价值创造驱动要素分析

1、价值创办驱动因素分析价值创办驱动因素分析价值创办驱动因素分析价值创办驱动因素分析公司张开内部价值创办的第一步就是战略规划，此后在制定的战略指导下进行经营行为、财务行为、组织管理行为和营销行为等，同时与公司外面进行交流。公司要想实现最大限度地创办价值，必然关注利益有关者的要求，即公司价值最大化可实现价值之和最大。为了实现这个目标，上市公司必然紧紧盯住价值创办驱动因素，在制定公司战略时考虑它们，即应从价值创办的角度来评估并制定公司战略，此后实质并组织公司管理的方法和程序，最优化要点价值创办驱动因素。怎样进行价值创办驱动因素的分析呢?可利用均衡计分卡分析，要点价值创造驱动因素可分为财务管理、公司治理

2、、客户关系管理、投资者关系管理四个方面。1。财务性价值创办驱动因素该因素是战略管理的核心。上市公司需有效地整合其战略与融资管理、投资管理、资本运营等财务管理活动的联系，重视该因素方面的工作。2公司治理价值创办驱动因素公司治理为战略管理的成功供给了基础和至关重要的制度保障，将公司治理与公司组织架构、业务流程、绩效评估和薪酬规划等联合，提高公司价值。故，公司战略少不了公司治理。3客户关系管理价值创办驱动因素知足有关者的需求是公司使命和价值的表现，对公司至关重要的有关者是客户。现代市场是买方市场，公司应十分重视影响其生计和发展壮大的客户资源。任何忽略客户的公司都难以长远地立足。故，客户关系管理对战略

3、管理至关重要。4投资者关系管理价值创办驱动因素投资者给上市公司供给资本，上市公司想要实现价值最大化就必然做好投资者关系管理。上市公司须要点关注并保护投资者的亲身利益，在做重要战略决议时与投资者交流，考虑投资者的利益，若可以获取投资者的理解与支持，不只有利于公司战略的实行，也有益于资本市场对公司的认同。故，管理好与投资者的关系对战略管理特别要点。(-)价值创办及内在经济价值公司的内在价值可分为目前创办的价值和将来创办的价值两部分内容。目前创办的价值由目前财务指标来反应，是目前经济价值。将来创办的价值由公司未来希望增添价值贴现值来表现，是暗藏经济价值。1目前经济价值目前经济价值可以分为两部分：为公

4、司股东创办的价值的和为公司其余利益有关者创办的价值。此中，公司为股东创办的价值可以用EVA指标测度，公司为其余利益有关者创办的价值可以经过传统财务指标如盈余能力谈论指标、偿债能力谈论指标、运营能力谈论指标、现金创办能力谈论指标、发展能力谈论指标等来反应。2暗藏经济价值公司将来创办价值的多少由两个方面决定：目前的价值创办能力及其可连续增添潜力。前述四个价值创办驱动因素构成的系统实质上构成了上市公司价值经营的核心内容，该因素系统可以叫做“价值经营系统”。上市公司价值经营能力的高低和上市公司价值创办能力的可连续增添潜力的大小可以经过其价值经营系统的运作能力来表现，即“价值经营系统”的运作能力可用以观

5、察该项价值。3内在经济价值综上所述，公司的内在经济价值包含目前经济价值和暗藏经济价值，目前经济价值由公司的价值创办能力表现，暗藏经济价值由公司的价值经营表现。公司进行价值评估时，应试虑到公司的价值创办能力和价值经营能力两个方面，但因为此刻在评估第一项和第二项的大小上存在差别，故该项价值不可以将它们简单乞降获取。正确的方法是成立模型来确立内在经济价值。(三)价值实现假如一国资本市场还不是个完满有效的资本市场，那将意味着该国上市公司内在价值创办后，其实不用然可以在资本市场获取充分适合的反应和认同。我国资本市场尚处于发展阶段，仍是一个较为新兴的资本市场，故我国上市公司进行市值管理时，第一需要对股权分

6、置改革后我国股市的有效性进行判断，其次对上市公司市场价值与其内在价值能否吻合进行判断，若不吻合则需要对二者不吻合的原由进行深入分析研究，今后针对查出的问题作相应的改良，采纳必然的举措来提高二者之间的般配度，使市值管理实践更有奏效。总结上文的分析，市值管理包含价值创办、价值经营、价值实现。此中，价值创办产生“目前经济价值”，价值经营产生“暗藏经济价值”，这两项价值一起表现了内在价值；价值实现对市场价值与内在价值的关系进行研究，观察二者的一致程度，运用价值实现手段使二者趋同。资本构造与市值管理的关系资本构造与市值管理的目标一致。资本构造调整的目标是公司价值最大化，而市值管理的最后目标也是公司价值最

7、大化。资本构造和市值管理有着理论同源的关系：资本构造优化的El标是公司价值最大化，是经过融资构造的优化创办公司价值的经营行为。而市值管理既包含这种财务运营创办价值的内容，还包含了经过专门的信息显现和交易手段反应和实现这部分价值增量的内容。在公司价值见解下，二者拥有实质有关性和一体化的特点，可以说二者有共同的理论基础，即资本构造理论。鉴于资本构造理论，本文拟从价值创办和价值实现来研究资本构造对市值管理的影响，故下边将分别分析资本构造对价值创办和价值实现的影响。在资本构造理论中，净营业利润理论以为公司价值与资本构造没关，由净营一业利润决定，相同删理论也属于公司价值与资本构造的没关论，故在此将净营业

8、利润理论和姗理论剔除。米勒模型是从公司所得税和个人所得税的角度成立的模型，该理论以为公司的融资决议由公司所得税税率和个人所得税税率的高低决定，故也不予考虑。市场相机理论从资本市场这个大环境的角度来观察资本结构的变化，以为公司进行融资决议的结果实质上是公司与资本市场进行博弈的结果，故也不考虑市场相机理论。剩下的理论可以分为两类。一类是站在公司内部来分析资本构造与公司价值的有关性，包含净利润理论、折中理论、有公司所得税的删理论、衡量理论、代理成本理论，而价值创办正是指上市公司内部价值创办的结果，即可从净利润理论、折中理论、有公司所得税的删理论、衡量理论、代理成本理论这五个理论对资本构造与价值创办的

9、影响进行研究。另一类是站在公司外面来观察公司的融资决议，包含信号传达理论、有序融资理论和控制权理论，而价值实现正是从公司外面的角度直观地观察上市公司的价值被揭示状况，故信号传达理论、有序融资理论和控制权理论这三个理论可用来研究资本构造对价值实现的影响。1资本构造对价值创办的影响分析在市值管理的研究框架中，财务性价值创办是价值创办的核心内容。而财务管理内容包含融资管理、投资管理和资本运营。资本构造属于融资管理的内容。故资本构造必然对价值创办存在影响。对资本构造对价值创办的影响做进一步分析。之内部价值创办作为分析角度的资本构造理论包含净利润理论、折中理论、有公司所得税的删理论、衡量理论与代理理论。

10、净利润理论和有公司所得税的删理论以为跟着欠债的增添，公司加权资本成本将会降低，故资本构造有益于公司价值增添。因为股权资本成本高于债权资本成本，资本构造高，即财产欠债率高，则加权综合资本成本低，更利于创办更多的价值；其余，资本构造高，公司偿债压力大，公司有压力和动力创办更多的价值。从这些角度来看，资本构造越大，价值创办越多。折中理论以为资本成本跟着欠债的增添先降低后增添，公司存在最优的资本构造，故资本构造对价值创办的影响，先为有益影响后为不利影响，存在一个资本构造使得价值创办达到至高点。衡量理论以为跟着欠债的增添，其避税效应增强，但同时破产风险增添，二者衡量后存在一个最优的资本构造对公司价值最为

11、有益，故存在最优资本构造对公司价值创办最为有益。代理理论以为公司存在股权代理成本和债权代理成本，欠债的增添在降低股权代理成本的同时增添了债权代理成本，故公司存在最优资本构造使得股权代理成本和债权代理成本之和最小。故从代理理论角度，存在最优资本构造使内部价值创办最大化。从这些角度来看，存在一个最优的资本构造，使得上市公司价值创办最多。故资本构造对价值创办的影响有两种不一样样的见解，从上文分析可知，这两种不一样样见解是因为分析角度和所持见解的不一样样所致使的。一方面，资本构造反应的是公司的欠债比重，也意味着公司将来的偿债压力，资本构造越大，公司偿债压力越大，同时公司的财务风险也较大，公司管理层和履

12、行者有责任和义务提高公司的效益和效率，保持公司长悠久久地坚固地经营下去，可以说从公司内部创办出更多的价值来维系公司的生计和发展壮大是公司见义勇为的责任。另一方面，换个思想和分析角度，资本构造最先由无到有，表现公司内部盈余不足以保持公司对资本的诉求，表示公司有更大的机会和能力将召募来的资本合理配置到缺少之处并获取比资本的成本更高额的利润和回报，这时的财务杠杆有益于公司价值的提高有益于公司价值创办，拥有正面效应。资本构造由低到高，抵达必然水平后，连续提高，此时其实不太能表现公司扩大的机会，反而反应出公司对债务的过分依靠，公司内部创办价值能力困穷，欠债避税效应不如破产风险强烈，全部者和债权人的矛盾和

13、矛盾可能加剧，此时的财务杠杆表现出负面效应，即资本构造对内部价值创办的影响由有益的正面影响转变成不利的负面影响。2资本构造对价值实现的影响分析上市公司创办价值后，需要将创办的价值表现出来。上市公司价值实现状况就是经过其在资本市场的表现来表现。资本构造的变化将直接影响投资者对公司经营状况和公司风险的判断，资本构造颠簸幅度较大时，将惹起公司股价的颠簸。优序融资理论指出公司融资的先后次序挨次为：内源融资、债务融资、权益融资。控制权理论指出融资策略次序可能为：内源融资、刊行债券、股权融资和银行贷款。信号传达理论可是分析债务融资方式和股权融资方式的选择，关于内部结余其实不考虑在内，故此理论在分析此问题上存在必然的限制性。优序融资理论和控制权理论都以为内源融资的次