲系统部分标准”智慧城市术语界定了智慧城市领域中常用的术语和定义，包括智慧城市基本术语、框架与模型、数据资源、基础设施与平台、支撑技术、风险与安全、管

10、理与服务等七大项相关术语；公布了楼寓对讲系统第2部分:全数字系统技术要求、楼寓对讲系统第4部分：应用指南界定了“智慧城市”和“楼寓对讲”的标准，有利于“智慧城市”和“楼寓对讲”的标准化发展2019.01.09工信部第十一届电子信息产业标准推动会中国工业和信息化部标准化工作将聚焦制造强国、网络强国建设，聚焦质量提升，聚焦工业互联网、大数据、车联网、人工智能等领域驱动产业标准化程度的进一步提高，利好“AI+安防”2019.01.11司法部“智慧监狱” 建设工作推进会会议强调，“要提高政治站位，深刻认识加快推进“智慧监狱”建设的重要性紧迫性，要坚持以“智慧化应用”为目标，全力推进“智慧监狱”建设，

11、要加强对“智慧监狱”建设的组织领导，要强化道路交通安全责任，“两客一危”车辆要全部安装智能视频监控系统，实施有效监管，确保安全行驶。促进司法行业对智慧安防的需求爆发，推动司法领域安防应用的智能化升级 HYPERLINK / +美财政部 HYPERLINK / 资料来源：USTR，BIS，美国国会，海外政策及动态：贸易谈判边际改善，影响仍需观察2019年1月9日中美副部级代表举行会谈，中国承诺针对农业和能源等大量进口，目标两年内达到贸易基本平衡，同时加大知识产权保护立法和力度，不允许强制技术转让，并且加大开放金融。美国承诺加大高技术出口，同时承诺不再加征关税，已加关税将双向逐步取消。2019年1

12、月16日美两党议员共同提案要求总统禁止向有关中国电信公司出口美国生产的芯片和其他零部件，特别提到了中兴和华为。2019年1月3031日副总理刘鹤将带队赴美，举行更高级别的贸易谈判，双方牵头人重点就其中的 贸易平衡、技术转让、知识产权保护、实施机制等共同关心的议题以及中方关切问题进行了坦诚、具体、建设性的讨论，取得重要阶段性进展。此外，双方还明确了下一步磋商的时间表和路线图。中美贸易谈判有序进行，根据新华社2月1日的消息，国务院副总理刘鹤表示，本轮磋商期间取得了 重要的阶段性进展，为下一阶段磋商奠定了基础。但考虑到美方对华为CFO的引渡要求及禁运 芯片提案等事件，我们认为国际政策对行业影响仍需持

13、续观察。时间海外政府部门2019年1月安防行业海政策外市场主要政策及动态梳理政策简介2019.01.09美国贸易代表办公室中美副部级代表会谈中国承诺大量进口，主要是农业和能源，目标是两年内达到贸易基本平衡，中国加大知识产权保护立法和力度，不允许强制技术转让，中国加大开放金融。美国承诺加大高技术出口，美国承诺不再加征关税，已经加的双方逐步双向取消2019.01.16美国国会议员提案禁止美向华为中兴出售芯片美国两党议员共同提案要求总统禁止向有关中国的电信行业公司出口美国芯片和其他零部件，该议案特别提到了中兴和华为2019.1.29美国司法部要求引渡孟晚舟女士美国司法部宣布对华为CFO孟晚舟女士的指

14、控，宣称即将向加拿大提出对孟晚舟女士的引渡要求2019.01.3031美国贸易代表办公室副总理刘鹤率团赴美谈判中方贸易谈判代表团由刘鹤领军于1月30日抵达华盛顿，与美国贸易代表莱海泽及财长穆努钦会面，双方针对匯率问题、贸易逆差问题、中国制造2025、市场准入等结构性问题进行更深入磋商。 熙菱信息业绩预告熙菱信息：2019年1月10日发布2018年业绩预告：2018年全年归母净利润为 2230-3100万元，同比-72%62%报告期内非经常性损益对归母净利润的影响约997万元公司2018年业绩下滑主要系重点布局的新疆区域安防需求受去杠杆影响较大，与此同时全国市场拓展及软件产品化尚处于投入阶段 高

15、新兴业绩预告高新兴：2019年1月30日发布2018年业绩预告：2018年全年归母净利润为利润 5.3-5.9亿元，同比+29%45%公司2018年度持续聚焦车联网和公安执法规范化两大业务主航道，营收与净利润大幅改善1月业绩预告：熙菱信息、高新兴、联合光电、富瀚微 联合光电业绩预告联合光电：2019年1月15日发布2018年业绩预告：2018年全年归母净利润为 6559-8199万元，同比-20%0%报告期内非经常性损益对归母净利润的影响约697万元报告期内计提股权激励成本2647万元 HYPERLINK / 资料来源：各公司公告，公司营收稳增长，同时为加快产品升级加大研发及人才方面的投入导致

16、业绩承压 富瀚微业绩预告富瀚微：2019年1月30日发布2018年业绩预告：2018年全年归母净利润为 4800-6000万元，同比-43%55%报告期内非经常性损益对归母净利润的影响约1780万元，同比+46.5%报告期内计提股权激励成本3473万元2018年下游需求景气下滑导致营收增长不及预期，近0.35亿的股权激励成本进一步加大公司业绩压力 HYPERLINK / 资料来源：CPS中安网民用安防：多地打造透明幼儿园，校园安防需求旺盛2019年1月2日郑州市发布进一步加强中小学幼儿园安全风险防控体系建设的实施办法的通知，要求学校升级改造监控设施，达到全覆盖、无死角、高清晰的要求。深圳市教育

17、局也表示，将在全市幼儿园推进安全监控系统的安装和升级，重点区域监控还将与公安部门进行联网，打造“透明”幼儿园。2019年1月中旬湖北省育婴行业协会等组织联合多家托育早教机构共同启动了婴幼儿日间照料托育机构服务规范地方标准制定工作：托育机构出入口、幼儿生活及活动区域等应安装视频安防监控系统，确保监控全覆盖，录像资料保存30天以上等。在推动幼儿园安防建设过程中，隐私问题引发争议，厂商后续设计解决方案时需考虑安全与隐私的平衡问题。 幼儿园监控摄像头全覆盖无死角监控系统 普渡科技推出楼宇配送机器人“好啦”CES 2019中，普渡科技推出配送机器人“好啦HOLABOT”，运用AI智能语音交互及人脸识别技

18、术，可通过RGBD深度相机感应判断人脸的方位。 涂鸦智能发布智能家庭安防系统 星图智控推出嵌入式家用AI摄像头CES 2019中， 星图智控推出嵌入式家用AI摄像头，该产品使用Intel Movidius VPU，同时运行了5种AI神经网络，支持自定义AI拓展功能。 大华在公安部交通AI算法竞赛取得两项第一“安防+AI”：多款AI安防产品亮相CES-2019展会CES 2019中，涂鸦智能发布智能家庭安防系统，基于AI+IoT技术， HYPERLINK / 全和财产安全。 HYPERLINK / 资料来源：CES 2019，CPS中安网，大华股份官网，中监控无死角并能主动预警，有效保障整个家庭

19、的信息安全、人身安信证券研究部2019年1月初由公安部交通所组织的“道路车辆图像特征人工智能识别算法竞赛”竞赛圆满落下帷幕。大华股份在所有6个项目的指标测评中荣获两项第一，一项第二，一项第三的优异成绩。8 视频监控呵护钢铁安全生产2019年1月海康与广东韶钢完成建设以视频监控系统为核心的韶钢员工操作支持系统，结合韶钢实际生产需求，融合AI视频分析、云存储、AR立体防控等先进技术，全面呵护韶钢冶炼各环节的安全生产。 海康威视3D激光轮廓传感器提高测量精度 海康威视打造智慧校园2019年1月海康完成为南京城市职业学院溧水校区建设的智慧校园， 多处采用人脸识别摄像机，并部署可视化地图实战平台，结合监

20、控中心大屏进行实时的应急指挥。 海康威视机器人为联华华商物流提速海康威视：商业端应用及创新业务百花齐放 HYPERLINK / 2019年1月初海康威视3D激光轮廓传感器旨在实 HYPERLINK / 精度三维测量，提升产品质量，为生产数据全程 HYPERLINK / 资料来源：海康威视官网，现在线高速非接触式高追溯夯实基础。2019年1月中旬联华华商绍兴智能仓项目的落地，使得操作人员的活动范围从整个库区缩小到1个点，大幅提升拣货出库效率，同时降低劳动强度和人力成本。9A&S安防行业全球排名更新2018年11月A&S发布“2018年度全球安防50强”榜单，海康威视持续领跑，连续7年蝉 联第一；

21、大华股份排名持续攀升，首次跃居全球安防排行榜第二；其他入榜中国公司还 有天地伟业、英飞拓。 2018年全球安防企业前十五名 HYPERLINK / 资料来源：A&S，10 安讯士(SE)营收及净利润季度变化菲利尔(US)系统营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY营收净利润营收-YoY净利润-YoY（亿 瑞典克朗）30252015105017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3150%100%50%0%-50%6543210(1)（亿 美元）17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3100%50%0%-50%-100%-15

22、0%-200% 晶睿(TW)通讯营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY 晶睿通讯营收月度变化营收YoY20 （亿 新台币）15105017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q340%20%0%-20%-40%-60%6 （亿 新台币）54321060%40%20%0%-20%-40%海外重点安防公司业绩 HYPERLINK / 注：本页第1-3图的资料来源为Wind、中信证券研究部；第4图资料来源为公司官网。11 海康威视营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY 大华股份营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY1501

23、0050（亿元）15%14%40%30%20%10%80 （亿元）60402060%50%40%30%23% 20%4% 10%00%17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q300%17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 熙菱信息营收及净利润季度变化高新兴营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY营收净利润营收-YoY净利润-YoY4.03.02.01.00.0(1.0)400%（亿元）145%37%17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3200%0%-200%-400%-600%-800%14

24、（亿元）12108642017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3250%200%150%100%50%0% HYPERLINK / 业绩预告：2018年全年净利润 2230-3100万元， HYPERLINK / 资料来源：Wind，国内重点安防公司业绩同比下降72%-62%业绩预告：2018年全年净利润 5.3-5.9亿元，同比增长29%-45% 联合光电营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY 富瀚微营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY3.53.02.52.01.51.00.50.0（亿元）17Q1 17Q2 17Q3 17

25、Q4 18Q1 18Q2 18Q340%20%0%-20%-40%-60%-80%1.41.21.00.80.60.40.20.0（亿元）17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3100%50%0%-50%-100%业绩预告：2018年全年净利润6559-8199万元，同比下降20%-0%业绩预告：2018年全年净利润4800-6000万元，同比下降43%-54% 联合光电历年营收结构安防类非安防类其他业务85%88%87%85%63%100%80%60%40% 富翰微历年客户销售占比海康威视其他客户100%80%60%40%20%0%20%0% 11%32%41%52%201320142015 HYPERLINK / 资料来源：Wind，上