(家具行业类)某家具公司筹资决策分析

1、公司理财案例：某家具公司筹资决策分析1991 8 1993101150 350 800 1991 9 2 日的董事会上正式提交讨论。80033 31 元。但是，投资银行却建议通过借款的方式（7， 10年）筹措资金，他们认为举债筹资可以降低资本成本。一、公司背景及其规划1980 的，经过十年的发展，到1990 年，销售收入从刚成立时的1000 1620 74 1 2。1991性。97 万平方米，主要生产卧室及餐厅家具；而设3 供；其他各种装饰用材料是由几家工厂分别提供。为了不断扩充和发展，公司经常组织有关人员进行市场调查，了二至三种新型家具，并且关闭了相同数量的过时或不受欢迎的生产线，使公司避免

2、了生产线的过度扩张与生产线的低效率50 5000 1991 14 1992 年可达1824 家。95050000元，而同行16000动力。19901989 872765 年中， （19911995 3 所示。为了实现这一目标，公司必须扩大生产规1993 800 万元建造一所占地183 50 万元整修和装备现有300 万元的流动资金以补充生产规模扩大而1150 万元。二、家易行业的状况家具业是高度分散的行业。据了解在 1000 多家家具企业中，雇20 1989 50 亿1500 30 6500 万元的宏远公司被中美合资的科克公司兼并。家具行业的发展前景是可观的。经济不景气时期已经过去，该行业也随

3、着整个经济的复苏发展起来。4 三、公司财务状况及其规划80 10 万元在一年内到期。年利10 225 万元的流动资金。19865170000股。目前，该600000股，其中高级职员和董事会成员20800 万元的两种方案如下：发行普通股258065 800 90 1991 会计年度结束后方可实施。710 其有关内容为：A30 40 万元； 第十年末偿还贷款本金的2200 万元； C以后每年递增 10D股东权益总额至少为 600 万元； E借款利息必须在每季末支付。9 2 日的董事会上向大家解释他的计划。要求：试根据以上案例所提供的资料编制一份分析报告，并回答下列问题：两种不同筹资方式下的资本成本

4、各为多少？不同的筹资方式对公司的财务状况有何影响？你认为应采取哪种筹资方式？是发行股票还是取得银行借款（本案例是根据GeorgeC.Philippatos WilliamWSihlerFinancialManagement1987346354页的资料编译改写的。项目1988198919901991820资产现金应收帐款表项目1988198919901991820资产现金应收帐款26232463209237273310203227255268810111444649756365537939440942413515517818924423923123524423923123569073679489

5、0存货其他存货其他流动资产合计固定资产总值减：累积折旧固定资产净值固定资产合计资产总计负债及股东权益应付帐款及应计费用 应付股利应付税金流动负债合计长期负债（5.5%）股东权益（600000 股负债及股东权益总计1051055017080640890629010210101036252610812513810595854775165716907367942元（每股价格除外项目某家具公司损益表12 31 日单位：万32 周末198619871988198919906/14/96/13/901销售净额106210651239149116209261279销售成本853880104612011274

6、724968销售毛利209185247290346202311销售和管理费用111122142160184109136利息费用8776533税前利润90569812415790172所得税44275166834887非常项目前利润46294758744285非常项目税后净15额净收益46444758744285普通股每股收益非常项目前0.770.480.780.971.230.701.42非常项目0.25净收益0.770.730.780.300.300.230.27每股现金股利0.270.270.270.300.300.230.27上述成本中包含折旧212222表 3某家具公司以预计息税前收益

7、单位：万元项目19911992199319941995销售净额20802500310037004200销售成本15741800234728003179销售毛利5066107539001021销售及管理费用223270335400454息税前利润283340418500567上述成本中包括2375100100100的折旧表4家具公司其他资料（1989年）项目销售收入AA公BB公CC公某公司司司3713.212929.37742.71490.8净收益188.41203.3484.958.4流动比率3.27.24.34.0流动资本1160.74565.12677.8372.6资产负债率%1.4%2.0%10.4%16.0%流动资本占普通股权益%65.4%64.9%67.3%74.5%净收益占销售收入%5