主题投资机会：科技主题引领A股走出结构性牛市

1、内容目录1 过去一年经济下行压力犹存，市场见底反弹处于牛市初期.1.1 经济整体下行趋稳 仍需加大改革力度1.2 科技主题领涨市场 A 股估值仍整体偏低2 新旧动能转换亟待加速 科技主题将成为市场 年投资主线.2.1 国内经济结构问题突出 亟需转型培育新的增长点 HYPERLINK l _TOC_250009 加大科技投入力度促进经济高质量发展 HYPERLINK l _TOC_250008 计算机、通信等信息技术是新一轮科技革命和产业革命的主线 HYPERLINK l _TOC_250007 从华尔街市场演变看市场未来A股科技主题投资机会 HYPERLINK l _TOC_250006 华尔

2、街市场科技股表现耀眼 HYPERLINK l _TOC_250005 费城半导体指数是A股硬核科技主题投资航标 HYPERLINK l _TOC_250004 2020年的重要主题投资机会：半导体集成电路领域的国产替代1 HYPERLINK l _TOC_250003 我国半导体集成电路产业发展快但自给率较低 HYPERLINK l _TOC_250002 国家加大力度扶持集成电路产业 HYPERLINK l _TOC_250001 从半导体集成电路产业链看国产替代空间大 HYPERLINK l _TOC_250000 我们重点关注的半导体集成电路国产替代上市公司图表目录1：2019 .2.3

3、：前三季高技术产业增加值改善.4.5：前三季投资增速仍未止跌.6 月申万行业板块涨幅（%）.7: 月涨幅居前主题指数板块涨幅（%）.8A市盈率处于相对低位 15 日）.图9：各国研发投入强度1图10：上世纪九十年代以来台湾股市机电指数大幅跑赢市场1图费城半导体指数相对道琼斯指数收益1图12：三大运营商资本开支增长周期重启1图13：中国集成电路产业规模及预测1图14：我国近年来集成电路进出额变化1图15：中国近年来集成电路产业销售额及增长率1图16：我国近年来集成电路设计行业销售收入总额变化2图17：我国近年来集成电路制造行业销售收入总额变化2图18：我国近年来集成电路封装测试行业销售收入总额变

4、化2图19：半导体材料市场规模占比2表 1：市场各大指数估值及位置（11 月 15 日）.表2：美股及A股前十大市值上市公司1表3：费城半导体成份股1表4：国家集成电路产业发展推进纲要规划内容1表5：集成电路的税收政策1内容目录过去一年经济下行压力犹存，市场见底反弹处于牛市初期5经济整体下行趋稳仍需加大改革力度5科技主题领涨市场A股估值仍整体偏低7新旧动能转换亟待加速 科技主题将成为市场 年投资主线9国内经济结构问题突出亟需转型培育新的增长点加大科技投入力度促进经济高质量发展计算机、通信等信息技术是新一轮科技革命和产业革命的主线从华尔街市场演变看市场未来A股科技主题投资机会华尔街市场科技股表现

5、耀眼费城半导体指数是A股硬核科技主题投资航标2020年的重要主题投资机会：半导体集成电路领域的国产替代16我国半导体集成电路产业发展快但自给率较低国家加大力度扶持集成电路产业从半导体集成电路产业链看国产替代空间大我们重点关注的半导体集成电路国产替代上市公司图表目录图1：2019 年前三季 及增速5图2：前三季规模以上工业增加值企稳6图3：前三季高技术产业增加值改善6图4：前三季社会消费品零售总额增速仍存下行压力6图5：前三季投资增速仍未止跌7图6：前 月申万行业板块涨幅（%）8图7: 前 月涨幅居前主题指数板块涨幅（%）8图8：万得全A市盈率处于相对低位 月15 日）9图9：各国研发投入强度1

6、0图10：上世纪九十年代以来台湾股市机电指数大幅跑赢市场12图费城半导体指数相对道琼斯指数收益15图12：三大运营商资本开支增长周期重启16图13：中国集成电路产业规模及预测16图14：我国近年来集成电路进出口额变化17图15：中国近年来集成电路产业销售额及增长率17图16：我国近年来集成电路设计行业销售收入总额变化20图17：我国近年来集成电路制造行业销售收入总额变化21图18：我国近年来集成电路封装测试行业销售收入总额变化22图19：半导体材料市场规模占比23表1：市场各大指数估值及位置 月15 日）9表2：美股及A股前十大市值上市公司13表3：费城半导体成份股14表4：国家集成电路产业发

7、展推进纲要规划内容18表5：集成电路的税收政策18经济整体下行趋稳 仍需加大改革力度2019 2018 年，美国发动贸易战，掀起了新一轮贸易争端。目前，中美第一阶段经贸协议达成，经697798 亿元，按可比价格计算， 6.2%6.0%（。GDP:不变价:当季同比(%)GDP:现价:当季值(亿元）GDP:不变价:当季同比(%)GDP:现价:当季值(亿元）5.600.005.8050,000.006.00100,000.006.60200,000.006.40150,000.006.206.80250,000.007.00300,000.002016-032016-062016-092016-12

8、2017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-09资料来源：wind、 2016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-09工业增加值方面，无明显改善，2019 5.6%， 1-8 9 月当月规模以上工业增加值同比增2)（3。工业增加值:当月同比%20.0015.0010.005.000.00-5.0015.0010.005.000.0

9、0工业增加值:高技术产业:累计同比月 工业增加值2016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052016-022016-042016-062016-082016-102016-12工业增加值:当月同比%20.0015.0010.005.000.00-5.0015.0010.005.000.00工业增加值:高技术产业:累计同比月 工业增加值2016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-05

10、2016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-09资料来源：wind、 资料来源：wind、 2019 8.2%6.4%，1-8 4。12.0010.008.0

11、06.004.0012.0010.008.006.004.002.000.00社会消费品零售总额:累计同比月社会消费品零售总额资料来源：wind、 个百分点，（54.7%18 0.24.0 固定资产投资完成额:累计同比月固定资产投资完成额:国有企业固定资产投资完成额:累计同比月固定资产投资完成额:国有企业:累计同比月固定资产投资完成额:私营企业:累计同比月30.0020.0010.000.00-10.00-20.002016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-0

12、22018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08资料来源：wind、 从需求侧来看，社会消费品零售总额增速存下行压力，消费增速持续疲软，房地产从更深层次来看，结构性问题仍未得到根本改善，尤其是僵尸企业无法出清提高了企业融资成本，拖延了民营企业、中小企业融资难、融资贵问题的缓解，对经济发展的桎梏日益凸显。当前中国经济的主要矛盾还是内部的结构性失调，长期增长潜力仍未得展作用下，能有效改善资源配置效率，提高全要素生产率，促进投资，刺激消费，释放增长潜力。在当前经济中国企垄断和金融抑制问题在短期内不能完全解决的现实条件下，

13、财政政策仍有必要主动发力，在稳增长中发挥更大的作用。总而言之，中国经济这一轮下滑的原因主要是结构性的、体制性的，深层次制度性改革滞后才是造成中国经济增长持续大幅减速的根源。当然，外部性、周期性因素也客观存在，尤其是中美经济摩擦所带来的外部冲击不容忽视。基于这一原因，逆周期的货币政策、财政政策有其必要性，但治标不治本，必须与结构性、体制性改革相结合。科技主题领涨市场 A股估值仍整体偏低2019 A A 20%SWSW计算机成份SWSWSW计算机成份SW SW SW SWSWSW综合成份SW SW SW化工成份SWSWSW银行成份SW SW SW SW传媒成份SWSW SW钢铁成份SW SW SW

14、SW汽车成份SWSWSW60.000050.000040.000030.000020.000010.00000.0000图 6： 60.000050.000040.000030.000020.000010.00000.0000资料来源：wind、 2019 1 （6；TWS （7200.0000180.0000160.0000140.0000120.0000100.0000 80.0000 60.0000 40.0000 20.0000 0.0000图 7: 前200.0000180.0000160.0000140.0000120.0000100.0000 80.0000 60.0000 40

15、.0000 20.0000 0.0000ETCTWS消费电子代工ETCTWS消费电子代工高价股高频消费电子产业机构大额买入白酒猪产业科技龙头从当前市场估值看，以 11 月 15 日为例，沪深 300 市盈率 20.37 倍，处于历史估值的28.23%1.89 19.49%11.78 倍， 6.82%1.33 4.59%位置。表 1：市场各大指数估值及位置（11 月 15 日）板块名称当前 PE当前 PB当前 PE位置当前 PB 位置平均位置相对排名中证 50021.991.655.03%3.66%4.34%1上证 5011.781.336.82%4.58%5.70%2上证综指24.041.89

16、3.99%7.48%5.73%3全部 A 股30.152.1913.76%11.67%12.71%4中小企业板31.752.2323.72%8.29%16.01%5中小板指30.243.0622.31%11.38%16.84%6深证综指33.062.3219.04%14.76%16.90%7创业板40.133.0119.22%22.14%20.68%8沪深 30020.371.8928.23%19.49%23.86%9创业板指43.644.1735.26%41.03%38.14%10深证成指27.222.2257.83%27.52%42.67%11资料来源：wind、 从万得全 A 估值看，以

17、 11 月 15 日为例，万得全 A 市盈率为 16.54 倍，市净率为 1.61倍，分别是十年均值的 92,28%、76.91%，市场主流板块估值仍处于相对低位。图 8：万得全A 市盈率处于相对低位（11 月 15 日）40.000035.000040.000035.000030.000025.000020.000015.000010.00005.00000.0000均值pe_ttm资料来源：wind、 国内经济结构问题突出 亟需转型培育新的增长点虽然我国经济增长韧性较强，回旋余地较大，但当前正处于新旧动能转换期，结构性特征明显，内生增长动能亟待提高。投资。虽然我国新动能培育取得较大进展，高

18、新技术制造业投资和产值增速保持较高增2018 2019 加大科技投入力度 促进经济高质量发展2016 5 2020 2050 年建成世界科技强国，成为世界主要科学中心和创新高地。2017 年 10 月，党的十九大报告规划了我国建设社会主义现代化强国的宏伟蓝图，明确了加快建设创新型国家、建设世界科技强国的战略任务。图 9：各国研发投入强度资料来源：中国科学院报告、 最新数据显示：2018 年，我国研究与试验发展（R&D）19657 亿元，投入强度（R&D 经费与国内生产总值的比值）2.18%。此前如何呢？2013 2016 年1.1%（9。207 年我国研发经费投入总1.76 12.3%，R&D

19、 2.13%。不断增长的研发经费、持续向好的研发投入结构，正在为创新能力的提升培本筑基。7.8%，增速高于全部规模以上1.3 9%3 个百分点；三季PMI 录得50.249.36 1-10 2.6%37.25%25.76%25.36%日本的发展经验也表明，日本经济转型期间，制造业内部结构优化，高技术制造业2017 67.4%GDP GDP 2017 GDP 7.2%、7.0%、5.1%1994 、2.7 1.9 GDP 整体而言，我国通过加大科技投入力度，经济出现了一些积极信号，但仍然处于回计算机、通信等信息技术是新一轮科技革命和产业革命的主线培育新动能的切入点在哪里？事实证明，以信息化培育新

20、动能，是我国主动迎接全球新一轮科技革命和产业变革的战略选择，是推进供给侧结构性改革的现实需要，也是实现制造业由大变强的必由之路。目前，我国企业竞争偏重于规模效益和成本方面，导致原材料产业、劳动密集型产2009 3G 牌照，通信行业作为信息年，Fiber-to-the-x （光纤接入年wlan 建设； 2013 2014 4G 2019 7 广域无线测2019 25 5G 5G 2018 5G 商加权指数、代表科技与高端制造的机电指数、食品指数以及金融保险指数，通过比较， 传统的食品跑赢了加权指数、金融保险指数，但远远落后于代表科技与高端制造的机电（10图 10：上世纪九十年代以来台湾股市机电指

21、数大幅跑赢市场1000.00%1000.00%台湾机电指数台湾金融保险指数台湾加权指数台湾食品指数资料来源：wind、 从华尔街市场演变看市场未来 A股科技主题投资机会华尔街市场科技股表现耀眼A 股除贵州茅台、中石化、中石油外，其余全是金融企业，没有纯科技7 2，1 月底数据，纵观美股近十年的大牛市，基本靠的是科技股的带动。我们在上文已提到，未来我国经济要转型，新2009 1%3%之间，但重点是依靠科技与消费，大多数科技与消费类的头部企58 30 多倍。表 2：美股及A 股前十大市值上市公司市市值排名美股所属行业A股所属行业讯设备）2微软科技（软件）讯设备）2微软科技（软件）建设银行银行3谷歌

22、科技（网络）中国平安保险、投资4亚马逊科技（网络）贵州茅台饮料食品5脸谱网科技（网络媒体）农业银行银行6伯克希尔哈撒韦保险、投资中国银行银行7阿里巴巴科技(网络)中国石油能源8摩根大通金融中国人寿保险及投资9Visa科技（技术服务）招商银行银行10强生科技（医药）中国石化能源科技（计算机通工商银行银行资料来源：wind、 GDP 6%10%，但主要受益的是房地产、基建、金融回报有限，行业公司的股价表现也不佳。展望未来，我国经济新旧动能提速必将依靠科技力量先行，没有科技创新和消费创新的支撑，新旧动能转换会很难，经济的高质量增长只会是空中楼阁，股市也不会走牛。由此可见，科技力量先行，必然是科技公司

23、的发展壮大，而科技公司的发展壮大也会导致市场涌现一大批科技牛股。费城半导体指数是 A股硬核科技主题投资航标1993 1993 200。费城半导体指数基于整个计算机通信背后的芯片产业链，涵盖半导体设计、设备、制造、销售等各领30 进生产力的基石，从各大成份股看，该指数可以说就是一个由半导体产业链上的科技龙（3（物联网时代（。表 3：费城半导体成份股股票代码公司名称股票代码公司名称AMAT.O应用材料MKSI.OMKS INSTRUMENTSNVDA.O英伟达MXIM.O美信集成产品ENTG.O英特格MU.O美光科技INTC.O英特尔(INTEL)MRVL.O迈威尔科技ADI.O亚德诺(ANALO

24、G)CRUS.O凌云半导体SLAB.O芯科实验室LRCX.O拉姆研究SMTC.O先科电子KLAC.O科天半导体MCHP.O微芯科技CREE.O克里科技TER.O泰瑞达CCMP.O卡伯特微电子TSM.N台积电QCOM.O高通公司SWKS.O思佳讯解决方案NXPI.O恩智浦半导体XLNX.O赛灵思(XILINX)TXN.O德州仪器QRVO.OQORVOAMD.O超威半导体MPWR.OMONOLITHIC POWERAVGO.O博通(BROADCOM)ASML.OSYSTEMS阿斯麦ON.O安森美半导体资料来源：wind、 研究费半指数可得出结论：近二十多年来，费半指数成份股里的半导体技术大牛股50

25、 IM 模式IDM （FbssFoundry、封测（ST）费城半导体指数道琼斯工业指数1200.00%费城半导体指数道琼斯工业指数1200.00%万物互联时代移动互联时代PC时代1600.00%1400.00%资料来源：wind, 中美贸易摩擦表明，中国在半导体技术领域自给率偏低，与中高端核心技术仍有较大差距。中国大陆作为全球最大市场却没有自己的巨头公司，说明大陆半导体产业发展A A 股科技主题投A A 股市场，在科技主题引领下，将走出结构性牛市。A自主可控技术将是最受关注的课题。随着物联网时代的到来，费城半导体指数跨越计算（12018 年发生的中兴通讯备美国制裁事件，同时中美贸易摩擦事件的爆

26、发，半导体技术领域的国产替代必将国产替代、自主可控等科技主题也将是A 股最重要的投资主线4-5 5G 技术的成（图122018 时代的开始， 全新的 5G 通讯含虚拟现实、远程医疗、远程教育、IOT 这些都将成为市场上炙手可热的投资主题。图 12：三大运营商资本开支增长周期重启中国移动:中国移动:资本开支同比增长（右轴）中国电信资本开支中国联通资本开支40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%资料来源：wind, 2020 我国半导体集成电路产业发展快但自给率较低2018 6531.420.7%2519 亿元产值，芯2194 图 13：

27、中国集成电路产业规模及预测中国集成电路产业规模（亿元）增长率（右轴）1000030.00%9000800025.00%700020.00%6000500015.00%4000300010.00%20005.00%100000.00%20152016201720182019E资料来源：中国产业信息网、 年我国集成电路进口金2601.16 14.%2018 3166.81 亿美元，11.21%亿美元进口额起，我国集成电路的进口金额连续 5 年超过原油，成为我国第一大进口商品。集成电路产业链的国产替代将是十三五规划国家重中之重的要大力发展和攻坚的项目。当前集成电路国产化需求强烈，进口替代空间大。图

28、14：我国近年来集成电路进出口额变化20182018201720162015300025002000150010000我国集成电路出口额（亿美元）我国集成电路进口额（亿美元）资料来源：中国产业信息网、 近年来,在国家政策扶持以及市场应用带动下,中国集成电路产业保持快速增长,保持增速全球领先的势头。2019 年上半年中国集成电路产业销售额为 3048.2 亿元,同比增长11.8%。图 15：中国近年来集成电路产业销售额及增长率销售额(亿元)增长率(右轴)700030.00%600025.00%500020.00%400015.00%300010.00%200010005.00%00.00%资料来

29、源：中商情报网、 可以预计的是，在我国工业化和信息化融合持续深入、信息消费不断升温、智慧城市建设加速等多方因素的共同带动下,同时随着云计算、大数据、物联网等领域的逐步成熟,未来几年国内集成电路市场仍将保持稳定增长。国家加大力度扶持集成电路产业IC 设计、IC 制造和IC 封装测试。全球集成电路产业的2020 8700 亿元， 1614 表 4：国家集成电路产业发展推进纲要规划内容类类别2015年2020 年销售额大于亿元大于亿元制造纳米规模量产纳米规模量产部分重点领域接近国际一流设计水平中高端销售收入占比 30%以封测上技术达到国际领先水平技术达到国际领先水平材料英寸硅片产线应用进入国际采购体

30、系设备纳米关键设备产线应用进入国际采购体系资料来源：前瞻产业研究院、 ,各国从上世纪中叶开始,税收激励政策可以弥补市场经济资源配置的缺陷,实现特定的产业目标,2012 年以来我（2012 号（2016 49 号，2018 3 0 次联合发布通知，明确集成电路生产企业有关企业所得税政策问题，以进一步支持集成电路产业发展。表 5：集成电路的税收政策条件企业或项目投资设立时间年1月1日后年月31日前线宽要求小于纳米小于纳米小于微米小于微米投资额超过 150 亿元-超过 80 亿元-经营期15 年以上10 年以上15 年以上-优惠政策年免征企业所得税，6-10年的法定税率减半征收企业所得税年免征企业年

31、按的法定税率减半征收企业所得税获利年度 1 起年免征企业所得税，6-10年的法定税率减半征收企业所得税获利年度起 1-2 年免征企业所得税，3-5 年按照25%的法定税率减半征收企业所得税资料来源：前瞻产业研究院、 从半导体集成电路产业链看国产替代空间大半导体设计 早期的半导体企业都采用垂直整合运营模式，后演化到系统化集成（IM 模式2519.3 2012 35%38%5 月，中国半导体行业协会发布了2018 年中国大陆集成电路各产业环节的十大（强）IC （第五2014 1047.4 2018 2519.3 亿元，年复合增长率24.5%。从全球集成电路设计销售额看，中商情报网数据显示，2017

32、 IC 设计行1000 IC IC 设计7 2 席（海思半导体和紫光展锐。图 16：我国近年来集成电路设计行业销售收入总额变化2011年2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年00550010100015150020200030252500353000增长率（%）销售收入（亿元）资料来源：前瞻产业研究院、 A尔股份 8 景嘉微是国GPU汇顶科技闻泰科技收购安世扩展产业链上游，一举成为全ODM+晶圆制造+封装测试+集成电路设备+兆易创新是中国唯一的存储芯片（Nor 卓胜微专注于射频前端芯片领域的研究、开发与销售，已成为射频前端细分领域国产芯片

33、的领先企业。公司深耕射5G 和国产替代对射频前端芯片的紫光国微（拟剥离A股中布局领域最广的龙IC 设计公司之一。士兰微IDM 模式半导体公司，公司在 传感器件的设计、信号处理芯片的设计、MEMS 芯片工艺制造技术、 封装技术、传感器测试技术等相关的技术领域均有布局。圣邦股份是国内模拟芯片设计龙2000 TI，ADI 90%，圣邦股份北京君正14 +半导体制造30 14 6 中芯国际是国内可以提供完整的从成熟制程到先进28 14 纳14 7 EUV 制造工980 7 纳米技术芯片，但只能交台积电代工生产。从国内集成电路制造业看，据工业和信息化部数据，2018 年国内集成电路制造业销1818.2

34、中芯国际5.7%1.6%的市占率位居全球第八位，华力微电子、华润、武汉新芯及上海先进等中小型代工MCU 等细分领域具备较为深、超级结等功率器件。由于晶圆制造业的高技术壁垒，台积电绝对龙头地位短期难以撼动，而大陆若想实现突围，在市场、政策及资金支持之外，仍须实现自主技术研发力量的增强。2018年2520152018年25201510502011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年300增长率（%）销售收入（亿元）资料来源：前瞻产业研究院、 中芯国际 1123101%据了解，公司在 14 纳米制程已经实现量产的基础上，今年底、最晚明年就会有 12nm 芯片进入生产，相关芯

35、片制造将加快国产替代进程。半导体封装测试半导体封装测试是指将通过测试的晶圆按照产品型号及功能需求加工得到独立芯片CPU 和存储器等新应用市2018 年国2193.9 2012 42%34%，结构更加趋于优化。长电科技、通富微电、华天科技晶方科技A 股上市企业，2018 通富微电2018 5G 通信的高密度系统级（SiP） 封装技术，其中主要技术功能5G 市场高速率传输的需求；同时，长电科技在新一代屏下指纹超薄封装技术方面也有长足进展，目前通富微电 英寸触控与显示整合芯2018 5G 时代，在毫米波雷达芯片封装上取得重大进展。晶方科技球第二。总体上看，集成电路封装测试业是与国际差距最小的环节，高

36、端封装业务占比约为 30%，但产业集中度需进一步提高。图 18：我国近年来集成电路封装测试行业销售收入总额变化20112011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年00425006100010815001214200018162500增长率（%）销售收入（亿元）资料来源：前瞻产业研究院、 半导体设备、关键材料半导体设备市场集中度高，美日技术领先，以美国应用材料、荷兰阿斯麦、美国拉姆研究、日本东京电子、美国科磊等为代表的国际知名企业占据了全球集成电路设备市99%的市PVD（物理气相沉积、CVD(化学气相沉积)第三代半导体大功率电力电子器件是目前在电力电子领域发展

37、最快的功率半导体器70-80%2019 5 2019 年光刻胶湿化学剂气体溅射靶材抛光液和抛光垫 其它配套试剂光掩膜大硅片13%7%6%4%14%光刻胶湿化学剂气体溅射靶材抛光液和抛光垫 其它配套试剂光掩膜大硅片13%7%6%4%14%33%7%3%3%资料来源：SEMI、 202020%，中微公司预计，未来刻蚀机的国产化率将达到50%A 股上市设备企业，北方华创、中微公司、长川科技、晶盛机电、精测电子至纯科技都值得关注。北方华创2016 14 纳米生产技术，与国际水平的差距仅在两三年，2018 12 纳米集成电路工艺设备进入了验证阶段。领域销售的 13 45 次审议会硅产业（300mm（12

38、 吋）2017 年第二季度已开始向中芯国际等 年底前上海新昇有望实现30 万片/中环股份中环股份有望与上海新昇共同引领大硅片国产化时代。数据，2018 年前五大厂商占据全87%10%，主要有晶瑞股份、飞30 G2 级以下，国内江化微、晶瑞股份等企业部分产品已达到G3、G4 级别，晶瑞股份G5 级别，部分产品已经实现进口替代。半导体前驱材料方面有雅克科技，公司是“国家队”增持的第一家材料企业，后续将有可能成为材料领域的龙头平台。封装材料相关领域有兴森科技。CMP 抛光材料领域有鼎龙股份，公司在集成电路芯片用化学机械抛光 CMP 垫多项关键工艺上均有较大创新,2016 较强的技术与产品创新能力,已经成为国内高纯溅射靶材产业的领先者,并在全球范围内,目前,公司已经成为国内最大的半导体芯片用高纯溅射靶材生产商。3.4 我们重点关注的半导体集成电路国产替代上市公司（30022（00237（60398、闻泰科技（600745、长电科技（600584。北京君正（30022IPSPU 技术和产品。主营业务为微处理器芯片、智能视频芯片等产品及整体解决方案的研发和销售。目CPU 2019 0.23