公司理财案例之南方家具公司

公司理财案例：南方家具公司筹资决策分析199181993101150350800199192的董事会上正式提交讨论。8003331（年利率10）筹措资金，他们认为举债筹资可以降低资本成本。一、公司背景及其规划198019901000162074121991年，该公司的生产线仅包括八种卧室家具类观赏性。9．73其他各种装饰用材料是由几家工厂分别提供。为了不断扩充和发展，公司经常组织有关人员进行市场调查，了二至三种新型家具，并且关闭了相同数量的过时或不受欢迎的生产线，使公司避免了生产线的过度扩与生产线的低效率505000199114199218——249505000016000劳动力。19901989％和5（199119953。为了实现这一目标，公司必须扩大生产规199380013503001150二、家易行业的状况10002019895015003056500家具行业的发展前景是可观的。经济不景气时期已经过去，该行业也随着整个经济的复发展起来。4三、公司财务状况及其规划8010率为％，每年分两期偿还本金102251986517000060000020元；8001．发行普通股258065800决定后90天，即在1991会计年度结束后方可实施。2．710A3040．第十年末偿还贷款本金的2％（200万元；C．借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的以后每年递增10D．股东权益总额至少为600万元；E．借款利息必须在每季末支付。92要求：试根据以上案例所提供的资料编制一份分析报告，并回答下列问题：两种不同筹资方式下的资本成本各为多少？不同的筹资方式对公司的财务状况有何影响？你认为应采取哪种筹资方式？是发行股票还是取得银行借款？作出你最终的决策。（本案例是根据GeorgeC.Philippatos＆WilliamWSihler《FinancialManagement1987346－354。项目1988198919901991．8．20表1 南方家具公司资产负债表月项目1988198919901991．8．20资产现金26232463应收帐款209237273310存货203227255268其他8101114流动资产合计446497563655固定资产总值379394409424减：累积折旧135155178189固定资产净值244239231235固定资产合计244239231235资产总计690736794890负债及股东权益应付帐款及应计费用6290102105一年到期的长期借款10101010应付股利———5应付税金36252650流动负债合计108125138170长期负债（5.5%）105958580股东权益（600000）477516571640负债及股东权益总计690736794890表2 南方家具公司损益表 单位：万元（每股价格除外）项目123132周末198619871988198919906/14/96/13/901销售净额106210651239149116209261279销售成本853880104612011274724968销售毛利209185247290346202311销售和管理费用111122142160184109136利息费用8776533税前利润90569812415790172所得税44275166834887非常项目前利润46294758744285非常项目税后净—15—————额净收益46444758744285普通股每股收益非常项目前0.770.480.780.971.230.701.42非常项目—0.25—————净收益0.770.730.780.300.300.230.27每股现金股利0.270.270.270.300.300.230.27上述成本中包含——212222——折旧表3 南方家具公司以预计息税前收益单位：万元项目19911992199319941995销售净额20802500310037004200销售成本15741800234728003179销售毛利5066107539001021销售及管理费用223270335400454息税前利润283340418500567上述成本中包括的折旧2375100100100表4 家具公司其他资料（1989年）项目项目AA公司BB公司CC公司南方公司销售收入3713.212929.7742.71490.83净收益188.41203.3484.958.4流动比率3.27.24.34.0流动资本1160.74565.12677.8372.6资产负债率%1.4%2.0%10.4%16.0%流动资本占普通股权益%65.4%64.9%67.3%74.5%净收益占销售收入%5.1%8.6%