案例4 SRI办公用品公司

1、企业理财方案设计关于SRI办公用品公司理财方案设计专业班级指导老师：组长：秘书：成员：、公司基本情况简介 3二、基本的理财方案介绍三、公司基本财务状况分析1=四、各方案的可行性分析6-8三、公司基本财务状况分析1=四、各方案的可行性分析6-8五、 决策9六、 决策理由10企业理财方案设计关于SRI公司理财方案设计一、公司基本情况简介1995年9月27日，SRI办公用品公司面临麦克唐纳文具公司拖欠应收账款这一严 重问题，公司高层需要努力拟定一个长期的计划来解决这笔应收账款。目前有三种方 案：1.迫使麦克唐纳把结账期缩短到合理水平，若失败则寻找新的经销商；2.建立新 的经销公司；3.与麦克唐纳公司

2、一起解决问题。二、基本的理财方案简介方案一：迫使麦克唐纳公司将结账期缩短到合理的水平，预计在六个月内先降至120天，再 降到45天；如果不能做到以上将停止供货并实施破产程序；若要寻找新的经销公司将有可能失去原有的市场份额，可能会丧失当前销售额的15%至 20%；替代的经销商会需要更小更频繁的供货，产生不同于麦克唐纳公司的信用风险。方案二：在大西洋沿岸地区建立自己新的经销公司；需要大量的资本投资并且会改变公司的经销模式；可以稳定目前的销售局势；需要雇佣一批销售人员，并在不同的地点建立经销网点。方案三：降低信用限额;提议1:通过使用一个单独保税的仓库设施，将货物以寄售的方式送到麦克唐纳公司；收到的

3、账款必须与麦克唐纳公司的其他现金分开保存，并把这笔钱直接汇给SRI；需要对仓库和账日进行频繁审计；SRI能够增加其在该地区的销售活动并且可以从那个单独保税的仓库中提货。提议2：与麦克唐纳公司合作以减少SRI产品的存货；采用更少的供货，更频繁的送货，缩短订货到发货的时间；增加相当于销售额百分之一的供货和管理成本；SRI帮助麦克唐纳公司建立一种工作好且高效的计算机系统以减少其管理费用。三、公司基本财务状况分析1、定量分析：年份、 财务比率、1995年8月31日1994年12月31日1993年12月31日1992年12月31日流动比率1.741.961.67资产负债率97%104%155%速动比率0

4、.720.930.47权益比率0.0290.0430.355利息保障倍数10.660.467.27毛利率16.9%16.8%15.8%17.0%营业利润率1.6%1.2%1.15%5.0%销售净利润率（0.01）%（0.04）%（0.07）%2.3%2、定性分析流动比率和速动比率是短期偿债能力的衡量指标。流动比率反映的是企业运用其 流动资产偿还债务的能力，实践当中，将其保持在2:1左右是比较适宜的。麦克唐纳公司近三年的流动比率都在2以下，而且公司速动比率也在一个较低水 平，说明公司的短期偿债能力较低。利息保障倍数是总债务流量比率其中衡量的因素之一，利息保障倍数越大，支付 利息的能力越强，麦克唐

5、纳公司近三年的利息保障倍数已远远低于92年的7.72,反映 了其偿还利息能力急剧下降，这对公司利用对外借款帮企业度过困境很不利。在资产负债表中，公司股东的产权比重不足总资产比重的3%，反应公司股东对企 业控制能力很低，公司资产结构不甚合理。尽管公司毛利率近几年没有太大的变化，但是销售净利润率却连续三年出现了负 值，反映了公司经营状况较差，处于亏损状态，各项成本费用较高，需要加强成本费 用的管理控制。四、各方案的可行性分析方案一：照目前麦克唐纳公司的经营状况来看，公司负债较多，偿债能力低，信用等级低， 借贷能力低，几乎不可能支付60万美元的款项使得其结账期下降到120天，若对麦克 唐纳公司停止供

6、货并实施破产程序，将更易于收回之前麦克唐纳公司拖欠的应收账款。 2.SRI将需要寻找新的经销公司，但该地区没有其他的经销公司能与麦克唐纳公司匹 敌，SRI公司需要寻找新的两三家经销公司才能取代原有的经销商麦克唐纳公司，它将 损失当前销售额的15%20%，还会有丧失该地区市场份额的潜在风险。而替代的经销商会需要更小更频繁的供货，则会产生不同于麦克唐纳公司的信用风 险。方案二：麦克唐纳公司现在的资产规模为10871000美元，如果需要建立一个资产规模与麦克 唐纳差不多的新的营销公司，将需要与之相当的资金规模。SRI公司消耗成本太大。需要大量的人力成本。建立公司的过程复杂，时间成本大，其风险难以预测

7、。在耗费了大量的人力、物力、财力之后SRI公司还可能失去原有的市场份额；且新 建立的经销公司经营管理也存在相关风险。建立新的经销公司能稳住现在的形势，并没有相关的信用风险。方案三：提议1:建立一个单独保税的仓库设施需要资金成本；对仓库和账目的频繁审计也需要一定 的人力成本,但相对其他方案来说此方案能实现快速收账且成本低。麦克唐纳公司可能无法维持承诺，将收集到的账款与其他现金分开并直接汇给SRI。 若没有维持对仓库和账目的频繁审计，信用风险也将上升。即使降低了信用限制，麦克唐纳公司也有不能及时还款的可能。提议2：减少存货成本，增加的供货和管理成本为销售额的百分之一SRI若能帮助麦克唐纳公司建立起

8、工作良好且高效的计算机系统，将大大减少麦克 唐纳公司的管理费用，盈利状况也能得到改善，还款能力大大提高。此方案SRI公司也需付出一定成本，但如果相关措施起作用后，麦克唐纳公司能从 困境中恢复，而SRI公司亦可收回大部分应收账款。麦克唐纳公司也有不能及时还款的可能。五、决策通过以上方案的分析，我们小组认为可以采取以下决策来解决麦克唐纳严重拖欠账款 的问题。通过以上方案的分析，我们小组认为可以采取以下决策来解决麦克唐纳严重拖欠账款 的问题。1、以SRI公司的应收账款转换成股份入股麦克唐纳公司；2、利用SRI高水平的管理系统帮助麦克唐纳公司建立一套能良好而有效运作的管理制度；3、尽快处理公司原有存货，收回部分账款；4、加强对存货的管理，制定经济的订货数学和次数；5、采用成本性态分析，尽可能降低运输费用。六、决策理由1、各种方案收回应收账款都具有一定风险，而此时如果执行麦克唐纳公司的破产程序 并以低价收购麦克唐纳公司将有以下优点：有利于公司长期发展，SRI公司将及供应商和零售商于一身，业务范围更广，有更深 远的战略意义；比新建营销公司能节约更多的资本，且能利用麦克唐纳公司良好的基础，继续保持 在这一地区的市场份额；公司的应收账款由极其可能转为坏帐变为一种投资，能为公司获得更多利润；SRI公司及供应和零售于一体更有利于