2022年复旦微电业务布局分析

1、2022年复旦微电业务布局分析一、复旦微电：国内领先的集成电路设计企业1.1 公司技术储备深厚，产品线齐全超大规模 IC 设计企业，历史悠久。上海复旦微电子股份有限公司成立于 1998 年，主要从 事集成电路设计、开发、测试业务，并为客户提供系统解决方案。公司与 2000 年在香港 创业板上市，是国内第一家上市的集成电路设计企业，2014 年转到香港主板上市。公司产品线丰富，技术储备扎实。目前主要产品包含 FPGA 芯片、安全与识别芯片、非挥 发存储器、智能电表芯片、集成电路测试服务，2021 年营收占比分别为 16.58%、33.61%、 27.98%、11.48%和 9.38%。产品广泛应

2、用于金融、社保、城市公共交通、电子证照、移动 支付、防伪溯源、智能手机、安防监控、工业控制、信号处理、智能计算等众多领域。FPGA 芯片：公司是国内领先的 FPGA 芯片设计公司，目前有千万门级 FPGA 芯片、 亿门级 FPGA 芯片、嵌入式可编程芯片（PSoC）三种产品。公司自 2004 年开始进行 FPGA 研发，陆续推出百万门级 FPGA 和千万门级 FPGA，于 2018 年 Q2 率先推出 28nm 工艺制程的亿门级 FPGA 产品，SerDes 传输速率达到最高 13.1Gbps，目前已经向国 内数百家客户发货，填补了国产高端 FPGA 的空白。千万门级 FPGA 适用于网络通信

3、 等应用，亿门级 FPGA 可应用于 5G 通信和人工智能等对传输速度要求较高的领域， 嵌入式可编器件 PSoC 可在一些高可靠领域应用，其下游客户广泛分布于网络通信、 智能中心等。安全与识别芯片。目前有 RFID 与存储卡芯片、智能卡与安全芯片、智能识别设备芯 片等多个产品系列。RFID 与存储卡芯片系列可用于身份鉴别、电子货架等领域，下 游客户包括芯诚智能卡等卡商；智能卡与安全芯片产品线可用于芯片卡，包括社保卡、 银行卡、交通卡等，下游客户包括一些高校、公共交通公司等；智能识别设备芯片系 列产品可应用于门锁、金融 POS 机等领域。非挥发存储器。目前主要产品为 EEPROM 存储器、NOR

4、 Flash 存储器和 SLC NAND Flash 存储器。公司存储芯片产品线可提供多种接口、各型封装、全面容量、高性价 比的非挥发存储器产品，具有多种容量、接口和封装形式，在网络通讯、电脑、手机、 消费类电子产品、物联网终端、安防监控、医疗设备、家电、汽车电子及工业控制设 备等领域有较大需求。智能电表芯片：主要包括智能电表 MCU、低功耗通用 MCU 等。智能电表 MCU 可实 现工业和家庭用电户的用电信息计量、自动抄读、信息传输等功能，公司产品在国家 电网单相智能电表 MCU 市场份额占比排名第一；公司低功耗通用 MCU 产品正积极 向智能水气热表、智能家居、物联网等行业拓展。集成电路测

5、试服务。公司通过控股子公司华岭股份为客户提供从芯片验证分析、晶圆 测试到成品测试的集成电路测试服务整体解决方案，集成电路测试的具体内容包括晶 圆测试及成品测试。经过多年的发展，公司技术研发能力和平台实力不断提升，测试 技术领域显著扩大，为市场开拓夯实了基础。1.2 营收增长稳定，2021年业绩高增行业景气度提升叠加公司 FPGA 产品放量，公司业绩高增。营收端，公司营业收入从 2018 年的 14.24 亿增至 2021 年的 25.77 亿，CAGR 为 21.9%，利润端，公司归母净利润从 2018 年的 1.05 亿增至 2021 年的 5.14 亿，CAGR 为 69.8%。2019

6、年业绩下滑由于行业景气度的 下滑、公司存货跌价准备和研发费用增加，2021 年公司实现归母净利润 5.14 亿元，主要 源于行业景气度的提升、FPGA 芯片的放量和整体产品结构的优化。安全与识别芯片产品占比最大，FPGA 产品占比不断上升。公司 2018-2021 主营构成中， 安全与识别芯片收入占比最大，2021 年占比为 34%，FPGA 芯片的收入占比不断上升，从 2018年的11%增至2021年的17%，体现了公司FPGA芯片随着国产替代不断放量的趋势。各产品线毛利率差异大，FPGA 芯片毛利率最高，公司综合毛利率相较同行较高。2021 年公司多产品线毛利率均上升，除 FPGA 芯片外

7、的其他四条产品线毛利率水平相近，而 FPGA 业务由于高技术壁垒，高研发投入带来的高定价，以及应用领域的因素，2021 年毛 利率为 84.71%，远高于其他业务。公司的可比公司为紫光国徽、兆易创新、安路科技等， 公司综合毛利率在 2019 年短暂下降后持续上升，2021 年为 58.91%，处于领先地位。资产负债率稳定，应收账款周转效率逐渐提高。公司始终保持稳定的资产负债率，与可比 公司相较而言，公司资产负债率处于中游，资产负债率较为稳定。应收账款周转天数方面， 公司近年应收账款周转天数持续下降，应收账款周转率提升。1.3 多方共同持股，实施股权激励绑牢优秀管理层公司股权较为分散，无控股股东

8、及实际控制人。公司的前两大股东分别为复旦复控和复旦 高技术，分别持有公司 13.46%和 13.10%的股份，第三大股东为上海政本，持股比例为 6.4%， 公司单个股东单独或者合计持有的股份数量均未超过公司总股本的 30%，无实际控制人。管理层履历优秀。董事长蒋国兴先生，复旦大学计算数学专业本科学历、教授级高级工程 师，担任多家科技公司董事长、总经理多年，行业经验极为丰富。总经理施雷先生，复旦 大学管理科学专业硕士学位、教授级高级工程师，担任多家商业投资公司总经理多年。副 总经理俞军先生，复旦大学无线电电子学学士学位及电子学与信息系统专业硕士学位、高 级工程师，历任复旦大学微电子学院助教、讲师

9、、副教授、高级工程师、微电子学院副院 长。总工程师程君侠女士，复旦大学物理系半导体专业学士学位，拥有多年集成电路设计 经验。公司实施股权激励绑牢优秀管理层。公司员工通过 4 个持股平台持有股份，即上海圣壕、 上海煜壕、上海煦翎、上海壕越，合计持有 3517.2 万股内资股，21 年 7 月公司在科创板发行新股后，员工合计持股比例为 4.32%。持股员工中大多数为公司的高级管理人员、核 心技术人员，公司目前正计划实施股权激励政策，绑牢优秀管理层和技术专家，构建国内 一流的技术研发团队，持续推进公司的核心研发项目。二、传统业务：复旦微电产品结构调整迎来新机遇2.1 安全与识别芯片随物联网浪潮迎来新

10、2.1.1 安全与识别芯片为公司第一大收入来源，产品线丰富公司第一大收入来源，量价逐步回升。安全与识别芯片在公司主营业务中占比最大， 2019-2021 年销售收入分别为 7.02、6.09、8.66 亿元，占主营业务的比例分别为 47.65%、 36.02%、33.61%。同时 2021 年销量为 15.2 亿颗，同比增长 11.3%，均价提升至 0.57 元。安全与识别芯片产品线丰富。该产品线主要有 RFID 与存储卡芯片智能卡与安全芯片、智 能识别设备芯片三类，其中营收占比最大的为智能卡与安全芯片，也是公司的重点发展方 向，2020 年智能卡与安全芯片实现营收 3.58 亿元，占安全与识

11、别芯片收入的 59%；其次 为 RFID 与存储卡芯片，2020 年实现营收 1.73 亿元，占安全与识别芯片收入的 28%；此 外智能设备识别芯片 2020 年实现营收 0.71 亿元。安全与识别芯片领域客户资源丰富。复旦微在安全与识别芯片领域研发多年，积累了丰富 的客户资源，目前 RFID 产品与存储芯片领域的终端客户有中国银联、汉朔、SES-imagotag 等；智能卡与安全芯片产品的客户分布在社保、金融、交通等领域；智能识别设备芯片产 品的终端客户有新大陆、联迪等公司。2018-2020 年公司在安全与识别芯片领域的前五大 客户收入占比波动较小，2020 年，前五大客户收入占比为 40

12、.61%，公司锁定了较为优质 的大客户。2.1.2 RFID与存储卡芯片随物联网加速爆发期将不断扩张物联网浪潮来袭，给 RFID 与存储卡芯片带来增量市场。物联网是世界各国新一轮产业革 命的重要内容与发展方向，其中 RFID 是物联网感知层中的重要组成部分，未来在安全访 问控制的应用案例和在零售业的采用率将会增加。全球市场来看，RFID 芯片市场规模将 持续增长，根据沙利文预计，2020 年全球 RFID 芯片的市场规模达到 15.9 亿美元，2016-2018 年均复合增长率达到 7.3%，国内市场来看，2020 年中国 RFID 芯片市场规模达到 52.1 亿 元， 2016-2018 年

13、均复合增长率达到 8.8%。公司 RFID 芯片覆盖高频、超高频、双频三类，未来重点领域为超高频和传感器，满足物 联网的识别与感知需求。公司 RFID 与存储卡芯片产品线经多年研发，目前已有多个系列 产品，领域应用广泛。未来该产品线的重点发展领域将在超高频和传感器领域，将推出超 高频读写器芯片、符合国际协议的标签芯片等新品，为客户提供有竞争力的整体解决方案， 并重点开发温度、湿度、气体等各类传感器，来满足物联网对识别与感知的需求。2.1.3 智能卡与安全芯片处于国内领先梯队，多方面驱动需求增长公司智能卡与安全芯片产品处于领先水平。智能卡与安全芯片作为公司的重点发展方向， 在国内智能卡领域处于领

14、先梯队，公司过去推出通过了 CC EAL5+/EMV、国密二级、银 联安全芯片等检测的多款安全芯片。目前推出了多款接触式、非接触式以及双界面 CPU 卡芯片，产品支持多种安全加密算法，容量大、安全性高，广泛应用于证件、交通、社保、 金融等领域。万物互联提高智能卡芯片需求。在万物互联时代，每个物品需要专属自己的数字身份证， 那么也就意味着每个物品都需要至少一颗安全芯片来完成其身份的安全识别、通讯的安全 连接以及数据的安全存储，因此，以安全芯片（包括安全 SE 和安全 MCU 等）为核心的 安全技术将广泛运用于物联网的感知、网络连接以及应用等各个层面。社保卡和金融 IC 卡同样有望提高智能卡芯片需

15、求量。社保卡：人社局部门数据显示，2020 年底全国社保卡持卡人数达到 13.35 亿人，第三 代社保卡是新一代集成电路（IC）卡，目前已在武汉、山东、上海、四川等试点区域 发行，由于金融社保卡中芯片的使用年限要求，通常 10 年进行更换，因此，未来原 有的大量第一、二代社保卡将陆续进入更换期，这为社保卡带来较大市场。金融 IC 卡：智能 IC 卡安全性更高，EMV 迁移推动金融 IC 卡市场发展。全球各国迁 移进展不同，根据 Thales 数据，截至 2021 年 6 月份，全球除亚洲和美国的其他四大 区域的 EMV 渗透率已接近饱和，但亚洲和美国地域内更换磁条卡为芯片卡的需求量 充足，未来

16、这两区域的金融 IC 卡发展空间仍将存在。全球智能卡行业迎来爆发式增长。智能卡拓展性、便捷性和安全性都较高，能够在多种领 域中运用，随着通讯网络升级及 EMV 迁移，智能卡出货量爆发式增长。沙利文数据显示， 预计到 2023 年全球智能卡芯片出货量将达到 279.83 亿颗，市场规模将达到 38.6 亿美元， 5 年出货量和市场规模复合增长率分别为 12.41%和 3.37%。我国成为世界上最大智能卡市场之一。近些年由于我国对智能卡给予政策支持、资金投入 增多、工程师红利等因素的带动等因素，国产智能卡芯片产能逐步增加，根据沙利文统计， 预计到 2023 年，中国智能卡芯片市场规模将达到 129

17、.82 亿元。2.2 存储器周期向上，公司三类产品迎来新契机2.2.1 非挥发存储器增长稳定，NOR Flash收入贡献最大非挥发存储器应用领域广泛，公司产品线和客户资源丰富。公司非挥发存储器有 EEPROM 存储器、NOR Flash 存储器、SLC NAND Flash 存储器三类产品。2021 年公司非挥发存储 器首先营收7.21亿元，占公司主营业务收入的28%，是公司第二大收入来源。其中EEPROM 存储器、NOR Flash 存储器、SLC NAND Flash 存储器，2020 年占营收比重分别为 36%、 55.3%和 8.7%。EEPROM 根据容量不同分为小、中、大三个级别，

18、小容量的 EEPROM 应用于电脑显 示器等领域，终端客户有冠捷科技等，最终客户有 LG、联想等；中容量的 EEPROM 应用于手机摄像头模组 CCM 等领域，终端客户有丘钛等，最终客户有 LG 等；大容 量 EEPROM 应用于智能电表等领域，终端客户有江苏林洋等，最终客户有国网等。NOR Flash 存储器分为小和中大容量 NORFlash，小容量 NOR Flash 应用于电脑摄像 头及电脑周边配件等，终端客户有群光电子等，最终客户有戴尔等；大容量 NOR Flash 应用于 PC 电脑主板、安防监控等领域，终端客户有中国台湾仁宝电脑等。SLC NAND Flash 存储器的主要应用领域

19、包括网络通讯、安防监控等领域，终端客户 包括深圳同维共进、成都天邑、富士康等。2020 年国内光调制解调器市场总需求量在 1 亿台左右，公司在国内光调制解调器市场 SLC NAND Flash 的市占率约 10%2.2.2 EEPROM 存储器：多领域发展带来增量全球 EEPROM 市场规模持续增长。由于 EEPROM 拥有体积小、接口简单、可靠性高、 功耗低等优点，智能手机摄像头模组、电力电子、汽车电子、智能电表、显示屏等领域对 EEPROM需求提升明显，2020 年公司 EEPROM 存储器产品在这些领域内出货量明显增加。 赛迪顾问数据显示，2018 年全球 EEPROM 整体市场规模同比

20、增长 5.62%，达到 7.14 亿美 元，预计到 2023 年，全球 EEPROM 市场规模将超 9 亿美元。全球 EEPROM 主要厂商。赛迪顾问数据显示，2018 年全球 EEPROM 市场份额的前五名 分别为意法半导体（STMicroelectronics）、微芯科技（Microchip Technology）、聚辰半导 体、安森美半导体（ON Semiconductor）和艾普凌科（ABLIC, Inc.），复旦微的全球 EEPROM 市场份额为 3.49%，在国产产商中处于前三位。各领域相继提高对 EEPROM 的市场需求。智能手机摄像头提高 EEPROM 需求。智能手机性能提升要

21、求手机摄像头模组对内部 数据的存储容量大幅提高，传统的CMOS Sensor内置的OPT存储器已无法满足要求， EEPROM 的通用性、数据存储的稳定性、规格容量的多样性满足了高分辨率摄像头 模组对参数存储的需求，EEPROM 替代传统存储器已成为必然趋势。据赛迪顾问数 据，全球智能手机摄像头对 EPROM 需求量从 2016 年的 9.08 亿颗增至 2018 年的 21.63 亿颗，预计2023年全球智能手机摄像头领域对EEPROM的需求量将达到55.25亿颗。 全球智能手机摄像头 EEPROM 格局来看，以聚辰半导体为首，再加上 STMicroelectronics 和 ON Semic

22、onductor 组成智能手机领域 EEPROM 的三大巨头，占 到全球市场的 80%以上。工业控制领域内 EEPROM 不可或缺。当前电力电子的应用中对存储的可靠性及擦写 次数要求较高，EEPROM 已成为不可或缺的器件。另外国内智能电表、医疗电子和 控制仪表类领域的需求持续旺盛，对 EEPROM 的需求也持续增加。汽车电子领域内国产 EEPROM 市场份额正在提升。1）以往国产存储器厂商在汽车市场占比较小，目前国产汽车厂商正在加速渗透，国产 EEPROM 在车身控制系统、 仪表、BMS 电池管理等各类车用电子产品中得到了诸多运用，市场份额逐步提升。2） 汽车智能网联化、电动化推进下，存储器

23、渗透率快速提升，汽车电子中的车身控制模 块、驾驶辅助系统和车联网系统等模块均需要 EEPROM 的搭载，平均每车对 EEPROM 的使用需求将增加至 16 颗以上，根据 OICA 的预测，2021 年全球汽车电子市场对 EEPROM 的需求将达到 13.77 亿颗。2.2.3 NOR Flash存储器两大核心供货商相继淡出市场，需求量和市场份额有望提升NOR Flash 需求量较为稳定。NOR Flash 有随机存储、可靠性高、读取速度快、可执行代 码等特征，在嵌入式存储芯片领域内为主要的应用技术之一。NOR Flash 主要应用于手机模组、网络通讯、数字机顶盒、汽车电子、安防监控、行车记录仪

24、、穿戴式设备等消费领域，这些领域内的终端电子产品必须配备相应容量的 代码和数据存储器，因此，NOR Flash 为不可或缺的重要元器件。目前由于 AMOLED 面板的亮度均匀性和残像难题，需要外挂一颗 NOR Flash 来避免 AMOLED 面板的蓝色光随时间消退的问题，随着 AMOLED 面板在智能手机中逐渐 成为主流，将增加对 NOR Flash 的需求量。与此同时，TWS 耳机的市场需求较为旺盛，也为 NOR Flash 带来了增长需求，未来 在物联网等新应用场景的驱动下，NOR Flash 的需求会继续增加。公司 NOR Flash 市场规模约占全球 1.11%。市场研究机构 Web

25、Feet Research 的资料数据显 示，2019 年全球 Serial NOR Flash 市场规模为 20.09 亿美元，复旦微电 2019 年 NORFlash 营业收入为 1.55 亿元人民币（约 0.223 亿美元），约占全球市场的 1.11%。两大核心供货商相继推出市场，市场份额有望提升。美光科技、赛普拉斯原为 NOR Flash 市场的两大核心供应商，美光在 2017 年剥离下 NOR 芯片业务，宣布退出 NOR Flash 市 场，全力发展 DRAM 和 NAND Flash。之后赛普拉斯也宣布退出中低容量的 NOR Flash 市 场，专注于高容量的车用和工业领域。两大核

26、心供货商的淡出，NOR Flash 芯片的供应商 结构正在发生巨大变化，未来复旦微电有望提升自身 NOR Flash 市场份额。2.2.4 SLC NAND Flash发展势头良好NAND Flash 市场空间广阔。NAND Flash 有更大的存储容量和更高的擦写速度，能够实 现海量存储，当前已成为大容量存储的主要选择，近些年随着物联网、人工智能、工业控 制、5G 等新兴领域的发展，电子产品中可穿戴设备、智能家居、AI 边缘计算的普及，中 低容量（1Gbit-4Gbit）SLC NAND Flash 存储芯片成为代码存储的主流配置是大趋势。Yole 预计，汽车领域的 NAND 市场将增长至

27、36 亿美元，比 2020 年的 9 亿美元增长近四倍。公司 SPI SLC NAND Flash 产品优势凸显。NAND Flash 有四种类别，分别为 SLC、MLC、 TLC、QLC，其中 SLC（Single-Level Cell, SLC ）NAND 是原始的 NAND 架构，有更高 的耐用性，单元擦写寿命可达到 10 万次，远超其他三种类别的 NAND，因此适合各种消 费和工业应用，其具有较长的使用寿命。公司 SLC NAND Flash 存储器产品采用 SPI（Serial Perripheral Interface）接口，近些年来嵌入式电子系统的性能及规格变高，要求有更大的代

28、码存储空间，SPI SLC NAND Flash 在 256Mbit-2Gbit 之间的代码存储空间更能体现优势。SLC NAND 市场规模有望上升。SLC 主要针对基站、PON、路由器等监控安防、通讯设 备领域，2020 年 SLC 在 NAND Flash 市场份额中仅占 2%，未来 WiFi 路由器、4G 功能手 机、安防监控摄像头市场对 SPI SLC NAND Flash 存储器的需求将开始增加，随着各类嵌 入式系统的功能不断完善，预计 SPI SLC NAND Flash 存储器的总需求量将继续提高。SPI SLC NAND Flash 导入多家行业龙头客户，未来发展可期。SPI

29、SLC NAND Flash 存储 器国内市场主要供应商有兆易创新、东芯半导体、华邦电子、旺宏电子、美光科技、复旦 微等，目前 PON 市场中复旦微占有率约为 10%，4G 数据卡市场中复旦微占有率约为 5%， 4G 功能手机市场中复旦微占有率约为 25%，安防监控市场中目前占有率较低，但已导入 多家行业龙头客户，未来市场占有率可期。复旦微与各竞争对手在关键技术参数水平上相 持平，在擦写次数上，公司可以保证 10 万次擦写，高于竞争对手的 5-10 万次，由此可见 复旦微在可靠性要求高的一些应用领域中存在技术优势。2.3 智能电表MCU与通用MCU驱动成长2.3.1 智能电表营收、产量稳步增长

30、智能电表包含两条产品线。公司智能电表芯片产品包括智能电表 MCU 和低功耗通用 MCU， MCU（微控制单元）在各类嵌入式系统中承担系统控制核心的角色，能够协调各系统和显 示、键盘、传感器、电机等周边器件。智能电表 MCU 是电子式电能表智能电表的核心元 器件，在工业和家庭用电中具有用电信息计量、自动抄读、信息传输等功能，低功耗通用 MCU 应用领域包括智能电表、智能水气热表、智能家居、物联网等。2021 年公司智能电表销量超 7 千万颗，毛利率和均价大幅提升。2021 年公司智能电表芯 片实现营收 2.96 亿元，占到公司主营业务收入的 11.48%。产品销量从 2019 年开始大幅增 加，

31、2020 年智能电表芯片销量达到 6898 万颗， 2021 年突破 7000 万颗，毛利率从 2018 年的 31%增至 2021 年的 56.6%，均价上涨至 4.11 元。2.3.2 智能电表MCU市场景气，公司产品具备竞争力国网招标量逐渐回升。国网自 2009 年集中招标，招标量最高点在 2014-2015 年，之后由 于智能电表覆盖率增大导致需求量下降，2017-2018H1 期间招标量处于较低水平，2018 年 下半年开始由于早期使用智能电表陆续进入更换周期，国网招标量逐渐回升，2018 年招标 量达 5408 万只，年增长率达 43.17%，2020 年由于招标采取 2020 版

32、新标准需一定周期， 招标总量有所下降，2021 年国网招标量回升至 6725 万只。智能电网建设推进智能电表 MCU 市场。我国智能电网建设会要求电表终端有更高的计算 能力、更多的存储器、更多的 I/O，这一建设使得 MCU 在电表终端大范围推广，替换原先的机械式电表和普通电子式电表为智能电表 MCU 铺扩了市场，且国外的市场智能电表 覆盖率低于国内，未来出口需求潜力巨大。IE46 的“双芯”模式使智能电表 MCU 迎来业绩上升期。近些年行业不断探索下一代智能电 表的技术、功能，推出相关标准与方案，目前单相智能电能表（2020 版）通用技术规范、 三相智能电能表（2020 版）通用技术规范已经

33、发布，国网和南网也在电能表国际建议 IR46 的框架下研发制定下一代智能电表的技术、功能、标准等，新一代 IR46 标准为“双芯” 智能电表设计模式，从原本的单 MCU 系统分为双 MCU 系统，将开启新一轮的智能电表 改造周期，复旦微电也将适时推出新一代高性能智能电表主控 MCU。公司单相智能电表 MCU 芯片产品为行业龙头。单相智能电表 MCU 芯片产品在国网中市 占率第一，超 60%，累积出货量超 4 亿颗，覆盖国内绝大部分表厂。复旦微电深耕电力电 子业务领域 20 年，拥有多条不同领域的产品线，能够分散风险，丰富的行业资源及口碑 为公司助力发展，不断深挖电力领域 MCU 芯片的潜力。2

34、.3.3 逐步深入通用MCU的百亿级美元市场中国 MCU 市场增速高于全球，未来可占全球 30%市场份额。根据 IC Insights 数据，全球 MCU 行业市场持续增长，2021 年市场规模达到 221 亿美元，预计 2026 年能够增长至 285 亿美元。中国的物联网和新能源汽车大幅拉动下游产品对 MCU 的需求，IHS 数据显示 2016-2020 年中国 MCU 市场增长率是全球 MCU 市场的 4 倍，CAGR 为 7.2%，2020 年中 国 MCU 市场规模达 268 亿元人民币，前瞻研究院预计未来中国 MCU 市场规模将按 8%的 速率增长，2026 年中国 MCU 市场将达

35、到 513 亿元人民币，约占全球 30%的市场份额。MCU 五大应用市场。国内 MCU 的主要应用领域包括家电和消费电子、IC 卡、计算机和 网络通信、工业控制、汽车电子， 汽车电子和工业控制市场内 MCU 增长速度相对较快。 2020 年汽车电子领域市场份额为 15.2%，工业控制领域为 9.6%，最大的领域为消费电子， 占到 26.2%。汽车电子领域对 MCU 需求量极大。汽车电子领域中智能汽车 MCU 应用范围广泛，从发 动机控制、雨刷器等简单的驾车操作到复杂的车身动力、行车控制等智能车载功能，都需 要复杂的芯片组与稳定的算法，iSuppli 报告统计，一辆汽车的半导体器件数量中有 30

36、% 为 CU，平均每辆车需要 70 颗 MCU，新能源汽车 MCU 数量则超过 300 颗。公司有望收益 MCU 国产替代加速。目前 MCU 市场仍由海外大厂占据，2019 年瑞萨电子 凭借 17.1%的份额位居国内 MCU 市场份额首位，飞思卡尔位列第二，而国内厂商则占据 的市场份额较小。2021 年受缺芯影响海外大厂陆续涨价，下游工控等客户转向购买国产 MCU，未来随着国内企业的技术进步和产能提升，国产替代加速，公司有望受益。2.4 集成电路测试市场前景广阔，晶圆产能扩张+国产替代提供新机遇2.4.1 集成电路测试营收稳步增长公司通过控股子公司华岭股份负责测试业务。华岭股份提供集成电路测试

37、服务，包括晶圆 测试及成品测试。目前已建立高等级净化测试环境以及实时在线生产监测系统，测试能力 盖移动智能终端、信息安全、数字通信、FPGA、CIS、金融 IC 卡、汽车电子、物联网 IoT 器件、MEMS 器件、三维高密度器件以及新材料、新结构等众多产品领域。营收稳步增长。2021 年公司集成电路测试服务实现营收 2.42 亿元，同比增长 44%，占公 司主营业务收入的 9.4%，毛利率为 53.9%。新增产能陆续投产及成品测试业务增长较快， 该业务营收从 2019 年开始大幅增长。2.4.2 集成电路测试市场潜力大全球集成电路测封市场规模较稳定。据 Yole，全球集成电路封测市场规模从 2011 年的 455 亿美元上升至 2020 年的 594 亿美元，同比增长 5.3%，2016-2020 年 CAGR 为 3.89%，全 球封测市场已进入成熟阶段，市场规模整体增速较缓，量价上升驱动不足。中国集成电路封测市场增速高于全球整体增速。受益于半导体产业向亚太地区转移、