中级财务管理（第三版）第10章创业融资

1、第十章 创业融资Contents创业融资困境10.1股权融资10.2债务融资10.3创新性融资来源10.4了解多种创业企业的创新性融资来源。 理解各类创业融资方式的特点; 熟悉创业融资的种类,了解各类创业融资应用; 学习目标引导性案例会籍式众筹 3W咖啡 互联网分析师许单单这两年风光无限，从分析师转型成为知名创投平台3W咖啡的创始人。3W咖啡采用的就是众筹模式，向社会公众进行资金募集，每个人10股，每股6000元，相当于一个人6万元。那时正是玩微博最火热的时候，很快3W咖啡汇集了一大帮知名投资人、创业者、企业高级管理人员，其中包括沈南鹏、徐小平、曾李青等数百位知名人士，股东阵容堪称华丽，3W咖

2、啡引爆了中国众筹式创业咖啡在2012年的流行。几乎每个城市都出现了众筹式的3W咖啡。3W很快以创业咖啡为契机，将品牌衍生到了创业孵化器等领域。3W的游戏规则很简单，不是所有人都可以成为3W的股东，也就是说不是你有6万元就可以参与投资的，股东必须符合一定的条件。3W强调的是互联网创业和投资圈的顶级圈子。而没有人是会为了6万元未来可以带来的分红来投资的，更多是3W给股东的价值回报在于圈子和人脉价值。试想如果投资人在3W中找到了一个好项目，那么多少个6万元就赚回来了。同样，创业者花6万元就可以认识大批同样优秀的创业者和投资人，既有人脉价值，也有学习价值。很多顶级企业家和投资人的智慧不是区区6万元可以

3、买的。 会籍式的众筹适合哪一类创业企业? 通过众筹方式除了能够筹措资金，还能够获得什么? 10.1 创业融资困境10.1.1创业融资概述创业融资，是指创业企业因生产经营需要而通过各种手段与方式筹措和募集资金的行为和过程。 股权融资中常见的融资渠道包括天使投资、风险投资、私募股权投资和首次公开募股等。债务融资是更为传统的创业融资方式。 对于大多数创业企业来说，其发展必须经过机会识别、团队组建、创业融资等过程，其中最难的阶段就是融资。 创业企业自身原因 信息不对称因素企业外部环境原因 商业秘密带来的信息不对称。 创业企业与投资者的非充分了解带来的信息不对称。 市场变化和创业企业发展的不确定性带来的

4、信息不对称。 创业企业较高的经营风险。 创业项目缺乏投资吸引力。 创业企业缺乏沟通渠道。 创业项目缺乏融资规划。 获得银行贷款难。 获得风险投资难。 融资成本过高。 征信体系尚未健全。 10.1.2 创业融资困境及原因10.2 股权融资10.2.1 天使投资天使投资（Angel Investment）是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人对原创项目或小型初创企业进行一次性的前期投资。天使投资又被称为非正式风险投资，是投入到新兴的、具有巨大发展潜力企业的一种早期权益资本投资。对比风险投资，天使投资具有民间性、自发性、个体性和分散性等特征，这些特征使天使投资区别于传统的风险投资，成为一种很有发展

5、前景的个人投资方式。与风险投资等其他投资方式相比，天使投资的优势为：投资期较早、投资效益较高、投资成本较低、投资决策较快。天使投资，对创业企业融资有着非常重要的意义。天使投资可以拓展初创企业的融资渠道，并为企业提供有效的资金来源；天使投资为创业企业的早期发展奠定了坚实的基础；天使投资人往往还可以为初创企业提供创业经验，帮助企业提高管理水平和解决创业困难。10.2 股权融资10.2.2 风险投资 风险投资（Venture Capital）简称是VC，也被称为创业投资。按照投资阶段、规模及类型的不同，可分为种子资本(Seed Capital)、导入资本(Start-Up Funds)、发展资本(D

6、evelopment Capital)、风险并购资本(Venture A Capital)四种，同时对应着风险投资的四个阶段，即种子期、导入期、成长期和成熟期。同时，也可以简单地将风险资金分为种子资金、天使投资、风险投资（狭义）三类。（1） 风险投资对市场传递的信号（2） 风险投资对企业创新的促进（3）风险投资者对企业较少的干涉10.2.4首次公开募股（IPO） 10.2.3 私募股权投资私募股权投资主要采用私募方式筹集资金，并对企业进行股权或者准股权投资的权益性投资。 在创业融资中，私募股权投资的主要对象为初创业阶段的高成长性企业。 成功的私募股权机构拥有丰富的投资经验，还可以为创业企业提供

7、战略指导、团队建设、财务规划甚至业务发展方面的帮助。同时，私募股权融资投资规模较大，随着创业者企业的发展，创业企业可能会进行后续融资，私募股权融资仍然是其投资的主要参与者。 创业企业的首次公开募股融资是指一家创业企业或公司 （股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售，通过出售股票所得的大量资金进行企业融资的过程。创业企业选择IPO融资具有重大意义。创业企业进行首次公开募股后，可以迅速募集资金，加快资金的流动和利用效率，归还部分银行贷款，一定程度上减轻企业债务负担。同时，IPO可以吸引更多投资者，增加创业企业的市值，提高企业的市场声望和员工认同感。10.2 股权融资自主性 替代性 自发性 民间借

8、贷特点 10.3 债务融资 10.3.1 民间借贷 民间借贷有狭义、广义之分，广义的民间借贷涵盖所有民间借贷的类型，包括公民之间，公民与法人、其他组织之间的借贷关系；狭义的民间借贷仅指民间个人之间的借贷关系。 10.3 债务融资 10.3.2 信用担保 信用担保是指依法设立的担保机构在企业向银行融通资金的过程中，根据合同约定，为融资企业提供担保，在企业无法偿还债务的情况下，由担保机构履行偿还负债的责任，从而保证银行自身债权的一种金融支持方式。10.3.3典当 资产典当融资是指，中小企业等资金需求方将其自有的可用做典当的资产，采用抵押或质押的方式，支付一定比例的费用，以从典当行获得贷款的行为。

9、（1）融资速度快（2）融资门槛低（3）融资起点低10.4.1 众筹（1）准备（2）预热 （3）筹资 众筹是面向公众筹集资金，从而为创业者或企业提供所需要的资金及其他资源的新型融资方式。 （4）项目进行 （5）完成 10.4 创新性融资来源10.4 创新性融资来源10.4.2 租赁 租赁是一种以一定费用借贷实物的经济行为，出租人将自己所拥有的某种物品交予承租人使用，承租人由此获得在一段时期内使用该物品的权利，但物品的所有权仍保留在出租人手中。 10.4.3 战略合作伙伴 企业在选择通过战略合作伙伴融资时所考虑的因素包括：（1）创业企业自身的需要（2）伙伴间的信任关系。 10.4.4 项目资助项目

10、资助指的是国家、政府或社会基金对创业企业具有潜在价值的技术创新项目给予适当的资助的行为。（1）获得低成本甚至免费的支持（2）获得资金之外的其他帮助本 章 小 结1. 创业融资，是指创业企业因生产经营需要而通过各种手段和方式筹措和募集资金的行为和过程。常见的创业融资来源有股权融资和债务融资两种。2. 天使投资（Angel Investment）是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人对原创项目或小型初创企业进行一次性的前期投资。3. 风险投资（Venture Capital）简称是VC。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。4. 私募股权，通常指的是主要采用私募方式筹集资金，并对企业进行股权或者准股权投资的集合投资方式。私募股权投资是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。5. 首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指一家企业或公司 （股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售。IPO被很多创业企业看作企业融资成功得到报酬的象征，同时也被风险投资人和私募股权投资人看作是自己转让股权获