初级财务管理（第三版）第03章财务管理的环境

1、第3章财务管理的环境 3.1企业的组织形式3.2公司治理3.3金融环境3.4利率 学习目的与要求：1.了解企业的各种组织形式、特征及其优缺点；2.了解公司治理的概念、构成和主要模式；3.认识主要的金融市场、金融机构和金融工具；4.掌握利率的概念、决定因素和期限结构。 3.1 企业的组织形式3.1.1独资企业独资企业的优点有：(1)法律对这类企业的管理比较松，设立企业的条件不高，设立程序简单、方便。(2)所有权能够自由转让。(3)所有者与经营者合为一体，经营方式灵活，财务决策迅速。独资企业的缺点有：(1)企业规模小，企业的生存与发展在很大程度上依赖于所有者个人，偿债能力有限，对债权人缺乏吸引力，

2、筹集资金比较困难。(2)企业存续期短。 (3)由于受到所有者能力、人员素质以及资金规模的影响，独资企业抵御财务风险和经营风险的能力较低。3.1 企业的组织形式3.1.2合伙企业合伙企业的优点有：(1)由于合伙人既是合伙企业的所有者，又是合伙企业的经营者，这样就可以发挥每个合伙人的专长，提高合伙企业的决策水平和管理水平。 (2)由于可以由众多的人共同筹集资金，提高了筹资的能力，扩大了企业规模。 (3)由于无限责任合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任，有助于增强合伙人的责任心，提高合伙企业的信誉。合伙企业的缺点：(1)合伙企业的生命期是有限的。 (2)由于无限责任合伙人对合伙企业的债务负连带责任

3、，因此，无限责任合伙人承担的风险极大。(3)由于合伙企业的重大决策必须要经过全体合伙人一致同意，因此，合伙企业的管理机制难以适应快速多变的环境。 3.1 企业的组织形式3.1.3公司制企业1）股份有限公司 优点：(1)有限责任。 (2)永久性。 (3)所有权的可转让性。 (4)易于获得外部资金来源。 缺点：(1)股票流动性强，使得股东特别是小股东缺乏责任感，当企业经营业绩欠佳时，股东往往就会转让、出售股票。(2)企业的利润要双重纳税。 (3)企业设立的程序烦琐，周期较长。2）有限责任公司 特征：(1)有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单。 (2)有限责任公司不公开发行股票。 (3)有限责任

4、公司的股东人数是有限额的。(4)有限责任公司的股份不能自由买卖。 (5)有限责任公司的内部管理机构设置灵活。3.2 公司治理3.2.1公司治理的概念3.2.2公司治理的构成1）内部治理2）外部治理（1） 资本市场。（2）产品市场。（3）经理市场。（4）劳动力市场。公司治理体系 3.2 公司治理3.2.3公司治理的模式1）美英治理模式美英治理模式股权结构的基本特征是股权的高度分散化和高度流动性。2）日德治理模式3）家族治理模式家族治理模式的特征有：(1)家族成员控股并掌握主要经营管理权。(2)家族企业在内部管理中采用家长制的领导方式。(3)家族企业的经营者受到来自家族利益和企业的双重激励和约束。

5、(4)家族企业对员工管理体现出家庭化的倾向。(5)家族企业对外部投资者的依赖性较弱。(6)家族企业在发展过程中，与政府之间存在着密切的关系。3.3 金融环境3.3.1金融市场金融市场(financial market)将想借钱的人和机构与拥有多余资金的人和机构联系起来。按照不同的标准对金融市场进行分类。1）货币市场与资本市场2）现货市场与期货市场3）一级市场与二级市场4）国内金融市场和国际金融市场5）其他分类按照交易的直接对象，金融市场还可以分为票据贴现市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、保险市场等。3.3 金融环境3.3.2金融机构功能：(1)创造便于交易的金融工具；(2)在金融交易活动的参

6、与者之间推进资金的流转。 1）中央银行2）商业银行我国的商业银行可以分为两大类：(1)国有商业银行。(2)股份制商业银行 3）专业银行4）非银行金融机构3.3 金融环境3.3.3金融工具 金融工具(financial instrument)也称信用工具，是以书面形式发行和流通，借以保证债务人义务和债权人权利的凭证。 1）直接金融工具和间接金融工具2）长期金融工具和短期金融工具3）所有权凭证和债务凭证3.4 利率3.4.1利率的种类1）基准利率和套算利率2）实际利率和名义利率 两者之间的关系是： 名义利率=实际利率+预计通货膨胀率3）固定利率和浮动利率4）市场利率和法定利率3.4 利率3.4.2利率的决定因素1）实际无风险利率 影响因素主要：(1)企业和其他借款人对生产性资产的预期报酬率；(2)人们对即时消费与未来消费的时间偏好。2）通货膨胀溢酬 需要注意两点：(1)确定利率时考虑的是未来的预期通货膨胀率而不是过去的通货膨胀率；(2)利率中反映的通货膨胀率是证券期限内的平均预期通货膨胀率。3）违约风险溢酬4）流动性风险溢酬5）期限风险溢酬3.4 利率3.4.3利率的期