科技制造行业年度策略报告

1、技制行业年策正文目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _TOC_250040 一、新的趋势持续推动中国制造业的转型升级 6 HYPERLINK l _TOC_250039 1.1.中国制造发展面临的新形势 6 HYPERLINK l _TOC_250038 .1中国制造面临的三个核心趋势 6 HYPERLINK l _TOC_250037 .2创新是政府和企业适应三大趋势的根本手段 7 HYPERLINK l _TOC_250036 1.2.数字化和智能化就是未来中国经济增长新的核心驱动因素 8 HYPERLINK l _TOC_250035 .1数字经济的定义 8 HY

2、PERLINK l _TOC_250034 .2数字经济“四化”框架 8 HYPERLINK l _TOC_250033 .3数字化趋势下制造业转型升级可能的发展路径 9 HYPERLINK l _TOC_250032 1.3.双碳目标下绿色能源革命是中国经济增长的新的约束和动力 HYPERLINK l _TOC_250031 .1双碳相关概念的定义 HYPERLINK l _TOC_250030 .2中国双碳目标的核心纲领性文件 HYPERLINK l _TOC_250029 .3绿色能源趋势下制造业转型升级的可能的发展路径 HYPERLINK l _TOC_250028 1.4.国内内循环

3、建设背景下，制造业产业链重构带来的国产化历史性机遇 HYPERLINK l _TOC_250027 1内循环概念的内涵 HYPERLINK l _TOC_250026 2后市场服务加速发展以及非标进口替代是国内制造业转型升级的两个重要特征 HYPERLINK l _TOC_250025 3制造业业绩增长的驱动力从量的增长转变到盈利能力的提升上来 HYPERLINK l _TOC_250024 二、中国制造转型升级的根本方向和思路 HYPERLINK l _TOC_250023 .基础设施数字化是数字经济框架下国家新基建投资战略的核心 HYPERLINK l _TOC_250022 1新基建的基

4、本情况概述 HYPERLINK l _TOC_250021 2新基建背后的国家和社会治理数字化转型和演进的逻辑和框架 HYPERLINK l _TOC_250020 .双碳目标下的绿色能源革命 HYPERLINK l _TOC_250019 1从三个方向落实双碳目标，实现以碳排放为核心的发展权重新分配 HYPERLINK l _TOC_250018 2绿色发展理念带来的条件约束，使得中国制造业成本将长期向上 HYPERLINK l _TOC_250017 3我们对未来的绿色能源体系重构展望 HYPERLINK l _TOC_250016 .内循环建设中的工程与专精特新小巨人企业 HYPERLI

5、NK l _TOC_250015 1尽快解决一批工程问题 HYPERLINK l _TOC_250014 2支持专精特新高质量发展 HYPERLINK l _TOC_250013 三、投资建议 HYPERLINK l _TOC_250012 1制造业转型升级带来的产业发展趋势 HYPERLINK l _TOC_250011 2投资逻辑和标的 HYPERLINK l _TOC_250010 1数字化和智能化趋势下的新基建投资机会 HYPERLINK l _TOC_250009 2双碳背景，绿色化趋势下的低碳绿色能源革命投资机会 HYPERLINK l _TOC_250008 3内循环建设，制造业

6、产业链重构带来的先进制造补缺和替代投资机会 HYPERLINK l _TOC_250007 风险提示 HYPERLINK l _TOC_250006 （一）宏观经济波动加大 HYPERLINK l _TOC_250005 （二）产业政策效果低于预期 HYPERLINK l _TOC_250004 （三）原材料价格大幅波动 HYPERLINK l _TOC_250003 （四）市场风格快速变化 HYPERLINK l _TOC_250002 （五）疫情反复持续时间超预期 HYPERLINK l _TOC_250001 分析师 HYPERLINK l _TOC_250000 相关报告 图表目录图

7、1：中国制造业发展面临的新形势 6图 2：重构生产要素体系是经济转型升级的基础 6图 3：创新是数字经济时代推动经济增长的根本手段 7图 4：数字经济的四化框架 9图 5：数字化和智能化趋势下制造业转型升级可能的发展路径 图 6：绿色发展理念下可能的制造业转型升级路径 图 7：企业增长来源和逻辑的转变 图 8：物联网是物质世界数字化的基本手段 图 9：数字经济的关键技术和基础设施 图 10：中国制造业发展面临的新形势 图 11：双碳目标实现需要建立一个以碳排放为核心的能源供应体系 图 12：能源供给绿色化限制对制造业的影响 图 13：多因素叠加推升制造业成本 图 14：绿色发展推动重构能源利用

8、体系 图 15：未来绿色能源体系可能的终极解决方案 图 16：储能技术分类 图 17：率型和能量储能的划分 图 18：未来的绿色能源体系需要建立一个智能的融合储能系统的电网管理体系 图 19：储能系统功能及效益 图 20：不同应用环境下的储能系统作用 表格 1：数字化创新的主要方向 7表格 2：数字经济的定义 8表格 3：双碳相关定义 表格 4：双碳目标的核心纲领性文件 表格 5：内循环概念的时间线和内涵 表格 6：新基建的主要内容 表格 7：以碳排放为核心的低碳能源供应体系建设和产业政策相关重要文件和事件 表格 8：低碳绿色能源利用方式的比较 表格 9：内循环相关的核心纲领性文件和事件 一、

9、新的趋势持续推动中国制造业的转型升级1.1中国制造发展面临的新形势1.1.1.中国制造面临的三个核心趋势我国在过去30年的发展中经济的高速发展和巨大的国内市场成就了制造业的高增长但对应的巨量基数则是持续成长的最大阻力。随着国家进入了重工业化后期，社会总需求增速必然放缓，但对产品的种类、层次和质量的要求越来越高，也越来越特性化。资源和环境约束不断强化，劳动力等生产要素成本不断上升，投资和出口增速明显放缓，主要依靠资源要素投入、规模扩张的粗放发展模式难以为继。中国制造业中的优势行业，除非将市场放眼全球在全球市场取得优势竞争地位，否则纯粹只考虑国内量的市场，未来量的空间有限。而近两年，中国以及中国的

10、制造业所面临的政治、经济环境和发展理念及模式，都有很大变化。世界范围看，全球范围的新冠疫情超预期持续且直接改变了人们的生活方式，全球范围的货币宽松前所未有的持续，国家间对抗和竞争加剧。面对剧烈变化的国际政治、经济及卫生环境，国家的超前布局和积极应对在政治、经济及社会治理方面都取得了不错的成绩。针对复杂多变的国内外局面国家也积极继续进行前瞻布局正式提出了国家发展的数字化绿色化理念和趋势，明确了将数字、知识、碳排放等确认成为新的生产要素，明确了逐步成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的战略部署。所以，对于中国制造业来说，数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应重构是

11、当前以及未来基本明确的三个重大趋势将直接影响国家未来的社会治理经济发展企业的成长、盈利模式，人民的生活和消费方式，是国家发展模式的根本性改变。图1：中制造业发展面临的新形势图2：重构生产要素体系是经济转型升级的基础资料来Wd造业题报制业产升新源和军工的热问，财证研究整理资料来：n制造专题告：制造业产升级，新能和军工的点问川财券研所整理1.1.2.创新是政府和企业适应三大趋势的根本手段互联网、云计算、大数据、机器智能、物联网、区块链等原创性数字化技术应用于信息的集、存储、分析和共享过程中，改变了社会互动方式。数字化、网络化、智能化的信息通技术使现代经济活动更加灵活、敏捷、智慧。传统行业利用数字产

12、业的创新而带来产出增和效率提升。图3：创新是数字经济时代推动经济增长的根本手段资料来n字经专报告抱数经济速转级启增长引擎,川证研究所理；表格：数字化创新的主要方向产品和务创新通过数字化技术，企业能够对现有产品服务进行数字化改造升级，将传统的产品，改为数字化、智能化的产品，满足消费者对产品能力升级的需要。以及基于客户个性化需求提供定制产品或服务。客户体验创新从优化与消费者的魅点出发，通过新技术、新形态为消费者提供创新的体验；通过对消费者、消费者行为的数据以及与消费者互动的数据沉淀，更好的洞察消费者需求，让消费者感受到体验的创新内部IT新传统企业内部 IT 存在着巨大的创新空间，复杂的内部办公平台

13、、过度关注硬件基础施、无法连通融合的软件平台、极低的人效比、常年伴随左右的安全风险以及耗资巨仍然不确定极强的“RS特（可靠性、可用性、可服务性)业务模式和工作流程创新数字化的商业模式正成为主流，基于数字平台的商业模式、大量数据与技术变现的新式以及传统商业模式的数字化迭代优化，都让传统商业开始有了数字化的赋能，实现效率提升与降本增效。这意味着企业必须要进行业务模式与工作流程的创新，而数字也能够帮助企业，在实质上无法远离人力工作的传统信息化上进行升级迭代。通过数化、智能化的方式，构建起自动化、人力少干预、流程高并发的业务模式与工作流程。资料来阿里：人智能用实践趋，财证研究整理1.2数字化和智能化就

14、是未来中国经济增长新的核心驱动因素1.2.1.数字经济的定义随着云计算、移动互联网、大数据、人工智能等数字技术的快速创新与应用，数字经济正在成为全球经济社会发展的重要引擎近20年来在认识和理解数字经济的过程中不同国和地区、国际组织提供了诸多见解。表格：数字经济的定义机构定义G20数字经济是指以使用数字化的知识和信息作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动。美国 商务数字经济是一种以信息技术生产行业为基础的经济，该经济中充满了影响着经济方方面面的字化的技术性变革。基于信息技术的数字经济相比以往的经济有更高的长期生

15、产率和总增长率。中国 信息百人会数字经济是全社会信息活动的经济总和。数字经济是以数字化信息为关键资源，以信息网络依托，通过信息通信技术与其他领域紧密融合，形成了基础型、融合型、效率型、新生型、利型五个类型的数字经济。中国 信通数字经济是以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力量，以现代息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态。资料来数字济专报告拥抱数经济加速型升，动增长引擎,川证券究整理总体看来，我国认为，数字经济是以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术核心驱动力量，以

16、现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态1.2.2.数字经济“四化”框架一是数字产业化。信息通信产业是数字经济发展的先导产业，为数字经济发展提供技术、品、服务和解决方案等。具体包括电子信息制造业、电信业、软件和信息技术服务业、互网行业等。数字产业化包括但不限于5G、集成电路、软件、人工智能、大数据、云计算、区块链等技术、产品及服务。二是产业数字化。产业数字化是数字经济发展的主阵地，为数字经济发展提供广阔空间。业数字化是指传统产业应用数字技术所带来的生产数量和效率提升，其新增产出构成数字济的重要组

17、成部分。数字经济，不是数字的经济，是融合的经济，实体经济是落脚点，高量发展是总要求。产业数字化包括但不限于工业互联网、两化融合、智能制造、车联网、台经济等融合型新产业新模式新业态。图4：数字经济的四化框架资料来n数字济专报告：抱数经济加速型级，启增长引擎,财证研究所理；三是数字化治理。数字化治理是数字经济创新快速健康发展的保障。数字化治理是推进国家治理体系和治理能力现代化的重要组成，是运用数字技术，建立健全行政管理的制度体系，创新服务监管方式，实现行政决策、行政执行、行政组织、行政监督等体制更加优化的新型政府治理模式。数字化治理包括治理模式创新，利用数字技术完善治理体系，提升综合治理能力等数字

18、化治理包括但不限于以多主体参与为典型特征的多元治理“数字技术+治理为典型特征的技管结合，以及数字化公共服务等。四是数据价值化。价值化的数据是数字经济发展的关键生产要素，加快推进数据价值化进程是发展数字经济的本质要求。要“构建以数据为关键要素的数字经济首次明确数据可作为生产要素按贡献参与分配2020年4月9日中共中央国务院印发关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见明确提出，要 “加快培育数据要素市场数据可存储可重用呈现爆发增长海量集聚的特点是实经济数字化、网络化、智能化发展的基础性战略资源。数据价值化包括但不限于数据采集、数据标准、数据确权、数据标注、数据定价、数据交易、数据流转、数据保

19、护等。1.2.3.数字化趋势下制造业转型升级可能的发展路径对传统制造业改造和升级的目的就是形成和利用规模优势以提高生产效率，创新驱动以提高制造业附加值。所以，中国制造业产业转型升级可能将有很明显的路径依赖：其他产业（业、传播服务业等）进一步工业化，而工业自动化以实现连续化生产和精细化管理。然后分利用数字技术以实现国产的数字化和虚拟化，再介入网络，实现远程控制和数据云化以推动数据价值化。再以解决问题为导向，将实际运营中包含的人类智慧抽象化和算法化，再充分利用大数据和云计算的数据和算力通过创新以推动产业的智能化来创造新的附加价值。图5数字化和智能化趋势下制造业转型升级可能的发展路径资料来数字济专报

20、告拥抱数经济加速型升，动增长引擎,财证研究整理1.3双碳目标下绿色能源革命是中国经济增长的新的约束和动力1.3.1.双碳相关概念的定义2020年9月22日，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。碳中和作“十四五规划和2035年远景目标2021年3月15日中央财经委员会第九次会进一步强调，把碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局。表格：双碳相关定义名词定义碳“碳的义有狭广义分狭“是指氧碳广碳指室气体除二化外包括烷氧亚碳化物全碳合六氟硫、臭氧要出的空气染通与室体一排过程石燃燃工业加生物理而大数气染物如尘硝盐酸盐臭等，均对候生面响因此减温气排会显改空质和共健。碳达

21、峰碳达是在一时，二化的放不增长到值之逐回落。碳中和广义碳和指化石源地及自界山发排等碳体与地球碳环统海溶物碳收汇体间成态狭义碳和是指个织团或人在段期内CO2放量通森碳、工转利用、地质存技加抵，现CO“零放。资料来探碳峰、中和标与中的新源革_永川财证研究所1.3.2.中国双碳目标的核心纲领性文件表格：双碳目标的核心纲领性文件202/1/24新华社在北京发布中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见202/1/26国务院印发的2030年前碳达峰行动方案资料来新社、华,川证券研所整理1.中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见1) 主要目标10

22、月24日,新华社在北京发布了中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳峰碳中和工作的意见，提出了双碳的主要目标和系列子任务。到2025年绿色低碳循环发展的经济体系初步形成重点行业能源利用效率大幅提升单位国内生产总值能耗比2020年下降13.5%单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降非化石能源消费比重达到20%左右；森林覆盖率达到24.1%，森林蓄积量达到180亿立方米为实现碳达峰、碳中和奠定坚实基础。到2030年经济社会发展全面绿色转型取得显著成效重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平单位国内生产总值能耗大幅下降单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下 65%以上非化石能源消

23、费比重达到25%左右风电太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦上森林覆盖率达到25%左右森林蓄积量达到190亿立方米二氧化碳排放量达到峰值并现稳中有降。到2060年绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立能源用效率达到国际先进水平非化石能源消费比重达到80%以上碳中和目标顺利实现生态明建设取得丰硕成果，开创人与自然和谐共生新境界。2) 实路径和方法为了实现上述主要目标，国家还规划和部署了一系列经济发展和产业政策：推进经济社会发展全面绿色转型强化绿色低碳发展规划引领优化绿色低碳发展区域布局加快形成绿色生产生活方式。深度调整产业结构。推动产业结构优化升级，坚决遏制高耗能高排放项目

24、盲目发展，大力展绿色低碳产业。加快构建清洁低碳安全高效能源体系。强化能源消费强度和总量双控，大幅提升能源利用率，严格控制化石能源消费，积极发展非化石能源，深化能源体制机制改革。加快推进低碳交通运输体系建设。优化交通运输结构，推广节能低碳型交通工具，积极引低碳出行。提升城乡建设绿色低碳发展质量。推进城乡建设和管理模式低碳转型，大力发展节能低碳建筑，加快优化建筑用能结构。加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用。强化基础研究和前沿技术布局，加快先进适用技研发和推广。持续巩固提升碳汇能力。巩固生态系统碳汇能力，提升生态系统碳汇增量。提高对外开放绿色低碳发展水平。加快建立绿色贸易体系，推进绿色“一带一路”建

25、设，强国际交流与合作。健全法律法规标准和统计监测体系健全法律法规完善标准计量体系提升统计监测能力。完善政策机制。完善投资政策，积极发展绿色金融，完善财税价格政策，推进市场化机制设。切实加强组织实施。加强组织领导，强化统筹协调，压实地方责任，严格监督考核。2. 2030年前碳达峰行动方案国务院印发的2030年前碳达峰行动方案10月26日发布，为深入贯彻落实党中央、国院关于碳达峰、碳中和的重大战略决策，扎实推进碳达峰行动，制定该方案。1) 主要目标十四五期间产业结构和能源结构调整优化取得明显进展重点行业能源利用效率大幅提升煤炭消费增长得到严格控制，新型电力系统加快构建，绿色低碳技术研发和推广应用取

26、得新进展，绿色生产生活方式得到普遍推行，有利于绿色低碳循环发展的政策体系进一步完善。到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位国内生产总值能源消耗比2020年下 13.5，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，为实现碳达峰奠定坚实基础。十五五期间，产业结构调整取得重大进展，清洁低碳安全高效的能源体系初步建立，重点领域低碳发展模式基本形成，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重进一步提高，煤炭消费逐步减少，绿色低碳技术取得关键突破，绿色生活方式成为公众自觉选择绿色低碳循环发展政策体系基本健全到2030年非化石能源消费比重达到左右，单位国内生产总值二氧

27、化碳排放比2005年下降65%以上，顺利实现2030年前碳达目标。2) 重点任务将碳达峰贯穿于经济社会发展全过程和各方面，重点实施能源绿色低碳转型行动、节能降增效行动、工业领域碳达峰行动、城乡建设碳达峰行动、交通运输绿色低碳行动、循环经助力降碳行动、绿色低碳科技创新行动、碳汇能力巩固提升行动、绿色低碳全民行动、各区梯次有序碳达峰行动等“碳达峰十大行动。1.3.3. 绿色能源趋势下制造业转型升级的可能的发展路径图6绿色发展理念下可能的制造业转型升级路径资料来数字济专报告拥抱数经济加速型升，动增长引，财证研究所双碳目标的实现绝不是一朝一夕的事，它代表了国家对世界的承诺，代表了我们国家对经发展模式的

28、重新思考和重新改造，对国家治理和社会运行的影响是广泛的，深远的，甚至伤筋动骨的。无论是政府的治理模式，企业的成长模式还是个人的生活方式都会面临过去未遇到过的变化。在保持国内社会政治经济平稳运行的前提下，对产业结构、能源结构、济结构的调整对政府的执政能力都构成巨大的挑战。从目前国家发布的纲领性文件和执行框架来看，国家对双碳目标的实现，进行了深思熟虑的规划和任务分解。总结下来，我们认为至少需从节能提效、建立健全碳排放机制、加大低能源利用以及发展碳中和产业几个方面着手，工作的进展可能有先后，但在双碳承诺目标的压力下，很可能同步并行，自上而下统筹规划，多点发力。加快以碳排放为核心，能源配给为抓手的发展

29、权控制体系，以实现双碳目标下中国经济的新发展模式转变和执行落地。1.4国内内循环建设背景下，制造业产业链重构带来的国产化历史性机遇1.4.1内循环概念的内涵我们认为：内循环就是国内的供给和需求形成循环，外循环则是指参与国际产业链的供给需求形成循环。双循环的主体其实还是内循环，从经济增长的三驾马车来理解，外贸是外环，投资和消费是内循环。这意味着，外贸未来可以不是增长的核心来源了，我们的增长以回归到国内的投资和消费上来。从理念上讲，内循环是通过替代，完善技术和产业供应链，改变受制于人的局面；通激发和做大内需，弥补外部需求的疲弱和不足，减轻外部需求波动对国内宏观经济的冲击提升经济运行效率，解除居民消

30、费后顾之忧，释放消费需求空间。内循环并不是等于原来的闭关锁国，一个国家的技术创新也是不可能仅靠闭门造车就能出的。所以，内循环的闭环只是一个可能，但不能在闭环的每一个环节上都强调自力更生，应该去发展自己的优势，在能够获得优势的环节尽可能多的进步，从而在全球化的交易过中获得相应的垄断地位和垄断利润。我们理解的内循环就是买不到的必须靠自力更生向更高附加值的领域升级，但同时依然需要继续扩大对外开放，继续维持或者争取在相应领域的相对优势地位中国仍然是积极的对外开放经济体系但同时要做好技术和产业链的安全备份为持久的区域和国家竞争做好准备。所以，对内循环的理解，最重要的是要放到这几年开的全球疫情以及东西方竞

31、争和对抗的背景下来理解。表格：内循环概念的时间线和内涵时间内涵2020/14中国治常提出两循概构国国双相互进新发展局2020/23两会间“步成国大环为体国国双环相促的新发格”2020/18广义中是人化石源用土利及自界山发排等碳体与地球。刘鹤总在家论开幕上一以内循为际内促的循发展的格正形”2020/21企业座会谈向未们逐形以国大环主内国双环相互进新展局。2020/30当前济势然杂峻，稳性确性大，们到很问是中期，必须持战角加认识加形以内循环主内际循环互进的新展局。20200/29持大内这战基快培完内体实施大需战略深供侧构改革机合来以驱动高量给领造新求。要畅国大环促国内际循，面进消，展资间20201

32、/4中国际口览出构以内循为体内际循相促进新展格局这不封的内循，是加放国内际循环资料来A库百，新，川财券研所1.4.2后市场服务加速发展以及非标进口替代是国内制造业转型升级的两个重要特征制造业是指对制造资源（物料、能源、设备、工具、资金、技术、信息和人力等，按照市场要求，通过制造过程，转化为可供人们使用和利用的工业产品与生活消费产品的行业。务业即指生产和销售服务产品的生产部门和企业的集合。服务产品与其他产业产品相比，有非实物性、不可储存性和生产与消费同时性等特征。制造业和服务业的本质区别在于制业提供的产品是有形的，服务业提供的产品大多是无形的；制造业属于产品导向型，服务属于活动导向型。制造业是以

33、产品为中心组织运作，而服务业是以人为中心组织运作。在当前国内物质文明已经发展到了较高的水平，从人的需求的角度来看，制造业是实物产 品、是满足人的需求的物质基础，服务业则是满足人的高端需求的必然选择。制造业未来发展必须融合服务业，客户购买产品后的后市场服务则是制造业升级以及高附加增值业务必然选择未来的制造业一定是服务业，而未来的服务业一定是制造业。所以，制造业以和现重产品，未来，即使是面向工业客户，也会更重体验和服务。制造企业以前主要依量的增长未来则主要靠产品和服务结构的调整，盈利能力的提升。制造业向中高端升级，大概率带来三个趋势。第一，通过自主研发推动产品结构升级。当端的产逐步完全实现国产化以

34、后，因为国外的竞争对手的重视以及发达国家先进技术的控制，中高端的技术基本上是买不来的，我们只能在低端技术吃透的前提下，在长期投入和积累以及大量的应用反馈的基础上通过自主研发和持续创新实现技术突破，通过自主研发推动和实现产品结构向中高端调整。第二，标准件中技术含量高的部分以及绝大部分非标准件国产化率提高。所谓的低端，大多数情况下就是基本功能可以执行和实现，但大的参数、耐用以及一些定制功能落后，不足或缺失。对于低端量产来说，国内厂商通常掌握的是一些结构性，大重量，低技术含量的标准件的生产，国外厂商通常通过对一些控制性、功能性以及关键细节性的零部件的把控来实现高收益。所以，国外厂商把控的关键零部件中

35、主要是标准件中技术含量高的部分以及绝大部分非标准件，而近年的中高端关键零部件国产化主要就是这两样第三，在其他部件的国产化后，最大的成本压缩空间就在于两类零部件技术升级的三个方向。国外厂商把控在手中的标准件中技术含量高的部分以及绝大部分非标准件，国内厂商技术追赶和升级的三个方向：大尺度和重量部件的超大型化，精密尺度和重量部件的超小型化以及非标准部件的精密加工。制造业升级必然带来非标产品需求提升，核心和关键零部件的进口替代是提高盈利能力的然选择，后市场服务属于增量市场，属于制造业升级必选的高附加值业务方向,成套设备集成是核心竞争的基本要求。1.4.3制造业业绩增长的驱动力从量的增长转变到盈利能力的

36、提升上来巨大的存量市场基数就决定了行业和企业的成长，只能通过国际市场开拓以及盈利能力提的来支撑业绩增长，通过创新和产品升级优化业务结构来提升盈利，通过生产效率的提高控制成本。企业盈利可以拆分为：在国内标准主机大存量基数的前提下，量的增长的现实可选路径有 1.设成套集成供应2.竞争格局改（市场出清3.打开国际市场扩大产品的销售范围。这路径的选择必然要求全球范围的产品竞争力和以技术研发为核心的创新竞争力。在国内各类生产要素成本上升的压力下，盈利能力提升（价和毛利率）的现实可选路径有： 1.依靠业务结构调整和升级（中高端，前后市场；2.只能靠新产品（研发和创新；3.降提（进口替代智能化改造这些路径必

37、然要求中国的制造业产品竞争力由成本和配套势，技术和研发优势转变。图7企业增长来源和逻辑的转变资料来n，川证券究整理二、中国制造转型升级的根本方向和思路2.1基础设施数字化是数字经济框架下国家新基建投资战略的核心2.1.1新基建的基本情况概述1.概念提出及内涵2018年12月19日中央经济工作会议将5G人工智能工业互联网物联网定义“新基础设施建设“新基建作为官方首次定义这一概念2019年政府工作报告要求“强新一代信息基础设施建设2020年政府工作报告提出重点支“两新一重建设“新为新型基础设施建设新型城镇化建设“一重为交通水利等重大工程建设与传统基建主要指铁路、公路、桥梁、水利工程等不同，新基建具

38、有鲜明的科技特征和科技导向，以现代科技特别是信息科技为支撑，旨在构建数字经济时代的关键基础设施，推动实现经济社会数字化转型。从更广义的角度上来讲，新基建还包括目前存量规模相对大部分传统基建行业较小，但未来增量空间较大的领域。综上所述“新基建可分为狭“新基建和广“新基建中狭“新基建数字基础设施包括5G基站建设大数据中心人工智能工业互联网等广“新基建指融合基础设施，包括特高压、新能源汽车充电桩、城际高速铁路和城市轨道交通，以及交通、水利重大工程等。也就是说，利用新一代信息技术对包括能源、交通、城市、水利在内的传统基础设施进行数字化改造，进而形成融合基础设施，例如智慧能源基础设施、智慧交通基础设施智

39、慧城市基础设施智慧水利基础设施等作为广“新基建不仅服务于智慧产业（智慧农业、智慧制造业、智慧服务业、智慧企业、智慧政府发展，还服务于智慧能源智慧交通、智慧城市、智慧水利发展；不仅服务于供给端生产方式革命，还服务于需求端生活方式革命，进而推动中国社会全面进入数字经济时代。“新基建是有时代烙印的如果说20年前中国经济“新基建是铁路公路桥梁话那么未来20年支撑中国经济社会繁荣发展“新基建则是5G人工智能数据中心工互联网等科技创新领域基础设施，以及教育、医疗等消费升级重大民生领域。2.新基建的新特点启动新一轮基建关键“新要用改革新的方式推动新一轮基础设施建设而不是四亿重来，简单重走老路，导致过剩浪费和

40、“鬼城”现象。归纳来说，新基建特点在于：1）更突出支撑产业升级和鼓励应用先试“新基建 ”以产业作为赋能对象，通过数字化智化改造，促进产业的数据驱动发展，并在超高清、智能制造、智能网联汽车、新能源汽车等前沿产业领域，完善应用环境，抢占产业发展先机。2）更突出政府对全环节的软治理“新基建 ”需要加强政府对规划、建设、运营、监管的环节治理水平，增强投资动员能力，提升资金运用精准性，加强政策配套保障，实现舆情及时响应和监管开放透明，在实践中不断优化治理水平。3）更突出区域生产要素整合和协调发展“新基建 ”提升覆盖范围内数据资源、电力能源人才的流动速度和参与程度，削弱了传统要素有限对经济增长的制约，推动

41、技术、劳动等他生产要素的数字化发展，不仅促进中心城市的产业创新，还有助于中小城市、农村地区的协调发展。3.具体内容国家发改委高技术发展司司长伍浩在2020年4月20日举行的新发布会上说，经初步研认为，新型基础设施，是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。目前看新型基础设施主要包括三方面内容：一是信息基础设（对应数字经济框架中的数字产业化主要指基于新一代信息技术演化生成的基础设施比如以5G物联网工业互联网卫星互联网为代表的通信网络基础设施以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能

42、计算中心为代表的算力基础设施等。二是融合基础设施（对应数字经济框架中的产业数字化中的传统产业升级，可以概括为农业工业化工业自动化网联化最后智能化主要指深度应用互联网大数据人工智能等术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。三是创新基础设施（对应数字经济框架中的产业数字化中的数字化创新，创新是数字经济时代推动经济增长的根本手段主要指支撑学研究技术开发产品研制的具有公益属性基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。表格新基建的主要内容领域建设内容目标5G通建设1、机房、供电、铁塔、管线等的级改造和储备2G基站核心

43、网传输的基础网络设备研发与部署。3、5G 新型云业务应用平台的部暑，与新业务以及各种垂直行业应用的协同。4、图绕5G的工业互联网型先进制造网络环境，如物联网云、网、端等新型基础设施围绕车联网的车路网 协的基础设施等。三大运营商预计年内建设超过 55万个G基站.00至222年投资将逐步上升到225年建成基本覆盖全国的5G络，预计需要5G基站500550万个，以每个基站平均万元计，直接拉动基站投资约25万亿元。大数中心1机房楼生产管理楼等数中心基础配套施，2、传输光纤、互联网交换中心、数据服务平台等支撑数据中心发展网络及服务设施3IDC业务部署与应用同4车辆网卫星大数据等垂直领域的大数据研发及产业

44、化项目。三大运营商预计年内建设超过 55万个G基站.00至222年投资将逐步上升到225年建成基本覆盖全国的5G络，预计需要5G基站500550万个，以每个基站平均万元计，直接拉动基站投资约25万亿元。人工能1、I芯片等底层硬件发展。2、通用智能计算平台的搭建，3、智能感知处理、智能交互等基础发中心建设.4、人工智能创新发展试验区建设.三大运营商预计年内建设超过55个G站.00至222年投资将逐步上升到225年建成基本覆盖全国的5G络，预计需要5G基站500550万个，以每个基站平均万元计，直接拉动基站投资约25万亿元。工业联网1、工业互联网网络建设，2、工业互联网平台建设.3.工业互联网试点

45、示范项目设.三大运营商预计年内建设超过55个G站.00至222年投资将逐步上升到225年建成基本覆盖全国的5G络，预计需要5G基站500550万个，以每个基站平均万元计，直接拉动基站投资约25万亿元。特高压换流站土建、电气设备安装、变电站建等。三大运营商预计年内建设超过55个G站.00至222年投资将逐步上升到225年建成基本覆盖全国的5G络，预计需要5G基站500550万个，以每个基站平均万元计，直接拉动基站投资约25万亿元。新能车充桩换流站土建、电气设备安装、变电站建等。三大运营商预计年内建设超过55个G站.00至222年投资将逐步上升到225年建成基本覆盖全国的5G络，预计需要5G基站5

46、00550万个，以每个基站平均万元计，直接拉动基站投资约25万亿元。资料来n,川证券究整理2.1.2新基建背后的国家和社会治理数字化转型和演进的逻辑和框架1. 物联网是物质世界数字化的基本手段人工智能是数字经济时代新生产力的具现,大数据发展是人工智能应用的基础,云计算是数经济发展的根本动力,区块链是对数字化价值实现的保证，物联网是物质世界数字化的基本手段。物联网技术负责数据的记录和采集，将物理世界数字化，通过源源不断的实时数据，将物世界和数字世界建立起了实时镜像的关系。一切传感器，摄像头，触摸屏都是物联网的末端节点，智能手机成为集成了众多物联网技术的超级终端，实现了对人的在线化，我们在物理世界

47、的行为甚至生命体征，都可以通过手机实时地在数字世界里记录下来。图8物联网是物质世界数字化的基本手段物联网应用：智慧城市/智能交通/智能水利/智能楼宇/工业互公用技数应联网/车联网/智能家居据用处层物联网服务支持：支持平台/物联网平台/云计算理互联网/承载网/核心网/存储管安全技术数网理网络管理技术据络标识和解析传层接入网/M2M/通信技术（NB-IoT、LTE、LoRa、Sigfox）输短距离通信技术/系统信息处理数感/自组网据知采层数据自动采集集资料来数字济专报告拥抱数经济加速型升，动增长引，财证研究所有了互联网技术，让数据成为了数字经济时代的“第五维，数据的流动代替了物质的位移已经能够让人

48、们超越时间和空间进行协作。互联网技术诞生后，让数据在数字世界里可以方便的共享和流动成为可能，世界上不论物理位置距离多远的两个人，只要接入网络，都可以直接进行交流和协作。移动互联网技术更是实现了随时随地的数据交流，是人类文明史上协作能力的一次飞跃。正是有了互联网技术，数据的流动让人们的协作可以超越时间和空间的四维空间。从这个角度上说，数据成为了数字经济时代的“第五维。2. 大数据、云计算、互联网、区块链和物联网是新基建的根本技术和基础设施大数据技术是对海量数据进行实时获取存储和计算的技术能力机器智能是替代天量人力用算法来完成的海量信息处理和个性化服务的技术。大数据和机器智能互相融合才能将数据转化

49、成价值。二者的基础都是能够处理海量数据的强大廉价的云计算能力。大数据，机器智能和云计算共同搭建了数字经济的最核心的引擎，是数字经济模式最核心的关键技术。云计算就是通过网络按需提供可动态伸缩的廉价计算服务。云计算所提供的算力，具备按付费的伸缩性，即插即用的便捷性，无处不在的通用性三大特征。云计算就像是数字经济时代的“电，是技术背后的技术。互联网技术让数据成为了数字经济时代“第五维数据的流动代替了物质的位移已经够让人们超越时间和空间进行协作。区块链技术定义了一种全新的“公开透明的数据存证”方式，解决了数字世界里数据篡改难题。区块链实际上是互联网技术的一种深入演化，区块链是数字世界中数据记录、组织传

50、播方式的创新，其本质是构建了数字经济的一种新的生产关系。图9：数字经济的关键技术和基础设施大数据云计算互联网/移动互联网/块链物联IT资料来数字济专报告拥抱数经济加速型升，动增长引擎,财证研究整理物联网技术负责数据的记录和采集，将物理世界数字化，通过远远不断的实时数据，将物世界和数字世界建立起了实时镜像的关系。一切传感器，摄像头，触摸屏都是物联网的末节点，智能手机成为集成了众多物联网技术的超级终端，实现了对人的在线化。2.2双碳目标下的绿色能源革命2.2.1从三个方向落实双碳目标，实现以碳排放为核心的发展权重新分配致力于双碳目的实现，我们认为中国经济发展的模式需要进行三方面的转变，第一、合理控

51、制化石能源消费总量和提高化石能源使用效率;第二着力发展新能源实现传统化石能源使用的替;第三、积极推动碳捕捉及封存和碳汇技术发展，助力完成碳中和目标。合理控制化石能源消费总量和提高化石能源使用效率。当前来看，限制化石能源发展，提高化石能源使用效率，降低单位能源利用碳排放强度；需要继续发力化石能源的清洁和低碳生产和利;需要清晰定义和计算碳排放通过碳排放权交易等金融手段限制化石能源的使用以及鼓励化石能源的清洁和低碳利用。着力展新能源实现传统化石能源使用的替代。当前来看，需要继续积极加大太阳能和风的利用，同时建立和完善非连续稳定性新能源利用的配套储能及智能电网基础设施。推动生物质能、氢能、地热能等新兴

52、可再生能源的使用，合理慎重的推进更安全，更体系的核能利用。积极推动碳捕捉及封存和碳汇技术发展，助力完成碳中和目标。实现碳中和需要清除的二化碳量远远超过了当前的碳捕获、利用和封存技术所能实现的水平，因此为了避免气候变化带来不可接受的后果，必须继续加大将对碳捕获、利用和封存技术的投资，同时大幅增加碳或零碳技术的应用，同时还应尽力大幅增强天然碳汇的能力，例如森林、湿地、多年冻和海洋对碳的吸收。图1：中国制造业发展面临的新形势资料来n制造专题告：制业产升级新能和工的热问，财证研究整理；2.2.2绿色发展理念带来的条件约束，使得中国制造业成本将长期向上1.绿色发展理念将推动国内发展模式的转变，绿色经济升

53、级将带来生产生活方式的大变化图1：双碳目标实现需要建立一个以碳排放为核心的能源供应体系资料来n制造专题告：制业产升级新能和工的热问，财证研究；表格：以碳排放为核心的低碳能源供应体系建设和产业政策相关重要文件和事件202/515电网公司建设新型电力系统行动方案(2021-030)白皮书202/1/16电网“十四五”电网发展规划202/1/23工信部、市场监管总局印发电机能效提升计划（2021-023年）202/1/24关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见资料来新网,部委企网站，财证研究所2.碳排放和绿色能源供应权益将成为发展的关键要素，国内原有的产业成长模式的发展权资源约束将越来越明显中国

54、过去的工业化过程，是充分利用了规模经济的作用，在产业政策的刺激下，快速推动各类工业产能的快速扩张，降低成本加速应用扩张，反哺催动商业化的产能扩张，以期形成良性扩张的循环。通常都是利用国内单一稳定和较大的市场，快速适应和支持相当的规模以降低成本，从而扩大应用范围，更容易扩张适应新技术，新产品的产业化。以前的制造业规模化扩张的模式下，企业负责核心的技术应用和落地，产业政策给与相当的激励以降低成本和给与一定的政府市场支持，行政部门进行工商和环境监管，但同时提供低成本、不限制的土地能源劳动力等生产资料的配置企业最大的瓶颈在于技术突破产品落地和市场扩张但随着双碳目标的确定和落地分解，对于各地政府而言，稳

55、定连续的低碳低成本能源供给和碳排放权讲成为各地政府更重要的资源禀赋，当能耗双控落入政府绩效考核体系中以后，政府掌握的实质发展权必然受到限制，政府首先得学会自己的地摊低成本能耗管理和以碳排放为核心的发展权的管理和运营。国家的目的也是通过考核的压力，真正的推动地方政府重视高质量发展的要求拜托以前靠低质量的粗放的量的扩张的发展模式真正建立一套集约的高校的，有选择和配置的高质量的产业发展模式，使得地方政府有较强的产业结构规划和制能力和动力。所以，以前产业发展的要素瓶颈，更多在于技术落地、环境要求，而未来，以碳排放为核的发展权以及有限制的能源结构和成本管理将成为产业发展的基本要求和根本能力。过去展和能源

56、的无限供给将成为历史，发展权的分配和有限制的能源管理必将推升发展的成本限制发展的方向。图12：能源供给绿色化限制对制造业的影响图13：多因素叠加推升制造业成本资料来n制造专题告：制业产升级新能和军工的点问川财券研所整理资来源i造业题告：制业产升级新能和军工的点问川财券研所整理2.2.3我们对未来的绿色能源体系重构展望1.展望未来理想状态的低碳绿色能源体系风能和光能是当前世界范围内，应用最广泛和成熟的低碳新能源。光能的优势在于可以更利的利用无所不在的太阳光，而且光伏行业隶属于技术迭达更快速的泛半导体产业，可以有效的享受技术快速迭代带来的效率的提升和单位成本的下降。风电发展的时间更长，更熟，但其机

57、械结构决定了其技术迭代和成本下行的速度有限，但优点是当前成本在各类新源形势中，已经具备相当优势，但其对场地和风速等资源的要求较高。风光必然也是未来用范围最广的低碳能源形势，在世界以及国内双碳目标压力下，我们对于其未来的需求仍保持乐观。但风电和光伏发电，最大的问题在于受制于阳光和风力的不稳定和连续。这两种发电方式法提供稳定能源供给，无法成为构成基础用力能力的基核供给。而且这种非连续稳定的电上网方式，反而会对电网的稳定运行造成影响，所以，单位基核能力所能容纳的风光发电是有限制的。目前，有望解决风光类非连续分布式电源上网问题的出路可能在于建立一个储能系统。从碳排放的本质出发，当前的绿色能源革命，本质

58、上是人类尝试从碳和氢组成的化石能源中剔除碳的利用，这是能源（动力和燃料）利用方式的根本性变化，也是在当前技术条件限制下的超高难度挑战，这也是我们将之定义成绿色能源革命的原因。双碳目标的双，在于碳达峰和碳中和，在碳达峰领域，前述的各类政府规划和产业实践的重点都在于，提高能源利用效率、限制高耗能产业的发展和提高低碳能源的使用。而氢能，本质上是单位能量密度最高的低碳能源形（氢气制备的碳排放而且它的利用方式和使用范围更多样从逻辑上是以真正完全替代化石燃料在发（固定大型燃料电池或者氢直燃发电动（移动及小型料电池、燃料（氢燃料直燃、材料（甲醇制烯烃的产业突破，使得碳+氢理论上可以制备有有机材料）甚至是食品

59、（中国从无机物制淀粉技术的突破）制备上的作用的物质。所以综合考虑，我们认为虽然氢能在当前仍然受制于技术，在很多场景还不能替代化石燃料的用，但是在这场史无前例的绿色能源革命中，氢能还是最有潜力最终解决碳排放的能源利问题的方式。所以，我们认为氢能必然将在整个能源革命过程中占据历史的重要地位，将概率成为贯穿整个绿色能源革命始终的能源利用方式。表格：低碳绿色能源利用方式的比较能源特点未来的趋势光能充分利用无所不在的太阳光，利用形式灵活，要求低，尤其适合分布式。不稳定，不连续，不利于对电网稳定运行，需要配件储能统。地位牢固，新能源的核心品种风能技术成熟，成本优势明显，可适用分布式氢能国内技术快速迭代中，

60、是最清洁的低碳源，是燃料的终极应用产品。核心成熟技术在国外，国内产业链培育刚起步，初始基础施投入大。未来低碳绿色能源体系中不可或缺部分。核能供应稳定、连续，成本可控，近几年国技术进步加速。三代以前堆型或有的事故后严重，民众认知担忧。未来低碳绿色能体系中，重点载电源形式中的必选择。地热能供应稳定、连续，成本可控。受制于资源禀赋，功率较小，只能是连续能源的补充。载荷电源的重要形式和补充。生物能有机废物处理的增量价值，来源广泛且色环保，属于光能的间接利用形式。来源受限，供给不稳定，可影响和挤占食品供给。未来低碳绿色能体系中的或有补充。资料来互网资整,造业专报告制造产业级新能源军工热点题，川证券研所整