美元指数的主要影响因素

1、美元指数的主要影响因素在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软;美国利率上升，美元走势偏好。从美国国库券（特别是长期国库券）的价格变化动向， 可以探寻出美国利率的动向，因而可以对预测美元走势有所帮助。推荐阅读：美元指数的主要影响因素1、美国联邦基金利率在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软;美国利率上升，美元走势偏好。从美国国库券（特别是长期国库券）的价格变化动向，可以 探寻出美国利率的动向，因而可以对预测美元走势有所帮助。如果投资者认为美国通货膨胀受到了控制，那么在现有国库券利息收益的吸引下， 尤其是短期国库券，便会受到投资者青睐，债券价格上扬。反之，如果投资者认为通货膨胀将会加剧

2、或恶化，那么利率就可能上升以抑制通货膨 胀，债券的价格便会下跌。20世纪80年代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利 率政策，促使大量资本从日本和西欧流人美国的结果。美元的走势，受利率因素的影响很大。在开放经济条件下，国际资本流动规模巨大，大大超过国际贸易额，表明金融全球化的极大发展。利率差异对汇率变动的影响比过去更为重 要了。当一个国家紧缩信贷时，利率会上升，征国际市场上形成利率差异，将引起短期资金在国际间移动，资本一般总是从利率低的国家流向利 率高的国家。这样，如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流人，本国资金流出减少，导

3、致国际市场上抢购这种货迥时资本 账户收支得到改善，本国货币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外 国资本流人减少，资本账户收支恶化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起汇率下跌。2、商品价格国际商品市场上商品大多以美元计价，所以商品价格与美元指数成较为明显的负相关，如下图中，我们选取具有代表性的CRB指数来与美元 指数叠加，来形象的观察美元指数与商品价格指数之间的关系。CRB指数是由美国商品调查局（Commodity Research Bureau）依据世界市场上22 种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，通常简称为C

4、RB指数。CRB期货指数反映的是17种商品的价格，是用算术平均与几何平均的方法计算，它不只是17种商品没有加权的价格平均数，同时也收入了每种商品在不同时间的价格平均数。由于CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，总体反映世界主要商品价格的动态信息，广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观 经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。它能比较好的反映出生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)的变化。研究表明， CRB指数是一种较好反映通货膨胀的指标，它与通货膨胀指数在同一个方向波动，与债券收益率在同一方向上波动。可以说，CRB指数在一定程 度上反映着经济发展的趋势，与经济波动

5、同样也具有较强的趋同性。相对于名义利率而言，实际利率剔除了通胀的影响因素，它表明了货币的真实收益率，美国的名义利率一般意义上指联邦基金利率。作为一 个基准利率，与这个利率息息相关的一系列利率有很多，例如一年期短期国债利率等等。在这里我们用联邦基金利率来代替名义利率，用美国的 CPI增长率来描述美国的通货膨胀率，我们可以通过两者的差值获得美国的实际利率。通过将美国的实际利率与美元指数的走势图叠加我们可以发现两个指标的关联性。美国实际利率与美元指数走势图:4 2 o o o o O 4 2 o o o o O 1 118 6 4 2 0S成 ?且 3-93I -Ti 一?窝 Sil goA昌 S1

6、SZ 二 亨昌昌 舀66曳 器*一 60-962 二8曳 O1SHI 号361 S-C66T r-TS6I 专雷I 二占 661 3S6I 36SI 岩-886 一 s密巳 L7S竺 09876543210rr：美国实际利率usdx：美元指数由上图我们可以看出，美元指数与美国的实际利率存在正相关关系，当美元或者美国债券的资金收益率在剔除了通胀因素后还有这较为客观 的收益时，美元往往成为市场追捧的重要资产，这段时期美元之所以有这么高的实际收益率，一方面是因为美国的联邦基金利率较高，或者是因 为其经济体内较低的通货膨胀率。当高利率和低通胀并存时，美元指数的表现则更为抢眼，如从1995年开始到200

7、1年美元指数的一个牛市。相 反的，如果通货膨胀很高，那么资金更青睐于黄金或者商品来实现个人财富的保值，因为投资者在通胀时期普遍预期价格汇持续上涨，而现在最 明智的办法就是抛出自己手中的货币或者具有较强流动性的债券来换取商品，以免接下来自己的财富的更大缩水。由上图我们可以看出，在2001 年美联储FED在网络科技破灭和911之后，为挽救面临衰退的美国经济而不断降低利率，促使了美国实际利率变为负值，同时还有通货膨胀的加 剧，美元指数的走熊也就理所当然了。当然，你也可以用另外的思路来解释这一现象，就是FED向市场注入了大量流动性，导致流动性泛滥，引 发美元贬值和商品牛市。3、欧元汇率美元指数根本上来讲还是一系列汇率的一个加权指数，所以最终还是反映到美国与其主要贸易货币的自由兑换货币的强弱上。在美元指数构 成的一揽子货币上，欧元是权重最重的一个货币，欧元的走势自然也成为与美元指数的重要影响因素。下图是美元指数与欧元汇率的一个相对叠 加图，从图中我们可以很清楚的看到欧元汇率和美元指数成非常强的负相关。这也验证了欧元汇率在美元指数中的重要作用。因此我们