房地产开发行业：成交略有回落库存走势分化

1、一周房地产市场总览图表 1：主要城市库存及去化概览16000140001200010000800060004000200023城库存（万平米）去化周数（右轴）706050403020100016/4/1516/8/1516/12/1517/4/1517/8/1517/12/1518/4/1518/8/1518/12/15资料来源：各地房地产交易管理网站，中信建投证券研究发展部图表 2：主要城市成交信息一览表区域城市本周成交本周成交环比2017 年周均成交2018 年周均成交周均成交同比消化时间（周）消化时间环比备注北京17.6156.30%10.489.6646.20%68.47-1.13%商

2、品住宅环大连3.3546.07%6.804.54-28.33%-商品住宅渤海济南青岛17.9721.3719.03%20.45%18.3932.4410.5929.11-23.95%5.69%57.96-1.21%-商品住宅商品住宅潍坊0.00-6.830.00-商品住宅上海20.52-9.32%25.9524.0312.01%30.456.78%商品住宅南京12.3033.75%15.0513.36-38.11%21.693.07%商品住宅杭州15.6922.44%22.2318.13-34.32%13.56-3.06%商品住宅长宁波10.748.94%11.994.9933.48%33.8

3、0-5.91%商品住宅三角苏州无锡17.2810.34-6.49%11.30%16.848.5417.328.7016.95%1.26%35.70-7.06%-商品住宅商品住宅常州4.81-25.08%7.476.674.81%-商品住宅扬州7.2411.34%6.497.11-15.12%-商品住宅安庆1.7340.63%3.313.5725.39%14.341.41%商品房江阴5.0811.00%6.406.78-20.40%94.122.75%商品房徐州0.00-30.813.14-88.90%-商品房淮安9.05-19.42%13.1512.29-0.82%36.074.31%商品住宅

4、连云港8.10-8.24%15.4513.06-13.51%-商品房马鞍山0.00-2.180.00-商品住宅绍兴2.9131.63%3.732.93-商品住宅台州0.00-9.9012.17134.37%-商品住宅淮南4.13-4.48%5.423.8854.20%-商品房泰安3.5711.11%8.845.0110.67%-商品住宅芜湖3.66431.50%10.721.89-43.96%-商品住宅镇江16.9624.34%10.9314.802.07%-商品房温州11.98-28.50%11.7013.757.53%41.51-1.26%商品住宅宿迁0.00-9.266.2730.65%

5、-商品房深圳6.31-19.86%4.915.64-15.21%51.13-11.70%商品住宅广州14.3731.31%18.3718.2646.69%40.16-1.18%商品住宅珠佛山三角东莞27.508.91-9.54%1.70%16.4210.8226.569.58228.92%-0.37%-71.96-4.62%商品房商品住宅江门1.22-20.78%4.212.242.46%-商品住宅惠州4.37-22.24%6.215.3014.76%16.073.01%商品住宅武汉32.7519.83%39.5333.86-23.66%-商品住宅南昌0.00-9.952.67-73.19%-

6、商品住宅襄阳4.1076.64%5.294.036.59%-商品住宅中岳阳西部湘潭2.010.00-3.45%-4.704.233.290.00-2.87%-商品住宅商品住宅地区蚌埠0.00-2.600.00-商品房呼和浩特0.00-7.023.02-54.59%-商品住宅包头0.00-3.860.00-商品住宅南宁24.35-32.22%16.6016.08120.25%20.87-0.34%商品住宅福州4.27-24.74%3.433.8210.87%51.533.06%商品住宅厦门2.0377.36%2.091.356.06%117.07-1.10%商品住宅泉州4.65-6.69%4.1

7、56.06-5.15%87.800.23%商品住宅其莆田2.80-42.01%3.862.8356.38%78.23-3.86%商品住宅地汕头3.36-16.15%10.175.56-30.16%-商品住宅吉林3.4010.91%3.674.6581.21%-商品房长春18.63-21.07%17.0620.3625.61%-商品住宅备案牡丹江0.00-1.270.79-24.21%-商品住宅一线城市58.8111.57%59.7257.5922.12%-二线城市206.44-0.87%243.34206.333.03%-三线城市134.79-0.98%236.95166.2720.32%-他

8、区资料来源：Wind，各地房地产交易管理网站，中信建投证券研究发展部环渤海（北京、大连、青岛）图表 3：北京一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万30201002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源： 北京市住房和城乡建设委员会图表 4：北京一手住宅库存面积/去库存周数（万平方米/周）图表 5：大连一手住宅周成交面积（万平米）万12001000北京住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴）140万1201312100111014历年周平均成交数据周平均成交（近

9、三月）800600400200098087606544032201002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日16/5/13 16/9/13 17/1/13 17/5/13 17/9/13 18/1/13 18/5/13 18/9/13 19/1/13资料来源： 北京市住房和城乡建设委员会资料来源：大连市国土资源和房屋管理局图表 6：青岛一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万60504030201002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日1

10、1月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源：青岛网上房地产长三角（上海、南京、杭州、宁波、苏州、无锡、扬州、温州）图表 7：上海一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万504030201002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月11日 1月25日资料来源：上海网上房地产图表 8：上海一手住宅库存面积/去库存周数（万平方米/周）图表 9：南京一手住宅预售面积（万平米）万1000900800700600500400300200100上海住宅库存面积（万平米）住宅去库

11、存化周数（右轴）35万40302530202015101050历年周平均成交数据周平均成交（近三月）002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日16/5/13 16/9/13 17/1/13 17/5/13 17/9/13 18/1/13 18/5/13 18/9/13 19/1/13资料来源：上海网上房地产资料来源：南京网上房地产图表 10：杭州一手住宅周成交面积（万平米）图表 11：宁波一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万40历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万2

12、03020101002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日02015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源：杭州统计数据中增加了萧山和余杭两个区资料来源：中国宁波住宅与房地产网图表 12：苏州一手住宅周成交面积（万平米）图表 13：无锡一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万40302010万20181614121086420(2)历年周平均成交数据周平均成交（近三月）02015年

13、 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日2015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16 11月30 12月14 12月28 1月11日 1月25日日日日日资料来源：中国苏州住宅与房地产网资料来源：无锡市区商品房销售网上管理系统图表 14：扬州一手住宅周成交面积（万平米）图表 15：温州一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万14历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万251220108156104202015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 1

14、1月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日502015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源：扬州网上房地产资料来源：温州网上房地产珠三角（深圳、广州、佛山、东莞）图表 16：深圳一手住宅周成交面积（万平米）图表 17：深圳一手住宅库存面积/去库存周数（万平方米/周）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）圳住宅库存面积（万平米）万 住宅去库存化周数（右轴）50045040035030025020015010050200180160140120100

15、806040202015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日0016/5/13 16/9/13 17/1/13 17/5/13 17/9/13 18/1/13 18/5/13 18/9/13 19/1/13数据来源：深圳市规划和国土资源委员会注：去库存化时间=本周末可售面积/近 12 周平均成交图表 18：广州一手住宅库存面积/去库存周数（万平方米/周）图表 19：广州一手住宅周成交面积（万平米）广州住宅库存面积（万平米）万 住宅去库存化周数（右轴）90080070060505045403560040305

16、002540030020010030201020151050100070万历年周平均成交数据周平均成交（近三月）002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日16/5/13 16/9/13 17/1/13 17/5/13 17/9/13 18/1/13 18/5/13 18/9/13 19/1/13数据来源：广州市规划和国土资源委员会注：去库存化时间=本周末可售面积/近 12 周平均成交图表 20：佛山一手住宅周成交面积（万平米）图表 21：东莞一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近

17、三月）万70历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万25602050401530102051002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日02015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源：佛山市房产管理局公众信息网资料来源：东莞市房产管理局公众信息网其他（武汉、长春、福州、厦门、吉林）图表 22：武汉一手住宅周成交面积（万平米）图表 23：长春一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万7

18、0605040302010历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万3530252015105002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日2015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源：武汉网上房地产资料来源：长春房地产业信息网图表 24：福州一手住宅周成交面积（万平米）图表 25：厦门一手住宅周成交面积（万平米）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万12108历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万87656

19、44202015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日32102015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源： 福州市房地产信息中心资料来源：厦门网上房地产图表 26：吉林一手房周成交（套）历年周平均成交数据周平均成交（近三月）万1210864202015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源：吉林住宅与房地产信息网二手住宅

20、（北京、深圳、厦门、南京、苏州）图表 27：北京二手住宅周成交面积（万平米）图表 28：北京二手住宅库存面积/去库存周数（万平方米/周）历年周均成交数据周平均成交（近三月）万6050403020100北京二手住宅库存面积（万平米）万二手住宅去库存化周数（右轴）4001235010300250820061504100502002015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日16/5/13 16/9/13 17/1/13 17/5/13 17/9/13 18/1/13 18/5/13 18/9/13 19/1/13

21、资料来源：北京市住房和城乡建设委员会资料来源：北京市住房和城乡建设委员会图表 29：深圳二手住宅周成交面积（万平米）图表 30：厦门二手住宅周销售面积（万平米）历年周均成交数据周平均成交（近三月）万2520151050历年周均成交数据周平均成交（近三月）万98765432102015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日2015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源：深圳市国土资源和房屋管理局资料来源：厦门市规划和国

22、土资源委员会图表 31：南京二手住宅周成交面积（万平米）图表 32：苏州二手住宅周销售面积（万平米）历年周均成交数据周平均成交（近三月）万30历年周均成交数据周平均成交（近三月）万25252020151510105502015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日02015年 2016年 2017年 2018年 11月2日 11月16日11月30日12月14日12月28日 1月11日 1月25日资料来源：南京房地产信息中心资料来源：苏州市区商品房销售网上管理系统图表 33：十六城二手住宅成交信息一览表城市本周

23、成交本周成交环比2017 年周均成交2018 年周均成交周均成交同比消化时间（周）消化时间环比备注北京26.3811.45%23.2224.8026.61%4.89-0.42%二手住宅深圳8.58-8.69%10.539.99-12.47%-二手住宅大连5.47-19.71%7.356.29-20.06%-二手住宅青岛6.45-3.33%11.057.96-26.86%-二手住宅杭州8.250.25%15.279.1612.47%-二手住宅南京10.055.34%14.2510.435.97%-二手住宅苏州19.97-7.20%10.2315.9434.71%-二手住宅无锡8.6621.43%

24、14.0610.2837.04%-二手住宅扬州1.6615.14%3.392.3117.83%-二手住宅南昌0.00-4.860.00-二手住宅南宁6.12-21.49%5.834.588.03%-二手商品房厦门6.93-29.91%5.593.46115.34%-二手住宅岳阳1.08-5.86%1.921.52-7.40%-二手住宅江门2.190.75%1.772.3414.02%-二手住宅张家港0.00-4.031.93-37.72%-二手住宅金华0.00-4.580.00-二手住宅资料来源:Wind，各地房地产交易网站，中信建投证券研究发展部行业动态研究报告公司估值图表 34：主要房地产

25、公司估值情况（截至 1 月 28 日收盘）公司名称投资评级股价市值股本17A18F19F20F17A18F19F20FNAV率万科 A买入25.7628441102.543.193.994.9810.148.076.455.172168-31%保利地产买入12.0714361191.321.611.972.399.167.496.135.0514380%招商蛇口买入18.391454791.552.152.773.6211.898.576.635.091438-1%绿地控股增持6.317681220.740.931.171.488.506.795.374.26-华侨城买入6.20509821.051.331.672.065.894.683.723.0179736%陆家嘴买入13.58457340.931.101.331.6014.5912.3110.198.51-金地集团买入10.