全球劲吹新能源之风-风电行业研究

全球劲吹新能源之风——风电行业研究2技术进步和风电场规模不断扩大使风力发电成本迅速下降从20世纪80年代开始，风力发电成本从平均20美分/度下降到目前的4.5美分/度，过去5年平均以每年4%左右的速率下降风电成本持续下降单位：美分/kwh3全球风电装机容量分布资料来源：GWEA，海通证券研究所2006年欧洲风电装机占比由69.4%下降至65.4%，美洲和亚太地区占比迅速上升,其中中国和印度是亚洲风电增长的主要地区4丹麦，风力发电占全国发电量20%以上，计划到2025年风力发电达到全国电力总量的75%德国，世界最大的风电市场，2006年装机达到2062万千瓦，比上年同期增长12%，目前风电发电量达全国电力供应的6%法国和葡萄牙是欧洲市场上风电供应量和增长率较高的国家，法国2006年增长了108%，葡萄牙增长了68%美国，2005年之前风电发展速度不快，但05、06年美国风电装机容量连续快速37%、27%，达到11605MW，目前不到全国总量的1％，但计划在2010年达到5%，2015年上升到7%印度，亚洲风电增长最快的市场之一，，2006年风电装机为627万千瓦，比上年增长41.5%，世界排名第5位

世界各国风电发展情况52.风电在中国：劲风始吹6国内风电装机容量及增长趋势

资料来源：公司公告，海通证券研究所7风机市场装机规模增长迅速，到2006年底，全国已建成和在建的约91个风电场，装机总容量达260万千瓦，2006年风电市场增长106.39%，预计2007年增长速度更快，到2008年将提前达到500万千瓦目标风电装机容量占比仍然很小，2006年末仅占全国电力装机容量的0.41%，全球风电装机容量第六国产风力发电机组比例逐年增加（见后图）地方投资风电场热情高涨，特许招标项目仅为国内风电投资的一小部分产业现状一：风电市场爆发式增长8

历年国内新增市场国产风电机组占比资料来源：中国风能协会9政策因素，在2003年以前，缺乏风电发展目标和切实可行的战略规划；缺乏有效的经济激励机制和强有力的体制保障；缺乏鼓励风电技术和设备国产化的政策措施；缺乏有效的投融资体制；缺乏政府指导下的风电采购政策；缺乏强有力的宣传，公众对可再生能源的认识不足技术因素，国内风电研发技术仍显薄弱，风电产业链发育不完善，风电设备产能不足，大型风电设备严重依赖进口，依然是制约着我国风电产业的发展最重要的因素制约我国风电产业发展的主要因素

10国内风电零部件目前供不应求，零部件厂商应专注风电零部件产品的自主研发与技术创新，在产品质量和批量化产能提高上多下功夫，国内多数零部件企业转入整机生产带有盲目性风电整机厂商应尽快吸收消化兆瓦级风机技术，特别是风机的设计和控制技术，提高自主研发和创新能力国内风电产业链发育不完善，风电服务行业如物流公司、风电场运行管理公司还没有被看好，特别是检测、认证、设计咨询等技术含量较高的行业还没有形成气候，需要进一步的培育风电技术人才严重短缺，加快人才培养是自主研发和创新能力提高的关键技术因素：加快自主研发和创新是当务之急

113.国内风电产业的投资机会12风电产业的主要环节

风机零部件制造

风机整机组装

风电场运营13风力发电机组零部件所占成本比例资料来源：中国风能协会，海通证券研究所整理14

2006年国内新增装机容量市场份额整机组装中原逐鹿才开始资料来源：中国风能协会15国内风电产业刚刚兴起，产业发展前景毋庸置疑。但风力发电设备在技术和制造能力上存在相当的差距是不争的事实凡风电产业发展迅速的国家，必然有较强的设备厂商诞生，风电设备国产化是我国风电产业发展的必由之路国内整机行业风起云涌，涉足厂商多达50家，与零部件厂商数量形成倒挂，未来行业洗牌在所难免，预计在2008-2009年各家兆瓦级风电机组大规模装机之时，市场最终能够容纳的国内整机厂商有限，不应该超过5家风电整机开发是技术+经验的产物，从未有过整机开发经验的企业异军突起的可能性较小“擒贼先擒王”，整机环节我们看好已具有市场竞争优势的金风科技和国内受重点扶持的大型国企华锐大重、东方汽轮机等对风电整机环节的认识与思考16特许权招标项目的中标电价：0.4365~0.519元，平均0.477元已建风电场上网电价：0.46~1.2元，平均0.726元国产风电机组（600kW、750kW）销售价格：4500元左右/kW国产兆瓦级风电机组的销售价格：大于6000元/kW风电场建设投资：8000~10000元左右/kW国内风力发电价格信息17国内部分风电场上网电价序号风电场名称最高电价1内蒙古朱日和风电场0.60942内蒙古辉腾锡勒风电场0.60903内蒙古商都风电场0.60904内蒙古锡林浩特风电场0.647865河北张北风电场0.98406新疆达坂城风电场一厂0.53307新疆达坂城风电场二厂0.53308辽宁东岗风电场0.91549辽宁大连横山风电场0.900010浙江苍南风电场1.200011海南东方风电场0.560012广东南澳风电场0.740013广东南澳振能风电场0.620014福建东山澳仔山风电场0.460015甘肃玉门风电场0.730016吉林通榆风电场0.900017上海崇明南汇风电场0.7730

平均电价0.7246184.重点关注的公司19部分涉足风电产业的上市公司600416湘电股份600290华仪电气600875东方电气（含）600550天威保变600112长征电器金风科技（IPO）

风机零部件制造

风机整机组装

风电场运营600192长城电工002080中材科技002009天奇股份000836鑫茂科技000862银星能源600605轻工机械600396金山股份000690宝新能源20正在IPO过程中，有望年内在A股市场登陆国内最具市场优势的风电整机厂商，累计销售风机超过1675台，按照2006年已实现的销售规模测算，有望进入全球前十强公司2006年实现销售收入15亿元，增长200%，已连续多年实现100%以上增长批量生产的600kw、750kw风力发电机组运行稳定可靠，具有极强的盈利能力，2007年开始批量生产1.5兆瓦永磁直趋式风机公司与德国Vensys确定长期技术合作关系，以完成2.5兆瓦和3兆瓦机组概念设计金风科技：正在IPO的国内整机龙头21由宁夏电力公司重组，可能通过定向增发方式注入宁夏电力公司拥有的全部风电资产，包括宁夏红寺堡、太阳山和贺兰山等5个风电场约25万千瓦装机容量，是目前国内规模最大的风电运营商宁夏风能资源丰富，公司未来风电场经营规模仍可继续扩大公司设立了宁夏银星能源风电设备有限公司，利用日本三菱重工的风电技术，生产1兆瓦风力发电机组公司同时拥有丰富的风电场资源和风电设备子公司，是目前唯一同时拥有