金融工程-郑振龙第三版

1、第2章 远期与期货概述目 录远期与远期市场期货与期货市场远期与期货的比较21. 远期与远期市场3金融远期合约定义双方约定在未来的某一确定时间, 按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。4远期合约术语多头（ Long positions ）/ 空头（ Short positions ）标的资产（ the Underlying ）交割价格（ the Delivery Price ）到期日（ the Maturity Date ）回报（ Payoff ）/ 利润（ Profit ）5远期合约的盈亏(profit) 远期合约多头的到期盈亏 远期合约空头的到期盈亏远期合约不保证盈利，但锁定了未来价

2、格，消除了风险6到期盈亏标的资产价格 到期盈亏标的资产价格 金融远期合约种类远期利率协议远期外汇协议远期股票合约7远期利率协议 (FRAs )远期利率协议买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。远期利率： 1 4 ， 3 689远期外汇基本分类（标准）远期外汇协议（Forward Exchange Agreements, FXAs ）远期汇率协议（Exchange Rate Agreements, ERAs）CNY/CNH / NDF课后阅读：周洪礼, 见证NDF的式微, 金融时报中文网 （http:/story/001

3、050279）101112远期股票合约远期股票合约在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。P28 案例2.2 13远期交易机制特征分散交易非标准化优点：灵活缺点信息劣势，市场效率较低流动性较差违约风险相对较高142. 期货与期货市场15金融期货在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。16金融期货种类股票指数期货利率期货外汇期货1718数据来源：国际清算银行19金融期货交易机制金融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易

4、和交割制度：控制信用风险每日盯市结算（ Marking to Market and Daily Settlement ）保证金（ Margin ）制度20标准化合约标准化合约合约规模/交易单位到期时间最小价格波动值每日价格波动限制与交易中止规则（熔断）交割条款现金交割和实物交割交割日期和交割地点等头寸限制21案例：沪深300 股指期货合约22保证金制度严格无负债的交易机制初始保证金（ Initial Margin ）每日盯市结算（每日结算价格， Settlement Prices ）维持保证金（ Maintenance Margin ）保证金追加通知（ Margin Call ）23开立与结清

5、期货头寸开立期货头寸买入建仓卖出建仓结清期货头寸到期交割或现金结算平仓（ Offset ）24未平仓合约数的变化25思考题一天内的期货交易量（ Volume of Trading ）是否可能大于该日收盘时的未平仓合约数？26期货报价与行情解读2014年9月12日沪深300股指期货交易行情27合约代码今开盘最高价最低价成交量（手）成交金额（亿元）持仓量（手）今收盘今结算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.40期货价格收敛于现货价格28期货价格与现货价格的同步性29沪深