信用风险管理

1、信用风险管理信用风险管理(Credit Risk Management)是指通过制定信息政策，指导和协调各机构业务活动，对从客户资信调查、付款方式的选择、信用限额的确定到款项回收等环节实行的全面监督和控制，以保障应收款项的安全及时回收。现代信用风险管理的特点一是信用风险管理的量化困难。信用风险管理存在难以量化分析和衡量的问题。相对于数据充分、数理统计模型运用较多的市场风险管理而言， 传统信用风险管理表现出缺乏科学的定量分析的手段而更多地倚重定性分析和管理者主观经验和判断的艺术性的管理模式。 信用风险定量分析和模型化管理困难的主要原因在于两个方面一是数据匮乏， 二是难以检验模型的有效性。数据匮乏

2、的原因，主要是信息不对称、不采取 IT 市原则计量每日损益、持有期限长、 违约事件发生少等。模型检验的困难很大程度上也是由于信用产品持有期限长、数据有限等原因。近些年，在市场风险量化模型技术和信用衍生产品市场的发展的推动下，以 Creditmetrics 、 KMV、Creditrisk+ 为代表的信用风险量化和模型管理的研究和应用获得了相当大的发展， 信用风险管理决策的科学性不断增强，这已成为现代信用风险管理的重要特征之一。二是信用风险管理实践中存在“信用悖论”现象。这种“信用悖论”是指，一方面，风险管理理论要求银行在管理信用风险时应遵循投资分散化和多样化原则，防止授信集中化， 尤其是在传统

3、的信用风险管理模型中缺乏有效对冲信用风险的手段的情况下，分散化更是重要的、应该遵循的原则；另一方面，实践中的银行信贷业务往往显示出该原则很难得到很好的贯彻执行， 许多银行的贷款业务分散程度不高。 造成这种信用悖论的主要原因在于以下几个方面：一是对于大多数没有信用评级的中小企业而言， 银行对其信用状况的了解主要来源于长期发展的业务关系， 这种信息获取方式使得银行比较偏向将贷款集中于有限的老客户企业； 二是有些银行在其市场营销战略中将贷款对象集中于自己比较了解和擅长的某一领域或某一行业：三是贷款分散化使得贷款业务小型化， 不利于银行在贷款业务上获取规模效益： 四是有时市场的投资机会也会迫使银行将贷

4、款投向有限的部门或地区。三是信用风险的定价困难。信用风险的定价困难主要是因为信用风险属于非系统性风险， 而非系统风险理论上是可以通过充分多样化的投资完全分散， 因此基于马柯威茨资产组合理论而建立的资本资产定价模型 (CAPM) 和基于组合套利原理而建立的套利资产定价模型都只对系统性风险因素， 如利率风险、汇率风险、通货膨胀风险等进行了定价，而没有对信用风险因素进行定价。 这些模型认为， 非系统性风险是可以通过多样化投资分散的，理性、 有效的市场不应该对这些非系统性因素给予回报，信用风险因而没有在这些资产定价模型中体现出来。对于任何风险的定价， 首先都是以对风险的准确衡量为前提条件的。由于前述的

5、一些原因， 信用风险的衡量非常困难。目前国际市场上由JP 摩根公司等机构所开发的信用风险计量模型，如Creditmetrics、CreditRlsk+ 、KMV模型等，其有效性、可靠性仍有争议。因此，从总体上来说，对信用风险仍缺乏有效的计量手段。信用衍生产品的发展还处于起步阶段，整个金融系统中纯粹信用风险交易并不多见， 因而市场不能提供全面、 可靠的信用风险定价依据。对不同类型同期限的金融工具，如国债、企业债券等到期收益率的对比分析，尽管能为信用风险回报和定价提供一定参考，但主要局限于大类信用风险的分析，难以细化到具体的信用工具。出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲

6、弊， 此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。“能 ”，是以众议举宠为督：亲贤臣， 远小人，

7、此先汉所以兴隆也； 亲小人， 远贤臣， 此后汉所以倾颓也。 先帝在时，每与臣论此事， 未尝不叹息痛恨于桓、 灵也。 侍中、尚书、 长史、 参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则