MX-公司财务战略设计方案案例分析

1、MX公司财务战略设计方案分析一、案例主题：MX公司财务战略设计方案二、案例例背景MX有限限责任公公司成立立于20002年年，是一一家按现现代企业业制度投投资组建建、走新新型工业业化发展展之路的的大型企企业。MMX公司司现有总总资产116亿元元，生产产规模为为每年113万吨吨，主营营业务有有色金属属初级加加工产品品，处于于整个产产业链中中游。正值此时时，国家家对有色色金属行行业的宏宏观调控控全面运运行，原原材料不不断上涨涨，生产产成本日日益增加加，出口口退税一一律取消消，出口口业务无无利可图图，各大大银行紧紧缩银根根，企业业兼并频频频发生生，行业业洗牌不不断进行行，融资资渠道面面临巨大大挑战，整

2、个行行业正处处在寒冷冷的冬天天。处于于转型期期的MXX公司下下一步发发展方向向该如何何选择，是否继继续扩大大规模生生产还是是转向投投资其他他产业？公司按照照做优做做强的发发展目标标，真正正走出了了一条信信息化程程度高、科技创创新能力力强、消消耗与污污染低、经济效效益好和和人力资资源优势势得到充充分发挥挥的新型型发展之之路，为为所在省省市的支支柱产业业和中国国有色金金属行业业加工业业的发展展作出应应有的贡贡献。220044年，公公司实现现销售收收入288.211亿元，利润33.011亿元。公司开开始从初初创期转转入成长长期。公司高层层很快认认识到：国家的的宏观调调控政策策虽然在在短期内内增加了了

3、有色金金属加工工企业的的生产运运营成本本，但从从长远来来看，国国家对行行业的调调控，极极大地抑抑制了有有色金属属加工投投资热，十分有有利于符符合国家家产业政政策、拥拥有能源源优势、技术优优势的大大型企业业的发展展。另外，就就行业环环境来讲讲，从中中长期来来看，全全球原材材料将会会维持供供需平衡衡，价格格将回归归理性，但能源源价格将将上升，且中国国对有色色金属加加工行业业的宏观观调控使使未来整整个行业业产能增增长有限限。国际际市场上上，由于于能源成成本激增增导致西西欧和北北美冶炼炼厂仍在在大量关关闭。两两相抵消消，全球球产量增增长将仍仍然低于于消费增增长。全全球包括括中国在在未来几几年有色色金属

4、消消费将保保持快速速增长，给整个个有色金金属加工工行业带带来了发发展机遇遇，这是是“天时”；上下下游的扩扩张使利利润向产产业链中中间集中中，这是是“地利”；有色色金属加加工行业业经历了了严峻形形势的考考验，产产业集中中度和企企业经营营管理水水平有很很大提高高，这是是“人和”。得天天时，占占地利，铸人和和，有色色金属加加工行业业将会迎迎来春天天。由此，MMX公司司高层根根据国家家“发展循循环经济济、建设设资源节节约型社社会”的目标标，以及及公司所所在有色色金属产产业发展展政策和和发展规规划的原原则要求求，结合合我国有有色金属属加工工工业发展展环境和和公司的的优劣势势，借鉴鉴同类国国际跨国国公司以

5、以合理产产业链提提高企业业抵御市市场风险险能力的的经验，考虑我我国有色色金属矿矿资源短短缺、国国内有色色金属发发展现状状及初加加工产品品的市场场需求预预测，为为节约资资源，提提高资源源利用率率，发展展循环经经济，实实现人与与自然的的协调发发展，对对公司战战略进行行总体定定位，即即：未来来几年，公司应应充分发发挥设备备先进、机制灵灵活以及及地区能能源资源源富集等等优势，抓住产产业调整整带来的的机遇。一方面面，控制制上游资资源，拓拓展下游游产业链链，尽快快发展壮壮大自己己；另一一方面，积极拓拓展机制制创新、技术创创新、管管理创新新，进一一步降低低产品成成本，提提高产品品附加值值，锁定定客户资资源，

6、使使公司在在较快增增长的同同时保持持较高的的盈利水水平；到到20110年，努力把把公司建建成集能能源、冶冶金、加加工与贸贸易为一一体的、面向全全球市场场的、具具有核心心竞争力力的、可可持续发发展的大大型有色色金属集集团。在总体战战略定位位的基础础上，MMX公司司制定了了“三步走走”总体战战略实施施步骤，分阶段段实现公公司发展展目标。第一阶阶段，实实施合作作战略，扩大产产能。在在20007年年年底之前前，解决决资金及及原材料料供应问问题，达达到公司司有色金金属生产产项目最最佳设计计规模333万吨吨，并逐逐步控制制原材料料和能源源资源。在市场方方面，采采取与下下游企业业合作，提供坯坯料加工工，锁定

7、定客户，并利用用下游加加工企业业的富余余生产能能力，进进行委托托加工，丰富自自己的产产品线。第二阶阶段，完完善产业业链，实实现整体体规模扩扩张。从从20008年到到20110年，进一步步完善和和延伸产产业链、营销网网络，进进行前向向一体化化，开发发高附加加值的特特色深加加工产品品，占领领细分市市场，获获取较大大市场份份额。在在实力达达到一定定程度时时，适时时收购中中小企业业，使产产能扩大大到500万吨，销售收收入达到到1000亿元。第三阶阶段，建建设现代代化大型型有色金金属集团团。在完完成生产产能力扩扩大的同同时，实实现从生生产型企企业向经经营型企企业转变变，以资资金运作作为核心心，拓展展贸易

8、、金融等等相关业业务，建建立并完完善融资资和套期期保值平平台，以以此带动动核心业业务发展展，最终终将公司司建成现现代化的的大型有有色金属属集团，形成强强大的核核心竞争争能力，具有持持续盈利利能力。三、案例例概要财务战略略根据公公司总裁裁战略、竞争战战略和其其他职能能战略的的要求，制定与与公司发发展战略略相配套套的可持持续发展展速度以以及相应应的财务务策略，对企业业资金进进行筹集集、运用用和分配配，确保保实现总总体战略略目标，取得最最大经济济效益，使公司司获得持持续稳定定的发展展。MXX有限责责任公司司在转型型期的财财务战略略展示了了公司在在高速发发展过程程中，其其财务与与资金的的配合问问题，即

9、即在企业业总体战战略的框框架和要要求下，其财务务职能战战略如何何设计以以应对公公司反正正需要的的问题。四、解答答问题1.MMX公司司财务结结构有何何特点、可能隐隐藏的风风险是什什么？资金运行行是财务务战略管管理的关关键，影影响资金金有效运运行的主主要因素素是公司司的财务务结构。可由两两个主要要指标衡衡量：资资金结构构和资产产结构。资产结结构特点点主要表表现在以以下两个个方面：第一，资产负负债率高高；第二二，流动动负债多多，长期期负债少少。由资资产与资资金的结结构与配配合分析析可以看看出，长长期资产产不仅占占用了全全部权益益资金和和长期负负债，还还部分占占用了短短期债务务，进一一步增加加了公司司

10、短期偿偿债风险险。2.MMX公司司实际发发展速度度和可持持续发展展速度的的比较和和启示。目前公司司融资方方式单一一、大部部分为银银行贷款款融资，资金结结构中存存在长短短资金不不匹配、债务资资金比例例略高以以及资金金运行偏偏紧三大大问题。当企业业规模扩扩大到333万吨吨时，公公司所需需营运资资金将翻翻倍，经经营风险险也会更更大。为为防止扩扩大产能能后运营营期的资资金链断断裂，保保证公司司健康、持续、快速发发展，公公司需要要继续拓拓展融资资渠道，如融资资租赁、补偿贸贸易、来来料加工工、远期期信用证证、甚至至股权融融资等，建立更更大、更更稳健的的资金平平台，采采取与公公司战略略计划和和年度计计划相适

11、适应的融融资方案案，进一一步支持持公司稳稳定、强强劲的发发展。3.MMX公司司可持续续发展速速度的设设计依据据和设计计方法是是什么？可持续增增长比率率方程和和由此决决定的可可持续发发展速度度(或者者成为均均衡发展展速度) 为中中心和出出发点来来设计财财务战略略，以使使企业的的总体战战略能够够与企业业的财务务资源匹匹配。可持续增增长速度度是指保保证企业业不发生生现金短短缺的前前提下，企业业业务量的的最大增增长速度度。企业业的资金金来源一一方面取取决于企企业的对对外筹资资，另一一方面取取决于企企业的当当期盈利利能力与与利润的的分配管管理等，涉及企企业的筹筹资安排排、经营营效益和和财务政政策等诸诸多

12、要素素的统一一设计与与协调。基本的的测定公公式称为为可持续续增长比比率方程程，由曼曼洛希索(Mannownn Kiisorr)于119644年 提提出：可持续增增长速度度=销售售净利润润率资产周周转率权益系系数利润留留存率或表达为为：可持续增增长速度度=经营营效益系系数财务政政策系数数公式前两两项表示示了企业业经营效效益因素素，而后后两项则则反映了了负债政政策和分分配政策策，可以以统一称称为财务务政策因因素，两两项就形形成可持持续增长长方程。很显然然，企业业在一定定时期的的可持续续增长速速度是企企业的效效益因素素和财务务政策因因素的综综合作用用的结果果，而这这些因素素与企业业的战略略设计又又是

13、紧密密相关的的。前者者主要涉涉及企业业盈利能能力、盈盈利模式式和投资资选择等等战略设设计，而而后者则则涉及融融资结构构与规模模、企业业长远发发展下的的分配政政策设计计等诸多多战略因因素。 4.MMX公司司在各个个发展阶阶段的财财务策略略的选择择应注意意哪些问问题？公司处在在成长期期，随着着生产规规模不断断扩大、销售渠渠道不断断拓宽，销售也也将快速速增长。由于销销售量的的大幅度度上升，公司急急需增加加投资扩扩大市场场份额，资金短短缺已成成为发展展瓶颈。MX公公司目前前状况而而言，处处于规模模扩张的的成长期期，面临临较大的的经营风风险，在在财务战战略上最最好是匹匹配较低低的财务务风险。因此，MX公

14、公司采用用上述合合作战略略建立战战略联盟盟来分散散风险，获得资资金。在在保持适适当的财财务杠杆杆水平的的同时，通过留留存收益益的增长长来获得得外部负负债的增增长，从从而获得得由于销销售增长长而需增增加投资资的资金金。若企企业从成成长期步步入成熟熟期，企企业的销销售实际际增长率率会长期期小于可可持续增增长率，企业会会产生维维持正常常经营规规模以外外的剩余余资金，对于在在较长时时期内的的现金盈盈余可采采用如下下管理措措施。1)寻寻找新的的增长点点企业可充充分利用用成熟期期的现金金盈余，进行新新产品研研发、老老产品升升级，或或产品结结构调整整，以刺刺激未来来的销售售增长。在总体体战略的的第三发发展阶

15、段段，公司司重点是是形成规规模化的的高附加加值产品品研发能能力和深深加工能能力，公公司深加加工产品品数量要要达到公公司总产产品数量量的800%以上上，使公公司与同同行业巨巨头之间间的竞争争从传统统的规模模化竞争争转向技技术竞争争，从以以价格争争市场、以规模模求增长长转向以以技术求求效益、以创新新求发展展。2)增增加股东东回报 经营产生生的利润润是属于于企业所所有者的的。在大大量现金金盈余而而又找不不到高回回报的投投资项目目时，企企业的理理性做法法是增大大股东股股利，补补偿股东东在企业业成长期期没有获获取足够够股利的的损失。制定一一个长期期有效的的利润分分配政策策是很有有作用的的，这样样既不伤伤

16、害股东东的长期期权益，吸引更更多股本本的投入入，又能能让相关关者的利利益得到到有效的的保证，使公司司处于良良好的运运作环境境中。比比如在分分配上实实行高股股利、现现金股利利政策。3)减减少债务务 在成长期期，公司司采取高高负债率率的冒险险策略，财务风风险较大大。在公公司进入入成熟期期后，利利用剩余余资金偿偿还部分分债务，适当降降低负债债比率，调整债债务结构构，控制制好财务务风险。4)兼兼并 尝试兼并并来为其其剩余资资金寻求求出路。理想的的兼并对对象是其其产品刚刚刚进入入成长期期的企业业。正如如目前公公司的状状况一样样，进入入成长期期的企业业由于其其销售量量的大幅幅度上升升，急需需增加投投资来尽

17、尽可能的的扩大市市场份额额，会产产生大量量的现金金短缺。在正确确评估成成长期企企业的经经营风险险和可能能的市场场份额及及成长期期持续增增长的时时间长短短等因素素后，企企业可实实施兼并并来购买买成长，缩小实实际增长长率与可可持续增增长率的的差距。通过收收购、兼兼并和参参股目标标领域中中有价值值的企业业，把业业务扩展展到如贸贸易、金金融等领领域或行行业。作作为多元元化的一一个方向向，公司司打算积积极介入入本地区区具有优优势的矿矿产资源源开发领领域，如如铅锌矿矿、水电电和稀土土等。当公司进进入稳定定期时，在公司司能成功功销售新新增产品品的情况况下，若若当年经经营效率率和财务务政策与与上年相相同，实实

18、际增长长率就会会等于上上年的可可持续增增长率。这种增增长状态态在资金金上是可可以永远远持续发发展下去去的，是是一种平平衡增长长。财务务战略以以维持现现状为本本。五、知识识点剖析析1.核心心知识：财务战略略是企业业多个职职能战略略之一，它根据公公司总裁裁战略、竞争战战略和其其他职能能战略的的要求，制定与与公司发发展战略略相配套套的可持持续发展展速度以以及相应应的财务务策略，对企业业资金进进行筹集集、运用用和分配配，确保保实现总总体战略略目标，取得最最大经济济效益，使公司司获得持持续稳定定的发展展。资金金运行是是财务战战略管理理的关键键，影响响资金有有效运行行的主要要因素是是公司的的财务结结构。可

19、可由两个个主要指指标衡量量：资金金结构和和资产结结构。2.交叉叉知识：（1）可可持续发发展战略略在本案案例中做做为公司司未来发发展重点点方向。可持续续发展是是一种注注重长远远发展的的经济增增长模式式，指既既满足代代人的需需求，又又不损害害后代人人满足其其需求的的能力。（2）公公司财务务报表的的制定与与统计学学和基础础会计学学息息相相关。3.边缘缘知识：公司上上市，以IPPO筹集集资金。（1）上上市公司司是指依依法公开开发行股股票，并并在获得得国务院院或者国国务院授授权的证证券交易易部门审审查批准准后，其其股票在在证券交交易所上上市交易易的股份份有限公公司。上上市公司司是股份份有限责责任公司司，

20、具有有股份有有限公司司的一般般特点，如股东东承担有有限责任任、所有有权和经经营权相相分高、股东通通过选举举董事会会和投票票参与公公司决策策等。（2）公公司上市市基本条条件：1、发行行人应当当是依法法设立且且合法存存续的股股份有限限公司。2、发行行人自股股份有限限公司成成立后，持续经经营时间间应当在在3年以以上，但但经国务务院批准准的除外外。有限限责任公公司按原原账面净净资产值值折股整整体变更更为股份份有限公公司的，持续经经营时间间可以从从有限责责任公司司成立之之日起计计算。3、发行行人应当当符合下下列条件件：（一一）最近近3个会会计年度度净利润润均为正正数且累累计超过过人民币币30000万元元

21、，净利利润以扣扣除非经经常性损损益前后后较低者者为计算算依据；（二二）最近近3个会会计年度度经营活活动产生生的现金金流量净净额累计计超过人人民币550000万元；或者最最近3个个会计年年度营业业收入累累计超过过人民币币3亿元元；（三三）发行行前股本本总额不不少于人人民币330000万元；（四四）最近近一期末末无形资资产（扣扣除土地地使用权权、水面面养殖权权和采矿矿权等后后）占净净资产的的比例不不高于220%；（五五）最近近一期末末不存在在未弥补补亏损。4、发行行人依法法纳税，各项税税收优惠惠符合相相关法律律法规的的规定。发行人人的经营营成果对对税收优优惠不存存在严重重依赖。5、发行行人不得得有

22、下列列影响持持续盈利利能力的的情形：（一一） 发发行人的的经营模模式、产产品或服服务的品品种结构构已经或或者将发发生重大大变化，并对发发行人的的持续盈盈利能力力构成重重大不利利影响；（二二） 发发行人的的行业地地位或发发行人所所处行业业的经营营环境已已经或者者将发生生重大变变化，并并对发行行人的持持续盈利利能力构构成重大大不利影影响；（三三） 发发行人最最近1个个会计年年度的营营业收入入或净利利润对关关联方或或者存在在重大不不确定性性的客户户存在重重大依赖赖；（四四） 发发行人最最近1个个会计年年度的净净利润主主要来自自合并财财务报表表范围以以外的投投资收益益；（五五） 发发行人在在用的商商标

23、、专专利、专专有技术术以及特特许经营营权等重重要资产产或技术术的取得得或者使使用存在在重大不不利变化化的风险险；（3）公公司上市市的优劣劣势分析析：优势：1.得到到资金。 2.公司司所有者者把公司司的一部部分卖给给大众，相当于于找大众众来和自自己一起起承担风风险，好好比1000持持有，赔赔了就赔赔1000，500持有有，赔了了只赔550。 3.增加加股东的的资产流流动性。 4.逃脱脱银行的的控制，用不着着再考银银行贷款款了。 5.提高高公司透透明度，增加大大众对公公司的信信心。 6.提高高公司知知名度。 7.如果果把一定定股份转转给管理理人员，可以提提高管理理人员与与公司持持有者的的矛盾（ag

24、eencyy prrobllem）。 劣势： 1.上市市是要花花钱的。 2.提高高透明度度的同时时也暴露露了许多多机密。 3.上市市以后每每一段时时间都要要把公司司的资料料通知股股份持有有者。 4.有可可能被恶恶意控股股。 5.在上上市的时时候，如如果股份份的价格格订的过过低，对对公司就就是一种种损失。实际上上这是惯惯例，几几乎所有有的公司司在上市市的时候候都会把把股票的的价格订订的低一一点。（4）什什么是IIPO?IPO就就是innitiial pubblicc offferringgs(首首次公开开发行股股票） 首次公开开招股是是指一家家企业第第一次将将它的股股份向公公众出售售。通常常，上

25、市市公司的的股份是是根据向向相应证证券会出出具的招招股书或或登记声声明中约约定的条条款通过过经纪商商或做市市商进行行销售。一般来来说，一一旦首次次公开上上市完成成后，这这家公司司就可以以申请到到证券交交易所或或报价系系统挂牌牌交易。 4.创新新知识：可持续续发展速速度可持续增增长速度度是指保保证企业业不发生生现金短短缺的前前提下，企业业业务量的的最大增增长速度度。企业业的资金金来源一一方面取取决于企企业的对对外筹资资，另一一方面取取决于企企业的当当期盈利利能力与与利润的的分配管管理等，涉及企企业的筹筹资安排排、经营营效益和和财务政政策等诸诸多要素素的统一一设计与与协调。基本的的测定公公式称为为

26、可持续续增长比比率方程程，由曼曼洛希索(Mannownn Kiisorr)于119644年 提提出：可持续增增长速度度=销售售净利润润率资产周周转率权益系系数利润留留存率或表达为为：可持续增增长速度度=经营营效益系系数财务政政策系数数六、自问问自答1、一般般情况下下，高速速发展的的企业会会出现哪哪些不平平衡之处处？采取取什么方方法来解解决不平平衡问题题？一般来说说，高速速发展的的企业往往往有着着许多的的不平衡衡：如产产品销售售或业务务的高速速增长与与企业的的管理能能力的增增长不平平衡；产产品销售售或业务务的增长长与企业业的财务务资源增增长不平平衡；产产品销售售或业务务的增长长与利润润和现金金流

27、量的的增长不不平衡。而上述述的所有有状况，在财务务上就是是体现为为业务的的增长伴伴随着现现金流量量的急剧剧下降，而企业业现金流流量的缺缺乏则是是引发财财务危机机的罪魁魁祸首。一般采采用可持持续增长长比率方方程和由由此决定定的可持持续发展展速度(或者成成为均衡衡发展速速度) 为中心心和出发发点来设设计财务务战略，以使企企业的总总体战略略能够与与企业的的财务资资源匹配配。2、什么么是可持持续增长长速度？什么是是可持续续增长比比率方程程？可持续增增长速度度是指保保证企业业不发生生现金短短缺的前前提下，企业业业务量的的最大增增长速度度。企业业的资金金来源一一方面取取决于企企业的对对外筹资资，另一一方面取取决于企企业的当当期盈利利能力与与利润的的分配管管理等，涉及企企业的筹筹资安排排、经营营效益和和财务政政策等诸诸多要素素的统一一设计与与协调。基本的的测定公公式称为为可持续续增长比比率方程程，由曼曼洛希索(Mannownn Kiisorr)于119644年 提提出：可持续增增长速度度=销售售净利润润率资产周周转率权益系系数利润留留存率或表达为为：可持续增增长速度度=经营营效益系系数财