财务管理-第3章-风险与收益

1、文档编码 : CB3B5U10I4Y4 HZ9D7G3R3L7 ZG6F4W5U9V8第三章 风险与收益分析一、单项题1. 已知某证券的 系数为 2,就该证券（）；A. 无风险 B. 有特殊低的风险 C. 与金融市场全部证券的平均风险一样 D. 是金融市场全部证券平均风险的两倍2投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益,称为投资的 （）；A实际收益率 B期望酬劳率 C风险酬劳率 D必要酬劳率 3企业某新产品开发成功的概率为 80,成功后的投资酬劳率为 40%,开发失败的概率为 20%,失败后的投资酬劳率为-100 ,就该产品开发方案的预期投资酬劳率为（）；A18% B20%

2、C12% D40% 4投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）；A可获得投资收益 B可获得时间价值回报 C可获得风险酬劳率 D可确定程度抵抗风险 5. 某企业拟进行一项存在确定风险的完整工业项目投资,有甲、 乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元,标准离差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为 1200 万元,标准离差为 330 万元；以下结论中正确选项（）；A. 甲方案优于乙方案 B. 甲方案的风险大于乙方案 C. 甲方案的风险小于乙方案 D. 无法评判甲乙方案的风险大小 6. 已知甲方案投资收益率的期望值为 15%,乙方案投资收益率的期望值为 12%,两个方案都存在投资

3、风险；比较甲乙两方案风险大小应接受的指标是（）；A. 方差 B. 净现值 C. 标准离差 D. 标准离差率 7对于多方案择优,决策者的行动准就应是（）；A. 选择高收益项目 B. 选择高风险高收益项目 C. 选择低风险低收益项目 D. 权衡期望收益与风险,而且仍要视决策者对风险的态度而定8.x 方案的标准离差是 1.5 ,y 方案的标准离差是 1.4 ,如 x、y 两方案的期望值相同,就两方案的风险关系为（）；A. xy B. x y C无法确定 x=y D9合约注明的收益率为（）；A实际收益率 B名义收益率 C期望收益率 D必要收益率 10（）以相对数衡量资产的全部风险的大小；A标准离差率

4、B方差 C标准差 D协方差 11以下哪项不属于风险把握计策（）；A削减风险 B转移风险 C接受风险 D扩大风险 12不列不属于削减风险的计策（）；A精确的推测 B对决策方案进行多方案优选和替代 C向保险公司投保 D分散投资13如某一股票一年前的价格为4 元,当年获得股息为0.1 元,现在的市价为5 元；就该股票的股利收益率为（）；A2.5% B25% C10% D20% 14非系统风险与以下（）因素有关；A政治 B经济 C税制改革 D销售决策 15风险价值系数取决于（）；A投资者对风险的偏好 B资产的全部风险 C资产的收益状况 D资产的系统风险 16市场组合的风险是（）；A财务风险 B经营风险

5、C非系统风险 D系统风险17如 A股票的 系数为2,B 股票的 系数为1,就两股票所承担系统风险的大小为（）；AA 大于 B BB 大于 A C无法确定 D两者承担的财务风险相等 18 A股票的 系数为 0.5 ,B 股票的 系数为 1,如某企业持有 A、B 两种股票构成的证券 组合,在组合中的价值比例分别为 70%、30%；该公司证券组合的 系数是（）；A0.65 B0.75 C1 D无法确定）；19如两资产收益率的协方差为负,就其收益率变动方向（A相同 B相反 C无关 D无法确定 20甲项目的标准离差小于乙项目,就（）；A甲项目的风险小于乙项目 B甲项目的风险大于乙项目 C甲项目的风险等于

6、乙项目 D无法判定 21在以下各情形,给企业带来财务风险的有（）；A企业举债过度 B原材料价格变动 C企业产品更新换代周期过长 D企业产品的生产质量不稳固 22依据资本资产定价模型,某项资产的风险收益率是该资产的（）与市场风险溢酬决 定；A系统风险 B总风险 C财务风险 D经营风险 23证券市场线的截距是（）；A风险收益率 B无风险收益率 C市场风险溢酬 D预期收益率 24投资于国库券时可不必考虑的风险是（）；A违约风险 B利率风险 C购买力风险 D再投资风险25两种证券完全正相当时,由此所形成的证券组成（）；A能适当的分散风险 B不能分散风险 C证券组成风险小于单项证券的风险 D可分散全部风

7、险 26当某股票的预期收益率等于无风险收益率时,就其贝他系数应（）；A大于 1 B小于 1 C等于 1 D等于 0 27非系统风险是发生于（）造成的风险；A宏观经济状况的变化 B个别公司的特有大事 C不能通过投资组合得以分散 D通常以贝他系数来衡量 28以下关于风险的论述中正确选项（）；A风险越大要求的酬劳率越高 B风险是无法选择和把握的 C随着时间的连续,风险将不断增大 D风险越大实际的酬劳率越高 29以下关于资本资产定价模式的表述中,错误的为（）；ARF表示无风险收益率 B（RMRF）表示市场风险酬劳率 C该模式说明白风险和酬劳率的关系 D 表示个别股票的全部风险 30按资本资产定价模式,

8、以下哪个不会影响个别股票预期收益率（）；A无风险的收益率 B个别股票的 系数 C财务杠杆系数 D市场风险酬劳率 31实际上,假如将如干种股票组成投资组合,以下表述错误选项（）；A不行能达到完全正相关,也不行能完全负相关 B投资组合包括的种类越多,风险越小 C可以降低风险,但不能完全排除风险 D如投资组合包括全部股票,就风险完全排除 32以下关于股票或股票组合的 系数,错误选项（）；A股票的 系数衡量个别股票的系统风险 B股票组合的 系数反映组合的系统风险 C股票的 系数衡量个别股票的可分散风险 D股票的 系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度 33（）主动追求风险,宠爱收益的动荡胜于宠爱

9、收益的稳固； . 风险回避者 B. 风险追求者 C. 风险中立者D. 不确定34. 如一组合有A、B 两种股票, A 的预期收益率为15,B的预期收益率为20,两者等比投资,就该组合的预期收益率为（）；A15B50C175D无法确定 35投资者对某资产合理要求的最低收益率为（）；A必要收益率 B无风险收益率 C风险收益率 D实际收益率36 A证券的预期酬劳率为10%,标准差是12%,其标准离差率是（）；A0.1 B0.12 C1.2 D无法确定 37投资组合能降低风险,假如投资组合包括证券市场全部股票,就投资者（）；A只承担市场风险,不承担公司特有风险 B既承担市场风险,又承担公司特有风险 C

10、不承担市场风险,只承担公司特有风险 D不承担市场风险,不承担公司特有风险38如无风险利率为6,市场上全部股票的平均酬劳率为10,就市场风险溢酬为 （）；A8B10C4D1639等量资本投资, 当两种股票完全正相关时,把这两种股票合理地组织在一起,以下表述 正确选项（）；A能适当分散风险 B不能分散风险 C能分散全部风险 D只能分散非系统风险 40一项资产的必要收益率等于无风险收益率和（）之和；A风险收益率 B期望收益率 C国债利率 D资金时间价值41只要组合内两两资产的相关系数小于1,就组合的标准差就（）组合中各资产标准差的加权平均数；A等于 B大于 C小于 D无法确定42以下（）无法衡量风险

11、的大小；A方差 B标准差 C标准离差率 D期望值 43财务治理的理论框架和实务方法主要是针对（）投资者；A风险回避者 B风险追求者 C风险中立者 D以上三者 44理论上,相关系数介于（）之间；A0、1 B 1、0 C 1、1 D任意数 45（）是反映两种资产收益率之间相关性指标；A相关系数 B标准差 C方差 D标准离差率 46市场组合的 系数设定为（）；A1 B0 C 1 D任意数 47拒绝与不守信用的厂商业务往来,这是（）计策；A规避风险 B削减风险 C转移风险 D风险自担 48标准离差率是收益率的（）与期望值之比；A方差 B协方差 C相关系数 D标准差49如某股票的一年前的价格为10 元,

12、一年中的税后股息为0.25 ,现在的市价为12 元；在不考虑交易费用的情形下,一年内该股票的收益率为（）；A20B22.5 C25D无法确定 50通常,预期收益率（）实际收益率；A大于 B小于C等于D以上三者二、判定题1. 无风险酬劳率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值；（）2. 依据资本资产定价模型,市场只对某项资产所承担的非系统风险进行补偿；（）3假如市场不完善且环境存在大量磨擦,资本资产定价模型在应用中会大打折扣；（）4. 假如把通货膨胀因素抽象掉,投资酬劳率就是时间价值率和风险酬劳率之和；（）5. 对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案确定是风险最大

13、的方案； （）6某一股票一年前的价格为 5 元,当年的股息为 0.1 元,现在的市价为 6 元,如不考虑其他条件,一年内该股票的资本利得收益率为 22；（）7两个方案比较时,标准离差越大,说明风险越大；（）8风险与收益是对等的,风险越大收益的机会越多,实际的收益率就越高；（）9. 风险酬劳率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外酬劳率；（）10财务风险是由通货膨胀而引起的风险；（）11没有经营风险的企业也就没有财务风险；险；（）反之, 没有财务风险的企业也就没有经营风12资产的收益是指资产的价值在确定时期的增值；（）13预期收益率是指在确定条件下,推测的某资产将来实现的收益；（）14短期国债的

14、利率可近似地代替无风险收益率；（）15风险收益率的大小取决于投资者对风险的偏好；（）；16风险只会带来缺失； （）17转移风险是指当资产风险所造成的缺失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时,应当舍弃该资产； （）18资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数,其权数等于各种资产在组合中所占的数量比例；（）19企业将资产向中国人民保险公司投保属于削减风险计策；（）20非系统风险是通过资产组合可以分散的风险；（）21如某项资产的 系数等于 1,说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比变化；（）22投资于某项资产的必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和；（）2

15、3风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积；（）24证券市场线的截距是无风险收益率,斜率是市场风险溢酬；（）25在通货膨胀率很低的情形下,公司债券的利率可视同为资金时间价值；（）26因企业筹集负债资金方面的缘由给企业盈利带来的不确定性为经营风险；（）27. 当预期收益率相同时 , 风险回避者都会偏好于具有低风险的资产；（）28资本资产定价模型只能大体描述出证券市场运动的基本状况,而不能完全精确的揭示证券市场的一切； （）29市场组合是市场上全部资产组成的组合,市场组合的风险就是市场风险或系统风险；（）系数是大于零； （）30绝大多数资产的31不能希望通过资产多样化达到完全排除风险的目

16、的,由于系统风险是不能通过风险的分散来排除的； （）（）32系数反映个别股票的市场风险,如 系数为零,说明该股票的风险为零；33如市场风险溢酬是3,某项资产的系数为 2,就该项资产的风险酬劳率为6；（）34对风险回避的愿望越猛烈,要求的风险收益就越高；（）35资本资产定价模型描述了时间价值与风险的关系；（）36当资产组合中资产数目特殊大时,计；（）单项资产方差对资产组合方差的影响就可以忽视不（37 系数的经济意义在于,它告知我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少；）38实际收益率可以表述为已实现的或确定可以实现的利（股）息率与资本利得率之和；（）39收益率标准离差率是用来表示某资产收益

17、率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的一个指标； （）40通常,某项资产的标准差越大,风险就越大；（）41如股票 A的 系数大于 1,说明股票 A 收益率的变动幅度大于市场组合收益率变动幅度；42由于单项资产的 系数不尽相同,因此可通过替换资产组合中的资产或转变不同资产在组合中的价值比例,可以转变组合的风险特性；（）43用标准差衡量风险没有考虑投资规模因素；（）44在资产组合中资产数目较低时,增加资产的个数,分散风险的效应会比较明显,但资产数目增加到确定程度时,风险分散的效应就会逐步减弱；（）属于系统风45资产组合的 系数是全部单项资产 系数的简洁平均数； （46同一家公司在不同时期,其

18、系数也会或多或少的有所差异；（47系统风险对全部资产或全部企业都有相同的影响；（）48财务风险属于非系统风险；（）49经营风险是指因生产经营方面的缘由给企业目标带来不利影响的可能性,险；（）50协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增大而消逝,它是始终存在的；（）答案及解析一、单项题1D 【解析】单项资产的系数是反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标,也就是相对于市场组合而言,单项资产所含系统风险的大小；2C 【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率,期望酬劳率是在不确定条件 下,推测的某项资产将来可能实现的收益率；

19、风险酬劳率是持有者因承担资产的风险而要求 的超过无风险收益率的额外收益；必要酬劳率是投资者对某资产合理要求的最低收益率；3C 【解析】80 40 20 （ 100） 12；4C 【解析】 投资者愿意冒风险进行投资是为了获得超过时间价值的那部分收益,即风险报 酬率；5B 【解析】 在期望值不等的时候,接受标准离差率来衡量风险,甲的标准离差率为0.3（3001000）,乙的标准离差率为0.275330/1200；6D 【解析】在期望值相等的时候,可接受标准离差、方差衡量风险大小；在期望值不等的时候,接受标准离差率来衡量风险；7D 【解析】 对于多方案择优,决策的标准是选择高收益低风险方案,如面临的

20、是高风险高收益或低风险低收益,就要依据决策者对风险的态度而定；8A 【解析】期望值相等,标准离差或方差越大,风险越大；9B 【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率；名义收益率是合约注明的收 益率； 期望酬劳率是在不确定条件下,推测的某项资产将来可能实现的收益率；必要酬劳率 是投资者对某资产合理要求的最低收益率；10A 【解析】 方差、标准差及协方差都是确定数,11D 标准离差率是以相对数衡量资产的全部风险；【解析】风险把握的计策有：规避风险、削减风险、转移风险、接受风险；12C 【解析】向保险公司投保属于转移风险计策；13A 【解析】（0.1 4） 2.5% 14D 【解析】销售决

21、策是公司特有风险；15A 【解析】 风险收益率可以表述为风险价值系数和标准离差率的乘积,标准离差率反映了资产全部风险的相对大小,而风险价值系数就取决于投资者对风险的偏好；16D 【解析】 市场组合是市场上全部资产组成的组合；市场组合的非系统风险已被排除,所以,市场组合的风险就是系统风险；17A 【解析】单项资产的系数是相对于市场组合而言,单项资产所含系统风险的大小；A股票的系统风险是市场组合风险的两倍,而18A 【解析】 0.5 0.7+1 0.3=0.65 ；19B B 股票的风险与市场组合风险相等；【解析】 协方差衡量两种资产之间共同变动的程度,协方差为负, 说明其收益率变动方向 相反,协

22、方差为正,变动方向相同；20D 【解析】在期望值相等的时候,可接受标准离差、方差衡量风险大小；在期望值不等的时候,接受标准离差率来衡量风险；21A 【解析】 BCD属于经营风险；22A 【解析】 依据资本资产定价模型,某项资产的收益率等于无风险收益率加该资产的风险收 益率,而风险收益率为该资产的系统风险系数与市场风险溢酬的乘积；23B 【解析】证券市场线的截距是无风险收益率,斜率是市场风险溢酬；24A 【解析】国库券是政府发行的债券,一般不行能违约；25B 【解析】两种证券完全正相关,组合风险不削减也不扩大；26【解析】 由资本资产定价模式可知,贝他系数为零就市场风险酬劳率为零,某股票的预期收

23、益率等于无风险收益率；27B 【解析】非系统风险又称公司特有风险,是指发生于个别公司的特有大事造成的风险；28A 【解析】 投资者冒风险投资,就要有风险酬劳率作补偿,因此风险越高要求的酬劳率就越高；风险会带来超额收益也会带来缺失,因此实际的酬劳率并不愿定就高；29D 【解析】 表示个别股票的系统风险；30C 【解析】资本资产定价模型为 31D RF （ RMRF）,公式中没有财务杠杆系数；【解析】如投资组合包括全部股票,就非系统风险会排除,只剩下系统风险；32C 【解析】股票的 系数衡量个别股票的不行分散风险；33B 【解析】风险回避者偏好于低风险的资产,风险中立者不回避风险,也不主动追求风险

24、,风险追求者宠爱收益的动荡胜于宠爱收益的稳固；34C 【解析】（15 20） 217.5 ；35A 【解析】 无风险收益率是指可以确定可知的无风险资产的收益率；风险收益率是某资产持 有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益；实际收益率是已经实现或确 定可以实现的收益率；必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低收益率；36C 【解析】 12%/10%=1.2；37A 【解析】如投资组合包括全部股票,就非系统风险会排除,只剩下系统风险；38C 【解析】 10 6 4；39B 【解析】两种证券完全正相关,组合风险不削减也不扩大；40A 【解析】 必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低

25、收益率,收益率之和；41C 等于无风险收益率和风险【解析】只要组合内两两资产的相关系数小于 1,就可以抵消部分风险,因此,组合的标 准差就小于组合中各资产标准差的加权平均数；42D 【解析】方差、标准差、标准离差率是衡量风险的指标；43A 【解析】 一般的投资者和企业治理者都是风险回避者,法主要是针对风险回避者；44因此财务治理的理论框架和实务方【解析】相关系数反映两项资产收益率的相关程度即两项资产收益率之间相对运动的状 态,理论上介于-1 和 1 之间；45A 【解析】标准离差、方差、 标准离差率反映单项资产或资产组合的风险,相关系数反映两项资产收益率变动的关系指标；46A 【解析】人们将市

26、场组合的 系数设定为 1；47A 【解析】规避风险是当资产风险所造成的缺失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时,应当舍弃该资产；48D 【解析】标准离差率以相对数衡量资产的全部风险大小,是标准差与期望值相比；49B 【解析】（0.25 1210） 1022.5 50 D 【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率,推测的某项资产将来可能实现的收益率；期望酬劳率是在不确定条件下,二、判定：1正确【解析】 无风险酬劳率是可以确定可知的无风险资产的收益率,膨胀补贴两部分组成；2错误由资金的时间价值和通货【解析】 依据资本资产定价模型,市场只对某项资产所承担的系统风险进行补偿,非系统风险可以通

27、过投资组合分散,市场不予以补偿；3正确【解析】 资本资产定价模型是建立在确定的基本假设前提上的,分之百适用；4正确【解析】 投资酬劳率等于风险收益率和无风险收益率之和,价值和通货膨胀补贴两部分组成；5正确【解析】 标准离差率适用于期望值相同或不同方案的比较；值相同的方案的风险的比较；6错误【解析】（6-5 ） /5=20 ；7错误【解析】标准离差率越大,风险越大；8错误【解析】风险越大,期望的收益率就越高；9正确【解析】这是风险酬劳率的定义；10. 错误【解析】财务风险是指企业由于举债而引起的风险；11错误【解析】一个企业即便没有财务风险,也可能会有经营风险；12正确并不是在任何情形下都百而无

28、风险收益率由资金的时间而方差和标准差只适用于期望【解析】 资产的收益有两种表示方法：金额和百分比, 不管哪种方法都反映了资产的价值 在确定时期的增值情形；13错误【解析】是在不确定条件下；14正确【解析】由于国债不会有违约风险且收益率确定；15错误【解析】取决于两个因素：风险的大小,投资者对风险的偏好；16错误【解析】不仅带来缺失,也会有收益；17错误【解析】是规避风险计策；18错误【解析】价值比例；19错误【解析】是转移风险计策；20正确【解析】投资组合可以分散非系统风险,但无法分散系统风险；21正确【解析】市场组合的系数设为 1,某项资产的系数如等于1,说明该资产的收益率与市场平均收益率呈

29、同方向、同比变化；22正确【解析】必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和；23正确【解析】风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积；24正确【解析】证券市场线的截距是无风险收益率,斜率是市场风险溢酬；25错误【解析】在通货膨胀率很低的情形下,国库券的利率可视同为资金时间价值；26错误【解析】企业筹集负债资金方面的缘由给企业盈利带来的不确定性为财务风险；27正确【解析】风险回避者的决策标准是,当预期收益率相同时,偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产,会偏好于高预期收益的资产；28正确【解析】资本资产定价模型仍存在一些局限性；29正确【解析】市场组合可以抵消非系统风险,但市场风险无法抵消；30正确【解析】绝大多数资产与市场组合的变动方