2014年咨询工程师考试《项目决策分析与评价》精讲班讲义28~31讲

1、2014 年咨询工程师网上辅导2014 年咨询工程师网上辅导项目决策分析与评价2014 年咨询工程师网上辅导2014 年咨询工程师网上辅导项目决策分析与评价第八章 资金时间价值与方案经济比选大纲要求一、资金时间价值与等值换算。二、现金流量分析方法。三、方案经济比选方法。考试内容分析的考点较多，教材中的小案例也是容易出单选题的考点，考生在复习时应该掌握其计算方法。第一节 资金时间价值与等值换算一、现金流量与现金流量图（一）现金流量在投资建设中，一切投资项目都可以抽象为现金流量系统。从项目系统角度看，凡是在某一时点上，流入 项目的货币称为现金流入量（或正现金流量），记为CI ；流出项目的货币称为现

2、金流出量（或负现金流量tCO（或其代数和CI-CO。ttt现金流入量、现金流出量及净现金流量统称为现金流或现金流量。项目经济评价的动态分析要求将项目计算期内所发生的收益与费用按照各自发生的时点顺序排列，即表达为具有明确时间概念的现金流量。设投资、流动资金、经营成本、销售税金及附加等。（二）现金流量图表示项目现金流量的最有效的工具是如图 81 所示的现金流量图。现金流量图是反映投资项目资金运动的对应关系。运用现金流量图可以全面、形象、直观地表示投资项目的资金运动状态。图 81 现金流量图以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季 81 中， 水平线还代

3、表所评价的项目。相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特 即费用。在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值大小本应成比例。但由于投资项目中各时点现金流量常 并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值即可。箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。总之，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流 量的三要素，即现金流量的大小（现金流量数额）、方向（现金流入或现金流出）和作用点（时点）。二、资金时间价值与资金等值（一）资金时间价值的概念增值的外在形式，称之为资金的时间价值。资金时间价值在商品货币经济中有两种表现形式：利润和利息。资金时间价值等值变换原理。时

4、点上的资金价值转换为相同时点（一个或多个）值等值交换原理。（二）资金时间价值的衡量衡量资金时间价值的绝对尺度，利息率是衡量资金时间价值的相对尺度。利率高低的决定因素：社会平均利润率金融市场借贷资本的供求情况借出资本承担的风险通货膨胀借出资本的期限单利与复利的“利不生利”的计息方法。F=P（1+ni）（83）通常只适用于短期投资或短期贷款。利”的计息方式。F=P（1+i）n（84）分析中，一般采用复利计算。名义利率与有效利率比如按半年一次、每季一次、每月一次，甚至一日一次计算利息的，则一年内的复利计算次数分别为 2、4、12 及 365（或 360）等，这种情况下就出现了名义利率和有效利率的差别

5、。rimr=im （8-5）若计息周期月利率为 12这与单利的计算相同。通常所说的年利率都是名义利率。计息周期利率的计算。计息周期利率 i 的计算式为式（8-6），由式（8-5）可得：（8-6）年有效利率的计算。若用计息周期利率来计算年有效利率，并将年内的利息再生因素考虑进去，这时所得的年利率成为有效利率（又称年实际利率）。根据利率的概念即可推导出年有效利率 （8-7）计算式。（三）资金等值的含义把特定利率下，不同时点上绝对数额不等而经济价值相等的若干资金称为等值资金。影响资金等值的因素有三个：资金额的大小；换算期数；利率的高低。三、常用的资金等值换算公式常用的资金等值换算公式有三对：现值（P

6、）与终值（F）的相互变换；年值（A）与终值（F）的相互变换；年值（A）与现值（P）的相互变换。【例题 8-1】某项目的现金流量图如下图所示。若该项目基准收益率为 i，则净现值为（ 年真题）。（20112014 年咨询工程师网上辅导2014 年咨询工程师网上辅导项目决策分析与评价950114080203950114080203A.-A +A （P/F，i，4）+A （P/A，i，8）+A（P/F，i，9）045-89B.-A+A（P/F，i，4）+A（P/A，i，8）（P/F，i，4）+A（P/F，i，9）045-89C.-A +A （P/F，i，4）+A （P/A，i，4）（P/F，i，4）+A（P/F，i，9）045-89D.-A +A （P/F，i，4）+A （P/A，i，4）（P/F，i，5）+A（P/F，i，9）045-89答疑编号 950114080201【答案】C【解析】参见教材 P264。8-251000万元，若采用等额还本付息方式逐年还款，5 年内，每年年末应偿还（ ）。（2009 年真题）A.62 B.110 C.164 D.264答疑编号 950114080202【答案】C【解析】该题目是典型的已知