行业研究公司介绍业务模型国光电器

1、国光电器 002045所属行业 家用电器看好？官网合理价格研究员 XX投资要件（看好的理由，精简一些）传统世界级电声音响代工大厂、百年优质龙头企业深耕主业、加码微电声器件，扬声器业务不断拓展新客户参股天韵云音，领跑智能音响（智能家居）领域布局锂电池正极材料，受益新能源领域快速成长科技服务：以高科为蓝本开拓工业地产，预计 17 年可贡献收入催化剂：风险点：图 1：财务简表（更新时间：20160412）资料来源：公司公告1.1公司自成立至今 60 多年来一直从事电声产品的设计和生产，目前已发展成为全球最为系统化、专业化、规模化的扬声器、音响设计和生产之一。公司上世纪 80 年代确立出口，利用本土劳

2、动力低成本优势为国际电子产品大厂代工电声产品，目前已同哈曼、罗技、东芝、索尼、惠普、飞利浦等全球顶级公司建立长期的 ODM/OEM 关系。公司于 2005 年登陆资本市场，在深交所挂牌上市。图 1：公司发展简史（海通 160419）资料来源：公司公告公司 2015 年实现营业收入 22.3 亿，同比增长 10.71%；归母净利润 4796 万，同比下滑 48.18%；扣非归母净利润 3892 万，同比下滑 52.36%，基本符合预期。公司业绩下降的主要原因包括研发投入增加、国内市场部分存货计提拨备、广州科苑处置产生损失以及控股子公司广州锂宝尚未盈亏平衡。期内公司持续增强产品设计与研发，研发支出

3、同比上升 21.9%，经过前期投入，目前新型扬声器产品设计已满足大客户要求，预计后继会逐步贡献营收，第四季度毛利率环比持续改善达 21%，判断为高毛利扬声器产品占比持续提高。图 2：主营业务图 3：增长情况（：亿元）25.015%10.7%11.2%电池5.66%10%其他10.95%20.0扬声器19.95%5%15.00%-0.3%-5%10.02220.1620.21-10%5.0-15%-15.6%音箱63.44%0.0-20%2011A2012A 2013A2014A2015A营业收入增长率资料来源：公司公告资料来源：公司公告1.548.1712.31业务概况国光电器多年占据国内电声

4、行业龙头地位，成立至今 60 多年一直专注于扬声器与音响产品的研发与制造，1993 年起成为国内最大的电声产品出口，也是目前世界上最为系统化、专业化、规模化的扬声器、音箱设计和生产。长期以来，公司通过技术与客户开拓不断进入新的产品领域，目前音响产品百花，涵盖多类、消费类、专业类、通讯类、汽车及扬声器配件等多个领域。公司 80 年代末走上出口道路，产品远销欧美、等三十多个国家和地区，为国际音响界公认的符合规范与现代化管理、具有技术与品质优势的 OEM/ODM 工厂。长期以来，公司以技术为先重视大客户开拓，拥有包括哈曼、索尼、罗技、东芝、惠普、荷兰飞利浦等在内的一大批优质客户，出口创汇连续 11

5、年国内扬声器领域。音响电声类业务是公司最主要业务，主要包括扬声器单元与音箱系统两大类。2015 年，扬声器业务占公司主营业务收入约为 20%，呈逐年增长趋势；音箱业务占公司主营业务收入亿元，占公司营业收入约为 63%，音响电声类业务实现营业收入 20.5为 91.95%。就生产模式及销售范围而言，公司主营业务包括 OEM/ODM 外销及国内自有品牌业务（爱浪、爱威等品牌）两大类，出口 OEM/ODM 业务占比约 90%。除在电声业务取得全球领先地位之外，公司还成立专门的事业部往电声产业周边产品及电池业务领域持续探索。公司 2002 年进军锂电池领域，现已拓展 3000多种产品规格，产品容量范围

6、从最小 30mAh 覆盖至最大 150Ah，应用范围覆盖蓝牙耳机、MP3、MP4、PDA、掌上电脑、数码相机、便携式 VCD/DVD、手提电脑、小型机、电动单车等领域。图 4：国光电器确立的三大主业架构（海通 160419）资料来源：公司公告主营业务音响电声电声器件行业兼具技术密集型、劳动密集型和密集型等行业特征。近年来国内企业受益于技术研发与生产工艺水平的大幅等比较优势，在全球电声器件行业的地位逐渐。国际知名厂商从控制成本、整合资源的角度考虑，已逐渐放弃电声器件产品生产的是通过 ODM 或者OEM 方式进行生产制造，目前我国已成为世界上最大的电声器件产品制造。电声器件行业的主要上、下业分析：

7、图 5：电声行业上下游资料来源：公司公告公司的主要产品扬声器与音箱为电声设备中的重要元件，广泛应用于电脑、智能、平板电脑、智能电视、智能音响等产品。图 6：国光电器下游产品资料来源：公司公告在公司音响电声类业务中，扬声器业务收入逐年增长，毛利率达到 30%以上，将是未来重点。公司深耕电声行业 60 多年，对行业趋势变化理解深刻，早在 2010 年左右，公司已经预判到与消费电子所应用的微电声器件是音响行业具备增长空间的细分领域，因此，公司从 2011 年开始布局微电声器件（微型扬声器）领域：（1）2011 年 1 月公告出资 2925 万元以合资形式设立公司，进行微型电声元件、微型马达等微型电子

8、元器件，微型音频配套产品的研发、制造和销售；（2）2012 年 12 月公告 4400 万增资公司控股子公司广州仰城精密，投入自动化生产线、产能，计划至 2016 年建成 12 条产线，仰城精密主要产品是微型扬声器、微型受话器，主要运用于、平板电脑等产品，月产能 230 万只，但先前受制于自动化程度低，销售及产能难以形成规模，公司增资有望破除这一瓶颈；（3）2015 年公司定增预案，拟将募金中的 4.4 亿元用于扩大扬声器产品技术改造项目，完成后将达到 6354 万只的微型扬声器的年产能。表 1：非公开募金投向（国信 151016）资料来源：公司公告公司微电声业务走大客户路线，客户及产品均定位

9、高端，由于顶级声讯厂商对上游供应商认证周期较长（通常2-3 年），公司之前尚未获得顶级大厂长期订单，但认为公司产品已经具备相当品质，且公司一直在寻求下游客户验证，当前优秀的产品品质已经具备接单资格，充分看好公司未来在大客户订单上取得的突破。同时，微电声业务毛利显著高于传统电声产品，微电声订单的打开也将显著公司能力。参股天韵云音，推出电音响2013 年 4 月，国光电器投入 250 万元，与电蟒科技、广晟信源、网络等共同合作投入天韵云音项目，利用公司的声学技术优势和音响产品的开发、制造经验，开发具有 DRA 技术（多声道音频编技术）、DPS 技术（数字音效增强技术）并结合云音乐的互联网音响产品。

10、天韵云音于 2014 年 2 月完成工商登记，公司持有 14.29%的比例已增加到 26.56%。截至 2015 年报披露，公司对天韵云音持股电蟒科技截至目前共发布 3 款产品（一代两款产品 2014 年 6 月发布，二代产品序号项目名称项目投资总额募金拟投入总额1扩大扬声器产品技术改造项目44177.7140000.002偿还30000.0030000.00合计74177.7170000.00今年 5 月首发），通过京东、国美、苏宁易购、酷开网、一号店、亚马逊等销售，售价区间为999-2199 元。目前主要目标群体是家庭和个人市场，未来硬件产品线将进一步丰富，推出包括针对个人的便携款、针对家

11、庭的投影款、针对入门级发烧友的便携式器等产品，满足不同客户需求。电音响产品的竞争力具体包括：自有 DRA 无损音频格式的高品质音乐支持；集硬件、智能系统、自建云音乐内容与自创无损音频格式于一体的智能化体验；强大而稳固的产品供应链。图 7：电蟒产品供应链模式（国信 151016）资料来源：公司公告电音响的价值在于结合了硬件与云端服务以后，将形成一个围绕“用户、智能硬件、大数据、增值服务”的音频生态圈高品质硬件产品获得用户后，公司可通过自有的操作系统掌握用户大数据，进而联合第提供精准、音乐推广等增值服务，获取空间。2014 年 7 月电音响第 1 代产品在京东上架预售，预定量近 50 万，且十分钟

12、内抢购一空。2014 年 10 月推出石墨黑和香槟金两款限量纪念版，首日预约逾 5万，三日累计预约近 10 万。据国信统计，第 2 代电音响产品于 2015。年 5 月 21 日由京东独家预售仅 3 天，预约数已达 21.02据电蟒团队高管介绍，未来几年在加强技术研发的同时，将努力通过线上全网+众筹，及线下 2000 多家线下将电蟒产品铺开，到 2017 年力争实现销售硬件 10，销售额破亿。根据电蟒科技规划，电蟒致力于在 5 年内发展成为一个互联网。图 8：电蟒未来发展规划（国信 151016）资料来源：公司公告参股，丰富智能云音响技术路线2015 年 9 月，公司拟与奋达科技、漫步者、合力

13、泓泉、共同投资参股，其中，公司以自有瑞 8.06%的股权。出资 1700 万，两期增资完成后，共占乐韵致力于为音箱、智能玩具等硬件终端打造接互联网音频内容提供商与终端用户的互联网音频。主要产品包括无线互联网音频整体解决方案（包括无线音频模组、APP、云端服务器等）、无线音频接收盒、智能硬件pcDuino 等。团队成员主要来自于硅谷、Wi-Fi、多、软硬件和多er和 Nemochips，在移动互联网、流域有多年研发和管理经验，成功硬件产品和方案。领软开发并运营数亿用户的互联网和多公司与漫步者、奋达科技共同参股，致力于以电音响为载体推音响智能云音响行业标准。对于智能云音响的探索，不仅仅局限于电模式

14、的探索，公司也将受益。音响技术路线的升级带来的技术竞争力的主营业务锂电池公司锂电池业务包括软包锂电池业务和锂电池正极材料业务。公司软包锂电池业务开展较早，早在 2002 年就设立电池事业部，目前司子公司国光电子开展，国光专注于中小型电池的设计和制造，产品主要运用于蓝牙耳机、平板电脑、学习机、移动音箱等产品。公司在电池领域深耕 10 余年，拥有全面的锂电池技术。锂电池业务 2015 实现收入 1.26 亿元，同比增速 2.1%。2014 年 5 月，公司与江苏国泰及其控股子公司（公司持股 67.79%），推进 NCA 和 NCM 材料化工共同合资设立广州锂宝。2015 年 1 月广州锂宝正式投产

15、，目前可实现小批量生产，2016 年将是一个完整的达产年，形成年产 300吨NCA 材料和 800 吨 NCM 材料的产销规模。根据国信市场询价获得的数据，NCA 材料价格 19 万/吨，NCM 材料价格 15 万/吨，预计公司总产能可贡献近 2 亿元收入规模。在技术研发方面，公司 NCA 正极材料研发技术已于今年 4 月获取发明专利，研发的 NCA 材料各项指标与厂商处于同一水平。客户开发方面，江苏国泰是锂电池电解液行业龙头，其控股子公司化工主要生产锂离子电池电解液和硅烷偶联剂，销量连续多年保内第一。江苏国泰下游客户覆盖全球前 10 名及国内主要电芯企业，包括 LG、Sony、Pansoni

16、c、力神等，此次合作有利于公司其优质客户资源，获得像松下这种大客户（松下是特斯拉锂电池供应商），从而消除下游销售进军。，加速向动力汽车市场此外，国光电器投入电池项目已有 10 多年时间，积累了较全面的锂电池技术，从正负极材料的研制、配方到封装等，具备完整的技术和生产能力，锂电池正极材料投产后，将与原有锂电池业务形成协同效应，有望向上突破动力锂电池，获取空间。图 7：国光电器锂电池自下而上延伸（国信 151016）资料来源：公司公告主营业务产业园区公司正在布局广州花都国光产业园与广西梧州智能电子产业园，分别占地1200亩、3600 多亩。整个产业园的开发及模式以高科为蓝本，地产出售、租赁及科技服

17、务将成为主要来源。（1）广州花都科技孵化园项目计划总投资将达 78 亿元（滚动式投入），可建成面积 150 多万平方米，预计入驻的高科技企业将达到 800 到 1000 家，园区产值将达到 450 亿，实现25 亿，就业3.7 万人。花都区 1200 亩土地中的 800 多亩已经取得土地证，剩余土地证取得事宜正在持续推进。今年年底到 2016 年开始动工，预计 2017 年实现回笼。（2）2014 年公司与粤桂办正式签署粤桂合作特别试验区国光电子产业园合作协议，共同推进粤桂试验区“国光电子产业园”项目的建设。合作产业园占地面积不少于 3600 亩，其中约 600 亩土要用于投资建设国光西部电子

18、产业基地，约 3,000 亩土要用于承接东部电子产业（即招商引进的珠角洲其他电子产业）的转移。公司负责产业园区的建设、运营与务。，及产业综合服粤桂合作试验区共 100 平方公里，地处“三圈一带”（珠三角、北部湾、大西南和西江），是我国西部大开发 12 省（市）区中最靠近粤的城市，是广西乃至西南地区接受粤地区产业、技术、转移的前沿地区。试验区内产业配套齐全，十分适宜科技孵化。另外，粤桂合作特别试验区是国家区域经济重点规划发展的试验区，享受两广叠加的以及在财税、金融、投资等方面的先行尝试。政策在科技服务领域，国光电器采型的工业地产商开发模式，以招拍挂的程序完成用地手续，并对产业园进行规划设计与建设

19、，最后实现。图 7：工业地产商开发模式流程（国信 151016）资料来源：公司公告具体来讲，整个产业园区以高科为蓝本，未来将主要受益于出售、租赁及科技服务三块带来的业绩年初动工，2017 年可贡献收入。预计孵化园一期将于今年年底至 20161.2公司的理由？理由 1： 公司为国内音响电声行业龙头，出口创汇连续 11 年位居国内扬声器领域。公司音响电声类业绩有支撑，且扬声器业务尤其是微电声器件存在潜在爆发点。理由 2： 公司参股天韵云音推出电音响，计划 5 内互联网。电蟒产品竞争力在于高品质音乐服务、智能化体验以及强大而稳固的上下游供应链，未来将充分受益于音频生态中大用户流量增值服务带来的巨大空

20、间。理由 3： 锂电池领域，公司已突破 NCA 正极材料相关专利技术，2016 年预计贡献营收约 2 亿。此外，正极材料业务有望与公司原有锂电池制造技术形成协同，向上突业链，攫取空间。理由 4： 公司拥有广州花都土地 1200 亩，并与广西粤桂办拟合作建立 3600 亩的“国光电子产业园”，公司规划以科技孵化园区模式经营广州花都地块。公司对科技孵化园的探索既能为公司未来新业务领域布局储备力量又能给公司带来稳定的。1.3需要了解的点问题 1问题 2问题 31.4 简单的财务1 三表分析1.5 公司年报摘录2015 年报概述2015 年度，公司实现营业总收入 223,140.06 万元，同比上升

21、10.71%；营业利润 5,082.92 万元，同比下降 46.73%；归属于上市公司股东的净利润 4,796.48万元，同比下降 48.18%；综合毛利率为 19.92%，同比下降 1.87 个百分点。2015 年度，公司经营业绩同比下降主要原因如下：1.期内公司为持续增强在产品研发和客户开发等方面的竞争力，在研发方面投入增加，导致用同比增加 3,688.53 万元。2国内自有品牌业务及高端音响业务市场开拓不及预期，出于谨慎性考虑，期内对该等业务相关存货计提跌价准备增加，资产减值损失同比增加1,408.47 万元。3期内处置长期股权投资（广州科苑新型材料）产生投资亏损835.25 万元。4广

22、州锂宝新材料（锂电池正极材料业务）销售规模较小，尚未达到盈亏平衡点，期内该公司亏损 1,338.41 万元。公司主要业务经营情况如下：1.音响电声类业务：占公司营业收入期内音响电声类业务实现营业收入 205,166.39 万元，为 91.95%，音响电声类业务是公司最主要的业务，司国际销售部、国内销售部、精密电子销售部以及梧州恒声共同负责，其主要产品包括多类音响产品、消费类音响产品、专业类音响产品、通讯类音响产品、汽车扬声器以及扬声器配件。2.锂电池业务：期内锂电池业务包括软包锂电池业务以及锂电池正极材料业务，其中锂电池业务由国光电子开展，其主要产品运用于蓝牙耳机、学习机、平板电脑以及移动音响

23、等产品，该项业务 2015 年实现营业收入 12,816.53 万元，同比下降 8.71%。锂电池正极材料业务 2015 年实现营业收入 627.96 万元，2015 年实现销售的主要是 NCM 材料，NCA 材料尚处于送样阶段。3.园区开发业务：2015 年产业园公司尚处于起步阶段，主要围绕产业园公司未来发展定位开展各项工作，产业园公司将充分利用公司在广州花都园区的土地资源发展智能电子产业园，打造高科技智能电子产业集聚和发展，2015 年8 月，产业园公司以 10,848 万元竞得 G08-XH03 地块（土地使用权面积 160,235平方米），该地块将用于国光智能电子产业园第一期开发建设，

24、截至该地块已开始动工。披露日，公司未来发展的展望公司未来会是一家年轻、睿智、科技的的型公司，这个将包括音响主业技术品牌的不断成长，产品制造能力的不断强大，智能电子领域不断的开拓，现代科技服务业全新品牌的筑建，资本运营的搭建，资源整合的构建，文化发展、培育、管理能力的不断完善。过去六十多年的发展，公司主要的生产方式是 OEM 模式，这种方式决定了产品开发的思路，决定了创新能力，也决定了公司在上的分工和行业地位，伴随着新技术的快速发展性技术不断涌现，以及不断被的商业模式，公司将充分利用六十多年生产所积累的资本、经验以及技术，从品牌建设、新技术研究、新技术应用、制造能力以及主业竞争力。专业能力五个方

25、面来不断音响音响主业的品牌要从品牌创造、品牌移的朝着品牌的方向走下去，要不断的到品牌发展的意识开始着手，坚定不和升级企业品牌，逐步建立产品品牌；新技术研究要充分学习和借鉴国外的创新经验，从原理入手，从底层理论做起，掌握和整合国内外先进技术的信息，正的具备性的前沿技术研发能力，改变公司在电子技术方面一直相对的局面；在现有基础上充分声学理论及信号处理的专业技术水平，不断研究新工艺、新材料以及在互联网及智能化技术方面的应用，尽可能贴近国外的技术，缩短与先进技术之间的差距，充分发挥制造业的经验，集中精力突破技术的应用瓶颈；强大的制造能力是公司持续健康发展的保证，公司将成立制造升级专项小组，从供应链能力

26、、制造技术、过程控制能力、生产管理体系、质量管理体系、生产流程以及信息管理技术做系统性升级，按照世界一流制造企业的标准来要求，不断提高自动化生产程度和制造管理体系；围绕职业能力和专业能力的，重视技术研发能力的同时也重视其他岗位的专业技能的培养，启动公司人才培养计划和员工培养计划。以上五个方面的有助于将公司音响主业打造成具备世界级领先的技术，强大的制造能力，世界级知名品牌和世界级竞争力。公司还将关注智能电子新技术的涌现以及寻求合适领域进行切入，未来公司将充分借助资本合作伙伴的力量，有计划有步骤的寻求机会，建立系统规范的投融资评估体系，投资和选择适合公司发展前景的行业进行切入。现代科技服务业作为公

27、司将切入的行业，需要的不仅是为公司带来稳健的收益，还将以“2025PARK”为公司在科技服务领域的全新品牌来打造和输出，实现高科技智能电子产业园集聚，打造产业集聚的公共服务载体。产业园公司将在孵化园区项目运营方面会向国外成熟孵化园区学习、借鉴和进行交流，逐步分期开发绿色、环保、人文、科技感强的孵化园区，建成后产业园公司将为入驻企业提供公共、金融、孵化、 建成的产业园区将不仅仅是依靠收相应服务费，同时还可以探索、科研、运营等六大综合科技服务，未来，也可以通过向租户提供园区服务收取模式。短期内公司的发展是持续发挥电声专业优势，继续稳定发展音响电声业务，培育锂电池及电池正极材料业务，逐步发展科技孵化

28、园区为主的现代化科技服务业。音响电声业务仍是未来发展的重点业务，以海外市场开发为主的短期内不会发生改变，海外市场将继续深耕现有的优质大客户和寻找对品质有较高要求的中、高端客户，未来几年将加大对优质大客户扬声器业务开发力度。四、2016 年工作重点2016 年公司围绕整体能力为目标，重点抓执行力，全面专业能力，不断创新，整合内外部资源，优化管理水平，能力。1.音响主业海外市场：继续沿用大客户开发，通过加强与大客户的合作关系，争取现有客户份额，开发品质更高、前景更好的中高端客户，加大力度对新兴市场进行开拓，逐步ODM 业务产品在客户营业收入中的。国内市场：依然是以品牌业务发展为主，将采用 2-3

29、个团队与公司共投的模式开展销售，团队负责市场推广和产品定义，公司提供技术、生产分领域市场，进行发展与开拓。，专注细技术研发：公司将着重技术应用领域无线连接技术（Wi-Fi 和蓝牙等）、工艺（防水产品等新工艺）开发，关注互联网技术高速发展以及智能技术应用领域的机会，挖掘声学与电子、等技术融合所带来的技术创新，重视工艺结构，推进组件设计开发，加强前沿技术研发，改变技术追随现状，对未来市场、产品发展方向进行前瞻性技术研发，进一步加大研发投入。供应链系统：2016 年公司将逐步构建稳定且具有竞争力的供应链系统，加大供应商资源整合和开发力度，充分借鉴大客户的管理经验，组织采购中心和 SQE对供应商进行管

30、理，使得供应商水平不断；加强采购成本控制，对于数量较大的项目构建阶梯供应商体系，引导供应商间形成良性竞争；进一步库存周转水平，结合订单，实时关注客户需求，在确保按时交付的前提下，控制长周期物料储备，控制材料和成品库存，改善库存周转天数。生产制造：公司将推进组装、Cell Line 组装模式，以标准化、单元化、柔性自动化为方向进行生产线升级改造，不断降低人工成本不断上涨所带来的影响。生产效率，提高产品稳定性，2.新能源业务软包锂电池业务：围绕本管理，加强研发能力生产制造水平和品质管控开展工作，重点抓材料成，开发更具竞争力水平的电池产品。锂电池正极材料业务：逐步扩大产能规模，满足市场开拓的需求，重

31、点关注原材料价格波动，采取有关措施减少价格波动带来的影响，进一步加强 NCM 材料产品性能，关注 NCM 新产品的开发，做好 NCA 材料研发工作，实现 NCA 材料销售突破。3.园区开发业务完成智能电子产业园第一期 10 万平方米建筑的建设，围绕“2025PARK”为公司在科技服务领域的全新品牌来打造和输出开展各项工作，搭建一个开放的，吸引优秀项目，吸引优秀公司入驻，吸引优秀加盟。2014 年报概述2014 年，公司实现营业收入 201,562.00 万元，同比下降 0.29%，其中主营业务收入 196,280.56 万元，同比下降 0.02%；其他业务收入 5,281.44 万元，同比下降

32、 9.28%；营业利润 9,542.11 万元，同比增长 22.35%；归属上市公司股东的净利润 9,256.40 万元，同比增长 17.22%；整体毛利率为 21.79%，同比上升 0.47个百分点。公司主要业务经营情况如下：一、音响电声类业务：音响电声类业务主要由国际音响事业部、国内音响事业部、国内专业音响事业部、微电声事业部和梧州事业部负责，主要产品包括多类音响产品、消费类音响产品、专业类音响产品、通讯类音响产品、汽车扬声器以及扬声器配件，2014 年音响电声类业务实现营业收入 183,918.68万元，占公司营业收入为 91.25%，是公司最主要的业务。二、锂电池类业务：公司锂电池类业

33、务包括锂电池业务和锂电池正极材料业务，锂电池业务由电池事业部负责，主要生产软包电池，运用于蓝牙耳机、学习机、平板电脑、移动音响等产品。该项业务 2014 年实现营业收入 14,040.81 万元，同比下降 11.54%。2014 年 5 月公司和江苏国泰共同投资设立了广州锂宝新材料开展锂电池正极材料业务，2014 年该公司尚处于设立期，未实现销售，2015 年 1 月广州锂宝正式投产，目前可实现小批量生产。三、园区开发类业务：2014 年 10 月公司设立了广州智能电子产业园，将充分利用公司在花都区的土地资源发展智能电子产业园，打造高科技智能电子产业集聚区和发展以及实现产业集聚的公共服务载体。

34、公司未来发展的展望一.公司主营业务概述公司主业包括音响声学类业务、锂电池类业务和正在规划建设的科技孵化园区业务，目前公司音响电声类业务和锂电池类业务规模相对于全球的市场规模尚属微小，有巨大的行业发展空间，未来公司仍将专注于发展音响、电池等业务，同时充分挖掘现有土地资源的价值，充分利用好公司的土地资源，发展智能电子产业园，通过智能电子产业的集聚，打造智能高科技电子产业的集聚发展平台以及实现产业集聚的公共服务载体，提高和巩固公司在电子行业发展的引导地位，实现公司利益长期、持续、稳定的增长。二.公司主营业务所处行业的发展趋势据德国消费品市场研究公司（GfK）以及消费电子（CEA）的，受新兴市场及平板

35、电脑市场增长放缓的影响，全球 3C 消费电子产品将呈现减缓趋势，进入到 2015 年，在 3C 消费电子产品中，移动通信类产品所占将继续，同时世界巨头也正在布局 3C 产业联动的系列产品，为未来三屏互动的家体系做准备。庭随着国际上微电子技术、数字压缩编码技术、大容量技术，以及计算机等高新技术的发展，特别是数字压缩技术的成熟和标准化，并在大规模集成电路中实现后，极大地推动了消费电子产品的数字化发展，数字技术渗透到了各个领域。随着互联网向普通家庭生活的扩展，消费电子、计算机、通讯产品融合的趋势日益明显。音响产品总的发展趋势是：数字化、多功能化、网络化、智能化和小型化。公司依据音响行业未来的发展趋势

36、，围绕着多元化的产品进行开发，加强电子技术、技术、音效增强技术的研发和运用，开发出与移动互联网终端设备形成更好互动的音响产品，让消费者在享受音乐的同时感受到产品多元化功能所能够带来的乐趣。三.公司未来发展展望经过六十多年的发展，公司目前在资本、技术、商誉都有一定积累、集聚和沉淀，在未来公司朝着充满的百年老店发展的道，将经历以制造业为基础，提高产品附加值的企业品牌向产业品牌的阶段，再到以先进制造业为、高端制造业为基础，整合资源扩大规模，提高竞争力实现自行生产到组织生产的阶段，最终实现以自有知识和精密制造能力为基础和行业，通过多种共同发展，实现制造业与现代服务业互补的目标，形成音响、电池和现代服务

37、业三大主业，即制造消费类视听产品、消费类电子的音响电声产业；制造锂电池及其正极材料的新能源产业和为制造业、科技孵化产业、公共技术提供整合和服务的现代化科技服务业。目前公司尚处于以制造业为基础，提高产品附加值的阶段，拥有以 OEM/ODM 业务为主的音响电声产业，规模较小的软包锂电池和锂电池正极材料制造产业和规划建设中将发展科技服务业的科技孵化园区，为尽快实现目标，公司将通过大力创新和深化来改变现状，逐步过渡到以先进制造业为、高端制造业为基础的阶段，公司将在、产业布局和商业模式等方面不断创新思路，大力推进技术创新、产品创新、市场创新和管理创新，改变单一的 OEM/ODM业务模式，提高产品附加值，

38、提高市场占有率，提高管理效率。短期内公司发展的总体思路仍是发挥电声专业优势，继续稳定发展音响电声业务，培育锂电池及电池正极材料业务，逐步发展科技孵化园区为主的现代化科技服务业。音响电声业务仍是未来发展的支柱产业，海外市场为主的市场情况短期内仍不会改变，海外市场将继续深耕现在的优质大客户和寻找对品质有较高要求的中高端客户；国内民用品牌市场未来将通过丰富产品功能，模式创新和销售网络激活等方式提高国内市场占有率；国内专业市场将继续关注细分领域，集中自身优势在各个细分领域实现突破。锂电池业务需要努力发展大客户，专注小电池，开发出有竞争力的产品，不断提高生产技术，做好品质管控，实现业务逐步上规模；锂电池

39、正极材料业务要尽快锁定目标客户，实现销售突破。此外，公司还将充分利用将取得的土地资源，打造相关产业园区，实现现代化科技服务共同发展，增加公司业务收入和。公司争取到 2017 年将公司总体营业收入规模发展到 40 亿元，其中国内市场占总体营业收入不少于 30%的。四.2015 年工作重点2015 年公司仍将以整体能力为目标，进一步整合公司资源，大力创新，深化，优化管理流程，提高运营效率，水平。1.海外市场：仍将继续沿用好大客户开发，加强与大客户的合作伙伴关系，进一步丰富大客户产品的开发类别，加强对产品品质要求较高的中小型中、高端客户的开发，同时加大力度开拓兴市场，提高 ODM 业务产品在出口业务

40、中的、非洲、巴西、俄罗斯等国际新。2.国内市场：持续推进高端品牌业务，提高销售网点覆盖率，加强与重点合作者建立略合作伙伴关系，稳步推进已进入的专业类音响细分领域，不断做专做细，适时开拓新的细分市场。3.技术研发：公司将通过不断加强前端技术的研发、技术应用的完善和推广、产品技术开发等工作开展，逐步完善研发团队建设，强化创新思维和担当意识，合理调配资源，打造“技术研发技术应用产品开发”的研发团队，在声效处理、混响器、蓝牙模组、Wifi 模组、数字功放模组等方面开展专项攻关，技术实力的同时增加产品附加值。此外，公司还将搭建技术，加强技术横向交流，实现技术交流能够不断碰撞，挖掘成果。的技术4.生产管控

41、制造能力，降低制造成本依然是2015 年生产管控的主要目标。公司将持续做好供应链体系管理，注重工艺流程的革新，不断推进精益生产的理念，稳步推进自动化项目，确保产品品质，充分认识节能环保的重要性，加大系统节能项目改造力度，降低设备运行能耗，进一步生产管控水平，提高生产效率，保证良好的产品履约率，降低生产制造成本。公司还将全力去完善管理制度，制定出能激发企业和员工的创新潜能和创新的机制，鼓励内部创新和创业，同时，不仅要继续改进现行的生产，提高生产效率，更要大胆探索和研究适应未来发展的新的生产模式，从根本上提高国光制造的能力。5.企业文化建设：2015 年公司将继续发挥国光价值观“精细高效，诚信负责

42、，创新友爱”的引领作用，全体员工应当在日常工作中养成精细的工作，寻求高效的工作方法，注重诚信的个人品格，树立负责的工作态度，营造创新的工作氛围，建立友爱团结的同事关系。公司将继续宣导“用创业精神做人，用创新精神做事”的企业文化，和发扬国光优秀的企业文化。公司将加强文化建设中的引领和作用，发挥党员的模范作用，发挥工会群众的组织作用，发挥团委在青年员工中的纽带作用，促进劳企关系和谐健康发展，助力公司水平持续不断的。2013 年报概述2013 年，公司实现营业收入 202,144.09 万元，较上年增长 11.23%，其中主营业务收入 196,322.31 万元，较上年同期增长 11.11%，其他业

43、务收入 5,821.78万元，较上年增长 15.61%；营业利润 8,056.08 万元，较上年实现扭亏为盈；归属上市公司股东的净利润 8,153.94 万元，较上年实现扭亏为盈；整体毛利率为 21.32%，较上年上升 2.66 个百分点。2013 年主要事业部经营情况如下：1.国际音响事业部、电池事业部、梧州恒声五金业务实现国际音响事业部负责公司 OEMODM 业务，2013 年营业收入 180,831.84 万元，比上年增长 11.13%。公司通过实施大客户开发、做客户价值分析、挖掘潜在客户等措施，有效了业务收入，快速的产品开发能力和及时的交货履约能力也保证了 OEMODM 业务订单稳定，

44、OEMODM 业务依然是支撑公司持续发展和盈利的重要业务。电池事业部通过加强优质客户开发、生产管控水措施，实现了较好的业绩，2013 年营业收入 15,871.68 万元，比上年增长 86.45%，净利润 1,846.27万元。梧州恒声五金业务通过增强对外销售能力，2013 年实现营业收入 10,750.21 万元，比上年增长 20.28%，实现扭亏为盈，净利润达到 247.18 万元。2.国内音响事业部、国内专业音响事业部、精密电子事业部亏损国内音响事业部 2013 年开展了多次产品促销活动，营业收入 4,006.31 万元，比上年增长 35.00%，但促销让利减库存活动也使毛利率略有降低，

45、同时销售费用有所增加，并提取部分产品减值拨备，净利润亏损 1,736.04 万元。国内专业音响事业部 2013 年受国内消费场所减少的影响，营业收入2,909.25 万元，比上年下降 27.44%，但 2013 年销售等期间费用增加，净利润亏损 107.91 万元。精密电子事业部 2013 年销售和产能仍未上规模，生产成本也因此较高，并需投入持续的研发，2013 年实现营业收入 1,046.90 万元，比上年下降 9.07%，净利润亏损 2,902.00 万元。公司未来发展的展望一.公司主营业务概述公司主业包括扬声器单元、音响系统、电池和其他电子零配件，其中音响系统包括多类、消费类、专业类、通

46、讯类产品，其他电子零配件主要是梧州基地五金业务对应的产品。厂房出租作为主营业务的补充，同时也使公司整体经营更趋于抗风险。音响和电池都是具有长期发展空间的行业，目前公司音响业务规模约 18 亿元，电池业务约 1.5 亿元，相对于全球的市场规模，公司音响业务和电池业务尚属微小，有巨大的发展空间，未来公司仍将专注于发展音响、电池等业务。二.公司主营业务所处行业的发展趋势根据 IDC、Cys 以及 Gartner 等调研机构作出的，未来几年传统电脑、笔记本电脑将会出现负增长，平板电脑和智能板电脑出货量也将超过笔记本电脑出货量。将保持较高增长率，而且平随着互联网技术、无线技术、智能技术的发展，音响产业正

47、经受一次较大的考验，传统的音响产品功能受到智能技术的。根据公司参展电子展和广州专业音响展，以及派出技术参观拉斯维电子展所获取的信息，节能化、小型化、无线化、智能化、网络化已经成为音响行业发展的必然趋势，公司必须坚持技术创新、赶上时代潮流才能得到更好发展。音响产品将围绕着多元化的产品进行开发，公司将加强对电子技术（包括无线技术、Airplay、NFC 等）和技术的研发和运用，开发出与移动终端设备形成更好互动的音响产品，让消费者在听音乐的同时感受到产品多元化功能所能够带来的乐趣，能更好体验产品，享受音乐。音响行业要发展，除了技术进步，还要提供增值服务，音响行业需逐步由纯制造型转为兼有服务型的行业，

48、如增加设计开发服务，增加销售中的个性化服务，增加产品的自选服务功能等，摆脱纯硬件型的Online To Offline 模式）才能适应社会的进步。模式及创新业务模式（如：三.公司未来发展展望公司未来市场开发方面总体思路将继续稳定发展 OEM/ODM 音响业务，国内市场做好新的产品定位，调整销售模式，激活现有销售网络，电池业务也将努力发展大客户，逐步上规模，未来 5 年公司还将利用将取得的土地资源，打造相关产业园区，增加公司业务收入和。OEM/ODM 业务公司将继续深耕现在的优质大客户，一方面加大对客户现有产品领域的销售，一方面开发进入大客户其它产品领域。同时寻找一些对供应商品质有较高要求、开发

49、水平有高要求，生产规模和能力以及财务稳健有较高要求的中小型的中高端客户，公司 OEM/ODM 业务的。国内音响业务将以产品的智能化、网络化，具有时尚、绿色环保、品质，满足无线连接要求的消费电子产品，关注产品的细分市场，逐步加大对宣传的投放力度，通过在模式上进行创新、逐步激活现有销售网络等方式来国内市场销售收入。国内专业音响业务要关注细分领域，在专业舞台、体育场馆、会议及广播系统等细分领域要能够有一定的突破，随着文化产业壮大，公司专业音响业务将集中自身优势运用专业团队进行研发和积累，专注细分市场，循序渐进地做好代理商及市场的开拓。电池业务将持续注重发展大客户，技术水平，提高生产效率，做好产品品质

50、管控，进一步电池业务水平。微电声业务、梧州五金业务也要利用好公司现有资源、，进行深入整合和稳步扩大规模，争取为公司总体贡献正向利润。在做好以上业务的同时利用充足的厂房，继续稳定增加收入，公司将加强技术创新和声学、电子的预研发，争取到 2017 年将公司总体营业收入规模发展到 40 亿元，其中国内市场占总体营业收入不少于 30%的。四.2014 年工作重点2014 年公司仍将以整体能力为目标，通过销售、技术研发、生产、企业文化等方面进一步整合，优化管理流程，提高运营效率，水平。1.海外市场：仍将继续沿用好大客户开发，加强与大客户的合作伙伴关系，进一步丰富大客户产品的开发类别，加强对资信良好、财务

51、稳健、市场前景较好的中小型中、高端客户的开发。2.国内市场：做好高端品牌业务，逐步激活现有销售网络，加快自有品牌产品升级，与重点合作者建立略合作伙伴关系。关注专业类音响细分领域，加强对专业类产品薄弱区域销售力度。3.技术研发：2014 年公司将在重要技术领域以技术骨干为主要成员，组成多个技术，加强横向技术交流，做好重要技术攻关，技术培养，搭运用建并完善国光专有技术，注重前沿技术的研发，保证技术研发能于公司产品。专注电声技术的同时，实现电子与电声、电声与技术进一步融合，的推出好的产品适应音响产业的智能化、无线化、互联网化。4.生产管控：做好供应链体系管理，注重工艺流程的革新，持续推进精益生产，稳

52、步推进自动化项目，确保产品品质，充分认识节能环保的重要性，进一步提升生产管控水平，提高生产效率，保证良好的产品履约率，降低生产制造成本。5.企业文化建设：公司仍将从继承和发扬国光优秀的企业文化，如师徒制、爱学习、团队团结合作的文化全面融入日常经营工作、制度建设和员工行为规范中。围绕 2014 年企业文化主体“用创业精神做人，用创新精神做事”，充分发挥管理学院、党工团办的作用，围绕年度经营目标，确定培训工作的重点建设工作；充分发挥生活和内容；发挥党员的模范作用，做好的作用，深入车间、生活区，了解员工的工作生活诉求，针对他们的工作生活特点，有针对性地开展工作。2012 年报概述2012 年公司营业

53、总收入 181,732.92 万元，其中主营音响业务收入 176,697.03万元，其他业务（主要为厂房）收入 5,035.89 万元；归属于上市公司股东净利润亏损 18,166.73 万元，导致本年度亏损的主要原因有以下面：一、受欧美经济体持续，全球消费类电子增速减缓的影响，音响产品出口需求下降，全年公司 OEM/ODM 音响业务营业收入下降 13.48%；二、公司是持有 35.21%股权的参股公司Aurasound 的主要供应商，截至 2012年 12 月 31 日止，公司应收 Aurasound 合计183,372,181 元，该余额主要是 2011 年度及 2012 年度的销售货款尚未

54、结算部分。Aurasound 于 2012 年出现经营和财务问题，于 2012 年 12 月向递交申请并获受理。截至，使得公司 2012报出日，程序尚在进行中。Aurasound 的年度应收账款和投资收益的巨大损失，公司根据 Aurasound 的预计可变现净资产(主要包括货币及与公司往来款)和已申报，扣除其所需必要费用后计算得出预计可回收金额，本年度对 Aurasound 应收账款、其他应收账款、相关存货共计提1.99 亿元资产减值损失。三、公司电池事业部、国内音响事业部、梧州恒声五金和轧钢业务、精密电子事业部也由于各种的影响在 2012 年发生不同程度的亏损。电池事业部 2012 年一批产

55、品由于采用新材料，但对新材料的试制验证，导致采用该新材料生产的产品品质低而作极处理，以及对周转出现问题的某客户应收账款及相关存货计提减值准备，导致全年亏损3,021.92 万元；国内音响事业部 2012 年度仍是以销售消费类大音响为主，大音响环境不景气使得销售收入大幅下降，同时对大音响相应存货计提 791.05 万元减值准备，全年亏损 1,695.47 万元；梧州恒声五金业务对外销售能力不强，由于需求减少，2012 年销售收入下降，同时处理状况不佳的轧钢业务相关设备产生较大损失，全年净利润亏损1,757.97 万元；精密电子事业部2012 年生产及销售尚未形成规模，尽管下半年有取得客户订单，但

56、产品毛利率较低，同时研发及年亏损 1,332.16 万元。用都需继续投入，销售低费用高导致全在 OEM/ODM 音响业务方面，近年来公司积极大客户并对生产员工实施多能工培训、推行精益生产，继续提高制造能力，从而继续取得客户对公司产品开发和制造能力的认可和信任，因此本年度业务相对营业收入16.27 亿元，整体毛利率达到 19.03%。2012 年国内专业音响事业部业务收入4,009.19 万元，较上年下降 13.44%，实现803.14 万元。2013 年，公司 OEM/ODM 音响业务仍将继续沿用大客户，积极开发一些资信良好且对供应商要求相对较高的中小型高端客户，通过生产自动化的推进、精益生产

57、进一步推广等措施生产效率；2013 年国内专业音响事业部将加大市场开发力度，利用好现有的品牌及争取实现更好的水平。国内音响事业部、电池事业部、精密电子事业部、梧州2013 年也将努力拓展业务、改善经营，争取扭亏为盈。公司并将加大对技术研发方面投入，确保公司能够在未来发展中有较强的竞争力，同时加强管理流程的优化，提高公司运营效率，通过销售、生产、技术、企业文化等方面的整合改善公司经营、逐步回到持续发展和的轨道。能力，公司未来发展的展望一公司主营业务概述公司主业为音响业务，产品包括多类、消费类、专业类、通讯类、汽车类以及电子零配件类音响产品，其中电子零配件主要是配套音响产品为主的电池和梧州五金业务

58、对应的产品。厂房出租作为主业收入的补充，同时使公司总体经营更具趋于抗风险。音响和电池都是具有长期发展空间的行业，目前公司音响业务的规模约15 亿元，电池业务正向上亿的规模发展，对比全球数千亿元的市场规模，公司音响业务和电池业务规模尚属微小，有巨大的发展空间。未来公司仍将专注于发展音响业务、电池业务等与音响相关的业务。二公司主营业务所处行业的发展趋势根据 IDC、Cys 以及 Gartner 等调研机构所作出的，随着消费者行为改变，传统电脑在未来几年都将出现负增长，平板电脑以及智能将分别保持较高的复合增长率，而且平板电脑出货量预计在 2014 年会超过笔记本出货量，Cys 估计未来五年整体移动设

59、备（、平板电脑、笔记本电脑）将保持8%的年复合增长率。音响产品将围绕着多元化的产品进行开发，公司音响产品也通过加强对的电子技术（包括无线技术、Airplay、NFC 等），以更好的与移动设备形成互动，让消费者在听音乐的同时感受到产品多元化功能所能够带来乐趣以及便携性，能更好体验产品，享受音乐。三公司未来发展展望公司未来市场开发方面总体思路将继续稳定发展 OEM/ODM 音响业务，发展新地区及新客户，以能力，国内市场做好新的产品定位，开展网上销售，加强大客户开发，电池等业务也将努力争取市场机会，逐步上规模。OEM/ODM 业务公司将继续深耕现在的优质大客户，一方面加大对客户现有产品领域的销售，一

60、方面开发进入大客户其它产品领域。同时寻找一些对供应商品质有较高要求、开发水平有高要求，生产规模和能力以及财务稳健有较高要求的中小型的中高端客户，公司 OEM/ODM 业务的。国内音响业务将以产品的智能化、网络化，具有时尚、绿色环保、品质，满足无线连接要求的消费电子产品，关注产品的细分市场，逐步加大对宣传的投放力度，通过在模式上进行创新等方式不断国内市场销售收入，以达成五年后国内销售收入达到总体营业收入不少于 30%的目标。国内专业音响业务要关注细分领域，在专业舞台、体育场馆、会议及广播系统等细分领域要能够有一定的突破，随着文化产业壮大，公司专业音响业务将集中自身优势运用专业团队进行研发和积累，