财务成本管理理论与案例专题01-财务管理基础知识

1、财务成本管理理论与案例给未来商务精英的 12 堂财务课专题一 财务管理基础知识话题1 财务管理目标理论一、利润最大化企业利润最大化原则就是产量的边际收益（MR）等于边际成本（MC），其中边际收益是最后增加一单位销售量所增加的收益，边际成本是最后增加一单位产量所增加的成本。要想实现利润最大化，一是增加收入，二是控制成本和费用，在收入增加的同时，成本和费用的支出越少，利润就越大。话题1 财务管理目标理论二、股东财富最大化股东财富最大化，通俗来讲是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富。因为股东创办企业的目的是增加资本，他们是企业的所有者，他们为企业带来更多资金，股东投资的价值在于它能赋予企业

2、所有者更多的收益，其中包括了获得的股利以及出售股权时可以取得的相应的报酬。话题1 财务管理目标理论三、企业价值最大化相比于利润最大化和股东财富最大化，企业价值最大化更看重长期的发展。它需要企业通过财务上合理的预测，采用最优的经营方针，在充分考虑资金的时间价值以及风险与报酬的关系的前提下，强调企业在价值的不断增长中满足各方利益关系，在保证企业自身长期稳定发展的基础上，使企业价值总额达到最大。话题2 企业管理相关概念一、管理的核心随着现代企业管理理念的革新，以人为本的观念开始逐渐深入人心，管理的核心是人，本质是协调，而协调的对象又是人，只有将人留住，将其优势充分发挥，达到企业与人之间的平衡协作，企

3、业才可以持久生存。二、管理的特征1.管理需要所有人的积极参与2.管理兼有自然和社会的特性3.管理是新经济时代市场对企业发展的必然要求话题3 合理的分配原则第一是依法分配原则。第二是效率优先原则。第三是兼顾各方原则。第四是风险与收益对等原则。第五是积累与分配并重原则。话题4 货币时间价值货币时间价值，是指货币所经历一段时间的投资和再投资所增加的价值，也可称为“资金时间价值”。货币时间价值的本质是钱生钱，并且所生之钱会生出更多的钱，因此当前所拥有的货币相比未来收到的同样金额的货币具有更大的价值。一般来讲，货币的时间价值受到以下四个因素的影响：首先是资金的使用时间。其次是资金数量的大小。再次是资金投

4、入和回收的特点。最后是资金周转的速度。（一）单利终值与现值1.单利终值的计算 F = PI = PPin = P(1+in) P本金（现值）i利率I利息F本利和（终值）t时间（计算利息的期数）2.单利现值的计算 单利现值是资金现在的价值。单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值，同单利终值的计算是互逆的。单利现值的计算公式为： P=F/(1+in) （二）复利终值与现值 所谓复利，是指在每经过一个计息期后，都要将所派生的利息加入本金，以计算下期的利息。这也就是说，不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，俗称“利滚利”。在复利的计算中，设定以下符号： F复利终值 i利率

5、 P复利现值 n期数1.复利终值的计算复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干期以后的本利和。其计算公式为： F=P（1+i）n2.复利现值的计算 复利现值与复利终值互为逆运算，是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。计算公式为： P=F（1+i）-n（三）年金终值与现值 在年金的计算中，设定以下符号： A每年收付的金额 i利率 F年金终值 P年金现值 n期数 1. 普通年金终值的计算 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 F= 用符号（F /A，i，n）表示 推理过程：F = A + A(1+

6、i) + A(1+i)2+ A(1+i)n-1F （1+i） = A(1+i) + A(1+i)2 + A(1+i)3+ A(1+i)nF （1+i）- F = A(1+i)n AF=A 【(1+i)n -1】/ i2. 年偿债基金的计算 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点获得既定金额的资金或清偿既定金额的债务而在每期末应支付的年金数额。 A= 用符号（A /F，i，n）表示 3. 普通年金现值的计算普通年金现值是指为了在每期期末取得相等金额的款项或支付等额款项，而现在需投入的资金数。P= 用符号（P /A，i，n）表示 推理过程：P = A(1+i)-1+ A(1+i)-2+ A(1+i

7、)-3+ A(1+i)-nP （1+i） = A + A(1+i)-1+ A(1+i)-2+ A(1+i)-3+ A(1+i)-（n-1）P （1+i）- P = A - A(1+i)-nP=A 【1-(1+i)-n 】/ i4. 年资本回收额的计算 资本回收额是指在约定年限内每期末等额回收初始投入资本或清偿债务的年金数额。 A= P 用符号（A /P，i，n）表示 5. 先付年金终值的计算 先付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 F= A = A (F/A，i，n+1)-1 先付年金终值的计算：F= A 【(1+i)n -1】/ i (1+i) = A 【(1+i)n

8、+1 -（1+ i）】/ i = A 【(1+i)n+1 -1】/ i -1 = A 【(F/A,i,n+1)-1】注：【(1+i)n+1 -1】/ i -1称为先付年金终值系数6. 先付年金现值的计算 先付年金现值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。 P=A =A （P /A，i，n-1）+1 先付年金现值的计算：P= A 【1-(1+i)-n 】/ i (1+i) = A 【（1+i）-(1+i)-（n-1）】/i = A 【1-(1+i)-（n -1）】/ i +1注：【1-(1+i)-（n -1）】/ i +1成为先付年金现值系数 7. 递延年金终值的计算 递延年金终值的

9、计算方法与普通年金终值的计算方法相同，其终值的大小与递延期限无关。 8. 递延年金现值的计算 递延年金现值是从若干期后开始每期等额收付款项的复利现值之和。 方法一：P = A(P/A,i,n) (P/F,i,m) 方法二：P = Pm+n Pm = A (P/A,i,m+n) - A (P/A,i,m) = A 【(P/A,i,m+n) - (P/A,i,m) 】9. 永续年金终值与现值 永续年金是指无限期定额支付的年金。在现实生活中，有些年金很难确定它的收付款何时结束。 话题5 现金流与利润现金流是指企业一定时期现金和现金等价物流入和流出的数量，是企业在一定会计期间通过一定经济活动(包括经营

10、活动、投资活动和筹资活动)而产生的现金流入、现金流出的总称。而利润是收入和费用的差额，以及其他直接计入损益的利得、损失，它是指企业在一定会计期间实现的用货币表现的最终财务成果，反映的是企业的经营业绩情况，也是其最终成果和财务能力的具体体现。话题6 风险与收益一、风险与收益的权衡1.风险（1）系统风险：是由于经济、政治等企业外部因素的不确定性而产生的风险，不能通过资产组合消除，又称市场风险、不可分散风险。（2）非系统风险：是由于管理者决策等企业内部因素而影响个别企业的风险，是可被分散的结构性风险，又称特有风险、可分散风险。2.收益（1）无风险收益：是指货币的时间价值，就是货币经历一定时间的投资和

11、再投资所获得的价值，具体可见话题4，它反映的是在没有风险情况下的收益。（2）风险收益：是指投资者由于承担了一定的风险而进行的投资所获得的超出货币时间价值的额外收益，也称风险报酬或者风险价值。话题6 风险与收益人们一般用收益率来表示收益，收益率可分为以下三种：（1）必要收益率：是指投资者进行投资所要求的最低收益率。（2）预期收益率：是指投资者在下一个时期所能获得的收益预期，在一个非常完善的资本市场中，预期收益率就是必要收益率。（3）实际收益率：是指在一定时期内实际获得的收益率，它和预期收益率之间的差异越大，那么风险就越大，反之亦然。话题6 风险与收益二.单项资产的风险与收益1.预期收益率是指在仅

12、有一种资产时可能出现的所有收益率（Ri）的加权平均数式中E（Ri）为期望值，Ri为出现第i中情况下可能获得的收益，Pi为第i中情况出现概率，n表示可能出现的情况个数。话题6 风险与收益情形1：大湾区某企业现投资了项目A和项目B，并且经济学家对宏观经济的估计有四种情况，项目A、B的收益率和相关概率见下表，项目A、B的期望收益率为多少？两个项目的收益率和相关概率见表1-1。则：E（RA）=50%25%+30%25%+10%25%+（-20%）25%=17.5% E（RB）=9%25%+（-12%）25%+20%25%+5%25%=5.5%话题6 风险与收益话题6 风险与收益情形2：大湾区某企业现投

13、资了项目A和项目B，项目A、B的预期收益特征见下表，项目A、B的哪个风险更小？两个项目的预期收益见表1-2。则：CVA=6%8%=0.75 CVB=8%20%=0.4可看出项目A的标准离差率要远大于项目B，项目A 的波动程度远大于项目B，风险也大于项目B。话题6 风险与收益三、投资组合的风险与收益1.预期收益率式中Wi表示第i中情况占整个投资组合的比重情形3：接情形1，该企业有100万资金，其中30万投资于A，70万投资于B，那么该投资组合的期望收益为多少？则：WA=30100=30%，WB=70100=70%E（RP）=17.5%30%+5.5%70%=9.1%话题6 风险与收益2.方差、标准差和协方差（COV）协方差（COV）度量两个资产之间的相互关系，衡量两个变量的总体误差，方差是协方差的一种特殊情况，即当两个变量相同时可以用方差进行计算。式中R1i-E(R1)、R2i-E(R2)表示资产A、B的收益率在经济状况i下对齐预期值的离差，协方差会出现以下三中结果：（1）COV（R1，R2）0，表明两种资产预期收益变动方向相同；（2）COV（R1，R2）0，表明两种资产预期收益变动方向相反；（3）COV（R1，R2）=0，表明两种资产预期收益变动不相关。话题6 风险与收益情形4：下表表示证券A、B、C、D的一些相关数据，那么证券