上市企业的融资方式

1、 加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平。配股要求公司最近 而 的价格高于每股净资产而低于二级市场价格，原则上不低于二级市 配 股的数量不超过原有股本的 30%，在发起人现金足额认购的情况下， 平 资产收益率不低于前一年的水平;配股的要求完成当年加权平均率不低于银行同期存款利率;而发行可转换债券则要求发 增发和配股都是发行股票，由于配股面向老股东，操作程序相对 简便，发行难度相对较低，两者的融资成本差距不大。出于市场和 股东的压力，上市公司不得不保持一定的分红水平，理论上看，股 为6.3%。可转换债券的利率，一 本。同时公司支付的利息可在公司所得税前列支，但如果可转换债 券全部或者部分转换为

2、股票，其成本则要考虑公司的分红水平等因 配股由于不涉及新老股东之间利益的平衡，因此操作简单，审批 增发是向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票，其优点在 于限制条件较少，融资规模大。增发比配股更符合市场化原则，更 能满足公司的筹资要求，但与配股相比，本质上没有大的区别，都 增发和配股共同缺点是：融资后由于股本大大增加，而投资项目 的效益短期内难以保持相应的增长速度，企业的经营业绩指标往往 被稀释而下滑，可能出现融资后效益反而不如融资前的现象，从而 严重影响公司的形象和股价。并且，由于股权的稀释，还可能使得 可转换债券兼具股票和债券的特点，当股市低迷时，投资者可选 择享受利息收益;当股市看好时

3、，投资者可将其卖出获取价差或者转 成股票，享受股价上涨收益。因而可转债可认为是一种“推迟的股 本融资”，而对上市公司来说，发行可转换公司债券的优点十分明 首先，是融资成本较低。按照规定转债的票面利率不得高于银行 其次，是融资规模大。由于可转换债券的转股价格一般高于发行前 一段时期的股票平均价格，如果可转换债券被转换了，相当于发行 可为发行人筹集更多的资金。再次，业绩压力较轻。可转债至少半 年之后方可转为股票，因此股本的增加至少有半年的缓冲期，即使 进入可转换期后，为避免股权稀释得过快，上市公司还可以在发行 公告中，安排转股的频率，分期按比例转股。股权扩张可以随着项 本在短期内的急剧扩张，并且随

4、着投资者的债转股，企业还债压力 。 间 不发生直接借贷关系;资金需求者和初始供应者之间由金融中介发挥 桥梁作用。资金初始供应者与资金需求者只是与金融中介机构发生 情 况下，金融中介并非是对某一个资金供应者与某一个资金需求者之 间一对一的对应性中介;而是一方面面对资金供应者群体，另一方面 世 界各国对于金融机构的管理一般都较严格，金融机构自身的经营也 多受到相应稳健性经营管理原则的约束，加上一些国家还实行了存 保险制度，因此，相对于直接融来说，间接融资的信誉程度较高，风险性也相对较小，融资的 融 资 金主要集中于金融机构，资金贷给谁不贷给谁，并非由资金的初始 从资金融通是否付息和是否具有返还性，

5、融资可以被划分为借贷性 融资或者投资性融资;从融资的形态不同，可以划分为货币性融资和 实物性融资;从融资双方国别的不同可以划分为国内融资和国际融资; 同，可以划分为本币融资和外汇融资;从期限长短可以 为长期融资、中期融资以及短期融资;从融资的目的是否具有政 可以划分为风险性融资和稳健性融资等。上述各类融资方式相互交 错，均寓于直接融资和间接融资这两种融资方式之中，而不是独立 从不同角度对不同融资方式加以观察，就会发现不同的融资方式 具有不同的作用特点。考察不同融资方式的不同特点，对于客户根 资的时候您最先想到的肯定是银行，银行贷款被誉为创业 ， 信用卡随着商业银行业务的创新，结算方式日趋电子化，信用卡 这种电子货币不但时尚，而且对于从事经营的人来讲，在急需周转 ， 然而，这项业务确实已经出现了。投保人如因经济困难或急需资金 周转时，可以把自己的保单质押给保险公司，并按相关规定和比例 典当可能是从古至今最具生命力的行业。现在通过典当行取得资 金，也逐渐开始为百姓所熟知。黄金、珠宝、家电、房地产、机动 。委