电子行业策略观点：从台积电法说会看半导体景气度关注消费电子产业微创新

1、台积电业绩说明会：Q1 展望低于预期，库存望在年中消化，长线仍保持信心台积电作为半导体晶圆代工的绝对龙头厂商，其业绩指引是整个半导体产业链景气度的风向标。2019 年 1 月 17 日，台积电召开 2018 年业绩说明会，公司 4Q18 业绩受数字货币业务缩水影响较大，但营收利润仍较为稳定。展望 1Q19，公司业绩有大幅度下滑。营收指引中值年降 13.64%，环比下降 21.81%。低于此前市场预期。公司预计 1Q19 毛利率 43-45%，营业利润率 31-33%，严重低于市场预期的毛利率 47.53%。公司认为半导体产业库存将在年中消化，需求也会逐季转好。但全年依旧难有增长。虽有较多不利因

2、素，但公司对长期发展依旧乐观，20172021 还是保持 5-10%的增长预期。数字货币业务缩水影响 10nm 收入，四季度营收毛利相对稳定图 1 台积电月度营收（百万新台币）120,00050%100,00040%30%80,00020%60,00010%40,0000%20,000-10%0-20%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源：台积电，招商证券2018 年 Q4，台积电营收 94 亿美元，同比微增 1.97%，环比亦有 10.71%的增长，但值得注意的是，公司自 10 月以来的营收均逐月下滑，12 月更有 YoY 下滑。20172018Y

3、OY0值辅助线利润率方面，2018 年 Q4 毛利率较为稳定，2018 年 Q4 公司毛利率 47.7%，位于此前预计的中值偏下水平，环比 Q3 的 47.4%有回升，但相比 2017 年 Q4 的 50%下滑明显。营业利润率方面，公司营业利润率处于前期预计中值。分业务表现来看，公司 2018 年 Q4 营收绝大部分仍由通信业务（含智能机。基站等） 贡献，占比 64%。而计算机业务（含 PC，加密货币，GPU 等）受加密货币断崖式下跌影响，四季度营收贡献比下滑至 11%，但相比 2017 年仍有增长，主要系AMD 业务转单至台积电所致。图 2 台积电分业务营收结构100%90%80%70%60

4、%50%40%30%20%10%0%1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18资料来源：台积电，招商证券CommunicationIndustrial / StandardComputerConsumer从制程营收结构来看，公司强调了 7nm 对于业绩的驱动，2018 年 Q4，7nm 营收占比23%。但相比去年同期 10nm 营收占比 25%，仍下降了 2 个百分点。图 3 台积电不同制程营收结构100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q1

5、7 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q187nm10nm16/20nm28nm40/45nm65nm90nm0.11/0.13m资料来源：台积电，招商证券同时，公司在业绩说明会中强调了高端手机销量不及预期以及数字货币需求减弱，使得公司 10nm 业绩持续度较差。作为对比，16nm/20nm 至今在公司营收中仍有较大比例，而 10nm 需求已迅速减弱。0.15/0.18m0.25m and above一季度业绩严重下滑，去库存结束后有望回暖展望 2019 年，公司预计 1Q19 营业收入 73-74 亿美元，中值年降 13.64%，环比下降图 4 台积电季度营业收入（十亿美元

6、）1040%9830%720%6510%430%2-10%10-20%1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19资料来源：台积电，招商证券21.81%。低于此前市场预期。TotalTotal EstimateYOY同时，利润率更是有明显下滑，公司预计 1Q19 毛利率 43-45%，营业利润率 31-33%， 严重低于市场预期的毛利率 47.53%。台积电在业绩说明会上格外强调了产能利用率对于毛利率的伤害。图 5 台积电毛利率及营业利润率55%50%45%40%35%30%1Q16 2Q16 3Q16 4Q1

7、6 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19毛利率营业利润率资料来源：台积电，招商证券分业务方面，公司预计 1Q19 仅有消费类（家电，IOT）业务营收微增，其余业务均有明显下滑，其中工业类应用下滑最为明显。公司认为半导体产业库存将在年中消化，需求也会逐季转好。但全年依旧难有增长，Foundry 全行业 2019 年市场规模持平，公司全年营收微增一点点。资本支出方面，预计 2019 年全年的资本支出为 100110 亿美元，也相比此前规划有下降。虽有较多不利因素，但公司对长期发展依旧乐观，20172021 还是保持 5-10%的增长预期。光学产业

8、链：大立光、丘钛和舜宇 12 月数据跟踪近期有多家光学产业链上市公司给出 2018 年 12 月出货量及营收数据。在此我们对2018 年光学产业链业绩表现做汇总回顾。苹果阵营大立光 12 月营收同比下降 34%，环比下降 19%，对应 Q4 同比下降 23%，玉晶光 12 月营收同比下降 40%，环比下降 17%，对应 Q4 同比下降 22%，源于苹果四季度拉货力度不足，但此前苹果备货下修亦基本反映于市场预期中。大立光展望 19 年 1 月环比与 12 月持平，对应同比约 8%下降，同比降幅相对收窄，不过预计一季度仍将处于去库存阶段。图 6：大立光月度营收（千新台币）图 7：玉晶光月度营收（千

9、新台币）201520162017201820152016201720187,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,00001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,0000Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec资料来源：大立光，招商证券资料来源：玉晶光，招商证券安卓阵营丘钛科技于 1 月 9 日公布 12 月出货量，单月摄像头模组出货量 3174 万，同比增长126.1%，呈加速增长态势。2018 年上半年，公司受安卓

10、产业链渠道去库存的影响，摄像头模组出货量同比增长仅为 23.52%，而下半年同比增速就已达 79.94%。而指纹识别模组方面，公司 12 月单月指纹识别模组出货量 778.4 万，同比下降 4.5%。图 8：丘钛科技摄像头模组月度出货量（千件）图 9：丘钛科技指纹识别模组月度出货量（千件）2015年2016年2017年2018年2016年2017年2018年35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-1月

11、2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月资料来源：丘钛科技，招商证券资料来源：丘钛科技，招商证券摄像头模组出货量虽录得高增长，但公司仍有业绩压力。1 月 15 日晚间，丘钛科技发布盈利警告，根据公告内容显示，丘钛科技预期集团去年股东除税前应占综合溢利可能较去年同期减少约 95。具体原因为：（1）2018 年低附加值的低像素摄像头模组占比上升，摄像头模组产品平均销售单价下跌，导致折旧、人工等成本的占比上升，影响了摄像头产品的整体毛利率。涂层式指纹识别模块的销售价格出现明显下跌，而光学式屏下指纹识别模组在2018 年下半年才批量出货，整体占比有待提升，影响了指纹识别模组产

12、品的整体毛利率。人民币兑美元的中间价由 2017 年末的 6.5342 下跌到 2018 年末的 6.8632，贬值幅度超过 5，令得以美元计价的材料、银行借款的成本进一步提升，并令得集团录得汇兑亏损。根据公司联营公司新巨科技股份有限公司的公告，其截止至二零一八年三季度末仍录得本年度累计亏损。考虑到上半年公司录得 5129 万亏损，所以即使全年净利润同比下降 95%，但下半年仍盈利了 7310.2 万。相比上半年有改善。除丘钛科技外，舜宇光学也于 1 月 9 日公告了 12 月份出货量，公司 2018 年 12 月单月手机摄像头模组出货量达 3321.8 万，同比增长 18.56%，全年出货量

13、 1.78 亿颗，同比增长 16.29%。手机镜头方面，公司 12 月单月出货量 7581.2 万片，同比增长 42.11%。全年出货量 4.02 亿颗，同比增长 53.58%，超出全年指引 45-50%增速，大幅高于行业增速。总结整体来看，2018 年智能机全球出货量负增长，苹果拉货力度亦不足。使得光学产业链业绩承压。但在下游终端厂商集中度提升以及多摄像头趋势的推动下，龙头厂商仍录得较为亮眼的出货量增长。展望 2019 年，我们认为智能机销量仍难有改善，终端用户更倾向于等待 5G 成熟之后再行换机，预计全年销量同比下降低个位数，落在 14.1 亿台左右。而新技术方面，潜望式镜头将于 2019

14、 年 2 月 MWC 上正式亮相，OPPO 华为均会有相关产品发布（R19 Plus，P30 Pro）。潜望式镜头可实现 10 倍混合光学变焦，其模组价格约为 60 美元。图 10 潜望式镜头结构图资料来源：OPPO，招商证券消费电子创新加码：大面积屏下指纹方案将量产，玻璃版 unibody引领无孔化趋势大面积屏下指纹本周，OPPO 于北京召开“十所为见”发布会，会上发布了 10 倍混合光学变焦方案以及光域屏幕指纹方案。同期，小米总裁林斌也于微博上表示，公司攻克了一键录入和大范围盲解的屏幕指纹方案。上述方案均为大面积屏下指纹方案，该方案于去年 1 月 MWC 上首次面世，vivo 在会上推出了

15、全新的概念机型APEX，搭载了大面积屏下指纹方案，面积为 50mm*50mm，可支持半屏任意位置解锁。图 11 vivo APEX 首发大面积屏下指纹资料来源：vivo，招商证券据产业链验证，vivo，OPPO，小米三家厂商的方案均采用了 OXI 箩箕的屏下指纹方案。OXI 箩箕于 2014 年在上海张江高科技园区注册成立，目前员工规模约为 100 人，超过80%为研发人员。与美国新思科技（Synaptics）和天马微电子为战略合作伙伴。公司董事长顾先生曾为天马微电子集团常务副总裁，其余核心成员亦来自中芯国际，天马微电子等产业界龙头公司。公司主要基于光学 TFT 传感器开发指纹解锁产品，已申请

16、专利 300 多项。此前公司产品主要用于金融，门锁等领域。公司于 2017 年开始开发手机端大面积屏下指纹传感器， 并在 2018 年 vivo APEX 概念机上首度亮相，并将于 2019 年正式量产。图 12 OXI 箩箕产品路线图资料来源：招商证券与传统的 CIS 的单点屏下方案不同，OXI 的屏下指纹方案将光学 TFT 传感器贴合在OLED 后方，通过光线感应实现指纹识别。该方案可支持多指采集，认假率低至 25 亿分之一；同时可充分利用旧 TFT 产线。但由于其采用了贴合方案，所以据模组厂反馈贴合有一定难度。图 13 从单点 CMOS 光学方案到大面积 TFT 光学方案资料来源：招商证

17、券相比单点屏下指纹，大面积屏下指纹方案可以支持任意位置解锁，双指解锁等。还可以实现APP 指纹锁功能，提升系统安全性。除OXI 箩箕外，汇顶科技等亦有开发大面积屏下指纹方案。我们预计2019 年年中OPPO，vivo，小米都将推出大面积屏下指纹识别手机。首批机型为 Find，NEX，MIX 等旗舰机型。后续有望在下半年下沉至 R 系列，V 系列，MI 系列的高配版。而华为在大面积屏下指纹上的进展较慢，预计年低的 Mate 40 Pro 上有望搭载。我们认为 2019 年大面积屏下指纹解锁方案全年总量为 1000 万台。据产业链验证，目前大面积屏下指纹方案目前成本较高，模组成本在 20 美金以上

18、。玻璃版 Unibody2017 年，小米发布了小米 MIX2 Unibody 全陶瓷尊享版手机，采用一体成型机身工艺， 用陶瓷后盖包裹，不再需要金属中框。该手机自发售以来收到业内一致好评。但由于其工艺难度较大，所以实际出货量有限。而本周，vivo 则宣布将于1 月24 日召开全新一代概念机APEX 发布会（内部代号水滴），届时将推出玻璃版 Unibody 手机，工艺难度相比陶瓷版 Unibody 更大。我们认为玻璃版 Unibody 可去除玻璃后盖和金属中框之间的接缝。更有助于实现无孔化手机，这是整个产业链未来发展的大方向。图 14：小米 MIX2 Unibody 版图 15：vivo AP

19、EX 采用玻璃版 Unibody资料来源：小米，招商证券资料来源：vivo，招商证券深南电路业绩上修，通信PCB 维持较高景气本周深南电路发布公告，公司拟向 A 股限制性股票激励计划(第一期)激励对象授予限制性股票，本激励计划的股票来源为深南电路向激励对象定向发行公司 A 股普通股，拟向激励对象授予 280.00 万股限制性股票，占本激励计划签署时公司股本总额的 28,000.00 万股的 1%。同时，本周我们也针对公司业绩上修组织了深南电路的联合调研。公司将 2018 年净利润同比增长区间 20%-40% ，上修到 50%-60%，修正后预计净利润 6.7 亿元-7.2 亿元。我们和公司沟通

20、了解到 Q4 环比 Q3 营收增长，主要原因是 Q4 公司国内外通信板客户采购增加，且 Q4 通信板的产品结构也在改善，高频、高速或者高端材料的通信板比重有提升。同时，南通厂从 Q3 以来爬坡略超预期，Q3 盈亏平衡，Q4 业绩正贡献，预计全年亏损 1000 万左右，好于年初预期的亏损 2800 万测算。如果 19 没有明显的行业需求问题，南通厂应该可以满产 8 亿元。关于 5G。虽然 Q4 通信板中的高频、高速在增长，但是目前公司 5G 板量很少，预计 19 年下半年可能有部分料号产品会批量产，但营收占比仍不大，真正多料号的批量产预计会在 20 年开始。总结电子板块的投资需要很好地平衡周期与

21、成长属性。从大周期的角度来思考，16 年下半年以来，因为供应链经历几年的洗牌和产能收缩，以及需求面的好转，进入向上周期， 典型的指标就是诸多电子周期品的涨价，17 年周期与成长共振，迎来一波电子牛市；而伴随不同细分行业产能逐渐开出+库存压力，需求驱动力不足，价格陆续出现拐点，18 年行业进入下行期。19 年因宏观经济+创新小年，需求端仍疲软，产能+库存仍在消化，行业仍处于下行期，但可逐渐预期 20 年的 5G 向上周期。从成长角度，我们需要把握结构创新和产业转移、精选有竞争力的优质细分龙头和主线；周期角度，把握扩产和价格趋势，更需强中选强！不过在当前板块已经深度调整、市场过度悲观的背景下，我们

22、对电子股的投资并不悲观。中国电子产业凭借市场、管理层进取和工程师红利、资金和成本优势持续承接产业转移的长线成长逻辑仍然清晰，不少优质龙头公司能够凭借个体竞争力，在行业逆风中加速扩大份额，获得持续成长，有望在 19 年迎来业绩估值双击。我们坚定首推全面参与消费电子与 5G 通讯创新、品类和份额持续提升的精密制造平台龙头立讯精密；同时，虽受贸易战影响较大，但仍看好需求、成长空间以及格局确定的安防龙头海康威视与大华股份，短期受下游资本开支波动影响，但行业竞争力突出、长期逻辑清晰的大族激光等仍可持续关注；5G 主线仍是电子公司跨界的重要战场，值得重点跟踪。最后，在一些受周期属性不利影响正在调整的板块，

23、积极跟踪行业需求、有效产能扩展进度和价格趋势，把握能够从中胜出且兼备长线成长动能的优质龙头公司。风险因素：下游新品发布及销售不及预期，电子产业竞争加剧，政治及汇率风险；二、上周市场回顾电子板块上周下跌 -0.9%，跑输沪深 300 指数 3.3 个百分点，年初以来电子板块涨幅3.7%，跑输沪深 300 指数 1.5 个百分点。上周电子子行业涨幅分别为电子系统组装1.60%、电子零部件制造 0.05%、显示器件0.02%、半导体材料-0.19%、印制电路板-0.58%、分立器件-0.81%、集成电路-1.10%、被动元件-1.43%、LED-1.65%、光学元件-3.63%、其他电子-6.00%

24、。全球股指指数涨跌幅原材料价格涨跌幅沪深 3003168.2 2.4%LME 铝1870.0 1.9%上证综指2596.01.7%LME 铜6056.01.9%中小板指4926.31.3%DCE 塑料8780.02.6%创业板指1269.50.6%LME 镍11810.03.1%道琼斯24706.43.0%LME 锡20615.01.6%SOX1228.31.3%LME 锌2581.03.6%纳斯达克7157.22.7%人民币汇率A 股电子2077.6-0.9%美元6.767 -0.36%恒生科技10490.31.7%欧元7.707-1.38%台湾加权9836.10.8%100 日元6.199

25、-1.10%台湾 IT9272.60.3%新台币对美元30.8690.28%表 1：重要指数和价格变化资料来源：Wind，招商证券图 16：电子子板块涨幅（%）2.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0电子系统组装其他电子被动元件集成电路分立器件显示器件印制电路板半导体材料电子零部件制造光学元件LED-7.0资料来源：Wind，招商证券表 2：上周电子板块涨跌幅前五代码名称涨跌幅（%）002733.SZ 雄韬股份21.37002782.SZ可立克13.21300282.SZ三盛教育9.96002289.SZ宇顺电子8.95002916.SZ深南电路7.14002681.

26、SZ奋达科技-11.23300241.SZ瑞丰光电-11.36300319.SZ麦捷科技-11.62300128.SZ锦富技术-12.50600703.SH三安光电-17.97资料来源：Wind，招商证券三、上周科技新闻回顾消费电子三星拟在印度推出廉价智能手机 迎击小米等对手三星计划在全球发布之前在印度推出一个廉价智能手机系列，旨在与小米等竞争对手争夺这一全球第二大手机市场的份额。三星计划在印度推出三款新的 M 系列手机，只通过其网站和亚马逊印度网站销售，三星印度移动业务负责人Asim Warsi 表示，这将有助于该公司将在线销售额翻一番。（SEMI 大半导体产业网）三星新专利曝光：两个屏幕可

27、独立运行或随意分离三星被曝新专利：由两个智能手机组成，每个都有属于自己的处理器和外壳，两款智能手机都拥有三个磁铁，容许两款智能手机通过几个不同的方式进行连接，一种是使用两个智能手机中的圆柱形磁铁连接这两款设备，连接完成后，将会得到一个类似平板电脑的设备，几乎相当于一个可折叠的智能手机。当两个屏幕连接在一起时，他们可以像一个巨大的屏幕一样进行操作，也可以对每个屏幕进行单独操作。（OFweek 显示网）领益智造收购苹果华为 OV 供应商赛尔康作为苹果供应商的领益科技，于 2017 年以 207 亿元的高价借壳江粉磁材上市，尽管上市成功，但截至目前其后结果并不理想，在上市后也更名为领益智造，所幸的是

28、，通过此次资本运作，加强了其在手机厂商如华为、OPPO、vivo、小米等供应能力。领益科技发布公告表示，将收购知名消费类电子产品适配器制造商赛尔康，而赛尔康则是苹果、华为、OPPO、vivo 的充电头适配器制造商。（手机报）再次革新生物识别体验 OPPO 发布光域屏幕指纹技术官方介绍，OPPO 光域屏幕指纹技术拥有两大核心亮点：恰到好处的黄金区域、极速安全的解锁体验。据悉，这项屏幕指纹技术的有效识别区域达到了目前主流光学方案的15 倍，支持黑屏状态下的盲操作，一触即亮。OPPO 官方透露光域屏幕指纹技术将在2019 年内商用。（手机报）三星斥资 1.5 至 1.6 亿美元收购以色列多镜头制造商

29、南韩三星电子将收购以色列多镜头制造商Corephotonics，这一收购项目被堪称为是三星 2019 年的首次收购。三星预计将在本月底前完成对其最大股东持有 Corephotonics 的股权收购，总收购价值在 1.5 亿美元至 1.6 亿美元之间。本次股权收购完成后，三星将在Corephotonics 技术上有着极大的主动权，与此同时，在拍照水平上会比现有三星手机更上一层楼。（手机报）苹果迎来大逆转！德国一法院驳回高通专利侵权诉讼1 月 15 日，高通公司针对苹果公司提起的专利诉讼被德国法院驳回，德国曼海姆地方法院在当日的判决中驳回了高通公司的诉讼，称苹果的智能手机所使用芯片并未侵犯高通的专

30、利。使得苹果在与高通的专利诉讼大战中扳回一局。（新浪科技）微软可折叠设备专利公示：可动态灵活控制摄像头组件微软内部一直致力于开发代号为“Andromeda”（仙女座）的可折叠设备，并有望在今年晚些时候上线发布。根据美国商标和专利局今年 1 月 3 日公示的专利清单，微软获得了一款名为“在拥有多个屏幕的设备中动态控制相机资源”的技术，揭示了如何为计算设备配备多个摄像头，而且每个摄像头可以针对不同的用户使用模式启用。（中国安防行业网）苹果再次推出充电宝电池外壳产品苹果公司发布了专为 2018 年iPhone 系列设计的新款电池保护外壳，支持 iPhone XS， XS Max 和 XR，旨在为新款

31、 iPhone 增加额外的电池续航时间，有黑、白两种颜色可供选择，官方售价为 129 美元（折合人民币 872 元）。对比苹果以前发布的同类型产品， 这次的新款电池保护外壳的外观在之前的基础上进行过优化。虽然为了装下第二块电池， 它的后背依旧需要凸起，但凸起部分的线条平滑了一些，而且下巴部分大幅度缩减，比 上代美观许多。（国际电子商情）半导体我国集成电路进口额首次突破 3000 亿美元2018 年全年，我国进口集成电路数量为 4175.7 亿个，同比增长 10.8，对应集成电路的进口额 3120.58 亿美元，同比增长 19.8。出口方面看，2018 年全年，我国出口集成电路数量为 2171.

32、0 亿个，同比增长 6.20，对应集成电路的出口额为 846.36 亿美元，同比增长 26.6。（SEMI 大半导体产业网）2019 年中国半导体收入将达 1100 亿美元德勤预测，2019 年中国制造的半导体产品收入将从 2018 年的 850 亿美元增长 25%至1100 亿美元，以满足国内对芯片组不断增长的需求，部分原因是人工智能的商业化程度不断提高。 德勤进一步预测，2019 年，中国芯片代工厂将开始生产专门用于支持AI 和机器学习(ML)任务的半导体。（半导体行业观察）宣战台积电，三星 7nm EUV 工艺今年量产为弥补存储芯片降价周期带来的影响，三星强化了代工业务，高管表示在今年下

33、半年将量产 7nm EUV 工艺，而在 2021 年则会量产更加先进的 3nm GAA 工艺。台积电在此之前也宣布了 7nm EUV 工艺上今年量产。两家虽然同为 7nm 的工艺制程，但所采用的技术确完全不一样。台积电的 7nm 采用的是传统光刻技术，性能提升相对不大，但在量产上能够夺得先机。三星的 7nm 工艺采用了先进的 EUV（远紫外区光刻）技术，这种技术优点在于已经接近性能极限，缺点是量产时间会比较晚。这样看来，在 7nmEUV 工艺上，三星并没有进度优势。不过，三星在 7nm EUV 工艺上有自己开发的光罩检查工具，而目前市场上的其他厂商暂时还没有类似的商业工具。（国际电子商情）加速

34、 3D XPoint 研发！美光正式开始收购 IM Flash 英特尔股权1 月 15 日，美光宣布正在执行在合资公司 IM Flash Technologies 中英特尔股份的认购权，交易将在未来半年至 1 年内完成，完成当日美光需要支付英特尔现金约 15 亿美元。（集微网）DRAM 第一季度恐跌价 20%！问题出在库存高1 月 15 日，DRAMeXchange 最新报告指出，今（2019）年第一季度 DRAM 的合约价将由原先预估较前一季衰退 15%，扩大到近 20%，尤其以服务器存储器的下滑最为明显。（集微网）SEMI：8 寸晶圆 2020 年恐供过于求SEMI 公布的2018 年中国

35、半导体硅晶圆展望（2018 China Semiconductor Silicon Wafer Outlook）报告指出，中国大陆从 20172020 年间计划新建的晶圆厂数量居全球之冠，再加上无论中资或外资企业在中国境内皆有新建晶圆代工或存储器厂的计划， 整体晶圆厂产能更是加速扩张。SEMI 预计，到了 2020 年，中国大陆晶圆厂装机产能将达到每月 400 万片八寸约当晶圆，和 2015 年的 230 万片相比年复合成长率（CAGR） 为 12，成长速度远高过所有其他地区，可能造成市场稍为供过于求情况。（SEMI）台积电总裁魏哲家：今年全球半导体成长将趋缓台积电预估 2018 年不含存储器

36、的半导体市场年成长率达 8，2018 年晶圆代工市场年成长率达 6，台积电 2018 年美元营收年成长率达 6.5，小幅优于产业平均水准。而由于全球 GDP 下滑，台积电总裁暨执行长魏哲家定调，2019 年将成长放缓的slowyear，预期 2019 年不含存储器的半导体市场年成长率将降至 1，2019 年晶圆代工市场将与去年持平，而希望台积电表现仍优于产业平均水准。（中时电子报）台积首季营收 估季减成台积电 17 日召开业绩说明会，虽然去年第四季获利符合预期，全年营收、获利也创新高，但台积电坦言今年半导体市况不佳，估计 2019 全年营收只会比 2018 微幅成长， 其中首季营收甚至可能比去

37、年第四季衰退超过两成。去年第四季营收创下新高，主要受 惠于客户对应用在行动装置及高效能运算等产品的 7 奈米制程需求强劲，但 2019 年第 一季由于各领域晶圆代工需求全面降低，导致台积电第一季业绩表现出现明显减少幅度。（中时电子报）安森美半导体展望 2019 市场 汽车领域报佳音2018 年，安森美半导体收入可达成连续第 5 年近两位数增长，销售收入约 58 亿美元。公司仍将继续关注全球大趋势，提供关键、创新及高能效的半导体方案。2019 年，安森美半导体凭藉其强劲的前进动力，预期将巩固和提升其作为全球前 20 大半导体供应商以及其为前两大功率半导体、分离式组件和模组供应商的排名。（中时电子

38、报）美光行使认购选择权 取得合资公司 IMFlash 的其余股份美光科技（Micron）15 日宣布，公司正在执行收购英特尔在合资公司 IMFlash 股份的权利。美光于 2018 年 10 月 18 日已揭露其执行此一选择权的意向。收购 IMFlash 后， 美光将能在 3DXPoint 方面，加速技术研发并进行最佳的制造规划。IMFlash 位于犹他州的厂房能为美光提供制造灵活度与具备高技能的人才，以推动 3DXPoint 的开发与创新。（中时电子报）大摩团队联手 看坏全球存储器摩根士丹利半导体研究团队跨海联手，对全球存储器领头羊美光持谨慎论调，亚洲团队喊卖南韩SK 海力士、台湾的旺宏（2

39、337）与华邦电（2344），强调不论是通路或终端客户，NOR 库存都非常高，市场预期依旧不切实际，并未详实反应存储器产业下行循环。（中时电子报）IC Insight：2019 闪存仍是 CAPEX 的第一目标2019 年，预计闪存研发投入仍是半导体行业最大资本支出部分。2018 年闪存资本支出同比增长 16%，至 319 亿美元，主要由于制造商扩大和升级了 3D NAND 生产线，以满足日益增长的需求。随着大部分扩张已经完成或预计将于 2019 年结束，预计闪存资本支出今年将下降 18%，至 260 亿美元。由于中国企业逐渐成为 3D NAND 闪存市场的参与者，三星将继续大举投资，以保持其

40、竞争优势和领先地位。三星在 2017 年的闪存资本支出为 130 亿美元，2018 年为 90 亿美元，占全球闪存资本支出总额的 28%。IC Insight 估计，三星在 2019 年还将斥资 70 亿美元用于闪存的研发投入。（IC Insight）电子周期品禾伸堂确定将投资 8.47 亿元建设MLCC 新厂台湾 MLCC 制造商禾伸堂确定将投资 8.47 亿元建设 MLCC 新厂，规划建厂时间约一年半，预计 2020 年中完工，自制 MLCC 产能将从 10 亿颗提升至 16 亿颗，产能增幅约60，新厂主要是工控、车用等方面的产品，对尺寸 0603 以上大尺寸产品扩产。该扩产计划目前倾向全

41、数采用自有资金。（中时电子报）超越 LGD，京东方电视面板出货量跃居全球第一2018 年全球电视面板的出货量 2.84 亿片，年增 8.4，出货面积为 1.51 亿平方米，年增 9.5，出货量及出货面积均创历史新高。京东方出货冲上 5,430 万片，超过 LGD 夺冠，后续将稳居第一的位置。大陆产能增加，韩厂转进 OLED 技术，预期大陆面板厂市占率还会持续攀升。（半导体行业观察）全球电视面板价格进一步下跌 第二季度或将反弹由于需求疲软，2018 年第四季度电视面板价格平均下跌超过 10%，2019 年第一季度还将进一步下跌，但由于三星显示的生产转移计划，预计在 2019 年第二季度还会有希望

42、。（OFweek 显示网）柔性屏已量产！武汉天马G6 OLED 生产线处于正常爬坡阶段集微网消息（文/小北）1 月 15 日，深天马在互动平台上回答投资者提问时表示，武汉天马一期刚性屏已于 2018 年 6 月初正式向品牌客户量产出货，柔性屏已量产并积极向更多客户推广、验证中。目前，产线处于正常爬坡阶段。武汉天马二期正在积极推进中， 项目建成后，武汉天马第 6 代 LTPS AMOLED 生产线总产能将达到 3.75 万张/月柔性AMOLED 显示面板。（集微网）群智谘询：中小尺寸面板价格跌势缩小群智谘询公布最新 1 月中小尺寸面板报价，手机面板方面，整体市场价格持续走低，2019年面板市场暂

43、未看到价格反弹点，受 a-Si 面板 2019 年供需结构性偏紧因素影响，价格有望平稳，LTPS 面板价格已接近临界点，2019 年预计稳中走低。OLED 面板因三星2019 年积极的价格策略，会持续走低，并有可能冲击到LTPS 面板的价格。（中时电子报）京东方 Rohinni 合资成立MicroLED 公司京东方最近宣布，将与美国罗辛尼（Rohinni）成立合资企业，联手带来应用于显示器背光的 MircoLED 解决方案。合资公司将由京东方控股。合资公司将引进罗辛尼现成的市场技术，该技术比传统的 PP 工艺快 3 到 5 倍，能够以每秒钟 50 个模具（dps）的速度，在消费级产品生产中实现

44、 10 微米精度 99.999。合资公司将设在中国，最初将专注于大型消费电子产品（显示超过 32 英寸）以及工业、汽车和其他市场。（SEMI 大半导体产业网）国星光电两项关于 LED 封装器件的发明获专利证书国星光电于 1 月 17 日收到 2 项发明专利证书，分别是一种新型薄膜衬底 LED 器件及其制造方法以及一种LED 封装器件的制造方法及 LED 封装器件。上述专利的获取不会对公司生产经营造成重大影响，但有助于确立公司技术优势，优化制造工艺及产品品质。（LED inside）华灿持股企业推出 ARVR 用 Micro LED 面板华灿持股企业Semicon Light 于去年着手 Mic

45、ro LED 开发，并于 1 月 10 日宣布称公司已经掌握像素尺寸为 10 大小的超小尺寸 Micro LED 技术。并且利用 10 以下的芯片，成功生产了可实现VRAR 功能的 Micro LED 面板。（每日经济）5G 及 AI全球首个 5G 手机电话打通，玩微信、看视频无压力近日，广东联通联合中兴通讯在深圳 5G 规模测试外场，打通了全球第一个基于 3GPP 最新协议版本的 5G 手机外场通话（FirstCall）, 率先在 5G 网络下畅享了微信、视频等精彩应用，对 5G 商用进程意义重大。本次测试采用了遵循 3GPP 2018 年 9 月 30 日协议版本的核心网、传输承载网、无线

46、网到终端的 5G 端到端解决方案，现网验证了大规模天线阵列、5G 新空口、NSA 双连接模式、FlexE 传输技术、全 NFV 虚拟化核心网等最新关键技术。广东联通全球率先通过无线方式实现了5G 手机终端与网络成功对接， 加速推动 5G 终端产业链的成熟。（国际电子商情）华为、中兴等中企 5G 国际专利已超 2400 项华为、中兴在 5G 国际标准中的专利数已超过 2400 项，占比超过了 30%。昨天工信部透露，目前我国已经主导完成 49 项国际电信联盟的标准，牵头新立项目 73 项，有力推动了我国标准成为国际标准。（手机报）Gartner：全球 66%企业有意在 2020 年前部署 5GG

47、artner 近日公布了其对 5G 用例及采用情况的最新调查，结果显示 66%的企业机构有意在 2020 年前部署 5G。同时，这些企业机构预计 5G 网络将主要用于物联网通信与视频。物联网通信仍是 5G 最受欢迎的目标用例，59%的受调查企业机构预期 5G 网络将广泛应用在此领域。视频则为第二受欢迎的用例，53%的受调查企业机构计划将 5G 应用于此。（手机报）5G iPhone 今年上市？苹果合作造 5G 芯片，超前剧透 3 款新机知情人士消息称，苹果公司今年秋季将发布三款新 iPhone 手机，其中包括配置三后置摄像头的高端款，此外，极有可能推出支持 5G 网络的新机。苹果供应链主管托尼

48、布莱文斯表示，目前苹果已与台湾联发科、韩国三星，以及现有供应商英特尔等三家公司， 洽谈供应今年新 iPhone 的 5G 数据机芯片，预计这些网络将于今年开始运行，提供比目前 4G 网络更快的数据传输速度。（国际电子商情）Insight 推 FMCW 相干激光雷达：比 TOF 激光雷达灵敏度高 10 至 100 倍Insight LiDAR 公司宣布推出数字式相干激光雷达（Digital Coherent LiDAR），该芯片级、远程激光雷达传感器主要面向新兴的自动驾驶汽车市场。该款激光雷达基于调频连续波（FMCW）技术，比飞行时间（ToF）激光雷达传感器的灵敏度要高 10 至 100 倍，

49、可以实现数字式相干激光雷达的远距离探测能力。（盖世汽车网）传苹果无人车项目或将被砍投资研究公司Lynx Equity Strategies 最新报告称，苹果公司正在其缩减自动驾驶汽车项目的规模，甚至在考虑彻底结束该项目。据了解，促使苹果公司做出此抉择的主要原因是iPhone 在中国销量的下滑，营收的降低让非核心项目的生存空间也随之减少。（国际电子商情）旷视科技发布河图，拟投入 20 亿撬动 250 万亿市场2019 年 1 月 16 日，中国四大CV 独角兽之一旷视科技，发布战略产品河图（Hetu），同时，计划投入 20 亿，以撬动 250 万亿市场。河图是旷视科技研发的 AIoT 操作系统，

50、 或者称为 AIoT 大脑，重在平台性质的操作系统，与旷视从一开始就推出 Face+平台的理念一脉相承。河图 AI 大脑首先切入的是物流行业，在电商极度发达的今天，社会物流总额高达 250 万亿。（国际电子商情）四、近期重要行业数据整理更新图 17：1Q16 以来全球云端与非云端 IT 基础设备市场规模占比图 18：20002018 年专利申请数量占比最高的前四大 AI应用专利领域100%80%60%40%20%0%云端IT传统非云端IT工业4.0 健康领域数字安全能源0%10%20%30%40%资料来源：Digitimes，招商证券资料来源：Digitimes，招商证券图 19：2019 年

51、智能屏幕使用语音助理占比图 20：20082018 年全球半导体前 50 大业者营收比重变化100%80%60%40%20%0%前5大前10大前25大前50大资料来源：Digitimes，招商证券资料来源：IC Insights，招商证券Google AssistantAlexaDuerOS20082018图 21：20162020 年全球内存芯片市场规模：亿美元图 22：2018 年全球 NAND Flash 市占率1,50060%40%1,00020%5000%0-20%2016201720182019f2020f规模YoY三星东芝威腾SK海力士美光英特尔其他资料来源：Digitimes，

52、招商证券资料来源：Yole，招商证券图 23：Sony 2018 年度营收预测：十亿日元图 24：Sony 2018 年度营业利益预测：十亿日元2,5003502,0003002501,5002001,000150100500-50-100-1505000资料来源：Digitimes，招商证券资料来源：Digitimes，招商证券图 25：2019 半导体 capex:$B图 26：三星电子 Flash 业务资本支出与占比：亿美元353025201510502016201720182019F14050%12040%1008030%6020%402010%00%201720182019f资料来源

53、：Digitimes，招商证券资料来源：群智咨询，招商证券DRAMFlashFoundry三星支出支出占比图 27：台积电 2018 年先进制程别销售占比图 28：台积电 2019 年成长态势恐将止步：十亿美元7奈米10奈米16/20奈米28奈米1040%830%620%10%40%2-10%2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q1(f)0-20%0%5%10%15%20%25%30%20182017营收YoY资料来源：Digitimes，招商证券资料来源：Digitimes，招

54、商证券图 29：2018 年 611 月蔚来 ES8 电动车交货情况：辆图 30：2016 年至 2021 年全球 VR 头戴式装置出货量预测：百万台120100806040200 资料来源：Digitimes，招商证券资料来源：Cisco Systems，Mordor Intelligence，Digitimes，招商证券Oculus RiftHTC ViveWindows MR图 31：2018 年 12 月 steam PC VR 装置市占版图图 32：2018 年 VR 装置主要业者出货市占分布SonyOculusHTC微软其它资料来源：IC Insight，招商证券资料来源：Stat

55、ista，招商证券HTC Vive ProOculus Rift DK2 华为VR头盔图 33 中韩日 OLED 产能展望：万平方公尺图 34 Tesla 近 6 季电动车交货量：千4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000大陆南韩日本2018202220231008060402003Q174Q171Q182Q183Q184Q18资料来源：南韩面板产业协会，招商证券资料来源：Digitimes，招商证券Model 3Model SModel X图 35 20162019 年全球双镜头手机渗透率预测图 36 大陆市场主要智能型手机业者 2013201

56、8 年出货占比60%50%40%30%20%10%0%201620172018201930%25%20%15%10%5%0%201320142015201620172018华为OppoVivo苹果三星资料来源：Digitimes，招商证券资料来源：counterpoint，WSJ，Digitimes，招商证券图 37 大陆地区网络相关主要厂商研发支出：亿美元图 382017 年全球前五大电商平台 GMV：亿美元2080%1560%40%1020%50%0-20% 出货YOY400350300250200150100500淘宝天猫京东亚马逊eBay资料来源：Staista，Digitimes，招

57、商证券资料来源：Digitimes，招商证券五、上市公司重要公告和未来大事提醒【领益智造】公司拟收购 Salcomp 100%股权，本次交易价格双方已初步协商意向价格， 最终价格以双方签署股份买卖协议中约定的价格为准。Salcomp 是全球领先的充电器、适配器的开发商和制造商。【联合光电】预计 2018 年度归属于上市公司股东的净利润盈利:6,558.88 万元8,198.60 万元,同比下降 20%-0%。【深南电路】公司总会计师、副总经理计划减持公司股份。其中，前者持有公司股份479,185 股（占公司总股本比例的 0.17%），减持本公司股份不超过 119,796 股，不超过公司总股本比

58、例的 0.043%；后者持有公司股份 495,708 股（占公司总股本比例的0.18%），减持公司股份不超过 123,927 股，不超过公司总股本比例 0.044%。【深南电路】公司拟向A 股限制性股票激励计划(第一期)激励对象授予限制性股票，本激励计划的股票来源为深南电路向激励对象定向发行公司 A 股普通股，拟向激励对象授予280.00 万股限制性股票，占本激励计划签署时公司股本总额的28,000.00 万股的1%。【华天科技】公司召开会议，明确公司此次配股比例及配股数量，其中配售比例为每10 股配售 2.9327 股。【东山精密】公司控股股东兼实际控制人补充质押其所持有的公司股份 500

59、万股，其累计质押的股份均不存在平仓风险，也不会导致公司实际控制权变更。【顺络电子】公司高管以大宗交易方式增持公司股份共计 676 万股，占总股本的 0.83%。【圣邦股份】公司发行 2018 年限制性股票激励计划，向激励对象定向发行 A 股新股。拟授予 177.90 万份股票期权，约占本激励计划草案公告时公司总股本 7,941.33 万股的2.24%；股票期权的首次授予日为 2019 年 1 月 15 日。本计划授予的激励对象总人数为 282 人。【海康威视】公司 2018 年限制性股票计划授予的激励对象为 6095 人，授予的限制性股票总量为 1.21 亿股，占授予前公司总股本的比例为 1.31%，本次限制股的来源为向激励对象发行新增，上市日期为 2019 年 1 月 18 日