化工股份公司所在行业分析报告

1、 ( PAGE 12)河南开普化工股份有限公司所在行业分析报告河南开普化工股份有限公司目前的主营产品为氯碱及有机中间体，其中烧碱类产品主要有烧碱、液氯、盐酸等，有机中间体类产品主要有氯化苯、对硝基氯化苯、邻硝基氯化苯、硝基苯、苯胺等。从产品大类来说，开普化工的产品属于基础化工产品，现阶段化工产品的世界形势以及国内的发展现状将直接决定开普化工产品的市场和未来拓展方向；具体来说，氯碱工业在中国的股市中表现如何，将是分析开普化工未来的产品战略和未来经营战略的基础。本文拟就化学工业的世界格局、中国的现状、氯碱工业的发展现状作一深入的探讨，目的为开普化工股份公司能够认清当前和未来的行业走向，使企业的产品

2、、市场以及研发有着明智的定位和发展策略。第一部分分 国内内外化学学工业的的现状以以及未来来发展趋趋势报告告世界化工工工业的的发展趋趋势 化工是是重要的的基础原原材料工工业，与与国民经经济各部部门及人人民生活活密切相相关，化化学工业业属于技技术密集集、资金金密集型型工业。其发展展水平在在一定程程度上代代表着一一国的经经济发展展水平。进入990年以以来，世世界化工工业进入入了成熟熟时期，主要化化工产品品的生产产能力已已大部分分满足世世界市场场的需要要，世界界性的市市场竞争争和技术术竞争越越来越激激烈，经经营环境境发生了了巨大的的变化，这促使使化工行行业进行行战略性性调整，发展趋趋势为：从相互竞竞争

3、向彼彼此联合合、强化化垄断地地位方向向发展随着世界界经济的的发展和和科学技技术向广广度和深深度的推推进，市市场竞争争日趋激激烈。世世界大型型化工公公司为减减少成本本和获得得更多的的市场利利润，纷纷纷由竞竞争转向向联合，以强化化在某一一方面的的技术开开发的领领先地位位和市场场垄断的的地位，如：BBP和阿阿莫科合合并成为为石化行行业巨人人，拜尔尔和赫司司特的合合并成立立的Dyystaar公司司成了染染料行业业中的巨巨人，拜拜尔和赫赫司特的的合并成成立的DDysttar公公司成了了世界农农药界的的龙头老老大。2、从多多元化经经营向增增强核心心和优势势产业的的方向发发展近年来，世界化化工企业业间并购购

4、多是从从多元化化发展转转向专业业化发展展。通过过并购，收缩了了经营范范围，放放弃了弱弱项，加加强了核核心产业业，并逐逐步退出出低附加加值，污污染严重重的传统统化工领领域。3、从传传统产业业向高新新技术产产业方向向发展由于世界界化工产产业进入入成熟期期，市场场格局基基本定型型，而且且市场份份额的大大小已不不能充分分体现其其效益的的大小。另一方方面，生生物技术术、新材材料、新新能源技技术等高高科技日日新月异异，已进进入成长长期，其其收益较较好。因因此，发发达国家家化工企企业进一一步加大大了风险险投入，以技术术创新作作为发展展的主线线，开发发新技术术和新产产品。新新产品开开发的主主要方向向集中在在生

5、物技技术、基基因工程程、蛋白白工程、生命技技术、新新型功能能性材料料、信息息产业用用化学品品、催化化技术、新型环环保技术术等方面面。4、化工工生产布布局向原原料、市市场所在在地和综综合成本本相对较较低的地地区转移移 世世界化工工生产布布局在不不断的调调整，世世界跨国国公司投投资已从从以欧美美投资为为主，逐逐渐向生生产综合合成本较较低的地地区转移移。近年年来发展展中国家家经济和和市场增增长迅速速，并拥拥有原料料和市场场的优势势，因此此，已成成为投资资增长较较快的地地区。5、实现现可持续续发展战战略可持续发发展战略略是全球球经济发发展的优优点，化化学工业业又是可可持续发发展战略略中的重重点。化化学

6、工业业不仅是是能源消消耗大，废弃物物量大的的产业部部门，也也是技术术创新快快，发展展潜力大大的产业业。因此此，世界界各国化化学工业业的发展展都将可可持续发发展作为为目标，重视环环保和安安全技术术，把产产品的生生产和整整个社会会生态环环境得失失生产尽尽可能协协调和统统一。我国化学学工业的的发展现现状与差差距化学工业业在国民民经济中中的地位位 化学工工业是基基础原材材料工业业，我国国化学工工业包括括：以石石化基础础原材料料为加工工对象的的延伸化化工、煤煤化工、盐化工工、生物物化工及及精细化化工等。化学工工业是国国民经济济最基础础的产业业部门之之一，与与国民经经济各部部门及人人民生活活有着极极为密切

7、切的关系系。有统统计资料料表明。国外每每施用一一吨氮、磷、钾钾肥（按按有效成成份计），可增增产100吨粮食食。我国国平均每每使用11万吨化化肥大体体上可增增产粮食食688万吨粮粮食，化化肥对农农业增产产所起的的作用约约占400：施施用农药药每年可可挽回粮粮、棉损损失达2250亿亿公斤和和8000多万担担。化学学工业也也直接推推动轻工工、机械械、纺织织、建筑筑、交通通、汽车车等相关关部门的的发展，如：平平均每一一吨合成成纤维从从生产树树脂到抽抽成丝，要各种种化工原原料和助助剂约22.355吨；化化工材料料要占自自行车生生产总成成本的446；轮胎和和新型化化工材料料是汽车车和交通通业向高高性能、安

8、全化化方向发发展的重重要因素素；化学学剪彩是是未来建建筑业的的支柱，以塑代代木、以以塑代钢钢成为未未来发展展的方向向。据统统计，多多年来化化学工业业产值一一直以每每年7以上的的发展速速度递增增。化学工业业又国家家经济和和国防安安全重要要保障。化工提提供工农农业生产产的关键键性原料料，在质质量、数数量以及及价格上上的相对对稳定，才能使使国民经经济稳定定发展，不至于于受制于于国外的的操控和和控制；化工肩肩负着为为国防生生产配套套的高技技术材料料的任务务，也是是国家常常规战略略物资的的重要提提供者；化工行行业在国国民经济济生产中中占有相相当大的的比重，是利润润和回报报率较高高的行业业，也是是国家出出

9、口创汇汇的大户户，在进进出口贸贸易方面面有至关关重要的的影响。我国化学学工业发发展现状状改革开放放以来，化学工工业的发发展取得得了长足足的进步步，总体体水平的的提高超超过了历历史上任任何一个个时期，化学工工业已提提前四年年完成到到20000年实实现国民民生产总总值翻两两番的目目标。目目前，我我国化学学工业已已经形成成具有相相当规模模、门类类比较齐齐全、品品种大体体配套并并基本可可以满足足国内需需要的工工业体系系。19998年年我国县县以上化化工企业业从业人人数4000多万万人，资资产净值值达24440亿亿元，全全行业实实现产值值29665亿元元，增加加值7445亿元元，实现现利税1159亿亿元

10、，其其中利润润11.5亿元元，出口口创汇1141亿亿美元。 目前，我国有有十余种种主要化化工产品品产量居居世界前前列，其其中：合合成氨、化肥、电石、染料居世世界第一一位；硫硫酸、农农药、纯纯碱居世世界第二二位；硫硫铁矿、磷矿、磷肥、烧碱、醋酸、涂料、轮胎、等也在在较前位位次。 近年年来，化化学工业业突出抓抓好产业业结构调调整，优优先发展展四大系系列产品品，使化化工产品品的结构调整整出现明明显成效效。如在在氮肥中中高效尿尿素的比比例由448上上升到554；在磷肥肥中高浓浓度磷富富肥的比比例由115增增加到223；农药生生产品种种从1770种增增加到2200种种，产量量从277万吨增增加到440万

11、吨吨左右；在烧碱碱中离子子膜烧碱碱的比例例由111增加加到200；在在轮胎中中子午线线轮胎产产量的比比例由112增增加到220。19999年主要要化学工工业主要要产品产产量 单位：万吨产品名称称19999年能力力19999年产量量合成氨406668316227化肥380776287119其中：氮氮肥290999217552 磷磷肥85416629 钾钾肥43773388硫铁矿11699514855磷矿20266270991硫酸247113204992纯碱77707368烧碱68585184甲醇31751581醋酸94555888苯酐41.8825.77聚氯乙烯烯20761599农药762240

12、77染料30112644涂料196780轮胎（万万条）12488879777感光材料料（万平平方米）490003245519999年纯碱碱、烧碱碱、聚氯氯乙烯生生产能力力、产量量对比单位：万吨 生产能力 产量与国际先先进水平平的差距距市场战战略上的的差距 经过多多年的建建设和发发展，国国内化工工产品的的供应能能力大大大提高，主要化化工产品品已摆脱脱了供应应短缺的的状况。大部分分化工产产品的供供求状况况已从过过去的卖卖方市场场转变为为买方市市场。但但是国内内很多化化工企业业特别是是国有大大中型企企业还停停留在过过去经营营方式，没有建建立起市市场化机机制，不不能随着着市场变变化而及及时改变变生产及

13、及营销策策略，而而且相当当多的企企业仅局局限在区区域市场场或国内内市场，还没有有进入国国际大市市场。结构上上的矛盾盾十分突突出 一是企企业规模模小而分分散、集集中度低低、难以以形成规规模效益益。目前前化工系系统内，中小型型企业占占90，许多多装置达达不到经经济规模模。如烧烧碱装置置平均规规模不足足2.55万吨/年，而而美国平平均规模模为588万吨/年，八八大烧碱碱公司的的生产能能力约占占总能力力的866，集集中度很很高。国国内PVVC树脂脂生产企企业平均均规模为为25万万条，而而国外平平均规模模高达33004000万条。由于装装置规模模小，成成本高，竞争力力差。 二是产产品结构构落后。产品结结

14、构不合合理集中中表现在在高新技技术产品品的比例例很低，高消耗耗、粗加加工、低低附加值值产品的的比例高高，如新新品种农农药仅占占农药总总量200（农农药品种种数也只只能满足足农业需需求的665），新品品种染料料仅占染染料355（染染料品种种数只能能满足纺纺织业需需求的550），离子子膜烧碱碱仅占烧烧碱255，重重质碱占占仅占纯纯碱166（发发达国家家已达880以以上）子子午线轮轮胎仅占占轮胎118（世界平平均已达达80），节节能低污污染涂料料仅占涂涂料155200（发达达国家已已达600以上上），精精细化工工率仅在在化工产产量355左右右（发达达国家已已达600以上上），许许多精细细化工产产品在

15、国国内还是是空白。 三是很很多产品品原料技技术路线线落后。目前我我国乙烯烯法PVVC树脂脂的生产产能力仅仅占PVVC总量量40左右，而高耗耗能、高高成本的的电石法法比重高高达600，电电石乙炔炔法醋酸酸乙烯约约占总能能力的550，氯丁橡橡胶全部部采用电电石乙炔炔路线，而上述述产品在在国外已已基本被被石油化化工路线线取代。在国际际上早已已被淘汰汰的磺化化法苯酚酚、萘法法笨酐、酒精法法醋酸、发酵法法丙酮、丁醇等等在我国国化工中中仍占相相当比例例。 四是各各地区化化工产品品结构趋趋同。我我国各地地区发展展水平存存在较大大差异，但在化化工生产产布局上上都力求求大而全全、小而而全，产产品结构构趋同，不能

16、按按比较优优势，合合理分工工和专业业化协作作。由于上述述因素，使得我我国化工工企业存存在着生生产成本本高、企企业效益益差、竞竞争能力力低，在在激烈的的市场竞竞争中，许多企企业难以以为继。生产装装备落后后 我国化化工装备备技术更更新缓慢慢，大多多处于国国际七十十年代水水平，660以以上的生生产设备备处于国国内一般般以下水水平，这这导致了了生产中中能耗、物耗高高。如我我国烧碱碱与发达达国家相相比吨碱碱电耗高高2500度以上上，蒸汽汽消耗高高近2倍倍，综合合能耗高高0.55-0.7吨标标煤；我我国纯碱碱生产中中，大型型纯碱厂厂的盐耗耗与国外外接近，但氨耗耗和能耗耗差距较较大，其其中氨碱碱法的氨氨耗大

17、约约比国外外先进水水平高22倍左右右，综合合能耗平平均比先先进水平平高500左右右。科研基基础薄弱弱，科研研体制亟亟待转轨轨 我国化化工科研研和国际际化工科科技进展展相比差差距较大大，主要要表现在在：缺乏乏创制机机制以及及引进技技术消化化能力低低，如主主要精细细化工产产品靠仿仿制国外外产品而而发展，化肥、烧碱、环氧丙丙烷、子子午线轮轮胎等成成套引进进十几套套甚至几几十套，但全套套国产化化的不多多。环保问问题成为为发展中中的重要要制约因因素 化工生生产历来来是工业业污染大大户。化化工环保保治理虽虽然做了了很多工工作，但但远未达达到预期期目标。染料行行业废水水治理率率不到550，其中治治理合格格率

18、不到到60。此外外发达国国际正在在不断地地将其污污染严重重的产品品转向发发展中国国家，也也会进一一步加重重我国的的环保负负担。预计今后后化学工工业发展展方向和和重点根据世界界化学工工业发展展趋势以以及我国国化学工工业现状状，未来来化学工工业仍会会有较大大发展。预计未来来化学工工业的发发展方向向 一是促促进化学学工业结结构调整整。通过过实行控控制总量量、提高高集约度度、增强强竞争力力和增加加经济效效益为目目的的结结构调整整，使主主要行业业产品结结构和企企业结构构基本与与世界总总体水平平接近，彻底摆摆脱现由由产品高高档次产产品不足足、低档档次产品品过剩和和企业小小而分散散、竞争争乏力的的被动局局面

19、。 二是全全面提高高化工科科研水平平。以创创立与完完善新型型的科研研开发体体系为先先导，建建立科研研评判和和制约制制度，强强化自主主开发能能力，不不断推进进技术进进步。 三是实实行对外外开发。世界经经济一体体化已是是必然趋趋势，化化工发展展也必然然是面临临国内两两种资源源和两个个市场的的同一。通过在在这两种种资源、两个市市场中切切实把握握住自己己的优劣劣与利弊弊，积极极参与国国际竞争争，加大大利用外外资的力力度和引引进先进进技术特特别是高高新技术术的力度度，以全全面、合合理地吸吸纳整个个世界的的资源（包括：自然资资源、人人力资源源、技术术资源和和金融资资源）。四是实行行可持续续发展战战略。化化

20、工发展展必须以以保护环环境、促促进资源源合理利利用为前前提，要要把节能能、节材材、节水水、资源源再利用用及推行行清洁生生产、减减少和治治理“三废”为目的的技术改改造放在在重要位位置上，使我国国化工行行业的资资源综合合利用及及环境保保护与国国际接轨轨，努力力实现可可持续发发展的目目标。预计未来来化学工工业的发发展重点点 一是继继续农用用化学品品的发展展放在重重要地位位，确保保农业生生产的需需要。中中国是一一个人口口大国，也是一一个农业业大国，农业是是国民经经济的基基础，也也是经济济发展、社会安安定、国国家自立立的基本本保障。在化学学工业总总产值中中，农用用化学品品占400%。无无论是从从对国民民

21、经济的的重要性性考虑，还是从从化学工工业自身身内部比比重来看看，农用用化学品品的发展展都将是是重中之之重。化肥工业业要继续续合理调调整氮、磷、钾钾比例和和大、中中、小比比例。氮氮肥工业业要在节节能、降降耗，提提质、高高效和适适度规模模生产的的情况下下，在条条件较好好的地区区，建成成大型磷磷复肥基基地。钾钾肥工业业要在提提高资源源利用率率生产技技术水平平的前提提下，努努力增产产和向大大型化方方向发展展。农药工业业要加快快新品种种发展，加快结结构调整整步伐，逐步削削减或淘淘汰吨位位较大的的高毒农农药的生生产，在在合理布布局的前前提下，下大力力气整顿顿和调整整现有厂厂点格局局，以适适应参与与国际竞竞

22、争和建建立与完完善我国国农药科科研开发发体系的的需要。二是优化化化工原原料技术术路线，大力推推进资源源合理配配置与利利用。要要在基础础有机原原料（如如苯酐、丁辛醇醇、苯酚酚、丙酮酮、醋酸酸乙烯），PVVC，氯氯丁橡胶胶等主要要产品的的生产中中大力进进行原料料路线改改造，将将世界上上早已淘淘汰的落落后工艺艺坚决摒摒弃，摆摆脱高能能耗、高高消耗、高污染染、缺乏乏竞争力力的现状状。三是增强强为机械械电子、汽车工工业、建建筑业等等支柱产产业配套套能力，为其提提供大量量的化工工配套产产品和原原料。目目前，这这些重点点产业的的发展已已进入加加速期，对其配配套化工工产品需需求呈明明显地上上升趋势势，如化化工

23、新型型材料（有机硅硅、在机机氟、膜膜材料，工程塑塑料）、聚氨酯酯类材料料、子午午线轮胎胎、汽车车、机械械用新型型橡塑制制品、建建筑用塑塑料（包包括助剂剂）及制制品、建建筑用高高档涂料料及原料料、防水水材料及及原料、胶粘剂剂等。四是加快快精细化化工产品品的发展展，提高高整个化化工的精精细化工工率。精精细化工工是当今今世界各各国发展展化学工工业的战战略重点点，也是是一国家家综合技技术水平平的重要要樗之一一。今后后要抓好好点精细细化工产产品的发发展，如如超细和和纳米级级无极盐盐产品、饲料添添加剂、食品添添加剂、现代生生物化工工、水处处理化学学品、造造纸化学学品、电电子化学学品等。五是加快快节能、环保

24、与与节约资资源的改改造步伐伐。今后后要重点点针对一一些生产产能力已已过剩，能耗高高、环境境污染严严重与资资源利用用率较差差的行业业，如：无机化化工、氯氯碱、染染料、涂涂料等，开展以以节约能能源、加加强“三废”治理与与综合利利用，提提高资源源利用率率为目的的的技术术改造和和产业整整顿，以以此促进进整个化化工向清清洁、高高效方向向发展。预计未来来五年化化学工业业发展的的总体目目标据有关部部门预计计，未来来五年化化学工业业发展速速度应保保持和国国民经济济总体发发展速度度基本一一致，年年均增长长7%，到20005年年化工学学业产值值将达到到46000亿元元。主要要行业的的产品结结构状况况如下表表：产品

25、名称称98年的的比例20055年的比比例高浓度化化肥占化化肥总产产量的比比例47%65%其中：高高浓度氮氮肥占氮氮肥的比比例54%68%高浓度磷磷肥占磷磷肥的比比例20%45%重质碱总总产量的的比例20%40%精细无机机盐占无无机盐总总产量的的比例50%离子膜烧烧碱占烧烧碱总产产量的比比例21%40%羰基合成成法醋酸酸占醋酸酸总产量量的比例例37%60%邻二甲苯苯法苯酐酐占苯酐酐总产量量的比例例92%95%乙烯法聚聚氯乙烯烯占聚氯氯乙烯总总产量的的比例36%70%低毒农药药占农药药总产量量的比例例33%60高档染料料占染料料总产量量的比例例20%30%节能低污污染涂料料占涂料料自总产产量的比比

26、例30%40%子午线轮轮胎占轮轮胎总产产量的比比例2155%45% 主要要行业能能耗指标标：氮肥肥合成氨氨综合能能耗：大大型377.033GJ，中型555.333GJJ；烧碱碱能耗平平均降低低10%，达到到1.5吨标标煤/吨吨碱；纯纯碱能耗耗指标达达到80000兆兆焦/吨吨碱。 环境保保护控制制目标是是：“三废”治理率率达到1100%，环境境治理达达标率达达到1000%。4、化学学工业投投资今后五年年要保证证化学工工业增长长速度77%的要要求，投投资预计计将达到到30000亿元元，分行行业投资资比例如如下；行业名称称投资（%）化学矿山山56化肥3900无机化工工39基础有机机原料1111氯碱及

27、氯氯化物08涂料17染料06农药08橡胶加工工67信息化学学品11化工新型型材料45新领域精精细化工工1677化学工业业发展的的主要政政策和保保障措施施为保证今今后五年年化学工工业健康康稳定的的发展，国家可可能将采采取的主主要宏观观经济政政策：鼓励积极极、有效效地利用用外资和和多渠道道筹集发发展资金金继续加大大利用外外资力度度，扩大大利用外外资的形形势和规规模的同同时，合合理、有有效地将将外资引引导到国国家急需需发展和和重点支支持的产产业上来来，提高高利用外外资质量量和效率率，减少少利用外外资中的的盲目性性和地方方保护主主义；国国家在降降低国有有银行不不良资产产，鼓励励其扩大大信贷规规模的同同

28、时，还还会增加加国有骨骨干企业业直接融融资的方方式和规规模（如如企业改改制上市市），通通过产业业政策和和行业规规划引导导各方面面的资金金到国家家的重点点产业和和重点项项目上来来。激励企业业采用清清洁工艺艺生产和和加强综综合利用用 国家除除大力组组织清洁洁生产工工艺和综综合利用用的企业业收费，对因采采用清洁洁工艺生生产和进进行综合合利用所所增加的的效益部部分免征征一切税税费的办办法，来来激励企企业采用用清洁工工艺生产产和加强强综合利利用。第二部分分 氯碱碱工业的的现状以以及未来来走势分分析 一、氯氯碱行业业的现状状 氯碱行行业是非非常重要要的基础础化工行行业，该该行业的的生产工工艺是电电解氯化化

29、钠得到到烧碱、氯气或或氯化氢氢，再用用氯化氢氢和乙炔炔、乙烯烯等反应应和聚合合得到聚聚氯乙烯烯（PVVC），其最终终产品主主要为烧烧碱和聚聚氯乙烯烯，此外外也同时时生产其其它系列列氯产品品，如液液氯、盐盐酸、次次氯酸钠钠、漂粉粉精、氯氯乙烯、二氯乙乙烷等，品种超超过9000多种种。随着着国民经经济的发发展，我我国的烧烧碱和聚聚乙烯等等主要氯氯产品生生产能力力、产量量及消费费量均有有较大增增长，尤尤其是从从20世世纪900年代以以来，我我国由烧烧碱进口口国变为为出口国国，尤其其是19999年年，我国国氯碱行行业主要要产品的的生产规规模为：烧碱全全国产量量达到5557万万吨，比比19998年增增长

30、9.5；聚氯乙乙烯产量量达到1190.7万吨吨，比119988年同比比增长223.44。总体体来说，氯碱行行业是技技术含量量不高的的传统产产业，近近年全行行业盈利利水平一一直不理理想，尤尤其是其其中的烧烧碱一直直是亏损损的，必必须依靠靠聚氯乙乙烯的盈盈利来弥弥补，因因此该行行业的特特点就是是烧碱持持续亏损损，行业业整体利利润受聚聚氯乙烯烯价格高高低的影影响极大大。1、烧碱碱市场持持续亏损损但表现现平稳烧碱碱生产的的工艺主主要有隔隔膜法和和离子膜膜法两种种，其中中离子膜膜法工艺艺比较先先进，在在发达国国家生产产的烧碱碱中该工工艺占绝绝大多数数。近年年来，我我国大规规模引进进离子膜膜烧碱生生产装置

31、置，加上上应用行行业如化化工、造造纸等行行业连年年不景气气，国内内烧碱市市场自119955年以来来一直处处于严重重供过于于求状态态，东南南亚金融融危机的的暴发又又使烧碱碱出口数数量明显显下降，对烧碱碱市场来来说更是是雪上加加霜，价价格持续续低迷。进入220000年后，由于宏宏观经济济的好转转，烧碱碱价格有有所回升升，目前前隔膜法法烧碱约约21000元/吨，而而离子膜膜法烧碱碱约25500元元/吨，与与19999年相相比涨幅幅约100，市市场销售售状况也也有所好好转，但但总体来来看仍然然比较平平稳。2、聚氯氯乙烯价价格影响响巨大相对对于亏损损的烧碱碱来说，聚氯乙乙烯和其其它氯产产品状况况相对较较

32、好，基基本上是是盈利的的，但也也受国内内外市场场价格影影响，不不时出现现大幅度度的波动动。聚氯氯乙烯在在国内产产需缺口口比较大大，近年年50以以上从亚亚洲周边边国家进进口，因因此国内内企业聚聚氯乙烯烯的盈利利状况就就取决于于两方面面的因素素，一是是周边国国家和地地区如日日本、韩韩国、台台湾产品品的聚氯氯乙烯向向中国出出口状况况，二是是原油价价格对这这些企业业成本的的影响因因素。119988年东南南亚金融融危机的的时候，亚洲部部分国家家的聚氯氯乙烯以以极低的的价格向向中国大大量走私私和抛售售，19998年年底价格格比年初初下跌了了32.9，当年聚聚氯乙烯烯一度达达到50000元元/吨左右右的低价

33、价，下半半年在打打击走私私力度加加大的影影响下才才出现反反弹。进进入19999年年，亚洲洲经济的的复苏和和国际原原油价格格的飚升升推动了了亚洲市市场聚氯氯乙烯价价格的上上涨，国国内市场场所受压压力大为为减轻，聚氯乙乙烯价格格第二季季度开始始出现反反弹，从从52000元/吨小幅幅上涨到到60000元/吨后回回调到555000元/吨一带带整理，第三季季度在国国际原油油上涨和和中国进进口塑料料政策收收紧的背背景下升升势凌厉厉，一举举上冲880000元/吨，第第四季度度则在772000元/吨左右右小幅波波动，全全年平均均价格约约为63300元元/吨。20000年年以来，受国际际原油价价格居高高不下的的

34、影响，聚氯乙乙烯更是是价格持持续保持持在8000082000元/吨的高高位，较较19999年63000元/吨上涨涨1700019000元/吨。可可见，聚聚氯乙烯烯市场近近年来呈呈现探底底回升的的态势。3、具体体公司表表现尚需需视工艺艺不同而而定前面面已经说说过，聚聚氯乙烯烯是氯碱碱企业的的主要盈盈利产品品，因此此氯碱行行业的经经营状况况主要就就看聚氯氯乙烯价价格的高高低和销销售是否否顺畅，其次是是企业生生产成本本的变化化，而生生产成本本就必须须看该企企业的生生产工艺艺。聚氯氯乙烯的的生产工工艺主要要有电石石法、乙乙烯法和和EDCC法三种种，电石石法是乙乙炔（以以电石为为原料生生产）和和氯化氢氢

35、化合，乙烯法法是乙烯烯和氯化化氢化合合，而EEDC法法则是裂裂解EDDC直接接得到氯氯乙烯进进行聚合合，但同同时产生生氯化氢氢，另需需电石法法乙炔来来配套合合成氯乙乙烯。电石石法聚氯氯乙烯成成本较高高，19999年年企业平平均成本本大致达达到55500元元/吨以上上，但11999920000年原原油处于于高价、聚氯乙乙烯暴涨涨的形势势下，在在聚氯乙乙烯价格格从19999年年平均价价格63300元元/吨上涨涨到目前前的平均均价格880000元/吨的同同时，由由于原料料电石价价格从221500元/吨下跌跌到18850元/吨，电电石法成成本反而而略有下下降到554000元/吨左右右，因此此电石法法聚

36、氯乙乙烯每吨吨毛利220000年比19999年年上升约约18000元/吨，是是三种工工艺中利利润增长长最大的的；乙烯烯法质量量较好，成本低低于电石石法，119999年约41100元元/吨，但但由于近近期乙烯烯价格近近期上涨涨较多（从19999年年平均4420美美元/吨左右右到目前前6000美元/吨），每吨聚聚氯乙烯烯的乙烯烯成本约约上升7700元元/吨，因因此目前前乙烯法法聚氯乙乙烯成本本约为448000元/吨，相相应每吨吨利润比比99年同同期约上上升11100元元/吨，20000年年企业利利润增长长幅度不不如电石石法企业业；EDDC法在在19999年上上半年EEDC价价格低廉廉的时候候每吨聚

37、聚氯乙烯烯成本仅仅3800040000元/吨，而而目前EEDC价价格涨幅幅惊人，20000年以以来每吨吨EDCC价格基基本保持持在4220美元元/吨左右右， EEDC法法聚氯乙乙烯目前前成本因因此上升升到60000元元/吨，与与99年相相比是三三种工艺艺中成本本上升幅幅度最大大的，因因此20000年年EDCC法生产产聚氯乙乙烯的企企业经营营状况最最不乐观观。二、氯碱碱行业上上市公司司总体情情况涉及及到氯碱碱生产的的上市公公司很多多，但以以下两类类公司与与本文主主题有一一定差距距，因此此不是我我们研究究的重点点：一是是以往是是氯碱行行业公司司，但目目前进行行了较大大力度的的重组，氯碱产产品在营营

38、业收入入中所占占的比例例已经下下降，而而且市场场一般也也是从非非氯碱行行业，如如高科技技行业的的角度分分析该公公司，这这类公司司不是我我们研究究的重点点。如明明天科技技（60000991），重组前前就是氯氯碱行业业的公司司，但目目前软硬硬件方面面的业务务占了相相当大的的比重，因此不不在此讨讨论。二是是那些大大型综合合性的化化工公司司，虽然然聚氯乙乙烯等氯氯碱产品品的规模模很大，但在营营业收入入中所占占的比例例并不大大，氯碱碱行情涨涨跌对公公司业绩绩影响也也相对有有限，也也不是我我们讨论论的重点点。如齐齐鲁石化化的聚氯氯乙烯、烧碱产产能均达达到200万吨以以上，119999年这两两项产品品销售收

39、收入也达达到了110.55亿元，在国内内同类企企业的排排名相当当靠前，但在该该公司的的主营业业务收入入中占的的比例仅仅18，因此不不列入氯氯碱类公公司。除了了上述公公司，目目前仍以以氯碱化化工为主主业、而而且氯碱碱产品占占营业收收入大部部分的上上市公司司共有九九家，是是氯碱化化工、SST渤化化、沧州州化工、江苏索索普、金金路集团团、沈阳阳化工、北京化化二、锦锦化氯碱碱和南化化股份。这些上上市公司司大都是是国内氯氯碱行业业的大型型企业，产量在在国内氯氯碱企业业中居前前列，如如19999年国国内聚氯氯乙烯产产量占首首位的是是氯碱化化工，达达到233.8万万吨，以以下依次次是渤海海化工、齐鲁石石化、

40、北北京化工工、沧州州化工、锦化氯氯碱等；从烧碱碱看，119999年在全全国5557万吨吨的产量量中，上上海天原原集团（上海氯氯碱化工工母公司司）以441.22万吨的的产量居居国内第第一，以以下依次次是渤海海化工334.66万吨，齐鲁石石化222.1万万吨，锦锦化氯碱碱16.3万吨吨和巨化化股份112万吨吨。分析析这几家家氯碱类类公司，我们可可以看到到几个明明显的特特点：1、产品品均以聚聚氯乙烯烯和烧碱碱为主，但从工工艺看，乙烯法法工艺应应用较广广，而电电石法主主要在规规模较小小的厂家家应用氯碱碱行业上上市公司司一览表表 代码公司名称称烧碱PVC其中：乙乙烯法其中：电电石法备注6006618氯碱

41、化工工3223.8823.88/6008874ST渤化化34.6622.227数量不明明6007722沧州化工工828.44/14其余EDDC法6007746江苏索普普5.111/无PVCC05100川金路55/506988沈阳化工工143/3糊状PVVC07288北京化二二11.7714.8814.88/08188锦化氯碱碱16.335.32.62.66003301南宁化工工61.355/1.355注：单单位均为为万吨。首先先从产品品看，沈沈阳化工工生产的的是糊状状PVCC，其余余八家为为烧碱和和普通PPVC树树脂。一一般PVVC以悬悬浮法制制得，而而糊状PPVC以以乳液法法，其特特点是易易

42、发泡，容易加加工成型型，但工工艺复杂杂，成本本高，且且不能加加工为硬硬质制品品。除了了PVCC外，大大多数厂厂家一般般还生产产一些氯氯产品次次氯酸钠钠、发泡泡剂等，如江苏苏索普的的ADCC发泡剂剂，沈阳阳化工的的石蜡。其次次从工艺艺看，聚聚氯乙烯烯电石法法和乙烯烯法生产产工艺的的不同，烧碱隔隔膜法和和离子膜膜法工艺艺的不同同，均会会对公司司的经营营业绩产产生巨大大的影响响。氯碱碱化工、北京化化二是乙乙烯法聚聚氯乙烯烯的典型型公司，南化股股份主要要是电石石法，而而锦化氯氯碱则是是50的的电石法法和500的乙乙烯法。从烧碱碱的工艺艺看，主主要就是是隔膜法法和离子子膜法的的区别，锦化氯氯碱全部部是离

43、子子膜法，而沧州州化工88万吨烧烧碱中则则是隔膜膜法和离离子膜法法各4万吨，在南宁宁化工的的6万吨产产量中，4万吨是是离子膜膜法，其其余2万吨则则是隔膜膜法。沧州州化工聚聚氯乙烯烯工艺的的变化具具有较大大的代表表性，该该公司原原以电石石法工艺艺生产聚聚氯乙烯烯，19999年年开始变变为EDDC法，在当时时EDCC价格较较低的时时候取得得了较好好的收益益，公司司股价因因此大幅幅飚升，成为生生产工艺艺变更影影响股价价的典型型例子。2、近年年行业整整体不理理想，但但呈现探探底回升升的走势势从下下表可以以看出，氯碱行行业上市市公司的的平均净净利润和和净资产产收益率率在988下半年年达到最最低点，99年

44、基基本上是是逐渐回回暖的格格调，999年下下半年行行业回升升较为明明显。如如不包括括渤化的的七家公公司，998年下下半年平平均净利利润为115755万元，而19999年年下半年年平均净净利润为为37446.88万元，增长达达1388；从从平均净净资产收收益率看看，19998年年下半年年为0.44，而119999年下半半年为44.077。以以上走势势和聚氯氯乙烯市市场的变变化情况况是吻合合的。进入20000年年，随着着聚氯乙乙烯市场场的好转转，我们们可以推推断，氯氯碱类公公司的经经营业绩绩将继续续回暖。九家氯碱碱类上市市公司近近年表现现统计指标标平均值值98上半半年98下半半年99上半半年99下

45、半半年 (包括SST渤化化)净利利润481.3-63336.55-13998.8812599.4 净资资产收益益率1.7-4.44-0.1141.677 (不不包括SST渤化化)净利利润545.315755.114399.14437466.8 净资产收收益率1.9660.4442.0334.077 注：净利润润单位为为万元，净资产产收益率率单位为为。3、不少少公司有有调整产产业结构构的趋势势最近近上市的的南宁化化工代表表了氯碱碱类公司司的一类类想法，就是涉涉及其它它行业，优化产产业结构构。南宁宁化工是是一家涉涉及生化化的氯碱碱类公司司，但该该公司在在继续保保持原有有氯碱产产能的同同时，其其募股

46、资资金主要要投向木木瓜蛋白白酶及木木瓜蛋白白酶血腥腥试剂等等项目，在一定定程度上上改变了了该公司司的形象象，因此此对于该该公司来来说，更更引人注注目的就就是其在在生化行行业的进进展。SST渤化化与天津津市政投投资有限限公司所所属的路路、桥、污水处处理厂等等资产进进行资产产重组，涉足环环保产业业，事实实上也有有异曲同同工之妙妙。对于于其它氯氯碱类公公司来说说，关注注其是否否有意涉涉及其它它高新行行业也是是一个很很重要的的因素，对于小小公司来来说，涉涉及其它它行业往往往意味味着公司司的彻底底转型，对于大大公司来来说，则则是产业业结构的的优化整整合，同同时这种种产业调调整往往往还和股股权的运运作结合

47、合在一起起，如金金路集团团与三通通集团在在19998年的的重组就就是先例例。三、重点上上市公司司分析在进进行了产产品市场场分析、原料市市场分析析以及公公司其它它基本面面的分析析后，我我们对各各氯碱类类公司进进行了较较为具体体的分析析。我们们的主要要观点是是：l、由于于聚氯乙乙烯的价价格飚升升，氯碱碱类公司司20000年利利润均将将比19999年年出现较较大幅度度的增长长，而且且由于这这些公司司19999年每每股收益益均不高高，有的的甚至是是微利，因此相相应的增增长幅度度会很大大，中报报前后二二级市场场存在一一定的短短线机会会；但同同时这种种变化主主要表现现在20000年年利润的的相对增增长幅度

48、度上，而而从绝对对价位的的角度考考虑，即即使是以以增长后后的20000年年每股收收益衡量量，市盈盈率也并并不很低低。2、技术术原本相相对落后后的电石石法工艺艺公司在在原油、乙烯和和聚氯乙乙烯价格格上涨的的背景下下由于原原料价格格上涨不不明显，利润增增长最为为显著；乙烯法法由于乙乙烯价格格上涨而而影响了了利润增增长的幅幅度，但但也有一一定程度度的增长长；EDDC法利利润率反反而比119999年下降降；3、机会较较大的公公司并不不一定是是利润增增长幅度度最大的的公司，也不一一定是以以20000年每每股收益益计算市市盈率最最低的公公司，而而是在利利润增长长的基础础上，绝绝对股价价不高，同时公公司在资资本运作作方面又又有一定定想法的的公司。综合考考虑这几几方面的的因素，我们认认为北京京化二、锦化氯氯碱和沈沈阳化工工值得适适当关注注。以下下是氯碱碱类主要要公司的的简要分分析。北京京化二（07228）北京京化二的的19999年烧烧碱产量量11.7万吨吨，聚氯氯乙烯产产