46自上而下与自下而上的选股精髓

1、解套课堂 46 自上而下与自下而上的选股精髓（下）在上一节解套课堂中，我们已经具体介绍了自上而下和自下而上两种选股体系的理论和实战案 例对比，通过这样的对比我们又一次感觉到了两种选股方式的不同，自上而下更注重的市场环境， 这样有利于挖掘牛股群，同时进行可复制性的赢利，但问题在于其需要一定的功课积累、而在把握 大机会的同时，对于局部小的个股机会把握不够；而自下而上的方式，其更多地是以发现布局较为 零散的机会为主，一旦碰到相关价值个股，即刻就可展开操作而不需要进行更多对环境等方面的思 考，但劣势也很明显，那就是很多时候没有固定的选股步骤，有可遇不可求的尴尬，类似巴菲特当 年碰到了可口可乐，感觉这样

2、好的公司股价如此之低当时就进行投资，为其持续获得大额利润，但 随后十几年间再也没有找到过第二个可口可乐，反而有不少尝试以失败告终。再举一个例子，那就是次新股，苏宁电器是所有股民操作次新股时都希望模仿的案例（ 2004 年 7 月 21 日上市时股价只有 30 元，到 2007 年 10 月复权价站上 1300 元，创造了次新股上市涨幅 最大，复权价上1000 元速度最快等诸多的历史记录），而想要挖掘类似苏宁电器这样个股，只有“自 下而上”选股方式才行，需要对于上市公司进行深入的调研，对于公司赢利模式、规模扩张等方式 进行独到的分析才可。但问题是，这股民的研究分析能力有非常高的要求，普通股民难以

3、慧眼识珠， 尤其是A股之后虽然有大量新股上市，但再也没有这样的个股出现，再度暴露了可复制性差特点， 或许股民可以聊以自慰的是“三年不开张，开张吃三年”，但这个概率还是太小了。而采取“自上 而下”的策略，虽然未必能够挖掘苏宁电器第二，但能够挖掘稳定的、成周期的次新股机会，即笔 者在股市赢家模式书中介绍的“次新股实战系统”，其特点是依据了市场环境稳定时给予次新 股估值纠错的机会，以及次新股“破发大潮复苏上涨反弹大潮滞涨调整始出破发” 的周期，采用打破板块而利用时间要素的方式，自上而下地挖掘次新股行情，这样的特点，其挖掘 出来的次新股没有任何的概念，也不需要对其进行更多基本面的分析，而是只需考虑市场

4、趋势，以 及次新股上市的时间周期，博弈次新股从复苏上涨到反弹大潮这段时期所有满足要求的次新股，把 握成规模的次新股。由此把握了， 2006年 11月中旬开始的，一批以威尔泰、云南旅游、粤水电、 江山化工、宏润建设、远光软件、华峰氨纶、景兴纸业、黑猫股份等的次新股行情，还有类似2008 年 10 月的伊立浦、拓维信息、恩华药业、大东南、西仪股份、浙富股份、陕天然气等， 2010 年 6 月的广联达、汉森制药、天虹商场、康盛股份、科伦药业、贵州百灵、凯撒股份、云南锗业等，以 及 2011年 2 月的南方轴承、杭州重工、杭锅股份、惠博普等（如图319 所示）。IlIlliIlliIlliIT曰城日线

5、161lllhIddIllltali iilfcui耐爲砒血命|7k(B)MA5:11.27 MA10:11.15 : a. MA60:9.28 MA120:8.1313.7811.99fOL-TDX(5,10) WOL- VOLUME：33847.67 MAV0L1 ：41123.30 MAVOL2:57694.45h/OL-TDX(5,10) WOL：- VOLUME：42943.75 MAV0L1 ：57280.80 MA-OL2:53894 1 0MA5：1 2.63 MA1 0:12.77 . :! H MA60:9.84 MA1 20:8.65科伦药业(日线)MA5J52.38 M

6、A1 0:155.23 MA20.148.84 MA60:149.55 MA1 20:1 37.74云南错业(日线)MA5：68.40 MA10:71.19 MA2072.95 MA6073.27 MA1 20:61.12pOL-TDX(5,10) WOL- VOLUME：5018.62 MAV0L1 ：8574.65 HAV0L27b71.45h/OL-TDX(5,10) WOL- VOLUMES 26008.54 MAV0L1:1 39407.20 M.-VOL2:11 9904.60MOI_-TDX(5,1 0) WOL：- VOLUME:! 0500.62 MAVOL1:24911.4

7、5 MAVOL2:19750.28材立浦(日线)MA5：9.51 MA1 0:92 MA20:9 50 MA60:9 45 MA1 20:9.05f11.4610.98pOL-TDX(5,10) WOL- VOLUME：25758.69 MAV0L1:26961.00 MAVOL2：27741.40|大东南(日线)MA5773 MA1 0:7.47 MA207 13 MA607.04 MA1 20:7.61图 3 19 几个不同时段次新牛股走势图汇总所以总结一下，我们可以发现，在投资历史上坚持从上到下投资策略的成功者是最多的，也是 比较稳妥的一种策略，而坚持从下到上的投资策略则具备很大的挑战性

8、，但是一旦你正确的把握的 这种规律，投资者将会相对比较轻松，没有从下到上做投资那么累，也不需要频繁地去换手。尤其 是在当下A股市场，上市公司数量越来越多，必须要进行自上而下的梳理，才能有清晰的选股思路， 如果总是进行自下而上的选股，很多时候不仅时间成本输不起，而且由于每次面对着都是数千只的 个股，诱惑多、困难多、选择难，也很容易出错。最为关键的是股民想要获得可复制性的盈利，就 必须要采取自上而下的方式，将各种因素确定下，反复地使用。当然自下而上也有很多的优势，我们可以将其作为一种补充的选股方式，主要应用于两点，其 一，进行纯粹的短线博弈时，此时操作博弈的就是概率，所以短线选股多用自下而上的方式，选择快速上涨和放量的强势个股；其二，就是经过长期的积累和跟踪，发现了某些熟悉的公司出现非常 大的变革时，也可进行专门的博弈。此外还有一点，自下而上的选股方式由于入门简单，所以很多股民经常使用，那么在使用过程中，一旦出现了较好的赢利，股民就应该将其记录起来，尝试进行 一些专门的操作，累计足够的素材，然后尝试利用“自上而下”的选股方式将这样的赢利模式固定下来，开发出自己的赢利系统，这样的思路在笔者的股市赢家模式中有详细的论述，就是告诉