p2课堂练习题1.从投资分析角度来看以下哪一种资本项目评价方法是最无效的

1、E 部分：投资决策1.从投资分析角度来看，以下哪一种资本项目评价方法是最无效的？a.会计率（accounting rate of return）b.率c.净现值d.回收期2. A、B 两个项目的净现值序列状况如下。贴现率净现值$(000)（百分比）A 项目B 项目0$2,220$1,24010681507124954111433532716197252187718620(26)12822(115)7624(193)3026(260)(11)28(318)(47)1那么，A、B 项目的收益率分别为a. 0% 和 0%.b. 19.0%和 21.5%.c. 19.5%和 25.5%.d. 20.5

2、%和 26.5%.3. Kunkle 产品公司正在分析是否投资一台新的设备来制造新产品。这台设备将花费$1,000,000，预期使用年限为 10 年，考虑到财务和，将选用直进行折旧。Kunkle的有效税率为 40%，最低资本回报率为 14%。项目其他的相关信息如下。每年销售量 = 10,000售价 = $100/变动成本= $70/变动成本减少 10%将导致净现值大约增加a. $156.000.b. $219,000.c. $365,000.d. $367,000.4.两个互斥的资本支出项目的相关信息如下。A 项目B 项目2投资$100,000$150,000净现金流入-第 1 年40,000

3、80,000第 2 年50,00070,000第 3 年60,00060,000所有的现金流量在年末发生。基于以上信息，以下各项描述中，哪一项不正确？a. A 项目资本成本为 10%，其净现值为$22,720。b. B 项目资本成本为 12%，其净现值为$19,950。c. B 项目收益率（IRR）比 A 项目的高。d. A 项目的回收期比 B 项目的长。5. Wilcox 公司在一场官司中获得了赔偿，并且人的保险公司向其提供了四种不同的支付选择。根据历史利率，使用 8%作为利率水平分析这种情况。不考虑，以下各项选择中，总会计师应该建议 Wilcox 的管理层选择哪一项？a.现在支付$135,

4、000。b.未来 4 年每年年末支付$40,000。c.现在支付$5,000，未来 10 年每年年末支付$20,000。d.现在支付$5,000，未来 9 年每年年末支付$5,000，加上第 10 年年末支付$200,000。6. Verla 工业公司正在对以下的两个方案进行评价。两个方案都在明年 1 月 1 日开始实行。方案 1 一台新抛磨机3该机器的成本为$1,000,000 ，有效使用时间为 5 年。在未来 5 年，每年因人工成本节省得到的净税前现金流为$100,000。出于融资和目的，折旧使用直计算。机器的另一在于：Verla 公司可以将他们现阶段已提完折旧的机器卖给新机器供应商，并因

5、此获得$50,000。方案 2 外包抛磨工作Verla 可以把这项任务外包给 LM 公司，并在未来 5 年内每年支付$200,000。如果他们选择外包，Verla 可以将已提完折旧的机器抛弃。Verla 的有效所得税税率为 40%。平均资本成本为 10%。那么外包抛磨机的净现值为a.净现金流出$303,280。b.净现金流出$404,920。c.净现金流出$454,920。d.净现金流出$758,200。7. Verla 工业公司正在评价以下的两个方案。两个方案都将在明年 1 月 1 日开始实行。方案 1 一台新抛磨机该机器的成本为$1,000,000 ，并且有效使用时间为 5 年。在未来 5

6、 年，每年因人工成本节省得到的净税前现金流量为$100,000。由于融资和目的，折旧使用直计算。机器的另一在于：Verla 公司可以将已提完折旧的机器卖给新机器供应商，并因此获得$50,000。方案 2 外包抛磨工作Verla 可以外包给 LM 公司，并在未来 5 年内每年支付$200,000。如果他们选择外包，Verla4可以将已提完折旧的机器报废。Verla 的有效所得税税率为 40%。平均资本成本为 10%。那么新抛磨机的净现值为a.净现金流出$229,710。b.净现金流出$267,620。c.净现金流出$369,260。d.净现金流出$434,424。8.Fred Kratz 刚刚完

7、成一项新的材料处理设备的资本投资分析。该设备预计花费$1,000,000，可以使用 8 年。Kratz 与公司的财务副总 Bill Dolan 一起 进行了净现值（NPV）分析。分析表明，当最低资本回报率为20%时，该投资的节产生正的NPV $200,000。Dolan 发现，虽然折旧年限为 8 年的直线折旧法可以达到节税目的，但是由于该设备只符合 3年期的 MACRS 方法的要求，因此整个节税分析都需要重新考虑。3 年期的 MACRS 率如下。年比率133.33%244.45%314.81%47.41%因此，根据节约而调整后的 NPV 为（选择最相近的千位数）a. $109,000.b. $

8、192,000.5c. $283,000.d. $425,000.9.ar 公司正在考虑一台价值$500,000 的机器，使用期限为 5 年。基于以下信息进行了财务分析。第一年第二年第三年第四年第五年销售量10,00010,00020,00020,00020,000售价$ 100$ 100$100$100$ 100变动成本6565656565固定成本300,000300,000300,000300,000300,000税前现金流量50,00050,000400,000400,000400,000出于的考虑，该机器将在 5 年内使用直进行折旧。假设ar 公司的其他经营活动中有大额的应入，在 20

9、%的贴现率下，该项目的净现值为a. $(282,470).b. $(103,070).c. $(14,010).d. $16,530.10. Molar 公司正在为扩张不同的产品线而对三个独立的投资项目进行评价。财务部门对每个项目都进行了广泛的分析，首席财务官表明这些项目在资本分配上没有先后优劣的。以下各项6描述，哪一项是正确的？I.否定任何回收期比公司标准短的项目。II.选择那些率（IRR）最高且超过最低资本回报率的项目，其他项目一概。III.选择具有正净现值的项目。IV.具有负 IRR 的所有项目。a.只有 I， II 和 IV 。b. I，II，III 和 IV。c.只有 II 和 II

10、I。d.只有 III 和 IV 。11. Ironside 产品公司现在考虑两个相互独立的项目，每个项目需要的现金初始投资是$500,000 ，预期的使用年限均为 10 年。每个项目的年度净现金流入和现金流入的概率分布如下。项目 R项目 S概率现金流概率现金流0.10$ 75,0000.25$ 70,0000.8095,0000.50110,0000.10115,0000.25150,000Ironside 决定，在相对风险情况下，该项目的最低资本回报率应该为 16%；而在最小的相对风险情况下，该项目的最低资本回报率应该为 12%。给定这些参数，应该建议 Ironside 采取什么行动？7a.

11、否定两个项目。b.选择项目 R 而项目 S。c.项目 R 而接受项目 S。d.接受两个项目。12.Logan 公司正处于一个关键的决策点，必须决定是结束营业还是继续经营 5 年。Logan公司还签有一份 5 年后才到期的劳动合同，如果 Logan 的工厂关闭的话，那么必须赔偿$1,500,000 解约金。公司另一份合同规定，在未来 5 年要为 Dill 公司每年提供 150,000 件产品，每件售价为$100。Dill 是 Logan 现在唯一的客户。如果违约，Logan 必须立刻支付 Dill公司$500,000。工厂的净账面价值为$600,000，资产评估师估计，如果现在卖掉设备可以获得$

12、750,000，但是再运营 5 年以后可能就没有任何价值了。Logan 的固定成本是每年$4,000,000，变动成本是每$75。Logan 贴现率大概为 12%。不考虑，最优决策是a.结束营业，因为每年的现金流量为负的$250,000。b.继续经营以避免支付$1,500,000 的解约金。c.结束营业，因为盈亏平衡点为 160, 000，而年销售量才 150, 000。d.继续经营，因为新增净现值大约为$350,000。13. Parker 工业公司正在分析一个$200,000 的设备投资项目，该设备将在未来 5 年内用于生产新产品。根据，该项目产生的年度税后现金流量数据为下。年税后现金流概

13、率8$45,000.1050,000.2055,000.3060,000.2065,000.1070,000.10如果 Parker 使用 14%的最低资本率，那么得到正净现值的概率为a. 20%.b. 30%.c. 40%.d. 60%.14. Sen 公司正在考虑两个互斥的项目。两个项目都需要$150,000 的初始投资，并且都将运营 5 年。与项目相关的现金流如下。年度项目 X项目 Y1$ 47,000$0247,0000347,0000447,0000547,000280,000总计$235,000$280,0009如果 Sen 必要收益率为 10%，并且使用净现值法，那么应该建议 S

14、en 采取以下哪一种行动组合？a.接受项目 X 并且项目 Y。b.接受项目 Y 并且项目 X。c.接受项目 X 和 Y。d.项目 X 和 Y。15. Winston 公司的有效所得税税率为 30% ，并且使用净现值法评价资本提案。HarryRalson 是资本经理，他希望改进一个不是很吸引人的提案。为了达到这个目的， 应该建议 Ralston 采取以下哪一种行动？a.将一个可全额抵税的大修从第四年推第五年。b.减少项目估计的净残值。c.立刻全额支付该提案的计划，而不是分成 5 个等额而分期付款。d.调整项目贴现率，使项目从“低风险”类变成了“一般风险”类。16.以下哪一项不是收益率（IRR）法

15、的缺点？a. IRR 假设一个项目产生的将再进行再投资，而投资利率与项目本身的 IRR 相同。b. IRR 法没有考虑到投资规模的不同。c. IRR 比净现值（NPV）更加直观和容易理解。d.现金流量符号的改变可能产生不止一个 IRR。17.一家公司正在评估一条主要产品线的扩张。使用 14%的贴现率，公司计算了该项目的现10金流入和现金流出共计$15,800,000。如果公司要进一步分析这个项目，那么应该a.更深入了解扩张带来的边际收益。b.比较收益率和会计收益率。c.比较收益率和公司资本成本。d.比较收益率和公司的资本成本以及最低资本收益率。18. Hobart 公司使用多种绩效评价指标来评

16、价资本投资项目。评价指标包括：16%的最低资本回报率，小于 3 年的回收期，大于 20%的会计收益率。管理层基于以下的来评价项目：资本投资 $200,000年现金流 $74,000直线折旧年限 5 年终值$20,000的收益率为 20%。以下各选项中，哪一项符合使用上价指标得到的恰当决策？收益率回收期a.接受否定b.否定否定c.接受接受d.否定接受19. Diane Harper 是 BGN 工业公司的副，她正在看下属准备好的材料，因为稍后的董事会上，她必须为一条新的产品线的 4 个互斥的方案中选择一个作为建议。汇集的信息表明 411个方案所需要的初始投资额，在 BGN 公司最低资本收益率为

17、16%时的现金流量现值（不含初始投资额），以及收益率（IRR）。方案投资额按 16%贴现的现金流量现值IRRX$3,950,000$3,800,00015.5%Y3,000,0003,750,00019.0%Z2,000,0002,825,00017.5%W800,0001,100,00018.0%如果没有资本分配的限制，那么，Harper 应该建议选择哪一个方案？a.方案 Xb.方案 Yc.方案 Zd.方案 W20.尽管传统的回收期存在着缺陷，但仍然是流行的投资评价方法，部分原因是它a.为人们了解项目相关的风险提供启示。b.忽略货币时间价值不计。c.重视利润更甚于现金流量。d.提供投资项目整

18、个生命周期内的信息。21.以下哪一项不是回收期法的缺点？a.它并没有考虑到回收期之后的现金流量。12b.忽略了货币的时间价值。c.不能显示出项目的性。d.鼓励选择较短的回收期的项目。22. Qu公司用回收期法评价资本投资。公司的投资项目之一要求$140,000 的投资，预期的税前现金流量如下：第一年$60,000第二年60,000第三年60,000第四年80,000第五年80,000Qu的有效税率为 40%。基于这些数字，项目的税后回收期应该为：a. 1.5.b. 2.3.c. 3.4.d. 3.7.23. Foster制造公司正在评价一个投资项目，预期该项目将产生的现金流和净利润如下：年税后

19、现金流量净利润0($20,000)$016,0002,00026,0002,0001338,0002,00048,0002,000该项目的回收期为：a. 2.5 年b. 2.6 年c. 3.0 年d. 3.3 年24. Miller 公司出于和财务的考虑而使用直线折旧法。以下的数据与第 108 号机器有关，该机器成本是$400,000，并且要在 5 年内冲销。年经营收入现金经营费用的节约额1$150,000$230,0002200,000280,0003225,000305,0004225,000305,0005175,000255,000上列所有的金额都是税前的。Miller 公司的所得税税

20、率为 40%。公司要求的收益率为 12%。对于第 108 号机器而言，其传统的回收期应该为：a. 2.14 年b. 2.44 年c. 2.58 年d. 3.41 年1425. Smithco 公司在考虑扫描设备实现采购过程的机械化。该设备需要广泛的测试和调整，并且在投入使用之前对使用者进行训练。计划税后现金流如下：时间税后现金年流入/（流出）0$(550,000)1$(500,000)2$450,0003$350,0004$250,0005$150,000管理层期望该设备在第 6 年初其账面价值为 0 时可以卖到$50,000。Smithco最低回报率和有效税率分别为 14%和 40%。该项目

21、的回收期为：a. 2.3 年b. 3.0 年c. 3.5 年d. 4.0 年26. Wearwell 公司现在考虑三个投资项目。 总经理希望总会计师准备一份，并提出一个合适的投资建议。总会计师对 3 个项目计算的结果如下：项目净现值率A$20,68012%15B30,30010%C15,00013%公司期望从可接受的项目中所获得的最低净现值为$20,000。项目之间互斥，Wearwell的资本成本为 8%。以下选项中，哪一项是总会计师可能提供给总经理的建议？a.项目 C，因为它的收益率（IRR）最高。b.项目 B ，因为它的净现值（NPV）最大。c.项目 A、B 和 C，因为每个项目的 IRR

22、 都比资本成本高。d.项目 A 和 B，因为它们都超过了预期的 NPV。27.以下各种资本工具中，哪一项与使用净现值评价的结果相同？a.贴现的回收期（Discounted Payback）b.收益率c.能力指数（Profitability Index）d.会计收益率28.Lewis 服务公司正在对 6 个投资项目进行评价。下面的数据是每个项目的净现值（NPV）和各自需要的初始投资。所有的项目都相互独立。项目 NPV投资额R$ 5,000 $10,000S5,0005,000T8,000 40,000U15,000 60,00016V15,000 75,000W 3,000 15,000Lewis 有$100,000 投资约束。以下组合中，哪一组合可以给 Lewis 服务公司的管理层？a. R，S，U 和 Wb. R，V 和 Wc. R，S 和 Vd. T 和 U29. Zinx 公司最多有$5,000,000 可供投资。公司有如下的投