chapter1项目融资概述

1、一、融资的定义 、广义的融资：将储蓄转化成为投资。 2、中义的融资：调剂资金余缺。 3、狭义的融资：经济主体从外部获得资金的过程，或筹资。 4、窄义的融资；债权人贷出资金或债务人借入资金。1、我们的研究结论： 融资是社会各经济主体为实现优势互补、互利互惠的目标，依法进行资源的调节与配置所采取的货币借贷、证券买卖和租赁等金融活动的总称。该定义的内容包括： 融资的主体 融资的条件 融资的目的 融资的内容 融资的手段 融资的性质2资金需求方优势资金供给方优势1.市场2.要素秉赋：自然资源、劳动力3.环境4.提供基础性、配套性服务措施5.政策环境（产业政策、优惠政策、限制条件、发展战略）6.掌握管理权

2、1.先进的技术（研究开发优势、品牌优势）2.庞大的生产力（规模经济和组织）3.雄厚的资本4.现代化的管理（管理和创新能力）5.全球性的营销网络6.掌握环境选择确定权3资金需求方、资金供给方动机比较资金需求方资金供给方一级目标（总目标）发展社会生产力加快国家现代化建设一级目标获取高额利润（利益最大化）二级目标（具体目标）弥补资金不足引进技术与管理增加出口增加收入扩大就业完善经营体制和经济制度二级目标穿越关税和进口壁垒与管制降低生产和运输成本获得和利用当地原材料获得东道国政府的鼓励维持现有的市场占有状况分享迅速扩大的国外市场追随国外竞争者的行为获得国外技术、设计和营销技能4二、融资方式的分类股本融

3、资、债务融资和夹层融资直接融资与间接融资内源融资与外源融资配合性融资、保守性融资和激进性融资横向融资与纵向融资银行主导型融资、股份主导型融资和风险资本融资用过去的财产融资、用现在的财产融资和用将来的财产融资完全追索融资、有限追索融资和无追索融资51、股本融资、债务融资和夹层融资（按照风险与收益） （1）股本融资与股权融资 股本融资是指资金需求方以其所有权换取他人资源的金融活动。 股权融资是指资金供给方以所拥有的资源换取企业所有权的金融活动。 图示如下： 6（2）债务融资与债权融资（3）夹层融资是指处于股权融资和普通债务融资之间的一种融资方式，是从属债务的一种。股本融资夹层融资债务融资收益率风险

4、水平72、直接融资与间接融资（按照交易关系） 直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺需要补充资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。 间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。8 直接投资是指投资者将货币资金直接投入投资项目，形

5、成实物资产或者购买现有企业的投资，通过直接投资，投资者便可以拥有全部或一定数量的企业资产及经营的所有权，直接进行或参与投资的经营管理。 间接投资是指投资者以其资本购买公司债券、金融债券或公司股票等，各种有价证券，以预期获取一定收益的投资，由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资。93、内源融资与外源融资（按照融资渠道） （1）内源融资是指资金需求方自行积累储蓄并利用自身储蓄的过程。 （2）外源融资是指资金需求方动员、利用他人储蓄的过程。10内源融资与外源融资的具体形式 内源融资1、降低成本，增加利润； 2、加速资金周转；3、资产变卖； 4、提取准备金与折旧。外源融资 银

6、行融资1、短期银行融资：短期银行借款、票据贴现、应收账款融资；2、长期银行融资：长期银行借款、租赁融资。 商业融资赊购、承兑票据、预收货款、来料加工等。 证券融资股票融资、债券融资、投资基金融资、票据融资。 财政融资预算拨款、财政贷款、财政补贴。国际融资国际间接融资国际商业银行贷款、国际金融组织贷款、外国政府贷款、国际贸易融资。国际直接融资国际债券融资、境外股票融资、中外合资合作、海外投资基金。国际融资创新国际项目融资、存托凭证融资、结构贸易融资。114、配合性融资、保守性融资和激进性融资（按照融资偏好）早期融资类型金额流动资产长期负债权益资本短期负债固定资产时间12 （1）配合性融资是指运用

7、临时性负债满足临时性流动资产的资金需要，运用长期性负债满足永久性流动资产和固定资产的资金需要的融资偏好。资金构成临时性负债长期性负债自发性负债权益资本临时性流动资产的资金需要永久性流动资产的资金需要固定资产的资金需要资金量13 （2）保守性融资是指将长期性负债用于一部分临时性流动资产资金需要的一种融资偏好，又称为稳健性融资。临时性负债长期性负债自发性负债权益资本临时性流动资产的资金需要永久性流动资产的资金需要固定资产的资金需要资金构成资金量14 （3）激进性融资是指将临时性负债运用于永久性流动资产、甚至用于固定资产购建的一种融资偏好，又称为冒险性融资。临时性负债长期性负债自发性负债权益资本临时

8、性流动资产的资金需要永久性流动资产的资金需要固定资产的资金需要资金构成资金量155、横向融资与纵向融资（按照资源的流向） （1）横向融资通过金融中介和金融市场把资金需求方与资金供给方联系起来，按照优势互补、互利互惠的原则进行资源调节配置的一种融资格局。 （2）纵向融资是指国家借助政权的力量通过其隶属的行政系统和项目对国家的依赖，集中和分配资金的一种融资体制。 陈享光融资均衡论16、银行主导型融资、股份主导型融资和风险资本融资（按照融资制度）对中国融资格局发展变化的归纳（1）财政拨款性融资机制（2）银行贷款性融资机制（3）市场调节型融资机制 刘淑莲著企业融资方式 结构与机制对经济发达国家融资格局

9、发展变化的归纳（1）银行主导型融资（2）股份主导型融资（3）风险资本融资 张宗新等文 17、用过去的财产融资、用现在的财产融资和用将来的财产融资（按照资金需求方的融资基础）用过去的财产融资用现在的财产融资用将来的财产融资18、完全追索融资、有限追索融资和无追索融资（按照债权的保证）完全追索融资有限追索融资无追索融资19三、融资的管理 1、基本原则 互利，融资对交易双方都能够获得利益。 合法，融资符合有关法律的规定。 诚信，按照约定、承诺、惯例、道德，以及当事人的良知、正义感开展活动。 公平，交易双方地位平等。 适度，融资额度、期限、方式、条件等都比较适当。 风险分担，融资风险由项目参与者共同承

10、担。20 2、影响融资的因素（1）国家的法律法规（2）国家的经济、金融、财政政策（3）社会传统与习俗21四、项目融资的定义 1、 广义的项目融资：一切针对具体项目所作的资金安排。 如，（美）M.Fouzul Kabir Khan等著 朱咏等译大项目融资认为 “项目融资是融资、财务模型、设计、经济、环境和法律等多学科的有趣交融。” 所谓项目，是指要做的一件事。22 2、狭义的项目融资：具有无追索或有限追索形式的融资活动。如： 美国银行家彼德内维特在其项目融资一书中指出，项目融资是为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且

11、满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障 英国的CLIFFORD CHANCE法律公司在其项目融资一书中说，项目融资有一个共同的特征，即融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产，而是依赖项目本身的效益。 我国原国家计委、国家外汇管理局在其制定的境外进行项目融资管理暂行办法（1997）中指出：项目融资是以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。 蒋先玲编著项目融资教材P1。23六、项目融资与公司融资的比较、贷款对象不同、筹资渠道不同、追索性质不同、还款来源不同、担保借款不同公司融资的基本结构：投资债务人或项目发起人发放贷款债权人项目融资的基本结构：项目公司项目发起人设立发放贷款债权人项目公司项目融资的基本