并购与重组律师法律实务操作

1、并购与重组律师法律实务操作一、并购重组的概念（一）公司并购重组的释义 并购重组 收购与兼并 重组 资源 重新配置 收购 目标公司 全部或部分股权 资产 实际控制权。兼并 合并 吸收 合并 吸收合并 新设合并 吸收合并：吸收其他公司 被吸收的公司解散。 新设合并：合并设立 新公司 各方解散重组 收购 合并 分立 出售 置换 资源重新配置 二、公司并购资产重组的原因 （一）亏损公司的并购重组 ST上市公司: 亏损一年，ST; 亏损两年，*ST; 连续亏损三年，暂停上市。 案例一：东方红公司并购重组案例 东方红公司：机械制造类上市公司，2000年上市，2003年开始亏损，03、04、05年连续亏损，

2、停止上市交易。 （二）非亏损公司的并购重组 1、为了调整产业结构的需要 案例二（股权并购）：制造纺织类公司， 调整后为医药机械类公司 2、为了上市的需要 案例三:为避免上市公司同业竞争，资产并购的案例 3、是为了市场发展的需要 案例四：适应市场发展的需要，并购重组 三、并购与资产重组的形式与类型（一）股权并购与重组 股权收购：购买股权 实际控制 股权转让行为 一般公司、国资公司、上市公司、外资公司 （特殊情形）上市公司的要约收购 发出收购要约（证券法第88条）持有发行股份达到30%（一定条件可豁免） 约定股份数额比例 收购期限30日，并60日。 （二）资产并购与重组资产收购：购买资产。 净资产

3、收购：不一定注销 资产置换整体资产收购：吸收合并、被收购公司注销。行政审批少 资产过户手续、税务处置复杂。 资产收购的法律特征： 主体：公司 标的：公司的某一特定资产 独立法律人格。 交易成本。 案例五：通过资产收购实现上市 （三）定向增发定向增发：定向增发新股目标公司必须符合以下发行新股条件： 前一次已募足、间隔一年以上； 三年内、连续盈利、可向股东支付股利； 三年内、财务会计文件无虚假记载； 公司预期利润率（四）并购重组涉禁止性规定经营者集中 反垄断法第21条规定 国务院关于经营者集中申报标准的规定 两个标准 审查期限：三十日内 初步审查 九十日内 进一步审查 特殊情况 可以延长60天 经

4、营者集中审查考虑因素： 市场份额、对市场的控制力； 市场集中度； 市场进入、技术进步； 消费者和其他有关经营者； 国民经济发展； 其他因素。四、并购与资产重组律师法律实务 （一）尽职调查 发现问题、找出问题、规范问题、解决问题 1、程序审查 （1）一般公司并购重组的普通程序 （2）国有企业并购重组的特别程序 案例六：神通诉讼案 （3）上市公司并购重组的特别程序 （4）涉外公司并购重组的特别程序 2、实体审查（1）针对股权收购，主要审查目标公司10个方面 合法性、合规性； 基本情况、历史沿革 法人治理情况 资产状况、权属情况 主要业务 财务方面，审计、合同、抵押、融资、贷款、税收 环保、产品质量

5、问题 劳动安全、社会保障 证照、相关资质 诉讼、仲裁、与行政处罚。（2）针对资产收购，主要审查目标公司资产6个方面 资产 预期的价值； 对资产 享有完整权利； 资产 价值降低风险 、法律纠纷； 负面影响的义务、税收义务、环境义务 ； 反对转让的条款、政府部门的批准、第三方同意； 其他法律障碍尽职调查重点调查内容： 资产权属清晰：标的资产完整 标的股权清晰 权属资质齐备 债权债务转移合法：转移债务 转让债权 承担他人债务3、尽职调查形式 拟定清单、要求提供资料； 承诺和保证； 调查问卷； 其他中介机构； 政府有关部门、查询； 其他形式。（二）根据尽职调查的结果，提出法律方案 终局结果 瑕疵、法律

6、障碍、缺陷。 评价与法律评估 并购重组方式案例七：飞天公司收购银河公司的案例 （提出反对意见） 案例八：海外茵姆公司尽职调查案例 （三）出具法律意见书 真实、合法、合规、有效性 主体资格 股权、资产 方案、协议 授权、批准 程序 关联交易 信息披露 债权债务 结论性意见 上市公司出具法律意见书需特别关注： 法律、行政法规； 股票上市条件； 定价 上市公司和股东合法权益； 资产权属 资产过户、转移 债权债务； 经营能力； 公司独立性； 法人治理结构。四、应了解掌握的相关法律法规 （一）涉及上市公司并购重组上市公司重大资产重组管理办法 上市公司收购管理办法关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知上市公司非公开发行股票实施细则中华人民共和国证券法中华人民共和国企业破产法（二）涉及外资公司并购重组关于外国投资者并购境内企业的规定外国投资者对上市公司战略投资管理办法合格境外机构投资者境内证券投资管理办法关于实施合格境外机构投资者境内证券投资管理办法有关问题的规定企业国有产权转让管理暂行办法关于企业国有产权转让有关问题的通知关于企业国有产权转让有关事项的通知国有股东转让所持上市公司股份管理