煤炭行业3月报：连续矿难引发强力安监煤炭价格强势上涨

1、正文目录一、月块势顾41、月炭块输深30042、动宽，板值仍于位，5二、炭场局61、炭格淡不开始涨62、给析产继续升进高回落103、求析：1社量，厂慢复4、存析正水平155、输度大线维持位17图表目录图1 煤板走势4图2 中动煤无、焦指数4图3 各块度势较4图4 煤个走势5图5 煤板块PE5图6 煤板块PB5图7 十国和开债YTM5图8 动煤货跃走势6图9 秦岛力平价6图10 国煤价指数6图环海动煤数6图12 州山西混格走势7图13 煤产地格势7图14 港-大价差7图15 州-秦价差7图16 洲卡斯港煤FOB7图17洲ARA港煤FOB价格7图18 唐国产煤格走势8图19 唐澳洲煤格走势8图20

2、 汾焦和精价格8图21 汾1/3焦瘦价格8图22 内吹煤格势9图23 洲口喷煤格走势9图24 城烟煤格9图25 唐朝鲜烟价格9图26 国煤月产走势10图27 西原煤度量走势10图28 西原煤度量走势10图29 蒙煤月产走势10图30 炭度进量势图31 煤进口量图32 度会融规走势12图33 会资规累值12图34 业加值月比12图35 强数12图36 国度发量13图37 电度发量13图38 纹期现格势13图39 炭现价走势13图40 钢度产量14图41 铁度产量14图42 炭度产量14图43 材会库存14图44 泥格走势15图45 泥度产量15图46 有点煤库存15图47 方港库存15图48 江

3、煤炭存16图49 洲卡斯港炭库存16图50 大厂库存16图51 点供电库存16图52 内本钢焦库存17图53国样独焦焦煤存17图54 方口焦库存17图55 方口焦库存17图56 国炭铁日装车量18图57 有点煤铁运量18图58 秦运量18图59 方港煤发量18图60 海炭运指数18图61BDI和BPI18图62 炭业史PEBand20图63 炭业史PBBand20一、本月板块走势回顾1、本月煤炭板块跑输沪深 300300 3.8 个百分点。（本月涨300 15.2%3.8 29 25。21%。3.9%。图 1 煤炭板块走势图 2 中信动力煤、无烟煤、焦煤指数资料来源：Wind、资料来源：Win

4、d、图 3 各板块月度走势比较资料来源：wind、图 4 煤炭个股走势资料来源：2、流动性宽松，但板块估值仍处于低位，Wind201810按照最新净资产计算煤炭行业平均P/B1.25 PE 走势6 PB 走势资料来源：wind、 注：剔除负值和高于 100 的异常值资料来源：wind、7 走势资料来源：wind、二、煤炭市场格局1、煤炭价格：淡季不淡，开始提涨动力煤：港口和产地价格上涨动煤期货：1905599.6元/19.4元/3%；秦皇岛港：Q5500608元/26元/4%；图 8 动力煤期货活跃合约走势图 9 秦皇岛动力煤平仓价资料来源：wind、资料来源：wind、电煤指数：1元/2元/

5、吨；BSPI指数：575元/4元/吨。图 10 全国电煤价格指数图 11 环渤海动力煤指数资料来源：wind、资料来源：wind、广州港：（Q5500）685元/10元/1%；主产地：山西大同南郊Q5500445元/4元/吨。图 12 广州港山西优混价格走势图 13 动煤主产地价格走势资料来源：wind、资料来源：wind、秦港大同价差：Q5500154元/5元/吨；广州秦港价差：Q55007735吨。图 14 秦港-大同价差图 15 广州-秦港价差资料来源：wind、资料来源：wind、Q600094.9美元/4.8美元5%；欧洲ARAQ600069.8/7.8美元/10%.16 FOB 价

6、格图 17 欧洲 ARA 三港动煤 FOB 价格资料来源：wind、资料来源：wind、焦煤价格：下游开始补库，焦煤价格探涨1301元/77元/6.3%；1880元/20/1%；1/31470元/20元/1.4%；1680元/70/4%；1/31470元/70元/5%。图 18 京唐港国产焦煤价格走势图 19 京唐港澳洲焦煤价格走势资料来源：wind、资料来源：wind、1700 元/1690 元/1/31430元/20元/元/5元/吨；图 20 临汾主焦和肥精煤价格21 1/3 焦和瘦煤价格资料来源：wind、资料来源：wind、喷吹煤：稳中有升阳泉地区：1045元/长治地区：980元/10

7、元/吨；日照港：Q68001075元/5元/吨。进口煤：135/图 22 国内喷吹煤价格走势图 23 澳洲进口喷吹煤价格走势资料来源：wind、资料来源：wind、无烟煤：小幅回调1220 元/ 元/690元/870元/图 24 晋城无烟煤价格图 25 京唐港朝鲜无烟煤价格资料来源：wind、资料来源：wind、2、供给分析：11 月产量继续回升，进口高位回落国内供给：日均产量 1051 万吨，环比增加 7 32038 3545915.2%。国有重点煤矿：12 15647 4.4%2%；1-121837073.7%。山西：1276583.5%89340万吨，累计同比增长 3.7%。陕西：125

8、5736.3%62325万吨，累计同比增加 13.4%。8848925988.7%。图 26 全国原煤月度产量走势图 27 山西省原煤月度产量走势资料来源：煤炭资源网、资料来源：煤炭资源网、图 28 陕西省原煤月度产量走势图 29 内蒙原煤月度产量走势资料来源：煤炭资源网、资料来源：Wind、进出口：1 月进口量大幅增加1 3350 227%12 部分煤炭集中在 1 月通关，大约有 1000 万吨的量，属于正常水平。图 30 煤炭月度进口量走势资料来源：wind、1 2186 313%737 135%95 171%。图 31 分煤种进口量资料来源：wind、3、需求分析：1 月社融放量，电厂缓

9、慢恢复1635313568亿，同比增加 33%。12 5.7%0.3 个PCT；12 月克强指数 11.58，环比回升 7%。图 32 月度社会融资规模走势图 33 社会融资规模累计值资料来源：央行、资料来源：央行、图 34 工业增加值当月同比图 35 克强指数资料来源：wind、资料来源：wind、1-12 全国固投 63.6 万亿元，累计同比增速 5.9%，增速环比持平；1-12 月房地产固定资产投资累计增速 8.3%，环比回升 0.1 个 PCT；1-12 月制造业固定资产投资累计增速 9.5%，环比持平。电力需求12 6200 67914 6.8%；12 4776 5%；1-12 49

10、795 6%；12 718 0.9%；1-12 4.1%。2 月全国六大电厂日均耗煤 49.2 万吨，同比下降 15%。供热需求11 月全国供热耗用原煤 3420 万吨，环比微增 1316 万吨；1-11 月累计耗用原煤 23069万吨，累计同比增长 14.7%。图 36 全国月度发电量图 37 火电月度发电量资料来源：wind、资料来源：wind、钢铁需求：钢价止跌企稳，静待开工需求回暖期货价格：螺纹主力报 3727 元/吨，环比涨 6 元/吨或 0.2%；2134 元/106 元/5%。现货价格：（HB400 20mm）3820 元/40 元/1%； 2275 元/125 元/6%。图 3

11、8 螺纹钢期现价格走势图 39 焦炭期现价格走势资料来源：wind、资料来源：wind、126282129826万吨，累计同比增 6.6%；126320941127105万吨，累计同比增长 3%；123807491124820万吨，累计同比增长 0.8%。钢材库存：截止本月底全国主要城市钢材社会库存 1798 万吨，同比增加 11%。图 40 粗钢月度产量图 41 生铁月度产量资料来源：wind、资料来源：wind、图 42 焦炭月度产量图 43 钢材社会库存资料来源：wind、资料来源：wind、水泥需求：12 月产量微增，价格涨势延续全国水泥价格指数：148 10%3.3%。山东水泥平均价

12、格：506 元/3%江苏水泥平均价格：455 元/17%8%。广东水泥平均价格：484 元/13%0.8%。水泥当月产量：12 18394 4.3%；水泥累计产量：1-12 月水泥累计产量 217667 万吨，累计同比增长 3%。图 44 水泥价格走势图 45 水泥月度产量资料来源：wind、资料来源：wind、4、库存分析：正常水平产地库存：1218143%。港口库存：54641%；45241%；长江口煤炭库存 730 万吨，环比增加 170 万吨或 30%；24973%；1009448%图 46 国有重点煤矿库存图 47 北方煤港库存资料来源：wind、资料来源：wind、图 48 长江口

13、煤炭库存图 49 澳洲纽卡斯尔港煤炭库存资料来源：wind 注：指如皋、江阴、扬子江、太和、长宏资料来源：wind、国有重点电厂库存：12814113%；六大发电集团库存：170925天；8609%；82219%。京唐港焦煤库存：1289%。焦炭库存：35714%33%。图 50 六大电厂库存图 51 重点直供电厂库存资料来源：wind、资料来源：wind、图 52 国内样本钢厂焦煤库存图 53 国内样本独立焦化厂焦煤库存资料来源：wind、资料来源：wind、图 54 北方港口焦煤库存图 55 北方港口焦炭库存资料来源：wind、资料来源：wind、5、运输调度：大秦线运量维持高位12665

14、0017%1%。9541月累计运量 113806 万吨，累计同比增加 2%。 3836 月累计451004%。57492%。图 56 全国煤炭铁路日均装车量图 57 国有重点煤矿铁路运量资料来源：wind、资料来源：wind、图 58 大秦线运量图 59 北方七港煤炭发运量资料来源：wind、资料来源：wind、沿海煤炭运费指数：秦皇岛到上海运 22 元/吨，环比增加 17%；秦皇岛到广州 29 元/ 吨，环比增加 12%。BDI 指数：2 月底指数报 651，环比下降 17 或者 3%；BPI 指数：2 月底指数报 606，环比增加 32 或者 13%。图 60 沿海煤炭运费指数图 61 B

15、DI 和 BPI 指数资料来源：wind、资料来源：wind、11：煤炭行业估值较股价EPS-16EPS-17EPS-18EEPS-19EPE-17PE-18EPE-19E每股净资产P/B炼焦煤西山煤电6.30.140.500.680.6912.69.29.16.31.0盘江股份5.50.120.530.590.6210.39.38.84.11.3冀中能源4.20.070.300.380.3913.911.010.75.70.7平煤股份4.10.320.580.360.587.011.37.05.40.8永泰能源2.10.060.050.170.1942.912.210.92.01.1山西焦化

16、9.51.060.121.271.3879.17.56.96.71.4淮北矿业12.32.060.411.681.7529.97.37.07.21.7平均6.30.550.360.730.8027.99.78.65.31.1喷吹煤阳泉煤业5.90.180.680.750.818.67.87.36.80.9潞安环能8.20.290.931.031.088.87.97.67.91.0平均7.00.240.810.890.958.77.97.47.40.9动力煤中国神华20.41.142.262.202.259.09.39.116.41.2中煤能源5.10.150.180.400.4728.612.

17、910.97.00.7陕西煤业8.90.281.041.091.008.68.28.95.01.8新集能源3.40.090.010.380.38374.48.98.92.31.5兖州煤业10.60.421.381.551.517.76.87.010.01.1山煤国际3.70.160.190.320.4119.711.79.11.72.2平庄能源3.6(0.32)0.480.410.417.58.78.74.30.8恒源煤电6.60.041.100.870.796.07.68.47.30.9大同煤业4.80.110.360.480.5813.39.98.23.31.4昊华能源6.6(0.01)0

18、.520.971.0212.86.86.56.91.0大有能源4.3(0.82)0.200.380.4121.311.210.42.81.5靖远煤电3.00.100.240.310.3212.59.79.43.20.9露天煤业8.50.501.071.221.287.97.06.67.31.2郑州煤电3.4(0.62)0.620.210.235.616.415.03.61.0*ST 安煤2.5(2.08)(0.70)0.010.09(3.6)252.028.00.92.8上海能源10.70.620.721.231.4714.98.77.313.30.8平均6.6(0.02)0.600.750.7934.124.710.25.91.3一体化神火股份5.00.180.190.180.1925.827.826.33.21.5兰花科创7.7(0.58)0.680.941.0011.28.27.78.90.9开滦股份6.80.350.330.720.6620.59.410.35.71.2平均6.5(0.02)0.400.610.6219.215.114.85.91.2总平均6.60.140.540.740.7829.218.710.15.91.2中值5.70.150.490.640.6412.59.28.85.71.1资料来源：wind、图62 煤炭行业历史PEBand图63 煤炭行业历